财务管理课件

第一章財務基本理論學習目的與要求：財務理論是對財務實踐的理性認識，本章研究財務理論的基本要素。通過本章的學習，應當掌握財務理論各構成要素的含義，深入理解財務理論在財務學科中的地位和作用，深刻認識各種財務要素的性質。**第一章財務基本理論一、財務基本概念二、財務的本質三、財務資金運動四、財務關係五、資本市場**一、財務基本概念1.資金2.本金與基金3.財務資金4.財務主體5.財務活動6.財務關係**二、財務的本質（一）財務的產生（二）財務的本質（三）企業管理的財務導向（四）財務管理的目標（五）財務的職能**（一）財務的產生1．貨幣的資本化是財務產生的根源2．資本化的貨幣是理財的獨有對象**（二）財務的本質1．財務的本質：資本價值經營2．本質特徵**（三）企業管理的財務導向1.財務導向是資本市場對企業管理的要求2.財務的本質決定了財務能夠成為企業管理的導向**（四）財務管理的目標1．財務目標的性質2．現代財務的目標：資本價值最大化**（五）財務的職能1．籌資職能：資本的籌集與來源2．調節職能：資本的投入與流轉3．分配職能：資本收益的分配4．監督職能：資本價值過程控制**三、財務資金運動（一）財務資金的特點（二）財務資金運動環節**（一）財務資金的特點1.預付性2.物質性3.增值性4.周轉性5.獨立性**（二）財務資金運動環節1.籌資2.投資3.耗資4.收回5.分配**四、財務關係1.資本所有者與資本經營者的財務關係2.經營組織之間的財務關係3.經營組織與勞動者之間的財務關係4.經營組織內部各單位之間的財務關係5.經營組織與政府之間的財務關係**五、資本市場（一）資本市場的財務作用（二）資本商品的價值因素（三）資本的價格：市場利率及其構成**（一）資本市場的財務作用1.資本市場是財務經營的資本產品購銷場所2.資本市場是企業財務資金的轉化場所3.資本市場是財務估價的依據4.資本市場是重要的理財環境，是理財資訊的外部來源**（二）資本商品的價值因素1.資本的使用價值（1）資本具有貨幣的使用價值（2）資本具有勞動力的使用價值2.資本的價值（1）資本的形式價值：墊支價值（2）資本的內涵價值：產出價值**（三）資本的價格1.資本價格的性質2.市場利率的構成市場利率＝純粹利率＋風險附加率（1）純粹利率（2）通貨膨脹附加率（3）變現力附加率（4）違約風險附加率（5）到期風險附加率**第二章風險與報酬學習目的與要求：風險與報酬的關係及計量，是財務的應用理論，風險與報酬的關係直接影響著財務籌資和投資決策。通過本章的學習與研究，應當深入理解風險與報酬的相互制約關係及其實踐指導意義，熟練掌握時間價值與風險價值的計量方式。**第二章風險與報酬一、投資時間價值二、投資風險價值**一、投資時間價值（一）基本性質（二）一般收付業務（三）年金收付業務（四）特殊年金形式**（一）基本性質1.資本的價值來源於資本的報酬2.時間價值是資本價值的表現形式3.時間價值是無風險的社會平均報酬率**（二）一般收付業務1.一般終值

F＝P（1＋i）n2.一般現值

P＝F（1＋i）－n

3.利息

I＝F－P

**（三）年金收付業務1.年金終值2.年金現值4.年投資回收3.年償債基金**（四）特殊年金形式1.預付年金：期初收付2.遞延年金：後期收付3.永續年金：無限期收付**1.預付年金：期初收付預付FA＝A×[（FA，i，n＋1）－1]

或＝FA×（1+i）預付PA＝A×[（PA，i，n－1）－1]

或＝PA×（1+i）**2.遞延年金：後期收付遞延FA＝FA

（共n期）遞延PA＝A×[（PA，i，m＋n）－（PA，i，m）]

或＝A×（PA，i，n）（PA，i，m）**3.永續年金：無限期收付永續FA

→不存在永續**二、投資風險價值（一）基本性質（二）投資風險的類別（三）風險程度的衡量（四）風險與報酬的關係**（一）基本性質：風險報酬率1.風險價值也是資本價值表現形式2.風險價值是超額資本報酬3.風險價值是可測定概率程度的不確定性4.風險價值是無法達到期望結果的可能性**（二）投資風險的類別1．市場風險：系統性風險、不可分散風險2．公司風險：非系統性風險，可分散風險**（三）風險程度的衡量1.離散程度：標準離差與標準離差率2.置信程度：置信區間與置信概率**（四）風險與報酬的關係1.風險厭惡假設2.風險與報酬的關係期望投資報酬率＝無風險報酬率＋風險報酬率

