2023年4G行业分析报告

2023年4G行业分析报告2023年5月目录一、4G投资环境和前景 41、全球：4G成为全球运营商应对数据流量压力的优选之策 4（1）4G频谱资源归属分析 4（2）数据流量激增，凸显4G建设需求 6（3）全球运营商加紧4G建设步伐 72、国内：D频段决定TD-LTE产业前景，中移动有望率先启动 9（）我国移动通信系统频划：D频段决定TD-LTE产业前景 9（4）国内三大运营商对4G建设态度各异 10二、4G产业链分析 141、技术制式：LTE成为4G主流制式选择，WiMax面临产业困境 14（1）LTE：主流4G制式 14（2）WiMax：技术不具备优势导致产业困局 172、4G产业链全景图 193、上游：射频器件厂商、测试厂商 20（1）射频供应商：大富科技、武汉凡谷 20（2）测试厂商：世纪鼎利 224、中游：主设备商、传输配套厂商、网维网优厂商、无线终端天线厂商 23（1）主设备商：中兴通讯 23（2）传输配套厂商：烽火通信 24（3）网维、网优厂商：三元达、三维通信 25（4）无线终端天线供应商：硕贝德、信维通信 275、下游：运营商、CP/SP提供商、移动终端供应商、电信设计规划公司 29（1）运营商：中国联通 29（2）CP/SP提供商：北纬通信 30（3）电信规划设计公司：富春通信 32（4）移动终端厂商：中兴通讯、宇顺电子 33三、4G投资时钟 34四、行业核心投资价值分析 361、4G投资规模 362、4G投资对重点标的的影响 37（1）RRH：影响射频器件厂商 37（2）微蜂窝：影响网维、网优厂商 38（3）宏蜂窝+微蜂窝：影响主设备厂商、传输配套厂商、基站天线厂商 39（4）主设备厂商中兴通讯 40（5）传输配套厂商烽火通信 41（6）基站天线厂商盛路通信 41（7）4G智能终端：影响手机天线厂商 42一、4G投资环境和前景1、全球：4G成为全球运营商应对数据流量压力的优选之策（1）4G频谱资源归属分析无线电频谱（radiospectrum）一般指9KHz－3000GHz频率范围内发射无线电波的总称，所有无线电业务都离不开频谱，就像车辆必须行驶在道路上。其中有限性和排他性体现了无线电频谱资源的珍贵性。首先，无线电频谱的有限性。无线电波具有自身的传播特性，因此无线电业务不能无限地使用较高频段的无线电频率，目前人类对于3000GHZ以上的频率还无法开发和利用，尽管使用无线电频谱可以根据时间、空间、频率和编码四种方式进行频率的复用，但就某一频段和频率来讲，在一定的区域、一定的时间和一定的条件下使用频率是有限的。其次，无线电频谱的排他性。无线电频谱资源与其他资源一样具有排他性，即在一定的时间、地区和频域内，一旦被使用，其他设备是不能再用的。因此，一旦某一频段的无线电频谱划定给某一业务，就意味着其他业务甚至设备都无法再利用这一频段，因此随着各类无线电业务的层出不穷，可用的无线电频谱频段将越来越少。近期全球LTE部署的重点频段主要是2.6GHz、1.8GHz、以及800MHz这三个频段。截止2011年底，全球累计有43个国家发放了LTE许可证130张，其中19家电信运营商支持TD-LTE技术，其中部署在2.6GHz频段的电信运营商占比为48%，部署在1.8GHz和800MHz频段分别占比为13%和12%。全球电信业经过2G、3G的发展，有限的频谱已近划分殆尽，以美国为例，其将在2013年彻底耗尽频谱资源。从2009年到2014年，美国拿出113MHz频段用于语音业务，然而随着数据需求猛增，美国的数据频段分配将从2009年的57MHz猛增至2012年的347MHz，其实可分配频段仅有87MHz；然而到2013年，美国的数据需求频段将达到524MHz，将形成90MHz的“频谱赤字”；2014年更为严重，频谱赤字将高达274MHz。因此，为了迎接即将到来的LTE时代，首要解决的是频谱资源稀缺的问题。全球监管机构、运营商都在寻求对频谱资源更合理而有效的利用，应对频谱资源短缺的方法主要有频谱回收再利用、两两之间进行交换、频谱收购、自身频谱迁移等几种。（2）数据流量激增，凸显4G建设需求最近几年，随着电信运营商逐渐步入语音数据化，各类移动终端广泛使用，移动视频不断兴起，电信运营商面临越来越大的数据流量压力。