2022年辽宁省大连市注册会计财务成本管理真题(含答案)

2022年辽宁省大连市注册会计财务成本管理真题(含答案)学校:________班级:________姓名:________考号:________

一、单选题(40题)1.某企业的辅助生产车间为基本生产车间提供专用零件。对辅助生产车间进行业绩评价所采纳的内部转移价格应该是（）。

A.市场价格B.以市场为基础的协商价格C.变动成本加固定费转移价格D.全部成本转移价格

2.有效集以外的投资组合与有效边界上的组合相比,不包括()。A.A.相同的标准差和较低的期望报酬率

B.相同的期望报酬率和较高的标准差

C.较低报酬率和较高的标准差

D.较低标准差和较高的报酬率

3.假定某公司的税后利润为500000元，按法律规定，至少要提取50000元的公积金。公司的目标资本结构为长期有息负债：所有者权益一1：1，该公司第二年投资计划所需资金600000元，当年流通在外普通股为10OO00股，若采用剩余股利政策，该年度股东可获每股股利为()元。

A.3B.2C.4D.1．5

4.下列适用于分步法核算的是()。

A.造船厂B.重型机械厂C.汽车修理厂D.大量大批的机械制造企业

5.下列关于项目评价的“投资人要求的报酬率”的表述中，不正确的是（）。

A.它因项目的系统风险大小不同而异

B.它因不同时期无风险报酬率高低不同而异

C.它受企业负债比重和债务成本高低的影响

D.当投资人要求的报酬率超过项目的预期报酬率时，股东财富将会增加

6.与不公开直接发行股票方式相比，公开间接发行股票方式（）。

A.发行范围小B.发行成本高C.股票变现性差D.发行条件低

7.

第

4

题

下列不属于权证特征的是（）。

A.对于公司发行新债券或优先股股票具有促销作用

B.持有人在认股之前，只拥有股票认购权

C.用权证购买普通股票，其价格一般低于市价

D.权证容易转让

8.（）的依据是股利无关论。

A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策

9.下列各项中，会使放弃现金折扣成本提高的是（）。

A.折扣百分比降低B.信用期延长C.坏账率增加D.折扣期延长

10.某项目的生产经营期为5年，设备原值为16万元，预计净残值收入5000元，税法规定的折旧年限为4年，税法预计的净残值为8000元，采用直线法计提折旧，所得税率为25%，则设备使用5年后设备报废相关的税后现金净流量为（）元

A.5900B.8000C.5750D.6100

11.某企业A产品的生产能力为1000件，目前的正常订货量为800件，销售单价为20元，单位变动成本为14元，现有客户要追加订货400件，每件单价为18元，剩余生产能力可以对外出租，可获租金1000元，另需增加专属成本500元，则该订单会增加利润（）元。

A.1100B.900C.-1100D.-900

12.下列关于项目投资决策的表述中，正确的是（）。

A.两个互斥项目的初始投资额不一样，在权衡时选择内含报酬率高的项目

B.使用净现值法评估项目的可行性与使用内含报酬率法的结果是一致的

C.使用获利指数法进行投资决策可能会计算出多个获利指数

D.投资回收期主要测定投资方案的流动性而非盈利性

13.第

9

题

在稳健型筹资政策下，下列结论成立的是（）。

A.长期负债、自发性负债和权益资本三者之和大于永久性资产

B.长期负债、自发性负债和权益资本三者之和小于永久性资产

C.临时负债大于临时性流动资产

D.临时负债等于临时性流动资产

14.甲公司与某银行签订周转信贷协议，银行承诺一年内随时满足甲公司最高8000万元的贷款，承诺费按承诺贷款额度的0．5％于签订协议时交付，公司取得贷款部分已支付的承诺费用在一年后返还，甲公司在签订协议同时申请一年期贷款5000万元，年利率8％，按年单利计息，到期一次还本付息，在此期间未使用承诺贷款额度的其他贷款，该笔贷款的实际成本最接近于（）。

A.8．06％B.8．8％C.8．3％D.8．37％

15.某企业编制第四季度的直接材料消耗与采购预算，预计季初材料存量为500千克，季度生产需用量为2500千克，预计期末存量为300千克，材料采购单价为10元，若材料采购货款有40％当季付清，另外60％在下季度付清，则该企业预计资产负债表年末“应付账款”项目为（）元。

A.10800B.13800C.23000D.16200

16.

第

7

题

下列属于间接投资的是（）。

A.购置设备B.兴建工厂C.开办商店D.购买政府公债

17.关于企业整体经济价值的类别，下列说法中不正确的是（）。

A.企业实体价值是股权价值和净债务价值之和

B.—个企业持续经营的基本条件是其持续经营价值超过清算价值

C.控股权价值是现有管理和战略条件下企业能够给股票投资人带来的现金流量的现值

D.控股权价值和少数股权价值差额称为控股权溢价，它是由于转变控股权而增加的价值

18.

第

3

题

甲投资设立A个人独资企业，委托乙管理企业事务，授权乙可以决定20万元以下的交易。乙以A企业的名义向丙购买30万元的商品。丙不知甲对乙的授权限制，依约供货。A企业未按期付款，由此发生争议。下列表述中，符合法律规定的是（）。

A.A企业向丙购买商品的行为有效，应履行付款义务

B.乙仅对20万元以下的交易有决定权，A企业向丙购买商品的行为无效

C.甲向丙出示给乙的授权委托书后，可不履行付款义务

D.甲向丙出示给乙的授权委托书后，付款20万元，其余款项丙只能要求乙支付

19.产品成本计算不定期，一般也不存在完工产品与在产品之间分配费用问题的成本计算方法是（）。

A.分批法B.品种法C.平行结转分步法D.逐步结转分步法

20.在月末在产品数量很小，或者在产品数量虽大但各月之间在产品数量变动不大，月初、月末在产品成本的差额对完工产品成本的影响不大的情况下，为了简化核算工作，可以采用的完工产品与在产品的成本分配方法是（）。

A.不计算在产品成本B.在产品成本按其所耗用的原材料费用计算C.在产品成本按年初数固定计算D.定额比例法

21.某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，设定必要报酬率为10%，有四个方案可供选择。其中甲方案的项目期限为10年，净现值为500万元，（A/P，10%，10）＝0.163；乙方案的现值指数为0.95；丙方案的项目期限为6年，其净现值的等额年金为75万元；丁方案的内含报酬率为9%。最优的投资方案是（）

A.甲方案B.乙方案C.丙方案D.丁方案

22.下列属于金融市场的基本功能的是（）。

A.资金融通功能B.节约信息成本功能C.价格发现功能D.调解经济功能

23.下列有关信号传递原则错误的是（）。

A.信号传递原则是引导原则的延伸

B.信号传递原则要求公司在决策时不仅要考虑行动方案本身，还要考虑该项行动可能给人们传达的信息

C.信号传递原则要求根据公司的行为判断它未来的收益状况

D.引导原则是行动传递信号原则的一种运用

24.甲公司采用配股方式进行融资，每10股配4股，配股价20元；配股前股价26元。最终参与配股的股权占50％。乙在配股前持有甲公司股票1000股，若其全部行使配股权，乙的财富（）。

A.增加1000元B.增加500元C.减少1000元D.不变

25.相对于股票投资而言，下列项目中能够揭示债券投资特点的是()。

A.无法事先预知投资收益水平B.投资收益率的稳定性较强C.投资收益率比较高D.投资风险较大

26.某股票的现行价格为100元，看涨期权的执行价格为100元，期权价格为11元，则该期权的时间溢价为（）元。

A.0B.1C.11D.100

27.企业采用保守型流动资产投资策略时，流动资产的（）。

A.短缺成本较高B.管理成本较低C.机会成本较低D.持有成本较高

28.

