2022年考研重点之财务管理基础　第四章　筹资管理（上）

考情分析

本章是次重点章，主要介绍筹资治理概述、债务筹资、股quan筹资、衍生工具筹资以及筹资实务创新。本

章题型以客观题为主，估计2022年分值在9分左右。

本章近三年题型、分值分布

年份单项选多项选推断题计算分析题综合题合计

择题择题

2021-14.581—316.5

2021-2321——6

2021-34.54———8.5

2022-14.521——7.5

2022-24.542——10.5

2022-334———7

2022-152———7

2022-24—1——5

主要考点

1.筹资治理概述

2.债务筹资方法及其优缺点（银行借款、发行债券、租赁）

3.股quan筹资方法及其优缺点（汲取直接投资、发行股piao、利用留存收益）

4.衍生工具筹资方法及其优缺点（可转换债券、认股quan证、优先股）

5.筹资实务创新

第一节筹资治理概述

（提示）

筹资活动涉及资产负债表右方的工程：负债、全部者权益，其中，长期筹资涉及非流动负债（长期

债务资本）和全部者权益（股quan资本）。

知识点：企业筹资的动机

创立性企业设立时，为取得资本金并形成开展经营活动的根本条件而产生的筹资动机,

筹资动机

为满足经营业务活动的正常波动所形成的1季节性、临时性）支付需要而产生的

支付性

筹资动机，如：原材料购置的大额支付、员工工资的集中发放、银行借款的归还

筹资动机

股东股利的发放等

扩张性

企业因扩大经营规模或满足对外投资需要而产生的筹资动机

筹资动机

调整性因调整资本结构而产生的筹资动机，其原因包含：

复习重点

筹资动机（1）优化资本结构，合理利用财务杠杆效应；

（2）归还到期债务，债务结构内部调整

（提小）

为维持目标资本结构进行筹资，也属于调整性筹资动机

混合性

兼具扩张性筹资动机和调整性筹资动机的特性

筹资动机

（例题•单项选择题）〔2022年〕当一些债务马上到期时，企业虽然有足够的偿债能力,

但为了保持现有的资本结构，仍旧举新债还旧债。这种筹资的动机是〔

A.扩张性筹资动机

B.支付性筹资动机

C.调整性筹资动机

D.创立性筹资动机

（正确答案）C

（答案解析）调整性筹资动机，是指企业因调整资本结构而产生的筹资动机。当一些债务

马上到期，企业虽然有足够的偿债能力，但为了保持现有的资本结构，仍旧举借新债以偿

还旧债，这是为了调整资本结构。

（例题•单项选择题）〔2022年〕企业因发放现金股利的需要而进行筹资的动机属于〔

A.支付性筹资动机

B.调整性筹资动机

C.创立性筹资动机

D.扩张性筹资动机

（正确答案）A

（答案解析）支付性筹资动机，是指企业为了满足经营业务活动的正常波动所形成的支付

需要而产生的筹资动机，如：原材料购置的大额支付、员工工资的集中发放、银行借款的

归还、股东股利的发放等。

知识点：筹资治理的内容

L科学估计资金需要量

2.合理安排筹资渠道、选择筹资方法

3.降低资本本钱、操纵财务风险

（提示）

企业对某种筹资方法所负担的资本本钱与其所承当的筹资风险之间为反囱变动关系。

一般来说，股quan资本具有“低风险、高本钱”的特点，而债务资本则具有“高风险、低本钱〃

的特点。原理如下：

复习重点

（例题•推断题）〔2022年［相对于债权筹资，股quan筹资本钱较低、财务风险较高。〔

（正确答案）X

（答案解析）一般而言，股quan筹资没有还本付息的财务压力，财务风险低于债权筹资。

但

股quan投资风险高于债权投资，股东要求的收益率高于债权人；此外，债务利息可以抵

税，而股利不能抵税，因此，股quan筹资本钱高于债权筹资本钱。

知识点：筹资的分类

