流动资产管理(黑白版)

流动资产管理主讲人：吉利流动资产管理耗资：何时、在何处、以多大水平消耗资金现金管理存货管理收入：何时、从何处、以多大水平收回资金，实现增值应收账款管理流动资产管理流动资产是在一年或超过一年的一个营业周期内运用或变现的资产流动资产是流动资金的占用形态具有占用时间短、周转快、易变现、变动大的特点有一个不断消耗和收回的循环过程，这一过程没有终止日期这就很难直接评价其投资收益率？因此，流动资产管理的目标是以最低的本钱满足生产经营周转的需要什么是现金？笑话故事：富翁的遗嘱吝啬贪婪的富翁一生只有三个朋友，一个帮他管钱的理财师，一个助他骗人的律师，一个给他心理抚慰的牧师。富翁临死的时候，给他们每人一个信封，里面各有50000美金，嘱咐说在他死后用于陪葬。不久，富翁死了。在葬礼上，三个朋友走过棺材，都放下了一个信封。但牧师说：“我想到教会中的穷人…所以信封里没有钱〞，律师说：“我想到免费法律咨询…所以信封里只有25000美金〞，理财师说：“我简直不敢相信你们这么不诚信，我要告诉你们，我放下的信封里可是整整50000美金的支票。〞在理财师眼中，现金不仅包括库存现金，还包括各种形式的银行存款和银行本票、银行汇票，甚至将有价证券视为现金等价物为什么要持有现金？寓言故事：分文不值的钻戒一个富豪正驾驶游艇悠闲自在地享受阳光和海风，不幸遇上海啸，游艇沉入大海…富豪大难不死，漂流到一个无名岛上，拿出仅剩的结婚钻戒与岛上的人交换食物。而岛上的人不知钻戒为何物，不肯与富豪交换，富豪只得揣着价值连城的钻戒为岛上的人干活，挣钱换取养命的食物。现金具有普遍的接受性——交换其他资产和清偿债务的能力不受限制，以及最强的流动性——立即投入流动且没有价值损耗为什么要持有现金？现金持有动机支付动机，为正常生产经营需要而持有生产经营启动时垫支收支不平衡时使用预防动机，为应付意外情况而追加持有预测现金流量的可靠程度愿意承担风险的程度临时举债能力的强弱投资动机，为抓住投资时机而适当持有持有现金是不是越多越好？寓言故事：偏心的主人古时侯有一大户人家，雇佣了不少仆人，对这些仆人，主人一向奖惩清楚。有一次主人出门远游，临行前将银子分给三个仆人管理…三年后，主人归来，仆人甲用主人给的银子放利赚了一倍，仆人乙经商赚了两倍，仆人丙说为防止丧失将银子迈进了土里；然而主人奖赏了仆人甲、乙，对仆人丙却没有什么表示现金不具有盈利性——流动性越强的资产，其盈利性越低持有现金是不是越多越好？现金持有本钱管理本钱，因持有一定数量现金而发生管理费用时机本钱，因持有一定数量现金而丧失的再投资收益转换本钱，现金和其他资产相互转换时付出的交易费用短缺本钱，因现金持有量缺乏、其他资产又无法及时变现而给企业造成的损失最正确现金持有量基于现金持有动机，企业必须保持一定数量现金，数额太少可能出现现金短缺风险；但现金作为盈利性较低的资产，数额太多那么会导致企业收益下降最正确现金持有量确实定本钱分析模式存货模式随机模式本钱分析模式根据现金持有的相关本钱，分析、预测其总本钱最低时现金持有量管理本钱，固定时机本钱，正相关，=现金持有量×再投资报酬率〔有价证券收益率〕转换本钱，不相关短缺本钱，负相关实务中根据不同现金持有量测算并确定各相关本钱数值计算并选择总本钱最低者有价证券流动性强，又具有一定盈利性，常常被选为现金替代品最佳总成本管理成本短缺成本成本机会成本现金持有量存货模式源于存货经济订购批量确定，用于确定现金目标持有量一定时间内，现金总需求量为T，但平时只需保持较少数量现金——目标持有量Q〔Q<T〕多余现金应购置有价证券，以获得收益当现金用尽，应立即出售有价证券换回现金，以防止现金短缺风险只要有价证券变现T/Q次，就可以既满足需求又获得收益目标持有量Q平均持有量Q/2现金持有量时间假设：〔1〕一定时间内，现金总需求量稳定且能预测，即T为常数；〔2〕现金耗用比较均衡；〔3〕企业能够立即出售有价证券换回现金，即无短缺本钱存货模型根据现金持有的相关本钱，分析、预测其总本钱最低时现金持有量管理本钱，固定，不相关时机本钱，正相关，=现金平均持有量