风投操作的人才市场

风投操作的人才市场

一、风险投资模式的形成和发展过程美国是风险投资的发源地。二十世纪三四十年代,美国少数富裕家族拥有可观的资金,希望通过正常的投资活动使其最大限度地增值,但通货膨胀会导致货币贬值,通过利息来使资产增值无法满足其愿望,于是他们希望通过权益性投资建立和控制一些新兴企业。而一些大学或其他研究机构的创业者具备商业创意,却没有资金。于是两者就达成统一战线,后者找到前者,展示创意宏伟的蓝图,来获取资金帮助。同时由于那些富裕家族大多对行业和技术不甚了解,就会雇佣专业人员为其作投资决策,如此,以家族为基础的风险投资机构就形成了。起初,风险投资存在于美国民间,且非专业化。二战以后,美国的风险投资模式慢慢形成,并引用至今。1946年,约翰·H·惠特尼出资500万美元创立美国第一家私人风险投资公司“惠特尼公司”,现已成为全球最大的风险投资公司之一。惠特尼认识到风险投资在战后美国繁荣经济中的重要地位,而风险投资是一项复杂而系统的工程,必须进行系统化和专业化的运作,风险投资公司要雇佣专业投资专家来管理风险资金并支持新兴产业。惠特尼还指出,没有优秀团队支撑的好点子好创意不可能获得成功。同年,哈佛大学的乔治斯·杜利奥特和波士顿美联储的拉福·富兰德斯创建了美国首家上市的风险投资公司——美国研发公司,为科学家和研究人员提供资金,使其科研成果商业化、投入市场。杜利奥特认为,风险投资公司不仅要为创业者提供风险资金,还得在技术管理等方面提供帮助,资产增值只是回报而非最终目标,风险资本家的最终任务是缔造创新的企业及企业家。阿瑟·洛克也是风险投资家的先驱,确立了有限合伙人和一般合伙人的责任范围以及投资回报的分享。他坦诚自己是技术的门外汉,认为要投资于人,对有好创意的年轻工程师等要多加扶持。风险投资可以分为以下阶段:搜寻投资机会——风险投资家自行寻找、创业者自荐或第三人推荐;初步筛选——风险投资家根据创业者的商业计划书,挑选出感兴趣的进行深入考察;调查评估——风险投资家对项目进行广泛细致的调查,以检验创业者提交材料的准确性,同时挖掘有何遗漏的重要信息,对项目的市场、财务、技术、产品或服务、销售和原材料供应等各方面进行综合分析,判断企业有无核心竞争力,做出投资决定;寻求共同出资者——风险投资家一般都会寻求其他投资者共同投资,既能增大投资总额,又可分散风险,还能交流各自在相关领域的经验。协商谈判投资条件——投、融资双方对项目投资条件达成共识后,牵头的风险投资家就会起草一份投资条款清单,向企业家做出初步投资承诺;最终交易——若双方同意交易条件,就可签署最终文件,投资生效。二、风险创业公司的上市—风险企业苹果公司与风险投资的渊源风险企业,就是专门从事新兴的、高科技产品研究与开发的企业。风险企业具有高技术、高投入、高风险、高收益和高程序化和专业化的特征。成功的风险企业需具备高智能的风险创业精神,以及风险资本即时而有效的支持。苹果公司的发起人史蒂夫·乔布斯和斯蒂芬·沃兹奈克,从小生活在美国硅谷,一个以电子工业为核心的尖端科技研制和开发基地,一个极易启发新科技发明的地方,所创造的巨大财富足以培育和扶持风险企业,潜移默化的影响下造就了乔布斯竞争、创新和冒险的精神。1975年以前,IBM等大型计算机公司都只关注于为政府机关等研制和生产大中型计算机,微型计算机市场还是空白。乔布斯以敏捷的头脑分析决定创办自己的公司,并拉沃兹入伙,于是苹果公司于1976年在硅谷正式成立。苹果公司创业初期就遇到了资金问题。原乔布斯所在的阿塔里公司老板看了苹果I后不屑一顾,说他的公司搞游戏机,计算机不是主要产品;原沃兹的老板惠普公司经理则说沃兹未获大学学位,不具备涉及正式计算机的资格。