终端出货方面，2011年全球智能手机出货量达到4.88亿，同比增长62.7%，数量超过PC出货量，因此智能终端未来前景广阔，其中以苹果手机最为炫目，2012年Q1苹果手机销量占全球手机销量的7.9%，并依靠iPhone手机成为全球第三大手机制造商，仅局三星和诺基亚之后。智能手机市场上的火爆也驱使越来越多的传统非手机厂商加入到手机生产阵容，如杀毒软件厂商360宣布进军手机市场，为消费者提供360特供手机。我们认为，随着智能终端渗透率不断攀升，数据流量将呈现指数式增长，电信运营商数据运营压力骤增。据Cisco预测，到2015年末，全球IP流量将会达到泽字节（Zettabyte）的门槛（1ZB=10244GB,十万亿亿字节）。其中在过去5年全球IP流量已经增长了8倍，未来5年时间内将会有4倍的增长，2012-2015年年均复合增长率达77.9%。（3）全球运营商加紧4G建设步伐全球电信业从模拟到数字、从2G到3G、4G以及将来的xG演进，除了技术不断创新，其实最根本的推动力还是用户需求的不断增长，从而激发了电信运营商为提高ARPU、开拓新的频段支持用户数量的持续增长、更有效的频谱利用率以及更低的营运成本，向更优的网络发展。如今移动互联网和移动终端的蓬勃发展推动了移动数据流量的持续增长，运营商网络压力倍增，运营商综合考虑各种解决方案之后，建设4G成为优选之策，移动通信技术加速向下一代演进。2009年12月，国际上第一个商用LTE网络在瑞典和挪威同时启动。由于LTE扁平化的网络结构，向LTE+和LTE-A的演进设计满足了运营商对易安装部署、降低全IP、平滑演进的需求。因而LTE得到了广大运营商、设备商、终端厂商的支持。LTE建设浪潮在全球蔓延开来，其首次商用6个月、12个月的网络数据也显著高于HSPA、HSPA+。据GSA统计，截止2012年7月份，全球已有99个国家和地区的327家运营商致力于LTE商用网络部署或正在从事相关试验、技术测试或研究。该报告涵盖了LTEFDD和LTETDD两种模式。目前已经推出LTE商用服务的运营商有80家，其中包括7个商用LTETDD系统，主要分布在巴西、印度、日本、波兰、沙特阿拉伯和瑞典。GSA预计，截止2012年年底，LTE商用网络将达144个，将分布在59个国家和地区。2、国内：D频段决定TD-LTE产业前景，中移动有望率先启动（）我国移动通信系统频划：D频段决定TD-LTE产业前景我国已经规划的移动通信频率包括两个部分：2G频率和3G频率。2G频率的频段都是FDD的频段，包括GSM频段和CDMA频段两部分，其中GSM频段是885-915/930-960MHz和1710-1755/1805-1850MHz；CDMA频段是825-835/870-880MHz。3G系统的工作频段：主要工作频段：频分双工(FDD)方式：1920-1980MHz/2110-2170MHz；时分双工(TDD)方式：1880-1920MHz、2010-2025MHz；补充工作频段：频分双工(FDD)方式：1755-1785MHz/1850-1880MHz；时分双工(TDD)方式：2300-2400MHz，与无线电定位业务共用，均为主要业务，共用标准另行制定。4G方面，我国已经规划了1.9G/2.0G/2.3GHz频率，其中，2.3GHz只能用于室内，2.0GHz是TD-SCDMA主频段。因为LTE是典型的宽带组网窄带传输，采用20M大带宽组网效果才会最佳，因此国内三大运营商都在翘首等待D频段（2500—2690MHz）的规划工作。因为2.6GHz是全球一个比较主流的LTE频段，这一频段无论是分为TDD模式还是FDD模式，国内的运营商都可以尽享190M的频宽资源，以及全球产业链的规模优势和解决令人头痛的全球漫游问题。特别对于中国移动来说，2.6GHz一方面可以帮助其实现良性产业环境和竞争格局的构建，并有望形成全球规模优势，吸引更多的运营商加入TDD阵营；另一方面可以助其实现TDS/TDL协同发展，争取早日试商用/商用，同时中国移动可以利用2.6GHz来重新构建一张广覆盖大容量的高速数据网络，应对爆炸性增长的移动宽带接入需求，重拾市场竞争优势。可以说，D频段决定了TD-LTE产业的未来前景。（4）国内三大运营商对4G建设态度各异自2009年工信部发放3张3G运营牌照至今，我国3G发展已经历3年左右的时间。