2022年手机销售行业分析报告和2022年手机天线行业分析报告

2022年手机销售行业分析报告2022年11月目录一、中国手机分销渠道现状及趋势 31、2012年中国智能手机销量状况 32、分销渠道成为竞争关键 43、运营商自有和社会渠道占比 5二、标杆分析：爱施德 91、爱施德的业务架构和竞争优势 9（1）爱施德的业务架构 9（2）公司业绩变化主要来自5个方面 9（3）爱施德的公开市场分销业务：买断商品且具有终端零售能力 10（4）多品牌运作，降低风险 11（5）强大的渠道管控能力 11（6）终端价格管理 12（7）2012年库存管控失利的主要原因 12（8）数码零售业务-公开分销业务的延伸 122、持续增长的亮点 13（1）公司发展战略规划 13（2）持续增长的亮点-分销业务，主要关注存货周转率 13（3）持续增长的亮点-虚拟运营商 14（4）持续增长的亮点：移动互联网内容-集团子公司彩梦科技 163、盈利预测 174、风险因素 17（1）行业风险 17（2）分销业务风险 17（3）零售业务风险 18一、中国手机分销渠道现状及趋势1、2012年中国智能手机销量状况2012年，中国智能手机销量再创新高，全年累计销量达1.69亿部，同比销量增长130.7%。三星以22.5%的份额独占鳌头。国产品牌机表现不俗：联想、华为、酷派、中兴分别以10.7%、9.9%、9.5%和8.9%占比紧随其后。苹果在华竞争力有所下降，本年度销量占比仅有7.7%。小米手机销量占比分别为4.3%。本年度摩托罗拉、诺基亚、HTC销量滞后，份额均在5.0%以下。市场研究机构AnalysysInternational发布的最新数据显示，2022年第一季度，中国大陆市场共售出9054万部手机，环比增长23.5%，同比增长34%。其中7528万部是智能手机，销量环比增长32.2%，同比增长141.5%。随着智能手机在全球市场地位的逐步提升，中国作为一个巨大的市场，智能手机需求也将日益增减，在未来两年的时间里，中国智能手机销售量将持续高速增长，预计增速将保持在30%以上。2、分销渠道成为竞争关键近年来Iphone、三星快速发展同时中华酷派等国产品牌迅速崛起以及生产能力的提升，尽管市场容量和潜力巨大，但是目前已经出现供过于求的局面，手机产品同质化、价格走低趋势明显，加上渠道本身多元化、集中化等因素影响，渠道的竞争已经是手机竞争的关键所在。目前，国内的手机终端渠道主要可分为四个类别，分别如下3、运营商自有和社会渠道占比IPhone的分销渠道包括运营商渠道、自有渠道、直供渠道以及其他渠道四个部分。在分销渠道的构建上，Apple充分体现了IPhone作为移动通信终端的核心定位，将IPhone产品与运营商的用户获取、增值业务发展、用户忠诚度提高充分结合在一起，确立了以运营商定制渠道为主，以自有渠道、直供渠道为辅的渠道策略。同为国外品牌，三星、摩托罗拉模式与苹果差距较大：三星较为依赖国代层层分销（占60.2%），与运营商则主要采取NFD模式（占24.4%），集采（占15.4%）则主要供应连锁卖场和部分运营商。摩托罗拉则主要依赖集采（占68.2%）和国代（31.0%）。可见，国代和NFD是国外品牌销售主流。国内目前则主要通过国代和运营商、连锁卖场集采两种途径进行销售，二者占比主要取决于手机厂商对渠道的培育。缺乏渠道支持者，如华为，则主要通过集采进行分销（占79.8%）；另一个极端则是深耕渠道的联想，其国代及部分省代分销占比达94.3%。国内手机市场的潜力日益凸现，竞争更加激烈，市场新格局将重新形成。终端战斗的技术差异越来越小的同时，渠道竞争加剧。手机大战归根结底可以看作渠道的争夺。细分公司来看，分销渠道占比变化有三大方向：一是如中兴、华为、酷派等不断将份额让给运营商终端公司，国代整合剩余份额，这样的优势是销量有保证，但利润完全取决于运营商补贴，完全受制于人；二是如联想（华为近年已在大力开拓渠道）、摩托罗拉等不断经营渠道，获取运营商终端公司与渠道国代之间的平衡，这样的优点是厂商可以从国代处获得更高的利润率；三是如三星一样不断扩大NFD比重，让国代利用自身平台、物流资金优势为运营商终端公司做渠道服务，这将是个利薄、量大、稳定的业务。