福建省莆田市注册会计财务成本管理重点汇总（含答案）

福建省莆田市注册会计财务成本管理重点汇总（含答案）学校:________班级:________姓名:________考号:________一、单选题(40题)1.A部门是一个投资中心，该部门采用经济增加值作为公司内部的业绩评价指标。已知该部门的平均经营资产为60000元，部门税前经营利润为12000元，平均经营负债为10000元，该部门适用的所得税税率为25%，加权平均税后资本成本为10%，则该部门的经济增加值为（）元。

A.4000B.7000C.9000D.3000

2.甲公司正在编制2018年度的生产预算，期末产成品存货按照下季度销量的15%安排。预计一季度和二季度的销售量分别为400件和480件，一季度的预计生产量是（）件

A.400B.480C.450D.412

3.某股票收益率的标准差为28．36%，其与市场组合收益率的相关系数为0．89，市场组合收益率的标准差为21．39%，则该股票的β系数为（）。

A.1．5B.0．67C.0．85D.1．18

4.如果A公司本年的可持续增长率公式中的权益乘数比上年提高，在不发行新股且股利支付率、经营效率不变的条件下，则（）。

A.本年可持续增长率>上年可持续增长率

B.实际增长率=上年可持续增长率

C.实际增长率=本年可持续增长率

D.实际增长率<本年可持续增长率

5.在利用资本资产定价模型确定股票资本成本时，市场风险溢价通常()。

A.被定义为在一个相当长的历史时期里，权益市场平均收益率与无风险资产平均收益率之间的差异

B.在未来年度中，权益市场平均收益率与无风险资产平均收益率之间的差异

C.在最近一年里权益市场平均收益率与无风险资产平均收益率之间的差异

D.在最近一年里权益市场平均收益率与债券市场平均收益率之间的差异

6.看跌期权的买方对标的资产的权利是（）。

A.买入B.卖出C.持有D.增值

7.1.某企业的资产利润率为20％，若产权比率为l，则权益净利率为（）。

A.15％B.20％C.30％D.40％

8.

第

8

题

若流动比率大于1，则下列结构成立的是（）。

A.速动比率大于1B.营运资金大于零C.资产负债率大于1D.短期偿债能力绝对有保障

9.某公司采用剩余股利政策分配股利，董事会正在制订2009年度的股利分配方案。在计算股利分配额时，不需要考虑的因素是（）。

A.公司的目标资本结构B.2009年末的货币资金C.2009年实现的净利润D.2010年需要的投资资本

10.下列各项中，不能在现金预算中反映的是（）

A.期初现金余额B.现金收支C.现金筹措和运用D.产品成本预算

11.某企业编制“现金预算”，预计6月初短期借款为100万元，月利率为1%，该企业不存在长期负债，预计6月现金余缺为－55万元。现金不足时，通过银行借款解决（利率不变），借款额为1万元的整倍数，6月末现金余额要求不低于20万元。假设企业每月支付一次利息，借款在期初，还款在期末，则应向银行借款的最低金额为（）万元

A.77B.76C.55D.75

12.某煤矿（一般纳税企业）12月份将自产的煤炭150吨用于辅助生产，该种煤炭的市场售价为每吨300元，生产成本为每吨260元，适用增值税税率为17%，资源税税率为3元/吨，则企业会计处理时计入辅助生产成本的金额为（）元。A.A.39450B.46080C.46650D.47100

13.国际上对于新上市公路、港口、电厂等基建公司的股价定价方式主要采用（）。

A.市盈率法B.净资产倍率法C.竞价确定法D.现金流量折现法

14.某企业月末在产品数量较大，各月末在产品数量变化也较大，但有比较准确的定额资料，则完工产品与月末在产品的生产费用分配方法应采用（）。A.在产品按定额成本计价法B.在产品按所耗原材料费用计价法C.定额比例法D.不计算在产品成本

15.经营者对股东目标的背离表现在道德风险和逆向选择两方面，下列属于道德风险的是（）

A.不愿尽力工作来提高公司股价，并且尽量增加自己的闲暇时间

B.乱花公司的钱来满足个人休闲娱乐需求

C.蓄意压低股价并买入股票，导致股东财富受损

D.用公款为自己装修豪华的办公室

16.下列属于财务管理的核心概念，大部分财务管理的专业概念都与它有联系的是()。

A.资本成本B.现金C.现金流量D.净现值

17.假设ABC公司的股票现在的市价为56．26元。有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为62元，到期时间是6个月。6个月以后股价有两种可能：上升42．21％，或者下降29．68％。无风险利率为每年4％，则利用风险中性原理所确定的期权价值为（）元。

A.7．78B.5．93C.6．26D.4．37

18.下列关于股票回购的表述中，不正确的是（）。

A.股票回购对股东利益具有不确定的影响

B.股票回购有利于增加公司的价值

C.因为可以将股票回购看作是一种现金股利的替代方式，股票回购与发放现金股利有着相同的意义

D.通过股票回购，可以减少外部流通股的数量，提高股票价格，在一定程度上降低了公司被收购的风险

19.在投资收益不确定的情况下，按估计的各种可能收益水平及其发生概率计算的加权平均数是()。

A.实际投资收益(率)B.期望投资收益(率)C.必要投资收益(率)D.无风险收益(率)

20.某公司2014年的利润留存率为60％，净利润和股利的增长率均为6％。该公司股票的β值为2，国库券利率为4％，市场平均股票收益率为7％。则该公司2014的本期市盈率为()。A.11．4B.10．6C.12．8D.13.2

21.下列有关货币市场的表述，正确的是（）。

A.交易的证券期限长B.利率或要求的报酬率较高C.主要功能是保持金融资产的流动性D.主要功能是进行长期资金的融通

22.A公司年初投资资本1000万元，预计今后每年可取得税前经营利润800万元，所得税税率为25％，第一年的净投资为100万元，以后每年净投资为零，加权平均资本成本为8％，则企业实体价值为（）万元。

A.7407B.7500C.6407D.8907

23.甲产品原材料在开始时投入，本月完工产品400件，在产品100件。生产甲产品需经过两道工序，第一道工序在产品60件，定额工时为12小时；第二道工序在产品40件，定额工时为28小时，则分配甲产品原材料费用所用的在产品约当产量为（）件。

A.80

B.100

C.35

D.50

24.某盈利企业不存在金融资产，当前净财务杠杆大于零、股利支付率小于1，如果经营效率和股利支付率不变，并且未来仅靠内部融资来支持增长，则该企业的净财务杠杆会（）。

A.逐步下降B.逐步上升C.保持不变D.三种都有可能

25.甲公司是一家家用电器生产企业，其生产的洗衣机首次投放市场，为了扩大洗衣机的销量，甲公司对其首次上市定价采用了低于其他洗衣机企业价格的策略。甲公司采用的产品上市定价法是（）A.渗透性定价法B.撇脂性定价法C.市场定价法D.成本加成法

26.

第

9

题

下列有关金融资产表述不正确的是（）。

27.下列变动成本差异中，无法从生产过程的分析中找出产生原因的是。

A.变动制造费用效率差异B.变动制造费用耗费差异C.材料价格差异D.直接人工效率差异

28.在作业成本法下，引起作业成本增加的驱动因素称为（）。

A.资源成本动因

B.作业成本动因

C.数量动因

D.产品动因

29.下列关于企业公平市场价值的表述中，不正确的是（）。

A.公平市场价值就是未来现金流量的现值

B.公平市场价值就是股票的市场价格

C.公平市场价值应该是股权的公平市场价值与债务的公平市场价值之和

D.公平市场价值应该是持续经营价值与清算价值中的较高者

30.下列关于各类混合成本特点的说法中，正确的是()。

A.半变动成本是指在一定产量范围内总额保持稳定，超过特定产量则开始随产量呈正比例增长的成本

B.累进计件工资属于变化率递增的曲线成本

C.固定成本是指在特定的产量范围内不受产量变动的影响，在一定期间内总额保持固定不变的成本

D.变化率递减的非线性成本是指总额随产量增长而逐渐下降的成本

31.