R＝R0＋b×Q**第三章財務評價學習目的與要求：財務評價是對企業的財務狀況和經營成果的總結性分析，其目的是總結過去、評價現在、展望未來。財務評價以公司財務報表資料為主要依據，能將大量報表會計核算資訊轉換為決策有用的財務資訊。通過本章的學習與研究，應當深入理解財務評價的基本指標體系，熟練分析和判斷公司的償債能力、營運能力、盈利能力，指出企業財務狀況現存的問題，作出正確的評價結論。**第三章財務評價一、財務報告及其結構二、財務能力評價三、財務狀況綜合分析四、上市公司財務比率**一、財務報告及其結構1.資產負債表：反映某一特定時點上的財務狀況2.損益表：反映某一特定時期內的經營成果3.現金流量表：反映某一特定時期內現金變動原因**二、財務能力評價（一）償債能力評價（二）營運能力評價（三）盈利能力評價（四）現金流量分析**（一）償債能力評價1．流動比率2．速動比率3．資產負債率4．利息保障倍數**1.流動比率**2.速動比率速動資產＝貨幣類資產＋結算類資產**3.資產負債率**4.利息保障倍數息稅前利潤＝收入－經營性成本＝稅前利潤＋利息支出**（二）營運能力評價1．存貨周轉率2．應收帳款周轉率3．流動資產和總資產周轉率**1.存貨周轉率**2.應收帳款周轉率**3.流動資產周轉率**（三）盈利能力評價1．銷售利潤率2．總資產報酬率3．淨資產報酬率**1.銷售利潤率**2.總資產報酬率**3.淨資產報酬率**（四）現金流量分析1．流量比值指數2．資產回收率3．現金經營指數**1.流量比值指數**2.資產回收率**3.經營現金指數經營現金淨流量＝淨利潤＋調整專案

＝淨利潤－非經營利潤＋非付現費用－（經營性流動資產淨增加＋經營性流動負債淨減少）**三、財務狀況綜合分析1.杜邦財務分析體系2.提高淨資產報酬率的途徑3.因素分析：連鎖替代法**杜邦財務分析體系淨資產報酬率總資產報酬率×權益乘數銷售利潤率×資產周轉率1÷1－資產負債率利潤額÷銷售收入資產額÷÷資產額負債額收入、成本等損益類指標資產、資本等財務狀況類指標**四、上市公司財務比率（一）每股盈餘（EPS）（二）市盈率（三）每股淨資產**（一）每股盈餘**（二）市盈率（Price／Earnings）**（三）每股淨資產**第四章投資管理學習目的與要求：投資是公司財務資金的運用環節，直接決定了公司的未來收益水準。公司投資包括專案投資和金融投資兩大類型：專案投資是公司的直接性實體資產投資，直接影響著企業的生產條件和生產能力；金融投資是公司的間接性虛擬資產投資，是暫時脫離生產經營的財務經營活動。通過本章的學習與研究，應當深入理解影響公司投資決策的財務因素，熟練掌握投資決策的基本決策方法，靈活運用於商品市場和資本市場的投資決策實踐。**第四章投資管理一、現金流量的測算二、常用決策指標三、專案投資可行性分析四、設備更新決策五、證券投資價值評估**一、現金流量的測算（一）現金流量的專案內容（二）營業現金流量的測算**（一）現金流量的專案內容1．初始期：原始投資（1）在固定、無形、遞延等長期資產上的投資（2）墊支營運資金（流動資金）2．營業期：營業現金流量3．終結期：投資回收（1）殘值淨收入（2）墊支營運資金收回**（二）營業現金流量的測算1．不考慮所得稅時的計算各年營業NCF＝收入－付現成本＝利潤＋非付現成本2．考慮所得稅時的計算**營業現金流量測算模式各年營業NCF

＝收入－付現成本－所得稅

稅前NCF＝收入×（1－稅率）－付現成本×（1－稅率）＋非付現成本×稅率稅前NCF×（1－稅率）＝稅後利潤＋非付現成本**二、常用決策指標（一）淨現值（NPV）（二）年金淨流量（ANCF）（三）內含報酬率（IRR）（四）回收期**（一）淨現值（NPV）

淨現值＝未來現金流量現值－原始投資現值1．基本原理2．經濟本質：超額報酬淨現值是扣除基本報酬後的剩餘超額報酬**淨現值的經濟本質：實例分析某投資者似準備投資於一個投資額為20000元的A專案，專案期限4年，期望投資報酬率為10%，每年能獲取現金流量7000元。則：淨現值＝7000×（PA，10%，4）－20000＝＋2189.30（元）如果該投資者將每年所得的現金流量分為兩個部分：一部分作為10%的基本報酬，剩餘部分作為當期的投資回收額。那麼，該投資者不僅可以收回全部原始投資，還能獲取3205元的超報酬，折為現值等於2189.30元（分析過程如下表所示）。**淨現值本質的實例分析**（二）年金淨流量（ANCF）1.經濟性質2.作用**年金淨流量的性質分析**（三）內含報酬率（IRR）1．經濟本質2．具體測算（1）每年營業NCF相等時（2）每年營業NCF不等時**（四）回收期1．經濟本質2．會計回收期（1）每年營業NCF相等時，直接計算（2）每年營業NCF不等時，逐步累計計算3．財務回收期**三、專案投資可行性分析（一）淨現值函數曲線（二）專案決策指標的選擇（三）投資風險的考慮**（一）淨現值函數曲線1.NPV函數：NPV隨貼現率i而變化的函數關係2.NPV對i的敏感性3.NPV敏感性的指導意義**NPV函數曲線iEP0iNPV**NPV敏感性當i＜i0時，A優；當i＞i0時，B優。iNPV10%15%20%25%（i0）400017%1500NPVANPVB23.4%**（二）決策指標的選擇1.獨立方案排序方法選擇2.互斥方案選優方法選擇**（三）投資風險的考慮1.基本作法2.風險貼現率K