Q/2×有价证券收益率K转换本钱，负相关，=转换次数T/Q×每次转换本钱F短缺本钱，无经推导，现金持有量Q=〔2TF/K〕1/2时，总本钱TC=〔2TFK〕1/2最低最佳总成本转换成本成本机会成本现金持有量随机模型现金流量呈不规那么地波动、无法准确预测的情况下，用于确定现金目标控制线当现金持有量升至上限H，应购置H－Z有价证券，使现金持有量回落到目标控制线Z当现金持有量降至下限L…同理，Z=〔3Fδ2/4K〕1/3＋L，H=3Z－2L上限H目标控制线Z现金持有量时间下限L确定最正确现金持有量是为了既满足需求又获得收益，最正确现金持有量影响因素：〔1〕现金持有量下限L，受到每日最低现金需求、愿意承担风险的程度等因素影响；〔2〕每日现金余额的标准差δ，表达现金流量呈不规那么地波动；以上可根据历史资料测算。〔3〕有价证券收益率；〔4〕现金与有价证券转换本钱现金收支管理最正确现金持有量是现金持有的理想状态，其实现依赖于现金收支管理现金收支方案/现金预算，是预计未来一定时间〔预算期〕内现金收入、现金支出、现金多余或缺乏，并进行现金平衡〔现金多余的利用方案或缺乏的筹措方案〕现金收支有关法规规定现金收支管理应用方法现金预算编制实例华兴公司是一家中等规模的股份制制造企业，该公司在进行了周密地调查研究根底上，经董事会认可，确定了2023年度〔预算期〕的目标利润为110万元…0．资产负债表〔2007年12月31日〕资产金额负债和所有者权益金额流动资产：现金应收帐款材料产成品流动资产合计固定资产：设备减：累计折旧土地固定资产合计3500009000012500480005005003000000（800000）10000003200000流动负债：应付帐款长期负债：长期借款负债合计2400013000001324000所有者权益：普通股股本留存收益所有者权益合计20000003765002376500资产总计3700500负债和权益合计3700500注：①材料＝期末库存量2500公斤×单价5元=12500元②产成品＝期末库存量800件×单位生产本钱60元＝48000元1．销售预算第一季度第二季度第三季度第四季度全年合计预计销售量（件）预计销售单价销售收入800012096000090001201080000100001201200000110001201320000380001204560000预计现金收入2007年末应收帐款第一季度销售收入第二季度销售收入第三季度销售收入第四季度销售收入900006720002880007560003240008400003600009240009000096000010800001200000924000现金收入合计7620001044000116400012840004254000注：销售在当季收回70%，下一季度全额收回众所周知，销售收入≠现金收入，应收帐款不小心就成了“阴收帐款〞。所以编制预算需要结合企业收款方式预计现金收入，而加紧催收帐款是执行预算的一局部。预计销售情况需要进行广泛的市场调查，同时考虑企业的生产能力。2．生产预算第一季度第二季度第三季度第四季度全年合计预计销售量（件）加：期末存货量合计减：期初存货量80001350935080090001500105001350100001650116501500110001200122001650380005700437005300预计生产量（件）85509150101501055038400为保障供给，一定量的存货似乎是必要的，因此会发生存货本钱和资金占用。企业的努力方向是做到“零库存〞，那就需要准确预计销售量，以及合理规划销售环节。