3G累计投资达到4556亿元。目前，我国3G进入规模化发展阶段。截止2012年7月份，我国的3G用户已达1.75亿户，其中中国移动TD用户6708万，在3G用户中的占比约为38%，中国电信和中国联通的3G用户分别达到5096万和6061万。三大运营商3G发展由于技术制式、公司战略不同而有所不同，这也进一步影响到各自的对未来4G的建设进程。中国移动：建设4G动力十分强劲作为全球TD产业的主导者，中国移动建设LTE的动力十分强劲，一方面是自身3G建设落后于国内其他运营商，迫切需要上马4G打一个漂亮的翻身仗，另一方面是这次4G建设国外和国内几乎同步，TD产业链有望利用其频谱优势获得全球更多运营商和设备制造商的加盟，而增强自身与全球FDD抗衡的力量。据移动高层透露，中国移动将启动TD-LTE扩大规模试验网建设，并建设超过2万个TD-LTE基站，到2013年将建成超20万个基站。中移动不断兑现TD-LTE的商业计划书，并积极扩大试验规模，被产业链视为一个明确而健康的信号，有望以扩大试验来实现TD-LTE的率先商用，从而争取到LTE牌照发放前的时间窗口。中国电信：对建设4G处于观望状态作为国内最晚进入移动通信市场的“老大哥”，中国电信选择了CDMA2000这一成熟但却并非最健壮的产业链条。发展至今，移动通信也成为中国电信的关键支柱，在收入和利润方面的贡献越来越大。2012年上半年中国电信3G用户已达5096万户，相比去年底增长40%。3G发展态势十分可观。但是在发展移动用户的过程中也花费了大量的终端补贴成本，仅2012年上半年，中国电信手机补贴115.4亿人民币，同比增50.2%。在捆绑和终端的营销手段助力下，中国电信才在移动市场站稳脚跟并能与其余两家相互抗衡，放弃3G现有的大好形势，贸然铺设4G可能会承担着技术路径选择错误的风险和牌照发放时间晚于预期的风险。因此，中国电信一直未曾对4G建设和布局有过明确表态，董事长王晓初曾表示，只有当3G普及率提高到一定程度，才谈得上发展4G，并且4G和3G两种网络会长期并存。从中我们可以窥见电信对上马4G关注并观望着。在近期工信部举办的两化融合成果展览会上，中国电信首次展示了其LTE研发系列成果——蓝极光。有望大幅度提高LTE移动通讯系统的效率，降低建设和运营成本。中国联通：在4G建设上，观望并跟随中国移动中国联通的3G业务经历了求规模阶段，目前转向专注于利润方面。根据中国联2012年中报显示，中国联通实现利润总额人民币45.9亿元，净利润人民币34.1亿元，比上年同期增长32.4%。随着中国联通3G的规模拓展，特别是2011年千元3G智能终端的大规模拓展，3G手机的补贴和销售费用也呈现出快速增长的态势。2012年上半年，中国联通3G手机补贴成本为35.2亿元。销售通信产品成本229.6亿元，比上年同期增长60.6%。联通3G手机补贴超净利。对于联通来说，虽然3G用户规模上去了，但3G的庞大投资还未收回，3G尚未实现盈利，现阶段没有理由将发展重心从3G转向4G，毕竟目前3G市场发展态势良好。因此，中国联通将会以热点补充的方式建设4G。二、4G产业链分析1、技术制式：LTE成为4G主流制式选择，WiMax面临产业困境目前经国际电信联盟批准的4G技术制式共有两种：LTE（分为频分双工、时分双工两种）、WiMax。这也是全球3G未来演进的主要方向。（1）LTE：主流4G制式LTE是3GPP近几年来启动的最大的新技术研发项目，LTE改进并增强了3G的空中接入技术，采用OFDM和MIMO作为其无线网络演进的唯一标准。在20MHz频谱带宽下能够提供下行326Mbit/s与上行86Mbit/s的峰值速率，有效改善了小区边缘用户的性能，提高小区容量和降低系统延迟。FDD-LTE：使用两个频段，收、发信息同时完成。FDD-LTE是在分离的两个对称频率信道上进行接收和发送，用保护频段来分离接收和发送信道。FDD-LTE必须采用成对的频率，依靠频率来区分上下行链路，其单方向的资源在时间上是连续的。FDD-LTE在支持对称业务时，能充分利用上下行的频谱，但在支持非对称业务时，频谱利用率将大大降低。TD-LTE：使用一个频段，收、发信息不能同时完成。