第

19

题

定日付款的汇票，自到期日起的（）内向承兑人提示付款。

A.1个月B.2个月C.3个月D.10日

29.一个方案的价值是增加的净收益，在财务决策中净收益通常用()来计量。

A.净利润B.息税前利润C.现金流量D.投资利润率

30.在进行资本投资评价时，下列表述正确的是（）A.只有当企业投资项目的收益率超过资本成本时，才能为股东创造财富

B.当新项目的风险与企业现有资产的风险相同时，就可以使用企业当前的资本成本作为项目的折现率

C..对于投资规模不同的互斥方案决策应以内含报酬率的决策结果为准

D.增加债务会降低加权资本成本

31.

第

3

题

2007年11月A公司与B公司签订合同，A公司于2008年1月销售商品给8公司，合同价格为800万元，如A公司单方面撤销合同，应支付违约金为100万元。2007年12月31日市场价格大幅度上升，商品成本总额为1000万元，A公司尚未购入该商品，则A公司的正确的会计处理为（）。

A.确认预计负债200万元B.确认存货跌价准备100万元C.确认预计负债100万元D.确认存货跌价准备200万元

32.假定DL公司在未来的5年内每年支付20万元的利息，在第5年末偿还400万元的本金。这些支付是无风险的。在此期间，每年的公司所得税税率均为25％，无风险利率为5％，则利息抵税可以使公司的价值增加()。

A.21．65万元B.25万元C.80万元D.100万元

33.同时卖出一支股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格和到期日均相同。该投资策略适用的情况是（）。

A.预计标的资产的市场价格将会发生剧烈波动

B.预计标的资产的市场价格将会大幅度上涨

C.预计标的资产的市场价格将会大幅度下跌

D.预计标的资产的市场价格稳定

34.下列不属于普通股成本计算方法的是（）。

A.股利增长模型B.资本资产定价模型C.财务比率法D.债券收益加风险溢价法

35.固定制造费用的实际金额与固定制造费用的预算金额之间的差额称为()。A.A.能量差异B.闲置能量差异C.效率差异D.耗费差异

36.某企业以“2/20，N/40”的信用条件购进原料一批，购进之后第50天付款，则企业放弃现金折扣的机会成本为（）。

A.24．49%B.36．73%C.18%D.36%

37.某公司上年税后利润600万元，今年年初公司讨论决定股利分配的数额。预计今年需要增加投资资本800万元。公司的目标资本结构是权益资本占60%，债务资本占40%，今年继续保持。按法律规定，至少要提取10%的公积金。公司采用剩余股利政策。筹资的优先顺序是留存利润、借款和增发股份。则公司应分配的股利为（）。

A.120

B.60

C.200

D.100

38.甲公司2018年3月5日向乙公司购买了一处位于郊区的厂房，随后出租给丙公司。甲公司以自有资金向乙公司支付总价款的40%，同时以该厂房作为抵押向丁银行借入余下的60%价款。这种租赁方式是（）

A.间接租赁B.售后回租租赁C.杠杆租赁D.直接租赁

39.按照有无担保，长期借款可分为（）和抵押贷款

A.政策性银行贷款B.票据贴现C.信用贷款D.质押贷款

40.关于有效资本市场的下列说法中，不正确的是()。

A.如果市场是有效的，所有资产的定价都是合理的

B.如果市场是有效的，关于某一股票的所有信息都及时地反映在它的现行市价中

C.如果市场不是很有效，有些资产的价格不能反映其公平价值

D.市场的有效性对于任何投资者都是完全相同的

二、多选题(30题)41.短期预算可采用定期预算法编制，该方法()。

A.有利于前后各个期间的预算衔接

B.可以适应连续不断的业务活动过程的预算管理

C.有利于按财务报告数据考核和评价预算的执行结果

D.使预算期间与会计期间在时期上配比

42.第

13

题

下列可断定企业处于盈亏临界点状态的有（）。

A.边际贡献等于固定成本B.安全边际或安全边际率等于零C.盈亏临界点作业率为100%D.企业盈利为零

43.若上市公司采用了合理的收益分配政策，则可获得的效果有()。

A.能为企业筹资创造良好条件B.能处理好与投资者的关系C.改善企业经营管理D.能增强投资者的信心

44.以下不属于处置期主要的现金流项目包括()。

A．经营收入的增量

B．与资产处置相关的纳税影响

C．营运资本的变动

D．处置或出售资产的残值变现价值

45.以下属于股票回购的动机有（）。

A.现金股利的替代B.改变公司的资本结构+，C.传递公司股票价值被低估的信息D.基于控制权的考虑

46.下列关于成本计算制度的说法中，错误的有（）。

A．采用标准成本制度的企业存在的缺点在于无法计算出实际成本，无法编制财务报告

B．实际成本计算制度是惟一纳入财务会计账簿体系的成本计算制度

C．产量基础成本计算制度下，成本分配基础和间接成本集合之间缺乏因果关系

D．在作业基础成本计算制度中，不同的成本集合之问具有同质性，被同一个成本动因所驱动

47.披露的经济增加值是利用公开会计数据进行十几项标准的调整计算出来的，下列各项中属于其中的典型的调整的有。

A.研究与开发费用B.战略性投资C.折旧费用D.重组费用

48.布莱克一斯科尔斯期权定价模型涉及的参数有（）。

A.标的资产的现行价格B.看涨期权的执行价格C.连续复利计算的标的资产年收益率的标准差D.连续复利的无风险年利率

49.下列各项中，属于应收账款管理成本的是（）。

A.坏账损失

B.收账费用

C.客户信誉调查费

D.应收账款占用资金的应计利息

50.下列各项中，影响企业长期偿债能力的事项有（）。

A.未决诉讼B.债务担保C.长期租赁D.或有负债

51.下列各项中，属于约束性固定成本的有（）。

A.管理人员薪酬B.折旧费C.职工培训费D.研究开发支出

52.配股是上市公司股权再融资的一种方式。下列关于配股的说法中，不正确的有（）

A.配股价格一般采取网上竞价方式确定

B.配股价格低于市场价格，会减少老股东的财富

C.配股权是一种看涨期权，其执行价格等于配股价格

D.配股权价值等于配股后股票价格减配股价格

53.计算()时，通常对公司内部所有经营单位使用统一的资本成本。

A.虚拟的经济增加值B.披露的经济增加值C.特殊的经济增加值D.真实的经济增加值

54.根据有税情形下的MM理论，下列影响有债务企业权益资本成本的因素有()。A.相同风险等级的无负债企业的权益资本成本B.企业的债务比例C.所得税税率D.税前债务资本成本

