2022年甘肃省天水市注册会计财务成本管理重点汇总（含答案）

2022年甘肃省天水市注册会计财务成本管理重点汇总（含答案）学校:________班级:________姓名:________考号:________

一、单选题(40题)1.企业置存现金的原因，主要是为了满足（）。

A.交易性、预防性、收益性需要

B.交易性、投机性、收益性需要

C.交易性、预防性、投机性需要

D.预防性、收益性、投机性需要

2.甲投资方案的寿命期为一年，初始投资额为6000万元，预计第一年年末扣除通货膨胀影响后的实际现金流为7200万元，投资当年的预期通货膨胀率为5％，名义折现率为11．3％，则该方案能够提高的公司价值为（）。

A.469万元B.668万元C.792万元D.857万元

3.背书人甲将一张500万元的汇票分别背书转让给乙和丙各250万元，下列有关该背书效力的表述中，正确的是（）。

A.背书无效

B.背书有效

C.背书转让给乙250万元有效，转让给丙250万元无效

D.背书转让给乙250万元无效，转让给丙250万元有效

4.在期权价格大于0的情况下，下列关于美式看跌期权的表述中，不正确的是（）。

A.随着时间的延长，期权价值增加

B.执行价格越高，期权价值越高

C.股票价格越高，期权价值越高

D.股价的波动率增加，期权价值增加

5.下列关于项目评价方法的表述中，不正确的是（）。

A.净现值法具有广泛的适用性，在理论上也比其他方法更完善

B.当项目静态投资回收期大于基准回收期时，该项目在财务上是可行的

C.只要净现值为正，就意味着其能为公司带来财富

D.净现值法所依据的原理是，假设原始投资是按资本成本借入的，当净现值为正数时偿还本息后该项目仍有剩余的收益，当净现值为零时偿还本息后一无所获，当净现值为负数时该项目收益不足以偿还本息

6.下列各项中能够提高短期偿债能力的是（）。

A.企业采用分期付款方式购置一台大型机械设备

B.为扩大营业面积，与租赁公司签订一项新的长期房屋租赁合同

C.补充长期资本，使长期资本的增加量超过长期资产的增加量

D.提高流动负债中的无息负债比率

7.如果某一年的可持续增长率公式中的四个财务比率有一个或多个数值增加,则本年的实际增长率就会()。A.A.低于本年的可持续增长率

B.超过本年的可持续增长率

C.超过上年的可持续增长率

D.低于上年的可持续增长率

8.下列有关标准成本表述不正确的是（）。A.正常标准成本大于理想标准成本

B.正常标准成本的主要用途是揭示实际成本下降的潜力

C.基本标准成本与各期实际成本进行对比，可以反映成本变动的趋势

D.现行标准成本可以作为评价实际成本的依据，也可以用来对存货和销货成本进行计价

9.下列关于企业价值评估的说法中，正确的是（）。

A.企业整体能够具有价值，在于它可以为投资人带来现金流量

B.现时市场价格是指一项资产的公平市场价值

C.一项资产的公平市场价值，通常用该项资产的现金流量来计量

D.现时市场价格一定是公平的

10.下列关于证券组合风险的说法中，错误的是（）。

A.证券组合的风险不仅与组合中每个证券报酬率的标准差有关，而且与各证券报酬率的协方差有关

B.对于一个含有两种证券的组合而言，机会集曲线描述了不同投资比例组合的风险和报酬之间的权衡关系

C.风险分散化效应一定会产生比最低风险证券标准差还低的最小方差组合

D.如果存在无风险证券，有效边界是经过无风险利率并和机会集相切的直线，即资本市场线；否则，有效边界指的是机会集曲线上从最小方差组合点到最高预期报酬率的那段曲线

11.在计算现金流量时，若某年取得的净残值收入大于税法规定的净残值时，正确的处理方法是（）。

A、只将两者差额作为现金流量

B、仍按预计的净残值作为现金流量

C、按实际净残值减去两者差额部分所补交的所得税的差额作为现金流量

D、按实际净残值加上两者差额部分所补交的所得税的差额作为现金流量

12.第

1

题

下列关于弹性预算的说法不正确的是（）。

A.适用于企业能够准确预测业务量的情况下

B.编制根据是本、量、利之间的关系

C.按照一系列业务量水平编制

D.可用于各种间接费用预算，也可用于利润预算

13.一个方案的价值是增加的净收益，在财务决策中净收益通常用()来计量。

A.净利润B.息税前利润C.现金流量D.投资利润率

14.下列关于债券的说法中，正确的是（）

A.债券的到期日指支付利息和偿还本金的日期

B.债券的票面利率就是有效年利率

C.债券是一种有价证券

D.债券的面值就是债券的价值

15.企业采取保守型营运资本投资政策，产生的结果是（）。

A.收益性较高，资金流动性较低B.收益性较低，风险较低C.资金流动性较高，风险较高D.收益性较高，资金流动性较高

16.如果A公司本年的可持续增长率公式中的权益乘数比上年提高，在不发行新股且股利支付率、经营效率不变的条件下，则（）。

A.本年可持续增长率>上年可持续增长率

B.实际增长率=上年可持续增长率

C.实际增长率=本年可持续增长率

D.实际增长率<本年可持续增长率

17.下列关于市价比率的说法中，正确的是（）

A.每股收益＝净利润/流通在外普通股加权平均数

B.每股净资产＝普通股股东权益/流通在外普通股加权平均股数

C.市盈率反映普通股股东愿意为每股净利润支付的价格

D.每股收入＝营业收入/流通在外普通股加权平均股数

18.租赁存在的主要原因不包括（）。

A.租赁双方的实际税率不同，通过租赁可以减税B.降低交易成本C.通过租赁合同减少不确定性D.降低企业的资金成本

19.A公司上年净利润为4000万元，经股东大会决议，计划8月末发行股票3000万股，发行前总股数为5000万股，注册会计师审核后预测本年度净利润为5000万元，经考查，公司的发行市盈率为30。则公司的股票发行价格应为（）元。

A.20.00

B.25.00

C.24.00

D.25.50

20.集权与分权相结合型财务管理体制下，下列选项中不属于应当集中的权力的是（）。

A.筹资、融资权B.财务机构设置权C.业务定价权D.收益分配权

21.下列关于财务原理的应用的表述中，错误的是（）。

A.资本预算决策的标准方法是净现值法和内部收益率法

B.内部收益率大于资本成本的项目会损害股东财富

C.财务基本原理在筹资中的应用，主要是决定资本结构

D.内部收益率是项目净现值为零的折现率

22.在存货的管理中，与建立保险储备量无关的因素是（）。

A.缺货成本B.平均库存量C.交货期D.存货需求量

23.

第

14

题

利润最大化的目标缺陷不包括（）。

A.没有考虑风险B.没有考虑时间价值C.没有考虑利润与投入资本的关系D.有利于社会财富的增加

24.下列各项中，属于酌量性变动成本的是()。

A.直接人工成本B.直接材料成本C.产品销售税金及附加D.按销售额一定比例支付的销售代理费

25.某公司本年销售额100万元，税后净利润12万元，固定营业成本24万元，财务杠杆系数1．5，所得税税率40％。该公司的总杠杆系数为（）。

A.1．8B.1．95C.2．65D.2．7

26.

第

9

题

有关企业的公平市场价值表述不正确的是（）。

A.企业的公平市场价值应当是续营价值与清算价值的一个

B.一个企业持续经营的基本条件，是其持续经营价值超过清算价值

C.依据理财的“自利原则”，当未来现金流量的现值大于清算价值时，投资人通常会选择持续经营

D.如果现金流量下降，或者资本成本提高，使得未来现金流量现值低于清算价值，则企业要进行清算

27.

第

19

题

已知某完整工业投资项目的固定资产投资为2000万元，无形资产为200万元，开办费投资为100万元。预计投产后第二年的总成本费用为1000万元，同年的折旧额为200万元、无形资产摊销额为40万元，计入财务费用的利息支出为60万元，则投产后第二年用于计算净现金流量的经营成本为（）万元。

A.1300B.760C.700D.300

28.