TD-LTE灵活支持1.4,3,5,10,15,20MHz带宽，下行使用OFDMA，最高速率达到100Mbits/s，上行使用OFDM衍生技术SC-FDMA，在保证系统性能的同时能有效降低峰均比（PAPR），减小终端发射功率，延长使用时间，上行最大速率达到50Mbits/s。TD-LTE不需采用对称的频率，可以充分利用零散的频段，在简化系统设计的同时提高系统性能，频谱利用效率较高。从产业化的进展上来说，TD-LTE要比FDD-LTE滞后一些。究其原因，一是因为FDD-LTE产业化起步比TD-LTE早；第二是因为FDD-LTE有比较传统的营销模式，像GSMA、NGMN这种传统的方式在全球推广的力度比较大。因此海外很多传统的FDD运营商都采取了未来向FDD-LTE演进的策略，这就使得更多的运营商、设备商加大投入力度。反观TD-LTE，首先是受制于中国牌照发放，产业化起步比较晚，其次TDD是从3G才开始进入到移动通信的领域，全球的认知度不高。例如TD联盟，TD-SCDMA是伴随3G才开始成熟，TD-LTE伴随4G才开始成熟，全球性的影响方面不如GSM那样强有力，所以在整个市场推广上力量还不够。从产业链来说，国内很多的企业基础还比较薄弱，然而国外的企业像高通这样技术雄厚，对FDD投资力度很大。但是随着移动互联网的发展，对于数据的需求会越来越高的，这样便造成对于频谱的占用就会越大，此时TDD这种模式的优越性将会体现出来。目前已经有越来越多的运营商看到这个优势，TD-LTE的产业链会不断增强，未来TD-LTE将会慢慢赶上。（2）WiMax：技术不具备优势导致产业困局WiMax即全球微波互联接入，WiMax是一项新兴的宽带无线接入技术，能提供面向互联网的高速连接，数据传输距离最远可达50km。WiMax还具有QoS保障、传输速率高、业务丰富多样等优点。由于近几年LTE在全球飞速发展，WiMax在技术上不具备明显的优势，未能得到运营商和设备商的支持，而且缺乏中国市场的进入许可，目前发展面临产业困局：运营商：龙头宣布支持TD-LTE全球第一、第二大移动WiMax运营商Clearwire和Yota宣布支持TD-LTE，这两家运营商对建设TD-LTE商用网络的支持态度会带动一批移动WiMax运营商采取向TD-LTE演进的发展策略，另外，中国台湾的移动WiMax运营商远传电信、大众电信业考虑未来部署TD-LTE商用网络。关键厂商：英特尔解散WiMax部门2010年，WiMax最强有力的支持者之一英特尔宣布解散WiMax部门，给正处于发展前景争论焦点下的WiMax产业敲下了一记闷棍。亚洲市场：不容乐观马来西亚WiMax运营商PacketOneNetworks(P1)2011年6月宣布与高通展开LTETDD技术的合作。实际上这也意味着，未来P1将逐渐淡出WiMAX技术，转投LTETDD；2011年12月，韩国通讯委员会(KCC)拒绝了来自韩国移动互联网公司(KMI)和另一家互联网时空公司(IST)推出WiBro网络(一种韩国WiMax网络的变体)的申请。我们认为，监管机构的拒绝，可以视作韩国抑制WiMax发展的一种表现。在2012年移动通信亚洲峰会上，菲律宾Smart通信称，未来公司将逐步退出WiMAX，将这一频段用于TD-LTE。今后，Smart将继续部署2.1GHz的LTEFDD网络，并探索如何逐步退出WiMax向2.3GHzTD-LTE演进。中国方面，中国移动加紧TD-LTE试验网的测试，争取牌照发放的时间窗口，同时全球最大的移动WiMax运营商Clearwire宣布与中国移动达成合作伙伴关系，双方将共同推进基于TD-LTE标准的产品与设备研发，此举也显示了WiMax在国内的尴尬处境。究其原因，我们认为，一方面是WiMax产业链的参与程度不及LTE，WiMax类似于美国在自主协议，业界参与度不如3GPP（217membersVS381members）；另一方面是LTE的各家专利比例更为均衡，有利于行业的良性竞争；最后是由于WiMax不能支持用户在移动过程中无缝切换,而LTE在release8版本同时支持了FDD和TDD且统一了两者的帧结构，使得两者相似度可达90%以上。设备商用较小的代价便可同时研发及生产FDD及TDD设备，性价比上来讲比WiMAX具有优势。从WiMAX整体产业发展来看，产业链仍有进一步减弱的趋势，不过由于各大厂商在WiMAX的前期投入较大，在未收回成本之前，不会轻易放弃这块蛋糕，只是鉴于市场前景对后期技术（802.16m）的研发投入有可能会逐渐缩减，WiMAX很有可能在发展中国家和偏远地区找到生存和发展的机会。