综上所述，未来国代仍可以保证相当比例的传统分销市场以及不断扩大的NFD服务市场。二、标杆分析：爱施德1、爱施德的业务架构和竞争优势（1）爱施德的业务架构（2）公司业绩变化主要来自5个方面手机市场快速增长：一方面，只能手机替换功能及的需求强力，促进手机销量规模增长；另一方面，智能手机销量占比显著提高，推动手机市场销售额快速增长；加强了与国产品牌的合作：保持与三星，苹果等国际品牌合作的同时，积极引入中兴、酷派、OPPO、小米、魅族等一线国产品牌；加大了与运营商的合作力度：公司与运营商，厂商深入合作，集合三方面资源，推出有竞争力的合约及产品，打造多款明星机型；多品牌运作的规模效应显现：随着合作品牌数量的增多，业务规模将哦实现快速增长，而公司人员数量和固定成本无明显增长，人工费用率，日常费率降低，规模效应显现；高度重视库存管理：从2012年三季度起，逐步建立起严格的库存风险监控预警机制，对问题机型进行及时清理，有效避免了存货跌价。（3）爱施德的公开市场分销业务：买断商品且具有终端零售能力公开市场分销业务最大的风险来自于库存风险，爱施德有优于行业的库存管控能力，主要体现在以下三个方面：（4）多品牌运作，降低风险2010：国际：三星、摩托罗拉；国产品牌：酷派；2011：国际：三星、摩托、LG；国产品牌：酷派、华为、小米；2012-2022：国际：三星、索尼；国产品牌：华为、中兴、酷派、联想、魅族、小米、海信、OPPO等。（5）强大的渠道管控能力全面的网络覆盖：覆盖30,000多家以开放渠道为主的零售终端，形成了覆盖全国，深入市、县、乡镇市场的营销服务网络，率先在国内手机分销行业建立一线市场人员手持移动终端实时在线作业的终端管理体系。公司超过10000名的促销人员直接对接约30000万零售终端，其余通过经销商覆盖。全面零售店管理：公司执行以“Sell-Out”为核心的全面零售店管理理念，通过扩大销售终端的有效覆盖、提升零售终端服务水平、加强对终端市场及终端市场人员的管理以及改变销售人员的业绩考核办法等各种方法加强了对终端的管控能力。（6）终端价格管理公司建立了M-PSI系统，对货物采取严格的串码管理、批次管理和先进先出管理模式，并由市场管理人员检查各销售终端的数据录入情况，以确保实时了解终端的实际情况，合理确定价格的调整时间和幅度。公司总部集中统一管理销售政策和销售价格。遍布全国的市场管理人员通过移动终端直接向总部反馈终端价格数据，以保证公司及时了解终端价格政策的执行情况。（7）2012年库存管控失利的主要原因未正确认识到智能手机市场的快速增长，代理的摩托和LG产品为避免更大的损失快速甩库存；企业战略判断存在一定失误；从原来单一品牌组织架构，到多品牌组织架构调整过程中，管理上敏感度不够。（8）数码零售业务-公开分销业务的延伸主要以苹果授权零售店为主；2007年-2022H苹果零售店数量分别为：22、50、68、85、106、115和119家。稳健扩张3C4U新潮数码零售店，AER手机连锁进驻运营商营业厅扩大合作；2、持续增长的亮点（1）公司发展战略规划分销业务：以SAP、CRM系统，爱施德在线B2B平台为基础，推进业务操作信息化，业务拓展网络化，提升运营效率和渠道覆盖效率；进一步优化合作品牌和产品；零售业务：门店优化调整降低成本，同时增加功能类配件产品与运营商合约销售；3C4U新潮数码零售店稳健扩张，AER手机连锁进驻运营商营业厅扩大合作；积极推动o2o模式，加快电子商务业务发展。新业务：致力于成为中国最有价值的移动互联网应用渠道综合服务商；公司正在积极参与转售业务的申请工作，争取获得转售业务牌照，协同已有资源，积极发展转售业务。（2）持续增长的亮点-分销业务，主要关注存货周转率一是坚持渠道下沉，加速四、六线城市扩张。随着新农村建设和城镇化进程的加快，农村市场逐渐被越来越多的企业看重，公司在四、六线城市推进堡垒客户、堡垒店的建立，加速了对四、六线城市的渠道扩张，并与厂家和运营商紧密合作，使得公司在四、六线城市的竞争中占得先机。二是持续深化与运营商的合作，进一步打造运营商服务能力。