某省开发集团十四五战略规划总体解决方案

XX旅游发展集团有限公司“十四五”战略规划方案项目共计12周时间，目前已经完成第二阶段工作项目进程准备资料需求清单准备访谈计划及访谈提纲准备项目启动会材料收集蓖麻薇内部信息宏观环境分析全国及**的整体经济环境及走向郭嘉及**的整体发展战略及走向产业环境分析产业整体规模及五年发展趋势预测产业生态格局及领先实践分析产业机遇和挑战分析内部诊断分析“十三五”发展复盘集团经营的优势资源及能力分析集团经营的核心短板及差距分析内外部诊断核心结论内外部分析的洞察及对集团的启示“十四五”规划的核心原则和倾向企业整体战略规划描述企业使命与愿景框定与发展目标和价值定位匹配的发展目标四大板块的行业吸引力和业务增长潜力分析四大板块间的协同效应分析四大板块产业链拓展的战略增值机会分析核心事业、战略事业、新兴事业定义发展目标和高阶战略方向建议业务板块战略规划各板块价值链环节的业务吸引力和增长潜力分析各板块的核心业务、战略业务、新兴业务定义各板块不同类型业务的发展目标和策略建议能力建设研究及管控模式优化识别核心能力差距，并提出高阶提升方案对集团管控模式及组织架构高阶优化建议围绕档群建设、企业文化、创新体系、郭企改革提出高阶发展建议财务测算搭建集团五年财务预测模型，支持整体发展目标的可达成性，并对目标作必要的微调战略实施路径根据不同策略的优先级对实施路径进行计划针对重点关注的康养及旅游电商业务，形成行动计划结合集团提供信息，整理五年重大项目与投融资匹配计划设计战略变革办公室建立方案和运转机制预启动1周阶段一：内外部诊断4周阶段二：十四五战略规划5周阶段三：战略落地3周项目启动(3/23)第一次汇报研讨第二次汇报研讨(今天)第三次汇报研讨

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里程碑今天覆盖内容中山大学旅游学院(副院长、系主任)朝宗文旅(战略咨询总监)中颐养老(前董事长助理)浙旅集团(项目经理)华侨城股份(投资发展部副总监)心景康养旅游(副总裁、总经理)复星旅文(执行总经理)凯宜医院(总经理)绿城集团(副总监)腾讯控股(前运营经理)泰康之家(运营管理部高级总监)南京体育产业(项目负责人)北京首旅(信息技术主管)万达体育(前高级赛事经理)东呈酒店(区域经理)中体产业(市场营销部策划推广经理)南宁中旅(财务总监)悦榕控股(前市场部总监)携程旅游(征服合作部总经理)格陵兰控股(前投资发展部经理)一龄生命养护中心(前市场总监)西安万科(投资拓展总监)陕旅集团(投资发展部经理)兴茂旅游(艺术与旅游事业部总经理)拈花湾文化投资(高级市场经理)百益投资(前副总经理)首旅慧联(运维高级工程师)凯撒国际旅行社(分公司总经理)地中海俱乐部(Joyview品牌创始人)华润置地(商业事业部总监)地中海俱乐部(前副总经理)仲国旅游产业基金(执行董事)伟光汇通(项目公司总经理)宋城集团(前项目经理)**广电(市场部负责人)厦门象屿(运营总监)项目进程我们综合运用多种信息渠道，为XX旅发的战略制定提供科学的数据支撑和专业的行业洞察

专家访谈与36位资深行业专家展开了深入交与探讨行业报告、年鉴与专业书籍翻阅了超过150份/本行业报告、年鉴与专业书籍学术论文通过知网等文献库查阅了超过120篇学术论文消费者调研针对2,263名受访者收集了1,000份有效问卷网络爬虫数据在4个互联网平台抓取了21,933条数据专业数据库数据在Wind等专业数据库获取超过100,000条数据领导工作坊组织1场工作坊与43位领导开展了头脑风暴

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我们搭建了旅游和健康2个市场规模测算模型，以及11个机会点筛选模型来为战略方向的确定提供科学支撑项目进程资料来源：蓖麻薇分析2市场规模测算模型搭建旅游和健康2个市场规模测算模型，洞察市场机会1点进1选模型搭建了11个筛选模型对各类机会行排序，明确未来方向

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综述：关键结论（1/9）“十四五”期间，XX旅发应围绕打造标杆项目、抢占核心资源、提升产品质量、组织效能致胜、最佳用户体验、数字化革新等六大制胜点，合力打造“6X6”战略，实现由建设向运营转型，由传统景区向复合目的地转型，由单一动能向多极动能转型的“三个转型”，和由固化思维向市场思维转变，由粗放式管理向精细化管理转变的“两个转变”，最终实现高质量发展，成为全国领先的文旅健康企业一、企业使命、愿景与目标长远来说，XX旅发应该秉着“用快乐和健康筑就壮美生活”的价值创造使命打造企业XX旅发应该致力于成为“坚守品质、崇尚创新的文旅健康产业领军集团”综合XX旅发自身发展诉求和行业整体整合发展的大趋势，XX旅发未来5年应该保持38%的年均增长水平。到2025年，发展成为业务规模约120亿元的区域龙头企业，其中城建板块占比降低至25%，旅游板块降低至19%，文体板块（不含贵金属贸易）提升至2%，健康板块提升至15%，X板块整体提升至30%，贵金属贸易降低至9%盈利水平方面，至2025年，XX旅发总体盈利水平也将有较大的改善，税前利润率（利润总额/营业收入）从4.1%提升至4.7%，利润总额提升至5.7亿元在2021-2025五年的发展过程中，XX旅发应设立阶段性的短、中、长期目标，分别以改革升级、有序增长、全国领先为目标P18-28

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综述：关键结论（2/9）二、业务板块组合在“十四五”期间，XX旅发应该对业务重构升级，形成三大主业七大板块的业务板块布局，以旅游、文体、健康、城建为核心板块，以科技、金融、实业为赋能的X板块业务旅游板块：围绕多元化吸引物，打造**新标杆目的地项目文体板块：拓展精品文化、娱乐、体育业务，提升集团创意及IP密度，深度结合旅游业务健康板块：加快补充核心医疗资源，实现专业化运作，夯实康养基础城建板块：建设与运营并重，加强与产业资源结合的项目开发建设，充分提升存量经营性资产的运营效率X板块：发展科技、金融、实业业务，赋能核心板块的同时，也为集团的发展提供长远动力同时，七大板块布局将以专业化为要求，明晰各板块的业务分工旅游板块：旅游目的地投资运营、酒店经营、旅行社经营、汽车租赁文体板块：赛事运营与体育培训、文化艺术体育场馆运营、现场演艺娱乐、传媒健康板块：医疗机构投资运营、健康管理机构运营、养老服务城建板块：地产开发建设、物业商管、物业服务X板块：系统开发与数据应用、互联网服务平台运营、金融投资与服务、商贸与供应链P29-51

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综述：关键结论（3/9）三、6大发展战略-做强旅游加大投资运营优质目的地，打造品牌项目目的地业务应该以市场为导向，重点关注旅游核心客群（80后以及Z世代）对个性与体验的需求核心投资优质的海滨沙滩和人文古镇类目的地，重点关注优质的历史遗迹和山川名胜类机会从区域选择来看，目的地开发应该立足区内高线城市，重点开拓中越边关风情带沿线区域，同时关注其余城市的稀缺机会围绕目的地发力中高端酒店，针对不同等级产品适当进行加减法优化酒店业务以服务集团目的地开发为主线，发展中高端酒店。在中端酒店做减法，重点关注消费者核心诉求，控制成本；高端酒店做加法，提升服务和产品品质对于新增物业优先委托第三方管理，但对于部分标杆物业或划拨物业可考虑自营，培养酒店人才与品牌酒店集团应该定位成为专业的中高端酒店资产组合管理平台，参与酒店的开发、建设与运营的全流程，提升业务专业化水平利用旅行社规模优势，加强包机、定制游、立体营销服务旅行社业务稳中求进，巩固区内龙头地位。适当布局定制游业务，优先拓展民营企业会奖游和学校研学游的定制机会，并适当关注郭企和大众定制机会考虑针对有一定客源基础，但尚未成熟的目的地，有条件地推出包机服务，降本增收营销创新上，应借鉴线上的先进经验，同时最大化线下触点优势，将公域流量转化为私域流量变现P52-84