第

2

题

甲公司2008年9月lO日增加小轿车一辆，该项设备原值176000元，预计使用年限为8年，预计净残值为16000元，采用直线法计提折旧。至2010年年末，对该项设备进行检查后，估计其可收回金额为119500元，减值测试后，该固定资产的折旧方法、年限和净残值等均不变。则2011年应计提的固定资产折旧额为（）元。

A.20000B.18000C.22782.6D.16500

29.

第

1

题

普通股股东参与公司经营管理的基本方式是（）。

A.对公司账目和股东大会决议的审查权和对公司事务的质询权

B.按照《公司法》．其他法规和公司章程规定的条件和程序转让股份

C.出席或委托代理人出席股东大会，并依公司章程规定行使表决权

D.股利分配请求权

30.下列指标中，能够使业绩评价与企业目标协调一致，并引导投资中心部门经理采纳高于公司资本成本的决策指标是。

A.投资报酬率B.部门可控边际贡献C.部门税前经营利润D.剩余收益

31.应收账款赊销效果的好坏，依赖于企业的信用政策。公司在对是否改变信用期间进行决策时，不考虑的因素是（）。(2005年)

A.等风险投资的最低报酬率B.产品变动成本率C.应收账款坏账损失率D.公司的所得税税率

32.产品成本计算不定期，一般也不存在完工产品与在产品之间费用分配问题的成本计算方法是。

A.平行结转分步法B.逐步结转分步法C.分批法D.品种法

33.下列关于放弃期权的表述中，不正确的是（）。

A.是一项看跌期权B.其标的资产价值是项目的继续经营价值C.其执行价格为项目的清算价值D.是一项看涨期权

34.甲公司与乙银行签订了一份周转信贷协定，周转信贷限额为1000万元，借款利率为6%，承诺费率为0.5%，甲公司需按照实际借款额维持10%的补偿性余额。甲公司年度内使用借款600万元，则该笔借款的实际税前资本成本是()。A.A.6%B.6.33%C.6.67%D.7.04%

35.某车间生产甲、乙、丙三种产品，其搬运作业成本当月共发生总成本15600元，若本月服务于甲产品的搬运次数是85次，服务于乙产品的搬运次数是120次，服务于丙产品的搬运次数是95次，则甲产品应分配该车间本月搬运作业的成本是（）元

A.52B.4420C.6240D.4940

36.甲制药厂正在试制生产某流感疫苗。为了核算此疫苗的试制生产成本，该企业最适合选择的成本计算方法是（）。

A.品种法B.分步法C.分批法D.品种法与分步法相结合

37.在存货经济批量模式中,若平均每次订货的成本降低,且预期存货需要总量也降低,则经济批量()。

A.降低B.升高C.不变D.无法确定

38.下列关于内部转移价格的表述中，不正确的有（）。

A.在中间产品存在完全竞争市场时，市场价格是理想的转移价格

B.如果中间产品没有外部市场，则不采用内部协商转移价格

C.采用变动成本加固定费作为内部转移价格时，供应部门和购买部门承担的市场风险不同

D.采用全部成本加上一定利润作为内部转移价格，可能会使部门经理作出不利于企业整体的决策

39.

第5题

某公司年初股东权益为1500万元，全部付息债务为500万元，预计今后每年可取得息税前利润600万元，每年净投资为零，所得税率为40%，加权平均资本成本为10%，则该企业每年产生的经济增加值为（）万元。

40.固定制造费用的实际金额与固定制造费用的预算金额之间的差额称为()。A.A.能量差异B.闲置能量差异C.效率差异D.耗费差异

二、多选题(30题)41.下列关于联产品的说法中，正确的有（）

A.联产品，是指使用同种原料，经过同一生产过程同时生产出来的两种或两种以上的主要产品

B.联产品分离前发生的生产费用即联合成本，可按一个成本核算对象设置一个成本明细账进行归集

C.分离后按各种产品分别设置明细账，归集其分离后所发生的加工成本

D.可变现净值法通常适用于所生产的产品的价格很不稳定或无法直接确定的情况

42.

第

17

题

如果其他因素不变，下列会使看跌期权价值提高的有（）。

A.股票价格上升B.执行价格提高C.股价波动率增加D.预期红利下降

43.第

14

题

某公司拟于2008年初新建一生产车间用于某种新产品的开发，则与该投资项目有关的现金流量包括（）。

A.需增加的30万元流动资金

B.需要使用公司原有的旧厂房放置开发产品所需的设备，该旧厂房出售可以获得20万元

C.2005年公司曾支付l5万元的咨询费请专家论证过此事

D.该产品的上市会导致另一种该公司类似产品的销售收入每年减少60万元

44.

第

25

题

某企业在生产经营的淡季，需占用800万元的流动资产和1500万元的固定资产；在生产经营的高峰期，会额外增加400万元的季节性存货需求，若无论经营淡季或旺季企业的权益资本、长期负债和自发性负债的筹资总额始终保持为2300万元，其余靠短期借款调节资金余缺，则下列表述正确的有（）。

45.下列有关资本结构理论的表述中，正确的有（）。

A.代理理论、权衡理论、有企业所得税条件下的MM理论，都认为企业价值与资本结构有关

B.按照优序融资理论的观点，考虑信息不对称和逆向选择的影响，管理者偏好首选留存收益筹资

C.无税的MM理论认为资产负债率为l00％时资本结构最佳

D.权衡理论是对代理理论的扩展

46.按照市场有效原则，假设市场是完全有效的，下列结论正确的有()。

A.在证券市场上只能获得与投资相称的报酬，很难增加股东财富

B.不可能通过筹资获取正的净现值

C.购买或出售金融工具的交易净现值为零

D.不要企图靠生产经营性投资增加股东财富

47.第

15

题

认为企业价值与负债比率有关的资本结构理论包括（）。

A.净收益理论B.营业收益理论C.传统理论D.权衡理论

48.下列各项中，属于影响资本结构的外部因素的有（）

A.资本市场B.资产结构C.盈利能力D.利率

49.企业的下列经济活动中，影响经营现金流量的有（）。

A.经营活动B.投资活动C.分配活动D.筹资活动

50.下列关于企业的销售定价决策的表述中，正确的有（）

A.企业在制定产品价格时只需借助数学模型进行定量分析即可

B.企业在制定产品价格时除定量分析外，还需根据企业的实践经验和自身的战略目标进行必要的定性分析

C.制定产品价格要从产品成本与销售价格间的关系角度为管理者提供产品定价的有用信息

D.产品销售定价决策是企业生产经营活动中的一个重要决策

51.某公司2010年末经营长期资产净值1000万元，经营长期负债100万元，2011末年经营长期资产净值1100万元，经营长期负债120万元，2011年计提折旧与摊销100万元。下列计算的该企业2011年有关指标正确的有()。

A.资本支出200万元

B.净经营长期资产增加100万元

C.资本支出180万元

D.净经营长期资产增加80万元

52.