持续优化和完善运营商业务的组织架构，坚持以渠道能力和终端推广能力为基础，打造产业链组合整体竞争力的核心运营策略，为运营商带来大量的优质合约客户，同时也推动了自身业绩的增长。三是继续优化品牌结构。公司在巩固现有品牌合作、取得优质产品资源的同时，还取得了包括苹果、华为在内的多个国内外知名手机品牌的代理合作资格。通过一系列新品牌的引入与合作，不仅丰富了公司的品牌结构，也降低了以往代理品牌集中可能带来的经营风险。盈利能力主要受存货周转率影响2022年以来，公司季度存货周转率大幅提升，一二季度均维持在3以上，存货平均每月周转一次，与历史最高水平2010Q3基本接近。（3）持续增长的亮点-虚拟运营商公司已进入工信部名单，目前已开始与各大运营商洽谈，有望成为第一批虚拟运营商；中国电信和中国联通进展最快。成为虚拟运营商后的好处在于：1）与手机厂商关系从乙方转为甲方，可以从厂商处获得更好的机型和条件，提高分销业务的盈利能力；2）目前APP主要是预装和售机后的帮助安装，拿到牌照后，业务开展将更加容易；3）增值服务是重点，现在三四级市场几乎不经过PC，直接过渡到智能手机，购物，游戏和视频均通过手机实现，终端的平台价值将越来越重要。中国移动互联网用户扩散速度约是桌面互联网的3倍移动互联网应用市场的入口之争随着智能手机的普及，全球移动应用数量以及移动应用的下载量均呈爆发式增长；2011年12月谷歌电子市场全球下载量突破100亿，苹果APPStore全球下载量突破250亿次，应用总数接近60万。APPs+广告收入已经超过120亿美元。其中，71%为APPs，29%为广告。可见应用下载收入是目前全球移动互联网市场主要的收入来源。利用手机分销切入APP预装业务-发展成为最有价值的移动互联网应用渠道综合服务商低端智能机（1000元以下）由于草根用户缺乏很好的Wifi或3G使用环境，是半开放市场，仍然是预装为王产品体验为后，爱施德在有预装渠道优势的同时保证产品体验，能在中低端智能机赢得市场份额。爱施德利用自身资源可以在厂商和线下零售卖场预装，实现在渠道的两头抓住用户。如果拿到虚拟运营商资格，公司对厂商的溢价能力将大大加强，可以通过为厂商委托运营app商店的模式来实现和厂商的共赢。公司旗下的彩梦科技负责了三星商城的游戏频道，在这方面积累了丰富的经验。爱施德各级渠道拥有大量的促销员，能直接接触到一线客户，这给公司实现线下卖场预装提供了大量的客户基础。智能机变现主要靠游戏分成和联运，公司利用预装和用户激活维护可以分享到持续的收入增长。（4）持续增长的亮点：移动互联网内容-集团子公司彩梦科技彩梦科技成立于2004年2月9日，目前注册资本（实收资本）为1,000万元，神州通投资出资900万元，占股权比例90%。彩梦科技主营计算机软件的技术开发与销售。2009年实现营业收入4,630.10万元、净利润1,462.47万元，2012年实现营业收入1.67亿元，净利润3000万元。2022年上半年该公司旗下产品信息费收入达到5亿元。3、盈利预测4、风险因素（1）行业风险智能手机硬件快速升级换代，日益同质化，价格下滑速度加快，产品生命周期缩短，代理商需要承担较高的库存跌价风险；运营商深入影响传统手机销售渠道、手机厂商直供以及电子商务的快速发展给传统手机渠道商带来了巨大挑战。（2）分销业务风险一方面，运营商分销业务、平台分销业务毛利水平较低，要求公司积极改善运营模式，降低运营成本。另一方面，运营商分销业务中的代销模式存在较大的产品跌价风险，需要精细化管理。（3）零售业务风险品牌专卖零售业务收入所占比重过高，综合零售业务组合还未实现。尽管智能手机时代产品更新速度加快，但行业的放量仍有利于爱施德分享行业高速增长，且公司进一步提升得库存管理能力和终端销售能力使得公司不仅为分销商，更是服务商，在国内区域差异较大的情况下仍有发展空间。且公司在移动互联网新产品领域的投入和经验有助于公司综合经营能力和市场估值的提升，虚拟运营商的的获取也有望增强协同效应。