第

11

题

下列关于安全边际表述错误的是（）。

32.甲公司制定成本标准时采用基本标准成本。出现下列情况时，不需要修订基本标准成本的是（）。

A.主要原材料的价格大幅度上涨

B.操作技术改进，单位产品的材料消耗大幅度减少

C.市场需求增加，机器设备的利用程度大幅度提高

D.技术研发改善了产品性能，产品售价大幅度提高

33.

第

4

题

A公司拟以增发新股换取B公司全部股票的方式收购B公司。收购前，A公司普通股为1600万股，净利润为2400万元；B公司普通股为400万股，净利润为450万元。假定完成收购后A公司股票市盈率不变，要想维持收购前A公司股票的市价，A、B公司股票交换率应为（）。

A.0.65B.0.75C.0.9375D.1.33

34.某企业2010年取得为期一年的周转信贷额1000万元，承诺费率为0．3％。2010年1月1日从银行借入700万元，7月1日又借入200万元，如果年利率5％，则企业2010年度末向银行支付的利息和承诺费合计为（）万元。

A.54B.40．6C.48D.56

35.某公司普通股当前市价为每股25元，拟按当前市价增发新股l00万股，预计每股发行费用率为5％，增发第一年年末预计每股股利为2．5元，以后每年股利增长率为6％，则该公司本次增发普通股的资本成本为()。

A.10．53％B.12．36％C.16．53％D.18．36％

36.甲公司上年年末的留存收益余额为l20万元，今年年末的留存收益余额为150万元，假设今年实现了可持续增长，销售增长率为20%，收益留存率为40%，则上年的净利润为（）万元。

A．62．5

B．75

C．300

D．450

37.下列关于资本结构决策的叙述中，不正确的是（）

A.资本成本比较法难以区别不同融资方案之间的财务风险因素差异

B.每股收益无差别点为企业管理层解决在某一特定预期盈利水平下是否应该选择债务融资方式问题提供了一个简单的分析方法

C.公司的最佳资本结构应当是可使公司的总价值最高，且是每股收益最大的资本结构

D.在企业总价值最大的资本结构下，公司的资本成本也是最低的

38.下列关于完全成本加利润型内部结算价格说法不正确的是（）。

A.适用于利润中心之间的往来结算

B.包含了一定数量的利润额

C.有利于调动各责任中心增加产量的积极性

D.反映了真实的产品成本

39.甲公司的目标资本结构为权益资本与债务资本之比为3:1，甲公司采用的是剩余股利政策，下一年度计划投资1000万元，今年实现的净利润为1500万元，则甲公司可以发放的股利为（）万元

A.900B.1000C.750D.800

40.甲公司拟发行普通股在上海证券交易所上市，发行当年预计净利润为3500万元，目前普通股为5000万股，计划发行新股2500万股，发行日期为当年5月31日。该公司期望发行股票后市盈率达到30，则采用市盈率法确定的股票发行价为()元/股。（每股收益采用加权平均法确定）

A.16.2B.17.38C.14D.21

二、多选题(30题)41.责任中心业绩报告应传递出的信息包括（）

A.关于实际业绩的信息B.关于预期业绩的信息C.关于实际业绩与预期业绩之间的差异的信息D.关于责任中心权利大小的信息

42.

第

21

题

下列有关投资报酬率表述不正确的有（）。

43.下列属于经营性长期资产投资项目的有（）

A.设备或厂房的更新项目B.勘探项目C.新产品开发或现有产品的规模扩张项目D.研究与开发项目

44.下列有关企业实体现金流量的表述中，正确的有（）

A.它是一定期间企业提供给所有投资人（包括债权人和股东）的全部税后现金流量

B.它是企业全部现金流入扣除成本费用和必要的投资后的剩余部分

C.它是企业分配给股权投资人的现金流量

D.它通常受企业资本结构的影响而改变现金流量的数额

45.下列关于股票回购的表述中，正确的有（）

A.股票回购有利于增加公司的价值

B.股票回购可以调节所有权结构

C.股票回购可以发挥财务杠杆作用

D.股票回购可以在一定程度上降低公司被收购的风险

46.在存在通货膨胀的情况下，下列表述正确的有（）。

A.名义现金流量要使用名义折现率进行折现，实际现金流量要使用实际折现率进行折现

B.1+r名义=(1+r宴际)(1+通货膨胀率)

C.实际现金流量=名义现金流量×(1+通货膨胀率)“

D.消除了通货膨胀影响的现金流量称为名义现金流量

47.下列表述中正确的有（）。

A.营运资本之所以能够成为流动负债的“缓冲垫”，是因为它是长期资本用于流动资产的部分，不需要在一年内偿还

B.当流动资产小于流动负债时，营运资本为负数，表明长期资本小于长期资产，财务状况不稳定

C.现金比率是指经营活动现金流量净额与流动负债的比

D.长期资本负债率是指负债总额与长期资本的百分比

48.下列关于变动成本法的叙述，正确的有（）。

A.产品成本观念不符合会计准则

B.改用变动成本法时会影响有关方面及时获得收益

C.变动成本法提供的资料可以充分满足决策的需要

D.变动成本法在内部管理中十分有用

49.下列关于现金持有量的表述中，不正确的有（）

A.现金持有量越大，机会成本越高

B.现金持有量越低，短缺成本越大

C.现金持有量越大，管理成本越大

D.现金持有量越大，收益越高

50.下列关于流动资产投资政策的说法中，不正确的有()。

A.流动资产投资越少越好

B.最佳投资需要量是指管理成本和持有成本之和最小时的投资额

C.短缺成本是指随着流动资产投资水平降低而降低的成本

D.流动资产的持有成本主要是与流动资产相关的机会成本

51.第

11

题

成本计算分批法的主要特点有（）。

A.产品成本计算期与产品生产周期基本一致，成本计算不定期

B.一般不存在在完工产品与在产品之间的费用分配问题

C.成本计算对象是产品的批别，大多是根据销售定单确定产品批别

D.适用于大批量生产的产品

52.债券A和债券B是两支刚发行的平息债券，债券的面值和票面利率相同，票面利率均高于折现率，以下说法中，正确的有()。

A.如果两债券的折现率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值低

B.如果两债券的折现率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值高

C.如果两债券韵偿还期限和折现率相同，利息支付频率高的债券价值低

D.如果两债券的偿还期限和利息支付频率相同，折现率与票面利率差额大的债券价值高

53.F公司20×1年流动资产周转次数为2次，20×2年拟提高到3次，假定其他因素不变，1年按360天计算，则下列说法中正确的有。。

A.与上年相比，流动资产投资政策趋于保守

B.与上年相比，流动资产投资政策趋于激进

C.总资产周转天数增加60天

D.总资产周转天数减少60天

54.下列表述中不正确的有（）。

A.随着时间的推移，固定资产的持有成本和运行成本逐渐增大

B.折旧之所以对投资决策产生影响，是因为折旧是现金的一种来源

C.肯定当量法可以克服风险调整折现率法夸大远期风险的缺点

D.实体现金流量包含财务风险，比股东的现金流量风险大

55.下列关于股票股利、股票分割和股票回购的表述中，正确的有()。

A.发放股票股利会导致股价下降，因此股票股利会使股票总市场价值下降

B.如果发放股票股利后股票的市盈率增加，则原股东所持股票的市场价值增加

C.发放股票股利和进行股票分割对企业的所有者权益各项目的影响是相同的

D.股票回购本质上是现金股利的一种替代选择，但是两者带给股东的净财富效应不同

56.公司在下面哪些方面没有显著改变时可以用历史的β值估计权益成本（）。A.经营杠杆B.财务杠杆C.收益的周期性D.无风险利率

57.

