财务报表分析课件

企業財務報表分析第一章

企業財務報表分析概論本章學習目標：企業財務報表分析的含義及主要分析內容；熟悉財務報表體系的基本構成；瞭解會計假瞭解設和會計原則對財務報表產生的影響；掌握會計確認基礎和計量屬性對財務報表的影響；熟悉主要的企業財務報表分析方法；掌握品質分析方法的主要特點；掌握報表分析的基本要領。章前案例企業並購，不分析財務報表行不行？

某在國外資本市場上市的公司董事長兼CEO，在2008年上半年完成了一項重要並購。該並購的初衷是通過並購來實現企業業績的增長。處於華北某地的目標企業的基本情況是：截至2007年底，公司總資產為3億元，負債為2.5億元，淨資產（即所有者權益）為0.5億元。該公司註冊資本是0.6億元。公司2007年虧損，但未來的業務有較強的發展前景。企業淨資產的評估採用重置成本法，估價為0.5億元（與帳面淨資產基本相同）。上市公司的董事長兼CEO隻身一人參與了全部談判活動。談判結果，上市公司以目標公司帳面資產總額3億元決定並購該目標企業。

雙方談判、並最終導致上市公司董事長兼CEO接受該收購價格的理由是：購買企業，是對企業整體的購買。在整個談判過程中，上市公司董事長兼CEO並沒有對報表進行仔細研究。原因之一是：他根本讀不懂財務報表。請思考：在會計報表中與企業價值最接近的概念是哪一個？購買企業，是購買總資產，還是淨資產？其價格確定應考慮哪些因素？如果讓你參與購買談判，你應該關注企業財務報表的哪些專案？第一節

企業財務報告分析的含義及內容一、企業財務報表分析的含義二、企業財務報表的使用者及其關注點

企業所有者或股東——投資分析企業的債權人——信用分析企業的管理者政府管理部門供應商和客戶競爭對手企業雇員和公眾三、企業財務報表分析的內容分析企業資產的規模、結構和具體資產專案的品質具體分析企業的資本結構（負債和所有者權益的結構）具體分析企業利潤的品質具體分析企業現金的獲取和投放情況結合其他相關資訊綜合評價企業財務狀況的整體品質第一節

企業財務報告分析的含義及內容第二節

企業財務報告體系的構成一、基本財務報表資產負債表（Balancesheet）資產負債所有者權益利潤表收入費用現金流量表所有者權益變動表二、附注財務報表的編制基礎遵循企業會計準則的聲明重要會計政策的說明重要會計估計的說明會計政策和會計估計變更以及差錯更正的說明對已在資產負債表、利潤表、現金流量表和所有者權益變動表中列示的重要專案的進一步說明或有和承諾事項、資產負債表日後非調整事項、關聯方關係及其交易等需要說明的事項第二節

企業財務報告體系的構成第二節

企業財務報告體系的構成三、新的會計準則下會計報表專案的主要變化

1.資產負債表專案變化

2.利潤表專案變化第三節會計假設和會計原則

對財務報表的影響

一、會計假設及其對財務報表的影響會計主體假設（AccountingEntityAssumption）持續經營假設（GoingConcernAssumption）會計分期假設（AccountingPeriodAssumption）貨幣計量假設（MonetaryMeasurementAssumption）二、會計資訊的品質要求其對財務報表分析的影響可靠性（Reliable）相關性（Relevance）可理解性（Understandability）可比性（Comparability）實質重於形式（SubstanceoverForm）重要性（Materiality）謹慎性（Conservatism）及時性（Timeliness）第三節會計假設和會計原則

對財務報表的影響

第四節會計確認基礎和計量屬性

對財務報表的影響

一、會計確認基礎收入的確認標準費用的確認標準二、會計計量屬性歷史成本（HistoricalCost）其他計量屬性第五節

制約企業財務報表編制的

法規體系

一、《中華人民共和國會計法》（簡稱《會計法》）二、企業會計準則體系基本會計準則具體會計準則會計準則應用指南和解釋公告第五節

制約企業財務報表編制的

法規體系

《會計法》企業會計準則體系基本會計準則具體會計準則應用指南解釋公告第六節

企業財務報表分析的基本方法一、水準分析比較分析法指數趨勢分析二、共同比報表分析三、比率分析四、品質分析第二章資產品質分析本章學習目標：掌握資產品質的內涵以及資產品質的主要分析內容掌握流動資產的概念以及特點；掌握貨幣資金、交易性金融資產、應收票據、應收賬款、存貨等主要流動資產專案的品質分析方法，以及流動資產整體品質的分析思路；掌握可供出售金融資產及持有至到期投資的含義、會計處理方法及其品質分析方法；掌握長期股權投資的概念、會計處理、報表披露慣例及其品質分析方法；掌握投資性房地產的含義、會計處理方法及其品質分析方法；掌握固定資產的概念、計價方法、會計處理方法、報表披露慣例及其品質分析方法；掌握無形資產的會計難點、一般會計處理慣例及其對報表分析的影響。章前案例風帆股份高存貨代價風帆股份2007年年報數據顯示，年末存貨與總資產比率高達41%，而此前四年末該比率分別僅為20.67%、22.01%、27.51%與26.15%。這是因為2007年電解鉛價格不斷上漲，公司開始追求原材料直接銷售的貿易價差而過度儲備原材料，並產生原材料倒賣獲利的衝動。而在2008年原材料價格下跌、需求放緩過程中遭受存貨減值帶來的巨虧。根據風帆股份預虧公告介紹，由於2008年4季度開始電解鉛價格驟降，致使公司庫存產成品的主要原材料成本高於當期主要原材料的市場價格；公司為了減少高成本庫存，採取措施加大銷售力度消化高成本庫存，雖避免了進一步跌價損失，但使公司銷售毛利率由2007年的14.36%下降到2008年的約8.04%。我們判斷，風帆股份應該在2008年第4季度計提了相關存貨跌價準備，儘管目前在業績預告中不能獲得具體金額，但從企業原材料降下幅度來看，計提金額估計是較大的。同時，風帆股份為了應對原材料下降，採取降低毛利的政策加大銷售力度，以此消化較高成本的原材料。即公司通過加速產品的生產和銷售，以便減少高成本電解鉛庫存。在這種政策下，原材料跌價因素對公司利潤的影響將提前結束，同時企業也可以通過銷售獲取資金，再進行低成本原材料的採購。然而，銷售力度增加的代價卻是降低銷售價格，產品銷售單價下降，與其相配比的產品成本中的原材料卻仍是高價格的庫存，造成風帆股份銷售毛利率大幅下降也就成為必然。可見，風帆股份高存貨配置的代價是巨大的。不僅計提了存貨跌價準備，也同時影響了毛利率，並帶來銷售費用和管理費用的增長。請思考：企業存貨儲備過高會產生怎樣的財務風險？存貨的品質通過哪些財務數據可以判斷？資產的品質與企業業績的關係是怎樣的？章前案例一、資產品質的內涵及特徵資產的增值品質資產的盈利品質資產的變現品質資產被利用的品質與其他資產組合增值的品質資產的結構品質第一節資產品質分析理論二、資產品質分析的主要內容資產總規模及其變化分析資產結構分析主要資產專案規模及其變化分析對流動負債和總負債的保障能力分析對企業發展前景的預測第一節資產品質分析理論第二節