2022年手机天线行业分析报告2022年11月目录一、智能手机天线量价齐升，行业蛋糕快速变大 31、影响智能手机天线行业市场容量大小的因素 3（1）天线数量 3（2）天线单价 32、全球智能手机渗透率仍较低，提升空间巨大 43、天线行业量价齐升，新应用及可穿戴概念将使行业蛋糕快速变大 5（1）一机多线趋势 5（2）天线单价升高，增厚利润 6（3）新应用不断涌现，极大提升行业空间 7（4）未来可穿戴设备将极大扩大市场规模 8二、壁垒提升，行业发展环境良好 91、上下游议价能力较强 92、新进入者壁垒逐渐升高 11三、产业发展趋势下的格局变换，国内天线企业有望快速崛起 131、新兴市场智能手机出货量增速远超全球 132、在中国设计智能手机快速增加，产业链有向中国转移趋势 143、中低端智能手机增速较快，国内智能手机品牌是主力 164、产业链向国内转移趋势及国内品牌的快速崛起利好国内天线供应商 215、格局生变，未来国内天线企业有望快速崛起 236、国内天线企业已具备较强竞争力，有望进入第一集团行列 26五、主要企业简况 301、硕贝德 302、信维通信 32一、智能手机天线量价齐升，行业蛋糕快速变大1、影响智能手机天线行业市场容量大小的因素影响智能手机天线行业市场容量大小的因素主要有两个，即天线的的数量和价格。（1）天线数量主要有两个影响因素：1）智能手机出货量。决定未来出货量提升空间大小的是智能手机的渗透率及智能手机的更换周期。渗透率方面，2011年全球智能手机用户渗透率为27%，而全球移动用户渗透率达到了87%，未来提升空间巨大；更换周期方面，目前每个智能手机用户平均每11.5个月更换一次智能手机，随着移动终端应用的持续快速推出以及智能手机更新速度的加快，手机更换周期也将继续缩短。2）单部手机所需天线的数量。据我们调研，传统功能机只有1-2根天线，即一根主天线（或外加蓝牙天线等），而智能机普遍有3-4根以上天线（包括主天线、蓝牙、wifi天线、GPS天线等）。功能机向智能机转换的趋势极大的拓宽了手机天线市场的容量。（2）天线单价普通功能机使用的多为弹片天线，一根天线约为0.3-0.5元；而智能机所用的多为FPC（柔性线路板）及LDS（激光镭射成型）等天线，均价约为0.8-1.0元钱。因此从功能机到智能机，单机天线市场空间扩大了约3倍；我们以山寨机天线总价0.3元，普通功能机天线总价0.7元，智能机天线总价3.0元测算，13年国内天线市场容量将达到14.75亿，同比增长54.9%。2、全球智能手机渗透率仍较低，提升空间巨大据全球移动战略公司VisionMobile统计，2011年全球智能手机渗透率仅为27%；而据国际电信联盟统计，2011年全球移动用户渗透率已达87%，即全球大多数用户仍在使用功能手机拨打电话和使用数据服务。地区方面，各区域智能手机渗透率相差较大。北美和欧洲渗透率最高，分别达到63%和51%；而亚太地区为19%，非洲和中东地区为18%，而拉丁美洲仅为17%。而据TomiAhonen咨询公司研究发现，平均每个智能手机用户每11.5个月更换一次智能手机。新加坡拥有最大的功能手机-智能手机转换率，约为54%，后面依次是加拿大（39%）、香港（35%）、西班牙（35%）和美国（35%）。我们认为随着移动终端应用的持续快速推出以及智能手机研发销售周期的不断缩短，功能手机向智能手机转换的周期也必将进一步缩短，智能手机渗透率将快速提高。3、天线行业量价齐升，新应用及可穿戴概念将使行业蛋糕快速变大（1）一机多线趋势从1G到2G再到现在的3G和4G，随着无线通信技术的发展以及音视频和图片获取需求的提升，智能终端一机多天线趋势越发明显。手机已不仅是简单的语音通信工具，很多非语音通信功能都成为标准配置或者备选配置。手机由最初仅配备基本接收、发送功能的主天线，发展到目前配备主天线、WiFi天线、蓝牙天线、GPS天线、手机电视天线、FM收音机天线等多个天线，单台手机配备的天线数量逐渐增加。（2）天线单价升高，增厚利润无线通信技术的快速发展及终端轻薄化趋势的发展，这对天线性能要求大大提升，直接导致对天线材料、工艺等同步改进。因此，终端天线的发展也在朝着高度集成化，轻薄化的方向发展，从最初的拉杆天线，发展到目前手机内置的弹片天线、FPC天线、陶瓷天线、LDS天线等。