第

17

题

存在订货提前期的情况下，有关计算存货最佳持有量模型的正确的说法是（）。

A.此模型根据交货时间和存货的日平均消耗量即可确定再订货点

B.此模型假设存货是集中到货，而不是陆续到货

C.此模型计算的最佳经济订货量大于基本存货模型计算的最佳经济订货量数额

D.此模型也可用于进行自制和外购的选择决策

58.可持续增长的假设条件中的财务政策不变的含义是()。

A.资产负债率不变B.销售增长率＝资产增长率C.不增加负债D.股利支付率不变

59.第

18

题

成本中心的特点主要表现在（）。

A.着重考核其成本费用，不考核其收入

B.只对可控成本承担责任

C.只对责任成本进行考核和控制

D.往往不形成收入，或没有收人

60.对于每半年付息一次的债券来说，若票面利率为10％，下列说法中正确的有()。

A.有效年利率为10．25％B.报价利率为l0％C.计息期利率为5％D.计息期利率为5．125％

61.甲公司2009年年末的经营现金流量净额2000万元，利息费用750万元，息税前利润24007/元，所有者权益总额8000万元，年初负债总额5400万元，年末负债总额5600万元，据此得出的计算结果正确的有（）。

A.利息保障倍数为3．2B.现金流量利息倍数为2．67C.经营现金流量债务比为35．71%D.年末产权比率为70%

62.甲企业上年可持续增长率为15％，预计今年不增发新股或回购股票，资产周转率下降，其他财务比率不变，则（）。

A.今年实际增长率低于今年的可持续增长率

B.今年可持续增长率低于15％

C.今年实际增长率低于15％

D.今年实际增长率与15％的大小无法判断

63.预计通货膨胀率提高时，对于资本市场线的有关表述不正确的有（）。

A.无风险利率会随之提高，进而导致资本市场线向上平移

B.风险厌恶感加强，会提高资本市场线的斜率

C.风险厌恶感加强，会使资本市场线的斜率下降

D.对资本市场线的截距没有影响

64.在不增发新股的情况下，下列关于可持续增长率的表述中，错误的有()。

A.如果本年的销售净利率、资产周转率、资产负债率和股利支付率已经达到公司的极限，则以后年度可持续增长率为零

B.如果本年的销售净利率、资产周转率、资产负债率和股利支付率与上年相同，则本年的实际增长率等于上年的可持续增长率

C.如果本年的销售净利率、资产周转率和股利支付率与上年相同，资产负债率比上年提高，则本年的可持续增长率低于上年的可持续增长率

D.如果本年的销售净利率、资产周转率和资产负债率与上年相同，股利支付率比上年下降，则本年的可持续增长率低于上年的可持续增长率

65.下列关于计算加权平均资本成本的说法中，正确的有()。

A.计算加权平均资本成本时，理想的做法是按照以市场价值计量的目标资本结构的比例计量每种资本要素的权重

B.计算加权平均资本成本时，每种资本要素的相关成本是未来增量资金的机会成本，而非已经筹集资金的历史成本

C.计算加权平均资本成本时，需要考虑发行费用的债务应与不需要考虑发行费用的债务分开，分别计量资本成本和权重

D.计算加权平均资本成本时，如果筹资企业处于财务困境，需将债务的承诺收益率而非期望收益率作为债务成本

66.贝塔系数和标准差都能衡量投资组合的风险，下列关于投资组合的贝塔系数和标准差的表述中，不正确的有()。

A.标准差度量的是投资组合的非系统风险

B.投资组合的贝塔系数等于被组合各证券贝塔系数的加权平均值

C.投资组合的标准差等于被组合各证券标准差的加权平均值

D.贝塔系数度量的是投资组合的系统风险

67.若不考虑财务风险，只存在长期债务筹资和普通股筹资两种筹资方式，利用每股收益无差别点进行企业资本结构分析时，以下说法中正确的有（）

A.当预计销售额高于每股收益无差别点的销售额时，采用普通股筹资方式比采用长期债务筹资方式有利

B.当预计销售额高于每股收益无差别点的销售额时，采用长期债务筹资方式比采用普通股筹资方式有利

C.当预计销售额低于每股收益无差别点的销售额时，采用长期债务筹资方式比采用普通股筹资方式有利

D.当预计销售额等于每股收益无差别点的销售额时，两种筹资方式的每股收益相同

68.下列关于盈亏临界点和安全边际的等式中，正确的有()。

A.盈亏临界点销售量=固定成本／边际贡献率

B.盈亏临界点销售额=固定成本／边际贡献率

C.盈亏临界点作业率=盈亏临界点销售量／正常销售量×100％

D.安全边际率=安全边际／正常销售量(或实际订货量)×100％

69.下列关于企业筹资管理的表述中，正确的有（）。

A.在其他条件相同的情况下，企业发行包含美式期权的可转债的资本成本要高于包含欧式期权的可转债的资本成本

B.由于经营租赁的承租人不能将租赁资产列入资产负债表，因此资本结构决策不需要考虑经营性租赁的影响

C.由于普通债券的特．点是依约按时还本付息，因此评级机构下调债券的信用等级，并不会影响该债券的资本成本

D.由于债券的信用评级是对企业发行债券的评级，因此信用等级高的企业也可能发行低信用等级的债券

70.

第

33

题

企业价值最大化目标的缺点在于（）。

A.没有考虑资金时间价值和投资的风险价值

B.不能反映对企业资产保值增值的要求

C.很难确定企业价值

D.股价最大化并不是使所有股东均感兴趣

三、计算分析题(10题)71.第

29

题

某商业企业估计在目前的营运政策下，今年销售将达10万件。该公司只销售一种商品，商品销售单价为10元，销售的变动成本率为80％，资金成本为16％。目前的信用政策为N/25，即无现金折扣。由于部分客户经常拖欠货款，平均收现期为30天，坏账损失为1％。该公司的财务主管拟改变信用政策，信用条件为N/40，预期影响如下：销售量增加1万件；增加部分的坏账损失比率为4％；全部销售的平均收现期为45天，一年按360天计算，设存货周转天数保持90天不变。

要求：

（1）计算改变信用政策预期资金变动额。

（2）计算改变信用政策预期利润变动额。

72.第33题

C公司生产和销售甲、乙两种产品。如果明年的信用政策为“2/15，n/30”，估计车占销售额60%的客户在折扣期内付款并享受公司提供的折扣，应收账款周转天数为24天收账费用为5万元，坏账损失10万元。预计甲产品销售量为5万件，单价120元，单位变动成本72元；乙产品销售量为2万件，单价200元，单位变动成本l40元。

如果明年将信用政策改为“5/l0，n/20”，预计不会影响产品的单价、单位变动成本和销售的品种结构，而销售额将增加到l500万元。与此同时，享受折扣的比例将上升至销售额的70%，有15%可以在信用期满后20天收回，平均收账天数为40天，逾期账款的收回

需要支出占逾期账款额l0%的收账费用。预计坏账损失为25万元，预计应付账款平均增期100万元。

该公司等风险投资的最低报酬率为10%。要求：通过计算信用成本后收益变动额说明公司应否改变信用政策。

73.ABC公司生产中使用的甲零件既可自制也可外购。若自制，单位成本为6元，每次生产准备成本500元，年固定生产准备成本为l0000元，日产量40件；若外购，购入价格是单位自制成本的1．5倍，一次订货成本20元，年固定订货成本为5000元。甲零件全年共需耗用7200件，储存变动成本为标准件价值的10％，固定储存成本为20000元，假设一年有360天。保险储备量为40件。

要求：

（1）计算自制和外购时的经济批量（四舍五人保留整数）；

（2）计算自制和外购时，与经济批量有关的总成本（四舍五入保留整数）；

（3）通过计算判断企业应自制还是外购甲零件?