55.关于最佳现金持有量确定的存货模式和随机模式，下列说法中正确的有()。

A.存货模式和随机模式均将机会成本作为现金持有量确定的相关成本

B.存货模式和随机模式均将交易成本作为现金持有量确定的相关成本

C.存货模式认为每期现金需求量是确定的

D.随机模式认为每期现金需求量是随机变量

56.选择完工产品与在产品的成本分配方法时，蝴考虑的条件包括。

A.在产品数量的多少B.各月在产品数量变化的大小C.各项费用比重的大小D.定额管理基础的好坏

57.下列各项能够造成材料数量差异的是（）。

A．生产工人操作疏忽

B．购人材料质量低劣

C．生产机器不适用

D．未按经济采购批量进货

58.某公司是一家生物制药企业，目前正处于高速成长阶段。公司计划发行10年期限的附认股权债券进行筹资。下列说法中，正确的有()。

A.认股权证是一种看涨期权，可以使用布莱克一斯科尔斯模型对认股权证进行定价

B.使用附认股权债券筹资的主要目的是当认股权证执行时，可以以高于债券发行日股价的执行价格给公司带来新的权益资本

C.使用附认股权债券筹资的缺点是当认股权证执行时，会稀释股价和每股收益

D.为了使附认股权债券顺利发行，其内含报酬率应当介于债务市场利率和普通股成本之间

59.下列有关资本结构理论的说法中，正确的有（）。

A．权衡理论是对有企业所得税条件下的MM理论的扩展

B．代理理论是对权衡理论的扩展

C．叔衡理论是对代理理论的扩展

D．优序融资理论是对代理理论的扩展

60.某零件年需要量16200件，单价10元，日供应量60件，一次订货变动成本25元，单位储存变动成本1元／年。假设一年为360天，保险储备量为20件，则（）。

A.经济订货量为1800件B.送货期为40天C.平均库存量为225件D.存货平均占用资金2450元

61.在利用风险调整折现率法评价投资项目时，下列说法中正确的有（）。A.增加风险较大的投资项目，会增加企业的整体风险

B.评价投资项目的风险调整折现率法会夸大远期现金流量的风险

C..如果净财务杠杆大于零，实体现金流量不包含财务风险，股权流量包含财务风险，股权现金流量比实体现金流量应使用更高的折现率

D.股权现金流量不受项目筹资结构变化的影响

62.西南公司的甲产品10月份发生的生产成本为70万元，甲产品10月份的完工产品成本也是70万元，则下列各项分析不正确的有（）

A.甲产品的月末在产品数量可能很小

B.甲产品的在产品数量可能很大，但各月之间的在产品数量变动不大

C.甲产品原材料费用在产品成本中所占比重可能较大，而且原材料在生产开始时一次投入

D.甲产品可能月末在产品数量变动较大

63.某公司正在开会讨论投产一种新产品，对以下收支发生争论：你认为不应列入该项目评价的现金流量有（）

A.行政部门的工资支出15万元

B.产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元；如果本公司不经营此产品，竞争对手也会推出新产品

C.动用为其他产品储存的原料约200万元

D.新产品投产需要占用营运资金80万元，它们可在公司现有周转资金中解决，不需要另外筹集

64.关于股利相关论，下列说法正确的有()。

A.税差理论认为，由于股利收益的税率高于资本利得的税率，并且资本利得可以延迟纳税时间，股东更偏好于资本利得

B.“一鸟在手”理论认为，由于资本利得风险较大，股东更偏好于现金股利而非资本利得

C.代理理论认为，在股东与债权人之间存在代理冲突时，债权人希望企业采取低股利支付率的股利政策

D.信号理论认为增发股利可以使得股票价格上升

65.下列措施中，可以提高销售息税前利润率的有()。

A.提高安全边际率B.提高边际贡献率C.降低变动成本率D.降低盈亏临界点作业率

66.A证券的预期报酬率为12%，标准差为15%；B证券的预期报酬率为18%，标准差为20%。投资于两种证券组合的机会集是一条直线，由A、B证券构成的投资组合（）。

A.最小方差组合是全部投资于A证券B.最高预期报酬率是18%C.有效边界与机会集重合D.最高的标准差为20%

67.某企业生产一种产品，单价20元，单位变动成本12元，固定成本80000元／月，每月正常销售量为25000件。以一个月为计算期，下列说法正确的有（）。

A.盈亏临界点销售量为10000件

B.安全边际为300000元

C.盈亏临界点作业率为40％

D.销售息税前利润率为24％

68.短期负债筹资的特点包括()。

A.筹资成本较低B.筹资富有弹性C.筹资风险较低D.筹资速度快

69.以下关于优先股的说法中，正确的有（）。

A.优先股的购买者主要是低税率的机构投资者

B.优先股存在的税务环境是对投资人的优先股利有减免税的优惠，而且发行人的税率较低，投资人所得税税率较高

C.多数优先股没有到期期限

D.优先股股东要求的预期报酬率比债权人高

70.甲企业上年可持续增长率为15％，预计今年不增发新股或回购股票，资产周转率下降，其他财务比率不变，则（）。

A.今年实际增长率低于今年的可持续增长率

B.今年可持续增长率低于15％

C.今年实际增长率低于15％

D.今年实际增长率与15％的大小无法判断

三、计算分析题(10题)71.判断目前的可转换债券的发行方案是否可行，并确定此债券的票面利率最低应设为多高，才会对投资人有吸引力。

72.第

31

题

成真公司今年年初的现金余额为200万元，年初有已收到未入账支票30万元，预计今年含税销售收入为6000万元，其中有80%为赊销，年初的应收账款余额为500万元，预计年末的应收账款余额为800万元。年初的应付账款为600万元，平均在两个月后付款，预计今年的采购金额为4800万元。预计今年其他的现金支出为1250万元，要求年末的现金余额介于300310万元之间，如果现金不足，发行债券解决，发行价格为980元/张，发行费用为30元/张，每张债券的面值为1000元，期限为5年，票面利率为6%，发行债券的数量必须是100张的倍数，在年初发行，按年支付利息。

要求：计算今年年末的现金余额。

73.A公司上年财务报表主要数据如下表所示：(单位：万元，资产负债表的数据是年末数)(1)假设A公司资产中25％为金融资产(该比例始终保持不变)，经营资产中有90％与销售收入同比例增长，流动负债为自发性无息负债，长期负债为有息负债。(2)A公司本年销售增长率为20％。在保持上年的销售净利率和收益留存率不变的情况下，将权益乘数提高到2。(3)如果需要发行新股，发行价格为10元，每股面值1元。要求：(1)计算确定本年所需的外部筹资额；(2)确定新股的发行数量(单位为股，不考虑发行费用)、股本增加额和资本公积增加额(单位均为元)；(3)计算本年的可持续增长率。

74.某公司拟采用新设备取代已使用3年的旧设备，旧设备原价14950元，当前估计尚可使用5年，每年操作成本2150元，预计最终残值1750元，目前变现价值8500元，购置新设备需花费13750元，预计可使用6年，每年操作成本850元，预计最终残值2500元。该公司预期报酬率12％，所得税率30％，税法规定该类设备应采用直线法折旧，折旧年限6年，残值为原值的10％。要求：进行是否应该更换设备的分析决策，并列出计算分析过程。

75.乙公司是一家机械制造企业，适用的企业所得税税率为25％，该公司要求的最低报酬率为12％，为了节约成本支出，提升运营效率和盈利水平，拟对正在使用的一台旧设备予以更新。新旧设备数据资料如下表所示(假设设备预计使用年限与税法规定使用年限一致)。

要求：

计算购置新设备的各年的现金净流量和净现值(NPV)。

76.上海东方公司是亚洲地区的玻璃套装门分销商，套装门在香港生产然后运至上海。管理当局预计年度需求量为10000套。套装门购进单价为395元(包括运费，单位是人民币，下同)。与订购和储存这些套装门相关的资料如下：(1)去年订单共22份，总处理成本13400元，其中固定成本10760元，预计未来成本性态不变。(2)虽然对于香港原产地商品进入大陆已经免除关税，但是对于每一张订单都要经双方海关检查，其费用为280元。(3)套装门从香港运抵上海后，接收部门要进行检查。为此雇佣一名检验人员，每月支付工资3000元，此外每个订单检验工作需要8小时，发生变动费用每小时2．50元。(4)公司租借仓库来储存套装门，估计成本为每年2500元，另外加上每套门4元。(5)在储存过程中会出现破损，估计破损成本平均每套门28．50元。(6)占用资金利息等其他储存成本每套门20元。(7)从发出订单到货物运到上海需要6个工作日。(8)为防止供货中断，东方公司设置了100套的保险储备。(9)东方公司每年营业50周，每周营业6天。要求：(1)计算经济订货量模型中“每次订货的单位变动成本”。(2)计算经济订货量模型中“单位储存变动成本”。(3)计算经济订货量。(4)计算每年与经济订货量相关的存货总成本。(5)计算再订货点。(6)计算每年与储备存货相关的总成本。

77.某企业A产品7月份的投产和库存情况如下表所示：

A产品需经两道工序加工，假设月初在产品中，第-道工序的在产品为l00台，第二道工序的在产品也为100台；月末在产品中，第-道工序的在产品为25台，第二道工序的在产品也为25台。两道工序单件产品的材料消耗

材料在生产开始时-次投入；每公斤材料的标准成本为8元；每小时的标准工资为5元；每小时的标准制造费用为l0元。假设企业采用标准成本计算产品成本。

要求：

(1)本月在产品明细账如下表所示，按标准成本计算制度填写下列明细账。

(2)本月购人材料80000公斤，材料的实际价格为每公斤8．5元，本月生产产品领用材料65000公斤，本月实际使用人工工时54000小时，支付的生产工人工资324000元。要求计

算直接材料和直接人工的价格差异和数量差异。

78.资料四：A股票的收益率与市场组合收益率的相关系数为0.75，A股票收益率的标准差为14%，市场组合收益率的方差为12.25%；B股票收益率与市场组合收益率的协方差为7.35%。

要求：

（1）计算A股票和B股票的β系数；

（2）分别计算A、B股票价值，并判断是否值得投资；

（3）回答如果乙企业投资A、B股票，组合的β系数为0.42，组合中A股票为10000股，则组合中B股票的数量为多少?

