国际经济与企业国际化发展

国际经济与企业国际化发展

一、国际经济2018年世界经济乐观：“危机后”悲观：“后危机”全球经济表现：西进东退2017年全球各国GDP占比

--世界银行2018年美国经济美国GDP为20.5万亿美元，全球GDP大约84.8万亿美元，美国占全球的24.2%，中国GDP大约是美国的66%加州GDP超过英国，纽约GDP总量突破1万亿美元GDP增速为2.9%，失业率为3.9%财政赤字较去年同期扩大17%至7790亿美元，债务总额超过22万亿美元中美贸易战按中国公布数字：2018年中美贸易额为6335亿美元，进口额为1551亿美元，出口额4784亿美元，中方贸易顺差3233亿美元按美国公布数字：2018年货物贸易逆差8913亿美元，其中对中国贸易逆差扩大至4192亿美元美国逆差的后果：失业和财政赤字中美贸易谈判的核心问题2018年至今中美已经进行12轮贸易谈判“三零”原则：零关税、零壁垒、零补贴1、贸易平衡2、保护知识产权：“特别301条款”（关于知识产权）3、减少政府财政支持：“超级301条款”（关于贸易自由化）美国贸易为什么逆差美国人民消费能力强美元在世界市场巨大需求美国华尔街的金融竞争力美国政府的过度负债美国政府政策导致美国制造业在国际分工中的位置决定美国技术研制需要大量资金支持中美贸易战对中国经济的影响恶化全球经济贸易环境发展中国家经济发展停滞中国就业受到制约中国物价可能上涨影响中国技术升级影响中国金融稳定美国制造业发展优势强大法治环境严格的知识产权保护稳定的金融市场世界著名大学的智力支持富有活力的供应链管理丰富的能源供应庞大的消费者群体克鲁格曼普林斯顿大学教授，诺贝尔经济学奖“TakingonChina”(拿下中国)定义中国为货币操纵国，并向中国增收25%的进口附加税，全球经济将增长1.5%，美国将增加150万工人就业莱特希泽美国贸易谈判代表中国没有完全履行对WTO承诺中国低人权中国低知识产权中国人民币币值过低纳瓦罗美国国家贸易委员会主席加州大学尔湾分校的经济学教授哈佛大学经济学博士《致命中国：美国是如何失去其制造业基础的》、《卧虎：中国军事化对于世界意味着什么》结论：美国与中国在贸易、金融、投资、经济交往脱钩纪录片：《被中国杀死》“特里芬难题”对中国影响中国出口赚到美元：美元是世界上的结算货币、交易货币和储备货币中国将美元再借给美国：通过购买美元债券，如果不借给美国，美国自己的美元不够用就会超发，直接导致美元贬值，中国持有储备缩水；而且会迫使人民币升值，中国出口受阻，没有办法继续赚到美元结论：中国要和美国共同努力维持美元汇率稳定美元指数计算公式USDX=50.14348112×EURUSD-0.576×USDJPY0.136×GBPUSD-0.119×USDCAD0.091×USDSEK0.042×USDCHF0.036欧元57.6；日元13.6；英镑11.9加拿大元9.1；瑞典克朗4.2；瑞士法郎3.6美元升值对全球金融市场的影响97年东南亚金融危机97年香港汇率保卫战目前港币的联系汇率制度面临挑战思考题：中国应该允许人民币贬值还是房价下跌？美国货币政策参考的重要指标失业率与通货膨胀水平美元、美股和美债美国在前三年中加息九次至2.5%，目前又开启了降息的通道美国的贸易政策和货币政策对中国经济都产生很大影响欧洲经济欧盟经济面临考验欧元走势值得关注欧盟是目前世界上经济一体化程度最高的地区经济集团2018年欧盟GDP总量接近19万亿美元欧元1991年《马约》提出目标1999年开始发行，确定1欧元＝1.1＄欧元区现有19个成员欧洲中央银行的利率水平低2018年欧元相对贬值“笨猪五国”(PIIGS)葡（Portugal）意（Italy）爱（Ireland）希（Greece）西（Spain）思考题：索罗斯会不会打击欧元？索罗斯打击英镑、港币、泰铢、日元货币市场外汇市场股票市场会不会打击人民币？英国经济2018年英国GDP约为2.8万亿美元英国首相：保守党领袖央行行长：前加拿大央行行长CPI：3%失业率：4.5%脱欧以后的英国未来和英镑未来值得关注日本经济安倍首相2017年再一次连任2018年日本GDP总量为5.07万亿美元，名义增长4.1%，全年日元相对美元升值1.57%1995年日本GDP总量5.45万亿美元，以后十年都低于5万亿美元，2012年GDP最高峰值达到6万亿美元日本模式艰难转型85年签订《广场协议》，使得日本国内出现巨大泡沫，最终在90年代破灭海外资产为日本带来了巨大的收益2018年日本出口总额为81.49万亿日元，同比增长4.1％，贸易逆差为1.2万亿日元发展中国家经济“金砖国家”（BRICS）：巴西、俄罗斯、印度、中国和南非“脆弱五国”（BIITS）：巴西、印尼、印度、土耳其和南非“麻烦十国”（TroubledTen）：南非、巴西、泰国、新加坡、台湾地区、智利、哥伦比亚、俄罗斯、韩国和秘鲁“崩盘四国”（VITA）：委内瑞拉、意大利、土耳其和阿根廷2001－2018年中国GDP增长速度2018年主要宏观数据中国经济评价指标GDP—地方就业CPI—中央国际收支思考题：失业与通胀哪一个更可怕？GDP与GNPGDP（grossdomesticproduct）：国土GNP（grossnationalproduct）：国民MadeinChina与MadebyChina中国制造与中国创造财富“所在”和财富“所有”经济大国和经济强国二、中国怎么办？调控经济杠杆三率一价：利率税率汇率价格要素价格市场化货币价格劳动力价格土地价格环境价格技术研制货币政策—稳健货币供应量存款准备金比例利率目标：去杠杆、降风险、稳汇率货币价格银行基准利率、十年期国债收益率央行公开市场7天逆回购中标利率市场基准利率—Shibor：上海银行间同业拆放利率ShanghaiInterbankOfferedRateShibor报价银行是公开市场一级交易商或外汇市场做市商，每个交易日根据各报价行的报价，剔除最高、最低各2家报价，对其余报价进行算术平均计算后，得出每一期限品种的Shibor，11:30对外发布，有隔夜、1周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月及1年伦敦—Libor，香港—Hibor财政政策—积极降低间接税比重，提高直接税比重资本重税，劳动轻税简化程序，严格征收1、全面推进“营改增”2、企业所得税与个人所得税下调3、扩大房地产税试点城市4、消费税改革5、大幅度下调关税CRS“共同申报准则”，目的打击跨境逃避税2018年9月中国与CRS成员国或地区进行首次信息交换鼓励慈善，鼓励生产，鼓励消费打破阶层固化和贫富差距，增加政府税收个人所得税、资本利得税、遗产税建议：一是持有净值较低、价值较高的财产：股权投资、信托授予和保险，二是成为较理想税区的居民，三是海外购房汇率政策—均衡