第

29

题

下列属于公司制企业相比较个人独资企业的特点有（）。

53.下列关于盈亏临界点的计算公式中，正确的有（）

A.盈亏临界点销售量＝边际贡献/固定成本

B.盈亏临界点销售量＝固定成本/（单价－单位变动成本）

C.盈亏临界点销售额＝固定成本/边际贡献率

D.盈亏临界点销售额＝固定成本/边际贡献

54.当企业采用随机模式对现金持有量进行控制时，下列有关表述正确的有（）

A.只有现金量超出控制上限，才用现金购入有价证券，使现金持有量下降；只有现金量低于控制下限时，才抛售有价证券换回现金，使现金持有量上升

B.计算出来的现金量比较保守，往往运用存货模式的计算结果大

C.当有价证券利息率下降时，企业应降低现金存量的上限

D.现金余额波动越大的企业，越需关注有价证券投资的流动性

55.下列关于经营杠杆系数的表述中，正确的有（）。

A．如果生产单一产品，经营杠杆系数和安全边际率互为倒数

B．盈亏临界点销售量越小，经营杠杆系数越大

C．边际贡献与固定成本相等时，经营杠杆系数趋近于无穷大

D．经营杠杆系数表示经营风险程度

56.根据有效市场假说，下列说法中正确的有（）。

A.只要所有的投资者都是理性的，市场就是有效的

B.只要投资者的理性偏差具有一致倾向，市场就是有效的

C.只要投资者的理性偏差可以互相抵消，市场就是有效的

D.只要有专业投资者进行套利，市场就是有效的

57.下列关于证券市场线的表述中，正确的有（）。

A.在无风险利率不变、风险厌恶感增强的情况下，市场组合的要求报酬率上升

B.在风险厌恶感不变、预期通货膨胀率上升的情况下，市场组合的要求报酬率上升

C.在无风险利率不变、风险厌恶感增强的情况下，无风险资产和市场组合的要求报酬率等额上升

D.在风险厌恶感不变、预期通货膨胀率上升的情况下，无风险资产和市场组合的要求报酬率等额上升

58.下列公式中，正确的有。

A.利润=边际贡献率×安全边际

B.安全边际率+边际贡献率=1

C.安全边际率+盈亏lI缶界点作业率=1

D.边际贡献率=(固定成本+利润)／销售收入

59.下列关于多种产品加权平均边际贡献率的计算公式中，正确的有（）。

A．加权平均边际贡献率=∑各产品边际贡献／∑各产品销售收入×100%

B．加权平均边际贡献率=∑(各产品安全边际率×各产品销售利润率)

C．加权平均边际贡献率=(利润+固定成本)／∑各产品销售收入×100%

D．加权平均边际贡献率=∑(各产品边际贡献率×各产品占总销售比重)

60.

第

26

题

关于修改其他债务条件中附或有条件的债务重组时，其债务人会计处理的说法的正确的有（）。

A.在重组日债务人应将或有支出包含在将来应付金额中，将重组债务的账面余额与含有或有支出的将来应付金额进行比较，其差额作为资本公积或营业外支出

B.在重组日债务人不应将或有支出包含在将来应付金额中，将重组债务的账面余额与应付金额进行比较，大于部分作为资本公积。

C.在或有支出实际发生时，应减少债务的账面价值

D.未支付的或有支出，待结算时应转入资本公积或营业外收入

61.

第29题

企业在确定内部转移价格时有多种选择，下列有关内部转移价格的表述正确的有（）。

62.下列关于企业价值的说法中，错误的有()。

A.企业的实体价值等于各单项资产价值的总和

B.企业的实体价值等于企业的现时市场价格

C.企业的实体价值等于股权价值和净债务价值之和

D.企业的股权价值等于少数股权价值和控股权价值之和

63.在存货允许缺货的情况下，导致经济批量增加的因素有（）。

A.存货年需用量增加

B.一次订货成本增加

C.单位缺货成本增加

D.单位缺货成本降低

64.下列成本计算的方法中，一般定期计算产品成本，成本计算期与报告核算期一致的有()。

A.品种法B.分批法C.逐步结转分步法D.平行结转分步法

65.企业价值评估中，市盈率、市净率和收入乘数的共同驱动因素包括（）。

A.增长潜力

B.股利支付率

C.股权资本成本

D.股东权益收益率

66.

第

31

题

采用趋势分析法时，应注意的问题包括（）。

A.指标的计算口径必须一致B.运用例外原则C.剔除偶发性项目的影响D.衡量标准的科学性

67.债券的到期偿还方式不包括（）

A.转换B.转期C.赎回D.分批偿还

68.下列各项中，不属于融资租赁租金构成项目的是（）。A.A.租赁设备的价款

B.租赁期间的利息

C.租赁手续费

D.租赁设备维护费

69.

第

32

题

当利润中心计算共同成本或不可控成本，并采取变动成本法计算成本时，其考核指标主要包括（）。

A.利润中心边际贡献总额B.利润中心负责人可控利润总额C.利润中心可控利润总额D.企业利润总额

70.可转换债券筹资具有较大的灵活性，筹资企业在发行之前，可以进行方案的评估，并能对筹资方案进行修改。如果内含报酬率低于等风险普通债券利率，则主要的修改途径有（）。

A.提髙每年支付的利息B.延长赎回保护期间C.提髙转换比例D.同时修改票面利率、转换比例和赎回保护期年限

三、计算分析题(10题)71.某公司拟开发一铁矿，预计需要投资6000万元；年产量预计为2万吨，并可以较长时问不变；该铁矿石目前的市场价格为2000元/吨，预计每年价格上涨5%，但价格很不稳定，其标准差为40%，每年的付现营业成本为销售收入的60%，忽略其他成本和费用。含有风险的必要报酬率为10%，无风险的报酬率为5%。1～3年后的矿山残值分别为4500万元、3000万元和1000万元。该公司享受免税待遇。

要求：

(1)计算不考虑期权前提下该项目的净现值(单位：万元)；

(2)确定上行乘数和下行乘数以及上行概率和下行概率(保留四位小数)；

(3)填写下表中字母的数值(四舍五入，保留整数)，并写出计算过程。

(4)计算调整后的项目净现值和期权价值，并说明是否应当进行该项目。

72.某企业拟进行一项固定资产投资，投资额为2000万元，分两年投入，该项目的现金流量表(部分)如下：

要求：

(1)计算上表中用英文字母表示的项目的数值。

(2)计算或确定下列指标：①静态回收期；②会计报酬率；③动态回收期；④净现值；⑤现值指数；⑥内含报酬率。

73.资料：2008年大同公司董事会正在研究其股利分配政策。目前该公司发行在外的普通股共100万股，净资产200万元，今年每股支付1元股利。预计未来3年的税后利润和需要追加的资本性支出如下：

假设公司目前没有借款并希望逐步增加负债的比重，但是资产负债率不能超过30%。筹资时优先使用留存收益，其次是长期借款，必要时增发普通股。假设上表给出的“税后利润”可以涵盖增加借款的利息，并且不考虑所得税的影响。增发股份时，每股面值1元，预计发行价格每股2元，假设增发的股份当年不需要支付股利，下一年开始发放股利。

要求：

(1)假设维持目前的每股股利，计算各年需要增加的借款和股权资金；(2)假设采用剩余股利政策，计算各年需要增加的借款和股权资金。

74.

第

35

题

A公司是一个高新技术公司，2007年每股销售收入20元，每股净利润2元，每股资本支出1元，每股折旧费0.5元，每股经营营运资本6元（比上年每股增加0.545元），负债率为20%，销售增长时维持此资本结构不变。预计2008年的销售收入增长率维持在10%的水平，到2009年增长率下滑到5%，以后保持不变。该公司的资本支出、折旧与摊销、净利润、经营营运资本与销售收入同比例增长，股数保持不变。2008年该公司股票的贝它值为1.5，2009年及以后的贝它值为1.2。国库券的利率为2%，市场组合的预期报酬率为6%。

要求：计算目前的股票价值。

75.要求：计算投资于A和B的组合报酬率以及组合标准差。

76.甲公司目前的资本结构(账面价值)为：目前正在编制明年的财务计划，需要融资700万元，相关资料如下：(1)本年派发现金股利每股0．5元，预计明年每股收益增长10％，股利支付率(每股股利／每股收益)保持20％不变；(2)需要的融资额中，有一部分通过收益留存解决；其余的资金通过增发5年期长期债券解决，每张债券面值100元，发行价格为115元，发行费为每张2元，票面利率为8％，每年付息一次，到期一次还本；(3)目前的资本结构中的长期债券是2年前发行的，发行费率为2％，期限为5年，复利计息，到期一次还本付息，票面利率为4％，债券面值为1000元，目前的市价为1050元；