流動資產品質分析一、流動資產的含義及構成二、貨幣資金的品質分析貨幣資金的結構品質貨幣資金靜態規模品質貨幣資金的安全品質貨幣資金的動態迴圈品質三、交易性金融資產品質分析分析交易性金融資產的持有損益分析交易性金融資產的處置損益分析企業是否存在不當行為

四、應收票據品質分析第二節

流動資產品質分析五、應收賬款品質分析決定應收賬款規模的主要因素應收賬款的品質分析賬齡分析對債務人的構成分析債權的周轉情況分析與存貨周轉狀況的關聯度分析壞賬的會計處理方法的恰當性分析第二節

流動資產品質分析六、存貨的品質分析關注存貨的周轉品質、盈利品質和變現品質從存貨購、銷環節的地位看存貨的品質從存貨成本的決定機制看存貨的品質關注存貨物理品質和時效性關注存貨的品種構成和狀態構成七、其他流動資產專案的品質分析預付賬款其他應收款應收股利、應收利息一年內到期的非流動資產第二節

流動資產品質分析八、流動資產整體品質的分析關注經營性流動資產的周轉品質、盈利品質和變現品質關注流動資產對流動負債的保證程度考察營運資金及流動比率、速動比率考察流動資產的有效性考察沉澱的流動負債考察流動資產和流動負債會計處理的恰當性第二節

流動資產品質分析第三節主要非流動資產品質分析一、可供出售金融資產的品質分析持有期間收到的股利或利息（投資收益）期末持有部分公允價值的變動（資本公積）出售時產生的處置損益（投資收益）二、持有至到期投資的品質分析持有至到期投資盈利性的分析持有至到期投資的變現性分析持有至到期投資的減值情況分析三、長期股權投資的品質分析投資目的與投資方向對投資品質的影響長期股權投資所運用資產種類對投資品質的影響對投資收益的構成及品質的分析警惕投資核算方法的濫用對投資品質分析的誤導長期股權投資減值準備計提的情況對投資品質的影響關注長期股權投資對企業財務狀況的實質性影響四、投資性房地產的品質分析關注企業對投資性房地產的分類是否恰當關注投資性房地產的核算模式的選擇及其對業績的影響關注投資性房地產的盈利性第三節主要非流動資產品質分析五、固定資產的品質分析分析固定資產的取得方式對財務狀況外在表現的影響固定資產規模的適當性分析固定資產的結構及配置的合理性分析固定資產增減變動的戰略透視固定資產的利用狀況和盈利性分析固定資產的變現性分析固定資產與其他資產組合的增值性固定資產的核算機制對固定資產品質分析的影響第三節主要非流動資產品質分析六、無形資產與商譽的品質分析無形資產的含義與特徵無形資產會計中的難點及其對財務報表分析的影響無形資產會計的一般慣例無形資產的披露慣例對報表分析的影響無形資產的品質分析要點無形資產的盈利性分析無形資產與其他資產組合的增值性無形資產的變現性分析商譽的品質分析第三節主要非流動資產品質分析七、長期待攤費用八、其他非流動資產九、遞延所得稅資產第三節主要非流動資產品質分析第三章

資本結構品質與所有者權益變動表分析本章學習目標：掌握資本結構的內涵及品質分析的基本方法；瞭解負債、流動負債、非流動負債以及或有負債等概念；掌握流動負債的構成專案及品質分析方法；掌握非流動負債利息會計處理的一般規定；掌握非流動負債的構成、計價基礎及品質分析方法；瞭解或有負債的種類以及相關的披露要求；掌握會計利潤與應稅利潤之間的差異以及報表披露所得稅資訊的含義；掌握所有者權益的基本構成及其品質分析內容；瞭解所有者權益變動表所包含的財務狀況品質資訊。章前案例償債能力與持續經營北京興華會計師事務所有限責任公司2009年4月21日對廣東雷伊（集團）股份有限公司2008年度財務報表出具了保留意見的審計報告。導致保留意見的事項如下：1．如雷伊公司財務報告附注十三所述，基於關於普寧市雷伊紙業有限公司的股權轉讓合同將得以履行，普寧市雷伊紙業有限公司仍以持續經營為基礎，計提資產減值準備，編制其財務報表。雷伊公司編制合併報表時，也未按清算基礎調整該公司財務報表，雷伊公司及其子公司並未就應收該公司1.8