1.股quan筹资、债务筹资、衍生工具筹资一一取得资金的权益特性不同

类型方法特征

汲取直接投资、发行股piao、形成股quan资本，X性资本；财务风险小、资本

股quan筹资内

部累积（留存收益广等本钱高

金融机构借款、发行债券、租形成债务资本，到期还本付息，债权人对企业经

债务筹资

赁、商业信用等营状况不承当责任；财务风险大、资本本钱低

衍生工具可转换债券、优先股、认股

兼具股quan与债务特性

筹资quan

—

逵等

（提示）

永续债，是一种没有明确到期日或者期限非常长，投资者不能在一个确定的时间点得到本金，但是可

以定期猎取利息的债券，票面利率较高，实质是一种介于债权和股quan之间的融资工具。

2.直接筹资、间接筹资一一是否借助金融机构为媒介猎取社会资金

（1）直接筹资与间接筹资的含义

（例如）

发行证券（股piao、债券等）属于直接筹资，无论是直接发行，还是托付证券经营中介机构间接

发行，都是投资者通过购置证券将资金使用权直接让渡给发行证券的公司。

（例如）

银行借款属于间接筹资,即：社会公众将资金存入银行［社会公众将资金使用权让渡给银行，也就

是银行从社会公众那里筹资），银行将资金贷给公司（银行将资金使用权让渡给公司，也就是公司从银

行那里筹资）。

复习重点

（2）直接筹资与间接筹资的方法和特征

类型方法特征

可以筹集股quan资金或债务资

汲取直接投资、发行股

直接筹资金；手续复杂、筹资费用高；

Pia。、发行债券等

筹资领域广阔，有利于提高企业知名度和资信度

主要形成债务资金；

间接筹资银行借款、租赁等手续简便，筹资效率高，筹资费用较低；

简单受金融政策的制约和影响

3.内部筹资、外部筹资一一资金的来源范围不同

类型方法特征

筹资额取决于企业的可分配利润多少和利润分配

通过利润留存而形成，即利用

内部筹资政策（股利政策〕；

留存收益（内部权益筹资）

无筹资费用

发行股piao、发行债券，取存在筹资费用；处于初创期和成长期的企业，内部

外部筹资

得笛洛有限雪弗广汽开屏外祢笛洛

商业信用、向银行借款等

4.长期筹资、短期筹资一一所筹集资金的使用期限不同

类型方法特征

形成长期负债或股东权益，使用期限在1年以上，

汲取直接投资、发行股

长期筹贫主要用于形成和更新企业的生产和经营能力，或扩

Piao＞发行债券、长期借款、

大企业的生产经营规模，或为对外投资筹集资金

租赁等

利用商业信用、短期借款、形成流动负债，使用期限在1年以内，主要用于企

短期签资_

（应收账款）保理业务等业的流动资产和资金一般周转

（例题•单项选择题）〔2022年〕以下各项中，属于内部筹资的是〔〕。

A.发行股

piaoB.短期

借款C.留存

收益

D.发行债券

（正确答案）C

（答案解析）留存收益筹资是内部筹资，发行股piao、短期借款、发行债券都是外部筹

资。

（例题•单项选择题）〔2022年〕以下各项中，既可以作为长期筹资方法又可以作为短期

筹资方法的是〔〕。

A.发行可转换债券

B.发行一般股

复习重点

C.银行借款

D.租赁

（正确答案）C

（答案解析）银行借款筹资广泛适用于各类企业，它既可以筹集长期资金，也可以用于短

期融通资金。

（例题•单项选择题）〔2022年〕关于直接筹资和间接筹资，以下表述错误的选项是〔

〕o

A.直接筹资仅可以筹集股quan资

金B.发行股piao属于直接筹资

C.直接筹资的筹资费用较高

D.租赁属于间接筹资

（正确答案）A

（答案解析）直接筹资是企业直接与资金供给者协商融通资金的筹资活动。直接筹资不需

要通过金融机构来筹措资金，是企业直接从社会取得资金的方法。直接筹资方法主要有发

行股pia。、发行债券、汲取直接投资等。

