财务管理及预算管理课件

财务管理及预算管理财务管理及预算管理财务管理及预算管理SN22023/12/6下午12:40《哈佛经济评论》专栏文章中国企业在管理上普遍存在两个半缺陷:

●一个是预算管理，大多数企业不懂得如何进行预算。●一个是风险管理，目前几乎是一片空白。●半个是人力资源管理，大多数企业实行的是人事管理，离人力资源管理还有一定距离。

对北京中关村当时的5000多家高新技术企业进行了调查分析，经营时间超过5年的不到10%，而经营时间超过8年的仅在3%左右。美国著名管理学家汤姆-彼得逊在其著作《追求卓越》中遴选出“经营卓越”的43家美国公司，但在此书出版后短短的两年时间里，就有14家因经营不善而面临严重的财务危机。为什么企业倒闭如此频繁？而面临的困境又如此相近？他们中的绝大多数是因为不重视对企业财务风险的防范而导致企业财务状况的恶化，造成资金链的断裂，最终陷入财务危机而又得不到有效的挽救。2010年11月20日星期六SN42023/12/6下午12:40

企业目标及其对财务管理的要求企业目标

企业目标对财务管理的要求

生存以收抵支，偿还到期债务，减少破产风险，使企业能够长期、稳定的生存下去发展

筹集企业发展所需要的资金

获利

合理、有效的使用资金，以提高资金的利用效果

SN52023/12/6下午12:40主张理由存在的问题利润最大化①企业新创造的财富可以用利润指标来衡量；②自由竞争的资本市场中，资本的使用权最终属于获利最多的企业；③只有每个企业都最大限度获利，整个社会的财富才能实现最大化。注意：这里的利润指的是息税前利润（即“EBIT”）。①没有考虑利润的时间价值；②没有考虑获得利益与投入资本的关系；③没有考虑风险因素；④带有短期行为的倾向。资本利润率最大化或每股利润最大化将获得的利润同投入资本对比，能反映企业的盈利水平。注意：这里的每股利润指的是每股普通股享有的净利润，即“EPS”。

（在没有优先股的前提下）。①未考虑资金的时间价值；②未考虑风险；③带有短期行为的倾向股东财富最大化（企业价值）①考虑了资金时间价值和投资的风险价值；②反映了对企业资产保值增值的要求；③克服了短期行为；④有利于社会资源的合理配置。计量比较困难（目前所采纳的观点）企业的财务管理目标比较财务职能的重心调整CFO的转型—财务职能的重心调整财务管理职能结构图

第一部分财务报表分析财务报表分析

财务报表分析---以企业财务报表及其它有关财务资料为基础，对企业财务活动的过程和结果进行的研究评价过程。分析目的：了解企业偿债能力评价企业经营业绩预测企业未来财务状况和盈利能力分析标准：预算标准、历史标准和社会标准财务报表分析的局限性：历史成本计价与现实的差异资产计价方法不同产生的成本差异以不变的假设作为前提分析的结果与实际的差异不同企业规模产生的差异报表分析结果与未来的差异

11财务报表分析的基本方法一、比率分析法比率分析法---两个相互联系的项目加以对比计算的比率，以确定经济活动变动情况的分析方法。比率分析法有：效率比率、结构比率和相关比率。优点：计算简便，计算结果容易判断分析，而且可以使某些指标在不同规模企业间进行比较。注意几点：对比项目的相关性、对比口径的一致性、衡量标准的科学性

12财务报表分析的基本方法二、因素分析法因素分析法或连环替代法---分解确定几个相互联系的因素对某一综合性指标的影响程度的分析方法。实际指标：Pa=Aa×Ba×Ca计划指标：Ps=As×Bs×Cs实际与计划的总差异为Pa－PsA因素变动影响=（Aa－As）×Bs×CsB因素变动影响=Aa×（Ba－Bs）×CsC因素变动影响=Aa×Ba×（Ca－Cs）13

财务报表分析的基本方法材料成本=产量×单位产品材料消耗量×材料单价材料成本总差异=21600-17920=3680（元）产量变动对材料成本的影响值：（180-160）×14×8=2240（元）单位产品材料消耗量变动对材料成本的影响值：180×（12-14）×8=-2880（元）材料单价变动对材料成本的影响值：180×12×（10-8）=4320（元）将以上三因素的影响值相加：2240+（-2880）+4320=3680（元）14财务报表分析的基本方法需注意的问题：因素分解的关联性因素替代的顺序性顺序替代的连环性计算结果的假定性15财务报表分析的基本方法三、趋势分析法