（4）若公司选择自制，确定企业全年的取得成本和储存成本（考虑保险储备）。

74.东方公司有一个投资中心，预计今年税前经营利润为480万元。部门平均经营资产为2500万元，平均投资资本为1800万元。其他资料如下：(1)投资中心要求的税前报酬率(等于加权平均税前资本成本)为12％。(2)该投资中心存在长期性经营租赁资产(提示：属于表外融资项目)，预计今年的平均价值为200万元。计算经济增加值时需要调整投资资本，不需要调整经营利润。(3)该投资中心目前有一个投资项目现在正在考虑之中，该项目的平均投资资产为500万元(全部是经营资产)，平均投资资本为400万元，预计可以获得部门税前经营利润80万元。(4)东方公司预计今年的平均总资产为6200万元，平均金融资产为1000万元，平均经营负债为1200万元，平均股东权益市场价值为2500万元，账面价值为2000万元。利息费用280万元，税后利润640万元；东方公司董事会对东方公司要求的目标权益净利率为15％，要求的目标税前净负债成本为8％。东方公司预计今年的平均所得税税率为20％。要求：(1)计算如果不上这个投资项目，该投资中心今年的投资报酬率、剩余收益和经济增加值；(2)从投资报酬率角度评价该投资中心是否应该上这个投资项目；(3)从剩余收益角度评价该投资中心是否应该上这个投资项目；(4)从经济增加值角度评价该投资中心是否应该上这个投资项目(假设加权平均税前资本成本不受影响)；(5)计算东方公司今年的剩余权益收益、剩余经营收益、剩余净金融支出；(6)假设东方公司与报表总资产对应的加权平均资本成本为10％，结合资料(4)计算东方公司预计今年的基本经济增加值；(7)与传统的以盈利为基础的公司业绩评价相比，剩余收益基础业绩评价、经济增加值基础业绩评价主要有什么优缺点?

75.第

33

题

某上市公司年报资料如下：

×1年×2年×3年

流动比率2.82.52.0

速动比率0.70.91.2

应收账款周转率8.6次9.5次10.4次

销售收入130118100

每股股利2.502.502.50

股票获利率5%4%3%

股利支付率60%50%40%

总资产报酬率13.0%11.8%10.4%

权益报酬率16.2%14.5%9.0%

经营活动流入流出比1.21.31.1

投资活动流入流出比0.60.80.7

筹资活动流入流出比0.71.20.9

市净率1.82.12.3

现金债务总额比12%13%15%

现金股利保障倍数1.51.61.8

试分析：

（1）公司股票市价正在上涨还是下跌；

（2）每股盈余正在增加还是减少；

（3）市盈率正在上升还是下跌；

（4）存货在流动资产中占的比例正在上升还是下跌；

（5）负债到期时公司的付款是否越来越困难；

（6）目前顾客清偿账款是否和×1年同样迅速；

（7）该公司目前处于什么状态；

（8）股利支付率降低的主要原因；

（9）公司的资产质量以及发展潜力；

（10）该公司承担债务的能力是正在增强还是减弱；

（11）支付现金股利的能力是正在增强还是减弱。

76.丙公司是一家汽车配件制造企业，近期的销售量迅速增加。为满足生产和销售的需求，丙公司需要筹集资金495000元用于增加存货，占用期限为30天。现有三个可满足资金需求的筹资方案：方案1：利用供应商提供的商业信用，选择放弃现金折扣，信用条件为“2／10，N／40”。方案2：向银行贷款，借款期限为30天，年利率为8％。银行要求的补偿性余额为借款额的20％。方案3：以贴现法向银行借款，借款期限为30天，月利率为1％。要求：(1)如果丙公司选择方案1，按单利计算其放弃现金折扣的机会成本。(一年按360天计算)(2)如果丙公司选择方案2，为获得495000元的实际用款额，计算该公司应借款总额和该笔借款的有效年利率。(3)如果丙公司选择方案3，为获得495000元的实际用款额，计算该公司应借款总额和该笔借款的有效年利率。(4)根据以上各方案的计算结果，为丙公司选择最优筹资方案。

77.东方公司有-个投资中心，预计今年部门税前经营利润为480万元，平均经营资产为2500万元，平均投资资本为1800万元。投资中心要求的税后报酬率(假设等于加权平均资本成本)为9%，适用的所得税税率为25%。

目前还有-个投资项目现在正在考虑之中，该项目的平均投资资产为500万元，平均投资资本为300万元，预计可以获得部门税前经营利润80万元。

预计年初该投资中心要发生100万元的研究与开发费用，估计合理的受益期限为4年。没有其他的调整事项。

东方公司预计今年的平均投资资本为2400万元，其中净负债800万元，权益资本1600万元；利息费用80万元，税后利润240万元；净负债成本(税后)为8%，权益成本为12.5%。平均所得税税率为20%。

要求：

(1)从投资报酬率和剩余收益的角度分别评价是否应该上这个投资项目；

(2)回答为了计算经济增加值，应该对税前经营利润和平均投资资本调增或调减的数额；

(3)从经济增加值角度评价是否应该上这个投资项目；

(4)计算东方公司今年的剩余权益收益、剩余经营收益、剩余净金融支出；

(5)说明剩余收益基础业绩评价的优缺点。

78.（5）若公司预计息税前利润在每股盈余无差别点的基础上增长10％，计算采用乙方案时该公司每股盈余的增长幅度。

79.某公司近两年的主要财务数据和财务比率如下：

假设该公司所得税率为25%，利润总额＝毛利－期间费用。

要求：

（1）计算2009年和2010年权益净利率，并分析2010年权益净利率变动的原因；

（2）分析说明2010年总资产净利率下降的原因；

（3）分析说明2010年总资产周转率下降的原因；

（4）计算2009年和2010年的毛利、期间费用、利润总额和净利润，并说明销售净利率下降的原因；

（5）分析说明该公司的资金来源；

（6）假如你是该公司的财务经理，在2011年应从哪些方面改善公司的财务状况和经营业绩。

80.某投资者购买了1000份执行价格35元/股的某公司股票看跌期权合约，期权费为3元/股。

要求：计算股票市价分别为30元和40元时该投资者的净损益。

四、综合题(5题)81.ABC公司2012年有关财务资料如下：

公司2012年的销售收入为100000万元，销售净利率为l0％，2012年分配的股利为5000万元，如果2013年保持经营效率、财务政策不变，预计不发行股票，假定2013年销售净利率仍为10％，公司采用的是固定股利支付率政策，公司的目标资金结构，即资产负债率应为45％。

要求：

(1)计算2013年的净利润及其应分配的股利(权益乘数保留四位小数)；

(2)若公司经营资产和经营负债与销售收入增

长成正比率变动，现金均为经营所需要的货币资金，目前没有可供动用的额外金融资产，预测2013年需从外部追加的资金；

(3)若不考虑目标资本结构的要求，2013年所需从外部追加的资金采用发行面值为1000元，票面利率5．6％，期限5年，每年付息，到期还本的债券，债券的筹资费率为9．43％，所得税税率为25％，计算债券的税后资本成本；

(4)根据以上计算结果，计算填列该公司2013年预计的资产负债表。

82.某公司有一台设备，购于两年前，现在考虑是否需要更新。该公司所得税税率为25%，要求的最低投资报酬率为10%，如果更新，每年可以增加销售收入100万元，有关资料见下表(金额单位：万元)

项目旧设备新设备原价520630税法规定残值2030税法规定使用年限(年)55已用年限2尚可使用年限44每年付现成本200150两年末大修成本40最终报废残值510目前变现价值207.2按照税法规定，旧设备采用双倍余额递减法计提折旧，新设备按照年数总和法计提折旧。预计未来的四年每年都需要缴纳所得税。

