关于建立超主权国际储备货币的思考

关于建立超主权国际储备货币的思考

随着世界金融危机的蔓延，以中国、巴西、俄罗斯和印度为代表的新兴市场必须联合改革国际金融机构，以增强新兴市场的发言权和地位。中国人民银行行长周小川提出的超主权国际储备货币的建议在全球范围内引发热议并且引起许多国家和世界经济组织的共鸣,美国因该提议直接威胁美元的霸主地位而予以坚决反对,与之意见相左的是,“金砖四国”中的俄罗斯与巴西及阿根廷、印尼等发展中国家则赞成中国央行行长的建议。这充分反映出世界经济全球化的今天,世界金融发展和世界经济格局正在悄然发生着巨大变化。一、改革国际金融体系非常重要1.减少金融体系为一个国家的声金融危机警示我们必须创造性地改革和完善现行国际货币体系,推动国际储备货币向着币值稳定、供应有序、总量可调的方向发展,才能从根本上维护全球经济和金融稳定。周小川认为“创造一种与主权国家脱钩、并能保持币值长期稳定的国际储备货币,从而避免主权信用货币作为储备货币的内在缺陷,是国际货币体系改革的理想目标”。这似乎不仅仅是某个学者的一家之言,甚至也不是某个国家的声音代言,在一定意义上,这种呼声是国际金融体系发生变化的客观反映,是改革国际金融体系的大势所趋。2008年11月在华盛顿举行的G20第一次峰会上,面对当前世界经济和国际金融市场异常严峻的挑战,二十国集团领导人发表宣言承诺,加强合作,努力恢复全球增长,实现世界金融体系的必要改革,防止类似危机再次发生。这从一定意义上说明华盛顿峰会已经为改革国际金融体系拉开了序幕,只不过随着G20第二次峰会的临近,重建全球金融体系和改革国际货币基金组织(IMF)等国际金融机构的呼声更加高涨。2.国际金融体制的现状创造一种超主权国际储备货币,有利于国际货币体系的稳定,避免汇率的大幅波动。改革当前世界金融体系,使之适应当前国际经济形势的要求,是国际社会的共同诉求,既是应对金融危机的需要,也是各国目前共同的期盼。尽管创造新的国际储备货币将会需要很长时间,但国际社会必须承认并正视现行国际金融体制所造成的风险。面对国际货币体系的困境,应更多地考虑如何面对既有的现实,并在以美元为主导的国际货币体系的基础上寻求现实目标之路。无需否认现有的世界金融体系确实推动了各国经济的不断发展,但是,对现行的国际金融格局进行部分修正也是大势所趋。构建新的国际金融秩序,必须提升新兴经济体及发展中国家的知情权、话语权和规则制定权,新兴经济体和发展中国家的利益必须得到充分体现。3.建立全球金融体系的重要性1971年,布雷顿森林体系解体,表明美元霸权正式形成,开启不受约束国际货币体系美元本位制时代。美元的发行再也不受黄金及经济规律的约束,而是依靠所谓的“美国信用”———其强大的军事力量、经济力量、科技实力及包罗万象的“软实力”。美元本位制给美国带来巨大正效应的同时却给全世界带来巨大负效应。当前百年一遇的全球金融风暴即是明证。这次席卷全球的金融危机充分暴露了现有世界金融体系的弊端,建立一个全新的全球金融体系势在必行。最近十年,美国的经济仍保持较快的增长,作为国际货币的主导国家,美国可以在本国主要产业竞争力强、需要全球购买资产的时候让美元高估,这样可扩大本国企业的利润总量和购买成本。而当全球生产过剩和本国经济低迷的时候持续增加货币的供应,鼓励国民透支消费和各种高杠杆化的交易,让美元持续贬值而维持本国经济的繁荣。目前美国和各重要发达国家救市制造了大量的通货,这些通货最终流向的可能不是实体经济,而是可保值的资产价格,接下来的通货膨胀将不可避免,进而导致全球性经济衰退。