趋势分析法---连续数期的会计报表或财务比率，揭示目前财务状况和未来变动趋势的一种分析方法。多期比较分析---将连续数期会计报表有关数字并行排列，比较相同指标的增减变动金额及幅度，说明企业财务状况和经营成果的发展变化。结构百分比分析---以会计报表中某个总体指标作为100%，计算出报表各构成项目占该总体指标的百分比，判断有关财务活动变化趋势。定基百分比分析---将基期报表上各项数额的指数定为100，其它各年度财务报表上的数字以指数表示得出的定基百分比报表，可以查明各项目的变化趋势。16财务比率分析（一）短期偿债能力企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，是衡量流动资产变现能力的重要标志。

流动比率=流动资产÷流动负债（2为好）速动比率=速动资产÷流动负债（1为好）广义：速动资产=流动资产-存货狭义：速动资产=货币资金+交易性金融资产+应收账款+应收票据现金流量比率=年经营现金净流量÷年末流动负债一般情况下，流动、速动比率越高，说明企业短期偿债能力越强。实际偿债能力应结合现金流量分析。比率过高导致机会成本增加，影响获利能力。17财务比率分析（二）长期偿债能力分析长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力。资产负债率=（负债总额÷资产总额）×100%股东权益比率=1-资产负债率产权比率=负债总额÷所有者权益权益乘数=资产总额÷股东权益总额=1÷（1-资产负债率）=1+产权比率利息保障倍数=息税前利润÷利息支出18财务比率分析（三）资产管理比率分析资产管理比率---是企业总资产及其各个组成要素的运营能力，一般用资产的周转速度来衡量。资产周转速度指标主要有两类：周转率（次数）、周转天数某项资产周转率（次数）＝营业收入（周转额)÷该项资产平均余额某项资产周转天数＝计算期天数÷该项资产周转率（次数）19财务比率分析1.应收账款周转率应收账款周转次数=营业收入÷应收账款平均余额应收帐款平均余额=（期初应收账款+期末应收账款)÷22.存货周转率存货周转次数=营业成本÷存货平均余额存货平均余额=（期初存货+期末存货）÷2存货周转天数=计算期天数÷存货周转次数

=计算期天数×存货平均余额÷营业成本20财务比率分析3.流动、固定、总资产周转率流动资产周转次数=营业收入÷流动资产平均余额流动资产平均余额=（期初流动资产+期末流动资产）÷2固定资产周转率=营业收入÷固定资产平均净值固定资产平均净值=（期初固定资产净值+期末固定资产净值）÷2总资产周转率=营业收入÷资产平均总额21财务比率分析（四）盈利能力分析营业利润率=营业利润/营业收入×100％营业净利率=净利润/营业收入×100％营业毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入×100％成本费用利润率=利润总额/成本费用总额×100％成本费用总额=营业成本+营业税金及附加+销售费用+管理费用+财务费用净资产收益率=净利润/净资产平均余额×100%总资产报酬率=息税前利润总额/资产平均与额×100%资本保值增值率=扣除客观因素后的年末所有者权益总额/年初所有者权益总额×100%22财务比率分析（五）上市公司财务比率分析基本每股收益=归属于普通股股东的当期净利润/当期发行在外普通股的加权平均数每股股利=普通股股利总额/年未普通股股数市盈率=普通股每股市价/普通股每股收益市净率=普通股每股市价/每股净资产每股净资产=年未股东权益/年未普通股总数23财务比率分析每股收益指标分解：每股收益=＝净利润/普通股平均股数=股东权益收益率×平均每股净资产=总资产收益率×股东权益比率×平均每股净资产=营业净利率×总资产周转率×股东权益比率×平均每股净资产24财务比率分析（六）企业发展能力分析营业收入增长率=本年营业收入增长额/上年营业收入总额×100%资本积累率=本年所有者权益增长额/年初所有者权益×100%总资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额×100%营业利润增长率=本年利润增长额/上年营业利润总额×100%25财务比率分析三年营业平均增长率=(-1)×100%三年资本平均增长率