億元債權計提相應的壞賬準備，且對該公司的股權投資減至5194

萬元。我們無法獲取充分適當的審計證據，以確認雷伊公司管理層對計提資產減值準備的合理性和正確性。2．如雷伊公司財務報告附注十三所述，雷伊公司兩年連續經營虧損，需要償還的逾期借款本息達1.75

億元。這一情況表明雷伊公司的持續經營能力存在重大不確定性。雷伊公司2008

年度財務報告報表以持續經營的會計假設為基礎編制的前提是：雷伊公司董事會確信公司能持續經營，並就此制訂了應對計畫，擬儘快完成出售普寧市雷伊紙業有限公司，以獲取現金歸還公司逾期借款，惟該項股權轉讓是否得以完成，主要取決於股權收購方的意志和資金能力。廣東雷伊（集團）股份有限公司對上述審計意見中涉及的保留事項所作的說明為：關於保留事項1：根據公司獲得的雷伊紙業受讓方深圳市日昇投資有限公司、捷成投資（集團）有限公司給公司的承諾函，以及兩公司的關聯人陳鴻成先生的不可撤銷擔保函，均對在2009年完成股權轉讓事宜做出了承諾，董事會認為，受讓方表示了極大的誠意繼續履行合同，公司將盡最大的努力促使股權轉讓事宜在2009年度中早日完成，並同時解決雷伊紙業欠公司及關聯方的1.8億元借款，所以公司及關聯方對雷伊紙業債權1.8億元不需要計提減值準備，同時雷伊紙業2008年仍在公司合併報表範圍內，公司及關聯方對其計提了壞賬準備也將在編制合併報表時進行了抵銷。這不影響到2008年年度報告的編制基礎。審計機構對此發表保留意見，其重點是對計提資產減值準備的合理性和正確性表達了不確定性意見，也是為了向廣大投資者以及報表使用者提供風險提示。

關於保留事項2：（1）公司目前需要償還的逾期借款本息1.75億元沒有重大訴訟。董事會就有關問題一直和銀行進行了非常充分的溝通，溝通是非常有效的。銀行對公司數年來解決逾期貸款的成績表示肯定，同時對公司未來可以歸還貸款充滿信心。（2）公司沒有對外擔保形成重大的或有負債。章前案例（3）公司兩年連續經營虧損，主要是雷伊紙業的非經營虧損以及各項資產減值造成的，截止2008年12月公司累計虧損1.11億元，其中雷伊紙業虧損1.49億元，資產減值準備（不含紙業）0.84億元，若排除此兩項影響累計經營利潤為1.22億元。且經營性現金流量未出現大額負數。（4）根據公司數年來的債務清償情況，每年的逾期借款所涉銀行戶數、金額均在減少，這也表明了公司清償銀行借款的決心與能力。公司清償銀行借款已經持續了數年，是按照有步驟、分階段的原則來進行的，董事會有信心在2009年解決銀行逾期借款問題。（5）公司董事會就儘快完成出售普寧市雷伊紙業有限公司制定了計畫，並以董事會決議的形式敦促大股東及關聯方儘快履行股權轉讓合同，以獲取現金歸還公司逾期借款，受讓方亦向公司出具了在2009年完成股權轉讓事宜的承諾函。（6）公司管理層已經制定詳細的2009年度經營計畫，採取多項措施應對困難，並就具體措施落實到每一個經營單位，爭取在2009年度扭虧，撤銷股票交易退市風險警示的特別處理。目前公司的生產經營保持穩定持續經營，公司董事會將繼續敦促有關各方儘快就保留意見所涉及事項達成共識，早日化解風險。章前案例請思考：企業償債能力下降的主要原因是什麼？償債能力下降對企業未來經營會有怎樣的影響？章前案例第一節

資本結構與資本結構品質分析理論一、資本結構股權結構有代價的企業財務資源的來源結構負債與所有者權益的結構二、資本結構品質分析理論企業資金成本的高低與企業資產報酬率的對比關係企業資金來源的期限結構與企業資產的期限結構的適應性企業的財務杠杆狀況與企業財務風險、未來融資需求以及未來發展的適應性企業所有者權益內部的各項目的結構及股東持股構成狀況與企業未來發展的適應性

一、流動負債的構成短期借款交易性金融負債應付票據應付賬款預收賬款應付職工薪酬應交稅費應付利息應付股利其他應付款一年內到期的非流動負債其他流動負債第二節

流動負債品質分析

二、流動負債品質分析流動負債周轉分析非強制性流動負債分析關注企業短期貸款規模可能包含的融資品質資訊關注企業應付賬款和應付票據數量變化所包含的經營品質資訊關注企業稅金交納情況與稅務環境第二節

流動負債品質分析第三節非流動負債品質分析一、非流動負債的構成及計價基礎長期借款應付債券長期應付款專項應付款預計負債遞延所得稅負債其他非流動負債二、借款費用的資本化處理借款費用資本化的相關概念借款費用資本化的確認三、非流動負債的品質分析企業非流動負債所形成的固定資產、無形資產的利用狀況與增量效益企業非流動負債所形成的各項長期性投資的效益及其品質企業非流動負債所形成投資性房地產的效益及其品質企業非流動負債形成的流動資產及其品質第三節非流動負債品質分析第四節

或有負債及預計負債的品質分析

一、或有負債的定義和種類擔保未決訴訟應收票據貼現應收賬款抵借二、預計負債第四節

或有負債及預計負債的品質分析

三、或有負債披露的一般會計慣例四、或有負債和預計負債的品質分析第五節

應交所得稅、遞延所得稅負債（或資產）等專案的分析一、會計利潤與應納稅所得額之間的差異法規依據不同資訊使用者及企業的心態不同基本原則運用的差異對企業違規行為的制約機制不同二、應納稅所得額的確定收入總額不徵稅收入免稅收入准予扣除專案部分扣除專案加計扣除專案不得扣除的專案第五節