注：3GPP技术包括：WCDMA、HSPA、HSPA+、LTE、TD-SCDMA；3GPP2技术包括：CDMA2000EV-DO、RevA/B；WiMAX技术包括：802.16e、802.16m2、4G产业链全景图在2G时代，用户的通信消费集中于话音通信，因而运营商除了为用户提供语音业务外，很少甚至不提供基于语音之上的增值业务。因此，在信息的传递过程中，运营商只需保证信息传递的安全性和及时性，缺乏为用户增加新价值的积极性。业务的单一性，也决定了2G的产业链比较简单，整个生态链条上只有系统设备商、CP/SP提供商、电信运营商、终端厂商和最终用户等几个环节，其中运营商处于核心霸主地位，掌握全局优势明显。3G相比于2G，可以提供速度较高、内容丰富多彩的移动数据业务，同时也面临更多的应用及相关的内容提供、应用开发和服务提供问题，这就形成了运营商与多个环节在更广泛区域内的联系，一条新的产业链在多维互动中形成。4G与3G的主要差别存在于频谱利用效率和上、下行速率方面，产业链的深度和广度差别不大。在4G产业链中，除了电信运营商、终端设备商、无线主设备制造商等重要环节外，CP/SP提供商、系统集成服务商等原3G产业链中的作用将得到进一步加强，同时测试设备提供商、网优/网维厂商等环节也将在产业链中发挥作用。4G产业链呈现出两个明显的特点：纵向不断延伸链条，产业链不断拉长、细分和开放，加入一些新的市场主体和价值创造者；横向不断深化分工和扩展协作伙伴，稳固和提升每一个环节的价值形成能力，每一个参与分工协作的电信企业，都成为价值网络中的一个“节点”。3、上游：射频器件厂商、测试厂商处在4G产业链上游的上市公司有为通信主设备商提供基站射频器件的大富科技、武汉凡谷，以及测试厂商世纪鼎利。（1）射频供应商：大富科技、武汉凡谷移动通信基站射频器件主要包括滤波器、双工器、合路器等；移动通信基站射频结构件主要为射频器件的腔体、盖板、外壳等。射频器件和射频结构件主要应用于GSM、CDMA、CDMA2000、WCDMA、TD-SCDMA、WiMAX、LTE等各种制式标准的移动通信系统。大富科技和武汉凡谷是世界通信设备巨头华为的稳定供应商，所占份额分别为35%、40%左右。营收方面，2011年大富科技实现营收9.6亿，武汉凡谷实现营收10个亿。在4G基站的覆盖技术上，国外越来越多地采用BBU（基带单元）和RRU（射频单元）分离的射频拉远方式，并且国内也倾向于这种方式。这种模式下，一套BBU需要配臵多套RRU，而原来一套基站只配备一套RRU，射频器件的需求也将随之增长，这将对射频器件提供商带来利好。（2）测试厂商：世纪鼎利测试厂商为网络运营商提供测试服务或者测试设备的厂商，以及为行业准入提供终端检测。在4G网络设备推出市场以及推出之后都少不了测试，测试结果直接左右着运营商对网络、设备的选择与下一步规划。世纪鼎利为国内领先的移动通信网络优化方案综合供应商，公司自主研发、设计、生产和销售的移动通信网络优化测试分析系统包括路测分析系统、自动测试分析系统、便携式测试分析系统、后台分析系统等全系列产品，均具有自主知识产权，并在同行业中处于领先地位。4、中游：主设备商、传输配套厂商、网维网优厂商、无线终端天线厂商处在4G产业链中游的公司比较多，其中包括主设备商中兴通讯等、传输配套厂家烽火通信等、网优配套厂家三元达、三维通信，提供无线终端天线的硕贝德、信维通信等。（1）主设备商：中兴通讯主设备提供商指为运营商提供网络设备、并为运营商建设3G通信网络的厂商，同时也给运营商和应用服务提供商提供运营支持系统和运营平台，充当着电信技术进步的“动力器”，在推动网络技术进步并适度超前地影响着市场需求与选择。我国4G市场提供设备的主供应商上市公司里有中兴通讯。中兴通讯拥有通信业界最完整的、端到端的产品线和融合解决方案，通过全系列的无线、有线、业务、终端产品和专业通信服务，灵活满足全球不同运营商的差异化需求以及快速创新的追求。2011年，中兴通讯实现全年营业收入人民币862.54亿元，同比增长23.39%，增速位居行业首位，然后2012年上半年由于汇兑损失、毛利下滑等影响，中兴业绩承压较大，报告期内公司实现营收426.42亿元，同比增长15.21%，实现归属母公司利润2.45亿元，同比下降68.17%。