财务管理 第2版 课件 吴希慧 第8、9章 财务分析、财务战略

第八章财务分析（一）学习目标素质目标能力目标1.了解财务分析的含义和内容2.掌握财务分析的基本方法学生运用所学的知识，能够进行财务分析。1.较好的沟通能力2.较好的分析计算能力3.较好的合作能力4.较好的判断及决策能力知识目标能力目标素质目标第一节财务分析基础知识第二节财务分析方法的选择

第三节财务分析的开展

第一节财务分析基础知识一、财务分析的含义

二、财务分析的目的第二节财务分析方法的选择本节要点一、比较分析法

二、比率分析法三、因素分析法四、财务分析局限性一、财务分析的含义

财务分析是以企业财务报告及其他相关资料为主要依据，对企业的财务状况和经营成果进行分析和评价，反映企业在运营过程中的利弊得失和发展趋势，从而为改进企业财务管理工作和优化经济决策提供重要的财务信息。第一节财务分析基础知识二、财务分析的目的信息需求者企业所有者关心资本保值增值—获利能力指标、分折企业债权人最关心的是企业的偿债能力—主要分析偿债能力，同时关注盈利能力

企业经营决策者营运能力、偿债能力、盈利能力、发展能力等全方位综合分析，并关注财务、经营风险政府具有多重身份，因所具身份不同对企业财务分析的关注点也不同基本内容偿债能力分析、营运能力分析、盈利能力分析、发展能力分析和现金流量分析等方面【例题•单选题】企业所有者作为投资人，关心其资本的保值和增值状况，因此较为重视企业的（）指标。A.偿债能力B.营运能力C.盈利能力D.发展能力【答案】C【解析】企业所有者作为投资人，关心其资本的保值和增值状况，因此较为重视企业盈利能力指标，主要进行企业盈利能力分析。一、比较分析法含义是指对两个或两个以上的可比数据进行对比，找出企业财务状况、经营成果中的差异与问题分类（1）趋势分析法：比较的对象是本企业的历史；（2）横向比较法：比较的对象是同类企业；（3）预算差异分析法：比较的对象是预算数据具体运用（1）重要财务指标的比较定基动态比率=（分析期数额/固定基期数额）×100%环比动态比率=（分析期数额/前期数额）×100%（2）会计报表的比较（3）会计报表项目构成的比较应注意的问题（1）计算口径必须保持一致；（2）应剔除偶发性项目的影响，使分析所利用的数据能反映正常的生产经营状况；（3）应运用例外原则对某项有显著变动的指标作重点分析第二节财务分析方法的选择