（例题•推断题）〔2021年〕由于商业信用筹资无需支付利息，所以不属于债务筹资。〔

（正确答案）X

（答案解析）商业信用，是指企业之间在商品或劳务交易中，由于延期付款或延期交货所

彬成的借贷信用关系，属于债务筹资方法。

知识点：筹资治理的原则的一*佰攵络侬

第一节债务筹资

1.筹措合法

2.规模适当

3.取得及时

4.来源经济

5.结构合理

知识点：银行借款

1.银行借款的种类

（1）提供机构：政策性银行贷款、商业银行贷款、其他金融机构贷款

⑵担保要求

①信用贷款：风险较高，银行通常要收取较高的利息，往往还要附加肯定的限制条件

②担保贷款：保证贷款、抵押贷款、X

以第三方作为保证人承诺在借款人不能归还借款时，按约定承当肯定保证责任或

保证贷款

连带责任

抵押贷款债务人或第三方不转移对财产的占有;抵押品可以是不动产、机器设备、交通运

复习重点

输工具、依法有权处分的土地使用权、有价证券等

债务人或第三方将其动产或财产权利移交债权人占有；质押品可以是信用凭证、

X

有价证券、依法可转让的商标专用权、专利权、著作权中的财产权等

2.长期借款的爱护性条款

限制条款多

(1)例行性爱护条款

(2)一般性爱护条款

13)特别性爱护条款

例行常规，在大多数借款合约中都会出现:L

①要求定期向提供贷款的金融机构提交财务报表，以使债权人随时掌握公司的财

（例题•.瞬演揄夔营成黑21年〕以下各项中，不属于担保贷款的是〔

A.X②保持存货储藏量，不准在正常情况下X较多的非产成品存货，以保持企业正赏

生产经营能力

电及时清偿债务，包含到期清偿应缴纳税金和其他债务，以防被罚款而造成不必

要的现金流失

④不准以资产作其他承诺的担保或抵押

⑤不准贴现应收票据或X应收账款，以预防或有负债等

对企业资产的流动性及偿债能力等方面的要求条款，应用于大多数借款合约：

①保持企业的资产流动性：要求企业需持有肯定最di额度的货币资金及其他流动

资产，以保持企业资产的流动性和偿债能力，一般规定了企业必须保持的最di营

运资金数额和最di流动比率数值

②限制企业非经营性支出：限制支付现金股利、购入股piao和职工加薪的数额规

一般归

模以减少企业资金的过度外流

爱护条款

③限制企业资本支出的规模：操纵企业资产结构中的长期性资产的比例，以减少

公司日后不得不变卖固定资产以归还贷款的可能性

④限制公司再举债规模：预防其他债权人取得对公司资产的优先索偿权

⑤限制公司的长期投资：公司不准投资于短期内不能收回资金的工程，不能未经

银行等债权人同意而与其他公司合并等

针对某些特别情况而出现在局部借款合约中的条款，只有在特别情况下才能生效

特殊怕①要求公司的主要领导人购置人身保险

爱护条款②借款的用途不得改变

③违约惩处条款

复习重点

D.信用贷款

（正确答案）D

（答案解析）担保贷款是指由借款人或第三方依法提供担保而获得的贷款。担保包含保证

责任、财产抵押、财产质押，由此，担保贷款包含保证贷款、抵押贷款和X三种根本类型。

（例题•单项选择题）〔2022年〕企业可以将某些资产作为质押品向商业银行申请质押贷

款。以下各项中，不能作为质押品的是〔〕。

A.厂房

B.股piao

C.汇票

D.专利权

（正确答案）A

（答案解析）作为贷款担保的质押品，可以是汇票、支票、债券、存款单、提单等信用凭

证，可以是依法可以转让的股份、股piao等有价证券，也可以是依法可以转让的商标专用权、

专利权、著作权中的财产权等。

知识点：发行公司债券

1.公开发行公司债券的条件

（1）具备健全且运行良好的组织机构；

⑵最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息;

