财务管理 第2版 课件 第八章财务分析（二）

第八章财务分析（二）

学习目标素质目标能力目标理解并掌握财务分析的基本指标学生运用所学的知识，能够进行财务分析。1.较好的沟通能力2.较好的分析计算能力3.较好的合作能力4.较好的判断及决策能力知识目标能力目标素质目标第一节财务分析基础知识第二节财务分析方法的选择

第三节财务分析的开展

三、盈利能力分析一、偿债能力分析（一）短期偿债能力分析

（二）长期偿债能力分析二、营运能力分析本节要点四、发展能力分析五、综合财务评价（一）杜邦财务分析体系

（二）沃尔评分法（一）短期偿债能力分析一、偿债能力分析速动与非速动资产的划分1.

营运资金这一指标是绝对值，不便于不同企业之间的比较。【提示】营运资金为负，说明部分非流动资产以流动负债作为资金来源。财务分析要点2.一般情况下，流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强。一般认为，生产企业合理的最低流动比率是2。【提示】营业周期、流动资产中的应收账款和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。营业周期短、应收账款和存货的周转速度快的企业其流动比率低一些也是可以接受的。3.虽然流动比率越高，企业偿还短期债务的流动资产保证程度越强，但这并不等于说企业已有足够的现金或存款用来偿债。计算出来的流动比率，只有和同行业平均流动比率、本企业历史流动比率进行比较，才能知道这个比率是高还是低。【提示】流动资产中存货变现速度比应收账款要慢得多；4.速动资产＝流动资产－存货－预付款项－一年内到期的非流动资产－其他流动资产＝货币资金＋交易性金融资产＋应收账款＋应收票据【提示】部分存货可能已被抵押；存货成本和市价可能存在差异。【提示】速动比率也不是越高越好。速动比率高，尽管短期偿债能力较强，但现金、应收账款占用过多，会增加企业的机会成本，影响企业的获利能力。大量使用现金结算的企业速动比率大大低于1是正常现象。影响此比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。【提示】应收账款并不一定都能变为现金，资产负债表反映时点数，并不代表应收账款的平均水平。【提示】现金比率剔除了应收账款对偿债能力的影响，最能反映企业直接偿付流动负债的能力，表明每1元流动负债有多少现金资产作为偿债保障。经验研究表明，0.2的现金比率就可以接受。一般而言，流动比率≥速动比率≥现金比率（二）长期偿债能力分析【例题】如果资产负债率为60%，计算权益乘数、产权比率。解析：资产负债率＝总负债/总资产＝60%总资产＝负债＋所有者权益由此可知产权比率＝总负债/股东权益＝1.5权益乘数＝总资产/股东权益＝2.51.资产负债率这一比率越低，表明企业资产对负债的保障能力越高，企业的长期偿债能力越强。2.产权比率和权益乘数是资产负债率的另外两种表现形式，它和资产负债率的性质一样。3.利息保障倍数该比率越高，长期偿债能力越强。从长期看，利息保障倍数至少要大于1（国际公认标准为3）。【提示】在短期内，利息保障倍数小于1也仍然具有利息支付能力。因为计算净利润时减去的一些折旧和摊销费用并不需要支付现金。财务分析要点二、营运能力分析（一）应收账款周转率应收账款周转率是一定时期内主营业务收入净额与平均应收账款余额的比值,是反映应收账款周转速度的指标。

(二)存货周转率存货周转率是一定时期内企业营业成本与平均存货(存货平均资金占用额)的比率,是衡量企业生产经营各环节中存货运营效率的一个综合指标。(三)流动资产周转率流动资产周转率是流动资产在一定时期所完成的周转额(营业收入净额)与流动资产的平均占用额(平均流动资产总额)之间的比率,是反映企业流动资产周转速度的指标。(四)固定资产周转率固定资产周转率是指企业年营业收入净额与固定资产平均净值的比率,是反映企业固定资产周转情况,从而衡量固定资产利用效果的一项指标。(五)总资产周转率总资产周转率指企业营业收入净额与平均资产总额的比率,可用来反映企业全部资产利用效率。应收账款周转率通常，应收账款周转次数越高、周转天数越短表明应收账款管理效率越高。存货周转率

存货周转率（次数）是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理效率的综合性指标。

流动资产周转率流动资产周转次数越多，表明以相同的流动资产完成的周转额越多，流动资产利用效果越好。

固定资产周转率

固定资产周转率高，说明企业固定资产投资得当，结构合理，利用效率高；反之，则表明固定资产利用效率不高，提供的生产成果不多，企业的营运能力不强。总资产周转率

用来衡量企业资产整体的使用效率。分析应结合各项资产的周转情况，以发现影响企业资产周转的主要因素。财务分析要点三、盈利能力分析销售毛利率=毛利润÷销售收入销售净利率=净利润÷销售收入资产净利率=净利润÷平均总资产净资产收益率=净利润÷平均净资产营业毛利率营业毛利率反映产品每1元营业收入所包含的毛利润是多少，即营业收入扣除营业成本后还有多少剩余可用于各期费用和形成利润。营业毛利率越高，表明产品的盈利能力越强。营业净利率

反映每1元营业收入最终赚取了多少利润，用于反映产品最终的盈利能力。总资产净利率衡量企业资产的盈利能力。总资产净利率越高，表明企业资产的利用效果越好。净资产收益率

净资产收益率越高，股东和债权人的利益保障程度越高。但净资产收益率不是一个越高越好的概念，分析时要注意企业的财务风险。是杜邦财务分析体系的核心指标。财务分析要点四、发展能力分析营业收入增长率大于零，表明企业本年营业收入有所增长。该指标值越高，企业营业收入的增长速度越快，市场前景越好。总资产增长率总资产增长率越高，表明企业一定时期内资产经营规模扩张的速度越快。但在分析时，需要关注资产规模扩张的质和量的关系，以及企业的后续发展能力，避免盲目扩张。资本保值增值率在其他因素不变的情况下，如果企业本期净利润大于0，并且利润留存率大于0，则必然会使期末所有者权益大于期初所有者权益，所以该指标也是衡量企业盈利能力的重要指标。当然，这一指标的高低，除了受企业经营成果的影响外，还受企业利润分配政策的影响。财务分析要点五、综合财务评价（一）杜邦财务分析体系杜邦分析体系是以净资产收益率为起点，以总资产净利率和权益乘数为基础，重点揭示企业盈利能力及权益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关指标间的相互影响和作用关系。

1.杜邦体系的分解净资产收益率=总资产净利率×权益乘数总资产净利率=销售净利率×总资产周转率净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数其中：权益乘数=资产总额÷所有者权益总额=1÷（1-资产负债率）=1+产权比率2.关键公式（1）净资产收益率是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析体系的起点；净资产收益率的决定因素有三个：销售净利率、总资产周转率、权益乘数。（2）销售净利率反映了企业净利润与销售收入的关系，它的高低取决于销售收入与成本总额的高低；（3）资产总额由流动资产与长期资产组成，它们的结构合理与否将直接影响资产的周转速度；（4）负债比率越大，权益乘数就越高，说明企业的负债程度比较高，给企业带来了较多的杠杆利益，同时，也带了较多的【提示】（1）权益乘数＝资产/权益（在杜邦分析中一般分子分母均应用平均数）（2）权益乘数与资产负债率成同方向变化3.财务分析要点（二）沃尔评分法

沃尔评分法是指将选定的财务比率用线性关系结合起来,并分别给定各自的分数比重,然后