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综述：关键结论（4/9）三、6大发展战略-做精文体重点突破精品标杆文体项目，培养自身的IP与创意能力，发展多元文体业务，打造文化传媒高地。体育业务应该抓住征服提升体育基础设施的市场机会，联合城建板块开展体育项目投资与建设，获取土地资源体育业务从群众基础较好的体育赛事着手，引进国际头部专业赛事品牌，同时培育自身的群众赛事品牌，体现郭企的责任与担当依托文体资源探索多元业务，以文体场馆资源为基础，运营、创意能力为核心，开展教育培训、艺术品拍卖，展览等多种文化传媒业务文娱业务从现场娱乐切入，通过培养IP以及创意能力，为拓展大文娱市场奠定基础的同时也反哺自身的旅游业务打造形式创新，具有浓厚**文化特色的沉浸式及互动式旅游演艺项目，从而塑造受本地居民和游客喜爱的文化地标三、6大发展战略-做专健康重点布局医院和健康管理业务在医院类型选择上，应优先布局大型综合医院以及与老龄化、二胎相关的专科医院，康复医院作为次优选项在医院地域选择上，应优先通过投资并购获取位于南宁、柳州类医疗资源产业集聚型城市的存量医院资源，或者在贵港、崇左等价值洼地型城市通过合资新建\股权收购布局增量医疗资源获取医院后应充分利用市场杠杆通过薪酬、进修机会吸引优秀人才，并与一流医疗机构、医生集团建立合作来增强科室医疗能力P85-98P99-146

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综述：关键结论（5/9）三、6大发展战略-做专健康（续）重点布局医院和健康管理业务（续）健康管理业务优先布局体检、医技医辅、母婴护理及康复治疗型健康管理机构建议初期重点布局南宁、柳州、桂林、北海等区内高线城市，玉林、防城港、钦州、贵港可作为连锁扩张的首选区域机会性布局养老服务依托集团自有物业、医疗资源布局针对中高端客群，位于南宁、柳州等发达城市城区的养老项目，同时寻求专业运营商进行合作，注重护理能力建设三、6大发展战略-做活城建围绕集团核心的旅游、文体、健康产业基础，通过产业+地产的模式拓展综合开发或者产业园项目优先围绕集团核心板块资源，获取增量产业地产项目开发抓住城市更新机遇，布局文创产业园的开发及运营，打造标杆项目在地区筛选上，应该优先选择经济、产业基础和人口规模更大的区内高线城市布局，同时关注其他地区产业发展政策捕捉市场机会在项目获取上，应重点关注征服公关能力、项目规划能力、资源整合能力、技术管理能力以及全过程项目管理等核心能力的建设P147-163

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综述：关键结论（6/9）三、6大发展战略-做活城建（续）加强对集团自持办公和零售商业物业的商管运营根据实际情况灵活选择自营、合作或委外经营办公物业应针对不同的物业类型，结合不同类型客户特点进行精准招商，同时通过产品升级和专业运营两大抓手提升经营效率和资产回报率零售商业物业应转向运营思维，重点关注流量挖掘和转化，通过流量和流水的最大化促进租金收入增长结合业务关键成功因素和旅发实际情况，未来需要重点打造运营管理和资本运作两大核心能力，以实现投融管退的业务闭环物业管理业务定位为主要服务集团内部物业，同时争取利用郭企背景拓展征服物业管理项目三、6大发展战略-倍增提速金融板块应充分发挥产业基金的杠杆作用，获取新牌照产业基金募资上应立足于征服资金，积极争取产业投资者进入，并适当以优质资产吸引险资作为补充以母子基金的形式主要投资于区内产业，采取多样化的投资策略，投资主业内的公司，协助集团存量项目退出，并布局长远，投资具备赋能主业潜力的领域产业基金优先以上市和收购的形式退出，事先与产业投资者约定回购退出机制，以保障退出顺畅除产业基金外，通过收购争取融资租赁和商业保理牌照，服务集团内部医疗设备融资租赁，供应链金融等业务场景的同时也积极拓展外部客户P164-187

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综述：关键结论（7/9）三、6大发展战略-倍增提速（续）科技板块应做强旅游直通车平台，在此基础上拓展智慧旅游业务，同时服务企业内部信息化建设**旅游直通车平台的打造应该符合互联网思维，通过漏斗模型逐层转化，其中关键环节为1）引入征服资金支持，由直通车平台向全域景区提供激励政策，吸纳商户上线并协助直通车平台吸引游客注册登录；2）引入银行机构，通过平台资金沉淀与其交换资金或设备支持；3）引入携程类的大型互联网旅游集团共同运营，在直通车平台外实现流量的变现在旅游直通车展业的过程中，以智慧旅游硬件设备铺设和平台数据资产积累为双向切入点，拓展智慧旅游业务，为**景区和区县级征服提供智慧景区及全域旅游解决方案服务企业内部信息化，建设集团业务中台和数据中台，实现各业务板块互联互通，并承担各板块前端业务新场景的开发三、6大发展战略-稳定保量围绕集团核心板块，开展供应链业务XX旅发供应链业务应优先围绕集团核心板块展开，赋能核心业务的同时，通过一定程度捆绑上、下游资源，实现有效控制风险在核心板块相关品类细分品种选择上，应充分考虑市场行情、业务风险和企业资源能力，优先选择有色金属、煤焦钢矿、非金属建材类品种在具备核心竞争力的情况下，未来可以考虑扩充贸易品类或扩大地域范围，向综合供应链运营服务商转型结合四大板块在消费场景和终端消费中的核心优势以及供应链业务资源能力，进一步拓展相关商品生产及销售业务在业务拓展中，应重点关注主要业务风险，并通过制定相应的缓释措施予以应对集团贸易业务主要面临宏观环境风险、市场风险、信用风险、合规风险、货权风险和操作风险，需要建立完善的风险控制体系，针对性地设计风险缓释机制降低上述风险对企业造成的潜在不利影响P188-196

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综述：关键结论（8/9）四、6大能力支撑组织管理能力：通过组织架构调整、绩效考核优化、分配制度改革以及板块架构调整来提升XX旅发的管理能力组织架构、绩效考核以及分配制度改革详见“三项制度”改革，本报告不做展开在板块架构层面，围绕七大板块进行调整，促进专业化分工，同时增设区域公司以促进市场开发以及项目整体协调改革创新能力：推进职业经理人改革、混合所有制改革，并建立内外部开放式创新体系以提升企业活力建立健全人才任用机制，在坚持档管人才的原则下，以市场化为导向，按照现代企业治理的要求推进职业经理人改革对现有产业进行梳理，深入发掘现有资产的机制，引入外部合适的投资人，从而实现国有资产的保值与增值在文化、制度、人才三个方面重手提升企业内部创新能力，同时加强与外部企业合作，借助外部资源实现创新专业运营能力：规范化管理核心业务流程，充实运营人才队伍，提升各板块专业运营能力围绕“从设计到开发”、“从市场到销售”、“从服务到体验”、“合规与报告”四大流程体系，建立以客户为中心的专业运营能力充实专业人才队伍，优化专业运营人才的管理机制，并将其作为现有集团和各业务板块人力资源机制的补充，同时加强招聘和内部挖潜各类专业运营管理人才，以满足集团的业务发展的需要P197-254