二、比率分析法含义是通过计算各种比率指标来确定财务活动变动程度的方法具体运用（1）构成比率：构成比率=（2）效率比率：效率比率=（3）相关比率：相关比率=应注意的问题（1）对比项目的相关性；（2）对比口径的一致性；（3）衡量标准的科学性【例题•单选题】下列财务比率中，属于效率比率的是（）A.速动比率B.成本利润率C.资产负债率D.所有者权益增长率【答案】B【解析】效率比率是某项财务活动中所费与所得的比率，反映投入与产出的关系。利用效率比率指标，可以进行得失比较，考察经营成果，评价经济效益。比如，将利润项目与营业成本、营业收入、资本金等项目加以对比，可以计算出成本利润率、营业利润率和资本金利润率等指标，从不同角度观察比较企业盈利能力的高低及其增减变化情况，故选项B正确。1.含义：是依据分析指标与其影响因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法。2.具体运用（1）连环替代法设F=a×b×c基数（过去、同行业对手、预算标准）:F0=a0×b0×c0实际数：F1=a1×b1×c1实际与基数的差异：F1-F0三、因素分析法计算步骤【例】某企业2019年10月某种原材料费用的实际数是4620元，而其计划数是4000元。实际比计划增加620元。由于原材料费用是由产品产量、单位产品材料消耗量和材料单价三个因素的乘积组成，因此就可以把材料费用这一总指标分解为三个因素，然后逐个来分析它们对材料费用总额的影响程度。现假设这三个因素的数值如表所示。项目单位计划数实际数产品产量件100110单位产品材料消耗量千克87材料单价元56材料费用总额元40004620【解析】根据表中资料，材料费用总额实际数较计划数增加620元。运用连环替代法，可以计算各因素变动对材料费用总额的影响。计划指标：100×8×5=4000（元）①第一次替代：110×8×5=4400（元）②第二次替代：110×7×5=3850（元）③第三次替代：110×7×6=4620（元）④实际指标：②-①=4400-4000=400（元）产量增加的影响③-②=3850-4400=-550（元）材料节约的影响④-③=4620-3850=770（元）价格提高的影响400-550+770=620（元）全部因素的影响可采用差额分析法计算确定各因素变动对材料费用的影响。（1）由于产量增加对材料费用的影响为：（110-100）×8×5=400（元）（2）由于材料消耗节约对材料费用的影响为：（7-8）×110×5=-550（元）（3）由于价格提高对材料费用的影响为：（6-5）×110×7=770（元）。（2）差额分析法a因素的影响：（a1-a0）×b0×c0b因素的影响：a1×（b1-b0）×c0c因素的影响：a1×b1×（c1-c0）（3）应注意的问题①因素分解的关联性（会写出综合指标与因素指标间的关系公式）②因素替代的顺序性（按提问的顺序）③顺序替代的连环性（每一次替代均以上一次为基础）④计算结果的假定性（各因素变动的影响数，会因替代顺序不同而有差别，因而计算结果不免带有假设性）四、财务分析局限性资料来源报表数据存在时效性、真实性、可靠性、可比性、完整性问题。财务分析方法1.比较分析法要求比较的双方必须具有可比性；2.比率分析的综合程度较低，另外，比率指标提供的信息与决策之间的相关性不高；3.因素分析法的一些假定往往与事实不符；4.在进行财务分析时，分析者往往只注重数据的比较而忽略经营环境的变化，得出的分析结论是不全面的财务分析指标1.财务指标体系不严密；2.财务指标存在所反映的情况具有相对性、评价标准不统一、比较基础不统一等问题第一节财务分析基础知识一、财务分析的含义

二、财务分析的目的第二节财务分析方法的选择本节要点一、比较分析法

二、比率分析法三、因素分析法四、财务分析局限性作业完成课后同步测试

第八章财务分析（二）

学习目标素质目标能力目标理解并掌握财务分析的基本指标学生运用所学的知识，能够进行财务分析。1.较好的沟通能力2.较好的分析计算能力3.较好的合作能力4.较好的判断及决策能力知识目标能力目标素质目标第一节财务分析基础知识第二节财务分析方法的选择

第三节财务分析的开展

三、盈利能力分析一、偿债能力分析（一）短期偿债能力分析

（二）长期偿债能力分析二、营运能力分析本节要点四、发展能力分析五、综合财务评价（一）杜邦财务分析体系

（二）沃尔评分法（一）短期偿债能力分析一、偿债能力分析速动与非速动资产的划分1.