（3）规定的其他条件。

公开发行公司债券筹集的资金，必须按照公司债券募集方法所列资金用途使用；改变资金用途，必

须经债券持有人会议作出决议。公开发行债券筹措的资金，不得用于弥补亏损和非生产性支出。

2.公司债券的种类

是否记名记名债券、无记名债券

是否能转换成公司股可转换债券、不可转换债券

quan

有无特定财产担保担保债券（不动产抵押、动产抵押、证券信托抵押）、信用债券

是否公开发行公开发行债券、非公开发行债券

3.债券的归还

（1）提前归还（提前赎回或收回）

①必须在债券契约中明确规定；

②赎回价格＞面值，随到期日临近下降；

③可增强公司筹资弹性：资金有结余时可提前赎回；预测利率下降时可提前赎回（以低利率的新

债调换高利率的旧债）。

⑵到期归还

复习重点

①到期分批归还：在发行同一种债券的当时，为不同编号或不同发行对象的债券规定了不同的到期日。

②钊期「一次归环

（桃藜便差蟠发行中约定有提前赎回条款的，以下表述恰当

的关

不同到期日债券的发行价格和票面利率不同，导致发行费较高

k当初测利率下降时，可提前赎回债券

B.提前赎回条款增加了公司还款的压力

C.当公司资金紧张时，可提前赎回债券

D.提前赎回条款降低了公司筹资的弹性

（正确答案）A

（答案解析）具有提前归还条款的债券可使公司筹资有较大的弹性，当公司资金有结余时,

可提前赎回债券；当预测利率下降时，也可提前赎回债券，而后以较低的利率来发行新债

券。

知识点：租赁

1.租赁的根本特征

⑴租赁资产的全部权与使用权相别离;

⑵融资与融物相结合——借物还钱（以实物资产作为本金采取分期归还方法的特别“贷款〃〕：

（3）租金分期支付一一租金相当于各期的“还本付息额”o

2.租赁的根本形式

直接租赁承租方提出租赁申请，出租方按照承租方的要求选购，然后再出租给承租方

售后回租

（承租方承租方将自己资产售给出租方，然后以租赁的形式从出租方租回资产的使用权

角度）

杠杆租赁出租方自己只投入局部资金，其余资金则通过将该资产抵押担保的方法，向第三

（出租方方（通常为银行）申请贷款解决；涉及承租人、出租人和资金出借人三方;出租

角度）人既是债权人也是债务人

（例题•单项选择题）〔2021年）某公司购置设备并出租，设备价款为1000万元，该公

司出资200万元，余款通过设备抵押贷款解决，并用租金归还贷款。该租赁方法为〔〕。

A.售后回租

B.杠杆租赁

C.直接租赁

D.经营租赁

（正确答案）B

（答案解析）该公司作为出租方，办理租赁业务时使用了借款，该租赁属于杠杆租赁。

复习重点

（例题•多项选择题）〔2022年〕以下关于杠杆租赁的表述中，正确的有〔

A.出租人既是债权人又是债务人

B.涉及出租人、承租人和资金出借人三方当事人

C.租赁的设备通常是出租方已有的设备

D.出租人只投入设备购置款的局部资金

（正确答案）ABD

（答案解析）租赁的设备通常是出租人依据设备需要者的要求重新购置，选项C不正确。

3.租金的计算

（1）租金取决于以下因素

的燔麻阂柿媛值芹辞厚

（3）租金的计算一一大多采纳等额年金法

财胞费急续费率

②假设残值归出租人，相当于承租人每“漳券体麟除观潮赁期满再偿付租赁资产残值，则有:

段瑜韵翻钟图划祁船够］蟠再暖般，（粒F,i,n）

后MJ睾4设备原值/（P/A,i.rj.VJ

④%mrtM=后付租金/（i+i）

（壑理，•彳号预选择题）〔2022租金时，-般需要考虑的因素有〔〕o

儿神荐翕力力懈触做例道康即尸,i,n）

B.租赁期满后租赁资产的秸加峨，值i,n）

C.租赁公司购置租赁资产所垫付资金的利息

D.租赁资产价值

（正确答案）ABCD

（答案解析）租金取决于以下几项因素：设备原价及估计残值、利息、租赁手续费。

复习重点

（例题•计算分析题）M公司方案于2022年1月1日从租赁公司租入一台设备。该设备价

值为1000万元，租期为5年，租赁期满时估计净残值为100万元，归租赁公司全部。年利率为

8,%年租赁手续费率为2%租金每年末支付1次。

要求：

〔1〕计算租金时使用的折现率；

〔2〕计算该设备的年租金。

〔3〕编制该设备的租金摊销方案表。

〔4〕假设租金改为每年年初支付1次，计算该设备的年租金。

（正确答案）

〔1〕折现率=8%+S=%（）

〔2〕每年租金=1000-100X〔P/F,10%,5〕]/〔P/A,10%,5〕

=[1000-100X0,6209）/3.7908

=247.42〔万元〕

〔3〕

247.42-1001000-147.42

1000X10%r

、区计租费'、卜金偿还颔

年份期初本金支付租a本金余额

11000247.42Xioo、147.42852.58

2852.58247.4285.26162.16690.42

3690.42247.4269.04178.38512.05

4512.05247.4251.20196.21315.83

5315.83247.4231.58215.83100

（注）表中数据使用EXCEL的财务函数计算得出。

每年租金〔预付年金〕=247.42/[1+10]