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综述：关键结论（9/9）

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四、6大能力支撑（续）整合管控能力：通过优化管控体系，建立协同体系，提升成本及风险管控能力以实现降本增效，业务稳健增长从当前的偏运营管控转向战略运营管控，关注下级子公司的战略方向以及核心业务环节，对于重大决策与经营活动进行控制与管理，从而实现放权与风险控制的平衡各个板块业务之间应该以实现集团业务整体最优为出发点，协同发展；建议XX旅发从集团层面推动，建立相应委员会或项目管理办公室协调各方利益，建立长效、动态的协同机制完善全面成本管理能力，从成本分析、目标设计、控制追踪等全流程进行管理提升全面风险管理能力，从架构、内容、管控、指标和机制五个方面建立三道防线，全面控制体系投资管理能力：通过建设专业化投资管理团队和科学设计投资全流程，提高投资管理能力完善投资管理团队建设，以投资和投后管理为核心制定投资类人才规划；引入领军人物全团队快速搭建核心投资能力，设置以业绩为导向的激励机制和以能力为导向的快速晋升机制；对外积极引进外部研究成果，对内加强跨部门交流协同设定科学投资管理程序，防范投资风险。依据企业战略制定投资战略，并以此为指导进行目标选择和接触；严格执行尽调、估值与可研程序，以此为依据开展谈判与签订协议；交割后合理安排投后整合，并持续进行投后管理实现价值创造系统建设能力：制订信息化规划，加强信息化项目管理能力，强化数据治理与应用，驱动前端业务增长制订信息化规划，加强信息化项目管理能力：形成包含业务架构、应用架构、数据架构、技术架构以及信息化治理五个层面的信息化规划，同时强化企业信息化项目管理能力，培养专业人才、加强制度及管理流程建设，集团信息化项稳步推进强化数据治理，以数据驱动业务发展：利用XX旅发拥有多用户触点和平台优势，加强数据的收集，统一数据标准，规范数据的整理与储存；同时提升数据挖掘与应用水平，根据业务需求对用户画像、偏好等进行深入分析，从而反哺前端业务，用数据支撑经营决策XX旅发“十四五”——“6X6战略”战略方向整体战略发展愿景五年目标7大板块6实业6能力支撑：由固化思维向市场思维转变，由粗放式管理向精细化管理转变以市场为导向，围绕优质目的地资源打造品牌旅游项目成为专业的中高端酒店资产组合管理平台稳中求进，用创新巩固区内旅行社龙头地位成为区内领先体育赛事和场馆投资运营商打造全国知名的沉浸式现场演艺项目依托文体资源拓展多元业务，打造文体传媒高地加大对综合医院和特色专科类医院投资补充专业化健康管理业务，增强板块盈利能力机会性布局养老服务围绕集团核心产业，通过产业地产的形式开发增量业务重点提升针对存量物业的商管能力，未来寻求合适的退出机会尝试承接征服物业管理服务科技业务：优化旅游直通车，拓展智慧旅游业务，服务集团内部信息化金融业务：发挥产业基金的杠杆效应，积极获取新牌照布局未来围绕主业产业链，严控风险，稳健拓展供应链业务围绕四大主业，拓展相关产品的产销发展战略：由建设向运营转型，由传统景区向复合目的地转型，由单一动能向多极动能转型做强旅游 做精文体 做专健康 做活城建 倍增提速 稳定保量营收从29.6亿提升至120亿用快乐和健康筑就壮美生活（暂定）利润总额从1.2亿元提升至5.7亿 总资产含棚改从552亿元增至770亿元不含棚改从186亿元增至400亿元组织管理能力 改革创新能力 专业运营能力 整合管控能力 投资管理能力 系统建设能力3大主业城建 旅游 康养旅游 文体 健康 城建 科技 金融资料来源：蓖麻薇分析

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运营思维下应重点关注如何吸引客流、提高拜访频次和客单价6大发展战略|做活城建|自持物业经营吸引客流提高拜访频次提升客单价如何让更多人来？打造成熟的IP运营体系，通过挖掘IP资源和内容运营，强化IP的导流效应引入例如亲子体验、展览、文创、娱乐等新兴业态或不定期举办各类活动吸引垂直客群如何让人来更多次？打造高频刚需强聚客业态，例如主力零售、知名品牌、餐饮等，击中消费和体验需求，提升频次；并通过对居民消费趋势的洞察，适时调整业态组合通过运营服务优化，提升用户体验，增强客户黏性如何让人一次消费更多？通过体验式的主题性场景运营，提升客户逗留时间、打造消费触点、带动关联消费，提升转化效率通过空间设计、商品陈列、引导服务等精细化运作，精简单次购物时间，提升购物效率D5资料来源：公开信息，蓖麻薇分析

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自持物业经营应根据物业特点和自身能力选择适当的运营模式6大发展战略|做活城建|自持物业经营自主运营描述优势劣势适用情况合作运营委托运营业主方通过自建团队运营项目掌握客户洞察、商业和产业资源，易于拓展经营新项目享有全部项目收益对于运营团队的能力要求较高在某一区域内拥有一定垄断地位，例如产业园和景区配套商业地产自主运营能力强或拥有优势品牌项目较多，可以实现规模效应业主方与商管公司成立合资公司运营项目运营团队可以重新组建也可以由商管公司派驻利用合作方积累的项目经验、运营能力、产业资源和品牌等通过合资公司进行能力学习非优质项目较难引入商管公司商管公司派驻团队需要分享额外收益充分竞争的商业地产项目企业目前缺乏运营能力，但希望通过能力学习提升自身运营能力，用于自主运营后续商业地产项目业主方将项目完全委托给商管公司运营，商管公司负责定位规划、业态组合、招商引资、活动策划、物业管理、日常维护等利用委托方积累的项目经验、运营能力、产业资源和IP等需要支付固定费用和激励薪酬，成本较高难以学习运营能力充分竞争的商业地产项目企业缺少相关运营能力，且未来商业地产运营不是集团主要业务，不需要进行能力学习D6资料来源：专家访谈，公开信息，蓖麻薇分析

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资本运作自持物业经营需要打造运营管理和资本运作两大核心能力，实现投融管退的业务闭环6大发展战略|做活城建|自持物业经营描述 现状 能力建设运营管理在商业地产经营向运营思维转型的过程中，运营管理能力至关重要不仅包括运营期的业态规划、营销策划、招商引资、日常管理及业态调整，还包括前期规划，例如对商业地产项目进行定位，客群研究，空间和动线设计等需要专业团队进行规划和执行目前正在运营的商业地产项目较少，但未来预期随着商业地产项目的完工，集团自持资产规模迅速上升目前缺乏专业人才以及系统化、体系化的商业地产运营管理能力目前尚未建立投融管退的业务体系商业项目盈利能力尚待考验不具备对存量物业进行资本化运作的相关经验和专业人才引进专业人才，组建专业商业地产运营管理团队与专业商管公司成立合资公司，同时派驻相关人员参与项目运营管理，进行能力学习由集团下属广旅资本统筹存量物业的资本化运作商业地产投资规模大、回收周期长、造成大量资金沉淀，需要通过资本运作盘活存量资产，提前实现资金回笼，实现投融管退的业务闭环资本运作需要以项目具备稳定的现金流和收益为前提，一般在项目成熟期运作主要方式包括大宗交易、股权出让、资产证券化等D6资料来源：专家访谈，公开信息，蓖麻薇分析

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物业管理业务定位为主要服务集团内部物业，随着集团业态的多元化和客户需求的变化不断提升专业服务能力6大发展战略|做活城建|物业管理业务主要客户项目渠道服务业态服务能力业务定位——集团内部物业服务商集团内部企业购买、租用集团开发物业的个人或企业利用郭企背景拓展的征服客户集团内部物业由相关企业直接委托购买或租用集团开发物业的资产使用方利用开发商或商管渠道拓展征服客户以主动拓展为主目前包括住宅、展馆、景区、写字楼未来随着集团物业类型的多元化，将进一步拓展商业、产业园区、医院、养老机构等业态针对各个业态特点，建立服务标准，通过精细化服务提升基础物业服务质量针对个人客户的增值服务以合作模式为主；针对企业客户的需求，拓展绿植养护、行政支持、场地运营支持等综合设施服务D7资料来源：公开信息，蓖麻薇分析