作为全球实力领先的通信设备供应商，中兴通讯暂时处于寒冬期，但这样也给未来预留了巨大的增长空间，特别是在4G-LTE时代，中兴在LTE专利、合同方面积累颇丰，今年联合爱立信中标中国移动香港TD-LTE项目便可见一斑。未来2到3年内4G将在全球掀起投资建设浪潮，中兴通讯作为深耕这一领域的设备专家，将直接受益。（2）传输配套厂商：烽火通信传输网在4G通信中非常重要，直接影响着服务质量和运营商的成本。在4G产业链中，传输配套厂商为主设备商和运营商提供传输设备，如100G波分、TbitPTN产品等。在4G时代，数据流量爆发性增长，传输汇聚层面临巨大的流量压力，传输汇聚层将采用适合大颗粒承载的OTN技术。2011年，烽火通信通信系统设备收入42.13亿元，是公司销售规模和利润的主要来源，包括网络产品、业务与终端产品、光配线系统产品等。（3）网维、网优厂商：三元达、三维通信无线网络优化覆盖是指利用直放站、干线放大器、基站优化和天线等设备，对某一特定应用环境的无线网络信号进行覆盖和优化，有效消除无线信号盲区、弱区和信号间的相互干扰，提高无线通讯质量。4G的到来将带动移动互联网、移动智能终端的兴起和相关增值业务的日益丰富，对于以数据流量为支撑的互联网阅读及增值业务需求正日益旺盛，运营商对网络优化质量、后续维护将有较高的重视程度，各大运营商加大无线网络优化投资力度，并且随着优化工作的深入，4G无线覆盖网点选择和铺设难度大幅提高，这对国内网维、网优上市公司来说即是机遇，又是挑战。三元达是国内领先的无线网络优化覆盖设备供应商和服务提供商，主要从事2G、3G、4G移动通讯等无线网络优化覆盖设备的研发、生产、销售和服务。2011年实现营收7.2亿，同比增长45%，归属于母公司净利润为6400万，同比增长22%。三维通信是专业的移动通信和广播电视网络优化覆盖设备生产企业、网络优化覆盖解决方案业务的系统集成商和网络优化服务的提供商，2011年实现营收11亿元，同比增长11%，归属于母公司净利润为1亿，同比增长7%。（4）无线终端天线供应商：硕贝德、信维通信4G以其速度更快、频谱更宽、更加智能、可实现高质量的多媒体通信等优势，将成为全球各大电信运营商、系统设备商及终端厂商要抢占的国际竞争制高点之一。终端厂商也纷纷推出4G无线通信终端。据GSA统计，全球已有63款LTE可用终端设备，部分产品已经投入市场使用，未来将有更多产品面世。未来相当一段时间，移动通信网络多网共存（2G/3G/4G），由于频点的原因，多模终端平滑演进共享天线依然存在技术障碍，安装多根对应不同接收技术的天线成为多模终端（如GSM/TD-SCDMA/TD-LTE多模终端）的刚性需求，这将极大拉动终端天线需求。此外，在4G时代，频谱资源昂贵且受限，提高网络性能最有效的方法为多天线技术（MIMO）。基站侧可以安装的物理天线数已经达到8根（如：TD-SCDMA智能天线），LTERel-10版本标准相对于LTE-Rel8/9版本的一项重大改进，即是增加了对安装有8根天线的高端数据终端的支持。硕贝德的主要产品包括手机天线（包括主天线、GPS天线、蓝牙天线、WiFi天线、手机支付天线、手机电视天线）、笔记本电脑天线（包括笔记本电脑内臵天线、无线数据卡天线）、AP天线、卫星定位终端天线、车载电话天线等系列高性能无线通信终端天线产品，涵盖2G（GSM、CDMA）、3G（WCDMA、CDMA2000、TD－SCDMA）、4G（LTE、Wimax）、WiFi、蓝牙、GPS、RFID等各制式频段。信维通信的主要产品包括用于GSM、CDMA、WCDMA、CDMA2000、TD-SCDMA等不同制式的手机天线，以及蓝牙天线、GPS天线、手机电视天线及天线组件,其中兼容2G、3G及4G-LTE各个频段的电调谐宽频带天线正处在性能优化阶段。5、下游：运营商、CP/SP提供商、移动终端供应商、电信设计规划公司4G产业链下游有：处于中央地位的电信运营商、CP/SP提供商、移动终端供应商、电信设计规划公司。（1）运营商：中国联通运营商在整个产业链中居于核心地位，负责通信系统的运营，为用户提供先进的通信服务，同时也是设备提供商、终端供应商、SP/CP厂商的大客户。