=224.93〔万元〕

（例题•单项选择题）〔2021年〕

某公司从租赁公司租赁一台设备，价值200万元，租期为十年，租赁后期满的残值为10

万元，归租赁公司全部，租赁的年利率为7手续费率为2,年初支付租金，每年的租金表

达式为〔〕。

A.200-10X〔P/F,910]]/[P/A,9,10〕〔1+9J

B.200-10X〔P/F,910〕]/〔P/A,9,10〕

C.200-10X〔P/F,710]]/[P/A,9,10〕[1+7J

D.200-10XCP/F,710]]/[P/A,7,10〕

（正确答案）A

（答案解析）折现率=7+2=9,年初支付租金，所以租金属于预付年金，则：每年和

复习重点

金=200—10X[P/F,9%,10]]/[P/A,9%,10〕〔1+9%〕]。

知识点：债务筹资的优缺点

(-)债务筹资的总体特征(相对于股quan筹资)一一低本钱、高风险、财务杠杆、稳定操纵权

1.债务筹资的优点

(1)筹资速度较快——无需复杂的审批手续和证券发行程序；

(2)筹资弹性较大——无X性资本本钱负担；可灵敏商定债务条件，操纵筹资数量和安排取得资

金时间；

(3)资本本钱负担较低——利息、租金等用资费用低于股quan资本；利息等资本本钱可以在税前

支付(产生利息抵税效应)；手续费用等筹资费用低

(4)稳定公司的操纵权——债权人无权参加企业的经营治理；

(5)可以利用财务杠杆——当企业的资本收益率(息税前利润率)高于债务利率时，债务筹资会

增加一般股股东的每股收益，提高净资产收益率。

(例如)

某公司目前仅有1000万元股quan资本，没有负债。现在打算再融资1000万元，即目标资

本

总额为2022万元。假设公司未来可以获得永续的息税前利润，不考虑风险和所得税因素，从公

司现有股东利益角度来看，以下哪种筹资方法更优？

(1)股quan筹资方法，新增股quan资本占公司450的股quan;