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科技板块优化直通车，拓展智慧旅游；金融板块强化产业基金杠杆，获取新牌照6大发展战略|倍增提速倍增提速科技赋能，资本加速科技板块业务：优化旅游直通车，拓展智慧旅游业务，建设集团大数据中心，开发其他板块业务平台优化旅游直通车，拓展智慧旅游业务**旅游直通车打造应尽可能引入征服支持；拓展公益服务种类及范围，并展开广告和活动营销，引流获客；同时以景区门票为切入点，与景区形成可持续的引流及付费转化模式，并整合其他类型内外部旅游资源形成种类丰富且有竞争力的旅游服务组合发挥省企及直通车平台优势，引入知名合作方，为**景区和区县级征服提供智慧景区及全域旅游解决方案建设集团大数据中心，开发其他板块业务平台开发建设集团大数据平台，实现各业务板块互联互通，并承担各板块前端业务平台的开发金融板块业务：发挥产业基金的杠杆效应，获取新牌照布局未来发挥产业基金的杠杆效应基金募资上立足于征服资金，积极争取产业投资，适当吸引险资作为补充投资策略上采取母子基金的形式，以多样化的投资策略聚焦区内产业发展优先以上市和收购的形式退出，事先与产业投资者约定回购退出的机制，保障退出路径顺畅通过收购争取融资租赁和商业保理牌照，布局未来围绕集团内部业务需求和场景拓展融资租赁和商业保理业务，同时出于集中度要求，应积极拓展外部客户，抓住市场机遇期E3E4E1E2资料来源：蓖麻薇分析

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科技板块业务主要分为**全域旅游直通车、智慧景区解决方案两类，同时承担企业内部信息化职能6大发展战略|倍增提速|**旅游直通车**旅游直通车智慧旅游解决方案企业内部信息化对外业务对内职能智慧旅游服务是XX旅发旅游业务信息化的技术支撑承接**自治区内外的智慧景区、全域旅游（区县级别）管理系统的建设及运营项目，采用物联网、云服务、大数据、移动互联网技术，作为软硬件结合的系统集成商及运营商，为景区运营方、征服管理部门提供系统搭建，运维保障服务企业信息化业务是XX旅发提升企业运营效率的重要抓手集团资源大数据平台建设：建设数据中心、数据中台、集团供应链、通用（结算、会员、权限、物流对接）系统、一体化营销平台等，实现营销、运营、采购一体化各业务板块应用系统建设：按照统一规划及标准建设集团各板块业务系统旅游直通车是XX旅发整合自治区内旅游资源的核心平台依照区文旅厅规划，整合**全域旅游“吃、住、行、游、购、娱”六要素和多类电商平台，实现各类旅游、服务资源在平台上合作经营、共享互补；“十四五”期间将逐步建设面向旅游企业的资源调度及配置平台、面向征服管理部门的行业监管平台等E1资料来源：公开信息，企业内部资料，专家访谈，蓖麻薇分析

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仲国旅游市场环境的新变化促使各地建设省级全域智慧旅游平台，平台方作为整合者对接征服、游客、企业需求，实现合作共赢市场环境变化提出新要求 各地建设省级全域智慧旅游平台进行变革 目的为实现多方共赢互联网技术应用逐渐加深，与旅游行业不断融合2018年推出的芸南省基于公众号和小程序的“一部手机游芸南”全域智慧旅游平台覆盖游客在芸南游前、游中、游后的各项需求，并通过诚信体系、投诉平台的建设完善监管贵州省曾于2017年推出“云游贵州”，2020年推出基于小程序的“一码游贵州”，利用大数据技术向游客提供贵州景区、酒店、交通、商户信息服务甘肃推出“一部手机游甘肃”，提出到2020年建成景区导览、酒店入住、交通联运系统，并完善景区、酒店、旅行社、导游、餐饮、特产等目的地信息集成消除信息不平衡，获得更好的服务体验能够便捷的对区内旅游资源进行管理和调控，并对市场进行更有效的监管提升服务质量及竞争力，获得线上引流对接各方资源，成为旅游流量入口、同时整合区内旅游产业资源监管方游客方平台方商户方旅游相关企业需要精细化的获客、运营管理征服需要对旅游相关全行业进行实时动态化管理消费者更加注重消费体验，维权意识提升E1资料来源：公开信息，专家访谈，蓖麻薇分析

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6大发展战略|倍增提速|**旅游直通车数据沉淀**旅游直通车平台的打造应该符合互联网思维，通过漏斗模型逐层转化**游客付费用户平台用户通过广告营销或提供公益服务、旅游内容等改善旅游体验的服务吸引流量，平台获得征服采购收入外地入境或**本地游客作为潜在用户平台用户在直通车上购买商品或服务成为付费用户，平台可获得信息服务费，也可开展供应链金融等增值服务**游客下载App或扫码关注后成为平台用户提供种类丰富、有竞争力的“吃、住、行、游、购、娱”服务选项，吸引用户付费转化，平台可获得广告或推广收入1引流环节2转化环节收集用户注册信息及旅游、消费行为信息，沉淀相关数据，平台可对数据进行内外部变现潜在变现机会E16大发展战略|倍增提速|**旅游直通车征服付费企业付费企业付费用户付费企业付费资料来源：公开信息，专家访谈，蓖麻薇分析

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他山之石：“游芸南”平台公司由腾讯、云投、云交投三家成立，腾讯占股51%，主要收入来自芸南省智慧旅游服务的征服采购芸南腾云信息产业有限公司林芝腾讯科技有限公司芸南省信息产业投资集团有限公司芸南交投集团经营开发有限公司51%44%5%1231腾讯云派遣技术团队，主要开发依靠外包2云投集团下属景区及信息业务资源进行了对接3芸南交投对接了下属高速公路无感支付功能平台公司股权结构图 平台公司业务部门结构图 平台结构图芸南腾云信息产业有限公司产品技术中心智慧景区项目组1旅游目的地运营事业部2 政务事业部1事业部下辖多个项目组对应便民服务平台的景区、线路、机票、酒店、租车、高速公路无感支付、电商等业务2对接芸南省的旅游大数据、智慧旅游管理的征服采购需求，连续3年中标服务采购每年金额约3亿元，是平台公司最主要的收入数字旅游监管平台 App旅游电子合同平台 公众号电子行程单平台 小程序丽江一卡通平台……2大数据中心2 1政务管理平台 便民服务平台E1资料来源：公开信息，腾讯文旅产业研究院等《“一机游”模式发展白皮书》，专家访谈，蓖麻薇分析

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6大发展战略|倍增提速|**旅游直通车“游芸南”采用广告营销、活动营销、便民服务引流、增加用户触点等措施扩大流量，目前下载量已经突破五百万资料来源：公开信息，腾讯文旅产业研究院等《“一机游”模式发展白皮书》，专家访谈，蓖麻薇分析芸南游客便民服务及有效营销能够吸引流量平台用户广告营销活动营销便民服务电子合同触点腾云公司通过在芸南各大景区、交通枢纽以及线上入口投放”游芸南”App广告吸引流量平台通过打折门票及抽奖活动进行营销腾云公司通过召开App新版本、旅游数据、白皮书发布会形式，增加媒体曝光腾云公司通过与腾讯文旅合作展开“游芸南929”文旅节；联合哔哩哔哩、抖音、斗鱼等网络新媒体举办泼水节直播等活动营销在平台集成天气预报、游记、景区直播等便民服务，并委托广州驴迹公司提供景区手绘电子地图和电子导游服务，吸引游客下载对接监管及紧急救援平台，开放投诉、退货、紧急呼救功能，保证快速响应针对芸南每年600万团客需要签署电子合同进行备案，通过确认短信等形式发送“游云南”二维码或链接促进转化E1

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6大发展战略|倍增提速|**旅游直通车“游芸南”通过利用政策优惠以低价门票吸引平台用户向付费转化，并与各类合作方建立合作，提供住、行、购等领域的服务平台用户有竞争力的产品能促进转化付费用户资料来源：公开信息，腾讯文旅产业研究院等《“一机游”模式发展白皮书》，专家访谈，蓖麻薇分析景区、线路酒店、机票、租车、高速“游芸南”享受以票面价的5.6折买进，8折在平台出售的政策优惠，购票人需要通过专用人脸识别闸机进入景区闸机名义成本约8万元/台，由招商银行出资，平台上购票资金将沉淀在招行；腾云公司作为智慧景区评估委员会成员，握有补贴评审权（每家200万元），确保了闸机的推广该模式虽在短时间实现全省覆盖，但因门票让利，头部景区缺乏持续使用闸机的动力，而“一刀切”的打折模式使得非头部景区的门票价格吸引力偏低酒店主要对接携程及同程艺龙，未来会逐步完善自建房仓系统与同程等平台合作，开通机票预订入口租车合作方主要为云交出行和芸南旅汽与芸南交投合作，开通芸南高速路无感支付旅游产品与腾讯文旅、辰商软件合作开发商城、以自营形式遴选芸南特色IP的商品进行销售E1