（4）如果当日A股票的收盘价为12.2元，开盘价为11.8元，平均价为12元，计算A股票的本期收益率。

79.公司是一个高成长公司，目前公司总价值为20000万元，没有长期负债，发行在外的普通股1000万股，目前的股价为20元/股，该公司的资产(息税前)利润率为12%。

现在急需筹集债务资金5000万元，准备平价发行20年期限的公司债券，投资银行认为，目前长期公司债的市场利率为10%，并建议该公司债券面值为1000元，期限20年，票面利率设定为7%，同时附送10张认股权证，认股权证在10年后到期，到期前每张认股权证可以按20元的价格购买1股普通股。

假设10年后行权前的总资产的账面价值等于市价的90%，预计发行公司债券后公司总价值年增长率为8%，该公司适用的所得税税率为25%。

要求：

(1)计算每张认股权证的价值。

(2)计算发行公司债券后公司总价值、债务价值、认股权证价值。

(3)计算10年后行权前的每股市价和每股收益。

(4)计算10年后行权后的每股市价和每股收益。

(5)分析行权后对原有股东的影响。

80.要求：

(1)按照经济进货批量基本模型计算经济进货批量以及包括购置成本在内的相关总成本；

(2)填写下表，并判断公司经济进货批量为多少。

单位：万元

四、综合题(5题)81.A公司是一个颇具实力的制造商。公司管理层估计某种新型产品可能有巨大发展，计划引进新型产品生产技术。

考虑到市场的成长需要一定时间，该项目分两期进行。第一期需要购置十套专用设备，预计每套价款90万元，追加流动资金140万元。于2013年年末投入，2014年投产，生产能力为50万件。该新产品预计销售单价20元/件，单位变动成本12元/件，每年固定付现成本40万元。该公司所得税税率为25%。

第二期要投资购置二十套专用设备，预计每套价款为70万元，于2016年年末投入，需再追加流动资金240万元，2017年投产，生产能力为120万件，新产品预计销售单价20元／件，单位变动成本l2元/件，每年固定付现成本80万元。

公司的会计政策与税法规定相同，设备按5年折旧，采用直线法计提，净残值率为零。公司的等风险必要报酬率为20%，无风险利率为5%。

要求：

(1)计算不考虑期权情况下方案的净现值(精确到0．0001万元)。

(2)假设第二期项目的决策必须在2016年底决定，该行业风险较大，未来现金流量不确定，可比公司的股票价格标准差为28%，可以作为项目现金流量的标准差，要求采用布莱克一斯科尔斯期权定价模型确定考虑期权的第一期项目净现值为多少，并判断应否投资第一期项目(为简化计算，d1和d2的数值保留两位小数)。

82.

第

50

题

某企业2007年资产平均总额为1000万元，总资产报酬率为24%，权益乘数为5，负债的年均利率为10%，全年包括利息费用的固定成本总额为132万元，所得税税率为33%。

要求：

（1）计算该企业2007年息税前利润。

（2）计算该企业2007年净资产收益率。

（3）计算该企业2007年已获利息倍数。

（4）计算该企业2008年经营杠杆系数、财务杠杆系数、复合杠杆系数。

83.某外商投资企业准备投资一生产线用于生产新产品，该生产线的成本为110000元，该企业可以对其折旧方法做出选择，公司可以选用直线法或年数总和法，税法规定使用年限5年，残值为20000元，所得税率为40％，公司预计该项目尚有6年的使用年限，6年后的净残值预计为0，若该生产线投产后，每年预计可以给企业带来10000件的新产品的销量，该产品单位边际贡献为42元（该企业变动成本均为付现成本），固定付现成本为400000元。估计新项目投资的目标资本结构为资产负债率60％，新筹集负债的税前资本成本为9.02％；该公司过去没有投产过类似项目，但新项目与一家上市公司的经营项目类似，该上市公司的β为2，其资产负债率为50％，目前

证券

市场的无风险收益率为5％，

证券

市场的平均收益率为10％。要求：（1）通过计算判断公司应采用哪种折旧方法。（2）根据所选用的折旧方法评价该项目是否可行。（3）若公司能够对固定成本进行压缩，计算使得该项目可行的最高的固定付现成本。（单位万元四舍五入取整）

84.(8)预计未来10年每年都需要交所得税，项目的亏损可以抵税。

要求：

(1)用净现值法评价该企业应否投资此项目；

(2)假设投资该项目可以使得公司有了是否开发第二期项目的扩张期权，预计第二期项目在2006年5月1日投资，未来现金流量在2006年5月1日的现值为30a万元，N(d1)=0.5667，N(d2)=0.3307，采用布莱克-斯科尔斯期权定价模型计算要想使投资第-期项目有利，第二期项目投资额的上限。

已知：

(P/S，5%，1)=0.9524，(P/S，5%，2)=0.9070，(P/S，5%，13)=0，8638

(PA，5%，2)=1.i；594，(P/A，5%，3)=2.7232，(P/S，5%，5)=0.7835

(P/S，5%，8)=0.6768，(P/S，6%，1)=0.9434，(P/S，6%。2)=0.8900

(P/S，6%，9)=0.5919，(P/S，6%，10)=0.5584，(S/P，2.5%，2)=1.0506

85.A公司计划建立两条生产线，分两期进行，第一条生产线现在投资，投资合计为1000万元，经营期限

为10年，预计每年的股权现金流量为120万元，税后利息费用为40万元，第1年净负债增加500万元，

第10年净负债减少500万元；第二期投资计划与第一期间隔三年，投资合计为1500万元，经营期限为8

年，预计每年的税后经营现金流量为300万元。无风险的报酬率为4%，项目现金流量的标准差为20%。

新项目的系统风险与企业整体其他项目的系统风险不同，现有两家可比企业与A公司的新项目具有可比性。有关资料如下：

假设企业所得税税率为25%，新项目的债务资本与权益资本的筹资比例为1∶2，预计借款成本为5%。

要求：

（1）计算可比企业的税前加权平均资本成本；

（2）以第1问的结果的平均值作为项目的税前加权平均资本成本，根据MM理论计算考虑所得税时项目的权益资本成本；

（3）计算考虑所得税时项目的加权平均资本成本（保留到百分之一）；

（4）按照实体现金流量计算不考虑期权的第一期项目的净现值；

（5）计算不考虑期权的第二期项目在投资时点和现在的净现值；

（6）如果考虑期权，判断属于看涨期权还是看跌期权；确定标的资产在投资时点的价格和执行价格，并判断是否应该执行该期权；

（7）采用布莱克－斯科尔斯期权定价模型计算考虑期权的第一期项目的净现值，并评价投资第一期项目是否有利。

已知：（P/A，10%，9）＝5.7590，（P/A，10%，8）＝5.3349，（P/F，10%，3）＝0.7513

（P/F，10%，1）＝0.9091，（P/F，10%，10）＝0.3855，（P/F，4%，3）＝0.8890

N（0.12）＝0.5478，N（0.13）＝0.5517，N（0.47）＝0.6808；N（0.48）＝0.6844

参考答案

1.C【解析】在中间产品存在完全竞争的情况下，市场价格减去对外的销售费用，是理想的转移价格，如果中间产品存在非完全竞争的外部市场，可以采用以市场为基础的协商价格确定转移价格，在辅助生产车间为基本生产车间提供专用零件的情况下，由于不存在某种形式的外部市场而无法使用市场价格和以市场为基础的协商价格作为转移价格，故不能选择选项A、B。以全部成本作为转移价格，尽管简单，但它既不是业绩评价的良好尺度，也不能引导部门经理作出有利于企业的明智决策，只有在无法采用其他形式转移价格时，才考虑使用全部成本加成办法来制定转移价格，但这可能是最差的选择。根据排除法，只能选择选项C。

