【五粮液的交易结构分析案例2100字（论文）】

五粮液的交易结构分析案例目录TOC\o"1-2"\h\u11072五粮液的交易结构分析案例 120816一、上游交易--转移上市公司利润 112329二、下游交易经销商的让利打开利润后门 14528三、五粮液利用公司治理缺陷进行利益输送 224408四、相关信息披露不完善不真实 2一、上游交易--转移上市公司利润五粮液与普什集团的交易存在很多不合规不正当之处，双方利用交易私下进行不合法的利益往来，转移上市公司利润，严重侵害其他小股东以及员工的利益。通过观察，我们可以发现五粮液处在产业链或称利益链的的居中地位。上游方面,五粮液需要同合作方普什集团采购几乎所有类型的包装物品，向某包装材料公司、玻璃用品制造有限公司支付采买金额和相关劳动服务金额超过10亿元。主要是购买所需要的酒瓶，二维码、条形码产品以及相关产品保护系列等。表1-1五粮液方普什集团资产负债总值与酒类对比单位：亿元年份净值酒类净值2002总资产25.45资产4资产252005资产负债率83.20%负债20.2负债3.06数据来源:普什集团2016年年报如表1-1所示，普什集团当年总资产25.45亿元,资产负债率83.20%,按此计算则当时有净资产为4亿元,负债为20.2亿元。单看这样的资产负债情况是正常的，而难解之处在在之后报表，普什集团酒类相关业务的净资产为25亿元,负债仅为3.06亿元。三年时间,普什集团净资产增加和负债减少变化之大让人不得不怀疑是五粮液的酒类交易转移而来的利益。二、下游交易经销商的让利打开利润后门上市公司五粮液有自己的供销公司作最后的产品销售,集团之下又有进出口公司对外销售，但实际上常常是进出口公司低价从供销公司拿到产品,然后高价外售,进出口公司向外进行出口的仅有的渠道就是银基控股公司。既便有这样的限制和对供销公司的不公，受利益驱使，五粮液依然要周折通过进出口公司从供销公司提取货物，再卖给银基来对外销售。这样做最直观的益处是上市公司大约一半以上的销售收入是进出口公司带来的。而与五粮液相比,茅台就将进出口公司和供销公司都控制在上市公司之下，并不分开设在集团,这样一来，大多数的利润以及收入都只显示在上市公司的部分，能更好的保障真实性和更大程度的公开性，对销售商来说也更加公平。五粮液明明有很高的销售收入却没有因此得到足够高的利润收入,经销商的应有利润就这样不得不被克扣，他们的权利就这样无辜受损却无处申冤。三、五粮液利用公司治理缺陷进行利益输送集团母公司运用交易的定价方式进行采购，会使部分产品依据市场价进行交易的可能性增大。而这种以赊销为定价方式的产品，可能存在利益与产品购销；另一方面，在发生交易以及定价时可能会有不合规的利益往来发生。表1-2五粮液与集团母公司之间发生的主要交易单位:万元2003年前均值2004年2005年2006年上市后累计A:产品购销交易的采购723371234811336712057751357622产品的销售23439231962604083546101358092形成的应收款项11217547437468430B:接受劳务交易向集团公司支付综合服务费13409124691468417574143698C:名牌使用交易向集团支付商标使用费92691240185661337093285D:资产购销交易资产销售92350.60043579数据来源:财经网五粮液交易统计从上表1-2中的数据统计可以看出，A部分表明的的是五粮液应收账款的形成，是由于产品购销在各年间发生的交易;B部分主要为集团公司被五粮液支付综合服务费的表现。C部分指出了关于交易在各年间发生的品牌被五粮液使用的情况；D部分指的是资产赊销在所有关于五粮液和集团的交易中所占比重是最少的。上述有关上市公司五粮液交易的分析可知，五粮液相比2003年之前，每年与公司集团依然有大量交易产生。而五粮液在实现利益输送时需要借助控制权，即便产品购销资金占比明显很低，也没有迹象较为明显缓解、改善的。从分析中及五粮液颁布的《公司治理专项整改报告》中指出，上市公司-五粮液长期的一个主要缺陷为:往来资金流入大股东。四、相关信息披露不完善不真实五粮液在2006年5月收到证监会的文件，发布公告称：五粮液在证券公司的投资信息被批存在很大漏洞，所披露的信息在及时和完备方面极不负责；在交易的过程信息被批有很多违法事实存在；在2007年录入年度报告时存在差错；关于所发出的与其他合作方的不合法证券投资款澄清公告也有很大程度的纰漏。表1-3近年五粮液集团利益输送行为被报道的主要事例日期媒体名称新闻标题报道内容简介媒体关注度2006-8法制早报五粮液：优质企业屡遭质疑五粮液一直被灰色报道围绕，优质企业屡遭质疑该新闻被援引报道约380篇2006-8-2和讯网站五粮液应有的巨额利润哪去了从2000年至今，五粮液增资扩产投入达5O个亿，公司的盈利能力却表现得极不稳定该新闻被援引报道约2980篇2006-9-7搜狐财经五粮液交易造成10亿利润流失销售的定价可能被明显该新闻被明显低估，交易可能使公司利润至少减少1O亿元该新闻被援引报道约298篇2007-6-11证券时报五粮液回应市场四大疑问金额巨大的交易、股权激励、整体上市计划和季度报告变脸等问题是投资者一直以来的疑问该新闻被援引报道约230篇信息来源:新浪财经我们从表1-3中可以得知，近年来针对五粮液以交易的方式进行不合法利益输送的行为，受到了很多媒体的热切关注。注意到从2005年开始，每年都会有非常多的涉及五粮液这一上市公司的头