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6大发展战略|倍增提速|**旅游直通车参照“游芸南”的经验教训，直通车平台应寻找合作方，争取政府资源，以公有制景区为切入点，与景区形成可持续的合作模式模式要点1直通车平台通过为征服开发旅游监管平台，提供旅游大数据服务的形式，争取智慧旅游征服补贴、服务采购合同以及景区门票销售折扣等优惠政策2为主要景区安装智能闸机，从直通车购买打折门票的游客必须使用闸机入园，平台根据使用人次向景区付费，确保闸机持续使用，闸机费用由合作银行承担，门票资金在银行沉淀，为银行带来价值3与更熟悉的**实际情况的OTA平台或云服务能力更强的互联网巨头合作建立平台，确保平台技术水平和发展空间备注：1.各个景区的门票折扣需要根据景区实际平均售价决定，不能搞统一折扣的“一刀切”资料来源：公开信息，专家访谈，蓖麻薇分析征服直通车平台景区银行平台合作方XX旅发1232**游客游览E1

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6大发展战略|倍增提速|**旅游直通车旅发科技应同时从G端、C端、B端发力以实现**直通车平台用户数和平台交易规模快速增长积极配合征服相关规划，包括打造基于直通车的仲国-东盟跨境旅游平台以及**全域旅游直通车出行平台等，同时可以考虑开发旅游监管、旅游大数据相关平台或者功能，以提供相关服务的形式获得征服服务采购合同，作为平台初期主要收入来源争取征服支持，通过征服资源（如自治区旅游营销预算、门票优惠政策）推广直通车平台在目前平台基础上，进一步拓展公益服务、便民服务的种类及范围，同时改善服务体验，吸引游客下载、注册积极利用征服（如“云游**”）、平台合作方资源，综合运用线上线下方式进行广告营销、活动营销，提高平台知名度和影响力景区票务：景区门票是前期平台提供旅游服务的核心，需要依托征服资源和合作方与景区形成可持续的合作模式其他种类旅游服务；前期除了集团自有酒店、租车资源外，还需要与OTA、租车出行平台达成合作丰富产品线；初具规模后，平台可以利用在地优势，拓展民宿等细分领域，打造差异化服务G端C端B端E1资料来源：公开信息，专家访谈，蓖麻薇分析

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6大发展战略|倍增提速|**旅游直通车仲国旅游智慧化已成为行业长期趋势，智慧旅游系统需求明确《“十三五”全国旅游信息化规划》：明确旅游信息化、旅游业转型升级为长期发展趋势，并提出2020年仲国旅游信息化发展需要实现信息服务集成化、市场营销精准化、产业运行数据化、行业管理智能化四大目标“十三五”全国旅游信息化规划2017年3月实现4A级以上旅游景区实现免费WiFi、智能导游、电子讲解、在线预订、信息推送等全覆盖所有旅游大巴、旅游船和4A级以上旅游景区的人流集中区、环境敏感区、旅游危险设施和地带，实现视频监控、人流监控、位置监控、环境监测等设施的合理设置在线旅游投资占全国旅游直接投资的15%以上在线旅游消费支出占旅游消费支出的20%以上全国旅游信息化规划提出四大定量指标：E1资料来源：公开信息，专家访谈，蓖麻薇分析

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6大发展战略|倍增提速|智慧旅游解决方案智慧旅游解决方案以智慧景区为核心，涉及线上与线下、软件与硬件、产品与服务的整合，对服务商资源整合和技术能力要求高微信售票自主售票OTA售票人工售票闸机验票移动验票娱乐消费商品购物酒店住宿餐饮美食一卡通支付微信支付支付宝支付银行支付门户网站社交媒体广告营销系统智慧旅游基础硬件层智慧旅游应用软件层景区票务景区管理游客服务景区消费景区支付运营系统景区推广导游管理停车管理景区综合安防客流量监控景区环境监控景区地图导览资讯发布紧急呼叫业务管理智能分析景区ERP闸机/售票终端安检/监控/消防主机、服务器POS终端多媒体设备E1资料来源：公开信息，专家访谈，蓖麻薇分析

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6大发展战略|倍增提速|智慧旅游解决方案通过外部环境和内部能力分析，建议旅发科技发挥省企及直通车平台优势，同时引入知名合作方，共同拓展景区和区县征服客户外部环境分析 内部能力分析在新的发展理念指引下，与智慧景区关系密切的5G、新能源等“新基建”成为发展重点**各景区信息基础设施建设水平相对落后，信息技术在部分景区的旅游要素应用水平有较大提升空间，存在市场需求**各区县按照区征服规划，将加快县域特色旅游发展，存在区县级全域旅游管理系统的需求空间1发挥省企及直通车平台优势，拓展集团外景区和区县征服客户2引入知名互联网平台合作方弥补技术和品牌短板，实现弯道超车发展策略相较于国内其他领先智慧旅游服务商，XX旅发在技术实力和品牌上存在短板，可以通过引入合作方进行补强，在5G和新能源等“新基建”的快速落地期实现弯道超车XX旅发作为省属郭企，又负责运营**直通车平台，有助于获取集团外客户XX旅发作为省级平台并且是直通车平台运营方，可以借助与区县地方征服合作监管的契机，拓展管理系统业务全域旅游管理系统智慧景区系统E1资料来源：公开信息，企业内部资料，专家访谈，蓖麻薇分析

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6大发展战略|倍增提速|智慧旅游解决方案科技板块应承建以大数据中心为核心的集团后台系统体系，实现各板块系统打通，以提升运营效率，并集团辅助决策6大发展战略|倍增提速|企业内部信息化E2数据层服务层应用层数据中心数据中台通用系统供应链平台集团一体化营销平台开发集团通用系统，包含结算系统、会员系统、权限系统与各物流平台对接系统；用于支撑整个集团各类线上业务系统的数据互通与服务标准建设数据中台，具体功能包括：数据交换、离线开发、服务管理数据中心机房装修，网络及传输设备、安全设备、服务器、存储设备安装建设基于微服务PaaS云平台，采用MySQL数据中心版数据库搭建集团文旅产品供应链一体化平台；整合集团内部旅行社、酒店、景区、车辆、工艺品等内部产品与**旅游“吃、住、行、游、购、娱”外部资源产品建设营销平台，对接各板块营销工具，并实现用户画像分析功能，以开展一体化营销大数据中心作用XX旅发“十四五”期间建设大数据中心可以整合内部资源，实现集团营销、运营、采购一体化，同时可以辅助决策分析，提升精细化管理水平类型 后台系统 系统功能资料来源：公开信息，企业内部资料，专家访谈，蓖麻薇分析

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建议科技板块“十四五”期间可以支持其他业务板块开发在线医疗、智慧养老、旅游电商、生鲜电商等前端业务平台6大发展战略|倍增提速|企业内部信息化E2智慧养老平台生鲜电商旅游电商在线医疗平台XX旅发可以考虑统筹内外部资源建设在线健康管理平台、移动医疗平台及互联网医院平台，实现在线健康评估、在线健康指导、在线问诊、在线慢病复诊、线上购药、处方流转、医保支付等功能的闭环，实现医疗及健康管理业务一体化开发智慧养老平台，整合社区养老、居家养老的医养结合服务功能，通过集团医院、健康管理机构、社区诊所、养老机构周边社区进行合作部署，扩大集团医疗、健康管理、养老护理资源的服务半径搭建集团生鲜电商平台，整合集团的供应链资源及酒店餐饮资源，可以引入外部合作方以确保供应链效率并保证用户体验采用自建或外购形式建设旅游电商平台，平台需注重**特色打造，可以利用郭企优势获得“**地理标志”、“**核心品牌”、“**有礼”等特色旅游产品其他板块应用系统“十四五”期间，科技板块还应该承担集团子公司各业务板块应用系统建设，如旅行社集团系统、酒店监管系统等资料来源：公开信息，企业内部资料，蓖麻薇分析