2.D解析：有效集以外的投资组合与有效边界上的组合相比,有三种情况:(1)相同的标准差和较低的期望报酬率;(2)相同的期望报酬率和较高的标准差;(3)较低报酬率和较高的标准差。以上组合都是无效的。如果投资组合是无效的,可以通过改变投资比例转换到有效边界上的某个组合,以达到提高期望报酬率而不增加风险,或者降低风险而不降低期望报酬率的组合。

3.B剩余股利政策下的股利发放额=500000～600000×1／2=200000(元)，每股股利=200000／100000=2(元)。注意：本题答案并没有违反至少要提取50000元公积金的法律规定，因为本题中的税后利润有500000—200000=300000(元)留存在企业内部，300000元大于50000元。

4.D产品成本计算的分步法是按照产品的生产步骤计算产品成本的一种方法，它适用于大量大批的多步骤生产，如纺织、冶金、大量大批的机械制造企业。产品成本计算的分批法，是按照产品批别计算产品成本的一种方法，它主要适用于单件小批类型的生产，如造船业、重型机械制造业等；也可用于一般企业中的新产品试制或试验的生产、在建工程及设备修理作业等。由此可知，选项A、B、C适用于分批法，其中选项C的汽车修理属于设备修理。

5.D【答案】D

【解析】根据资本资产定价模型可知，投资人要求的报酬率=无风险收益率+贝塔系数×(平均股票的必要收益率一无风险收益率)，其中，贝塔系数衡量项目的系统风险，故选项A、?B正确；根据计算加权平均资本成本公式可知选项c正确；根据内含报酬率法等评价方法的基本原理可知，当项目的预期报酬率超过投资人要求的报酬率时，项目的净现值大于0，增．加股东财富，所以选项D表述不正确。

6.B公开间接方式发行股票的发行范围广，发行对象多，易于足额募集资本；股票的变现性强,流通性好。但这种发行方式也有不足，主要是手续繁杂，发行成本高。

7.D权证的特征：(1)发行权证是一种特殊的筹资手段，对于公司发行的新债券或优先股股票具有促销作用；(2)持有人在认股之前，既不拥有债权也不拥有股权，只拥有股票认购权；(3)用权证购买普通股票，其价格一般低于市价；(4)权证的持有人不必是公司股东，这一点与优先认股权不同。

8.A剩余股利政策的依据是股利无关论，其他三种股利政策的依据均是股利重要论。

9.D放弃现金折扣成本＝，根据公式可以看出，折扣期、折扣百分比与放弃折扣成本同向变动，信用期与放弃折扣成本反向变动，坏账率与放弃折扣成本无关。

10.C设备使用5年后相关的现金流量为残值收入5000元，预计净残值为5000元，税法规定的残值为8000元，则报废损失为3000元（8000－5000），可抵税750元（3000×25%）。

则，设备使用5年后报废相关的税后现金净流量＝5000＋750＝5750（元）。

综上，本题应选C。

项目处置时现金流量。

（1）垫支营运资本的收回（＋）

（2）处置或出售资产的变现价值（＋）

①提前变现（项目寿命期短于税法规定折旧的年限）

②正常使用终结（项目寿命期等于税法规定的折旧年限）

③延期使用（项目寿命期大于税法规定的折旧年限）

（3）变现净收益（或净损失）影响所得税

①变现价值大于账面价值形成净收益多缴所得税视为现金流出（－）

②变现价值小于账面价值形成净损失少缴所得税视为现金流入（＋）

11.C企业没有足够的生产能力，且生产能力可以转移，接受该订单增加机会成本与专属成本，该订单提供的边际贡献=400×(18-14)=1600(元)，该订单会减少正常销售量=800+400-1000=200(件)，则机会成本=200×(20-14)=1200(元)，租金为另一项机会成本，即该订单的相关成本，即该订单的相关成本=1200+1000+500=2700(元)，增加利润=1600-2700=-1100(元)。

12.D【正确答案】：D

【答案解析】：互斥方案中，如果初始投资额不同，衡量时用绝对数指标判断对企业是否有利，可以最大限度地增加企业价值，所以在权衡时选择净现值大的方案，选项A的说法不正确。内含报酬率具有“多值性”，计算内含报酬率的时候，可能出现多个值，所以，选项B的说法不正确。获利指数即现值指数，是未来现金流入现值与现金流出现值的比率，具有唯一性，所以C的说法不正确。

【该题针对“投资项目评价的基本方法、现金流量的估计”知识点进行考核】

13.A在稳健型筹资政策下，长期负债、自发性负债和权益资本三者之和大于永久性资产，因而临时性负债只融通部分临时性流动资产的资金需要，另一部分由长期负债、自发性负债和权益资本作为资金来源。

14.D该笔贷款的利息=5000×8％=400(万元)，未使用借款部分的承诺费=(8000-5000)×0．5％=15(万元)，该笔贷款的实际成本=(400+15)／(5000-8000×0．5％)=8．37％。

15.C材料采购量=生产需用量+期末存量-期初存量=2500+300—500=2300(千克)}采购金额=2300×10=23000(元)

期末应付账款=23000×60％=13800(元)。

16.D

17.C少数股权价值是现有管理和战略条件下企业能够给股票投资人带来的现金流量的现值。控股权价值是企业进行重组，改进管理和经营战略后可以为投资人带来的未来现金流量的现值。所以选项c的说法不正确。

18.A解析：本题考核个人独资企业投资人委托其他人管理企业事务的规定。根据规定，投资人对受托人或者被聘用的人员职权的限制，不得对抗善意第三人。本题由于丙不知甲对乙的授权限制，因此属于善意第三人，A企业购买的行为是有效的，A企业应该履行合同的义务。

19.AA【解析】在分批法下，由于成本计算期与产品的生命周期基本一致，因而在月末一般不需计算完工产品成本，因此，一般也不存在完工产品与在产品之间分配费用的问题。

20.C在产品成本按年初数固定计算，这种方法适用于月末在产品数量很小，或者在产品数量虽大但各月之间在产品数量变动不大，月初、月末在产品成本的差额对完工产品成本的影响不大的情况。

21.A首先对各个方案的投资指标分析，甲方案的净现值为500万元，大于零，可以采纳；乙方案的现值指数为0.95，小于1，不予采纳；丙方案的净现值的等额年金为75万元，大于零，可以采纳；丁方案的内含报酬率为9%，小于该企业的必要报酬率10%，不予采纳。

接下来对可以采纳的甲方案和丙方案的指标进行判断来选择最优的投资方案，就需要把两个方案的指标换算成相同的指标来比较判断。计算甲方案的净现值的等额年金＝净现值×（A/P，10%，10）＝500×0.163＝81.5（万元）。甲方案的净现值的等额年金大于丙方案的净现值的等额年金，所以，甲方案是最优的投资方案。