要求：

(1)按照税法规定计算旧设备和新设备每年的折旧额；

(2)计算使用新设备之后，每年增加的折旧及折旧抵税；

(3)按照税法规定计算旧设备目前的账面价值以及变现损失抵税或收益纳税；

(4)计算旧设备变现的相关现金流量；

(5)计算使用新设备增加的投资额；

(6)计算继续使用旧设备时，第4年末设备变现的相关现金流量；

(7)计算使用新设备，第4年末设备变现的相关现金流量；

(8)计算新设备每年增加的税后收入和节约的税后操作成本；

(9)计算使用新设备第1～4年每年增加的现金流量；

(10)按照差量现金流量，计算更新设备方案的内含报酬率，并作出是否更新的决策；

(11)按照差量现金流量，计算更新设备方案的差量净现值，并作出是否更新的决策。

83.假设本年的资产周转次数提高到4，其他的财务比率不变，不增发新股和回购股票，计算本年的实际增长率和可持续增长率，比较本年的实际增长率、上年的可持续增长率和本年的可持续增长率的大小

84.已知1公司2011年和2012年的销售收入为10000万元和12000万元，税前经营利润为600万元和580万元，利息费用为125万元和100万元，平均所得税率为30%和32%，2012年的股利支付率为60%。假定该公司的经营资产、经营负债与销售收入同比例增长，可动用的金融资产为零，2011年末和2012年末的其他有资料如下：

要求：

（1）计算2011年和2012年的税后经营利润、税后经营利润率。

（2）计算2011年和2012年末的净经营资产和净负债。

（3）计算2011年和2012年的净经营资产利润率、净经营资产周转次数、税后利息率、净财务杠杆、经营差异率、杠杆贡献率和权益净利率（资产负债表的数据用年末数）。

（4）对2012年权益净利率较上年变动的差异进行因素分解，依次计算净经营资产利润率、税后利息率和净财务杠杆的变动对2011年权益净利率变动的影响。并进一步说明影响其指标变动的主要因素。

（5）若该公司市场部门预计2013年销售增长4%，预计CP1为5．77%，在相关条件不变条件下，预测对外融资额（假定可动用的金融资产为零）?

（6）根据历史经验，如果资本市场比较宽松，公司的外部融资销售增长比为0．3；资本市场紧缩，公司将不能到外部融资。假设公司计划2013年的销售净利率可达4%一6%之间，确定1公司2013年销售增长率可能的范围?

（7）针对（5）的状况，如果1公司狠抓资产管理和成本控制，估计2013年净经营资产周转次数提高1倍，销售净利率达到6%，问1公司是否需要向外筹资?

85.DBX公司是-家上市的公司，该公司的有关资料如下：

(1)DBX公司的资产负债表与利润表：2)假设货币资金均为经营资产；应收应付票据均为无息票据；应收股利源于长期股权投资；应付股利为应付普通股股利；长期应付款

是经营活动引起的；财务费用全部为利息费用；投资收益、公允价值变动收益、资产减值损失均源于金融资产。

(3)2012年的折旧与摊销为459万元。要求：

(1)编制管理用资产负债表、管理用利润表和管理用现金流量表，其中平均所得税税率保留5位小数。

(2)计算DBX公司的有关财务比率，并填入下表(保留5位小数，取自资产负债表的数取期末数)：

(3)对2012年权益净利率较上年的差异进行因素分解，依次计算净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆的变动对2012年权益净利率变动的影响。

(4)已知净负债成本(税后)为l0％，权益成本为12％，请计算2012年的下列指标：剩余经营收益、剩余权益收益和剩余净金融支出(取自资产负债表的数取平均数)。

参考答案

1.AA部门的经济增加值＝12000×(1－25%)－(60000－10000)×10%＝4000(元)。

2.D甲公司期末产成品存货按照下季度销量15%安排，则预计一季度期初产成品存货＝一季度销量×15%＝400×15%＝60（件）；

一季度期末成品存货＝二季度销量×15%＝480×15%＝72（件）；

一季度的预计产量＝预计销售量＋预计期末产成品存货－预计期初产成品存货＝400＋72－60＝412（件）。

综上，本题应选D。

3.D卢系数＝相关系数×该股票收益率的标准差/市场组合收益率的标准差＝0．89×28．36%/21．39%＝1．18。

4.A【答案】A

【解析】选项B和C只有满足可持续增长率的全部假设条件时才成立；选项D应是实际增长率>本年可持续增长率。

5.A【答案】A

【解析】由于股票收益率非常复杂多变，影响因素很多，因此较短的期间所提供的风险溢价比较极端，无法反映平均水平，因此应选择较长的时间跨度。

6.B看跌期权，是指期权赋予持有人在到期日或到期日前，以固定价格出售标的资产的权利。其授予权利的特征是“出售”，因此，也可以称为“择售期权”、“卖出期权”或“卖权”。看跌期权的到期日价值减去期权费后的剩余，称为期权购买人的“损益”。

7.D

8.B流动比率是流动资产与流动负债之比，若流动比率大于1，则说明流动资产大于流动负债，即营运资金大于零。

9.B分配股利的现金问题，是营运资金管理问题，如果现金存量不足，可以通过短期借款解决，与股利分配政策无直接关系。

10.D现金预算由四部分组成：可供使用现金、现金支出、现金多余或不足、现金的筹措和运用。

选项ABC不符合题意，均在现金预算中反映；

选项D符合题意，产品成本预算的主要内容是产品的单位成本和总成本，本身并没有涉及现金流量，不在现金流量中反映。

综上，本题应选D。

11.A假设借入A万元，则6月份支付的利息＝（100＋A）×1%，则根据题干有：

﹣55＋A－（100＋A）×1%≥20，解得，A≥76.77（万元）

而要求借款额为1万元的整倍数，则应借款77万元。

综上，本题应选A。

部分题目会给出年利率，此时需要注意年利率与月利率的转换。

12.D解析：增值税和资源税的核算，企业自产自用应纳资源税产品。见教材第356-369、375页。

13.D这类公司的特点是前期投资大，初期回报不高，上市时的利润一般偏低，如果采用市盈率法定价则会低估其真实价值，而对公司未来收益(现金流量)的分析和预测能比较准确地反映公司的整体和长远价值。

14.C在产品按定额成本计价法适用于各月末在产品数量变化不大，且定额资料比较准确、稳定的情况下；产品成本中原材料费用比重较大时，可采用在产品按所耗原材料费用计价法；定额比例法要求月末在产品数量变动较大，定额资料比较准确、稳定；当月末在产品数量很小的情况下，可以不计算在产品成本。

15.A道德风险：经营者为了自己的目标，不是尽最大努力去实现企业的目标。他们不做什么错事，只是不十分卖力，以增加自己的闲暇时间。这样做不构成法律和行政责任问题，而只是道德问题，股东很难追究其责任。（不尽力）

逆向选择：经营者为了自己的目标而背离股东的目标。例如上述B、C、D项所述即为经营者背离股东利益的逆向选择行为。（唱反调）

综上，本题应选A。

16.D净现值是财务管理基本原理模型化的结果，净现值内涵非常丰富，大部分财务管理的专业概念都与它有联系。净现值的定义，涉及到现金和现金流量、现值和折现率、资本成本等子概念。

17.A上行股价=56．26×(1+42．21％)=80．01(元)

下行股价=56．26×(1-29．68％)=39．56(元)

股价上行时期权到期日价值Cu=上行股价-执行价格=80．01-62=18．01(元)

股价下行时期权到期日价值Cd=0期望报酬率=2％=上行概率×42．21％+下行概率×(-29．68％)

2％=上行概率×42．21％+(1-上行概率)×(-29．68％)

上行概率=0．4407

下行概率=1-0．4407=0．5593

期权6个月后的期望价值=0．4407×18．01+0．5593×0=7．9370(元)

期权的价值=7．9370／(1+2％)=7．78(元)。

18.C虽然可以将股票回购看作是一种现金股利的替代方式，但股票回购与发放现金股利却有着不相同的意义，股票回购对股东利益具有不确定的影响。

19.B期望投资收益是在投资收益不确定的情况下，按估计的各种可能收益水平及其发生概率计算的加权平均数。实际收益率是指项目具体实施之后在一定时期内得到的真实收益率：无风险收益率等于资金的时间价值与通货膨胀补偿率之和；必要投资收益率等于无风险收益率和风险收益率之和。