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他山之石：某领先金融集团的在线医疗平台集成了包括健康管理、医疗服务、保险在内等大健康业务，并兼容线下、线下渠道6大发展战略|倍增提速|企业内部信息化E2渠道模块产品模块运营模块信息支撑模块APP微信线上渠道搜索引擎门户社区地推终端线下渠道健康管理终端健康体检健康评估健康管理服务生活管理职场管理慢病管理医疗咨询医疗服务就诊协助 医疗旅游药品器械健康险健康保险寿险养老险搜索引擎支撑服务支付平台 交易平台物流电子健康档案付费方信息信息获取与信息管理健康医疗服务信息药品器械流通信息健康服务分析智能分析客户分析财务分析经纪公司接口产品服务管理品类管理 服务定价品牌管理市场管理营销管理广告管理客服中心客户服务自助服务协作支持准入管理合作伙伴管理服务评价认证体系合作关系管理订单获取订单管理订单支付订单跟踪内容管理平台前端管理流量管理用户社区资料来源：公开信息，专家访谈，蓖麻薇分析

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前后台系统成型后，建议科技板块以实现“数字化技术支撑”为目标，推动中台化架构转型，强化数据治理，优化IT治理体系6大发展战略|倍增提速|企业内部信息化

推动中台化架构转型：推进互联网化、中台服务化的架构体系建设，在技术层面实现快速响应业务需求、以客户体验为中心、支持灵活创新、稳健运行和成本效益最优化强化数据治理与应用：通过持续建设用户数据集市，开展客户细分和画像，设计管理驾驶舱，帮助各个业务单元实现客户营销与忠诚管理，为管理层决策提供支持优化IT治理体系：明确集团信息化体系的管理思想和管理方式方法，界定组织中各相关主体的治理范围、责任权利、绩效考核、三道防线等，建立完善的数字化全生命周期管理的控制体系，实现贯穿全集团的数字化管控业务技术

应用能力业务版块基础设施建设数据能力人员配置及治理能力提升业务战略数据中台设计业务中台设计基础设施架构跨版块业务协同 业务能力分析治理及组织设计从业务战略目标中提炼各业务板块的发展建设，分解到具体业务板块的发展创新能力将应用和数据能力向基础设施资源和环境、数据中心需求映射，形成网络、存储、计算资源的设计方案围绕业务中台和数据中台的建设、预估所需配套的人员能力，资源部署，保障中台建设的可持续和稳定遵循企业核心业务价值链对各个板块能力进行串接，形成跨板块业务协同的整体框架通过对具体各业务板块业务和创新能力的分解，形成支持板块业务的应用能力和业务中台功能设计方案映射业务价值链，形成跨系统、跨平台的数据整合能力，支持业务应用从功能型向全流程型转移支持策略 关键举措数字化技术支撑E2资料来源：蓖麻薇分析

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基金募集上，建议立足于征服资金，积极争取产业投资者，同时以优质资产适当吸引险资作为补充6大发展战略|倍增提速|产业基金201514%征服背景投资8%50%29%36%金融机构31%13%其他20%2019产业投资者股权基金资金方出资占比（%，2015-2019）100%100%股权基金资金方发生结构性转变 利益诉求 资金量 资金成本追求产业协同，布局产业链上下游或业务横向拓展包括银行、信托、保险等，旨在尽可能在保证本金安全的情况下获取超额收益，青睐成熟稳定的项目随着未来文旅、健康等行包括征服基金、政 资管新规落地后，征服投府机构及出资平台， 资增长以填补募资缺口，旨在撬动社会资本、 但受限于财政和银行配资引领产业发展方向 的压力，未来增长有限资管新规规范了以银行为代表的金融机构出资，但随着保险资金股权投资的限制逐渐打破，预计险资进入产业基金的步伐加快追求产业协同价值，业资源整合的推进，产业 投资回报率为次要链布局的需求将愈发旺盛， 需求预计产业投资者将进一步增加发挥征服资金杠杆作用，不完全以盈利为目的，部分情况下仅要求本金安全追求稳定的超额收益，险资的资金成本低于银行和信托，约5-6%，但要求项目资产优质，现金流稳定产业投资者政府背景投资金融机构E3资料来源：公开信息，专家访谈，蓖麻薇分析吸引力高吸引力低

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以母子基金的形式，采取多样化的投资策略，聚焦自治区，促进区内产业的发展6大发展战略|倍增提速|产业基金省级征服省级征服出资方产业投资者地方征服出资方其他资金方子基金以母子基金额形式提高资金使用效率 采取多样化的投资策略，聚焦区内母子基金有助于发挥征服资金在募资方面的优势，充分利用杠杆效应，投资、管理与退出交由子基金管理者市场化运作执行母基金分散化的策略具有跨越经济周期的特点母基金可利用行业内的资源和专业能力赋能子基金，如撮合交易和退出机制谈判等方面采取多样化的投资策略，投资主业内的公司，投资集团存量项目帮助集团项目退出，同时布局长远，投资具备赋能核心业务潜力的领域；参与并购重组、定向增发和创业投资等业务拓展盈利来源紧跟政策要求，多数项目投资于区内，承担郭企责任金融机构 第一层募资第二层募资 母基金旅游健康文体？？？1 投资主业内的公司投资集团存量项目23 布局长远，赋能核心板块E3资料来源：公开信息，专家访谈，蓖麻薇分析

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基金退出方面，建议优先以上市和收购的形式退出，注意事先与产业投资者约定回购退出的机制，以保障退出顺畅6大发展战略|倍增提速|产业基金主要退出方法 描述 评价 优先级上市退出收购退出资产证券化退出清算退出通过被投资企业上市，投资机构实现资产的保值增值，而被投资公司获得市场化的持续融资渠道被投资企业吸引上市公司收购实现退出投资前投资、运营、第三方等各主体商定，在基金达到某一目标后，由某一主体履行回购义务证券公司或商业银行针对项目资产进行证券化后于资本市场发行，回收现金后回购基金持有的股权实现退出在特定情况下通过清算被投资公司资产实现基金退出上市具备高溢价的特征，但需要被投企业具备稳定的现金流和想象空间，耗时长、成本高，现实可行性低上市公司对收购标的的要求较高约定回购操作灵活，且回购承诺可以吸引更多募资方尤其是金融机构的青睐资产证券化要求企业现金流稳定，资产质量高、权属清晰，目前文旅行业企业大多达不到该要求极端的退出方式，违背了产业基金价值创造的初衷建议优先以上市和收购的形式退出，若上市和上市公司收购难以实现，应事先与追求产业协同的合作伙伴约定回购机制，保障项目退出顺畅并以此吸引更多募资方E3资料来源：公开信息，专家访谈，蓖麻薇分析优先级高优先级低

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建议通过收购牌照布局融资租赁，赋能集团健康板块对医疗器械的需求，同时外拓客户抓住医疗器械融资租赁市场的红利机遇6大发展战略|倍增提速|融资租赁全国医疗器械固定资产累计投资净额（亿元，2018-2025）5,90023,638+22%医疗器械投资额快速增长 推动医疗器械融资租赁规模不断上升4704,878+40%2018 2025医疗服务需求巨大，同时产业升级带动医疗器械更新周期缩短至3-5年，拉动医疗器械行业固定资产快速增长2018 2025医疗改革深化导致医院收入减少，资金不足，融资租赁成为有效缓解大额设备购置资金压力的方式2020年6月融资租赁公司监管新规公布，预计未来三年内融资租赁行业处于“停增量、整存量”的过渡期，新牌照获取较难，建议以收购的方式获取牌照全国医疗器械融资租赁规模（亿元，2018-2025）E4资料来源：公开信息，专家访谈，蓖麻薇分析