注：期末存货量是下一季度预计销售量的15%第一季度第二季度第三季度第四季度全年合计预计生产量单位产品材料消耗量预计生产需用量加：期末材料存货量减：期初材料存货量预计材料采购量材料单价预计材料采购额8550434200366025003536051768009150436600406036603700051850001015044060042204060407605203800105504422004500422042480521240038400415360016440144401556005778000预计现金支出年初应付帐款第一季度采购额第二季度采购额第三季度采购额第四季度采购额20000707204000884007400017680925008152018500101900849602400017680018500018342084960采购现金支出合计90720166400191700205360654180注：①期末材料存货量是下一季度预计生产需用量的10%②采购额分三个季度支出40%、50%、10%同样，为保障生产而储藏的材料会发生存货本钱和资金占用。相对于减少产成品存货而言，减少材料存货还需要合理规划采购环节。相反，采购并不一定要付款，尽量延迟付款看上去不那么诚信，却是对财务人员的根本要求。3．直接材料预算〔采购预算〕第一季度第二季度第三季度第四季度全年合计预计生产量（件）单位产品人工工时（小时）直接人工总工时（小时）单位工时人工成本85504342008915043660081015044060081055044220083840041536008直接人工成本27360029280032480033760012288004．直接人工预算5．制造费用预算一季度二季度三季度四季度全年生产量（直接人工总工时）34200366004060042200153600修理用材料（0.8元/小时）修理人工费（1.2元/小时）变动费用小计273604104068400292804392073200324804872081200337605064084400122880184320307200维修费（1500+0.2元/小时）动力（800+0.5元/小时）油料（500+0.3元/小时）混合成本小计8340179001076037000882019100114803940096202110012680434009940219001316045000367208000048080164800车间管理费用折旧费保险费财产税固定费用小计600012500500020002600060001250050002000260006000125005000200026000600012500500020002600024000500002000010000104000制造费用总计131400138600150600155400576000预计现金支出现金支出额131500131500131500131500526000要注意，有些费用并不需要现金支出，最典型的就是折旧费。6．单位生产本钱预算单位数量单位价格合计直接材料直接人工制造费用4公斤4工时1件5元/公斤8元/工时15元/件203215单位生产成本67注：制造费用单位价格15元/件=全年制造费用总额576000元÷38400件7．销售与管理费用预算项目金额厂部行政管理人员工资厂部设备折旧费其他费用1250006580083500合计274300预计现金支出一季度二季度三季度四季度合计现金支出额521255212552125521252085008．现金预算项目一季度二季度三季度四季度全年期初现金余额加：本期现金收入3500007620001036821044000107857116400010288312840003500004254000可动用的现金合计11120001147682127185713868834604000减：现金支出材料采购支出直接人工支出制造费用支出销售与管理费支出支付所得税支付设备款支付股利907202736001315005212511037310000016640029280013150052125127000150000010000019170032480013150052125137849100000205360337600131500521251602501000006541801228800526000208500535472400000现金支出合计75831823698259379749868355052952现金余缺353682（1222143）333883400048（448952）现金筹措利用