解决方案：增加汇率弹性人民币汇率形成机制改革人民币的未来：市场化、国际化2019年预计人民币汇率弹性将增强，波幅预计在6.5-7.5之间重点关注央行每天公布的中间价人民币指数CFETS中24种货币占比规避外汇风险内部：财务策略：支出与收入、资产与负债币种匹配。支出软货币，收入硬货币；资产硬货币，负债软货币外部：运用衍生工具：外汇远期、外汇掉期、外汇期权、外汇期货外汇期权业务某公司三个月以后收入100万美元，现在可以以1：6.7的汇率和银行签署合同，交期权费5万元，三个月后如果汇率是1：6.5，公司实际收入665万元，如果汇率是1：6.9，公司放弃交易，5万元实际是一种保险费全球外汇储备中人民币排名美元：62.25%欧元：20.26%日元：4.97%英镑：4.48%加元：1.91%人民币：1.84%2018年6月底三元悖论蒙代尔：不可能三角一个国家在货币政策独立性、资本的自由流动性和汇率稳定性之间无法同时实现，只能满足其中的两个目标最可能放弃的目标是汇率的稳定性为了保持货币政策的独立性汇率要具备足够的灵活性

托宾税指对现货外汇交易课征全球统一的交易税，是行政干预金融市场的一种形式世界金融市场每天的交易量高达5万亿美元以上，其中跟商品和服务有关的交易量还占不到10%，而单纯靠汇率波动和利率差别谋求暴利的高达90%有助于减少汇率的脆弱性，有利于维护政府货币政策方面的权力三、国际贸易2001－2018年中国对外贸易额2018年前十位贸易伙伴2018年前十位出口市场2018年前十位进口市场2018年主要贸易顺差来源地2018年主要贸易逆差来源地经常账户：顺差1649亿美元（货物贸易顺差4761亿美元，服务贸易逆差2654亿美元：旅游：-2251亿美元）资本和金融账户：逆差91亿美元（对外投资1019亿美元，投资流入1686亿美元）（证券投资流出1094亿美元，流入1168亿美元），储备资产增加：915亿美元净误差与遗漏：逆差2219亿美元2017年国际收支平衡表出口商品第一大类出口商品：机电产品第二大类出口商品：高新技术产品第三大类出口商品：轻纺产品全球20多个产业中，中国在钢铁、建筑、家电、能源呈现优势，通讯、互联网仍有差距，软件、半导体、医疗、生物制药、农机、汽车、飞机、快消品等差距很大中国的传音手机品牌TECNO、itel2017年蝉联非洲大陆手机销量榜第一，高达1.2亿台卖点：美颜、手电筒、耳机、四卡四待、价格（50美元）全球销售网络覆盖50多个国家前波导手机的团队汽车产业1978年—中国汽车销量18万辆2017年—中国汽车销量2888万辆2018年—中国汽车销量2808万辆2018年—中国汽车出口115万辆2001-2018年中国汽车国内销量2001-2018年中国汽车出口总量进口十大类商品1、芯片6、大豆2、原油7、汽车配件3、铁矿石8、液晶显示板4、汽车9、铜5、塑料10、医药品2018年主要进口商品