(4)目前l0年期的财政部债券利率为4％，股票价值指数平均收益率为l0％，甲公司股票收益率与市场组合收益率的协方差为l2％，市场组合收益率的标准差为20％。

(5)目前的股价为l0元，如果发行新股，每股发行费用为0．5元，预计股利增长率可以长期保持为l0％。

(6)公司适用的所得税税率为25％。

要求：(1)计算增发的长期债券的税后资本成本；

(2)计算目前的资本结构中的长期债券的税后资本成本；

(3)计算明年的净利润；

(4)计算明年的股利；

(5)计算明年留存收益账面余额；

(6)计算长期债券筹资额以及明年的资本结构中各种资金的权数；

(7)确定该公司股票的β系数并根据资本资产定价模型计算普通股资本成本；

(8)根据股利固定增长模型确定普通股资本成本；

(9)以上两问的平均数作为权益资本成本，按照账面价值权数计算加权平均资本成本。

已知：(P／A，5％，5)=4．3295，(P／F，5％，5)=0．7835，(P／F，5％，3)=0．8638(P／F，6％，3)=0．8396，(F／P，4％，5)=1．2167

77.某企业在生产经营的淡季，需占用450万元的流动资产和750万元的固定资产；在生产经营的高峰期，会额外增加250万元的季节性存货需求。

要求：

(1)若无论经营淡季或旺季企业的股东权益、长期负债和自发性负债的筹资额始终保持为1200万元，其余靠短期借款调节余缺，请判断该企业采取的是哪种营运资本筹资政策，并计算其在营业高峰期和营业低谷时的易变现率。

(2)若无论经营淡季和旺季企业的股东权益、长期负债和自发性负债的筹资额始终保持为1100万元，请判断该企业采取的是哪种营运资本筹资政策，并计算其在营业高峰期和营业低谷时的易变现率。

(3)若无论经营淡季和旺季企业的股东权益、长期负债和自发性负债的筹资额始终保持为1300万元，要求判断该企业采取的是哪种营运资本筹资政策，并计算其在营业高峰期和营业低谷时的易变现率。

78.

第

49

题

A公司在2005年销售甲产品100000件，单价100元/件，单位变动成本55元/件，固定经营成本2000000元。该公司平均负债总额4000000元，年利息率8%。2006年该公司计划销售比上年提高20%，其他条件均保持上年不变。该公司使用的所得税税率为33%。

（1）计算该公司2005年的边际贡献、息税前利润和净利润。

（2）计算该公司2006年的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数。

（3）计算该公司2006年的息税前利润变动率和每股收益变动率。

（4）计算该公司2006年的边际贡献、息税前利润和净利润率。

79.某项目有两个投资方案。初始投资额都为300万元，建设期都为2年，开业后寿命周期都为10年。A方案各年净现金流量为：20万元、60万元、100万元、140万元、180万元、180万元、140万元、100万元、60万元、20万元。B方案各年净现金流量为：180万元、140万元、100万元、60万元、20万元、20万元、60万元、100万元、140万元、180万元。假定上述现金流量已经考虑了税收因素。要求：(1)如果合适的贴现率为10％，请依据净现值比较和评价两个方案。(2)如果要求回收期为6年，计算两个方案的静态回收期，并作出比较和评价。(3)如果要求收益率为15％，请依据内部收益率比较和评价两个方案。(4)依据以上三种资本预算方法比较，会得出同样的结论吗?如果结论不一致，如何决策?为什么?

80.B公司拟于明年年初投资一新项目，设备购置成本为500万元，计划贷款200万元，设备使用期限是4年(与税法规定相同)，预计残值0万元(与税法规定相同)，税法规定采用年数总和法提取折旧。贷款期限为4年，相关的债务现金流量分别为52万元、53万元、54万元和55万元。在使用新设备后公司每年增加销售额为800万元，增加付现成本为500万元(不包括利息支出)。B公司当前的股利为2元，证券分析师预测未来第1年的股利为2．2元，未来第30年的股利为10元。8公司的目前资本结构(目标资本结构)是负债资金占40％，股权资金占60％，税后债务资本成本为7％，股价为32．5元，所得税税率为40％。要求：(1)计算证券分析师预测的股利几何平均增长率，8公司的股权资本成本以及加权平均资本成本(精确到1％)；(2)计算项目的实体现金流量和股权现金流量；(3)按照实体现金流量法计算项目的净现值并判断项目是否可行；(4)按照股权现金流量法计算项目的净现值并判断项目是否可行。已知：(P／F，10％，1)=0．9091，(P／F，10％，2)0．8264，(P／F，10％，3)=0．7513(P／F，10％，4)=0．6830，(P／F，12％，1)0．8929，(P／F，12％，2)=0．7972，(P／F，12％，3)=0．7118，(P／F，12％，4)=0．6355

四、综合题(5题)81.某外商投资企业准备投资一生产线用于生产新产品，该生产线的成本为110000元，该企业可以对其折旧方法做出选择，公司可以选用直线法或年数总和法，税法规定使用年限5年，残值为20000元，所得税率为40％，公司预计该项目尚有6年的使用年限，6年后的净残值预计为0，若该生产线投产后，每年预计可以给企业带来10000件的新产品的销量，该产品单位边际贡献为42元（该企业变动成本均为付现成本），固定付现成本为400000元。估计新项目投资的目标资本结构为资产负债率60％，新筹集负债的税前资本成本为9.02％；该公司过去没有投产过类似项目，但新项目与一家上市公司的经营项目类似，该上市公司的β为2，其资产负债率为50％，目前

证券

市场的无风险收益率为5％，

证券

市场的平均收益率为10％。要求：（1）通过计算判断公司应采用哪种折旧方法。（2）根据所选用的折旧方法评价该项目是否可行。（3）若公司能够对固定成本进行压缩，计算使得该项目可行的最高的固定付现成本。（单位万元四舍五入取整）

82.

要求：

(1)计算2007年的税后经营利润、税后利息、税后经营利润率；

(2)计算2007年末的净经营资产和净负债；

(3)计算2007年的净经营资产利润率、净经营资产周转次数、税后利息率、净财务杠杆、经营差异率、杠杆贡献率和权益净利率(资产负债表的数据用年末数)；

(4)用连环替代法分析2007年权益净利率变动的主要原因(依次分析净经营资产利润率、税后利息率和净财务杠杆变动对权益净利率变动的影响程度)；

(5)分析2007年杠杆贡献率变动的主要原因；

(6)如果2008年净财务杠杆不能提高了，请指出提高杠杆贡献率和权益净利率的有效途径。

83.(3)成本计算账户设置设置“原材料”、“产成品”、“生产成本”等存货账户，均按标准成本计价。成本差异账户设置九个：材料价格差异、材料数量差异、直接人工工资率差异、直接人工效率差异、变动制造费用效率差异、变动制造费用耗费差异、固定制造费用闲置能量差异、固定制造费用耗费差异、固定制造效率差异。

要求：

(1)计算产品标准成本差异(直接材料价格差异按采购量计算)；

(2)分析各项变动成本差异产生的原因(写出两个即可)，对于超支差要说明责任归属；

(3)计算本月“生产成本”账户的借方发生额合计数并写出相应的会计分录(可以合并写)；

(4)编写采用结转本期损益法处理成本差异的分录(将差异转入“主营业务成本”账户)；

(5)计算并结转本月的主营业务成本；

(6)计算企业期末存货成本。

84.A公司计划平价发行可转换债券，该债券每张售价为1000元，期限20年，票面利率为10%，转换比率为25，不可赎回期为10年，10年后的赎回价格为1120元，市场上等风险普通债券的市场利率为12%。A公司目前的股价为25元/股，预计以后每年的增长率为5%。刚刚发放的现金股利为1.5元/股，预计股利与股价同比例增长。公司的所得税税率为25%。

