2023年整理-财务管理与财务报告分析

财务管理与财务报告分析第一节财务管理概论(一)什么是财务管理?什么是财务活动?财务活动是企业资金的收支活动。包括由于筹会引起资金的收支。这四个方面称为财务活动，对这4方面的管理称为财务管理。(二)管理的基本内容第一方面也是最原始的职能是管资金筹集；第二方面管投资，(三)财务关系债转股之前，已经资不抵债了。负债率达到117%,而且连续3年巨额亏损。按市场经济法则就要被淘汰了。但国家给它来了个债转股，资产负债率一下子从117%降到29%,当年就实现了赢利。由此可见，中国政府政策层面因素落到哪爱施股份，调5个亿进入市场，收股成为第一大股东。年借款，银行不愿提供，他只愿提供5年以内的。这样就去发行10年期，20年期的债券。从企业理财理论上讲，与债权人关系怎样才能处理好呢?说你这人活这么大，怎么从来没借过钱呢?没借过钱我就什么样的，这说明他非常重视信用的记录，所以和债租，收取高租金。包玉刚是一租10年，租金很低，低到能还银行本息之后略有赢利。10年没经验，以这么低的租金10年期租出去了。包玉刚说我的钱是借来的，必须求稳，后来证出去了，因为航运是经济敏感系数最大的行业之一。但包玉刚一租10年还在挣着租金，而他想短期内调集30亿基本不可能，认为反收购成功，包玉刚不太可能继续做收购了。包玉怎么双休日吃两顿饭就能把30亿筹起来呢?怎么这么神通广大呢?这就是市场经济的一个3、企业同被投资單位间关系这种关系同与股东关系正好相反，如果把一个企业看份，是控股状态，理论上51%,有时20%成为第一大股东就控股了。我控制C的目的可能是多种多样的，比如是为了原材料来源，让C生产更优质原材料来供应我B,也可能是销售市场，我B产品要卖给C,还可能是看好C是家上市公司，借殼上市，募集资金。如兰陵集把25.1亿资金从上市公司转到母公司手里去了。用的是股份回购办法，即把母公司拥有的股份买回来，母公司方有股份少了，但现金转到母公4、企业同职工的财务关系主要是怎么发奖金，分企业利润，这里不细讲了，下午5、企业同税务机关间的关系怎样依法纳税和合理规税?我个人不太主张偷税漏税，列不规范的东西。如提出现金300万，执行人到底花出去多来问，你要不要电脑，只要2000元，我们是来送电脑的，已经送出9台还剩1台。于是他给医院院长100万他不允许，或者为了少交5000万的税，给官员行贿50万也不行，账上是程说，惠药公司禁止行贿(中国子公司除外)。这说明中国药品市场太乱了，不给医院回扣间，指标多少存在是否合适的问题。于是出现了想让你完成1000万的指标，就给你下1200万，他讨价说只能完成1000万，最后你说就1000万吧。这就有了一个对联，叫“上对下，解决内部之间的利益关系呢?用听证会的办法。中国往往是公共产品定水、煤气调价。有一年，铁道部把春节火车票上浮30%,河北有个律师每次来回北京乘车松下公司假如是预算1000万，他把思路表格文字印发20份，开听证会，聘请10个内部专家，10个外部专家。开会时，由事业部经理讲解我这预算是怎么编些指标。参加听证会的20个人去提问，他进行答辩，有不合理的地方，拿回去修改，可能(四)财务特点2、联系面广财务活动是资金收支活动，企业哪个部门不涉及财务收支呢?任何部门讲长虹案例会从财务分析角度剖析长虹跟康佳的生产经营情况。可以看到长虹1998年决策(一)财务管理目标的特点分，比如今年发股票，要筹集10亿又是一个目标，再如想从银行借款150亿美元，这又是(二)财务管理的目标主义的企业是为了攫取最大化利润。但60年代在美国首先受到批评，认为单一追求利润最大化是存在缺陷的，或者说存在严重不足。尤其60年代美国企业与日本竞争中，相对发展如一个企业原来规定年利润一千万，到十二月一看最多实现90影响，他就千方百计找这100万利润，挣不来就压缩开支。一看有个培训项目需要30万，还有个广告费要70万，为了保利润把这两个项目撤了，费用节约100万，相应的利润上去100万。规划目标1000万实现了，但这两项的撤消对明后年以至的未来发展都是非常不利而去冒险。如ST猴王主业经营焊条，借三陕工程业务很火。有一年10月，眼看年利润完后来公司调集1个亿，让3个小青年去炒，还赶上行市了，2个多月炒回一个多亿来。当年3个人用1个亿挣了1个亿，这是做焊条挣不来的。我有个做证券的朋友说，资本市场是个详细例子。