为了防止悲剧的发生,全世界都应走到一起,尤其是中国、日本、科威特、沙特阿拉伯和阿联酋这些持有大量外汇储备的国家,它们应与美国政府坐下来,一道商讨如何为美国经济重新注入资本解决美国的经济危机。二、改革国际金融体系的重要性1.国际经济体制的危机。在危机近年来,国际政治经济格局发生了巨大变化,然而,现有的国际货币体系未能反映出世界经济在近年来所发生的深刻变化。二十或三十年前,也许只需要少数国家的中央银行联合干预就足以影响主要储备货币的汇率,但现在却不可能了。国际经济体制的调整,尤其在面临危机之时,没有更广泛的参与是难以度过这次经济难关的。以一国主权信用货币为主要国际储备货币的国际货币体系存在无法弥补的内在缺陷,唯有革新当前国际货币体系,创造一种与主权国家脱钩并能保持币值长期稳定的国际储备货币,才能有助于全球金融稳定与经济长远发展。2.国家之间不平等长期以来,少数发达国家垄断国际规则的制定权,掌控主要国际金融组织。相反,已经占据世界经济半壁江山的发展中国家,特别是新兴市场国家,仍然处于被支配地位,只能被动地接受游戏规则,而且往往成为现行国际金融秩序的受害者。中国等新兴经济共同体在国际经济金融舞台上的话语权严重缺失,与自身的实力和贡献极不相称。三、中国应该做一些事情，重建主权货币金融体系1.中国金融体制的目标体系建立超主权国际储备货币必将是一个漫长而且艰难的过程。正如周行长所说:“建立凯恩斯设想的国际货币单位更是人类的大胆设想,并需要各国政治家拿出超凡的远见和勇气。”有人提出中国金融体制的目标体系应该分为三个层次:第一层次是政府,即中国人民银行,其目标是保持人民币的币值稳定,进行宏观经济调控等。第二层次是专业监管,也就是银监会、证监会、保监会和未来的协调机构。它们的目标是按照金融机构的类型进行功能监管,主要任务是防范出现系统性风险。第三层次是商业性金融机构,包括商业银行、证券公司、保险公司、财务公司、信托公司、基金公司等。作为商业金融机构,它们应该是公司,是以股东利益最大化为目标的盈利机构,而不是从属于政府或者从属于某种其他非商业性质的机构。2.上海国际金融中心目前各国都想参与新的国际货币体系构架,但真正重建国际货币体系不是靠讨论,而是靠经济和政治实力。美国不再有力量独立支撑国际货币体系,欧元也难以支撑现行国际货币体系,可以考虑建立美元、人民币和欧元联盟。这种设想具有一定的可行性,但货币协调框架会更复杂一些。我们相信,随着金融危机的进一步加深,发达国家最终会意识到只有人民币才会将中国实体经济的稳定性带给国际货币金融体系。中国和东亚其他国家为了规避美元财富的风险还是要学会自己理财,上海国际金融中心建设之所以要成为国家的发展战略,也是因为中国政府希望能够尽快培育自己的市场具备胜任复杂的国际金融业务所需要的“内功”。当我们具备了美国今天金融核心竞争力的时候,我们完全有信心和有实力可以借助于中国不断壮大的实体经济规模来让人民币真正实现国际化。3.国际主导货币的功能目前超主权储备货币体系的发展构想,将来要在全球范围内成为可操作的实施方案,需要我们去不断争取世界各国的认同。为了最终要让超主权储备货币充分发挥稳定国际货币体系的作用,更关键的因素还是得仰仗于市场的力量来积极推动它,从而实现这一崭新的国际主导货币在经济全球化过程中所应该发挥的功能。诚然,超主权储备货币替代现有的美元本位制,绝非易事,不可能一蹴而就,可能是个长期内才能实现的目标,但需指出的是,随着以新兴经济体为代表的发展中国家经济