要求：

(1)计算该公司的股权资本成本；

(2)分别计算该债券第3年和第8年年末的底线价值；

(3)假定甲公司购入1000张，请确定第10年年末甲公司是选择转换还是被赎回；

(4)假设债券在第10年年末被赎回，请计算确定A公司发行该可转换债券的税前筹资成本；

(5)假设债券在第10年年末被赎回，判断目前的可转换债券的发行方案是否可行。如果不可行，只调整赎回价格，请确定至少应调整为多少元？（四舍五入取整数）

85.本年年末有200万元的已贴现商业承兑汇票、80万元的对外担保、150万元的未决诉讼、未决仲裁、贴现与担保的金额中有10%引起未决诉讼和未决仲裁、其他或有负债为40万元；年末的负债中，短期借款为400万元，一年内到期的非流动负债为160万元，长期借款470万元，应付债券800万元，应付利息15万元。

要求：

(1)计算上年和本年的可持续增长率；

(2)计算本年超常增长所需的资金，分析本年增长的资金来源，并说明权益乘数提高的原因

(3)如果下年打算通过增加外部负债保持本年实际增长率，其他三个财务比率保持不变，除纯收益外，全部使用负债补充资金，计算下年的权益乘数；

(4)假设下年四个财务比率不能再提高了，但是仍然想使实际增长率达到50%，计算需要筹：的权益资本和增加负债的数额；

(5)如果下年打算通过提高资产周转率保持本年的实际增长率，其他三个财务比率保持不变，不发行新股，计算下年的资产周转率；

(6)计算本年年末的或有负债比率和带息负债比率

参考答案

1.C【正确答案】：C

【答案解析】：企业置存现金的原因，主要是满足交易性需要、预防性需要和投机性需要。现金属于流动性最强，收益性最差的资产，所以企业置存现金的原因不可能是出于收益性需要。

【该题针对“现金管理的目标”知识点进行考核】

2.C解法1：将实际现金流量用实际资本成本折现，由1+11．3％=(1+r)×(1+5％)，解得实际资本成本r=6％，该方案能够提高的公司价值=7200／(1+6％)-6000=792(万元)。

解法2：实际现金流量转换为名义现金流量结算，名义现金流量=实际现金流量×(1+通货膨胀率)“=7200×(1+5％)=7560(万元)，该方案能够提高的公司价值=7560／(1+11．3％)-60(30=792(万元)。

3.A【答案解析】A本题考核背书的效力。根据《票据法》规定，部分背书无效。所谓部分背书，就是将汇票金额的一部分，分别转让给二人以上的背书。

【该题针对“汇票的背书”知识点进行考核】

4.CC【解析】在期权价格大于0的情况下，如果其他因素不变，当股票价格上升时，看跌期权的价值下降，所以选项C的说法不正确。

5.B静态投资回收期是反指标，当项目静态投资回收期小于基准回收期时，该项目在财务上是可行的。故选项B的说法不正确。

6.CC【解析】营运资本=长期资本一长期资产，选项C可以导致营运资本增加，所以，有助于提高企业短期偿债能力。选项A和选项B属于降低短期偿债能力的表外因素。降低短期偿债能力的表外因素包括3项：(1)与担保有关的或有负债；(2)经营租赁合同中的承诺付款；(3)建造合同、长期资产购置合同中的分期付款。选项D不会影响流动负债的数额，不会提高短期偿债能力。

7.C解析：某年可持续增长率的公式中的四个财务比率有一个或多个数值增加,则实际增长率就会超过上年的可持续增长率。

8.B答案：B解析：理想标准成本的主要用途是揭示实际成本下降的潜力

9.A选项B，经济价值是指一项资产的公平市场价值，通常用该资产所产生的未来现金流量的现值来计量；选项C，资产的公平市场价值就是未来现金流入的现值；选项D，现时市场价格是指按现行市场价格计量的资产价值，它可能是公平的，也可能是不公平的。

10.C【正确答案】：C

【答案解析】：选项C的正确说法应是：风险分散化效应有时会产生比最低风险证券标准差还低的最小方差组合。

【该题针对“投资组合的风险和报酬”知识点进行考核】

11.C答案:C

解析:本题的考点是在计算各年现金净流量时要对涉及的税收调整项目进行正确计算。当实际净残值收入大于预计的净残值收入时，要对其差额补税；当实际净残值收入小于预计的净残值收入时，其差额部分具有抵税的作用。

12.A弹性预算是企业在不能准确预测业务量的情况下，根据本、量、利之间有规律的数量关系，按照=系列业务量水平编制的有伸缩性的预算，因此，选项A是不正确的。

13.C在财务决策中净收益通常用现金流量计量，一个方案的净收益是指该方案现金流入减去现金流出的差额。

14.C选项A表述错误，债券的到期日指偿还本金的日期，而债券的利息的支付另有规定，可能是到期支付也可能在持有期间支付；

选项B表述错误，债券的票面利率是指债券发行者预计一年内向投资者支付的利息占票面金额的比率，而有效年利率通常是按复利计算的一年期的利率，两者是不同的；

选项C表述正确，债券是发行者为筹集资金发行的，在约定时间支付一定比例的利息，并在到期时偿还本金的一种有价证券；

选项D表述错误，债券的面值是指设定的票面金额，它代表发行人承诺于未来某一特定日期偿付给债券持有人的金额，而债券价值是发行者按照合同规定从现在至债券到期日所支付的款项的现值。

综上，本题应选C。

15.B营运资本持有量越多，会导致持有成本加大，从而降低收益性，但营运资本越多，风险也会降低。

16.A【答案】A

【解析】选项B和C只有满足可持续增长率的全部假设条件时才成立；选项D应是实际增长率>本年可持续增长率。

17.D选项A错误，每股收益＝普通股股东净利润/流通在外普通股加权平均股数；

选项B错误，每股净资产＝普通股股东权益/流通在外普通股股数；

选项C错误，市盈率反映普通股股东愿意为每1元（不是每股）净利润支付的价格；

选项D正确，每股收入＝营业收入/流通在外普通股加权平均股数，注意分母是加权平均股数。

综上，本题应选D。

18.D租赁存在的原因主要有：①租赁双方的实际税率不同，通过租赁可以减税；②通过租赁降低交易成本；③通过租赁合同减少不确定性。

19.B【正确答案】：B

【答案解析】：发行价格＝5000/（5000＋3000×4/12）×30＝25（元）

【该题针对“普通股发行定价”知识点进行考核】

20.C此题暂无解析

21.B用内部收益率测定项目是否创造价值，需要用内部收益率和资本成本比较。内部收益率大于资本成本的项目，为股东创造了财富；内部收益率小于资本成本的项目，会损害股东财富。选项B的说法错误。

22.B解析：设立保险储备量的再订货点(R)=交货时间B平均日需求+保险储备。合理的保险储备量,是使缺货成本和储存成本之和最小的总成本。

23.D利润最大化的目标有利于社会财富的增加，所以选D。利润最大化的缺陷包括没有考虑时间价值、没有考虑风险因素、没有考虑利润与投入资本的关系及容易导致短期行为。

24.D酌量性变动成本的发生额是由经理人员决定的。例如，按销售额一定的百分比开支的销售佣金、新产品研制费、技术转让费等，选项D是答案；直接材料成本、直接人工成本、产品销售税金及附加属于与业务量有明确的技术或实物关系的技术性变动成本。

25.D【解析】税前利润=税后利润/(1-所得税税率)=12/(1-40%)=20(万元)

因为：财务杠杆系数=息税前利润/税前利润

所以：1.5=息税前利润/20

则：息税前利润+固定成本=30+24=54（万元）

经营杠杆系数=边际贡献/息税前利润=54/30=1.8

总杠杆系数=1.8×1.5=2.7

26.D一个企业的持续经营价值已经低于其清算价值，本应当进行清算。但是，也有例外，就是控制企业的人拒绝清算，企业得以持续经营。这种持续经营，摧毁了股东本来可以通过清算中得到的价值。