商品数量增幅原油4.62亿吨10.1%成品油3348万吨13%天然气9039万吨31.9%铜530万吨12.9%铁矿砂10.64亿吨-1%大豆8803万吨-7.9%2017年中国对美国的出口结构2017年美国对华出口主要货物贸易额(十亿美元)钢和铝2018年美国决定对所有进口钢铁和铝征收25%和10%关税2017年中国进口铁矿砂10.75亿吨，进口价格增长28.6%，进口数量增长5%国内每年使用钢材大约6亿吨，产能过剩大豆战中国大豆严重依赖进口：2017年国产1400万吨，进口9500万吨（其中3600万吨来自美国、贸易额150亿美元），进口大豆占国内市场86%，进口额占全球大豆贸易60%国内库存低，需求刚性对CPI影响高达7.5%：粮食、食用油、猪肉、禽肉，可能推高物价窗口期6个月：每年4—9月采购巴西，10月—次年3月采购美国芯片战“电子工业的粮食”应用于通信、工业、医疗、国防、航空航天2017年全球54%芯片出口到中国达到2200亿美元全球77%手机在中国制造，3%手机芯片是中国生产2017年价格翻一番美国商务部将华为公司及其附属公司列入管制“实体名单”，谷歌公司表示暂停华为部分业务往来四、国际投资中国借入国际资本的主要来源外国政府贷款国际金融组织贷款商业银行主权财富基金政府贷款

政府贷款是指一国政府利用其财政预算资金向另一国政府提供的优惠性贷款，也称政府信用或政府信贷政府贷款的特点：（1）利率低，附加费用少，赠予成分大（2）贷款期限长（3）附有限制性采购条款（4）政府贷款多数是与项目相联系的贷款

国际金融组织贷款世界银行国际货币基金组织亚洲开发银行非洲开发银行泛美开发银行欧洲开发银行中国企业海外上市融资

2018年赴港上市178家内地企业；赴美上市38只中概股，同期中国内地A股上市105家企业2018年中国企业募资合计4047亿元人民币，占全球IPO募资总额的29%，中国上市公司总量达6961家香港市场成为全球IPO市场的第一名中国引进直接投资据联合国，2018年全球外国直接投资1.2万亿美元，同比降幅19%2018年，中国实际使用外资金额8856亿元人民币，同比增长0.9%（折1349.7亿美元）外资企业以占企业不足3%的数量，创造了近1/2的对外贸易、1/4的规模以上工业企业利润、1/5的税收收入2018年对华直接投资前十位的国家或地区海外注册企业

开曼群岛位于加勒比海，面积259平方公里，每年有4000多家公司注册，年满18周岁，注册资本5万美元，发一个邮件就注册一个邮箱公司阿里巴巴、蒙牛、碧桂园、李宁、长江实业在此注册开曼群岛、英属维尔京群岛、百慕大并称世界三大离岸公司注册地维尔京新投资方式：VC和PE投资

VC：创业投资（venturecapitalinvestment）是以权益资本的方式存在的一种私募股权投资形式，其投资运作方式是投资公司投资于创业企业或高成长型企业，占有被投资公司的股份，并在恰当的时候增值套现著名VC:日本软银1981年由孙正义创立，主要致力于IT产业的投资。软银在全球投资过的公司已超过600家，在全球主要的300多家IT公司拥有多数股份。已投资的公司有阿里巴巴等知名公司VC案例PE投资私人股权投资基金（PrivateEquityFund），它和私募证券投资基金的最大不同是，PE主要指定向募集、投资于未公开上市公司股权的投资基金，也有少量PE投资于上市公司股权PE一般在海外避税地注册，然后投资到国内，以美元作为基准货币《外商投资产业指导目录》鼓励类、限制类、禁止类扩大外国企业的市场准入1、制造业：放开轨道交通、汽车电子和新能源汽车电池，食用油脂、玉米深加工和燃料乙醇2、服务业：放开旅客运输、资信调查和评级服务3、农业：种子企业中方控股吸引外资环境世界银行《2019年营商环境报告》从10个方面对全球190个经济体的营商环境进行评估，包括开办企业、办理施工许可证、获得电力、登记财产、获得信贷、保护中小投资者、纳税、跨境贸易、执行合同和办理破产等方面在中国监测北京和上海两个城市，北京统计权重占45%，上海占55%，中国营商环境2019年全球排位第46位项