20.B本题的主要考核点是本期市盈率的计算。股权资本成本=4％+2×(7％-4％)=10％本期市盈率==10．6。

21.C选项A、B，货币市场交易的证券期限不超过1年，利率或要求的报酬率较低；选项D，货币市场的主要功能是保持金融资产的流动性，以便随时转换为现实的货币，资本市场的主要功能是进行长期资金的融通。

22.AA【解析】每年的税后经营净利润=800×(1-25%)=600(万元)，第1年实体现金流量=600-100=500(万元)，第2年及以后的实体现金流量=600-0=600(万元)，企业实体价值=500/(1+8%)+600/8%/(1+8%)=7407(万元)。

23.B

24.AA【解析】净财务杠杆=净负债／股东权益=（有息负债一金融资产）／股东权益，本题中，由于内部融资增加的是经营负债，不增加有息负债，也不会减少金融资产，所以，不会增加净负债；又由于是盈利企业，股利支付率小于1，据此可知企业的净利润大于零，留存收益率大于零，因此，留存收益增加，从而导致股东权益逐步增加，所以，净财务杠杆逐步下降。

25.A渗透性定价法是在新产品试销初期以较低的价格进入市场，以期迅速获得市场份额，等到市场地位已经较为稳固的时候，再逐步提高销售价格。

本题中甲公司生产的洗衣机首次投放市场，想要迅速的获得市场份额，此时应该采取渗透性定价法来对该洗衣机进行定价。

综上，本题应选A。

渗透性定价法VS撇脂性定价法

26.C实物资产对社会生产力(即社会成员创造的商品和劳务)产生直接的贡献。社会生产力决定了社会的物质财富。金融资产，例如股票和债券，并不对社会生产力产生直接贡献，它们只不过是一张纸或者计算机里的一条记录。

27.C解析：材料价格差异是在采购过程中形成的,不应由耗用材料的生产部门负责,而应由采购部门对其作出说明。变动制造费用效率差异反映工作效率变化引起的费用节约或超支;变动制造费用耗费差异是反映耗费水平的高低;直接人工效率差异是指直接人工实际工作时数脱离标准工作时数而形成的人工成本差异。因此,选项A，B，D中的三种差异均和生产过程有着密切的联系。

28.A【正确答案】：A

【答案解析】：成本动因分为两种：（1）资源成本动因，即引起作业成本增加的驱动因素；（2）作业成本动因，即引起产品成本增加的驱动因素。

【该题针对“作业成本法的核心概念”知识点进行考核】

29.BB【解析】在资本市场不是完全有效的情况下，股票的市场价格不能代表公平市场价值。

30.B半变动成本是指在初始基数的基础上随产量正比例增长的成本，延期变动成本是指在一定产量范围内总额保持稳定，超过特定产量则开始随产量呈正比例增长的成本，所以选项A的说法不正确；固定成本是指在特定的产量范围内不受产量变动影响，一定期间的总额能保持“相对”稳定的成本。需要注意的是：一定期间固定成本的稳定性是相对的，即对于产量来说它是稳定的，但这并不意味着每月该项成本的实际发生额都完全一样，所以选项C的说法不正确；变化率递减的曲线成本总额随产量增长而增加，仅仅是变化率（即增长的速度）逐渐下降，所以选项D的说法不正确。

31.C本题考点：安全边际。安全边际是正常销售额超过盈亏临界点销售额的差额，它表明销售额下降多少企业仍不至于亏损。安全边际部分的销售额减去其自身的变动成本后才是企业的利润。

32.C【考点】标准成本的种类

【解析】基本标准成本只有在生产的基本条件发生重大变化时才需要进行修订，生产的基本条件的重大变化是指产品的物理结构变化，重要原材料和劳动力价格的重要变化，生产技术和工艺的根本变化等。本题A、B、C都属于生产的基本条件的重大变化。

33.B若维持收购后A公司的股票市盈率和股价均不变，则收购后A公司的每股收益应不变。因此，2400/1600=（2400+450）/（1600+400R），解得，R=0.75.所以，股票交换率为0.75。

34.BB【解析】利息=700×5%+200×5%×6/12=40（万元），未使用的贷款额度=100+200×(6/12)=200（万元），承诺费=200×0.3%=0.6（万元），利息和承诺费合计：40+0.6=40.6（万元）。

35.C普通股资本成本=D1／[P0X(1-F)]+g=2．5／[25X(1-5％)]+6％=16．53％。

36.A今年留存的利润=150-120=30(万元)，今年的净利润=30／40%=75(万元)，根据“今年实现了可持续增长”可知，今年的净利润增长率=今年的销售增长率=20%，所以，上年的净利润=75／(1+20%)=62．5(万元)。

37.C选项A表述正确，资本成本比较法仅以资本成本最低为选择标准，因测算过程简单，是一种比较便捷的方法。但这种方法只是比较了各种融资组合方案的资本成本，难以区别不同融资方案之间的财务风险因素差异；

选项B表述正确，每股收益无差别点法为企业管理层解决在某一特定预期盈利水平下是否应该选择债务融资方式问题提供了一个简单的分析方法；

选项C表述错误，公司的最佳资本结构应当是可使公司的总价值最高，而不一定是每股收益最大的资本结构；

选项D表述正确，企业应该确定最佳的债务比率（资本结构），使加权平均资本成本最低，企业价值最大。

综上，本题应选C。

38.D解析：完全成本加利润型内部结算价格计算的利润不是企业真实实现的利润，在企业计算产品成本时，这种利润表现为扩大了产品成本差异，要作为产品成本差异进行调整，就会增大产品成本差异率，使产品成本核算不够真实。所以本题的选项D不正确。

39.C投资需要的权益资金＝投资额×权益资本比率＝1000×3/4＝750（万元）

可以发放的股利＝净利润－投资需要的权益资金＝1500－750＝750（万元）

综上，本题应选C。

40.A每股收益=3500/[5000+2500×(12一5)/12]=0.54(元），股票发行价=0.54×30=16.2(元/股）。

41.ABC晨曦业绩报告的主要目的在于将责任中心的实际业绩与其在特定环境下本应取得的业绩进行比较，因此实际业绩与预期业绩之间差异的原因应得到分析，并且尽可能予以数量化。这样，业绩报告中应当传递出三种信息：

①关于实际业绩的信息；（选项A）

②关于预期业绩的信息；（选项B）

③关于实际业绩与预期业绩之间差异的信息。（选项C）

综上，本题应选ABC。

42.CD不同的企业发展阶段，公司的投资报酬率会有变化。企业处于衰退阶段，资产减少大于收益的减少，投资报酬率可能提高，这也不表示业绩有什么改善。在通货膨胀期间老企业的资产账面价值低，所以在通货膨胀期间投资报酬率会夸大老企业的业绩。

43.ABCD按所投资对象，经营性长期资产投资项目可分为五种类型：

①新产品开发或现有产品的规模扩张项目。通常需要添置新的固定资产，并增加企业的营业现金流入；（选项C）

②设备或厂房的更新项目。通常需要更换固定资产，但不改变企业的营业现金收入；（选项A）

③研究与开发项目。通常不直接产生现实的收入，而是得到一项是否投产新产品的选择权；（选项D）

④勘探项目。通常使企业得到一些有价值的信息；（选项B）

⑤其他项目。包括劳动保护设施建设、购置污染控制设置等。

综上，本题应选ABCD。

44.AB选项A、B正确，实体现金流量是企业全部现金流入扣除成本费用和必要的投资后的剩余部分，它是企业一定期间可以提供给所有投资人（包括股权投资人和债权投资人）的税后现金流量；

选项C错误，其是股利现金流量的含义；

选项D错误，实体现金流量通常不受企业资本结构的影响，尽管资本结构可能影响企业的加权平均资本成本进而影响企业价值，但是这种影响主要反映在折现率上，而不改变实体现金流量。