27.C

28.B年折旧额=(176000—16000)/8=20000(元)；2008年折旧额=20000×3/12=5000(元)；至2010年末该固定资产的账面净值=176000-(5000+20000×2)=131000(元)，高于估计可收回金额119500元，则应计提减值准备11500元，并重新按原折旧方法将估计可收回金额在剩余5年零9个月的时间内折旧，因此，2011年的折旧额=(119500—16000)/(5×12+9)×12=18000(元)。

29.C股东的管理权主要体现在出席股东大会并行使表决权。

30.D选项A属于投资中心业绩考核指标，但投资报酬率是相对数指标，容易导致投资中心的狭隘本位倾向；选项B、C不属于投资中心业绩考核指标，因其未考虑投资效果。所以本题的答案为选项D。

31.D在进行应收账款信用政策决策时，按照差量分析法只要改变信用政策所带来的税前净损益大于0，信用政策的改变就可行，所以不用考虑所得税税率，本题答案为选项D。

32.C解析：本题考点是各种成本计算方法的特点比较。而分批法，亦称定单法，它适应于小批单件生产。在此法下，由于成本计算期与产品的生产周期基本一致，与会计报告期不一致。如果是单件生产，产品完工以前，产品成本明细账所记录的生产费用，都是在产品成本；产品完工时，产品成本明细账所记录的生产费用，就是完工产品成本。如果是小批生产，批内产品一般都能同时完工。在月末计算成本时，或是全部已经完工，或是全部没有完工，因而一般也不存在完工产品与在产品之间分配费用的问题。

33.DD【解析】放弃期权是一种看跌期权，放弃期权的标的资产价值是项目的继续经营价值，而执行价格是项目的清算价值，如果标的资产价值低于执行价格，则项目终止，即投资人行使期权权力。

34.D【答案】D

【解析】该笔借款的实际税前资本成本=该笔借款的实际利息率=(600×6%+400×0.5%)/[600×(1-10%)]×100%=7.04%.

35.B本题中给出三种产品的搬运次数和搬运总成本，则应该使用业务动因对成本费用进行分配，则搬运作业的成本分配率＝归集期内作业成本总成本/归集期内总作业次数＝15600/（85＋120＋95）＝52（元/次）。

甲产品应分配给车间本月搬运作业成本＝分配率×甲产品耗用的作业次数＝52×85＝4420（元）。

综上，本题应选B。

36.C【正确答案】：C

【答案解析】：产品成本计算的分批法主要适用于单件小批类型的生产，也可用于一般企业中的新产品试制或实验的生产、在建工程以及设备修理作业等。

【该题针对“产品成本计算的分批法”知识点进行考核】

37.A

38.A

39.D年初投资资本=年初股东权益+全部付息债务=1500+500=2000(万元)，息前税后利润=600×(1-40%)=360(万元)，每年经济增加值=税后经营利润-全部资本费用=360-2000×10%=160(万元)。

40.D解析：固定制造费用耗费差异=固定制造费用实际数-固定制造费用预算数。

41.ABC选项A表述正确，联产品，是指使用同种原料，经过同一生产过程同时生产出来的两种或两种以上的主要产品；

选项B、C表述正确，联产品分离前发生的生产费用即联合成本，可按一个成本核算对象设置一个成本明细账进行归集，然后将其总额按一定分配方法在各联合产品之间进行分配；分离后按各种产品分别设置明细账，归集其分配后所发生的加工成本；

选项D表述错误，实物数量法通常适用于所生产的产品的价格很不稳定或无法直接确定的情况。

综上，本题应选ABC。

42.BC如果其他因素不变：对于看涨期权来说，随着股票价格的上升，其价值也上升，对于看跌期权来说，随着股票价格的上升，其价值下降。所以，选项A的说法不正确；看涨期权的执行价格越高，其价值越小，看跌期权的执行价格越高，其价值越大。所以，选项8的说法正确；股价的波动率增加会使期权价值增加，所以，选项C的说法正确；看跌期权价值与预期红利大小成正方向变动，而看涨期权价值与预期红利大小成反方向变动。

所以，选项D的说法不正确。

43.ABD在确定投资方案的相关现金流量时，应遵循的最基本的原则是：只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。所谓增量现金流量，是指接受或拒绝某个投资方案后，企业总现金流量因此发生的变动。在进行这种判断时，要注意以下四个问题：(1)区分相关成本和非相关成本。2005年曾支付的10万元咨询费已经发生，不管是否开发该新产品，它都已无法收回，与公司未来的现金流量无关，所以，选项C不是答案；(2)不要忽视机会成本。机会成本并不是一种支出或费用，而是失去的收益，选项B属于该项目的机会成本；(3)要考虑投资方案对公司其他部门的影响，因此，选项D是答案；(4)要考虑对净营运资

金的影响。所谓净营运资金的需要，指增加的经营性流动资产与增加的经营性流动负债之间的差额，即增加的流动资金，所以选项A也是答案。

44.AD

45.AB无税的MM理论认为企业价值与资本结构无关，即认为不存在最佳资本结构，所以选项C错误；代理理论是对权衡理论的扩展，所以选项D错误；

46.ABC解析：如果资本市场是完全有效的，购买或出售金融工具的交易的净现值就为零，不要企图通过筹资获取正的净现值，而应当靠生产经营性投资增加股东的财富。

47.ACD净收益理论认为当负债比率为100%时，企业价值将达到最大值；营业收益理论认为，不论财务杠杆如何变化，企业的总价值都是固定不变的；传统理论认为，随着负债比率的增加，企业价值先逐渐上升，负债比率超过一定程度后，企业价值开始下降；权衡理论认为负债可以为企业带来税额庇护利益，但负债比率超过一定程度后，破产成本开始变得重要，税额庇护利益开始被破产成本所抵消，当边际负债税额庇护利益恰好与边际破产成本相等时，企业价值最大。

48.AD选项B、C不符合题意，影响资本结构的内部因素主要包括营业收入、成长性、资产结构、盈利能力、管理层偏好、财务灵活性以及股权结构等；

选项A、D符合题意，影响资本结构的外部因素主要包括税率、利率、资本市场、行业特征等。

综上，本题应选AD。

49.ABCD根据教材384页的表10-14可知，经营活动现金流量＝净利润＋折旧＋应收账款的减少－存货的增加＋应付账款的增加。对于选项A（经营活动）不需要解释；对于选项B（投资活动）的解释如下，购置流动资产和长期资产都属于广义的投资活动（见教材第4页），会影响存货、应付账款、折旧，因此，选项B是答案；对于选项C（分配活动）的解释如下：缴纳所得税和支付利息属于广义的分配活动，会影响净利润，因此，也是答案；对于选项D（筹资活动）的解释如下：筹资活动会影响利息，影响净利润，所以，是答案。

【点评】本题难度较大，综合性较强，也可能存在很大争议。

50.BCD选项A错误，选项B正确，企业在销售定价决策过程中，除了借助数学模型等工具外，还要根据企业的实践经验和自身的战略目标进行必要的定性分析，来选择合适的定价决策；

选项C正确，销售定价属于企业营销战略的重要组成部分，管理会计人员主要是从产品成本与销售价格之间的关系角度为管理者提供产品定价的有用信息；

选项D正确，产品销售定价决策是企业生产经营活动中一个极为重要的问题，它关系到生产经营活动的全局。销售价格是一种重要的竞争工具。

综上，本题应选BCD。

51.CD净经营长期资产增加=经营长期资产净值增加一经营长期负债增加=(1100-1000)-(120—100)=80(万元），资本支出=净经营长期资产增加+折旧与摊销=80+100=180(万元)。