應交所得稅、遞延所得稅負債（或資產）等專案的分析三、會計利潤與應納稅所得額的差異類型永久性差異暫時性差異四、永久性差異、時間性差異的會計處理及資訊含義永久性差異的會計處理與報表披露暫時性差異的會計處理與報表披露所得稅的報表資訊含義第五節

應交所得稅、遞延所得稅負債（或資產）等專案的分析第六節所有者權益的品質分析一、所有者權益及其構成實收資本資本公積資本溢價（或股本溢價）其他資本公積盈餘公積未分配利潤二、企業負債與所有者權益各項目的相互轉化及其財務品質負債轉化為股本盈餘公積和資本公積轉增資本盈餘公積彌補虧損三、所有者權益的品質分析關注所有者權益各構成專案的比例及其變動趨勢關注註冊資本中的股東持股構成狀況第六節所有者權益的品質分析第七節

所有者權益變動表及其品質分析一、所有者權益變動表二、所有者權益變動表所包含的財務狀況品質資訊區分“輸血性”變化和“盈利性”變化關注所有者權益內部專案互相結轉的財務效應關注股權結構的變化與及其方向性含義關注其他綜合收益的構成及其貢獻注意會計核算因素的影響第四章

利潤表與利潤品質的分析本章學習目標：掌握利潤的含義；掌握綜合收益觀下利潤表的基本格式和具體內容；重點掌握主要收入、費用專案的確認與計量；重點掌握利潤過程品質的分析方法、利潤結構品質的分析方法以及利潤結果品質的分析方法；掌握企業利潤品質下降的各種特徵；瞭解企業的盈利模式及其特徵。章前案例中兵光電靚麗年報有疑自2009年1月15日至2月6日，率先公佈年報的中兵光電(600435)股價12個交易日漲幅高達55.68%。這與其主業變更後淨利潤同比大幅增長，及其每10股轉10股的高轉增預案密切相關。但年報顯示，中兵光電在營業收入遠低於預期背景下，出現了淨利潤明顯高於預期的非正常現象。 2008年11月28日發佈的《向特定對象發行股份購買資產暨關聯交易報告書》中稱，中兵光電完成軍品資產收購後，軍品資產2008年度營業收入預測數為12.87億，預計當年累計實現營業收入16.05億元。但實際上，中兵光電2008年僅實現營業收入11.50億元，較此前預期相差4.55億元。同時，2008年中兵光電軍民兩用品的營業收入僅有8.85億元，較此前預期相差達4.01億元。可見，之所以沒有達到預期的營業收入目標，主要是新購買的軍品資產的實際收入遠低於預期值。

雖然金融危機背景下，大部分企業營業收入都出現了明顯下降，但中兵光電在2008年11月28日預測時，距離年末僅有1個月的時間。同時，由於新購入的軍品業務具有一定的特殊性，受金融危機的影響相對較小，因此新資產剛剛買入其營業收入就較預期值大幅下滑，令人擔憂。

雖然營業收入明顯低於預期，但並未影響到軍品資產預期利潤的實現。軍品資產2008年、2009年及2010年的淨利潤預測數分別為1.61億元、1.78億元和1.88億元。但實際上2008年其軍品資產相對應的淨利潤為1.86億元。與1.61億元的預期值相比，非但沒有降低，反而高出預期15.45%。

據公開數字推算，中兵光電2008年10-12月軍品資產的營業收入為3.32億元，淨利潤9534.61萬元。而2008年1-6月軍品資產實現營業收入為4億餘元，淨利潤5586.82萬元。據此計算，軍品資產2008年的銷售淨利率為16.34%，其中1-6月的銷售淨利率約為13.42%，7-9月的銷售淨利率為25.2%，10-12月的銷售淨利率增至28.74%，呈現環比大幅增長之勢。

這顯示毛利率大幅增長是中兵光電軍品資產銷售淨利率大幅增長的主要原因。2008年1-6月，中兵光電軍品資產毛利率約為32.16%，這與2007年時非常接近，但按中兵光電年報軍民兩用品全年營業收入8.85億元、營業成本5.23億元計算，公司軍品資產2008年7-12月的毛利率約為48.62%，較上半年增加了16.46個百分點。

中兵光電的軍品資產只有遠程控制技術產品、穩定技術產品、火控技術產品已經批量生產，合計占公司軍品資產全部營業收入的97.84%。三項產品毛利率2007年與2008年上半年平均僅相差約0.02個百分點，而公司當時預測稱三項產品2008年的毛利率分別為27.73%、29.02%和23.76%，2009年的毛利率分別為27.42%、29.12%和24.65%，同樣相對穩定。

章前案例

一向穩定的軍品業務毛利率為何會在營業收入較預期大幅減少的同時突然大增呢？此外，截至2007年末，中兵光電應收票據和應收賬款合計3.92億元，而截至2008年末，兩項合計高達5.84億元，增幅高達49%。年報顯示，應收的大幅增長主要來自軍品收入，但實際上2008年度軍品資產的營業收入較2007年下降了8.03%左右。在應收專案大幅增長的同時，中兵光電預收款項同比大幅減少，2007年末，軍品資產相對應的預收款項為9275.11萬元，而截至2008年6月30日，預收款項為9548.45萬元，但截至2008年末，預收款項僅為1033.82萬元。中兵光電去年11月收購的資產主要軍品絕大部分銷售給兵器集團系統內單位，客戶單位按約定會預付一部分生產準備資金，近幾年預收貨款占銷售收入的比例在19%-35%之間，而截至2008年末，中兵光電的預收款項僅占軍品銷售收入的1.17%。請思考：中兵光電的利潤主要存在什麼問題？分析利潤品質主要關注哪些方面？章前案例第一節

