投资项目经济可行性分析

投资项目经济可行性分析的环节和内容：（1）搞清市场需求和销售状况。涉及需求量、需求品种等的预测。（2）搞清项目建设条件。涉及资金、原料、场地等条件。（3）搞清技术工艺规定。涉及设备供应、生产组织、环境等状况。（4）投资数额估算。涉及设备、厂房、运行资金、需求量等投资数额注：在计算运行资金需求量时，应先计算出生产成本，然后按照资金周转所需时间来计算。（5）资金来源渠道和筹借资金成本的比较分析。（6）生产成本的计算。涉及原材料、工资、动力燃料、管理费用、销售费用各项租金等。（7）销售收入的预测。涉及销售数量和销售价格。（8）实现利税总额的计算。（9）投资回收期的估算和项目生命周期的拟定。（10）折旧及上缴税金的估算。注：通过项目在生命期内提取折旧，计入成本，来测算项目实现利润和上缴的税金。（11）项目经济效益的总评价。投资项目经济可行性分析的普通办法：判断：预期将来投资收益与否不不大于现在投资支出，项目实施后与否能够在短期内收回全部投资。（1）投资回收期：也称投资收回期，以年或月计，是指一种项目投资通过项目盈利收回全部投资所需的时间。（2）投资项目盈利率：投资项目盈利率＝年平均新增利润/投资总额×100％（3）贴现法：将投资项目将来逐年收益换算成现在的价值，和现在的投资支出相比较的办法。V0＝Pn×（1＋i）--n注：V0：收益现值Pn：将来某一年的收益i：换算比率，即贴现率一、现金流量的构造及其因素分析首先,运用现金流量表已有的资料分别计算经营活动现金流入、投资活动现金流入和筹资活动现金流入占现金总流入的比重,理解现金的重要来源。普通来说,经营活动现金流入占现金总流入比重大的公司,经营状况较好,财务风险较低,现金流入构造较为合理。另首先,分别计算经营活动现金支出、投资活动现金支出和筹资活动现金支出占现金总流出的比重,它能具体反映公司的现金用于哪些方面。普通来说,经营活动现金支出比重大的公司,其生产经营状况正常,现金支出构造较为合理。再次,在理解了公司现金来源和支出的大致状况之后,尚有必要对经营活动的现金流量作出更进一步的分析,由于经营活动所形成的现金流量构成了公司现金的内部来源,是公司经营成果在现金流量上的反映。(1)销售商品、提供劳务收到的现金与购进商品、接受劳务付出的现金进行比较,比率大,就阐明公司的销售利润大,销售回款良好,创现能力强。(2)将销售商品、提供劳务收到的现金与经营活动流入的现金总额比较,比重大,阐明公司主营业绩突出,营销状况良好。(3)将本期经营活动现金净流量与上期比较,增加率越高,阐明公司成长性较好。公司战略对于一种公司而言是至关重要的,无论从生存考虑还是从发展考虑都是如此。而同时,恐怕没有人会否认,财务对于一种公司的成功与否也是非常核心的。先不说任何项目、任何部门事先的预算、事中的控制以及事后的考核都离不开财务,公司战略的选择与决策本身也要以财务分析与评定的结论为根据。因此,财务分析与评定的办法将直接关系到公司战略决策的质量以至成败。本文试图将期权评定的办法应用于公司战略的评定与决策,作为一种不同于传统财务办法的新尝试。一、传统的财务评定传统的财务评定办法有诸多,例如年投资回报率法、投资回收期法、内部收益率法、净现值法,以及作为辅助办法的敏感性分析等。其中,最完善的做法莫过于运用通过风险调节的现金流量或资金成本率计算净现金,如果净现值不不大于0,阐明方案可行,在此基础上再做敏感性分析。这也是长久以来战略财务评定流行的做法。这一办法考虑了战略方案形成现金流量的时间价值和风险,这是其有别于年投资回报率、投资回收期等办法的优点。但同时,这一办法与全部传统的办法同样,也存在严重的局限性。下面通过一种例子阐明。同时,我们将用同一种例子演示期权评定的办法,方便于读者对两种决策过程和成果做出对比。[例]Ｈ公司是一家从事计算机软、硬件开发、生产、销售的中型公司,通过的发展,形成了一定的财力和出名度。高层经理与技术专家通过多次讨论,对将来10_中国市场需求构造与演化趋势获得了较为一致的见解。根据我司的技术与财力基础,认为公司应当尽快进入家用电器(视听设备)领域,依靠领先进入和技术方面的优势,抢占将来信息家电行业的领先地位。公司内部将这一战略称为“蛙跳战略”。1月，普华永道(priceWaterhouse&Coopers)公布了一份有关“不透明指数”(TheOpacityIndex)的调查报告。该报告以35个国家(地区)为调核对象，从腐败、法律、财经政策、会计准则与实务、政府管制等五个方面对不透明指数进行评分和排序。在这份研究报告所调查的35个国家(地区)中，中国被列为透明度最低的国家。中国的“不透明指数”为87，位居35个国家之首，远远高于不透明指数最低的新加坡(29)和美国(36)。作为会计研究者，我们还注意到:在普华永道“不透明指数”的分项调查中涉及了会计准则与实务(含公司治理与信息披露)的“不透明”研究。根据该报告，中国的“会计不透明指数”为86，仅次于南非(90)，会计透明度与其它国家相比有明显的差距。本文引用该报告，并不表明作者赞同普华永道的研究结论。该项调查最少在受访者的控制上，存在较大争议。例如，对中国的调查以普华永道的员工作为重要受访者，而其它国家的受访对象为本地人士。尽管如此，我们仍然认为该报告对进一步研究会计透明度问题提供了新的思路和分析工具。经济学“眼”中的收益经济学家中最先提出收益概念的是亚当•斯密。早在1776年，亚当•斯密(AdamSmith)在《国富论》中就将收益定义为“财富的增加”、“那部分不侵蚀资本（涉及固定资本和流动资本）的可予消费的数额”。紧随其后，许多经济学名家进一步完善了普通收益的概念，发展了收益理论，如认识到应把收益概念从抽象认识引入到公司实践，提出收益是赔偿资本之后的一种增量。给人影响深刻的是1946年，J.R.在其著作《价值与资本》中进一步明确指明收益是指在保持期末和期初同样富有的状况下，可能消费的最大金额。经济收益观的要点在于