综上，本题应选A。

净现值，与0比；

现值指数，与1比；

内含报酬率，与资本成本比。

22.A金融市场的功能包括资金融通功能、风险分配功能、价格发现功能、调解经济功能、节约信息成本功能。其中，资金融通功能和风险分配功能是金融市场的基本功能；价格发现功能、调解经济功能和节约信息成本功能是金融市场的附带功能。

23.A

24.A选项A正确，股份变动比例=4／10×50％=20％；配股除权参考价=(配股前每股价格+配股价格×股份变动比例)／(1+股份变动比例)=(26+20×20％)／(1+20％)=25(元／股)，配股后乙股东的股票总价值=25×(1000+1000×4／10)=35000(元)，配股后乙股东的财富增加=35000-1000×4／10×20-1000×26=1000(元)。

25.B知识点：债券投资。债券投资具有以下特点：投资期限方面(债券有到期日，投资时应考虑期限的影响);权利义务方面(从投资的权利来说，在各种证券投资方式中，债券投资者的权利最小，无权参与企业的经营管理);收益与风险方面(债券投资收益通常是事前预定的，收益率通常不及股票高，但具有较强的稳定性，投资的风险较小)。

26.C时间溢价＝期权价格－内在价值。对于看涨期权来说，当现行价格小于或等于看涨期权的执行价格时，其内在价值为0，则时间溢价＝期权价格＝11元。

27.D保守型流动资产投资策略，表现为安排较高的流动资产／收入比率，承担较大的持有成本，但短缺成本较小

28.D本题考核定日付款的汇票的提示付款时间。根据《票据法》的规定，定日付款的汇票，自到期日起l0日内向承兑人提示付款。

29.C在财务决策中净收益通常用现金流量计量，一个方案的净收益是指该方案现金流入减去现金流出的差额。

30.A【答案】A

【解析】选项8没有考虑到等资本结构假设；对于互斥投资项目，投资额不同引起的(项目寿命期相同)互斥方案，可以直接根据净现值法作出评价，选项C错误；选项D没有考虑到增加债务会使股东要求的报酬率由于财务风险增加而提高。

31.C待执行合同变成亏损合同时，无合同标的资产的，亏损合同相关义务满足预计负债确认条件时，应当确认为预计负债。A公司应根据损失200万元与违约金100万元二者较低者，编制会计分录：

借：营业外支出100

贷：预计负债100

32.A利息抵税可以使公司增加的价值=利息抵税的现值=20×25%×(P/A,5%,5)=21.65(万元)o

33.D【考点】对敲

【解析】对敲策略分为多头对敲和空头对敲，多头对敲是同时买进一支股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格和到期日均相同;而空头对敲则是同时卖出一支股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格和到期日均相同。多头对敲适用于预计市场价格将发生剧烈变动，但是不知道升高还是降低的情况，而空头对敲正好相反，它适用于预计市场价格稳定的情况。

34.C估计普通股成本的方法有三种：资本资产定价模型、股利增长模型和债券收益加风险溢价法。财务比率法属于债务成本估计的方法之一。

35.D解析：固定制造费用耗费差异=固定制造费用实际数-固定制造费用预算数。

36.A放弃现金折扣的机会成本＝[2%/(1－2%)]×[360/(50－20)]×100%＝24．49%。

37.B

38.C杠杆租赁是有贷款者参与的一种租赁形式。甲公司以自有资金向乙公司支付总价款的40%，同时以该厂房作为抵押向丁银行借入余下的60%价款，属于杠杆租赁。

综上，本题应选C。

按照当事人之间的关系，租赁可以划分为三种类型：

直接租赁。该种租赁是指出租人（租赁企业或生产厂商）直接向承租人提供租赁资产的租赁形式。

杠杆租赁。这种租赁是有贷款者参与的一种租赁形式。在这种租赁形式下，出租人引入资产时只支付引入所需款项（如购买资产的货款）的一部分（通常为资产价值的20%-40%），其余款项则以引入的资产或出租权等为抵押，向另外的贷款者借入；资产出租后，出租人以收取的租金向贷款者还贷。这样，出租人利用自己的少量资金就推动了大额的租赁业务，被称为杠杆租赁。

售后回租。这种租赁是指承租人先将某资产卖给出租人，再将该资产租回的一种租赁形式。

39.C按照有无担保，长期借款可分为信用贷款和抵押贷款。信用贷款指不需企业提供抵押品，仅凭其信用或担保人信誉而发放的贷款。抵押贷款是指要求企业以抵押品作为担保的贷款。

综上，本题应选C。

40.D对于不同的投资人，市场的有效性可能不同。所以选项D的说法是错误的。

41.CD定期预算的优点在于保证预算期间与会计期间在时期上配比，便于依据会计报告的数据与预算的比较，考核和评价预算的执行结果。其缺点是不利于前后各个期间的预算衔接。不能适应连续不断的业务活动过程的预算管理。

42.ABCD保本时边际贡献正好等于固定成本，A正确。由于安全边际=正常销售量一盈亏临界点销售量，所以安全边际或安全边际率为零，说明企业正常销售量就等于盈亏临界点销售量，故B正确。保本业务量占正常生产能力的比例称作保本作业率。若保本作业率为100%，则说明正常业务量就是保本业务量，故C正确。盈亏临界点状态，是指企业利润为零，D正确。

43.ABD上市公司采用了合理的收益分配政策，则为企业筹资创造了良好条件，能够吸引投资者对企业投资，增强其投资信心，能处理好与投资者的关系。而改进企业经营管理与收益分配没有必然的联系。

44.BCD解析：处置期主要的现金流项目包括；(1)处置或出售资产的残值变现价值；(2)与资产处置相关的纳税影响；(3)营运资本的变动。

45.ABCD此题暂无解析

46.ABD采用标准成本制度的企业可以在需要时计算出实际成本(用于编制财务报告)，分析实际成本与标准成本的差异并定期提供成本分析报告(用于成本计划和控制)，所以选项A的说法不正确；标准成本计算制度也是纳入财务会计账簿体系的成本计算制度，所以选项B的说法不正确；在作业基础成本计算制度中，同一个成本集合具有同质性，被同一个成本动因所驱动，不同成本集合之间不具有同质性，例如“手工插件成本集合”被同一个成本动因(插件)驱动，“开工准备成本集合”被另外一个成本动因(品种或批次)所驱动，所以选项D的说法不正确。

47.ABCD计算披露的经济增加值时，典型的调整包括：（1)研究与开发费用；（2)战略性投资；(3)收购形成的商誉；（4)为建立品牌、进人新市场或扩大市场份额发生的费用；（5)折旧费用；（6)重组费用。此外，计算资金成本的“总资产”应为“投资资本”，并且要把表外融资项目纳入“总资产”之内，如长期性经营租赁资产等。

48.ABCD【答案】ABCD

【解析】布莱克一斯科尔斯期权定价模型有5个参数，即：标的资产的现行价格、看涨期权的执行价格、连续复利的无风险年利率、以年计算的期权有效期和连续复利计算的标的资产年收益率的标准差。

49.BC本题的主要考核点是应收账款管理成本包含的内容。应收账款的管理成本包括收账费用．客户信誉调查费和其他费用，但不包括应收账款占用资金的应计利息和坏账损失。

50.ABCD选项A、B、C、D均为影响长期偿债能力的表外因素。或有负债一旦发生，定为负债，便会影响企业的偿债能力，因此在评价企业长期偿债能力时也要考虑其潜在影响。

51.AB固定成本分为约束性固定成本和酌量性固定性成本。约束性固定成本是指为维持企业提供产品和服务的经营能力而必须开支的成本，如厂厉和机器设备的折旧、财产税、房屋租金、管理人员的工资等。而酌量性固定性成本是指企业管理当局在会计年度开始前，根据经营、财力等情况确定的计划期间的预算额而形成的固定成本，如新产品开发费、广告费、职工培训费等。因此选项AB正确。