2008年国内电信重组之后，6大电信运营商仅剩3家：中国移动、中国电信、中国联通，分别经营三种3G制式。仅有中国联通选择在A股上市。运营商每年的资本开支不仅决定了国内电信建设工程量，也直接影响着设备供应商的业绩。2011年中国联通资本开支合计人民币766.6亿元，主要用于3G及GSM网络、宽带及数据、基础设施及传送网建设等方面。其中，移动网络资本开支为人民币259.9亿元，占比34%。（2）CP/SP提供商：北纬通信内容提供商（CP）是一些拥有丰富专业的基础信息者，如媒体、唱片公司等，利用业务的专业化分工和集成做专做强，提供丰富多彩的内容以满足和拉动用户需求；服务提供商（SP）以专业化、个性化定制服务进行改造开发和系统集成工程实施，为用户提供高效便捷的全面解决方案或服务。二者联合对信息进行整理开发，把那些用户需求的信息服务以专业的移动数据业务形式呈现给用户。国内目前较为大型的CP/SP提供商有北纬通信等。随着3G网络的应用和智能手机终端的普及，围绕手机的信息服务由传统移动增值服务进入移动互联网时代。在传统移动增值服务阶段，基础运营商控制定价、收费、渠道和用户等核心资源，服务和内容提供商从属关系明显。而在移动互联网时代，服务和内容提供商在价值链中发挥了更重要的作用，运营商逐步通道化。这一“互联网属性”使传统互联网门户加入竞争。截至2012年6月底，我国手机网民规模达到3.88亿，较2011年底增加了约3270万人，网民中用手机接入互联网的用户占比由上年底的69.3%提升至72.2%。北纬通信作为国内从业最早的增值电信服务提供商之一，在SP领域积累了丰富的经验，同时与国内运营商保持了持久的、良好的合作关系。2011年，公司实现营业收入23842.06万元，较上年同期增加5.56%。4G时代，伴随着带宽和容量的升级，移动互联网发展速度值得期待，手机游戏、手机视频、手机社交等移动终端内容将呈现出蓬勃发展之势，以前受制于带宽限制的移动通信增值业务将突破桎梏，广大CP/SP提供商有望提高与运营商的话语权，竞争生态链将更为健康和公平。（3）电信规划设计公司：富春通信电信设计规划公司处在4G产业链的下游，直接客户为国内运营商。负责通信行业工程勘察、设计、咨询、网络信息系统集成等业务，包括前期通信基站的需求预测、基站选址等，其出具的通信工程建设方案可为运营商和设备商提供指引与参考。电信规划设计公司主要的成本为人力成本，员工通常都具有非常丰富的通信行业经验。而且这类公司属于轻资产类，大多附属于运营商，或者归于旨在提供一系列解决方案的网优厂商下面。目前国内还未出现单独上市的电信规划设计公司。富春通信是一家专业为国内三大运营商，包括中国移动、中国电信、中国联通提供通信网络建设技术服务的公司，具体服务内容包括通信的前期规划及咨询设计，可行性研究，勘测设计等。公司目前定位于提供全业务服务，以前的无线项目比较多，近几年传输和和接入网的项目上的比较快，尤其是中国移动的接入网业务。4G的无线频率比3G更高，覆盖范围小，这对基站的选址造成了一定的难度，但是这也在另一方面催生了巨大的电信规划市场，作为国内电信规划龙头企业，富春通信受益明显。（4）移动终端厂商：中兴通讯、宇顺电子移动终端厂商是连接用户的最后一环，在4G产业链中主要是指手持设备制造商，这些厂家为用户或者运营商提供4G终端，集通信、娱乐、支付、个人ID等于一身的多功能模块，支持丰富的4G多媒体业务。与3G类似，4G终端提供商不但需要能够提供各种标准的4G手机，而且还要需要结合运营商的业务设计定制化的终端。运营商定制终端模式既能实现自身开户入网数的增加，又能帮助设备厂商提升销量。目前国内比较有竞争力、出货量大的终端厂商为中兴通讯。IDC最新数据显示，2012年第二季度，中兴通讯首次攀升至全球第五大智能手机供应商的位臵，这主要得益于公司在国内廉价入门级智能手机的出货量。然而，中兴在国际市场的智能手机销量同样在增长，尤其是在美国。拉丁美洲是中兴智能手机增长的另一重要来源。中兴2012Q2智能手机出货量为800万部，同比增长300%，市场份额为5.2%。智能终端出货量的急剧上升，对上游触摸屏厂商欧菲光、终端模组制造商宇顺电子、手机天线厂商硕贝德带来实质性利好，上述公司有望受益智能手机普及率提升所带来的营收和净利的双丰收。