1976年秋,风险投资家唐·瓦伦丁受公共关系公司经理和原乔布斯老板的委托,前去考察乔布斯和沃兹,但乔布斯邋遢的装扮让瓦伦丁先生退避三舍,但他把乔布斯介绍给了另一位企业家——英特尔公司的前生产部经理马克·库拉。库拉实地考察了苹果样机,指导两位年轻人制定了吸引风险资本所必须的苹果电脑商业计划。三人带着这份商业计划游说熟悉的风险投资家,募集到60万美元。其中谨慎而挑剔的“点金术士”阿瑟·洛克被库拉多次诱骗到电脑展参观,洛克表示,“人们全都集中在苹果电脑的摊位上,我连想要靠近去碰那台电脑都十分困难”,他最终以每股9美分购买了苹果公司64万股股票,合计5.76万美元。库拉投资9.1万美元,美国商业银行提供了25万美元信用贷款。1980年12月12日苹果电脑第一次公开上市后,洛克每1美元收回243美元,库拉的投资增值1637倍。阿塔里和惠普公司在微电脑的竞争中排到了苹果公司的后面,追悔莫及。创业阶段过后,若新公司欣欣向荣,风险投资家便协助新公司上市。1977年4月,苹果公司首次公开推出了新产品苹果II,当年销售额为250万美元,1980年达1.17亿美元,1982年突破5.83亿美元,成为第一家在五年内就进入《幸福》杂志500家大公司排行榜的新兴企业。只顾这一次收益而对该公司不再过问、转而再选一家风险创业公司投资的风险投资家也叫创业投资家。通常多数创业投资家都期望在5年内能有10倍回报,但一般20到30%的新公司很快就倒了,其余60到70%表现平平,只有5%像苹果公司一样成了气候。因此风险投资家总结说,除了微电子与其他的高技术以外,很难有高回收的机会。苹果公司的发展体现了风险投资的循环:首先通过敏锐寻觅、慎重甄选找到理想的投资对象,然后风险资本投入风险企业,帮助风险企业发展壮大,而最终目的是退出风险企业,退出有转让、上市等方式,苹果公司以公开上市的方式实现了风险投资退出的最高境界。三、风险企业新能源美国风险投资家达维德·格兰斯通总结得出的风险投资家投资考虑因素包含以下几个方面:企业的长远计划和财务状况、企业的产品或服务能否成功攻占市场、创业者的财务知识和管理才能、投资有否退出机制,即获得丰厚报酬的可能性。对风险投资家来说,颇具潜力的技术是投资的前提条件。被投资的公司技术必须有质变,即革命性进步而非一般革新,并且最好是前无古人的行业。马克·库拉看准了苹果公司的知识产权——开拓微型计算机市场的技术发明,教导乔布斯和沃兹筹划长远商业计划,并融资组建公司,帮技术方选派管理人员,还亲身加入公司的经营管理。苹果公司创立后,库拉出任董事长,乔布斯任副董事长,沃兹出任研究与发展的副总经理,总经理则由库拉推荐的生产专家迈克尔·斯科特担任。明晰的产权结构能降低产权转让和保护的成本,提高资源配置效率,是风险企业发展的基础。正如新制度经济学创始人之一的罗纳德·科斯所说,若市场交易费用不为零,则法定产权的最初分配情况就决定了经济系统运行的效率。库拉的投资所占股份为30%,这在美国风险投资家中是很常见的,技术方以知识入股所占股份往往高达60到70%。风险投资家让技术方控股,另一方面也是为了充分发挥技术人员的潜力。风险投资家提倡投资于人,其次才是市场。约翰·H·惠特尼说过,“好的点子一美分一打,好的人太少了”,足见风险投资家对优秀创业人才是多么地看重。硅谷的风险投资家会先考虑人的意志、敬业精神、想像力和活动能力,认为杰出的人才能将过去失败的经历转为正面的学习经验,在这过程中,风险投资家也能学习到风险投资的全过程,从而形成良性循环。风险企业早期快速发展仰赖走捷径谋新路,而理性人是规避风险的,这就要求风险企业家具有足够胆量和清醒头脑。乔布斯冷静分析、大胆决策,在可能带来极大增值亦或产生不良后果的专用性资产上投资。弗朗克·耐特指出,与不确定性区别的是,风险可以度量,也可以通过某种途径加以控制。