向银行借款归还银行借款支付借款利息购入有价证券（250000）1330000（220000）（11000）（270000）（20250）1330000（490000）（31250）（250000）期末现金余额103682107857102883109798109798来自企业资本预算。现金是一种低收益资产，所以现金多余不是越大越好，在保障必要现金储藏前提下，多余现金应用于投资。现金预算实际上是其他预算有关现金收支的汇总，计算现金余缺，并在此根底上合理规划现金筹措利用。在现金多余时，常购入有价证券，这是因为它有较高收益，而且容易变现。所以发生现金短缺时，除了向银行借款，还可以卖出有价证券；本例却没有考虑到这一点。9．预计利润表项目金额销售收入减：销售成本（期初存货成本加：本期生产成本减：期末存货成本）销售毛利45600002540400480002572800804002019600减：销售与管理费用利息支出纳税前净损益减：所得税274300312501714050535472税后净损益1178578注：①本期生产本钱＝本期生产量38400件×单位生产本钱67元②期末存货本钱＝期末存货量1200件×单位生产本钱67元我们注意到，华兴公司实现了目标利润！10．预计资产负债表〔2023年12月31日〕资产金额负债和权益金额流动资产：现金应收帐款材料产成品流动资产合计固定资产：设备累计折旧土地固定资产净值长期投资10979839600022500

804006086984500000（915800）10000004584200250000流动负债：应付帐款长期负债：长期借款负债合计14782021400002287820所有者权益：普通股股本留存收益所有者权益合计200000011550783155078资产总计5442898

负债和权益合计5442898现金收支有关法规规定《现金管理条例》〔1988〕及相关法规规定了现钞使用范围：职工工资、津贴；个人劳务报酬；根据国家规定颁发给个人的科学技术、文化艺术、体育等各种奖金；各种劳保、福利费用以及国家规定的对个人的其他支出；向个人收购农副产品和其他物资的价款；出差人员必须随身携带的差旅费；结算起点〔1000元〕以下的零星支出；中国人民银行确定需要支付现金的其他支出。除此以外，应通过银行帐户结算规定了库存现金限额，一般企业保持3至5天日常零星开支所需，特殊企业保持15天日常零星开支所需不得坐支现金；不得出租、出借银行账户；不得签发空头支票和远期支票；不得套用银行信用；不得保存账外公款银行结算方式结算方式结算关系结算事项结算范围结算期限结算金额支票出票人签发，委托银行在见票时向收款人或者执票人支付确定金额款项转账取现同城10天不超过存款银行本票银行本票申请人将款项交存银行，银行受理申请、收妥款项后签发，银行在见票时向收款人或执票人支付确定金额款项转账同城2个月定额或不定额银行汇票银行汇票申请人将款项交存银行，银行受理申请、收妥款项后签发，银行在见票时按照实际结算金额向收款人或执票人支付款项转账异地1个月商业汇票商业承兑收款人签发、付款人承兑，或由付款人签发并承兑，付款人于到期日向收款人或被背书人支付款项商品交易转账同城异地不超过6个月单张不超过500万银行承兑收款人或承兑申请人签发，并由承兑申请人向开户银行申请，经银行审查同意承兑汇兑汇款人委托银行将款项汇给收款人各种付款异地2个月委托收款收款人委托银行向付款人收取款项各种收款同城异地当日或3日托收承付根据购销合同，收款人发货后委托银行向付款人收取款项，付款人向银行承认付款商品交易收款异地3日或10日单笔1万元起现金收支管理应用方法加速现金收款预收货款尽量缩短结算时间应收账款管理控制现金支出延期付款利用商业汇票工资支付模式利用“浮游量〞力争现金流量同步我们注意到，某些现金收支管理应用方法和有关法规规定是抵触的