综上，本题应选AB。

45.ABCD对公司而言，股票回购有利于增加公司价值（选项A）：

第一，公司进行股票回购的目的之一是向市场传递股价被低估的信号。

第二，当公司可支配的现金流明显超过投资项目所需的现金流时，可以用自由现金流进行股票回购，有助于提高每股收益。股票回购减少了公司自由现金流，起到了降低管理层代理成本的作用。

第三，避免股利波动带来的负面影响。

第四，发挥财务杠杆的作用。如果公司认为资本结构中权益资本的比例较高，可以通过股票回购提高负债率，改变公司的资本结构，并有助于降低加权平均资本成本（选项C）。

第五，通过股票回购，可以减少外部流通股的数量，提高股票价格，在一定程度上降低公司被收购的风险（选项D）。

第六，调节所有权结构。公司拥有回购的股票，可以用来交换被收购或被兼并公司的股票，也可用来满足认股权证持有人认购公司股票或可转换债券持有人转换公司普通股的需要，还可以在执行管理层与员工股票期权时使用，避免发行新股而稀释收益（选项B）。

综上，本题应选ABCD。

46.AB【答案】AB

【解析】如果企业对未来现金流量的预测是基于预算年度的价格水平，并消除了通货膨胀的影响，那么这种现金流量称为实际现金流量。包含了通货膨胀影响的现金流量，称为名义现金流量。两者的关系为：

名义现金流量=实际现金流量×(1+通货膨胀率)

47.AB

48.ABD【正确答案】：ABD

【答案解析】：变动成本法提供的资料不能充分满足决策的需要。例如，企业的长期决策需要使用包括了全部支出的成本资料，以判断每种产品能否以收抵支，而变动成本法不能提供这种资料，因而不能满足长期决策，尤其是长期定价决策的要求。

【该题针对“变动成本法概述”知识点进行考核】

49.CD与持有现金有关的成本包括机会成本、管理成本、短缺成本。现金的机会成本指的是因为持有现金而丧失的收益，因此，现金持有量越大，机会成本越高，选项A的说法正确；现金的短缺成本指的是因为缺乏必要的现金，不能应付业务开支需要，而使企业蒙受损失或为此付出的代价，由此可知，现金的短缺成本随现金持有量的增加而下降，随现金持有量的减少而上升，选项B的说法正确；管理成本是一种固定成本，与现金持有量之间无明显的比例关系，所以选项C的说法不正确；现金的流动性极强，但盈利性极差，因此，现金持有量越大，收益越低，选项D的说法不正确。

50.ABC在销售额不变的情况下，企业安排较少的流动资产投资，可以缩短流动资产周转天数，节约投资成本。但是，投资不足可能会引发经营中断，增加短缺成本，给企业带来损失。所以选项A的说法不正确。企业为了减少经营中断的风险，在销售不变的情况下安排较多的营运资本投资，会延长流动资产周转天数。但是，投资过量会出现闲置的流动资产，白白浪费了投资，增加持有成本。因此，需要权衡得失，确定其最佳投资需要量，也就是短缺成本和持有成本之和最小时的投资额。所以选项B的说法不正确。短缺成本是指随着流动资产投资水平降低而增加的成本，所以选项C的说法不正确。

51.ABC本题主要考查对分批法的理解情况。分批法是产品成本计算的一个重要方法，这种方法是以产品批别为对象来计算产品成本，因此，成本计算周期与生产周期基本一致，并且不需要在完工产品与在产品之间分配费用。

52.BD本题的主要考核点是债券价值的主要影响因素分析。对于平息债券(即分期付息债券)，票面利率高于折现率，债券为溢价发行；在溢价发行的情形下，如果两债券的折现率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值高；如果两债券的偿还期限和折现率相同，利息支付频率高的债券价值大；如果债券的偿还期限和利息支付频率不变，则折现率与票面利率差额越大(即票面利率一定的时候，折现率降低)，债券价值就越大。

53.BD流动资产投资政策保守与否可以用流动资产/收入比率来衡量，因为流动资产的周转次数由2提高到3，则说明流动资产/收入比率降低，所以流动资产投资政策趋于激进，选项B的说法正确；流动资产周转天数变化=360/3—360/2=—60(天），所以流动资产周转天数减少60天，因为其他因素不变，所以总资产周转天数也减少60天，选项D的说法正确。

54.ABD

【答案】ABD

【解析】随着时间的推移，固定资产的持有成本和运行成本呈反方向变化，选项A错误；折旧之所以对投资决策产生影响，是因为所得税的存在而引起的，选项B错误；肯定当量法可以根据各年不同的风险程度，分别采用不同的肯定当量系数，所以选项c正确；股东现金流量的风险比公司现金流量大，它包含了公司的财务风险，实体现金流量不包含财务风险．比股东的现金流量风险小，选项D错误。

55.BD【正确答案】：BD

【答案解析】：由于发放股票股利可以导致普通股股数增加，股票总市场价值不变，所以，选项A的说法不正确；发放股票股利后的原股东所持股票的市场价值＝发放股票股利后原股东的持股比例×发放股票股利后的盈利总额×发放股票股利后的市盈率，由于发放股票股利不影响股东的持股比例以及盈利总额（指上年的），所以，选项B的说法正确；发放股票股利会影响未分配利润而进行股票分割并不影响未分配利润，所以选项C的说法不正确；对股东来讲，股票回购后股东得到的资本利得需交纳资本利得税，发放现金股利后股东则需交纳股息税，所以，选项D的说法正确。

【该题针对“股票股利、股票分割和股票回购”知识点进行考核】

56.ABCβ值的驱动因素很多，但关键的因素只有三个：经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性。如果公司在这三方面没有显著改变，则可以用历史的B值估计权益成本。

57.AB存在订货提前期的情况下，存货最佳持有量模型的计算假设存货是集中到货，而不是陆续到货，根据交货时间和存货的日平均消耗量即可确定再订货点。

58.AD解析：可持续增长率假设条件中的财务政策不变体现为资本结构不变和股利支付率不变，根据资本结构不变可知资产负债率不变。

59.ABCD成本中心不形成或不考核其收入，而着重考核其所发生的成本和费用。成本中心只对可控成本负责，因此只对其责任成本考核。

60.ABC对于一年内付息多次的债券来说，给出的票面利率指的是报价利率，所以，该债券的报价利率为10％，有效年利率=(1+10％／2)2—1=10．25％，选项A、B的说法正确；由于计息期利率一报价利率／一年内付息的次数，所以，本题中计息期利率=10％／2=5％，即选项C的说法正确，选项D的说法不正确。

61.ABD选项A，利息保障倍数＝息税前利润÷利息费用＝2400÷750＝3．2；选项B，现金流量利息保障倍数＝经营活动现金流量÷利息费用＝2000÷750＝2．67；选项C，经营现金流量债务比＝(经营活动现金流量÷债务总额)×100%＝2000÷[(5400＋5600)/2]×100%＝36%；选项D，年末产权比率＝年末总负债÷股东权益＝5600÷8000＝70%。

62.ABCABC【解析】在不增发新股或回购股票的情况下，如果某年可持续增长率计算公式中的4个财务比率（资产周转率、权益乘数、销售净利率、收益留存率）中有一个或多个数值比上年下降，本年的实际增长率就会低于上年的可持续增长率，本年的可持续增长率就会低于上年的可持续增长率，在权益乘数或资产周转率下降的情况下，本年的实际增长率也会低于本年的可持续增长率，由此可知，选项A、B、C是答案，选项D不是答案。