负债太高给企业带来的风险是什么?用财务上的公式务造假，不是会计造假。咱们现在有些误解，以为都是会计在造假2、股东财富最大化。股东财富源于持有股票的价值，10元一股买进1000股，他的财富就是1万，但公司经营很好持续成长，价格上去了变成20元一股，1千就变成2万元了，经济变化、企业体制变化的原因。美国二战以前是家族企业为主，家庭占51%股份。二战家庭份额就下降了。经过30年左右的发展，美国家庭企业基本上没有了，现在美国找个占10%以上股份的家庭很难了。大量股份被中小投资人所持有，被公众股东所持有，司公众化，所以上市公司又被称为公众公司。他股东特别多，但每人股份又特别小，10%以个企业了。他付出100%努力，最多得到10%,另外90%股东搭便车了。因此，单一股东在股东财富最大化情况下，企业是个什么机制呢?它是市场机制，在董事会占5席投票，你其他4个席位反对也没用，就可以把经理换掉，现在家庭没办法换换人，原来经理也就走人，原来财务经理也走人。兼并这就使得财务人员特别重视股票价格，不能让股价跌3、企业价值最大化又称相关者利益最大化日、德认为企业是股东的，但又不句话说，如果是一个发展很快的企业，处理刚才讲的6个方面关系个处在衰退期的企业，6个方面关系处理起来就难了。实际上，企业价(三)国际上财务目标的比较差价买卖实现收益。日本股权构成中法人股最多，78%股份掌握甚至直接介入企业的决策。如果你企业从我这里借5千万，又从其他地方借钱，巨额负债，作财务决策时必须考虑主办银行的利益。而美国的财第三方面是员工方面的差别。美国员工流动性很快，不断从一个企业流动到另一个企国政府对企业干预比较多的有两段时间。一段是1929年爆发经济危机后美国政府有过5年左右时间的干预。还有就是1977年第二次石油危机以后，美国政府对企业有过4-5年的干这里是一份对美日德财务经理的调查。你优先考虑的利益关系企业应该为谁而办?到现在为止人们还没有一致的看法，这是一个非常难解决的问题。这是关于股东重要要求的调查。美国股东认为股票价格上升最重价上升最重要，15%强调事业成长，3%强调事业安定，3%强调股利的增加，社会责任第二位关注的是安定，就是低风险，你要成长，但不要冒太大的风险。两者占到80%了，还有12%认为是股价上升，6%强调股利增加，2%是承担社会责任。苏、东欧的转型国家。现在很难说美、日哪个模式好。有人说90年代美国大发展，是美国绕资本运转，谁占有资本谁就拥有社会财富。有本书叫“穷爸爸商的一本书。作者到中国演讲，有个观念挺有意思。说什么是穷人?什么是富人?他说穷人从资本市场圈回5个亿资本来，我再抵压贷款5个亿，我不就變成富人了吗?资本主义就是考虑资本、技术、无形资产的贡献。技术是什么?也是劳动转换来的。无形资产是什么?也第三是从一项调查来看中国的选择。前不久，做过一项调查。现在企业实际上采取的财务管理目标，最多的是利润最大化，55%的中国企业采取的是利企业价值最大化的也有31%,排第二位。还有个问题是你认为财务管理目标是什么?另一问题是你所在單位实际财务管理目标是什么?回答认为企业财务管理目标应为企业价值最大化的是84%,大家都认为这个目标比较好，但由于多种原因实际工作中只有31%采用，而55%采用利润最大化。这种矛盾主要是由于外界环境的干预。比如中国的人事制度干部(四)财务管理目标和财务理论的发展(一)系统原则就是把财务视为一个系统整体去管，筹(二)平衡原则讲求的是一定时期内支出和收入要(四)比例原则不仅总量平衡，还要各种比(五)优化原则财务讲究从各个方案中进行对比优选。为什么先讲分配制度?中国企业改革下一步动作可能是分配一个方法。80年代以来，美日等国都围绕分配制去?孔子说你留下吧，子路就想不明白了。还有个例子，孔子的另一个弟子到别的国家去，看到三个鲁国人被押，并且只要出30文钱就可以赎回来一人，他就出90文钱领回来这三个人。家人要还给他这90文，他拒绝了。回来后给孔子汇报并征求意见，孔子说应该收下，人，搭30铜饭，时间长了，人们就都不去救了。世界第五，每年贡献利税平均100多个亿。但他17年拿到的合理报酬是50万，平均每年3一篇长篇通讯“烟草大王的人生悲剧”,比较客观地报道了储一是对那些确实有贡献的人，我们没给他足够的激励，象储亿。如果在美国他个人资产绝对不会少于1个亿，但他最后贪污的总共也就1千万。二是在的，或者故意查不出来的。