利潤及利潤表一、利潤的含義二、利潤表的基本結構及格式利潤表的結構表首表身補充資料利潤表的格式單步式多步式第二節

收入與費用專案的確認與計量一、收入的確認與計量收入的含義及特點收入的確認與計量銷售商品收入的確認與計量提供勞務收入讓渡資產使用權收入收入的披露二、成本、費用專案的確認與計量營業成本期間費用銷售費用管理費用財務費用主營業務稅金及附加資產減值損失營業外支出所得稅費用第二節

收入與費用專案的確認與計量三、利潤表的其他專案投資淨收益成本法下的長期股權投資收益權益法下的長期股權投資收益轉讓投資的收益處置投資時從其他專案中轉入的投資收益持有可供出售金融資產在持有期間取得的利息和現金股利收益公允價值變動損益營業外收入其他綜合收益和綜合收益第二節

收入與費用專案的確認與計量第三節

對利潤品質的分析一、利潤形成過程的品質分析營業收入的品質分析營業成本的品質分析毛利的分析銷售費用分析管理費用分析財務費用分析資產減值損失的分析公允價值變動淨損益的分析核心營業利潤的分析二、對利潤結構的品質分析企業利潤表自身結構的品質核心利潤應該占主體投資淨收益應該是補充營業外收支專案的非主體性企業利潤的結構與相應的現金流量結構之間的對應關係分析分析利潤表中的同口徑核心利潤產生現金流量的能力利潤表中“投資收益”產生現金流入量的能力企業的利潤結構與資產結構之間的對應關係分析總資產中經營資產、投資資產的比重與利潤中核心利潤、投資收益的比重的比較。比較對外投資資產與經營資產的相對獲利能力。第三節

對利潤品質的分析第三節

對利潤品質的分析三、對利潤結果的分析貨幣資金應收賬款、應收票據、其他應收款存貨長短期投資固定資產無形資產長期待攤費用企業擴張過快；企業反常壓縮酌量性成本；企業變更會計政策和會計估計；應收賬款規模的不正常增加、應收賬款平均收賬期的延長；企業存貨周轉過於緩慢；應付賬款規模的不正常增加、應付賬款平均付賬期延長；企業無形資產和開發支出的規模不正常增加；企業的業績過度依賴非核心業務；企業計提的各種準備過低；銷售費用、管理費用等專案異常降低；企業舉債過度；註冊會計師（會計師事務所）變更、審計報告出現異常；企業有足夠的可供分配的利潤，但不進行現金股利分配。第四節利潤品質惡化的主要表現第五章現金流量表與現金流量品質的分析本章學習目標：掌握現金流量表中關於現金流量的分類；瞭解現金等價物的概念；掌握現金流量的品質特徵；重點掌握經營活動現金流量的品質分析方法；掌握投資活動現金流的品質分析方法；瞭解籌資活動現金流量的品質分析方法；掌握現金流量表附注內容的資訊含量。章前案例從萬科的利潤與現金流分析其經營風險

萬科企業股份有限公司於2010年3月2日公佈了2009年年度報告。去年共實現銷售收入634.2億元，較上年增長32.5%，使其成為國內第一個銷售額突破600億元的房企，並再次蟬聯全球住宅銷售冠軍。報告顯示該公司2009年實現營業收入488.8億元，歸屬上市公司股東的淨利潤53.3億元。較2008年分別增長19.2%和32.1%。各項經營指標也全面超越2007年，成為國內首家銷售金額突破600億的房地產公司，並第二年獲得全球住宅企業銷售冠軍。

但萬科2009年實現毛利120億元，其中毛利率為26%，較上年下降6%。原因是，由於房地產結算存在滯後性，2009年毛利率的下降主要是體現2008年房價下降調整期內的價格下滑，但在這種逆風的環境下，對股東來說更重要的淨利率不但沒有下滑，還有回升。第一是因為國家開恩讓稅收減少了，第二是因為2008年計提的存貨跌價損失準備金因行情回暖在2009年得到了部分沖銷從而計入了淨利潤，第三個原因是行銷費用和管理費用的降低，實行費用預算硬約束和嚴格監督等措施，以及在行銷上加強市場和客戶研究、優化廣告投放等行動，在銷售規模、結算規模增長的同時，2009年萬科管理費用絕對量同比降低5.8%，銷售費用絕對量同比降低18.6%，管理費用、銷售費用合計占營業收入的比例比去年同期降低26.9%。

萬科在2009末房地產企業土地儲備排行榜中未進入前十位。萬科總裁鬱亮表示，公司遵循“不囤地，不捂盤，不當地王”的一貫經營策略，2009年在拿地上也保持了相當謹慎的態度，主動回避了爭奪過於激烈的土地。目前萬科持有土地資源基本滿足未來兩到三年的開發需要，符合公司一貫經營策略，足以支撐公司的持續發展。 2009也是萬科的“綠色戰略元年”，2010年該公司將全面推動裝修房、標準化、工業化以及綠色住宅方面的探索與實踐，率先迎接低碳經濟時代的到來。

新增44個專案，萬科新獲取專案則多位於房價上漲較少、自住需求占主導地位的二三線城市，主動規避了部分熱點城市爭奪過於激烈的土地。打造一批具有行業影響力的標杆性產品和精品專案。萬科2009年新開工產品中裝修房產品比例進一步提升，占比已達79.5%，公司計畫2010年新開工公寓專案基本實現100%全裝修。存貨包括：土地、在建的房產和已竣工房產（現房）三種。存貨是房地產企業總資產裏的絕對大頭，可占總資產的2/3強，因此其變動情況可說舉足輕重。如果存貨過多，則意味著包袱越重，危機來時越“背時”。萬科2009年底時的存貨占總資產的比例為65.5%，存貨結構也很健康，其中現房占6%，在建房產占46%，土地占48%。值得一提的是，在建房產裏有約4/5是雖未結算但已經合同售出了的（即消費者已經交了定金預定了的）。這更加說明萬科的存貨非常令人放心，庫存壓力小。章前案例