63.BCD预计通货膨胀率提高时，无风险利率会随之提高，它所影响的是资本市场线的截距，不影响斜率。资本市场线的斜率(夏普比率)它表示

投资组合的单位波动率所要求的超额报酬率(或系统风险溢价)本题选BCD。

64.ACD如果本年的销售净利率、资产周转率、资产负债率和股利支付率已经达到公司的极限，则以后年度可持续增长率等于本年的可持续增长率，所以，选项A错误；如果不增发新股，本年的销售净利率、资产周转率、资产负债率和股利支付率与上年相同，则本年的实际增长率等于本年的可持续增长率，也等于上年的可持续增长率，所以，选项B正确；如果本年的销售净利率、资产周转率和股利支付率与上年相同，资产负债率比上年提高，则本年的可持续增长率高于上年的可持续增长率，所以，选项C错误；如果本年的销售净利率、资产周转率和资产负债率与上年相同，股利支付率比上年下降，则本年的可持续增长率高于上年的可持续增长率，所以，选项D错误。

65.ABCABC【解析】加权平均资本成本是各种资本要素成本的加权平均数，有三种加权方案可供选择，即账面价值加权、实际市场价值加权和目标资本结构加权。账面价值会歪曲资本成本，市场价值不断变动，所以，账面价值加权和实际市场价值加权都不理想。目标资本结构加权是指根据按市场价值计量的目标资本结构衡量每种资本要素的比例，这种方法可以选用平均市场价格，回避证券市场价格变动频繁的不便，所以是理想的方法，即选项A的说法正确。因为资本成本的主要用途是决策，而决策总是面向未来的，因此，相关的资本成本是未来的增量资金的边际成本（属于机会成本），而不是已经筹集资金的历史成本，所以，选项B的说法正确。如果发行费用率比较高，则计算债务的成本时需要考虑发行费用，需要考虑发行费用的债务的成本与不需要考虑发行费用的债务的成本有较大的差别，所以，选项C的说法正确。如果筹资公司处于财务困境或者财务状况不佳，债务的承诺收益率可能非常高，如果以债务的承诺收益率作为债务成本，可能会出现债务成本高于股权成本的错误结论，所以，选项D的说法不正确。

66.AC标准差度量的是整体风险，而不仅仅是非系统风险，所以选项A的说法不正确；投资组合中各证券的风险因为可能存在相互抵消的情况，所以选项C的说法不正确。

67.BD选项A、C错误，选项B正确，若不考虑财务风险，只存在长期债务筹资和普通股筹资两种筹资方式，当销售额大于每股收益无差别点的销售额时，运用负债筹资可获得较高的每股收益；反之运用权益筹资可获得较高的每股收益；

选项D正确，当预计销售额等于每股收益无差别点的销售额时，两种筹资方式的每股收益相同。

综上，本题应选BD。

68.BC盈亏临界点销售量-固定成本／单位边际贡献，盈亏临界点销售额-盈亏临界点销售量×单价=固定成本／边际贡献率，所以选项A不正确，选项B正确；盈亏临界点作业率=盈亏临界点销售量／正常销售量×100%，安全边际率=安全边际／正常销售额(或实际订货额)×100%，所以选项C正确，选项D不正确。

69.BD

70.CD本题的考点是财务管理目标相关表述的优缺点。企业价值最大化考虑了资金时间价值和投资的风险价值；反映了对企业资产保值增值的要求；克服了短期行为；有利于社会资源的合理配置。但其计量较困难，且法人股东对股价最大化并不感兴趣。

71.（1）预期资金变动额

原先每日销售＝1000000/360＝2777.78（元）

原先应收账款资金占用＝2777.78×30×0.8

＝66666.72（元）

新的每日销货＝1100000/360＝3055.56（元）

新的应收账款资金占用＝3055.56×45×0.8＝110000.16（元）

增加应收账款资金占用＝110000.16－66666.72

＝43333.44（元）

存货周转率＝360/90＝4（次）

原先存货资金占用

＝100000×10×0.8/4

＝200000（元）

新的存货资金占用

＝110000×10×0.8/4

＝220000（元）

增加的存货资金占用＝20000（元）

改变信用政策预期总营运资金变动额

＝43333.44＋20000＝63333.44（元）

（2）预期利润变动额

收益增加额＝10万×（1－0.8）＝20000（元）

坏账增加额＝10万×4％＝4000（元）

利息增加额＝63333.44×16％＝10133.35（元）

利润变动额＝20000－4000－10133.35

＝5866.65（元）

72.不改变信用政策的应收账款应计利息

=(5×120)/360×24×(72/120)×10%+(2×200)/360×24×(140/200)×10%

=4.267(万元)

改变信用政策后的应收账款应计利息：

甲产品销售额占总销售额的比重=5×120/(5×120+2×200)=60%

乙产品销售额占总销售额的比重=1-60%=40%

应收账款应计利息

=(1500×60%)/360×40×(72/120)×10%+(1500×40%)/360×40×(140/200)×10%

=10．667(万元)

信用成苯后收益变动额：

不改变信用政策的销售额=5×120+2×200=1000(万元)

改变信甩政策增加的收入=1500一1000=500(万元)

收入增长率=(1500-1000)/1000×100%=50%

增加的变动成本=(5×72+2×1.40)×50%=320(万元)

增加的现金折扣=l500×70%×5%-l000×60%×2%=40.5(万元)

增加的应收账款应计利息=10.667-4.267=6．4(万元)

增加的收账费用=l500×15%×l0%-5=17.5(万元)

增加的应付账款应计利息=100×10%=10(万元)

增加的坏账损失=25-10=15(万元)

增加的收益额=500-320-40.5-6.4-17.5+10-15=110.6(万元)

由于信用政策改变后增加的收益额大于零，所以，公司应该改变信用政策。

73.(1)每日耗用量=7200/360=20(件）

自制时的经济批量

=[2×500×7200/(6×10%)×40/(40—20)]1/2=4899(件)

外购时的经济批量

=[2×20×7200/(6×1.5×10%)]1/2=566(件）

(2)自制时与经济批量有关的总成本

=[2×500×7200×6×10%×(40-20)/40]1/2=1470(元)

外购时与经济批量有关的总成本

=(2×20×7200×6×1.5×10%)1/2=509(元)

(3)自制时决策相关总成本

=7200×6+10000+1470=54670(元)

外购时决策相关总成本=7200×6×1.5+5000+509=70309(元）

因为外购相关总成本大于自制相关总成本，所

以企业应自制甲零件。

(4)全年取得成本=7200×6+10000+(7200/4899)×500=53934.84(元)

全年储存成本=20000+(4899/2)×(1一20/40)×6×10%+40×6×10%=20758.85(元）

【思路点拨】自制是典型的存货陆续供应和使用模型的应用，每次生产准备成本相当于外购时的每次订货成本，固定生产准备成本相当于外购时的固定订货成本。

74.(1)投资报酬率=部门税前经营利润／部门平均投资资本×100％=480／1800×100％一26．67％剩余收益=部门税前经营利润一部门平均投资资本×要求的税前报酬率=480—1800×12％=264(万元)调整后的投资资本一1800+200=2000(万元)经济增加值=调整后税前经营利润一加权平均税前资本成本×调整后的投资资本=480—12％×2000=240(万元)(2)如果上这个项目，投资报酬率=(480+80)／(1800+400)×100％一25．45％结论：不应该上这个项目。(3)如果上这个项目，剩余收益=(480+80)一(1800+400)x12％=296(万元)结论：应该上这个项目。(4)经济增加值=(480+80)一(2000+400)×12％=272(万元)结论：应该上这个项目。(5)剩余权益收益=税后利润一平均权益账面价值×要求的目标权益净利率=640—2000×15％=340(万元)平均净经营资产=6200—1000—1200=4000(万元)净经营资产要求的净利率=8％×(1—20％)×2000／4000+15％×2000／4000=10．7％剩余经营收益=(税后利润+税后利息费用)一平均净经营资产×净经营资产要求的净利率=[640+280×(1—20％)]一4000×10．7％=436(万元)剩余净金融支出=税后利息费用一平均净负债×净负债的税后成本=280×(1—20％)