激励监督都不够，就造成了中国特有的59岁现象。现在有人说降低了到了55岁，甚至49岁现象了。从这看，分配制度改革很重要。发展的问题，他给企业带来效益可能是3年以后、5年以后。尤其是医药行业，我现在很为药厂高。不能不断推出新产品，怎么竞争呢?只能生产人家过了率就很薄了。中国面临的一个严重问题是行为短期化，就制约了发展。美国60-70年代同还是董事会，还是经理办公会。责任说出了事谁承担责任呢?利益是怎么分配。因此，公司美国典型的治理模式，公司最高权力机构是股东大会，选举董事会、监事会，董事会指定但近几年，发生了由单边治理向共同治理的过渡。参与共同治理的人投资，投入可能是资本也可能是劳动，也可能是服务。凡是符合日本是经理协调模式。董事会里有法人股东、个人股东、主办银行、高级经理，有4拨人组成。他是把法人股东和个人股东分开的，因为日本股本70%是法人股，不分开只能工会出面进入1个或几个席位。主办银行，中年一94年光皮包公司借出的钱就上千亿，很司诳出来的。国外有人估计中国银行不良资产占3分之一，我们自己估计是17-22%,比金鹰后来破产，银行就从金华百贷把这8千万额10个亿的企业来说，8千万并不是一个太多的数字，但它恰恰是财务上没有预算到的，财务不怕开支多，只要有准备就不怕，就怕没重了。银行把8千万一划走，立刻开不出工资不赊账了，造成员工士气低落，货架空荡，后自担保，没经董事会审批。据说判的有点冤，因为这是来自上面(政府部门)的一个指令，现象了。很多单位存在这问题，比如人大校长接教育部某官员一个下。他要说不行，下次还到不到教育部办事了?教育部说拨款给清华2个亿，人大只给5千万，人大不一下子就惨了吗?没办法，只好给他录取。但万一哪天有签字的校长顶着，所以担保已成为非常重要的问题。银行为什么美国的单边治理也发生了变化，也在向共同治理过渡。美国现在有29个州在修改公司所以也只讲股利分配问题。现在看分配的概念是由狭义向广义过渡。有这么4个方面。放大到薪息税前的话，公司共同治理4个利益关系人都纳入我们分配的他的贡献有那么大吗?所以效率与公平始终是一对矛盾，强调效率可社会了，为什么?因为他福利特别好，可以说从搖篮到坟墓，都会我在英国待过8个月，英国高中生如果想上大学，是人人都可以上学博士90%是外来学生，本土学生只占10%,因为他门感到读博士太累了，读完大学找个有积极向上的气势。你在英国不知道他财富来源是什么,新的经济馆空无一人，静的可怕，学生一放假都去玩了。中国大学生现在是考研的，考托福的，考不匹配的，王选演讲时多次讲要让一部分对企业有贡献的人先给他500万，前年是奖给杂交水稻之父袁隆平。后来北京大学又配给王选500万，这就有1000万了。但有人意见非常大，说他们怎么拿那么多钱?袁隆平那个是集体成果，不象王体创造的，他为什么又从隆平高科拿了每股40元的2500股股票，又给他500万最高科技成果奖，怎么都让袁隆平拿去了?确实有争议，王选这个也有争议。其实，你要仔细想一政，再过200年，后人写历史的话，谁是姜春云，谁是田纪云，历史书上都不一定有，但会有题又是国家制度问题。为什么说储时建不是个人悲剧而是想通过美日20年分配制度变革，看对中国有什么启示。首先看传统的美国观念及分配制度。所谓传统是指1980年以前，美国分配制度有这么公司美国经理报酬是100万的话，欧洲经理70万，日本经理50万，世界各国相比美国经理至上模式的公司治理，所以特别重视对股东的分配。1963—1利平均是当年净利的50%,区间是30-70%。这是美国传统的经营观念和分配制度的特点。美国近20年分配制度改革的尝试。看他有什么变化，按什么思路走的。美国近20年在纯收入分享制。他的创始人是美国麻省理工学院的经济学教授马丁.威斯曼，1983年享。什么是纯收入?即一个企业的销售收入，扣除物质消耗成本的析，用前5年数据，看员工拿多少，资本拿多少，算出各占比例，一些。比如一个企业切割是员工拿60%资本拿40%,执行3-5年不变。以后根据情况变化再调整。这个思路是马丁.威斯曼原来意义上的分享制，称为狭义分享制。重大创新，过去没有人敢打破工资制度，因为工资制已有500多年历股票，分享期权。狭义分享制只在美国一部分小企业我们后来仔细考查分析，这种制度它并不是马丁.威斯曼最早了一个除本分成制，是在1983-1984年，不知是否是四川科学院看到马丁文章后，在四川试行一下?