营运资金这一指标是绝对值，不便于不同企业之间的比较。【提示】营运资金为负，说明部分非流动资产以流动负债作为资金来源。财务分析要点2.一般情况下，流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强。一般认为，生产企业合理的最低流动比率是2。【提示】营业周期、流动资产中的应收账款和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。营业周期短、应收账款和存货的周转速度快的企业其流动比率低一些也是可以接受的。3.虽然流动比率越高，企业偿还短期债务的流动资产保证程度越强，但这并不等于说企业已有足够的现金或存款用来偿债。计算出来的流动比率，只有和同行业平均流动比率、本企业历史流动比率进行比较，才能知道这个比率是高还是低。【提示】流动资产中存货变现速度比应收账款要慢得多；4.速动资产＝流动资产－存货－预付款项－一年内到期的非流动资产－其他流动资产＝货币资金＋交易性金融资产＋应收账款＋应收票据【提示】部分存货可能已被抵押；存货成本和市价可能存在差异。【提示】速动比率也不是越高越好。速动比率高，尽管短期偿债能力较强，但现金、应收账款占用过多，会增加企业的机会成本，影响企业的获利能力。大量使用现金结算的企业速动比率大大低于1是正常现象。影响此比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。【提示】应收账款并不一定都能变为现金，资产负债表反映时点数，并不代表应收账款的平均水平。【提示】现金比率剔除了应收账款对偿债能力的影响，最能反映企业直接偿付流动负债的能力，表明每1元流动负债有多少现金资产作为偿债保障。经验研究表明，0.2的现金比率就可以接受。一般而言，流动比率≥速动比率≥现金比率（二）长期偿债能力分析【例题】如果资产负债率为60%，计算权益乘数、产权比率。解析：资产负债率＝总负债/总资产＝60%总资产＝负债＋所有者权益由此可知产权比率＝总负债/股东权益＝1.5权益乘数＝总资产/股东权益＝2.51.资产负债率这一比率越低，表明企业资产对负债的保障能力越高，企业的长期偿债能力越强。2.产权比率和权益乘数是资产负债率的另外两种表现形式，它和资产负债率的性质一样。3.利息保障倍数该比率越高，长期偿债能力越强。从长期看，利息保障倍数至少要大于1（国际公认标准为3）。【提示】在短期内，利息保障倍数小于1也仍然具有利息支付能力。因为计算净利润时减去的一些折旧和摊销费用并不需要支付现金。财务分析要点二、营运能力分析（一）应收账款周转率应收账款周转率是一定时期内主营业务收入净额与平均应收账款余额的比值,是反映应收账款周转速度的指标。

(二)存货周转率存货周转率是一定时期内企业营业成本与平均存货(存货平均资金占用额)的比率,是衡量企业生产经营各环节中存货运营效率的一个综合指标。(三)流动资产周转率流动资产周转率是流动资产在一定时期所完成的周转额(营业收入净额)与流动资产的平均占用额(平均流动资产总额)之间的比率,是反映企业流动资产周转速度的指标。(四)固定资产周转率固定资产周转率是指企业年营业收入净额与固定资产平均净值的比率,是反映企业固定资产周转情况,从而衡量固定资产利用效果的一项指标。(五)总资产周转率总资产周转率指企业营业收入净额与平均资产总额的比率,可用来反映企业全部资产利用效率。应收账款周转率通常，应收账款周转次数越高、周转天数越短表明应收账款管理效率越高。存货周转率

存货周转率（次数）是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理效率的综合性指标。

流动资产周转率流动资产周转次数越多，表明以相同的流动资产完成的周转额越多，流动资产利用效果越好。

固定资产周转率

固定资产周转率高，说明企业固定资产投资得当，结构合理，利用效率高；反之，则表明固定资产利用效率不高，提供的生产成果不多，企业的营运能力不强。总资产周转率

用来衡量企业资产整体的使用效率。分析应结合各项资产的周转情况，以发现影响企业资产周转的主要因素。财务分析要点三、盈利能力分析销售毛利率=毛利润÷销售收入销售净利率=净利润÷销售收入资产净利率=净利润÷平均总资产净资产收益率=净利润÷平均净资产营业毛利率营业毛利率反映产品每1元营业收入所包含的毛利润是多少，即营业收入扣除营业成本后还有多少剩余可用于各期费用和形成利润。营业毛利率越高，表明产品的盈利能力越强。营业净利率