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医疗器械类型方面，建议优先发展体外诊断设备和诊疗设备6大发展战略|倍增提速|融资租赁器械分类代表产品资产特性高值医用耗材低值医用耗材医疗设备体外诊断设备主要包括专科使用且价格较高的消耗性器械，以植入医疗器械为主主要包括家用医疗穿戴设备和小型设备及耗材等诊疗过程中使用的低价医用材料主要包括诊疗设备及相关辅助设备等主要包括为生化、免疫、分子诊断、微生物、血液等体外诊断设备与试剂价格一般小于10万元，基于卫生与医疗安全理由，此类医疗器械为一次性使用由于器械价值低和一次性特点，不适宜融资租赁价格一般小于1万元，基于卫生与医疗安全理由，此类医疗器械为一次性使用由于器械价值低和一次性特点，不适宜融资租赁价格多在100万-3,000万元，折旧年限多在5-8年适宜发展融资租赁，且设备需定期维修保养，有开展增值服务的空间价格多在20万-50万元，折旧年限一般在5-8年适宜发展融资租赁，且设备需定期维修保养，有开展增值服务的空间高值医用耗材低值医用耗材诊疗设备体外诊断设备E4资料来源：公开信息，专家访谈，蓖麻薇分析

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在客户选择上，建议优先选择优质的民营医院客户，以便快速开拓市场6大发展战略|倍增提速|融资租赁公立医院民营医院36%100%64%2018全国医院分类 市场成长性 竞争环境公立医院由于获得征服财政支持，基本不存在生存竞争问题，是融资租赁的优良客户但受医院改制影响，收购、兼并、托管案例增多，公立医院数量下滑承租方对价格敏感新参与者如银行陆续进入此市场，以优良条件满足承租方资金需求缺乏行业专业与资金成本优势的状况下进入此市场困难度高，难以快速拓展业务政策鼓励社会资本进入医疗领域，并开放医师多点执业，全国民营医院以年增长率16%的速度增加国民对民营医院的接受度逐渐提高，2018年诊疗人数年比上升13.6%竞争分散，价格协商空间大，净利润率较高市场尚未充分开发，在完善风控机制的前提下，选择优质客户进入此市场，更有机会与其他市场参与者竞争E4资料来源：公开信息，专家访谈，蓖麻薇分析

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XX旅发应抓住战略发展期，同时结合集团内部业务场景和需求，拓展商业保理业务6大发展战略|倍增提速|商业保理E41.43.0+40%1.21.0+14%全国商业保理业务规模持续上升……全国商业保理业务量（万亿元，2016-2025）0.52016 2017 2018 2019 2025自2012年商业保理公司试点以来，我国商业保理行业发展迅猛，2016-2019年年均增速达40%目前全国经济正处于下行期，银行信贷收缩，而保理公司作为供应链金融中的重要抓手，正处于战略发展期，预期2025年业务量将增至3万亿元1,4961,5991,7642,38820%20%21%26%应收账款资料来源：Wind，《仲国商业保理行业发展报告》，公开信息，蓖麻薇分析

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应收账款占流动资产的比例**存在较大的业务发展潜力……**工业企业应收账款余额及占流动资产的比例（万亿元，2016-2025）2016 2017 2018 2019赊销交易规模的扩大催生了大量应收账款。十三五期间，光熙工业企业应收账款余额以17%的增速快速增长，同时应收账款占流动资产的比例提升至26%，将为商业保理业务的发展带来发展机遇仲国-东盟自贸区的发展也将为商业保理带来业务增量在行业监管趋严的背景下，建议XX旅发通过收购获取牌照；同时由于集中度的规定，应积极拓展外部业务6大发展战略|倍增提速|商业保理E4仲国银行保险监督管理委员会2018年4月，商务部将制定融资租赁公司、商业保理公司、典当行业务经营和监管规则职责划给仲国银行保险监督管理委员会2019年10月，银保监会发布《关于加强商业保理企业监督管理的通知》，从依法合规经营、加强监督管理、稳妥推进分类处置、严把市场准入关、压实地方监管责任、优化营商环境六个方面指导各地加强商业保理企业的事中、事后监管2020年6月，《融资租赁公司监督管理暂行办法》出台，业务范围未包含兼营主业相关的商业保理业务，未来能否继续兼营存在一定不确定性未来银保监会将抓紧制定《商业保理企业监督管理办法》，进一步完善商业保理企业市场准入、退出、业务经营和监督管理规则集中度要求：受让同一债务人的应收账款，不得超过风险资产总额的50%；受让以其关联企业为债务人的应收账款，不得超过风险资产总额的40%在围绕集团内部业务场景和需求快速切入市场的同时，围绕上下游核心企业或与金融机构合作，拓展市场化业务严控增量，清理存量：在市场准入管理办法出台前，原则上暂停商业保理企业登记注册；但允许市场主体通过受让现有企业股权方式进入商业保理行业短期内通过收购自治区内商业保理公司股权获取牌照，同时关注政策监管趋势资料来源：公开信息，蓖麻薇分析

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实业业务应以稳定保量为目标，在风险可控的前提下，围绕核心业务板块开展，贡献稳定现金流稳定保量严控风险，贡献现金流6大发展战略|稳定保量实业业务：围绕核心业务板块，严控风险，稳健拓展供应链业务和商品生产及销售业务F1围绕集团核心业务板块，优先选择有色金属、煤焦钢矿、非金属建材类品种开展供应链业务赋能核心业务的同时，通过一定程度捆绑上下游资源，实现有效控制风险在细分品种选择上，应充分考虑市场行情、业务风险和企业资源能力在具备核心竞争力的情况下，未来可以考虑扩充商品品类或扩大地域范围，向综合供应链运营服务商转型F2结合核心业务板块在消费场景和终端消费中的核心优势以及供应链业务资源能力，进一步拓展相关商品生产或销售业务F3识别主要业务风险，制定风险应对策略集团供应链业务主要面临宏观环境风险、市场风险、信用风险、合规风险、货权风险和操作风险，需要建立完善的风险控制体系，针对性地设计风险缓释机制降低上述风险对企业造成的潜在不利影响资料来源：蓖麻薇分析

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省级旅游集团和城投平台利用征服划拨企业原业务基础、特许经营及集中采购等优势拓展供应链业务6大发展战略|稳定保量|供应链业务省级旅游集团山西文旅安徽旅游省级城投平台贸易营收（2018）芸南城投天津滨海新区建投毛利率（2018）贸易品种经营模式分析177.7亿元2.05%主要包括有色金属、钢材、煤炭和矿产辅以冶金炉料、焦炭和化工产品绑定核心客户，与中电投、阳煤、晋煤等大型郭企建立长期关系采取以销定购模式，赚取购销差价上下游结算周期不匹配，资金压力较大18.6亿元3.61%主要是粮食贸易，包括稻谷、小麦和少量玉米主要分为中央和省级储备粮管理、低价收购等政策性收储及市场化自营两种模式拥有政策性收储点142个，自有粮库13个，利润率较低，但可额外获得征服补贴市场化自营盈利性较好68.0亿元0.41%自营业务包括钢材、有色金属、消费品、燃料油集采业务包括材料、机电设备、大宗物料自营业务采取国内采购和国内销售的模式，结算以现金和银行承兑汇票为主集采业务除了满足自由项目需求外，积极拓展外部业务，例如省级重点项目滇池国际会展中心15.56亿元2.85%以钢材类为主，包括螺纹线材、盘螺、钢坯、板材、焊网及铁矿石等垄断公司所负责项目钢材供应的同时积极拓展外部市场与津冀地区多家钢企建立稳定供货关系F1资料来源：公开信息，蓖麻薇分析