萬科2009年的預收款項為317億，占總資產的比例高達23%，無論是絕對數量還是相對比例，都是近7年來的新高。這從一個側面說明了房地產企業在2009年的經營環境還不錯，而萬科在消費者面前的地位比較強勢。

但不好的方面是資金鏈繃得太緊，遇到不利環境後資金鏈有斷裂的風險，而且這個風險一旦成真就是致命。在謹慎的經營下，2009年時，萬科的經營現金流就一舉從負數大幅升高為正的92.5億。可以說，萬科現在比過去幾年的現金都更充裕，休養生息得更好，王石最近說“雖然萬科不知道泡沫何時破裂，但萬科已經提前做好了房地產泡沫破裂的準備”，看來此言不虛。退一萬步講，就算泡沫立即破裂，我認為最後的贏家還會是萬科，剩者為王嘛！

請思考：1．萬科2009年利潤增加而經營活動現金流保持負數，請思考產生差異可能的原因？2．萬科2009年的經營活動現金流有了較大改善，這對其未來的經營風險有何影響？章前案例第一節

現金流量表及現金流量分類一、現金流量表及其相關概念現金(Cash)現金等價物（Cashequivalents）現金流量（Cashflows）二、現金流量的分類及現金流量表的格式經營活動產生的現金流量(Cashflowsfromoperatingactivities)投資活動產生的現金流量(Cashflowsfrominvestingactivities)籌資活動產生的現金流量(Cashflowsfromfinancingactivities)三、現金流量表的格式第二節

現金流量的品質分析一、現金流量的品質特徵現金流量表表現出較強的現金獲取能力現金流量表應表現出較強現金支付能力現金流量的結構應體現企業發展戰略的要求現金使用合理、有效，沒有不良的融資行為與同行業其他企業相比具有較短的資金迴圈週期具有適度的現金餘額儲備二、現金流量的品質分析企業經營活動的現金流量應當具有充足性、合理性，並能夠體現企業經營主導型發展戰略的實施效果。企業投資活動的現金流量應在整體上反映企業的對內、對外投資擴張戰略及其實施狀況，並能夠反映企業對外投資現金流的回報狀況。籌資活動的現金流量應該適應企業經營活動、投資活動對現金流量的需要，在整體上反映企業融資能力、融資適當性，及融資的使用狀況，不存在不良的融資行為。補充資料對企業現金流量品質分析的資訊含量。第二節

現金流量的品質分析第三節

企業生命週期不同階段各類現金流量的特徵分析一、生命週期的不同階段各類現金流量的特點導入期成長期成熟期衰退期二、企業生命週期不同階段核心營業利潤與經營活動現金流量的關係分析導入期快速增長期成熟期衰退期第六章

合併財務報表及其財務品質分析本章學習目標：瞭解企業合併的種類與原因；瞭解合併報表編制的基本原理；掌握合併範圍、少數股權、商譽等與合併報表有關的概念；瞭解購買法與權益集合法合併報表的特點；瞭解關於合併少數股東權益的相關理論；重點掌握合併報表的基本特徵；重點掌握合併報表的作用與特殊的分析方法。章前案例

浙江廣廈和金地集團兩家房地產企業2006年和2007年的母公司報表和合併報表中的摘錄數據請思考：能否觀察出企業資金的管理模式？能否觀察出企業經營業務在母子公司之間的分佈？能否判斷兩家公司的對關聯方交易的依賴程度？第一節企業合併的種類與原因一、企業合併的分類二、企業合併的主要原因實現增長規模經濟消除競爭完善價值鏈分散經營風險第二節

與合併報表相關的若干重要概念一、合併報表合併報表與匯總報表合併報表與個別報表二、企業集團

第二節

與合併報表相關的若干重要概念三、合併範圍1.母公司直接或通過子公司間接擁有被投資單位半數以上的表決權，表明母公司能夠控制被投資單位，應當將該被投資單位認定為子公司，納入合併財務報表的合併範圍。但是，有證據表明母公司不能控制被投資單位的除外。

2.母公司擁有被投資單位半數或以下的表決權，但滿足下列條件之一的，也視為母公司能夠控制被投資單位：通過與被投資單位其他投資者之間的協議，擁有被投資單位半數以上的表決權。根據公司章程或協議，有權決定被投資單位的財務和經營政策。有權任免被投資單位的董事會或類似機構的多數成員。在被投資單位的董事會或類似機構占多數表決權。

第二節

與合併報表相關的若干重要概念四、購買法與權益集合法權益集合法購買法五、所有權理論、母公司理論與實體理論六、少數股權

1.合併資產負債表中，代表少數股東對集團淨資產的要求權，在合併報表的所有者權益下作加項；

2.合併利潤表中，代表少數股東對集團利潤應享的份額，在合併利潤表中作減項，之後的利潤才是歸集團享有的合併利潤。七、成本法與權益法第三節合併報表的編制原理一、合併資產負債表合併資產負債表主要的抵消調整專案合併資產負債表的特點二、合併利潤表合併利潤表主要的抵消調整專案及合併程式合併利潤表的特點三、合併現金流量表四、合併所有者權益變動表第四節