(2)债务筹资方法，新增债务的年利率为10%o

即从公司现有股东利益角度来看，未来每年分给新投资者50%的利润与每年固定支付给他

100万元利息，哪个更适宜？

如果预期资本收益率〔息税前利润/资本总额〕等于债务利率104,即：年息税前利润=

2022X10%=200〔万元〕，则股quan筹资与债务筹资无差异：采纳股quan筹资，需要分配给新股

东

50%的利润100万元；采纳债务筹资，需要支付的利息也是100万元。

如果预期资本收益率高于债务利率10%,即年息税前利润高于200万元，则债务筹资负担

的利息费用仍旧是100万元，超额收益归属于现有股东；而股quan筹资方法下，需要分配给新股

东的利润会超过100万元。

显然，从公司现有股东利益危度来看，当企业的资本收益率高于债务利率时，债务筹资能增

加现有一般股股东的收益，即债务筹资优于股quan筹资。

(总结)财务杠杆的原理一一息税前利润越高，债务筹资越优于股quan筹资。

股quan资本的特点是利多多分、利少少分，即随着息税前利润的增长，股quan资本需要分配更多的利

润。

债务资本的特点是只承当事先约定的利息费用，与息税前利润的变动无关。

因此，当“资本收益率=债务利率”时，债务筹资与股quan筹资没有差异；当“资本收益率＞债务利

率”时，债务筹资将比股quan筹资获得更高的净资产收益率或每股收益。

2.债务筹资的缺点

(1)不能形成企业稳定的资本根底——有固定的到期日，到期需归还；

12)财务风险较大―有固定的到期日，固定的债息负担，担保债务在使用上会有特别限制；

(3)筹资数额有限——除发行债券外，筹资数额往往受到贷款机构资本实力的制约。

(例题•单项选择题)〔2022年)以下各项中，不属于债务筹资优点的是〔

复习重点

A.资本本钱负担较轻

B.筹资弹性较大

C.筹资速度较快

D.可形成企业稳定的资本根底

（正确答案）D

（答案解析）债务筹资的优点包含：〔1〕筹资速度较快；

〔2〕筹资弹性较大；〔3〕资本本钱负担较轻；〔4〕可以利用财务杠杆；〔5〕稳定

公司的操纵权。债务筹资的缺点：〔1〕不能形成企业稳定的资本根底；〔2〕财务风险较

大；〔3〕筹资数额有限。

（例题•单项选择题）〔2022年〕以下筹资方法中，能给企业带来财务杠杆效应的是〔Jo

A.认股quan

证B.租赁

C.留存收益

D.发行一般股

（正确答案）B

（答案解析）租赁的租金是固定的，利用租赁的资金赚取的收益如果大于租金，则超过的

局部会增加一般股股东的每股收益，所以，租赁可以给企业带来财务杠杆效应。

（例题•推断题）〔2022年〕企业利用有息债务筹资可以获得节税效应。〔〕

（正确答案）V

（答案解析）债务利息费用可以抵减所得税。

（二）银行借款的筹资特点

1.筹资速度快一一与发行债券、租赁相比，程序简单；

2.资本本钱较低一一利息负担低于发行债券和租赁，无需支付证券发行费和租赁手续费；

3.筹资弹性较大一一可与债权人协商，具有较大灵敏性；

4.限制条款多——爱护性条款；

5.筹资数额有限——受到贷款机构资本实力的制约。

（例题•单项选择题）〔2022年〕以下筹资方法中，筹资速度较快，但在资金使用方面

往往是有较多限制条款的是〔〕。

A.银行借款

B.发行债券

C.发行股

piao

D.租赁

（正确答案）A

（答案解析）银行借款的筹资特点是，筹资速度快、资本本钱较低、筹资弹性较大、限制条

款多、筹资数额有限。

复习重点

（例题•多项选择题）〔2021年〕