52.ABD选项A说法错误，配股一般采取网上定价发行的方式；

选项B说法错误，假设不考虑新募集投资的净现值引起的企业价值变化，如果老股东都参与配股，则股东财富不发生变化，如果有股东没有参与配股，则这些没有参与配股的股东的财富会减少；

选项C说法正确，拥有配股权的股东有权选择配股或不配股，如果股票价格大于配股价格，则股东可以选择按照配股价格购入股票，所以配股价格就是执行价格；

选项D说法错误，配股权价值＝（配股后股票价格－配股价格）/购买一股新股所需的认股权数，或者配股权价值＝配股前股票价格－配股后股票价格。

综上，本题应选ABD。

网上定价VS网上竞价

（1）发行价格的确定方式不同：竞价发行方式事先确定发行底价，由发行时竞价决定发行价；定价发行方式事先确定价格；

（2）认购成功者的确认方式不同：竞价发行方式按价格优先、同等价位时间优先原则确定；网上定价发行方式按抽签决定。

53.BC【答案】BC【解析】计算披露的经济增加值和特殊的经济增加值时，通常对公司内部所有经营单位使用统一的资本成本。真实的经济增加值要求对每一个经营单位使用不同的资本成本，以便更准确地计算部门的经济增加值。

54.ABCD有债务企业的权益资本成本等于相同风险等级的无负债企业的权益资本成本加上与以市值计算的债务与权益比例成比例的风险报酬，且风险报酬取决于企业的债务比例以及所得税税率。即根据(1-T)可知，选项A、B、c、D均正确。

55.ABCD【答案】ABCD【解析】根据最佳现金持有量确定的存货模式和随机模式的特点可知。

56.ABCD生产成本在完工产品与在产品之间的分配，在成本计算工作中是一个重要而又比较复杂的问题。企业应当根据在产品数量的多少、各月在产品数量变化的大小、各项费用比重的大小，以及定额管理基础的好坏等具体条件，选择既合理又简便的分配方法。

57.ABC未按经济采购批量进货会造成材料价格差异。

58.CDB—S模型假设没有股利支付，而认股权证期限长，假设有效期内不分红很不现实，不能应用B—S模型估价，选项A错误；使用附认股权债券筹资的主要目的是作为促销手段，给予债券投资者以特定价格购买本公司股票的选择权，以吸引债券投资者购买票面利率低于市场利率的长期债券，因此其主要目的是为增发债券，选项B错误；使用附认股权债券筹资时，行权会增加普通股股数，所以，会稀释股价和每股收益，选项C正确；使用附认股权债券筹资时，如果内含报酬率低于债务市场利率，投资人不会购买该项投资组合，如果内含报酬率高于普通股成本，发行公司不会接受该方案，选项D正确。

59.AB按照有企业所得税条件下的MM理论，有负债企业的价值=无负债企业的价值十利息抵税的现值，而按照权衡理论，有负债企业的价值=无负债企业的价值+利息抵税的现值一财务困境成本的现值，因此权衡理论是对企业有所得税条件下的MM理论的扩展；按照代理理论，有负债企业的价值=无负债企业的价值+利息抵税的现值一财务困境成本的现值一债务的代理成本现值+债务的代理收益现值，所以，代理理论是对权衡理论的扩展。

60.ADAD【解析】根据题意可知，平均日需求量=16200/360=45（件），由于题中告诉了日供应量，因此，本题属于存货陆续供应和使用的情况，根据公式可知，经济订货量=[2×16200×25/1×60／（60-45）]1/2=1800（件），送货期=1800/60=30（天）。平均库存量=1800/2×(1-45/60)+20=245（件）（注意此处不是增加了保险储备量的一半，原因在于保险储备量在正常情况下是不被耗用的）。存货平均占用资金=245×10=2450（元）。【提示】注意送货期、交货期和订货周期的区别，送货期指的是从到货开始直到货物全部送达所需要的时间，等于订货量／每日送货量；交货期指的是从发出订单开始到收到货物为止的时间间隔，即订货提前期；订货周期指的是两次订货之间的时间间隔，等于订货次数的倒数，即如果一年订货5次，则订货周期为1/5年。

61.BC高风险项目组合在一起后，单个项目的大部分风险可以在企业内部分散掉，此时，企业的整体风险会低于单个项目的风险，或者说，单个项目并不一定会增加企业的整体风险，选项A错误；在计算股权现金流量时需要将利息支出和偿还的本金作为现金流出处理，所以，股权现金流量的计算受到筹资结构的影响，选项D错误。

62.CD根据月末在产品成本＝月初在产品成本＋本月发生的生产费用－本月月末完成品成本，本题中本月发生的生产成本为70万元，完工产品成本也是70万元，则可推导出，月末在产品成本＝月初在产品成本。

选项A符合题意，月末在产品数量可能很小适用不计算在产品成本法，此时月末和月初在产品成本均为0，符合题干条件；

选项B符合题意，在产品数量可能很大，但各月之间的在产品数量变动不大适用于在产品成本按年初数固定计算方法，此时，月初在产品成本＝月末在产品成本符合题意；

选项C不符合题意，产品生产成本包括直接材料、直接人工和制造费用，原材料费用占比较大，并不一定符合题意；

选项D不符合题意，根据题干：月末在产品成本＝月初在产品成本，则甲产品月末在产品数量变动不大。

综上，本题应选CD。

关于完工产品与在产品的成本分配方法是历年的高频考点，要熟练掌握这几种方法，尤其是各种方法的适用情况。本题除了根据公式来进行判断外，还可以根据各种方法适用的情景直接进行判断。

63.AB选项A符合题意，该公司是否投产新产品，行政部门的工资支出都会发生，不受投产新产品项目实施的影响；

选项B符合题意，该公司是否投产新产品，都不会影响同类产品收益的减少，因为，即使不经营此产品，竞争对手也会推出新产品，从而减少本公司同类产品的收益；

选项C、D不符合题意，动用了企业现有可利用的资源，这部分资源就无法用于其他途径，构成了该项目的现金流量。

综上，本题应选AB。

64.ABC根据信号理论，鉴于股东与投资者对股利信号信息的理解不同，所作出的对企业价值的判断不同。增发股利是否一定向股东与投资者传递了好消息，对这一点的认识是不同的。如果考虑处于成熟期的企业，其盈利能力相对稳定，此时企业宣布增发股利特别是发放高额股利，可能意味着该企业目前没有新的前景很好的投资项目，预示着企业成长性趋缓甚至下降，此时，随着股利支付率提高，股票价格应该是下降的。因此，选项D的说法不正确。

65.ABD销售息税前利润率=安全边际率×边际贡献率，所以选项A、B的措施可以提高销售息税前利润率；降低盈亏临界点作业率和变动成本率可以提高安全边际率和边际贡献率，所以选项C、D的措施也可以提高销售息税前利润率。

66.ABCD【答案】ABCD

【解析】由于本题的前提机会集是一条直线，说明A证券和B证券报酬率之间的相关系数为l，而A证券的标准差低于B证券，所以，最小方差组合是全部投资于A证券，最大方差组合是全部投资于B证券，即选项A、D的说法正确；投资组合的报酬率是组合中各种资产报酬率的加权平均数，因为B证券的预期报酬率高于A证券，所以最高预期报酬率组合是全部投资于B证券，即选项8正确；因为机会集曲线没有弯曲的部分，所以，两种证券报酬率的有效边界与机会集重合，选项c的说法正确。

67.ABCD盈亏临界点销售量=80000/(20—12)=10000(件）；安全边际=25000×20—10000×20=300000(元）；盈亏临界点作业率=10000/25000×100%=40%，安全边际率=1一40%=60%，边际贡献率=(20-12)/20×100%=40%，销售息税前利润率==安全边际率×边际贡献率=60%×40%=24%。

