主要消费产业行业研究：CPI降幅扩大等待需求修复 20221210 -国金证券

11证券研究报告主要消费产业行业研究环比降幅同样扩大0.4pct至-0.5%，其中食品环比-0.9%、非食品类环比-0.4%，均低于往年同期水平。食品类受猪肉、蔬菜等生鲜产品价格下跌影响，出行旺季结束则对非食品项带来拖累。整体上国内需求修复进度缓慢，.市场热度降低，北向资金流出。北向资金已连续两周呈现对消费板块的资金净情绪下的布局机会。行业配置上，业绩确定性仍是第一位，建议关注高端白酒、乳制品、家电龙头、体育服饰。22 4 5 5 6 7 7 9 9 9 4.3、南北向资金流动 4 4 4 4 5 5 5 5 633 6 7 7 7 8 8 8 9 9 44降幅较上月扩大0.3pct。环比降幅同样扩大0.4pct至-0.5%，其中食品环比-0.9%、非发力。图表1：CPI当月同比图表2：核心图表1：CPI当月同比3.0%2.0%1.0%0.0%-1.0% CPI当月同比（%）核心CPI核心CPI当月同比（%）0.8%0.6%0.4%0.2%0.0%北向周度净流入（亿元）北向周度净流入（亿元）500(50)(100)(150)大消费交易占比（除传媒）25%大消费交易占比（除传媒）20%5%5570605040302007060504030200504030200图表5：中证消费指数PETTM图表6：中证可选指数PETTM中证消费平均值标准差+1标准差-1中证可选平均值标准差+1标准差-10.5%0.0%-0.5%-1.0%-1.5%-2.0%-2.5%-3.0%-3.5%上证指数上证指数创业板指科创50中证800可选中证800消费0.0%-0.5%-1.0%-1.5%-2.0%-2.5%-3.0%66食品饮料2023/12/4-1.1%-0.4%0.3%-0.6%-1.7%0.7%0.4%-0.5%0.9%2023/12/5-2.0%-1.9%-1.3%-1.4%-1.9%-2.8%-2.1%-1.6%-1.0%2023/12/60.0%0.0%0.5%0.1%0.8%2.6%0.4%0.5%2.4%2023/12/7-0.4%1.0%0.0%-0.4%-0.5%2.1%-0.3%-0.5%0.1%2023/12/80.1%-0.2%-2.1%-1.5%-0.1%-0.7%-1.4%-1.6%-2.1%本周涨跌幅-3.3%-1.5%-2.6%-3.8%-3.3%1.8%-3.0%-3.7%0.2%本月涨跌幅-4.6%-2.9%-1.8%-3.4%-4.4%7.2%-1.7%-2.9%-0.9%年初至今涨跌幅-14.6%1.0%-0.1%-7.7%-32.3%28.8%-19.2%-28.8%-12.8%12,00010,0008,0006,0004,0002,0000沪市深市周环比（%）2023/12/42023/12/52023/12/62023/12/72023/12/88%6%4%2%0%778007006005004003002000日均成交额（亿元）周环比（%）传媒食品饮料商贸零售农林牧渔轻工制造社会服务家用电器纺织服饰美容护理80%70%60%50%40%30%20%0%-10%-20%图表12：Wind全A指数PE估值水平图表13：沪深300指数PE估值水平3530252050万得全A均值均值-1std均值+1std2010-032011-032012-032013-032014-032015-032016-032017-032018-032019-032020-032021-032022-032023-0330252050沪深300均值均值-1std均值+1std2010-022011-022012-022013-022014-022015-022016-022017-022018-022019-022020-022021-022022-022023-02886.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%-1.0%-2.0%ERP（%）图表15：中证800消费指数PE估值水平图表16：中证800可选指数PE估值水平7060504030200中证800消费均值均值均值-1std均值+1std2010-012011-012012-012013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-0160504030200均值中证800可选均值均值均值-1std均值+1std2010-012011-012012-012013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-0199250200500最高最低中位数最新PE食品饮料家用电器农林牧渔轻工制造美容护理纺织服饰社会服务商贸零售传媒机构投资者新发基金规模56.189.境外资金陆港通-港股通-1主力净流入额(亿元)0-5-10-15-20-25-30-350%-1%-2%-3%-4%主力净流入率（%）123456789食品饮料食品饮料1234567899.7%9.4%9.2%9.2%9.0%4.3.1、北向资金5 本周北向资金净流入（亿元）50-5-10-15-20本周净流入金额占行业交易额比例（%）2.0%0.5%0.0%北向资金持股总市值（亿元）3,0002,5002,0005000北向资金持股总市值比例（%）8%6%4%2%0%11食品饮料22食品饮料3344食品饮料55食品饮料66778食品饮料899食品饮料123456789食品饮料食品饮料食品饮料食品饮料食品饮料食品饮料123456789食品饮料食品饮料食品饮料食品饮料4.3.2、南向资金本周南向资金净流入（亿元）50-5-10-153,5003,0002,5002,0005000南向资金持股总市值（亿元）从港股大消费个股看，上周美团-W（社会服务，9.9亿元）、东方甄选（社会服务123456789金沙中国有限公司食品饮料123456789食品饮料食品饮料食品饮料123456789食品饮料食品饮料123456789食品饮料食品饮料2020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-108%6%4%2%0%融资交易占比（%）2021/12/242022/2/242022/4/242022/6/242022/8/242022/10/242022/12/242023/2/242023/4/242023/6/242023/8/242023/10/2490%85%80%75%70%65%60%55%50%灵活配置型偏股混合型灵活配置型沪市换手率（%）2.0%0.5%0.0%2021/3/182022/3/182023/3/18深市换手率（深市换手率（%）3.0%2.5%2.0%0.5%0.0%2021/3/182022/3/182023/3/18111222333444554.8%5排序公司名称所属一级行业所属二级123456789443445335代码名称一级行业食品饮料食品饮料食品加工专业服务专业服务食品饮料形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情不易变卖以及不适合所有投