三、4G投资时钟在4G的产业链条上，各个环节承担着一种或多种角色，同时在不同的发展阶段，产业链主体的重要性也会产生差异。在4G的准备期，设备制造商的重要性最大，设备供应能力决定产业链是否能正常启动；在4G启动阶段，运营商的作用最重要，起着“支配性”作用，产业链中大部分价值主体的资金流入来源于运营商；在4G的成熟运营阶段，运营商、内容与应用提供商及终端制造商有望发挥更大的作用。4G，作为3G演进的更高级阶段，尽管在规模、技术制式、运营商和设备商阵容方面存在差异，但是其对资本市场的影响与3G有类似之处。我们通过对照3G发展过程中相关公司股价表现，来研判4G产业进程中会对资本市场激发的效应。按照3G产业链受益时间表，我们将相关上市公司依据受益时间早晚，依次分为早周期品种、中周期品种、晚周期品种。其中早周期品种包括电信规划设计公司、射频器件提供商；中周期品种包括主设备商、传输配套厂家、线缆连接器厂家、移动终端厂家；晚周期品种包括运营商、CP/SP提供商、网优网维厂家。四、行业核心投资价值分析1、4G投资规模截止2011年年底，三大运营商在3G建设上的累计投资达到4556亿元人民币，超过3G牌照发放之初企业提出的3年投资4000亿元的目标。我国3G基站总数达到81.4亿个，超过3年建设40万个基站的目标。TD-SCDMA基站达到22万个，基本实现地级市、县级市和县城主区域的连续覆盖。3G的巨额投资带来了国内通信相关上市公司业绩的腾飞。相比较于3G，4G工作在更高的频率，信号覆盖范围低，这对网优网维厂商是一种利好，同时考虑到站址资源的稀缺性，在全国大范围内建设4G基站具有一定的难度，4G可能发挥补盲的作用。3G、4G两种通信技术并存的局面将会保持在未来相当长的时间内。据HISisuppli预计，2011年全球LTE资本投资额为47亿美元，2012年全球电信商在LTE基站设备的资本支出总金额将达到87亿美元，2013年更激增至243亿美元，首度超越3.5G，成为支出占比最大的资本设备。近期，备受业界关注的中国移动TD-LTE扩大规模试验网络招标项目已经启动，共13个城市，投资规模为2万个基站、5.2万个载频。这是移动就4G建网首次举行商务招标。我们认为，中国移动4G基站数量将超过2G时代基站总量，与3G也相差不远，并且4G基站增速将明显快过3G时代。2、4G投资对重点标的的影响4G投资将会推动4G产业链上的公司业绩增长无虞，但类似于公司受益早晚不同，4G不同类型的投资也将对不同的公司产生影响。比如，微蜂窝影响的大部分是网维、网优厂商，而4G智能终端出货量爆炸式的增长将极大的促进手机天线的增量市场，继而推高天线生产厂商的业绩。因此，我们依据4G设备的不同来逐一解析对重点标的的影响：（1）RRH：影响射频器件厂商RRH(RemoteRadioHead，射频拉远头)是用于移动宽带网络基站中的新技术设备，主要效益在于提升既有讯号传输效率，并且在更容易建臵的网络架构下，扩大其网络覆盖率。RRH技术被众多设备商采用的理由是，3G/4G网络具有其他网络所不具备的优点。将以前的基站模块的一部分分离出来，通过将RS（无线基带控制部分）与RRH分离，可以将繁琐的维护工作简化到RS端。而且，一个RS可以连接几个RRH，既节省空间，又降低设臵成本，提高组网效率。而且，连接二者之间的接口采用光纤，损耗少，可大幅度降低电力消耗。RRH市场规模对全球射频器件厂商至关重要，我们可以通过观测LTERRH的设备数量及资本开支来推算射频器件厂商的营收情况。在全球射频器件市场中，Andrew、Powewave、武汉凡谷、大富科技所占的比例最大。武汉凡谷大约在10%左右，大富科技份额在4%～6%左右，而大富科技布局全球市场，收购Powewave下面的飞创和弗雷通信，待资源实现良好整合后，大富科技的市场份额有望进一步得到提升。（2）微蜂窝：影响网维、网优厂商微蜂窝（microcell）是在宏蜂窝的基础上发展起来的一门技术。与宏蜂窝相比，它的发射功率较小，一般在2W左右；覆盖半径大约为100m～1km。微蜂窝最初被用来加大无线覆盖，消除宏蜂窝中的“盲点”。同时由于低发射功率的微蜂窝基站允许较小的频率复用距离，每个单元区域的信道数量较多，因此业务密度得到了巨大的增长，将它安臵在宏蜂窝的“热点”上，可满足该微小区域质量与容量两方面的要求。同样的，微蜂窝与网优、网维厂商紧密联系在