＝i＋b×Q**四、設備更新決策（一）決策特點（二）期限相等的設備更新決策（三）期限不等的設備更新決策1.年金成本決策指標2.更新時機選擇（立即更新或到期更新）**設備更新決策實例**年金成本決策指標**更新時機的選擇目前在用設備A的變現價值為2000元，準備更新。方案一：5年後A設備報廢時用B設備更新；方案二：目前用C設備立即替代A。

有關資料如下：

ABC當時購價6000100008000年使用費1180740830殘值2001100700可用年限5年13年15年**五、證券投資價值評估1．證券價值2．債券估價模型3．股票估價模型**債券估價模型**股票估價模型（1）基本模型（2）零成長股票模型（3）固定成長股票模型**股票估價基本模型**零成長股票估價模型**固定成長股票估價模型**六、證券投資組合（一）證券投資組合的目標（二）公司風險分散理論（三）市場風險規避理論**（一）證券投資組合的目標1.證券投資組合的風險①系統性風險：市場風險②非系統性風險：公司風險2.投資組合目標**（二）公司風險分散理論1.組合公司風險的衡量2.風險控制要素3.風險控制結論**（三）市場風險規避理論1.組合市場風險的衡量（β係數）2.資本資產定價模型（CAPM）**1.組合市場風險的衡量σpE（RP）E（Rm）σmM（0，R0）F無風險與風險資產投資組合線風險資產投資組合線**1.組合市場風險的衡量**2.資本資產定價模型（CAPM）無風險報酬率證券市場平均報酬率市場平均風險報酬率**第五章營運資金管理學習目的與要求：營運資金是流動資產與流動負債的差額，營運資金以流動資產為實體對象，反映了企業的具體生產經營活動，是企業日常財務控制的重要內容。通過本章的學習與研究，應當明確各類流動資產的管理特性，熟練掌握應收帳款和存貨的日常管理方式，熟練掌握營運資金需要量的測算方法，根據公司具體情況靈活制定公司的營運資金政策。**第五章營運資金管理一、應收及應付款項管理二、存貨管理三、營運資金需要量預測四、營運資金政策**一、應收及應付款項管理（一）公司信用政策（二）信用政策的制定（三）現金折扣利用決策**（一）公司信用政策1．信用期間2．折扣條件3．信用標準**（二）信用政策的制定1．信用收益2．信用成本**（三）現金折扣利用決策1．放棄折扣的信用代價2．放棄折扣的決策標準

投資報酬率＞喪失折扣的成本率**二、存貨管理（一）存貨資金定額管理（二）存貨經濟批量基本模型（EOQ模型）（三）生產批量模型**(一)存貨資金定額管理1．資金定額核定方法2.儲備資金定額3.生產資金定額4.產品資金定額**(二)存貨經濟批量基本模型1.存貨相關成本2.模型的假設3.經濟批量基本模型**(三)生產批量模型模型的擴展：由集中到貨擴展為陸續到貨1．日平均存貨量2．存貨相關總成本3．生產經濟批量**三、營運資金需要量預測1．預測原理：相關資產與相關負債2．營運資金需要量：融資總需求，外部融資需求3．可持續增長率的確定**四、營運資金管理政策（一）管理政策要點（二）配合型營運資金政策（三）進取型營運資金政策（四）保守型營運資金政策**(一)管理政策要點1.流動資產的分類2.流動負債的分類3.政策含義**(二)配合型營運資金政策1.基本思路2.政策特點**(三)進取型營運資金政策1.基本思路2.政策特點**(四)保守型營運資金政策1.基本思路2.政策特點**第六章資本籌資管理學習目的與要求：理財中的資本管理是指長期資本管理，包括長期債務資本和股東權益資本。長期資本是與營運資金相對稱的概念，是公司長期和穩定的資金來源。孤立地進行資本管理是沒有意義的，必須結合企業資產管理要求和資產分佈狀況進行管理。通過本章的學習與研究，應當明確各類長期資本來源的特性，深入理解營業杠杆和財務杠杆的原理，靈活利用杠杆效應，優化公司的資本結構。**第六章資本籌資管理一、籌資方式二、資本成本三、杠杆效應四、資本結構優化**一、籌資方式（一）普通股籌資方式（二）長期債務籌資方式**二、資本成本1．資本成本的作用2．資本成本一般公式3．個別資本成本率4．平均資本成本率5．增量資本成本率（邊際資本成本率）**三、杠杆效應（一）成本分類（二）利潤分類（三）利潤敏感性分析（四）杠杆效應**（一）成本分類1．按成本性態分類：變動成本與固定成本2．按成本性質分類：經營成本與資本成本**（二）利潤分類1．邊際貢獻與邊際貢獻