与一般股筹资相比，以下各项中，属于银行借款筹资优点的有〔〕。

A.公司的财务风险较低

B.可以发挥财务杠杆作用

C.资本本钱较低

D.筹资弹性较大

（正确答案）BCD

（答案解析）银行借款筹资属于债务筹资，一般股筹资属于股quan筹资，相对于股quan筹资

来说，债务筹资的筹资弹性较大、资本本钱负担较轻、可以利用财务杠杆，但财务风险较大，

选项BCD是答案，选项A不是答案。

（三）发行公司债券的筹资特点

1.一次筹资数额大——相对于银行借款、租赁；

2.筹资使用限制少——与银行借款相比，资金使用上具有相对灵敏性和自主性；

3.资本本钱较高——利息负担和筹资费用均高于银行借款，但期限长、利率相对固定，能够锁定资

本本钱；

4.提高公司社会声誉——有实力的股份和有限责任公司所为。

（例题•多项选择题）〔2021年〕与银行借款相比，公司发行债券筹资的特点有〔〕。

A.筹集资金的使用具有相对的自主性

B.资本本钱较低

C.降低了公司财务杠杆

D.满足公司大额筹资的需要

（正确答案）AD

（答案解析）相对于银行借款，发行公司债券一次筹资数额较大、筹资使用限制少，选项

AD是答案；相对于银行借款筹资，发行债券的利息负担和筹资费用都比拟高，选项B不是答

案；银行借款和发行公司债券都会产生财务杠杆效应，选项C不是答案。

〔四）租赁的筹资特点

1.无须大量资金就能迅速获得资产——融资与融物相结合；

2.财务风险小，财务优势明显—-预防购置的一次性支付的负担，租金在未来分期支出并可以通过

工程本身产生的收益来支付；

3.资本本钱负担较高——租金通常高于银行借款或发行债券的利息；

4.筹资的限制条件较少一一相对于股piao、债券、长期借款；

5.能延长资金融通的期限——租赁的融资期限长于购置设备贷款的期限，可接近资产的全部使用寿

命期限。

（例题•单项选择题）〔2022年〕某航空公司为开通一条国际航线，需增加两架空客飞

机。为尽快形成航运能力，以下筹资方法中，该公司通常会优先考虑〔〕。

A.债券筹资

B.租赁筹资

复习重点

C.一般股筹资

D.优先股筹资

（正确答案）B

（答案解析）租赁无须大量资金就能迅速获得资产，集“融资〃与”融物〃于一身。

（例题•多项选择题）〔2022年〕与发行股pia。筹资相比，租赁筹资的特点有〔〕。

A.财务风险较小

B.筹资限制条件较少

C.资本本钱负担较低

D.形成生产能力较快

（正确答案）BCD

（答案解析）企业运用发行股pia。筹资，受到相当多的资格条件的限制，因此与发行股

pia。相比，租赁筹资的限制条件少，选项B是答案；租赁是债务筹资，资本本钱要低于一般

股，选项C是答案；租赁无需大量资金就能迅速获得资产，可以尽快形成生产能力，选项D

是

答案；租赁筹资属于债务筹资，所以，财务风险大于发行股pia。筹资，选项A不是答案。

知识点：汲取直接投资

第三节股quan筹资

——非股份制企业筹集权益资本的根本方法

1.种类：汲取国家投资、汲取法人投资、汲取外商投资、汲取社会公众投资

2.出资方法：货币资产、实物资产、土地使用权、知识产权（风险较大）、特定债权一一多样化，

有利于尽快形成生产能力

（1）国家相关法律规定，不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财

产等作价出资。

（2）实践中，企业可以将特定债权转为股quan的主要情形

①上市公司依法发行的可转换债券；

②金融资产治理公司持有的国有及国有控股企业债权;