而天线价格也随着制造工艺水平要求的提高而相应提升，据我们调研，目前较为低端的弹片天线3-5毛钱左右，而中端水平的FPC天线就要上升到1元左右，而目前正在推广的高端LDS天线连手机壳一起销售则需要20-30元。弹片天线主要应用于功能手机中，目前市场逐年萎缩；而FPC天线及LDS天线份额伴随智能终端的爆发式增长正在快速上升，这将使得手机天线市场快速增长，同时天线企业的利润有望快速增厚。（3）新应用不断涌现，极大提升行业空间近些年来，NFC、无线充电等新型应用不断涌现，目前虽然只在部分机型中得以配置，但我们相信随着消费者使用及消费习惯的逐渐培养，未来这些新应用将逐渐成为智能终端的标配，相应的NFC天线和无线充电天线也将得以配置，行业空间将极大提升。NFC（NearFieldCommunication）：即近距离无线通讯技术。由飞利浦公司和索尼公司共同开发的NFC是一种非接触式识别和互联技术，可以在移动设备、消费类电子产品、PC和智能控件工具间进行近距离无线通信。NFC提供了一种简单、触控式的解决方案，可以让消费者简单直观地交换信息、访问内容与服务。无线充电技术：是完全不借助电线，利用磁铁为设备充电的技术。无线充电技术，源于无线电力输送技术，利用磁共振在充电器与设备之间的空气中传输电荷，线圈和电容器则在充电器与设备之间形成共振，实现电能高效传输的技术。（4）未来可穿戴设备将极大扩大市场规模2012年6月28日，谷歌发布GoogleGlass。这款穿戴式IT产品结合了声控、导航、照相与视频聊天、上网等功能。而据报道，目前苹果也正在开发一款可穿戴式产品iwatch，拥有如Siri、FaceTime、AirPlay、Nike+、谷歌地图等众多功能。我们认为，可穿戴设备将孕育着巨大的市场空间，而对于天线行业来说意义重大。未来可穿戴设备将最大程度的与智能手机等终端相连，蓝牙、wifi、通话等无线连接技术将成为可穿戴设备的标配，随之蓝牙天线、wifi等天线的需求量也将激增，届时每个人产生的天线需求可能将从5支左右上升到10支甚至更多，市场空间将快速扩大。小结：据我们调研，传统功能机只有1-2根天线，一根主天线（或外加蓝牙天线等），且多为弹片天线，而智能机普遍有3-4根天线（包括主天线、蓝牙、wifi天线、GPS天线等），且多为FPC天线。普通功能机一根天线约为0.3-0.5元，智能机天线均价约为0.8-1.0元，因此从功能机到智能机单机市场空间扩大了3倍；我们以山寨机天线总价0.3元，普通功能机天线总价0.7元，智能机天线总价3.0元测算，13年国内天线市场容量（纯天线市场）将达到14.75亿，同比增长54.9%。二、壁垒提升，行业发展环境良好1、上下游议价能力较强从整个天线行业的产业链来看，公司处在整个无线终端天线产业链的中游，上游主要是塑料、五金以及电路板等原材料制造行业；下游主要是手机等消费电子产品制造行业。上游塑料、五金以及电路板等原材料制造行业整体竞争较为充分，对中游终端天线制造行业议价能力较低；下游手机等消费电子产品制造行业，该部分行业集中度较大，2011年全球前五大手机制造商（诺基亚、三星、苹果、LG电子及中兴通讯）的市场占有率合计为64.30%，议价能力相对较强。虽然手机制造商对天线供应商的整体议价能力较强，但由于天线成本占手机总成本较低，因此，手机制造商对天线成本的敏感性并不高。2、新进入者壁垒逐渐升高从天线行业内竞争来看，新进入的壁垒较高，而且有提升趋势，主要壁垒有：1）需要长期的经验积累，无线终端天线具有典型的定制化及非标准化特点。终端天线的性能与终端各种各样的外形、天线数量、电路板布局及金属装饰件等内部结构息息相关。主要体现在：首先，由于天线的尺寸远小于波长，必须借助于终端的印刷电路板和所有的金属部件进行辐射；其次，天线的辐射性能还会受到终端产品的其他配件、尺寸等因素影响。因此，在进行无线通信终端天线开发时，必须考虑每一个可能影响射频性能的因素，进行定制研发，与特定终端产品其他部件适配，才能达到整体射频性能效果。因此天线的设计一般需要贯穿终端研发的始终，这需要天线制造商在研发设计能力以及与终端制造企业合作方面都有深厚的积累才能在终端品质及交货周期等方面有较好的保证。