反映每1元营业收入最终赚取了多少利润，用于反映产品最终的盈利能力。总资产净利率衡量企业资产的盈利能力。总资产净利率越高，表明企业资产的利用效果越好。净资产收益率

净资产收益率越高，股东和债权人的利益保障程度越高。但净资产收益率不是一个越高越好的概念，分析时要注意企业的财务风险。是杜邦财务分析体系的核心指标。财务分析要点四、发展能力分析营业收入增长率大于零，表明企业本年营业收入有所增长。该指标值越高，企业营业收入的增长速度越快，市场前景越好。总资产增长率总资产增长率越高，表明企业一定时期内资产经营规模扩张的速度越快。但在分析时，需要关注资产规模扩张的质和量的关系，以及企业的后续发展能力，避免盲目扩张。资本保值增值率在其他因素不变的情况下，如果企业本期净利润大于0，并且利润留存率大于0，则必然会使期末所有者权益大于期初所有者权益，所以该指标也是衡量企业盈利能力的重要指标。当然，这一指标的高低，除了受企业经营成果的影响外，还受企业利润分配政策的影响。财务分析要点五、综合财务评价（一）杜邦财务分析体系杜邦分析体系是以净资产收益率为起点，以总资产净利率和权益乘数为基础，重点揭示企业盈利能力及权益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关指标间的相互影响和作用关系。

1.杜邦体系的分解净资产收益率=总资产净利率×权益乘数总资产净利率=销售净利率×总资产周转率净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数其中：权益乘数=资产总额÷所有者权益总额=1÷（1-资产负债率）=1+产权比率2.关键公式（1）净资产收益率是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析体系的起点；净资产收益率的决定因素有三个：销售净利率、总资产周转率、权益乘数。（2）销售净利率反映了企业净利润与销售收入的关系，它的高低取决于销售收入与成本总额的高低；（3）资产总额由流动资产与长期资产组成，它们的结构合理与否将直接影响资产的周转速度；（4）负债比率越大，权益乘数就越高，说明企业的负债程度比较高，给企业带来了较多的杠杆利益，同时，也带了较多的【提示】（1）权益乘数＝资产/权益（在杜邦分析中一般分子分母均应用平均数）（2）权益乘数与资产负债率成同方向变化3.财务分析要点（二）沃尔评分法

沃尔评分法是指将选定的财务比率用线性关系结合起来,并分别给定各自的分数比重,然后通过与标准比率进行比较,确定各项指标的得分及总体指标的累计分数,从而对企业的信用水平作出评价的方法。

三、盈利能力分析一、偿债能力分析（一）短期偿债能力分析

（二）长期偿债能力分析二、营运能力分析本节要点四、发展能力分析五、综合财务评价（一）杜邦财务分析体系

（二）沃尔评分法作业完成课后同步测试第九章财务战略学习目标素质目标能力目标1.了解企业财务战略的含义2.熟悉财务战略管理的内容和分析方法学生能运用所学的知识，能够制定不同时期的财务战略。1.具备较好的沟通能力2.具备较好的合作能力知识目标能力目标素质目标第一节财务战略基础知识

第二节财务战略管理内容第四节

财务战略的选择第三节财务战略分析方法

一、财务战略的含义财务战略是在分析企业内外环境因素对资金流动影响的基础上，以价值管理为基础，以实现企业财务管理目标为目的，以实现企业财务资源的优化配置为衡量标准所采取的战略性思维方式、决策方式和管理方针。财务战略主要是为了谋求企业资金均衡有效的流动和实现企业整体战略，为增强企业财务竞争优势，对企业资金流动进行谋划，并确保其执行的过程。财务战略是企业战略的重要组成部分，企业战略需要财务战略来支撑。第一节财务战略基础知识

二、财务战略的本质（一）财务战略的“战略”共性1.全局性2.长期性3.导向性4.风险性5.适应性6.动态性（二）财务战略的“财务”个性1.财务战略在企业战略体系中的相对独立性2.财务战略地位的从属性3.财务战略谋划对象的特殊性4.财务战略实施主体的全员性三、财务战略的特征（一）全局性（二）长期性（三）导向性四、财务战略的分类（一）财务战略的职能类型筹资战略投资战略营运战略股利战略（二）财务战略的综合类型扩张型财务战略稳健型财务战略防御型财务战略收缩型财务战略五、制定财务战略的影响因素（一）环境因素（二）企业内部组织结构因素（三）生产经营规模因素第二节财务战略管理内容企业财务战略管理的内容主要包括五大方面，即全面预算管理战略筹资管理战略投资管理战略营运资金管理战略财务风险