③企业实行公司制改建时，经银行以外的其他债权人协商同意，可以按照有关协议和企业章程的规定，

将其债权转为股quan；

④依据（利用外资改组国有企业暂行规定），国有企业的境内债权人将持有的债权转给外国投资者，企业

通过债转股改组为外商投资企业；

⑤按照（企业公司制改建有关国有资本治理与财务处理的暂行规定），国有企业改制时，账面原有应

付工资余额中欠发职工工资局部，在符合国家政策、职工自觉的条件下，依法扣除个人所得税后可转为

个人投资；未退还职工的集资款也可转为个人投资。

（例题•推断题）〔2022年〕对于汲取直接投资这种筹资方法，投资人可以用土地使用

权出资。〔〕

（正确答案）V

（答案解析）汲取直接投资的出资方法有多种，包含以货币资产出资、以实物资产出资、

复习重点

以土地使用权出资、以工业产权出资、以特定债权出资等。

（例题•多项选择题）〔2022年〕企业可将特定的债权转为股quan的情形有〔〕。

A.公司重组时的银行借款

B.改制时未退还职工的集资款

C.上市公司依法发行的可转换债券

D.国有金融资产治理公司持有的国有企业债权

（正确答案）BCD

（答案解析）公司重组时的银行借款不属于可转为股quan的特定债权，选项A排

解。

知识点：发行一般股股piao

1.股pia。的特征与分类

（1）股pia。的特征

X性属于公司的长期自有资金，没有期限，无需归还

流通性股piao在资本市场上可以自由流通

股东为企业风险的主要承当者，风险表现形式包含：股piao价格的波动性、红利的

风险性不

确定性、破产清算时股东处于剩余财产分配的最后顺序

参与性股东作为股份公司的全部者，拥有参与企业治理的权利

（2）股东的权利

①公司治理权：重大决策参与权、经营者选择权、财务监控权、公司经营的建议和质询权、股东

大会召集权等

②收益分享权一一排在其他利益相关者之后，且没有事先约定（剩余求偿权）

③股份转让权

④优先认股quan（不是优先股的权利）

⑤剩余财产要求权

（例题•单项选择题）〔2022年〕以下各项中，不属于一般股股东权利的是〔〕。

A.参与决策权

B.剩余财产要求权

C.固定收益权

D.转让股份权

（正确答案）C

（答案解析）一般股股东的权利有：公司治理权、收益分享权、股份转让权、优先认股quan、

剩余财产要求权。

⑶股piao的种类

①一般股VS优先股一一股东权利和义务不同

一般股股东享有公平的权利、义务，不加特别限制，股利不固定

优先股相对于一般股，具有股利分配优先权和分取剩余财产优先权,在股东大会上无表决

复习重点

权，参与公司经营治理受到肯定限制，仅对涉及优先股quan利的问题有表决权

②记名股piaoVS无记名股piao

我国（公司法）规定，公司向发起人、法人发行的股piao,为记名股piao；向社会公众发行的股piao,

可以为记名股piao,也可以为无记名股piao。

③发行对象和上市地点

A股：境内公司发行、以ren民币标明面值、境内以ren民币认购和交易；

B股：境内公司发行、以ren民币标明面值、境内以外币认购和交易；

H股［香港）、N股（纽约）、S股（新加坡）：注册地在内地，境外上市。

2.我国证券交易所概况

上海证券交会员制非营利性法人，主要以主板为主，重点效劳各行业、各地区的龙头企业和

易所大型骨干企业,2022年设立科创板

会员制非营利性法人，初步建立主板、中小企业板和创业板差异化开展的多层次

深圳证券交

资本市场体系,2021年2月5日，证监会批准深圳证券交易所主板和中小板合

易所

并

北京证券交公司制证券交易所，以现有的新三板精选层为根底，坚持效劳创新型中小企业的

易所市场定位

3.第一次公开发行股piao（IPO）的条件

（1）公司第一次公开发行新股，应当符合以下条件：

①具备健全且运行良好的组织机构;

②具有延续经营能力;

③最近3年财务会计汇报被出具无保存意见审计汇报;

④发行人及其控股股东、实际操纵人最近3年不存在贪污、贿赂、侵占财产、挪用财产或者破坏

社会主义市场经济秩序的刑事犯zui；

⑤经批准的证券监督治理机构规定的其他条件。

（2）其中主板发行，发行人财务与会计方面应当符合以下条件：

①最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过ren民币3000万元，净利润以扣除非经常性损益前

后较低者为计算依据;

②最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过ren民币5000万元；或者最近3个会计

年度营业收入累计超过ren民币3亿元;

③发行前股本总额不少于ren民币3000万元;

④最近一期末无形资产（扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后〕占净资产的比例不高于20%；

⑤最近一期末不存在未弥补亏损。

4.上市公司股piao发行的条件

（1）公开发行股piao的条件（略）

（2）非公开发行股piao的条件（要点）

①特定对象符合股东大会决议规定的条件；

复习重点

②发行对象不超过35名，发行对象为境外战略投资者的,应当遵守国家的相关规定;

③发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股piao均价的80%。

5.股piao的发行方法

公开间接发行非公开直接发行

含义通过中介机构，向社会公众公开发行只向少数特定对象直接发行

发行范围广，对象多，易于足额筹集资本，提

优点弹性较大，节约发行费用

高发行公司的知名度和扩大影响力

发行范围小，不易及时足额筹集资本，

缺点手续复杂严格，发行本钱高

股Pia。变现性差

6.上市公司定向增发的优势

（1）有利于引入战略投资者和机构投资者;

⑵有利于利用上市公司的市场化估值溢价，将母公司资产通过资本市场放大，从而提升母公司

的资产价值;

（3）定向增发是一种主要的并购手段，特别是资产并购型定向增发，有利于集团企业整体上市，

并同时减轻并购的现金流压力。

7.股piao发行中引入战略投资者的意义

（1）战略投资者：与发行人具有合作关系或有合作意向和潜力，与发行公司业务联系紧密且欲长

期持有发行公司股piao的法人。

（2）作为战略投资者的要求

①与公司的经营业务联系紧密；

②出于长期投资目的而较长时期地持有股piao；

③具有相当的资金实力，且持股数量较多。

（3）引入战略投资者的作用

①提升公司形象，提高资本市场认同度;

②优化股quan结构，健全公司法人治理（战略投资者可以分散公司操纵权、参与公司治理）；

③提高公司资源整合能力，增强公司的核心竞争力（战略投资者可带来先进工艺技术和广阔的产

品营销市场）：

④到达阶段性的融资目标，加快完成公司上市融资的进程。

（例题•单项选择题）〔2022年〕以下筹资方法中，更有利于上市公司引入战略投资者

的是〔〕。

A.发行债券

B.配股

0.公开增发股piao

D,定向增发股piao

（正确答案）D

（答案解析）上市公司定向增发的优势之一是有利于引入战略投资者和机构投资者。

复习重点

8.股pia。上市的目的与不利影响

股piao上市的目的股piao上市的不利影响

①上市本钱较高，手续复杂严格；

①便于筹措新资金；②负担较高的信息披露本钱；

②促进股quan流通和转让；