52.AB选项CD是个人独资企业的特点。

53.BC选项A错误，选项B正确，盈亏临界点销售量＝固定成本/单位边际贡献＝固定成本/（单价－单位变动成本）；

选项C正确，选项D错误，盈亏临界点销售额＝固定成本/边际贡献率。

综上，本题应选BC。

盈亏临界点和保本点等相关指标是历年的高频考点。要熟练掌握盈亏临界点、保本点等相关指标的计算公式。

54.BD当企业采用随机模式对现金持有量进行控制时，当现金持有量达到上限或下限时，就需进行现金与有价证券之间的转换，所以选项A错误；现金持有量控制的随机模式是建立在企业的现金未来需求量和收支不可预测的前提下，现金持有量控制的随机模式计算出来的现金量比较保守，往往比运用存货模式的计算结果大，所以选项B正确；因现金存量和有价证券利息率之间的变动关系是反向的，当有价证券利息率上升时，才会引起现金存量上限下降，所以选项C错误；根据现金持有量控制的随机模型，现金返回线总是处于现金上下限之间的下方，这意味着有价证券的出售活动比购买活动频繁且每次出售规模小，这一特征随着企业现金余额波动的增大而越加明显，所以选项D正确。

55.ACD安全边际率=(销售收入一盈亏临界点销售额)/销售收入=(销售收入一固定成本/边际贡献率)/销售收入=1一固定成本/边际贡献=(边际贡献一固定成本)/边际贡献=1/经营杠杆系数；保本点销量越低，经营杠杆系数越低；边际贡献与固定成本相等即利润为零，经营杠杆系数趋于无穷大；经营杠杆系数越大，经营风险程度越高。

56.ACD导致市场有效的条件有三个：理性的投资人、独立的理性偏差和套利行为。这三个条件只要有一个存在，市场就将是有效的。其中“理性的投资人”指的是所有的投资人都是理性的，所以，选项A是答案。“独立的理性偏差”指的是如果乐观的投资者和悲观的投资者人数大体相同，则他们的非理性行为就可以相互抵消，使得股价变动与理性预期一致，市场仍然是有效的。所以，选项C是答案，选项B不是答案。“套利行为”指的是如果有专业的投资者进行套利，则就能够控制业余投资者的投机，使市场保持有效。所以，选项D是答案。

57.ABD【答案】ABD

【解析】证券市场线就是关系式：Ri=Rf+β×(Rm-Rf)所代表的直线；由于市场组合的贝塔系数为1，所以市场组合要求的报酬率=R，+1×(Rm-Rf)。风险厌恶感用(Rm-Rf)，预期通货膨胀率上升会使Rf增大，根据公式可以看出选项A、B、D正确。在无风险利率不变的情况下，无风险资产要求的报酬率不变，选项C错误。

58.ACD变动成本率+边际贡献率=1，安全边际率+盈亏临界点作业率=1，故选项C正确，选项8不正确，安全边际所提供的边际贡献等于利润，所以选项A正确；边际贡献一固定成本=利润，且边际贡献=销售收入×边际贡献率，所以选项D也是正确的。

59.ACD多产品的加权平均边际贡献率=∑各产品边际贡献÷∑各产品销售收入=(利润+固定成本)÷∑各产品销售收入=∑(各产品边际贡献率×各产品占总销售的比重)。

60.ACD①根据谨慎性原则的做法，在重组日债务人应将或有支出包含在将来应付金额中，将重组债务的账面余额与含有或有支出的将来应付金额进行比较，大于部分作为资本公积。②或有支出处理方法：由于债务重组后的账面余额为含有或有支出的将来应付金额，因此在或有支出实际发生时，减少债务的账面价值。如果债务重组时，债务人发生债务重组损失并计入营业外支出，其后没有支付的或有支出应在计入营业外支出的限额内，计入当期的营业外收入，其余部分再转作资本公积。

61.ABD应是可以改造为人为利润中心，因为自然利润中心必须是直接面对市场对外销售产品而取得收入，所以C错误

62.ABD企业作为整体虽然是由部分组成的，但是它不是各部分的简单相加，而是有机的结合，所以选项A的说法错误；企业价值评估的目的是确定一个企业的公平市场价值，并不是现时市场价值（现时市场价值不一定是公平的），所以选项B的说法错误；在进行企业价值评估时，需要明确拟评估的对象是少数股权价值还是控股权价值，两者是不同的概念，主要是由于评估的对象的不同，所以选项D的说法不正确。

63.ABD在存货允许缺货的情况下，与经济批量同方向变动的有存货年需用量和一次订货成本，与经济批量反方向变动的有单位储存成本和单位缺货成本。券的相关系数小于1，证券组合报酬率的标准差就小于各证券报酬率标准差的加权平均数。

64.ACD解析：分批法成本计算期与产品生产周期基本一致，而与核算报告期不一致。

65.ABC【正确答案】：ABC

【答案解析】：市盈率的驱动因素是增长潜力、股利支付率、股权资本成本，市净率的驱动因素股东权益收益率、股利支付率、增长率、股权资本成本，收入乘数的驱动因素销售净利率、股利支付率、增长率、股权资本成本。

【该题针对“相对价值模型的应用”知识点进行考核】

66.ABC解析：采用趋势分析法时，应注意的问题包括：用于进行对比的各个时期的指标，在计算口径上必须一致；剔除偶发性项目的影响，使作为分析的数据能反映正常的经营状况；应运用例外原则。衡量标准的科学性是使用比率分析法应注意的问题。

67.ABC选项A、B不包括，转换和转期属于滞后偿还的两种形式；

选项C不包括，赎回属于提前偿还的一种形式；

选项D包括，债券的到期偿还包括分批偿还和一次偿还两种。

综上，本题应选ABC。

68.D采用融资租赁时，在租赁期内，出租人一般不提供维修和保养设备方面的服务，由承租人自己承担，所以租赁设备维护费不属于融资租赁租金构成项目。

69.ABC当利润中心计算共同成本或不可控成本，并采取变动成本法计算成本时，其考核指标主要包括利润中心边际贡献总额、利润中心负责人可控利润总额、利润中心控利润总额。

70.ABCD可转换债券筹资方案的修改途径包括：提高每年支付的利息、提高转换比例或延长赎回保护期间；也可同时修改票面利率、转换比例和赎回保护期年限，使内含报酬率达到双方都可以接受的预想水平。

71.(1)计算不考虑期权前提下该项目的净现值(单位：万元)；

未来三年的收入分别为：2×2000×(1+5%)=4200(万元)、4200X(1+5%)=4410

(万元)和4410×(1+5%)=4630．5(万元)

三年收入现值合计=4200×(P／F，10%，l)+4410×(P／F，10%，2)+4630．5×(P／F，

10%，3)=3818．22+3644．424+3478．895=10941．54(万元)

每年的付现营业成本现值=10941．54×60%=6564．92(万元)

第3年末的残值收入1000万元的现值=l000×(P／S，10%，3)=751．3(万元)

(提示：本题中付现营业成本占销售收入的比例不变，由于销售收入具有不确定性，因此，付现营业成本的数额也具有不确定性，也应该按照含有风险的必要报酬率折现。另外，残值回收的数额也具有不确定性，所以，也应该用含有风险的必要报酬率折现)

因此，不考虑期权前提下该项目的净现值=10941．54+751．3-6564．92-6000=-872．08(万元)

计算过程：

A=4000×1-4918=5967

B=4000×0．6703=2681

C=4000X(1-60%)=1600

D=[(1000+5312)×0．4622+(1000+2387)×0．5378]／(1+5%)=4513

E=[(1000+2387)×0．4622+(1000+1072)×0．5378]／(1+5%)=2552

F=[(4513+3561)×0．4622+(3000+1600)×0．5378]／(1+5%)=5910

G=[(5910+2387)×0．4622+(4500+1072)×0．5378]／(1+5%)=6506

(4)计算调整后的项目净现值和期权价值，并说明是否应当进行该项目。

调整后的项目净现值=6506-6000=506(万元)

期权的价值=506-(-872．08)=1378．08(万元)

由于调整后的项目净现值大于0，因此，公司应该进行该项目。

72.(1)(A)=-1900+1000=-900(B)=900-(-900)=1800

(2)①静态回收期：

73.(1)假设维持目前的每股股利，计算各年需要增加的借款和股权资金

74.年份

75.组合报酬率=加权平均的报酬率=10％×0．8+18％×0．2=11．6％

组合标准差==11．11％

【改】若上例改为A和B的相关系数为1，求投资于A和B的组合报酬率以及组合标准差。

【答案】组合报酬率=加权平均的报酬率=10％×0．8+18％×0．2=11．6％

组合标准差==0．8×12％+0．2×20％=13．6％76.