2）研发门槛较高。一是技术更新速度快，需要持续的进行研发投入和创新，在天线技术及测试设备等方面要持续升级个更新，对客户的新需求要能快速响应。近二十年来，移动通信技术从模拟到数字，从2G到3G、4G，移动电视技术从模拟到CMMB、ISDB－T等数字技术；无线局域网技术从802.11、802.11a到802.11n，升级速度很快；另外，RFID、蓝牙、GPS、无线充电、NFC等各种无线通信技术不断涌现，各种应用层出不穷，这极大催生了对各类天线的海量需求并要求天线公司持续的进行搞研发投入。3）供应商认证壁垒。下游终端制造商集中度较高，整体较为强势，因此对供应商的认证门槛较高，周期较长。门槛高主要体现在对供应商的研发水平、生产规模、交付能力和服务等综合实力要求较高；周期长主要体现在认证阶段要求天线企业和客户紧密合作，所需产品历经研发、设计、修改、验证及调试等多次循环方可完成，同时还需经过一段时间的批量试用后才能最终获得供应商的资格。4）行业壁垒有提高趋势。首先，随着天线技术的发展，像LDS这类有可能代表未来发展趋势的新型天线对设备要求愈发提高，这无形中增加了资金壁垒，比如一台单头LDS设备近200-300万，多头LDS设备高达500万左右，前期庞大的资金投入将使新进入者望而却步。其次，我们认为随着智能终端技术更新速度的加快，天线行业对准入者在技术设计研发及供货能力等方面的要求将越来越高，这将极大提高天线行业未来的进入壁垒。三、产业发展趋势下的格局变换，国内天线企业有望快速崛起1、新兴市场智能手机出货量增速远超全球据iSuppli预计，2012年全球智能手机出货量达到6.75亿部，新兴市场出货量增速远超发达市场,其中中国达到1.86亿部。随着2011年中国3G开始发力，3G用户快速增长，中国智能机出货量同比激增88.6%，超过了全球同年64.9%的增速，2012年增速仍将两倍于全球。预计未来几年中国智能手机市场的增速仍将明显快于全球。2、在中国设计智能手机快速增加，产业链有向中国转移趋势目前全球智能机产业链有向中国转移的趋势。2012年全球在中国设计的智能手机约1.98亿部，13年将达到3.4亿部，同比增长74%。全球在中国设计的智能手机占比快速上升，这一数字在2010年时仅为0.51%，而2011年和2012年则达到了2.76%和9.89%，预计2022年将上升到17.1%，产业链大有向中国转移之趋势。究其原因，主要是由于随着硬件的成熟智能手机差异化程度越来越小，价格处于快速下降通道中，因此制造商对成本的诉求也越来越高，而中国的劳动力成本及众多零部件成本仍低于全球大部分地区。我们认为，全球智能机设计在国内占比的提升将极大带动国内智能机零部件企业的发展，因为随着智能终端更新周期的缩短及对供应商交付时间要求的愈发严格，地理位置的重要性将显得日趋重要。价格因素越发重要智能手机的发展基本上沿着从技术主导到成本主导的路线发展。从iPhone4—iPhone4S—iPhone5，我们认为如果代表时下风向标的智能机的隔代产品在其他地方革新越来越小而在屏幕尺寸大小方面动起心思时，说明短期内技术创新已经基本到头；而随着渗透率的提高，智能手机的发展也将慢慢进入成本主导时期：一方面，用户群的消费层次逐渐从高到低下沉，对智能手机的价格敏感度也越来越高，低收入群体将价格放在选择智能手机众多因素中的首要位置；另一方面随着硬件的成熟，激烈的市场竞争使得各品牌手机的差异化程度快速降低，直接导致手机价格快速下降。3、中低端智能手机增速较快，国内智能手机品牌是主力（1）未来国内中低端手机将快速增长，看点在国内品牌从手机价格方面观察到的数据来看，据iSuppli统计，中国各价位智能手机中200美金以下的低端手机增长最快，其中100~200美金的手机2009-2011年增速最快，CAGR高达623%，而200美金以上的中高端手机在经历了近三年的快速增长后增速将会在性价比较高的国内品牌的挤压后明显下降。据iSuppli预测，未来2-3年200美金以下尤其是100美金以下的智能手机增速将明显快于200美金以上价位的手机，预计2022年100美金以下手机增速仍高达165%，100-200美金价位手机增速达63.5%，而200~400美金及400美金以上手机增速放缓至24.2%和14.3%。