=(-1)×100%26SN272023/12/6下午12:40预算考评和激励杜邦财务分析体系净资产收益率＝营业净利率×总资产周转率×权益乘数总资产净利率

获利能力营运能力资本结构SN282023/12/6下午12:40预算考评和激励

案例分析某公司2012年度预算财务比率如下：资产负债率＝50％，应收帐款周转率＝7.4，存货周转率＝4.2，流动资产周转率＝3，营业净利率＝6.6％，总资产净利率＝12％。该公司2012年度实际部分财务数据如下：平均资产总额200000元（其中平均存货60000元，平均应收帐款40000元，平均流动资产120000元），营业毛利90000元，营业毛利率30％，利润总额30000元，产权比率1.5，所得税率30％。要求：根据上述资料计算该公司2012年度有关财务比率，并用杜邦财务分析体系说明实际与预算年度指标变动的趋势和原因。解析（1）平均负债/(平均资产－平均负债)=1.5

资产负债率＝120000÷200000＝60％权益乘数＝1÷（1－60％）＝2.5

营业收入＝90000÷30％＝300000元，营业成本＝300000－90000＝210000元，存货周转率＝210000÷60000＝3.5，应收帐款周转率＝300000÷40000＝7.5

流动资产周转率＝300000÷120000＝2.5，总资产周转率＝300000÷200000＝1.5，营业净利率＝[30000×（1-30％）]÷300000＝7％，总资产净利率＝7％×1.5＝10.5％。SN292023/12/6下午12:40预算考评和激励（2）净资产收益率＝总资产净利率×权益乘数预算：24％＝12％×2

实际：26.25％＝10.5％×2.5

主要原因：资本结构改变，负债比率提高所致。总资产净利率＝营业净利率×总资产周转率预算：12％＝6.6％×1.82

实际：10.58％＝7％×1.5

主要原因：资产使用效率下降所致。流动资产周转率应收帐款周转率存货周转率预算：37.44.2

实际：2.57.53.5

主要原因：存货周转速度减慢所致。财务比率分析提高净资产收益率途径：（1）扩大收入，控制成本费用，并确保销售收入的增加幅度高于成本和费用的增加幅度；（2）提高总资产周转率，即在现存资产基础上增加销售收入，或在现有收入基础上减少资产；（3）在不危及公司财务安全的前提下，增加债务规模，提高负债比率。

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第二部分筹资决策资本成本一、资本成本的概述（一）资本成本的概念资本成本，又称资金成本，它是企业为筹集和使用长期资金而付出的代价。资本成本也可理解为是一种机会成本，指公司可以从现有资产获得的，符合投资人期望的最小收益率，即投资项目的取舍收益率。资本成本分为个别资本成本和综合资本成本，个别资本成本是指每一种具体的资本来源的成本，综合资本成本是指筹资总额的成本，在数量上它等于各项资本来源个别成本的加权平均数，又称为加权平均成本。个别资本成本主要包括资金筹集费和资金占用费两部分。1.资金筹集费2.资金占用费

32资本成本

（二）资本成本的意义和作用资本成本是资金使用者对资金所有者转让资金使用权利的价值补偿，投资者的期望报酬就是筹资者的资本成本。资本成本与资金时间价值既有联系，又有区别。资本成本是企业选择筹资来源和方式，拟定筹资方案的依据，资本成本的高低直接影响着筹资决策；资本成本也是评价投资项目可行性的衡量标准，在投资决策中一般采用资本成本作为折现率计算净现值，或将资本成本基准收益率与内含报酬率比较决定项目的取舍；在企业价值评估中，资本成本也是一个重要的参数，在现金流量折现法和经济利润法中都要使用资本成本作为折现率计算企业价值。

33资本成本34资本成本

二、个别资本成本个别资本成本是指各种筹资方式所筹资金的成本。主要包括债务资本成本、优先股资本成本、普通股资本成本和留存收益资本成本，后三者可统称为权益资本成本。（一）债务资本成本资本成本的计算公式为：

35资本成本考虑利息支付的时点并予以折现，因此可称之为动态法,资本成本是使下式成立的Kb

36第一节资本成本（二）优先股资本成本优先股每年的资金占用费就是每年发放的股利，优先股股利通常是固定的，表现为面值的一定百分比。优先股资本成本的计算公式为：37资本成本（三）普通股资本成本普通股资本成本的计算公式为：

38资本成本（四）留存收益资本成本留存收益是企业的可用资金，它属于普通股股东所有，其实质是普通股股东对企业的追加投资。它不会发生筹资费用。其计算公式为：

39资本成本三、综合资本成本综合资本成本就是指一个企业各种不同筹资方式总的平均资本成本，它是以各种资本所占的比重为权数，对各种资本成本进行加权平均计算出来的，所以又称加权平均资本成本。其计算公式为：