高技术风险企业的企业家需要有经济学家约瑟夫·熊彼特所言“创造性的破坏”。破坏目的是为了创造更大的现金流。创新包括对制度的革新——调整结构、优化管理和完善制度,从而减少信息不确定性并降低企业内部管理和外部市场交易成本;产品、劳动力和资本市场上的突破;技术革新。从始创微型电脑制造苹果I苹果II,到开发半透明的iMac电脑加发光的鼠标,到不局限于PC市场,制作mp3播放器iPod、进入通信行业推出智能手机iPhone、建立iTunes音乐商店、推出平板电脑iPad,创始人乔布斯持之以恒的创新是贯穿苹果公司成功的一条主线。再者,乔布斯和沃兹奈克不拘泥于传统等级和规章制度,知人善任。这种反传统的风险创业精神吸引了众多才华横溢的年轻人加入苹果公司。苹果公司成立初期,员工多是二三十岁的年轻人,与他们的老板一样富有冒险精神。四、风险投资是中国科技创新的重点目前美国的风险投资投入居全球首位。硅谷的风险投资公司提供资金和企业咨询,推荐董事及员工,也会要求更换公司领导团队,更有甚者参与员工持股计划和企业管理。好的风险投资公司可利用其人际网帮小公司迅速建立起领导团队、行销渠道、市场占有率和人际网络。西欧风险投资起步也较早,主要集中在英国、法国和德国,但发展速度远不如美国。那么,为何风险投资都集中在美国?首先,美国是世界上最富有的国家之一,也是世界上最大的资本市场——不仅是世界上最大的投资国,也是世界上最大的受资国。美国人不仅通过借钱来进行长期投资,日常消费也通过借钱完成,因而长期保持了低于1%的居民储蓄率。不仅如此,美国人还敢把钱委托给别人,而风险投资恰恰是把多余的钱提供给创业者。其次,尽管种族歧视在美国并不少见,但整体来说美国社会还是比较包容,只要相信陌生人的能力和陌生市场的发展潜力,美国人就敢在陌生市场投入陌生人力。摩根斯坦利在上世纪90年代初就任命中国大陆人当中国首席代表,而直到21世纪,法国驻华公司才陆续有来自中国大陆的首席代表。另外,美国人有眼光,也有创新精神,不但会把好技术付诸实施,还能把好创意市场化,卖点子赚钱。实际的风险投资中,风险大于机会,一个成功案例的背后,风险投资家可能经历了多次失败,只不过在单个项目上的高额回报弥补了其它投资的损失。大量美国海归耳濡目染,回国成功创业。随着经济的全球化,世界各国逐渐认识到风险投资对国民经济发展的重要性,较快采取行动的有以色列、印度、新加坡、韩国等。中国风险投资起于80年代中期,几乎和新加坡是同一时间,但由于缺乏风险资金来源、专业风险投资管理人员和专业化运作,以及未形成高效的退出渠道,80年代一直发展较慢,直至90年代发展才渐趋明朗。在21世纪的中国,一个由项目市场、资金市场和股权交易市场交织起来的高新科技风险投资市场体系崛起了。深圳对风险投资的尝试相比大陆其他地区要领先一步,此外还有北京、上海、江苏、浙江和广东等地。风险企业一般是中小规模的高新科技企业。这是因为,风险投资是一种期限较长的股权投资形式,不会加重企业的债务负担,适合资金紧张的中小企业的科技创新的融资需要;风险投资为风险企业提供的增值服务,有助于规范中小企业的经营管理,提高企业素质和竞争力。高科技所追求的新融资体系也有别于常规银行信贷。尽管如此,中国科技成果转化率远低于美国等发达国家。中国风险投资业的先驱为创立中国风险投资理论体系展示了实践的可行性,但风险投资机构大都由政府投资组建、风险投资资金来源以财政拨款和银行贷款为主,这种结构限制了资金总规模,风险过度集中,导致风险投资运营效率低下,寻租事件频发;中国很多风险资本迫于盈利的压力,大多投向了传统项目和较成熟的企业,相对来说对高新科技投资不足;中介机构体系、公司运作机制和保险服务机构不够完善,产权保护