在性价比方面，国内品牌拥有较大优势。从12年上半年统计的数据来看，以中华酷联为代表的国产智能手机均价仅为类似配置的三星、索尼等一线品牌的一半左右。在激烈的市场竞争环境下，国产智能机品牌只能以较低的价格来弥补品牌知名度的短板，我们认为这种趋势仍将保持。而且从各制式智能手机来看，随着中移动TD网络的逐渐覆盖及4G频段、牌照发放时间的越发明朗，我们预计2022年TD制式的智能手机将进入快速增长期；同时WCDMA制式的手机仍将快速增长。而就国内WCDMA和TD制式智能手机的份额来看，国内品牌增长迅速。WCDMA方面，2011年，中华酷联整体份额约为21%，而2012年上半年达到29%；TD方面，国产品牌一直占据较大份额，2011年中华酷联占约66%，2012年上半年基本与去年持平。据iSuppli预计，2012年国内品牌智能手机同比增长258%，其中中兴、华为智能手机出货量同比增长在70%以上，而TCL、联想等品牌更是高达100%以上；预计2022年国内智能手机同比增速仍将高达73%，各品牌智能手机出货量仍将处于快速增长轨道。4、产业链向国内转移趋势及国内品牌的快速崛起利好国内天线供应商（1）对供应商响应能力要求将逐渐提高借鉴台湾PC产业的典型案例，我们认为随着中国智能手机设计量在全球占比的快速上升将使国内零部件供应链较大受益。台湾的电子业基本覆盖了整个电子产业链，整个台湾电子行业公司的市值之和占台湾总市值的53%，成为台湾的一大支柱产业。回顾台湾PC行业的发展，在广达、仁宝、纬创等强大的代工企业的带动下，上游PCB、液晶模组和连接器等台湾电子零组件企业迅速发展起来。随着PC行业的成熟，各大PC厂商的产品在差异化方面变得越来越小，竞争焦点逐渐转入到成本控制上来。为了保持差异化领先及成本优势，各PC品牌厂商逐渐交由ODM代工厂就近进行大部分零部件的采购；就近采购的好处有几点：一是能在最短时间内了解ODM厂商需求并给出解决方案，研发周期大大缩短；二是节省大量物流成本，供货相应速度大大提高；三是台湾当地人力远成本低于欧美。同样，激烈的市场竞争导致智能手机的开发周期越来越短。英特尔CEO欧德宁表示未来两年智能手机芯片的发展速度将两倍于摩尔定律。全球第一款单核智能手机到第一款双核智能手机的诞生用了11年，而四核智能手机在双核手机诞生仅一年便问世。我们认为产品更新周期的缩短势必将零部件供应商的响应能力摆在越来越重要的地位，而响应能力的重要考量因素就是地理位置。因此，随着在中国设计的智能手机占全球比重的快速上升，国内零部件企业（包括天线等行业）在地理方面的优势将会越发明显，未来将直接受益。5、格局生变，未来国内天线企业有望快速崛起从全球天线行业竞争格局看，以Larid、Pulse、Amphenol和Molex为主的第一集团占据了全球天线市场份额的1/3；信维通信和硕贝德处于第二集团，市场份额仍然相对较小。功能机时代，诺基亚长期占据市场第一位置，近几年随着苹果以及安卓的兴起，固守symbian的诺基亚江河日下。诺基亚整体占据莱尔德天线业务收入的70%之多，由于近年来诺基亚在手机业务尤其是智能机业务的持续下滑，上游天线供应商的业绩也大大受其拖累。（2011年6月，莱尔德集团宣布退出手机天线业务，之前签订的订单将于2011年和2012年完成。）我们看到，诺基亚的几大天线供应商Larid、Pulse、Amphenol和Molex等的市场份额都出现了不同程度的下降。而随着三星以及中兴、华为等的崛起，Skycross、Galtronics、硕贝德以及信维通信的份额都出现了不同程度的上升。目前诺基亚通过和微软合作押宝windowsphone系统，但效果不尽理想。我们认为虽然最新的windowsphone8系统较7.5版本已有较大改进，但被市场认知以及产业链的繁荣仍需时间，因此目前中兴、华为等国内新势力的快速崛起以及Android阵营的强势趋势短期内依然很难改变，诺基亚的复苏之路仍需要时间，所以手机制造商的格局变化将影响天线供应商的格局，我们认为这种趋势对硕贝德以及信维通信等公司极为有利。