，实务中，财务人员常常游走在违规边缘存货的功能存货是企业为耗用或销售而储存的各种资产存货的需要出自以下原因保证生产或销售的经营需要出自价格的考虑整批购置价格较低在价格较低时囤积存货存货的本钱采购本钱，是指由购置存货而发生的买价和运杂费订货本钱，是指为订购货物而发生的各种费用，如采购人员工资、采购部门一般性费用和采购业务费固定订货本钱变动订货本钱储存本钱，是指为储存存货而发生的各种费用，如仓储费、保险费、存货破损变质损失等，也包括存货占用资金的时机本钱固定储存本钱变动储存本钱缺货本钱，是指由于存货数量不能及时满足生产和销售的需要而给企业带来的损失，如停工损失、丧失销售时机损失、违约损失、商誉损失，以及紧急额外购入本钱这就要尽力在各种存货本钱与存货效益之间作出权衡，到达两者的最正确结合，这也就是存货管理的目标存货经济订购批量订购批量，是指每次订购存货的数量，一定时间内，存货总需用量一定，降低订购批量必然增加订货批次，一方面使变动储存本钱下降，另一方面使变动订货本钱增加；反之那么否。确定使这两种本钱合计数最低时的订购批量，即经济订购批量经济订购批量确定根本模型订货提前期保险储藏存货陆续供给和使用根本模型假设条件和设定一定时间内，存货总需用量稳定并能预测，为常数A，但一次只需订购较少数量存货——经济订购量Q〔Q<A〕存货单价不变，即采购本钱固定存货耗用或销售比较均衡企业能够及时补充存货，即无缺货本钱存货集中到货，而不是陆续供给只要订货A/Q次，就能满足存货需求经济订购量Q平均余额Q/2存货数量时间根本模型储存本钱和订货本钱合计数最低时订购批量储存本钱，正相关，=存货平均余额Q/2×单位存货储存本钱C订货本钱，负相关，=订货批次A/Q×每批订货本钱P经推导，订购量Q=〔2AP/C〕1/2时，两种本钱合计数T=〔2APC〕1/2最低经济总成本订货成本存货成本储存成本存货数量订货提前期假设条件和设定其他假设条件不变一般情况下，不能做到及时补充存货，而需要在没有用完时提前订货，设定再订货量R为企业订货时尚有存货数量，=交货时间L×每日平均需用量d订货提前期对经济订购量并无影响，只不过在到达再订货量时即订货经济订购量Q再订货量R存货数量时间交货时间L交货时间相对来说容易确定，关键是预测每日平均需用量保险储藏假设条件和设定其他假设条件不变存货每日需用量可能变化，需要一些存货以备应急之需，称为保险储藏B保险储藏进一步提高了再订货量R’，=交货时间L×每日平均需用量d+保险储藏B再订货量R再订货量R’存货数量时间保险储备B经济订购量Q增加保险储藏，一方面使储存本钱上升，另一方面使缺货本钱下降；反之那么否；确定使这两种本钱合计数最低时的保险储藏，即最正确保险储藏保险储藏假设某存货年需用量A=3600件，已经计算出经济订购量Q=300件，交货时间L=10天，交货时间内存货需用量及其概率分布如下表，单位存货储存本钱C=2元，单位存货缺货本钱U=4元存货需用量（10×d）概率700.01800.04900.201000.501100.201200.041300.01平均需用量100不同保险储藏水平下，两种本钱的合计数B=0R’=Ld+B=100+0=100〔件〕缺货数量S=0×〔0.01+0.04+0.20+0.50〕+〔110－100〕×0.20+〔120－100〕×0.04+〔130－100〕×0.01=3.1〔件〕TC=BC+S〔A/Q〕U=0×2+3.1×〔3600/300〕×4=148.8〔元〕B=10R’=100+10=110〔件〕S=0×0.95+10×0.04+20×0.01=0.6〔件〕TC=10×2+0.6×〔3600/300〕×4=48.8〔元〕B=……存货陆续供给和使用假设条件和设定其它假设条件不变存货可能陆续供给，而使存货数量陆续增加，供给期=订购量Q÷每日平均供给量s在供给期内，存货也在陆续使用，使用量=供给期Q/s×每日平均需用量d供给期满，存货最高余额E=Q－〔Q/s〕×d=Q〔1－d/s〕存货陆续供给和使用影响存货平均余额，经推导，订购量Q=[〔2AP/C〕×