加权盈利频率因子11月跟踪：加权盈利频率因子：11月份多头组合超额收益3.39%

目录因子简介 1因子今年以来表现 2沪深A股信息系数分析 2各行业成分股中信息系数分析 2多头组合月度收益率 3分行业多头组合 5风险提示 5图目录图1：当期因子值与股票未来20个交易日收益率的IC值 2图2：各申万一级行业成分股中IC值 3图3：各申万一级行业成分股中IC小于0占比 3图4：多头组合和多空组合月度收益率 4图5：分组检验月度收益率 4表目录表1：今年以来因子IC均值 2表2：组1部分股票 5本篇，我们基于前期报告《计数启发法与加权盈利频率—因子选股系列》（2023年04月28日），定期更新因子今年以来表现情况。因子简介从投资者的投资心理出发,投资者在做投资决策时常常采用简单的启发法法的一个例子是二元思维。投资者，特别是散户投资者，容易出现压缩两类收益分布的二元偏差，即将股票的历史收益表示为两种结果：正收益和负收益，这种二元偏差将会影响投资加权盈利频率计数启发法的证据。假设投资者计算股票前一个回望期每日“正收益”的数量，并根据超额收益大于一定阈值的天数比例进行投资，我们可以得到一个盈利频率指标。盈利频率定义如下：∑M𝑖,𝑡1𝑟

>𝑢𝑓𝑖,𝑡=

𝑗=1 𝑖,𝑗M𝑖,𝑡tit个回望期的天数，rijij个日超额收益。j>u表示指示函数，ri，ju1ri，ju的天数之和。在实际投资中，人们更倾向于关注最近的事件，我们对构造的盈利频率进一步优化，采用衰退指数加权，使得最近的收益计数获得最大的权重，由此我们得到加权盈利频率因子。加权盈利频率因子定义如下：∑M𝑖,𝑡w𝑗∗1𝑟

>𝑢𝑓=𝑓=𝑖,𝑡

𝑗=1 𝑖,𝑗M𝑖,𝑡𝑡−𝑗=𝜆 我们采用半衰期指数权重对j>u（表示半衰期，取窗口期的一半（T/2），j日权重为𝑤𝑑𝑒𝑐𝑎𝑦j，t-jjt的天数。简单来说，加权盈利频率为股票过去一段时间收益率大于一定阈值的天数加权之和。同时，采用申万一级行业对因子值进行行业中性化：𝑛𝑓=∑𝐼𝑛𝑑𝑢𝑠𝑡𝑟𝑦∗𝛽𝑖+𝛼+𝜀𝑖=1取残差𝜀作为行业中性化后的因子值。40402%的加权天数，市场收益率为全A指数收益率。因子更多回测和检验结果见前期报告。因子今年以来表现沪深A股信息系数分析（2023/01-2023/11）内，加权盈利频率因子在沪深A股中均值为80.60%，ICIR为0.03，11月份1A的超额收益3.39%。表1：今年以来因子IC均值因子IC均值IC标准差t统计量IC胜率IR比率沪深A股-0.11***0.12-13.7980.60%-0.97数据来源：，图1：当期因子值与股票未来20个交易日收益率的IC值数据来源：，9值绝对值有所降低，值由负转正，相关性发生一定发转。月份，9均值为负。今年以来所有行业中成分股IC均值依旧全部保持为负数，传媒、电力设备、计算机、环保行业成分股的IC均值绝对值最大，均在-0.18左右，IC胜率分别为77.61%、84.58%、79.60%、72.64%。图2：各申万一级行业成分股中IC值数据来源：，图3：各申万一级行业成分股中IC小于0占比数据来源：，在每月月初，按照当期因子值大小将沪深A股平均分为10组，考察当月组合表现，组内等权平均收益率。4月份多头组合超额收益出现回撤A的超额收益为-1.53%，其余月份均获得正的超额收益全A累计超额收益为。13.74%3.39%。多空组合的收益0.46%110无明显单调性。图4：多头组合和多空组合月度收益率数据来源：，。注：超额为组1相对于wind全A的超额收益。图5：分组检验月度收益率数据来源：，分行业多头组合A101中股票的部分展示如下。表2：组1部分股票行业股票代码股票简称因子值行业股票代码股票简称因子值汽车000581.SZ威孚高科-3.91房地产600606.SH绿地控股-2.34汽车002594.SZ比亚迪-3.58国防军工000738.SZ航发控制-2.31传媒600037.SH歌华有线-3.53国防军工002625.SZ光启技术-2.31传媒600637.SH东方明珠-3.53机械设备000008.SZ神州高铁-2.28通信002396.SZ星网锐捷-3.28机械设备000039.SZ中集集团-2.28通信002491.SZ通鼎互联-3.28商贸零售000785.SZ居然之家-2.10电子688469.SH中芯集成-3.26商贸零售300755.SZ华致酒行-2.10电子301135.SZ瑞德智能-3.15社会服务002057.SZ中钢天源-2.07计算机002153.SZ石基信息-2.97社会服务300144.SZ宋城演艺-2.07计算机002376.SZ新北洋-2.70纺织服饰600177.SH雅戈尔-1.90医药生物000538.SZ云南白药-2.59纺织服饰600527.SH江南高纤-1.90医药生物600739.SH辽宁成大-2.59家用电器000333.SZ美的集团-1.88煤炭000723.SZ美锦能源-2.44家用电器000651.SZ格力电器-1.88煤炭600925.SH苏能股份-2.44电力设备002168.SZ惠程科技-1.79房地产600064.SH南京高科-2.34电力设备002169.SZ智光电气-1.79数据来源：，风险提示本报告结论完全基于公开的历史数据，若未来市场环境发生变化，因子的实际表现可能与本文的结论有