信维通信对larid的收购，也表明一个趋势，国外企业在逐渐退出这个市场。6、国内天线企业已具备较强竞争力，有望进入第一集团行列我们认为目前以信维通信和硕贝德为代表的国内天线企业已经具备了较强的竞争力，加之智能终端产业链向国内转移的趋势，未来有望进入第一集团行列。首先，以中华酷联为代表的中国手机制造商出货量的快速增长代表了全球智能终端产业链向中国转移的趋势。以台湾电子行业为例，鸿海、台积电等企业的快速发展带来了台湾电子产业链的集体繁荣，我们认为智能终端产业链向中国转移的趋势为例将极大有利于国内智能终端零配件企业。其次，技术储备方面，信维和硕贝德已经摆脱落后局面，在部分领域甚至已经处于行业领先地位。目前LDS天线已被公认为天线行业的未来主流应用趋势，据我们调研了解，信维在收购莱尔德后已经拥有20多台LDS设备，Molex约有40多台，硕贝德约有7台左右。目前由于价格偏高，因此LDS主要应用如三星等国外大厂，国内厂商除OPPO大规模应用外，其余企业还未规模推广。我们认为未来随着LDS产能逐步释放，LDS天线价格可能下降，这将有利于在国内智能终端制造商中的推广，同时利好信维通信和硕贝德等国内天线企业。再次，从客户角度分析。国内天线的成长路径一般是从低端做起，进入中华酷联采购体系，最后再打入三星、苹果、诺基亚等一线客户。而能否进入一线客户的供应商名单很大程度上从侧面说明一家天线企业的综合竞争力，因为一线客户往往出货量巨大，而且对工艺要求较高引领新技术潮流，这将对供应商的研发设计及供货能力等要求极高，因此随着进入客户级别的升高，天线供应商将获得“品牌价值”和“技术领先能力”的双重提升。2012年三星和苹果占据全球智能手机出货量的半壁江山，因此对于如三星和苹果这样的超级客户，如果能拿到起畅销机型的份额，将对信维和硕贝德的业绩产生极大推动，其发展脚步将在原来以中兴华为等国内客户为主的基础上大大加快。而据我们调研了解，目前以信维通信及硕贝德为代表的国内一线天线企业已经成功突破三星等一线客户，信维和硕贝德已经进入三星GLAXYS4的采购名单，而且份额客观，此外两家公司在苹果等国际客户也在不断突破。我们认为它们已经具备了挑战以安费诺等为代表的第一集团的实力，未来有希望加速成长。小结：1、以中国为代表的新兴市场智能手机增速远超全球。据iSuppli预计，2012年全球智能手机出货量达到6.75亿部，新兴市场出货量增速远超发达市场,其中中国达到1.86亿部。随着2011年中国3G开始发力，3G用户快速增长，中国智能机出货量同比激增88.6%，超过了全球同年64.9%的增速，2012年增速仍将两倍于全球。预计未来几年中国智能手机市场的增速仍将明显快于全球。2、目前全球智能机产业链有向中国转移的趋势。2012年全球在中国设计的智能手机约1.98亿部，13年将达到3.4亿部，同比增长74%。我们认为，全球智能机设计在国内占比的提升将极大带动国内智能机零部件企业的发展，因为随着智能终端更新周期的缩短及对供应商交付时间要求的愈发严格，地理位置的重要性将显得日趋重要。3、中低端智能手机增速较快，国内智能手机品牌是主力。据iSuppli预测，未来2-3年200美金以下尤其是100美金以下的智能手机增速将明显快于200美金以上价位的手机，预计2022年100美金以下手机增速仍高达165%，100-200美金价位手机增速达63.5%，而200~400美金及400美金以上手机增速放缓至24.2%和14.3%。品牌方面，以中华酷联为代表的国产智能手机均价仅为类似配置的三星、索尼等一线品牌的一半左右。4、产业链向国内转移趋势及国内品牌的快速崛起利好国内天线供应商。借鉴台湾PC产业的典型案例，我们认为随着中国智能手机设计量在全球占比的快速上升将使国内零部件供应链较大受益；产品更新周期的缩短势必将零部件供应商的响应能力摆在越来越重要的地位，而响应能力的重要考量因素就是地理位置。因此，随着在中国设计的智能手机占全球比重的快速上升，国内零部件企业（包括天线等行业）在地理方面的优势将会越发明显，未来将直接受益。5、格局生