存款准备金率下调,中国经济将向货币导入期调整

存款准备金率下调,中国经济将向货币导入期调整

17.4月，中国人民银行宣布将从4月21日起提高存款金融机构人民币的准备金率为0.5个百分点。这是央行去年以来第10次上调存款准备金率,也是今年以来第4次上调。本次上调以后,大型商业银行存款准备金率将升至20.5%的历史高位。以3月末金融机构人民币存款余额75.28万亿元计算,本次上调大约冻结银行资金3750亿元。月之后3月至4月本次上调存款准备金率的主要目的是回笼流动性。当前流动性总体较充裕。一方面,外汇占款增长持续维持高位。一季度进出口虽出现贸易逆差,但外汇占款并没有大幅下降,显示出我国对境外资本持续的吸引力,预计二季度外汇占款仍将保持较强劲增长势头。另一方面,4月公开市场到期资金量达9110亿元,加上外汇占款,当月向市场注入的资金量将超过万亿元,考虑到公开市场操作对冲力度有限,上调准备金率在情理之中。分析人士表示,3月CPI涨幅创出本轮通胀新高,控制通胀仍是下一阶段首要政策目标,货币政策至少在二季度不会明显放松。数量型工具(包括准备金率)仍将是控制流动性的主力。预计二季度央行可能再度加息以改善实际负利率局面。有专家表示,目前通胀压力很大,4月又有9000多亿央票到期,央行此时上调存款准备金率将有利于灵活调节流动性,有效管理通胀预期、消除通胀形成的货币因素。由于中国属于间接融资主导型融资体系,银行资金来源又高度依赖于存款,预计未来准备金率上调仍有不小空间。存款准备金率下降或降低明显无效预期央行行长周小川在博鳌论坛上表示,存款准备金率提高到何种水平,取决于多个条件。根据国际经验,也没有明确的尺度,中国的存款准备金率不存在绝对的上限。但存款准备金率上调并未降低加息的预期。澳新银行大中华区经济研究总监刘利刚表示,中国的通胀仍将是未来几年的政策难题。短期来看,由于通胀预期持续恶化,全球大宗商品涨价以及流动性等因素,中国的通胀仍有进一步走高的动力。中长期来看,通胀仍将因为工资以及要素价格的上涨,而保持在较高的位置上。央行将在第二季度至少加息一次,为25个基点。银行贷款大量收缩有数据显示,一季度,国内贷款占房地产开发企业本年资金来源的比例已经从去年同期的22.6%下调到了今年一季度的19.9%。存款准备金率的再度上调无疑将进一步考验开发商的资金压力。与此同时,购房者可能面临银行不能放贷带来的违约风险。有房产专家认为,存款准备金率的收紧更使得各商业银行抑制了放贷冲动,开发商从银行贷款也越来越难。同时,信托资金的募集明显增加了开发商利用资金的难度和成本。会逐渐增加开发商加快项目销售追求销售回款,降低压力。专家预计,下半年开发商将遇到非常大的资金压力,部分敏感的开发商可能从二季度后期就开始明显地出现降价求量的行为,北京等城市很可能率先出现市场调整。此外,部分城市已出现银行暂停购房贷款或是暂停部分购房贷款的现象,央行再次收紧流动性,可能导致这种现象逐渐增加和蔓延,购房者获得贷款的难度也将加大。一般而言,购房协议都会约定:如果贷款办不下来会视为因购房人自身原因造成,可能会罚收定金。因此,打算现在买房的应在购房之前,仔细咨询相关银行的房贷政策。收缩流动性增加近期,A股市场蓝筹已现启动迹象,此次上调存款准备金率会否改变此轮行情?有专家认为,存款准备金率再次上调是应对通胀的举措,收缩流动性的累积效应会慢慢体现,对市场的影响偏负面,会对市场造成短期冲击,增加了上攻的难度。但这次上调不足以影响市场偏强方向,蓝筹股的估值优势仍然存在,金融、地产、建筑、煤炭、钢铁、化工等板块仍有潜力,市场稳定基础仍然存在,下半年的通胀情况可能会得到控制,无需恐慌。货币政策应具有前瞻性周小川认为,利率政策的一个缺点是国际上普遍的流动性非常充裕,在这种情况下利率政策用得太多或者太猛的话,也可能造成热钱资本流入比较大。目前,我国一年期定期存款利率达到3.25%,远高于其他发达国家的平均水平。而自此轮汇改重启以来,热钱流入的态势与利率调整、人民币升值呈现较为明显的正相关关系。当前通胀压力比较大,高点可能出现在二季度,甚至6月CPI有可能达到6%。但由于管住了货币等因素,下半年则呈现稳步下降的趋势。专家认为,货币政策应该具有前瞻性,今年最多就有一次加息。有专家认为,受金融危机后的货币供应加大、农产品价格上涨、工资上涨的影响逐步扩散到整个经济以及全球商品价格上涨影响,在超过一年的时间里,中国的通胀一直在高位运行。通胀可能会于年中见顶后于下半年放缓。考虑到当前信贷供求偏紧、实际执行贷款利率已经上浮较多,加之中美利差扩大会加剧资本流入,未来加息会较为谨慎。自2010年10月以来的一轮加息已近尾声,最多还有一次加息。不排除年内还有一次0.25个百分点加息的可能。新兴市场经济体和发展中国家需要综