合併報表的特徵與合併報表的分析一、從合併報表的編制原理看合併報表的特徵母公司投資專案和投資收益的替代和還原內部交易的剔除和抵消合併報表所反映的主體是“會計主體”合併報表編制方法的可選擇性以及合併報表的“表之表”特點除內部交易涉及的專案外，合併報表的數據與母公司數據之差大致可以反映子公司的相應狀況二、合併報表包含的財務狀況品質資訊的分析通過比較合併資產負債表和母公司資產負債表可以瞭解集團的經營戰略和資源的規模及分佈狀況通過比較合併利潤表和母子公司利潤表可以瞭解母子公司基本獲利能力和費用發生的特點及相對效率通過比較相關資源的相對利用效率來揭示企業集團內部管理的薄弱環節通過比較合併現金流量表和母公司現金流量表分析來判斷以母子的現金流轉狀況和資本運作狀況通過比較合併報表與母公司報表可以揭示集團內部關聯方交易的程度通過比較合併報表與母公司報表，可以瞭解集團的資金管理模式利用合併報表瞭解集團的擴張戰略及其實現方式第四節

合併報表的特徵與合併報表的分析第七章財務報告其他資訊對財務品質分析的影響本章學習目標：瞭解財務報表附注的基本內容及在報表分析中的作用；掌握會計政策、會計估計的含義及其對財務報表分析的影響；掌握關聯方的含義以及關聯方交易對企業財務報表分析的特殊意義；掌握資產負債表日後事項及其對財務報表分析的影響；掌握審計意見的基本類型及其對企業財務資訊的品質的意義。章前案例從整改報告看會計核算對財務報表的影響——濰柴動力20082008年6月23日，濰柴動力股份有限公司發佈了關於中國證券監督管理委員會山東監管局巡檢有關問題的整改報告，該報告涉及的財務核算方面的內容如下：（一）《整改通知》指出：未合理劃分研究階段與開發階段研發支出，並相應進行正確的會計處理。1．公司2006年末預提技術開發費2000萬元，但根據技術開發協議，專案開發於2007年召開啟動會議後開始，應於2007年確認為無形資產，導致公司2006年度多提技術開發費2000萬元；2．公司對2007年1-9月發生的所有研發支出均確認為當期費用，未根據其支出內容進行合理劃分，導致公司申請的部分專利權沒有按照資產專案進行核算。（二）《整改通知》指出：部分在建工程未及時轉資。控股子公司陝重汽在建工程中核算的工程專案6212.12萬元、預付賬款中核算的新基地專案7500萬元，均為2007年度以前達到可使用狀態，但公司截至2007年9月仍未結轉固定資產。（三）《整改通知》指出：部分收入確認不符合會計制度規定。2007年8-9月份，陝重汽部分車輛尚未生產完畢、生產成本歸集不完整的情況下，確認該部分車輛的銷售收入1092.09萬元,預提成本625.74萬元，上述處理不符合收入確認原則。（四）《整改通知》指出：公司計提的部分費用專案缺乏充分合理的依據。對公司2006年計提的維修費2326萬元、2007年1-9月計提的維修費3500萬元、銷售傭金3000萬元缺乏充分合理的計提依據。（五）《整改通知》指出：陝西法士特對財政貼息的會計處理不符合企業會計制度的核算規定。2004年，陝西法士特取得財政貼息資金687萬元，至2007年11月，公司仍將該筆貼息資金掛在“其他應付款”中核算，與企業會計制度的相關核算規定不符。（六）《整改通知》指出："其他應收款"核算的部分業務處理不及時。在“其他應收款”中掛賬部分固定資產，其中2007年年初以“王春萍”名義掛賬購車款金額為107萬元；2、掛賬部分費用支出未及時結算，如2007年9月末以“馬常海”名義的借款金額達到399萬元。（七）《整改通知》指出：部分財務管理制度未有效執行，如部分財務核算實體未嚴格遵守存貨及固定資產盤點制度，導致部分月份出現存貨及固定資產賬實不符。請思考：上述會計核算行為對分析企業財務狀況品質會產生怎樣的影響？章前案例第一節

財務報表附注的基本內容

一、主要會計政策二、會計政策、會計估計的變更情況、變更原因以及變更對財務狀況和經營成果的影響三、非常專案的說明四、關聯方關係及其交易的披露五、資產負債表日後事項的披露六、報表重要專案的明細資料七、或有專案第二節

我國會計準則要求披露的報表附注內容

一、附注內容及披露順序企業的基本情況財務報表的編制基礎遵循企業會計準則的聲明重要會計政策的說明，包括財務報表專案的計量基礎和會計政策的確定依據等重要會計估計的說明會計政策和會計估計變更以及差錯更正的說明對已在資產負債表、利潤表、所有者權益變動表和現金流量表中列示的重要專案的進一步說明或有和承諾事項、資產負債表日後非調整事項、關聯方關係及其交易等需要說明的事項在資產負債表日後、財務報告批准報出日前提議或宣佈發放的股利總額和每股股利金額二、會計報表重要專案說明應收款項(不包括應收票據，下同)及計提壞賬準備的方法存貨的核算方法投資的核算方法固定資產計價和折舊方法無形資產的計價和攤銷方法長期待攤費用的攤銷方法收入所得稅的會計處理方法合併會計報表的說明其他綜合收益各項目及其所得稅影響，以及前期計入其他綜合收益、本期轉入利潤的金額等資訊有助於理解和分析會計報表需要說明的其他事項第二節

我國會計準則要求披露的報表附注內容

第三節

會計政策、會計估計變更和會計差錯更正一、會計政策變更會計政策及其具體內容企業在會計政策的選擇方面應遵循的原則會計政策變更的含義及條件會計政策變更在會計報表附注中的披露會計政策變更對企業財務狀況品質分析的影響二、會計估計變更計估計的含義會計估計變更的原因會計估計變更在會計報表附注中的披露會計估計變更對企業財務狀況品質分析的影響三、前期差錯更正前期差錯的含義前期差錯更正的會計處理方法前期差錯在會計報表附注中的披露關注企業有關前期差錯資訊的品質含義第三節