还是四川本身创造的一种制度。除本分成制是除掉成本(不包括工资)以后，剩本分成制》,基本与马丁的分享制差不多，不知为什么试行一段后的钱根据工分分配，实际上就是分享制。我记的我们村，最高一年1个工0.28元，最低一年一个工是一0.08元。这是典型意义上的分享制。再和票号非常发达，伙计进到票号工作12年以后，就不再拿工资了，参加利润分享。我认为他设计的非常巧妙。前12年工资收入很低，承担不了风险，没有积累，让他分享他若分不劳动占有股份了，叫顶身股，劳动者是一分钱没出。比如钱没出过，但占有的股份到50%了，所有钱都是财东出的，但他最后股份只剩50%了。银么,克林顿把各国的酒都倒进自己杯子一点，说大家尝尝，平衡记分卡是美国哈佛的长佛伦教授发明的，他是考广义上的分享制包括了员工持股计划和经理人员的激励机制。员工持股计划是最近20配一块，员工拿100,企业配100,再向银行借一块然后购买了企业的股票，或者拥有了企美国推广的时间并不很长。提出的很早，实际推广是80年代中期以后才逐渐推开的，当初德国日本比具有严重的短期行为。比如一个经理给企业做出了重要他奖励。一是奖给他100万，明年这100万对他就没有影了，他100万也拿到手了。这使得有些经理为了拿到今年的100万，拼命把今年业绩做的很这个，推出了另外一种期权制度，即给你一个权利，让你以10元/股价格买100万股股票，但是有一个滞后期。现在是10元一股，我允许你2005—2007年期间仍以10元/股买进100允许你仍以10元/股买进100万股，不管股价长多高，你都可以按照10元买进来。这就是对你2002年所做贡献的一种奖励。它值多少钱?不知道。它取决于未来几年公司的发展。发的是权利，不是必须买。如果股价老是低于10元，你只好放弃这权利了。如果2006年股价变成25元了，每股你挣15元，100万股，你就可以挣1500万。就这样，一个奖励的合约到2006年的价值就是1500万元了。这叫做股票期权，是未来的某项权利。股票价格上去了，我正好行使股票期权。所以，经理行为长略。如果任期就到2005年，过去是就考虑这4年的事，现在要考虑2005年以后的事，因为第二个好处是能够节约企业的现金流量。比如奖励王选100万，就流出100万。要是奖励10人，就是1000万，这对任何一个公司，也是一笔很大的财务支是公司奖给你的，但出钱的是市场，股票升值了，广大买这股票时还要按10元交给公司，你赚的那块是市场溢价溢出来的。股票期权制度在美国产品。而新产品的研究和开发又促进了科技的发展，带动了美国经济的发展。所以美国90年代经济繁荣是科技带动起来的。有人不明白为什么90年代经济会繁荣，其实是股票期权带动起来的。到1997年，美国推行股票期权的企业，通讯部门已占87%,农林部门86%,保健品81%,金融行业79%。很多部门超过80%推行了股票期权。由于很多公司总裁拥有1999年美国有个总裁收入排行榜，单位是亿美元。1999年美国公司总裁年收入排行前10名排名公司名称总裁纽约联合电脑公司2加利福尼亚Foandry网络公司3哥伦比亚广播公司4盖普公司5思科公司6美国在线公司7吉斯特纳公司小路易斯8通用电气公司9Golgate-palnolive公司Compuware公司我曾经让一个学习班的学员猜他们的收入，猜到最高的是3千纽约联合电脑公司查尔斯王是6.051亿美元，第二名鲍比约翰逊2.305亿，第10名也有8750万。这些很多不是现金奖励，面是股票期权，当然，每年的第8名是通用电器的约翰韦尔奇，让世界经理排名，韦尔奇肯定在前面，因为他连续3年获得世界最佳经理称号，他入主通用电器20年，从1980年入主，到2001年退体，管理的井就是不合理的。因为99年是网络股、科技股盛行，通用电器属于传统的制造业，所以没有上不去呢?上不去的话，奖给我这100万期权不就没有了吗?他就想办法让它上去。于是就造假。有人说，象安然公司为什么会造假?分析来分析去都是股票期权日本80年以前传统的经营观念是与美国对着来的，叫年功系列工资制，美国是等级明日本发股息和红利比较省。这是对照美国概括的5个方面。但更广泛，已有90%的企业推行了员工持股计划；二是开始重视股东利益。适当增加了股息和红利；三是改革了年功系列工资制度，这是近10年日本工资制度的最重要的改革。最近10年因为美国经济增长很快，日本经济连续下滑。日本人分析认为是美国分配制度给美