s/〔s－d〕]1/2时，两种本钱合计数T=[〔2APC〕]×〔1－d/s〕]1/2最低最高余额E平均余额E/2存货数量时间供应期每日平均供给量相对来说容易确定，关键是预测每日平均需用量，其实还假设了供给速度快于消耗速度，当然，这个假设通常能够成立对经济订购批量的批评模型有严苛的假设条件，为了使模型更符合实际，对决策模型进行了一系列的扩展，使得模型更加复杂这样做其实是建立在以下两个假设的根底之上：模型所需数据、信息能够取得且不需要花费太多本钱决策者都具有从事复杂数理统计分析的知识和能力根本思路仍是成认现实中不同形式的本钱为给定参数，即被动地接受这些参数；现代存货管理思路不接受所谓生产准备本钱和储存本钱，想方设法采取干预行动来改变这些参数，试图使这些本钱趋于零，向“零库存〞进军前提是满足生产和销售的经营需要，依赖于：〔1〕先进的制造模式，如适时制〔JIT〕或敏捷制造〔AM〕，以及全面质量管理〔TQM〕等；〔2〕良好的供给商关系，还可以进一步降低订货本钱和采购本钱它们如何做到“零库存〞要客户不要产品戴尔自己不加工任何电脑，不供给任何电脑元件；它只做三件事：网络，，直邮。它把客户需求信息传递给制造商，制造商按照它的指令制造出产品，再传递给经销商，通过经销商再传递给客户。整个流程都在戴尔的控制下要市场不要工厂耐克没有自己的工厂，所有运动鞋、运动服都由劳动力本钱低的企业生产；它专心建立品牌、开拓市场，广告费用、体育赞助费用多得惊人至少可以学习苹果，它的库存运作时间只有6~8天原材料根据生产要求，在指定时间直接送到生产线上，不进入原材料库聘请第三方物流取货，将不同地点、不同供货量、不同供货期的供给商在取货过程中加以整合采取互惠政策，与外地同行共享存货〔也就是遇到紧急情况时，把存货卖给外地同行〕供给商有天使，也有魔鬼标准品质保证价格，采购价格费用，进货费用时间信用情况效劳情况信息上游法：了解所采购商品由哪些材料组成，全面分析它的制造本钱下游法：了解所采购商品用在哪些地方，查询它的需求量和售价水平法：了解所采购商品有哪些替代品，获得新供给商资料永远做供给商眼中的“坏孩子〞家乐福是这样培训采购人员的要把销售人员作为我们的第一号敌人永远不要接受第一次报价假设销售人员花太长时间给你答案，就说你已经和其竞争对手做了交易……引入“鲶鱼〞进行采购招标，如要求5万元以上的采购，必须要有五家以上的供给商竞标，其中必须要有一家是新供给商竞合时代，供给商是“共赢商〞让采购人员去做“坏孩子〞对于比较满意的供给商，需要采购主管亲自管理，建立密切关系，并经常联络帮助供给商降低制造本钱，就是降低采购本钱福特的供给商开展部门，由福特员工和供给商组成了四个团队，共同商讨怎样优化价值链的各个环节：产品工程师负责对供给商的技术和质量进行监督和提出意见程序工程师负责在新车型开发时协助供给商解决零配件开发风险和质量问题驻厂经理在整车组装现场，当场评估和检测供给商的产品质量战略方案和流程改进小组负责所有供给商改善指标的统筹，并对其他供给商开展团队提供支持以上主要展示了一些全新的存货管理思路，在实务中还有ABC法等很多方法，存货：留多少最好？应收账款的功能应收账款是企业因对外销售商品、提供劳务等而应向购置货物或接受劳务的单位收取的款项发生应收账款的原因商品销售及劳务提供过程中的货与钱在时间上别离的结果主要原因是商业竞争，赊销是一种重要的促销手段应收账款的本钱时机本钱，资金不能用于其他投资所丧失的收益，如投资于有价证券所获得的收益=维持赊销业务所需要的资金×资金本钱率〔有价证券收益率〕维持赊销业务所需资金=应收账款平均余额×变动本钱率应收账款平均余额=年赊销收入净额÷应收账款周转率，或=日赊销收入净额×应收账款周转期管理本钱，企业对应收账款进行管理而消耗的开支坏账本钱，应收账款无法收回而给企业带来的损失企业只需投入变动本钱局部资金，即可维持按销售收入形成的应收账款这就需要在赊销引起的盈利增加和应收账款本钱增加之间作出权衡，依赖于信用管理：〔1〕信用标准确实定；〔2〕信用条件确实定；〔3〕应收账款的收账信用标准确实定信用标准