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**优越的地理区位条件和日益完善的基础设施为发展供应链业务带来了独特优势6大发展战略|稳定保量|供应链业务陆路东盟通道海上东盟通道中南西南通道中南西南通道粤港澳通道5,2027,8955,873铁路营业里程铁路正线延展里程公路里程内河航道通航里程主要年份运输线路里程（2018，公里）125,449**北部湾港码头长度（2018，米）7,67216,34314,552钦州港域北海港域防城港域**具有沿海、沿边、沿江的区位优势，地处我国东、中、西三个地带的交汇点，是联通西南与华中地区、粤港澳大湾区和东盟经济圈的重要枢纽，和“一带一路”建设的重要衔接门户独特的地缘优势使**的通道作用日益显著，目前，覆盖港口、铁路、高等公路、内河航运、航空等基础设施的海陆通道框架已基本形成随着仲国-东盟自贸区的持续发展，自治区开放程度不断提升。以北部湾港为例，已实现与世界100多个郭嘉和地区，200多个港口通航，已开通面向东盟的直航航线15条F1资料来源：专家访谈，公开信息，《**统计年鉴》，蓖麻薇分析

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6大发展战略|稳定保量|供应链业务地区产业持续发展带动原材料和商品流通需求，为发展供应链业务带来市场机遇全国及**工业固定资产投资额增速及**工业固定资产投资额（2016-2019，%，亿元）6,4046,8317,6648,515201620172018201912.2%6.7%0.2%6.5%3.6%3.6%11.1%**4.3%全国近三年**工业固定资产投资快速增加，高于全国水平传统产业转型升级，重点项目相继落地积极引入战略新兴产业、吸引龙头企业进驻**汽车制造、机械工业、农副食品加工、金属冶炼、化工等传统产业在“二次创业”行动中，一批重点项目加速落地例如柳州汽车产业城、南宁源正全铝车身新能源汽车生产基地、玉柴股份船用柴油机生产基地、中铝光熙分公司年产40万吨电解铝项目等积极承接大湾区电子信息、智能制造、新材料、生物医药等战略性新兴产业成功引进了庞巴迪、华为控股、中电集团、浪潮集团、瑞声科技、志高津晶等一批龙头企业2018年，全区第二产业招商引资到位资金超过3,000亿元，其中制造业到位资金超过2,000亿元F1资料来源：专家访谈，公开信息，蓖麻薇分析

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大宗商品分类 细分品种非金属建材 胶合板纤维板、玻璃、PVC、水泥等谷物贵金属化工玉米、稻米、粳米、小麦等黄金、白银、铂族金属聚乙烯、聚丙烯、PTA、甲醇、橡胶、沥青、纯碱、尿素等煤焦钢矿螺纹线材、热轧卷板、硅铁猛硅、焦煤焦炭、铁矿石、不锈钢等能源农副产品软商品油脂油料原油、燃料油、动力煤、LPG等鸡蛋、玉米淀粉、苹果、红枣、生猪等棉花、白糖、绵纱等大豆、豆粕、豆油、菜籽、菜粕、采油、棕榈油等有色金属铜、铝、锌、铅、镍、锡等6大发展战略|稳定保量|供应链业务F1旅发实业供应链业务应围绕核心业务板块开展，并在细分品类上综合考虑市场行情、业务风险和资源能力，建立竞争优势品类筛选原则在类别选择上，应选择与集团核心板块相关的非金属建材、煤焦钢矿、有色金属布局符合国资改革专业化分工的趋势一方面能够通过开展供应链业务赋能集团核心业务板块；另一方面，通过一定程度捆绑上下游资源，降低业务风险在细分品种选择上，应充分考虑市场行情、业务风险和企业资源能力充分利用积累的行业经验和上下游资源网络，选择优势品种进入，快速建立核心竞争力资料来源：Wind,专家访谈，管理层访谈，蓖麻薇分析

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在锤炼内功、打造专业能力的基础上，未来集团可以进一步通过扩充商品品类或扩大区域市场实现业务增量6大发展战略|稳定保量|供应链业务核心业务关联品类非关联品类品类多元化地域多元化内贸进出口贸易关联品类国内外采销多元品类国内采销12旅发实业未来贸易业务发展方向现在位置关联品类国内采销12扩充商品品类，扎根国内市场基于企业自身在供应链业务中积累的行业经验、供应链服务优势、上下游客户资源、本地市场优势和专业人才团队，拓宽商品品类，培育新的营收和增长点布局方式上，可以考虑争取征服特许经营或划拨具备相关业务基础的企业针对关联品类，利用**地缘优势发展进出口业务结合**优越地理位置、仲国-东盟自贸区优势政策以及一带一路海外建设机遇，围绕关联品类，拓展海外市场，扩大采购及销售的地域范围，实现业务出海F1资料来源：专家访谈，蓖麻薇分析

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利用供应链业务基础和核心业务板块消费场景优势，进一步拓展相关商品生产及销售业务6大发展战略|稳定保量|商品生产及销售业务F2供应链业务——向下游拓展旅游/文体/健康/城建业务——向上游拓展材料商品采购旅游文体城建消费场景及终端需求相关产品生产及销售原材料及商品供应业务拓展逻辑利用供应链业务的仓储/物流资源和专业业务能力，围绕旅游/文体/城建业务的消费场景和终端需求，拓展相关商品的生产及销售业务，例如旅游衍生品/体育用品/建筑材料等，完善全产业链布局，挖掘新的营收和利润增长点健康资料来源：管理层访谈，蓖麻薇分析

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水泥、石料、沙土、采购农副产品成品油、旅游纪念品等仓库及运输的合作仓储方或自有物流资源XX旅发应针对面临的主要风险，建立相应的风险缓释机制，实F36大发展战略|稳定保量|风险管理现业务稳定发展（1/2）风险说明风险缓释机制宏观环境风险合规风险市场风险大宗商品贸易与宏观经济走势、上下游行业景气程度有很大相关性，呈现明显的周期性特征我国经济进入新常态，增速放缓，“灰犀牛”和“黑天鹅”叠加，加剧了经济下行的压力指企业业务活动被认为违反相关法律法规或国资委的相关规定而给企业造成损失的风险，例如融资性贸易、违规金融衍生品交易或虚开增值税发票等，包括遭受上级机关处罚或可能面临的与上下游合作方的诉讼败诉市场供需变化，导致销售不畅，存货积压、资金沉淀以及存货跌价，给企业造成损失现货贸易下，采购和销售存在时间差，而大宗商品交易价格波动存在必然性，且价格影响因素复杂多样，包括供需关系、资金冲击、政策波动等等，可能因价格下跌造成损失从各种渠道获取信息，对经济形势作出预判，及时预警提升自身竞争力，增强风险抵御能力，降低宏观环境对公司的不利影响建立长效风险防范机制，完善内部控制体系，加强内部监督检查，落实违规责任推动业务操作规范化，落实交易环节风险防控和合规审查，加强对于购销合同、购销发票、收发货单的审查与管理加强对于外部市场动态的分析，包括价格走势、交易量、上下游供需发展趋势等，实时指导交易通过套期保值对冲现货价格风险引入基差定价模式，适当转移价格变动风险风险等级资料来源：公开信息，蓖麻薇分析风险等级：高中低

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XX旅发应针对面临的主要风险，建立相应的风险缓释机制，实F36大发展战略|稳定保量|风险管理现业务稳定发展（2/2）风险说明风险缓释机制信用风险包括下游客户与上游供应商串通欺诈，以及合作方未履行合约义务，给企业造成损失合作方的资信情况会对企业产生连带影响，重要客户发生债务逾期、诉讼等风险事项，金融机构可能因此收紧对企业的信贷政策由于供应链业务本身量大利薄，一旦发生信用违约，难以通过自身利润弥补损失风险等级货权风险目前企业主要通过第三方仓储机构和物流企业储存和运输货物，虽然企业拥有货权，但缺乏对货物的实际有效控制，可能因合作方管理不善、人为侵占、违规质押而造成货物损失操作风险指在供应链业务中，由于内部系统、制度不完善或人员操作失误而给企业造成损失的风险加强对于供应商和客户的管理，充分了解合作方的履约能力，并建立相应的准入机制落实担保措施，要求客户提供一定的保证金或担保物、质押物加强债权类（预付、应收）资产的管理，并结合对合作伙伴经营状况的持续跟踪采取相应措施加强对于仓储、物流合作伙伴的信用审查和供应商跟踪管理定期或不定期对仓库进行对账和盘点，确保账实相符以及存货的储存状态严格把控货物交接、货权归属等关