會計政策、會計估計變更和會計差錯更正第四節

關聯方關係及其交易的披露一、與關聯方關係及其交易有關的概念二、關聯方交易購買或銷售商品購買或銷售除商品以外的其他資產提供或接受勞務代理租賃提供資金擔保和抵押管理方面的合同研究與開發專案的轉移許可協議關鍵管理人員報酬三、關聯方交易的披露四、關聯方及其交易對企業財務狀況品質分析的影響第四節

關聯方關係及其交易的披露第五節

資產負債表日後事項一、資產負債表日後事項的含義及其種類調整事項非調整事項二、調整事項的處理三、非調整事項的處理四、資產負債表日後事項對企業財務狀況品質分析的影響第六節

審計報告及其對財務資訊的品質含義

一、企業報表審計的委託人及審計目標二、審計報告的作用鑒證作用證明作用三、審計意見的基本類型無保留意見的審計報告（Unqualifiedauditreport）保留意見的審計報告（Qualifiedauditreport）否定意見的審計報告（Adverseauditreport）無法表示意見的審計報告（Disclaimedauditreport）四、審計報告及其對財務資訊的品質含義“我們認為”“在所有重大方面”“公允”第六節

審計報告及其對財務資訊的品質含義第八章

企業財務狀況品質的綜合分析方法本章學習目標：掌握企業財務報表分析的基本比率；瞭解我國評價企業財務狀況的指標體系；掌握企業高質量財務狀況的基本特徵；掌握利用財務報表綜合分析企業的經營狀況、投資狀況和籌資狀況的方法；瞭解不同企業間進行比較分析時應注意的問題；瞭解高質量財務狀況的主要特徵；掌握企業財務狀況品質綜合分析的基本內容；掌握企業經營前景、投資前景和融資潛力的預測方法。章前案例小天鵝淨利猛增454.9%今年再投2.4億元擴產美的集團旗下洗衣機業務平臺小天鵝（000418）2010年3月7日發佈了其2009年度年報。財務數據顯示，報告期內，小天鵝實現營業總收入約43.75億元，比上年同期微增1.92%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤約為2.22億元，比上年同期大幅增長454.93%。整體毛利率提升約5個百分點洗衣機主業進一步明晰對於2009年度整體業績取得的較大幅度的增長，小天鵝表示這主要是因為報告期內，公司進行了一系列調整與整合，使公司洗衣機主營業務得到了較快的發展。數據顯示，2009年，小天鵝的洗衣機主業實現銷售收入38.31億元，比去年同期增長32%。同時，通過調整產品結構，大力提升高技術、高附加值產品的市場份額，小天鵝2009年整體毛利率水準也由2008年的18.58%大幅提升到23.42%。作為家電巨頭美的集團旗下的三大上市公司平臺之一，2009年對於小天鵝來說是實施“以洗為主，做大做強核心主業”的發展戰略的關鍵的一年。小天鵝表示，報告期內，公司不僅完成了“退城進園”的搬遷工作，並持續推進新區工業園的投資建設，這為公司洗衣機旺季大幅增長的市場需求提供了強有力的產能保證，也為公司後續進一步發展打下了堅實的基礎。值得一提的是，由於“退城進園”的搬遷完成，小天鵝收回了全部搬遷補償款，實現一次性收益6500萬元，為業績大幅增長“錦上添花”。此外，為推進股權整合，明晰洗衣機主業，2009年，小天鵝馬不停蹄地完成了寧波新樂電器、寧波小天鵝電器、小天鵝精密鑄造、小天鵝陶瓷和小天鵝荊州電器公司的股權轉讓；完成了對小天鵝東芝、小天鵝帕萊瑪公司的關閉清算；完成了對小天鵝（荊州）三金電器有限公司的股權增持，公司對三金的持股比例由57.48%增加到100%。2009年10月，小天鵝啟動了收購控股股東美的電器公司持有的合肥榮事達洗衣設備製造有限公司69.47%股權的重大資產重組專案。公司表示，該專案的實施，將有助於提升公司的產品競爭力、擴大公司規模和盈利水準，同時進一步縮小公司與標杆企業的差距。據悉，2010年1月12日，這一資產收購方案已獲得小天鵝股東大會表決通過，預計經重組委和發審委的審核通過，最終交易將於今年4月左右完成。章前案例為保證擴能資金需求利潤11.5億元不分不轉小天鵝年報同時披露稱，根據會計師事務所有限公司出具的《審計報告》，公司（母公司）2009年度實現淨利潤越2.69億元，加上年初未分配利潤約9.15億元元，可供分配利潤約為11.84億元，提取法定公積金等合計2693.5萬元，可供股東分配的利潤約為11.57億元。儘管未分配利潤高達11.57億元，但小天鵝表示，2009年度公司擬不進行利潤分配，也不進行公積金轉增股本。這也是自2007年以來，小天鵝連續第三年不對投資者分紅了。對此，小天鵝稱，這主要是為了保證公司2010年計畫投資額達2.4億元的滾筒洗衣機和全自動洗衣機的擴能改造專案（已經六屆四次董事會決議通過）的順利進行，同時也考慮到了後續荊州基地建設的資金需要。據悉，根據小天鵝的整體戰略規劃，2010年，公司將投資2.4億元實施滾筒洗衣機和全自動洗衣機產能提升專案以及小天鵝荊州三金公司雙缸洗衣機擴能專案。公司表示，通過提升產能規模，公司將加快解決目前極其緊張的供需矛盾，並形成華東、華中較為合理的區域輻射能力。章前案例此外，根據公司的發展目標，為充分發揮區位優勢，公司擬在無錫本部之外，繼續拓展合肥、荊州洗衣機的製造基地。該專案完成後，公司將