40资本成本四、边际资本成本边际资本成本是指资金每增加一个单位而增加的成本。当企业需要追加筹措资金时应考虑边际资本成本的高低。当筹资数额较大，资本结构又有既定目标时，应通过边际资本成本的计算，确定最优的筹资方式的组合。

41杠杆原理财务管理中的杠杆效应是指一个变量的小幅变动会引起另一个变量的更大变动。财务管理中的杠杆有经营杠杆、财务杠杆、综合杠杆。

一、经营杠杆（一）经营杠杆效应在单价和成本水平不变的条件下，销售量的增长会引起息税前利润以更大的幅度增长。这就是经营杠杆效应。固定成本的存在是经营杠杆效应产生的原因，当销售量增加时，变动成本将同比例增加，销售收入也同比例增加，但固定成本总额不变，单位固定成本以反方向变动，这就导致单位产品成本降低，每单位产品利润增加，于是利润比销量增加得更快。42杠杆原理（二）经营杠杆系数及其计算经营杠杆系数，也称经营杠杆率（DOL），是指息税前利润的变动率相对于销售量变动率的倍数。其定义公式为：43杠杆原理

二、财务杠杆（一）财务杠杆效应在资本构成不变的情况下，息税前利润的增长会引起每股利润以更大的幅度增长。这就是财务杠杆效应。财务杠杆效应产生的原因是当息税前利润增长时，债务利息不变，优先股股利不变，每1元息税前利润负担的利息和优先股股利降低了，这就导致普通股每股利润比息税前利润增加得更快。44杠杆原理（二）财务杠杆系数及其计算财务杠杆的大小通常可以用财务杠杆系数来计量。财务杠杆系数，也称财务杠杆率（DFL），是指每股利润的变动率相对于息税前利润变动率的倍数。其定义公式为：45杠杆原理46杠杆原理对于无优先股的股份制企业或非股份制企业，上述财务杠杆系数的计算公式可简化为：三、综合杠杆（一）综合杠杆效应一个企业会同时存在固定的生产经营成本和固定的财务成本，那么两种杠杆效应会共同发生，将产生连锁作用，销售量稍有变动就会每股利润以更大幅度的变动。综合杠杆效应就是经营杠杆和财务杠杆的综合效应。47杠杆原理48资本结构及其优化

一、资本结构的意义资本结构是指企业各种来源的长期资金的构成及其比例关系。资本结构是否合理会影响企业资本成本的高低、财务风险的大小以及投资者的收益，它是企业筹资决策的核心问题。二、最佳资本结构最佳资本结构是指使得企业价值最大、企业综合资本成本最低的资本结构。（一）比较资本成本法当企业对不同筹资方案作选择时，先分别计算各个备选方案的综合资本成本，然后根据综合资本成本的高低选定一个资本结构较优的方案。49资本结构及其优化（二）每股利润分析法每股利润分析法是利用每股利润无差别点来进行资本结构决策的方法。每股利润无差别点是指两种筹资方式下每股利润相等时的息税前利润，所以每股利润分析法又叫做EBIT—EPS分析。50最佳资本结构某公司原有资本700万元,其中普通股股本500万元(每股面值50元),债务资本200万元,年利率12%,由于扩大业务需追加筹资300万元,其筹资方案有二:甲:增发普通股2万股,每股面值50元,同时向银行长期贷款200万元,年利率14%.乙:增发普通股4万股,每股面值50元,同时向社会发行长期债券100万元,年利率14%.51最佳资本结构公司希望追加资金后销售额达到700万元,这时总变动成本为420万元,固定成本为180万元,所得税税率40%,要求:(1)计算无差别点时的每股收益;(2)确定较优筹资方案.52第三部分投资决策

投资决策—资本预算

54投资决策—资本预算55投资决策—资本预算56投资决策—资本预算57投资决策—资本预算2023/12/658投资决策—资本预算2023/12/659投资决策—资本预算2023/12/660投资决策—资本预算2023/12/661投资决策—资本预算2023/12/662

第四部分预算管理SN642023/12/6下午12:40《企业内部控制基本规范》第四章内部控制活动:

1.不相容职务分离控制2.受权审批控制

3.会计系统控制4.财产保护控制

5.预算控制6.运营分析控制

7.绩效考核SN652023/12/6下午12:40预算管理概述预算——是企业一定期间的正式计划。预算与财务计划的区别：

1、预算存在于企业生产经营活动的始末，是企业全方位的计划；而财务计划只是企业预算的一部分。

2、预算既可以用价值形式表示，也可以用实物等多种数量形式表示；而财务计划只能用价值形式表示。

3、预算是一个综合性的管理系统，具有很强的内部协调功能，它的执行过程、反馈和考评过程也是在不同的组织和部门中进行的；而财务计划主要是由财务部门组织编制、执行和控制的。SN662023/12/6下午12:40预算管理概述预算与预测的区别：

预测是对未来不可知因素、变量以及结果的不确定性（风险）的主观判断。而预算则是在预测的基础上为防范风险而采取的一项重要的措施，它根据预测结果提出对策性方案和规划，以防范风险。全面预算——某一期的综合预算，它是由各种互相关联的预算组成，包括经营预算和财务预算。SN672023/12/6下午12:40预算管理概述财政部“关于企业实行预算管理的指导意见的通知”指出：

预算管理是利用预算对企业内部各部门、各单位的各种财务资源及非财务资源进行分配、考核、控制，以便有效地组织和协调企业的生产经营活动，完成既定的经营目标。SN682023/12/6下午12:40《哈佛经济评论》专栏文章中国企业在管理上普遍存在两个半缺陷:

●一个是预算管理，大多数企业不懂得如何进行预算。●一个是风险管理，目前几乎是一片空白。●半个是人力资源管理，大多数企业实行的是人事管理，离人力资源管理还有一定距离。SN692023/12/6下午12:40第1章预算管理概述预算——是企业一定期间的正式计划。预算与财务计划的区别：

1、预算存在于企业生产经营活动的始末，是企业全方位的计划；而财务计划只是企业预算的一部分。

2、预算既可以用价值形式表示，也可以用实物等多种数量形式表示；而财务计划只能用价值形式表示。

3、预算是一个综合性的管理系统，具有很强的内部协调功能，它的执行过程、反馈和考评过程也是在不同的组织和部门中进行的；而财务计划主要是由财务部门组织编制、执行和控制的。SN702023/12/6下午12:40第1章预算管理概述

预算管理的真正意义不在于预算工作本身,而在于要形成战略规划、预算控制和绩效评价三者严密的闭环，为企业的生产经营、战略发展起到有力的推动作用。SN712023/12/6下午12:40预算管理概述预算的作用（达到的目标）：

1、有利于明确经营目标计划；

2、有利于各部门间的工作协调；

3、有利于控制经营活动；

4、有利于经营活动的评价；

5、有利于激励、教育和沟通。SN722023/12/6下午12:40预算管理概述预算管理发展沿革产生期——预算被引入企业管理，以此来计划、协调、控制企业的经营活动。发展期——参与型预算管理，注重动态管理。成熟期——会计信息化的发展，使管理者可以很快得出各种不同的预算方案，并对其进行比较，保证制定的预算更贴近实际。全面预算管理——企业进行计划、协调、控制和业绩评价的重要工具。SN732023/12/6下午12:40预算软件Oracle-----HyperionPilar预算解决方案

SAP------业务计划与模拟（BPS）又称全面预算管理。业务计划与模拟按照功能分成五大模块：用于创建动态和线性业务模型；设计模拟不同的各种环境，从而考虑各种环境下的业务风险。执行业务计划中的资源配置任务，可以制定跨部门的企业计划并进行滚动预算，设置关键绩效指标（KPI）进行业务监控。SN742023/12/6下午12:40SN752023/12/6下午12:40全面预算编制作业成本预算——以生产某种产品所需作业的成本为基础将制造成本分配给该种产品。分配基础是成本动因，这些成本动因应与制造某种产品或提供某项服务所执行的作业联系起来。SN762023/12/6下午12:40全面预算编制例：某企业生产甲产品年生产能力40000件，每件产品工时定额为0.5小时每小时变动成本(元)全年固定成本(元)

间接人工0.210000

间接材料0.151200

水电费0.081000

修理费0.18000折旧、保险费5500

如产量达到正常生产能力的110%,则固定成本中间接材料增加200元,修理费增加200元,间接人工增加500元,要求:

按正常生产能力的80%、90%、100%、110%分别编制制造费用弹性预算。SN772023/12/6下午12:40第2章全面预算编制例：（1）某企业2011年前5个月的销售预算如下（单位：件）：

1月

2月

3月

4月

5月

10800

15600

12200

10400

9800

（2）该企业每月月末产品存货为第