68.ABD短期负债筹资的特点包括：筹资速度快，容易取得;筹资富有弹性；筹资成本较低；筹资风险高。

69.BD优先股的购买者主要是高税率的机构投资者，所以选项A不正确；多数优先股规定有明确的到期期限，到期时公司按规定价格赎回优先股，与一般的债券类似，所以选项C不正确。

70.ABCABC【解析】在不增发新股或回购股票的情况下，如果某年可持续增长率计算公式中的4个财务比率（资产周转率、权益乘数、销售净利率、收益留存率）中有一个或多个数值比上年下降，本年的实际增长率就会低于上年的可持续增长率，本年的可持续增长率就会低于上年的可持续增长率，在权益乘数或资产周转率下降的情况下，本年的实际增长率也会低于本年的可持续增长率，由此可知，选项A、B、C是答案，选项D不是答案。

71.0它的税前成本低于普通债券的利率(7％)则对投资人没有吸引力。目前的方案,对于投资人缺乏吸引力,不可行,需要修改。1000=1000×i×(P／A,7％,9)+1163．50×(P／F,7％,9)1000=1000×i×6．5152+1163．50×0．5439i=5．64％票面利率至少调整为5．64％,才会对投资人有吸引力。

72.今年销售的现金收入=6000×(1-80%)+(6000×80%+500-800)=5700(万元)根据“平均在两个月后付款”可知，年初的600万元应付账款均在本年支付，另外，本年的4800万元采购金额中有10/12在本年支付，即本年的4800万元采购金额中有4800×10/12=4000(万元)在本年支付，所以，本年支付的应付账款总额为4600万元。因此，年末的现金多余或不足=200+30+5700-4600-1250=80(万元)由于80万元低于期末现金余额的最低要求(300万元)，所以，应该发行债券，假设发行债券的总面值为w万元，则筹资净额为w/1000×(980-30)=0.95W(万元)，支付利息=W×6%=0.06W(万元)，年来现金余额为80+0.95W-0.06W=80+0.89W，根据80+0.89W=300可得：w=247.19(万元)，由于发行债券的数量必须是100张的倍数，即发行债券的总面值必须为1000/10000×100=10(万元)的倍数，由于要求年末的现金余额介于300～310万元之间，所以，应该发行债券的总面值为250万元，年末现金余额=80+0.89×250=302.5(万元)。73.

(1)本年经营资产增加=4352×(1—25％)×90％×20％=587．52(万元)年末的经营资产=4352×(1--25％)+587．52=3851．52(万元)年末的资产总计=3851．52／(1—25％)=5135．36(万元)金融资产增加=5135．36×25％-4352×25％=195．84(万元)本年的经营负债增加=1200×20％=240(万元)预计增加的留存收益=本年收益留存=上年的收益留存×(1+销售增长率)=112×(1+20％)=134．4(万元)需要从外部筹资额=587．52—240一可动用的金融资产一134．4=587．52—240一(一195．84)一134．4=408．96(97元)(2)年末的负债合计=股东权益=5135．36／2=2567．68(万元)年末的流动负债=1200×(1+20％)=1440(万元)年末的长期负债=2567．68—1440=1127．68(万元)外部融资额中负债的金额=长期负债增加额=1127．68—800=327．68(万元)外部融资额中权益资金的金额=408．96-327．68=81．28(万元)新股的发行数量=81．28×10O00／10=81280(股)股本增加额=81280×1=81280(元)资本公积增加额=81280×(10一1)=731520(元)(3)本年的可持续增长率=本年的收益留存／(年末股东权益一本年的收益留存)×100％=134．4／(2567．68—134．4)×100％=5．5％

74.因新旧设备使用年限不同，应运用考虑货币时间价值的平均年成本比较二者的优劣。

（1）继续使用旧设备的平均年成本

每年付现操作成本的现值＝2150×（1－30％）×（P/A，12％，5）

＝2150×（1－30％）×3.6048

＝5425.22（元）

年折旧额＝（14950－1495）÷6

＝2242.50（元）

每年折旧抵税的现值＝2242.50×30％×（P/A，12％，3）

＝2242.50×30％×2.4018

＝1615.81（元）

残值收益的现值＝〔1750－（1750－14950×10％）×30％〕×0.5674

＝949.54（元）

旧设备变现收益＝8500－〔8500－（14950－2242.50×3）〕×30％

＝8416.75（元）

继续使用旧设备的现金流出总现值＝5425.22＋8416.75－1615.81－949.54

＝11276.62（元）

继续使用旧设备的平均年成本＝11276.62÷（P/A，12％，5）

＝11276.62÷3.6048

＝3128.22（元）

（2）更换新设备的平均年成本

购置成本＝13750（元）

每年付现操作成本现值＝850×（1－30％）×（P/A，12％，6）

＝850×（1－30％）×4.1114

＝2446.28（元）

年折旧额＝（13750－1375）÷6

＝2062.50（元）

每年折旧抵税的现值＝2062.50×30％×（P/A，12％，6）

＝2062.50×30％×4.1114

＝2543.93（元）

残值收益的现值＝〔2500－（2500－13750×10％）×30％〕×（P/S，12％，6）

＝〔2500－（2500－13750×10％）×30％〕×0.5066

＝1095.52（元）

更换新设备的现金流出总现值＝13750＋2446.28－2543.93－1095.52

＝12556.83（元）

更换新设备的平均年成本＝12556.83÷（P/A，12％，6）

＝12556.83÷4.1114

＝3054.15（元）

因为更换新设备的平均年成本（3054.15元）低于继续使用旧设备的平均年成本（3128.22元），故应更换新设备。

75.①初始的现金净流量=-4800万元②税后年营业收入=2800×(1-25％)=2100(万元)税后年付现成本=1500×(1-25％)=1125(万元)每年折旧抵税=700×25％=175(万元)第1到5年各年的现金净流量=2100-1125+175=1150(万元)③残值变价收入=600万元残值净收益纳税=(600-600)×25％=0(万元)第6年的现金净流量=1150+600-0=1750(万元)④净现值=-4800+1150×(P／A,12％,5)+1750×(P／F,12％,6)=-4800+1150×3．6048+1750×0．5066=232．07(万元)76.(1)每次订货的单位变动成本=(6)方法一：每年与储备存货相关的总成本=总购置成本+总订货成本+总储存成本=10000×395+10000/400*420+10760+52.5*400/2+3000*12+2500+52.5*100=4025510方法二：每年与储备存货相关的总成本=总购置成本+与批量有关的存货总成本+固定成本=10000×395+21000+(10760+3000×12+52．5×100+2500)=4025510(元)。

77.(1)第-道工序完工率=(70×50%)÷100=35%

第二道工序完工率=(70+30×50%)÷100=85%

期初在产品的约当产量=100×35%+100×85%=120(台)

期末在产品的约当产量=25×35%+25×85%=30(台)

本月投人的约当产量=30+650-120=560(台)

注：在产品材料完工率=100%

(2)分别计算原材料和直接人工价格差异和数量差异

直接材料价格差异=(8．5-8)×80000=40000(元)

直接材料数量差异=(65000-500×120)×8=40000(元)

直接人工工资率差异=(324000／54000-5)×54000=54000(元)

直接人工效率差异=(54000-560×100)×5=-10000(元)

78.(1)根据β系数的计算公式可知：

B股票的β系数＝B股票收益率与市场组合收益率的协方差/市场组合收益率的方差＝7.35%/12.25%＝0.6

A股票的β系数＝A股票的收益率与市场组合收益率的相关系数×A股票收益率的标准差市场组合收益率的标准差

(2)A公司股票的股利增长率固定，并且长期持有，根据股利固定增长估价模型可知；

A公司股票价值＝0.18×(1+6%)/(7.2%一6%)＝15.9(元)

B公司股票的股利固定不变，根据股利固定不变的估价模型可知：

B公司股票价值＝0.84/8.4%＝10(元)

由于A公司股票和B公司股票的现行市价均低