目

差额

贷方

借方

b.服务贸易-2,9162,327-5,2421.运输-660423-1,0832.旅游-2,374395-2,7683.信息服务703002304.建筑服务50136865.保险服务-70491196.金融服务1435217.知识产权使用费

-300563568.加工服务17217429.个人、文化和娱乐服务-24103410.维护和维修服务46722511.其它商业服别处未提及的政府服务-2718452018年服务贸易项目（亿美元）引资新方向：服务贸易2018年全年服务出口17658亿元，进口34744亿元，服务贸易逆差17086亿元服务进出口规模位列全球第二位旅行、运输和建筑等三大传统服务进出口33224.6亿元，占比为63.4%知识产权使用费进口2355亿元，出口368亿元，逆差1987亿元迪士尼2018年迪士尼公司实现营业收入594.34亿美元，同比增长8%，实现净利润125.98亿美元，同比增长40%迪士尼的四项业务：媒体网络、乐园、互动娱乐及消费品。其中乐园业务营收203亿美元，占总营收的34%，迪士尼总票房收入为73亿美元

（约合501亿元），是好莱坞唯一做到年票房超70亿美元的电影公司中国外债总额2018年9月底中国全口径外债余额19132亿美元，中长期外债占37%，短期外债占63%中国对外负债币种：美元债务占82%，欧元债务占9%，港币债务占4%，日元债务占2%，特别提款权和其他外币外债合计占3%中国对外投资2018年，中国全行业对外直接投资1298.3亿美元，同比增长4.2%对外金融类直接投资93.3亿美元，同比增长105.1%；对外非金融类直接投资1205亿美元，同比增长0.3%对外承包工程完成营业额1690.4亿美元，对外劳务合作年末在外各类劳务人员99.7万人中国投资项目复星以7.25亿美元收购第一大通曼哈顿广场双汇以71亿美元收购史密斯菲尔德公司海尔以54亿美元收购美国通用电气家电美的集团超37亿欧元收购库卡海航26亿欧元收购德意志银行股票至9.9%安邦以19.5亿美元收购华尔道夫酒店中投中国国家投资公司(ChinaInvestmentCorporation)截至2017年底，中投公司资产总额达到9414亿美元，公司境外投资十年来累计年化净收益率为5.94%中投公司境外投资组合分布中，公开市场股票、固定收益、另类资产和现金产品占比43.6%、15.9%、39.3%和1.2%股市投资中，美国股票占比51.37%，非美发达股票37.61%，新兴股票及其他占比11.02%中国企业对非洲投资10亿人口占世界15%，近1/3的人均年收入超过中国，百万美元资产有8万人。迫切的工业化需求，基础设施资金缺口200亿美元项目：埃塞—吉布提铁路，非盟中心习主席承诺：给予非洲600亿美元融资五、保证经济安全金融安全中国政府拥有的外汇储备和中国人手中的人民币都有贬值的风险2018年中国拥有外汇储备超过3.07万亿美元思考题：保经济增长还是保金融安全？解决方案：深化改革，扩大开放近期决策层做出的判断：经济出现周期性调整，下行压力加大金融风险有所收敛，但仍将继续暴露外部环境正在变化，要保持定力，坚持做好自己的事改革部署已经明确，坚定信心继续抓落实经济基本面依然稳健，前景光明“六稳”：稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期解决方案：“一带一路”倡议马六甲皇京港马六甲海峡：全长1080公里，全年风平浪静,海上贸易1/4，往来中国的船只占60%，进口石油80%开行数量6363列，中国境内开行中欧班列的城市59个，可到达欧洲15个国家的49个城市中欧班列结论：跨市场、跨周期

打通制约消费瓶颈，引导消费转型升级商品消费向服务消费转型2018年社会消费品零售总额38.09万亿元解决方案：扩大消费，精准脱贫问题：社会保障、贫富差距和人口老龄化新产业：旅游、文化、教育、健康、物流、电商、金融“明斯基时刻”（MinskyMoment）资产价值崩溃时刻经济长时期稳定导致债务增加、杠杆比率上升，进而从内部滋生爆发金融危机和陷入漫长去杠杆化周期的风险经济好的时候，投资者倾向于承担更多风险，随着经济向好的时间不断推移，投资者承受的风险水平越大，直到超过收支不平衡点而崩溃个人金融安全长期表现：资本市场波动幅度加大持有单一资产风险剧增未来措施：配置避险工具选择专业投资机构全球配置资产