(1)115—2=100×8％×(P／A，Kd，5)+100×(P／F，Kd，5)计算得出：增发的长期债券的税前资本成本Kd=5％增发的长期债券的税后资本成本=5％×(1—25％)=3．75％(2)1050=1000×(F／P，4％，5)×(P／F，k，3)1050=1216．7×(r'／F，k，3)(P／F，k，3)一0．8630由于(P／F，5％，3)=0．8638，(P／F，6％，3)=0．8396所以：(6％一k)／(6％一5％)=(0．8396—0．8630)／(0．8396—0．8638)解得：目前的资本结构中的长期债券税前资本成本k=5．03％目前的资本结构中的长期债券税后资本成本=5．03％×(1—25％)=3．77％(3)今年的每股收益=0．5／20％=2．5(元)明年的每股收益=2．5×(1+10％)=2．75(元)明年的净利润=2．75×100=275(万元)(4)由于股利支付率不变所以，每股股利增长率=每股收益增长率=10％明年的每股股利=0．5×(1+10％)=0．55(元)明年的股利=100×0．55=55(万元)或明年的股利=275×20％=55(万元)(5)明年新增的留存收益=275-55=220(万元)明年留存收益账面余额=320+220=540(万元)(6)长期债券筹资额=700-220=480(万元)资金总额=680+480+800+540=2500(万元)原来的长期债券的权数=680／2500×100％=27．2％增发的长期债券的权数=480／2500×100％=19．2％普通股的权数=800／2500×100％=32％留存收益的权数=540／2500×100％=21．6％(7)市场组合收益率的方差=市场组合收益率的标准差×市场组合收益率的标准差=20％×20％=4％该股票的β系数=该股票收益率与市场组合收益率的协方差／市场组合收益率的方差=12％／4％=3普通股资本成本=4％+3×(10％一4％)=22％(8)普通股资本成本=0．55／(10～0．5)+10％=15．79％(9)股权资本成本=(22％+15．79％)／2=18．90％加权平均资本成本=27．2％×3．77％+19．2％×3．75％+32％×18．90％+21．6％×18．90％=11．88％

77.(1)1200=450+750，企业采取的是适中型筹资政策。

78.(1)该公司2005年的边际贡献、息税前利润和净利润：

边际贡献=(100－55)×100000=4500000(元)

息税前利润＝4500000－2000000＝2500000(元)

利息费用=4000000×8%=320000(元)

净利润=(2500000－320000)×(1－33%)=1460600(元)

(2)该公司2006年的经营杠杆系数、财务杠杆

系数和复合杠杆系数：

经营杠杆系数=4500000÷2500000=1.8

财务杠杆系数=2500000÷(2500000－320000)=1.15

复合杠杆系数=1.8×1.15=2.07

(3)该公司2006年的息税前利润变动率和每股

收益变动率：

由于：经营杠杆系数=息税前利润变动率÷销售量变动率

所以：息税前利润变动率=经营杠杆系数×销售量变动率=1.8×20%=36%

又由于：复合杠杆系数=每股收益变动率÷销售量变动率

所以：每股收益变动率=复合杠杆系数×销售量变动率=2.07×20%=41.4%

(4)该公司2006年的边际贡献、息税前利润和净利润：

息税前利润=2500000(1+36%)=3400000(元)

由于净利润增长率等于每股收益变动率，所以，净利润的增长率也等于41.4%。

净利润=1460600(1+41.4%)=2065288.4(元)

边际贡献=3400000+2000000=5400000(元)。79.(1)注：对应于t=3、4、5、6、7、8、9、10、11、12，CFt=20万元、60万元、100万元、140万元、180万元、180万元、140万元、100万元、60万元、20万元。注：对应于t=3、4、5、6、7、8、9、10、11、12，CFt=180万元、140万元、100万元、60万元、20万元、20万元、60万元、100万元、140万元、180万元。两个方案的净现值都大于零，说明项目值得投资。同时，方案B净现值大，所以方案B优于方案A。(2)方案A：(0+0+20+60+100)一300=-120；(0+0+20+60+100+140)-300=20；因此，静态回收期为5+120／140=5．86(年)方案B：(0+0+180)-300=-120；(0+0+180+140)-300=20因此，静态回收期为3+120／140=3．86(年)两个方案的静态回收期都小于6年，说明项目值得投资。同时，方案B回收期更短，所以方案B优于方案A。(3)以20％作为贴现率，计算两个方案的净现值：NPVA=-26．72NPVB=9．01可知，方案A的内部收益率小于20％；方案B的内部收益率大于20％。取贴现率21％计算，方案B的净现值为-4．66。可知方案B的内部收益率为20％～21％。用内插法可求得：IRRB=20．65％。取贴现率18％、19％计算，方案A的净现值分别为6．21和-10．83。可知方案A的内部收益率为18％～19％。用内插法可求得：IRR=18．36％。两个方案的内部收益率都超过15％，说明项目值得投资。同时，方案B的内部收益率更大，所以方案B优于方案A。(4)以上所用的三种方法，有时会得出同样的结论，有时不会。特别是初始投资额不同的情况下，净现值和内部收益率的结论经常不一致。在结论不一致的情况下，应该按照净现值的大小确定优选的项目或方案。因为净现值代表投资的预期价值增值，与公司的财务目标完全一致；相反，单纯回收期短或内部收益率大，都不一定代表投资收益或增值的绝对额大。80.

(1)根据2×(F／P，g，30)=10，可知：证券分析师预测的股利几何平均增长率5．51％股权资本成本2X(1+5．51％)／32．5+5．51％12％加权平均资本成本7％×40％+12％×60％10％(2)项目的实体现金流量和股权现金流量：第0年的实体现金流量=-500元)第0年的股权现金流量=一500+200=300万元)【提示】股权现金流量=实体现金流量-债权现金流量，而债权现金流量是已知条件，所以，本题的关键是实体现金流量的计算。在项目投资中，实体现金流量一税后经营净利润+折旧与摊销一经营性营运资本增加一经营性长期资产原值增加+回收的固定资产残值相关现金流量，其中的经营性营运资本增加即垫支的营运资金，经营性长期资产原值增加指的是购置的长期资产。本题中不涉及垫支流动资金，也没有固定资产回收的相关现金流量，也不涉及长期资产摊销，所以，实体现金流量一息前税后营业利润+折旧一购置固定资产支出。(3)按照实体现金流量法计算项目的净现值=260×(P／F，10％，1)+240×(P／F，10％，2)+220×(P／F，10％，3)+200×(P／F，10％，4)-500=260×0．9091+240×0．8264+220×0．7513+200×0．6830—500=236．59(万元)由于净现值大于0，因此，该项目可行。(4)按照股权现金流量法计算项目的净现值=208×(P／F，12％，1)+187×(p／F，12％，2)+166×(P／F，12％，3)+145×(P／F，12％，4)一300=208×0．8929+187×0．7972+166×0．7118+145×0．6355—300=245．11(万元)由于净现值大于0，因此，该项目可行。

81.（1）折旧对现金流量的影响是由于所得税存在引起的。

若按直线法计提折旧：

每年的折旧＝（110000－20000）/5＝18000元

若按年数总和法计提折旧：

项目新筹集负债的税后资本成本＝9.02％×（1－40％）＝5.41％

替代上市公司的负债/权益＝50％/（1－50％）＝1

替代上市公司的β资产＝β权益/〔1＋（1－所得税率）×负债/权益〕＝2/〔1＋（1－40％）×1〕＝1.25

甲公司的负债/权益＝60％（1－60％）＝1.5

甲公司新项目的β权益＝β资产×〔1＋（1－所得税率）