第六章 盈利能力分析

第六章盈利能力分析§1.产品盈利能力分析一、盈利能力分析的意义盈利能力的含义：盈利能力是指企业利用其所拥有的经济资源在一定期间内获取利润的能力，也称为资金或资本增值能力。2.

盈利能力分析的目的及内容分析目的：便于投资者作出投资决策。

向债权人传递资金安全信息。向企业经营管理人员提供管理信息。保障企业员工的权益。便于政府部门行使社会职能。分析内容：总资产盈利能力分析、净资产盈利能力分析等。影响盈利能力的因素：营销能力成本费用管理水平资产管理水平风险管理水平二、产品盈利能力的相关指标营业收入毛利率毛利是营业收入扣除营业成本和营业税金及附加之后的余额。营业收入营业利润率营业收入净利润率§2.投资者获利能力分析一、净资产收益率净资产收益率指标的计算净资产收益率又称所有者权益报酬率、股东权益报酬率，是企业实现的净利润与平均所有者权益之比。二、每股收益每股收益指标的计算每股收益是评价上市公司获利能力的基本和核心指标，反映了企业的获利能力，决定了股东的收益质量；包括基本每股收益和稀释每股收益。基本每股收益的计算例1.已知A公司2006年的净利润为36

099万元，应付优先股股利为0。假设公司2006年初发行在外的普通股股数为100

000万股，3月31日新发行普通股5

000万股，11月1日回购普通股2

400万股。2006年度A公司的基本每股收益计算如下：每股收益分析要点：不同公司每股收益所含的净资产和市价不同，但是股票价格与每股收益具有相关性。企业净利润中的非正常项目和非经常性项目应在计算每股收益时剔除。投资者可以通过同一公司不同时期普通股每股收益的纵向比较了解其投入股本能力、获利能力的大小及变动情况。每股收益不反映股票所含有的风险。投资者不应以股本收益率直接衡量上市公司的盈利水平和资金利用效果。普通股股数越大，每股收益越小。三、每股净资产每股净资产指标的计算：每股净资产=期末净资产总额/期末普通股股权例2.ABC公司净资产为15亿元，总股本为10亿股，所以有：每股净资产=15/10=1.5元每股净资产的分析要点：利用每股净资产进行纵向和横向的对比及结构分析，可以衡量企业的发展进度、潜力。每股净资产在理论上提供了每股股票的最低价格，可用来估计其上市股票的合理市价，判断投资价值和投资风险的大小。四、市盈率市盈率指标的计算：市盈率=普通股每股市价/普通股每股收益例3.假设上市公司A，股票价格为25元，每股收益为0.68元，则其市盈率为：市盈率=25/0.68=36.76倍市盈率分析的要点公式中“普通股每股市价”按其年度平均价格计算，实务中多采用报告期前一日的实际股票市价来计算。市盈率指标对投资者进行投资决策的指导意义是建立在健全资本市场的假设基础之上的。必须对股票市场的整个形势做全面的了解和分析才能对市盈率的升降做出正确评价。在企业发生年度亏损时，市盈率会异常的高或者是负数，此时该指标毫无意义。市盈率的高低与行业发展有密切的关系。计算市盈率时，如果分母采用稀释的每股收益，则会得到较高的市盈率，此时是一个保守的市盈率。市盈率是相对公司已经实现的利润而言，而股票的价格是对公司未来业绩的预期。五、市净率市净率指标的计算：市净率=每股市价/每股净资产其中：六、股利支付率又称股利发放率，用来衡量普通股当期的每股收