第三章企业筹资方式94991485

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第三章企业筹资方式2第三章企业筹资方式第一节 企业筹资概述第二节 权益资金的筹集第三节 负债资金的筹集3学习目标理解筹资的分类、筹资的基本原则理解资金需要量的预测方法理解银行借款的信用条件了解银行借款的程序、了解股票、债券的发行条件等掌握各种筹资方式的优缺点掌握债券发行价格的计算掌握融资租赁租金的计算掌握放弃现金折扣成本的计算4第一节 企业筹资概述一、企业筹资概念与动机二、企业筹资的分类三、企业筹资的基本原则四、资金需要量的预测5一、企业筹资的概念与动机企业筹资（Financing），又称企业融资，是指企业根据其生产经营活动对资金的要求，通过金融机构和金融市场，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。资金是企业生存和发展的必要条件，筹集资金是企业再生产顺利进行的保证。企业的经营管理者必须把握企业何时需要资金、需要多少资金、以何种合理的方式取得资金。6筹资动机基本目的是生存与发展设立性筹资；扩张性筹资；调整性筹资；混合性筹资。7二、企业筹资分类1、根据资金的来源渠道不同，筹资分为权益筹资（即自有资金）和负债筹资（即借入资金）权益筹资（OwnFunds）负债筹资（BorrowedFunds）8权益筹资特点是：（1）资金提供者参与企业管理并取得收益。（2）股权资金属于企业的永久性资金。（3）企业财务风险较小，资本成本较高。负债筹资特点是：（1）债权人无权参与企业的经营管理。（2）负债筹资具有期限性。（3）财务风险较高，资本成本较低。9短期筹资长期筹资2、按资金使用期限长短

短期筹资是指筹集可供企业短期（一般为1年以内）使用的资金。这类资金的回收期较短，成本较低。短期筹资通常采用银行短期借款、商业信用、经营租赁、票据贴现等方式。

长期筹资是指筹集可供企业长期（一般为1年以上）使用的资金。这类资金的回收期较长、成本较高。长期筹资一般采用吸收直接投资、发行股票、发行债券、长期借款、融资租赁和留存收益等方式。10间接筹资直接筹资3、按是否通过金融机构直接筹资是指不通过银行等金融中介机构，直接向资金供应者发售“本源证券”（初级证券）来筹集资金的方式，如股票、企业债券、股权证和商业票据等。间接筹资是指企业通过银行等金融中介机构进行的筹资。相对于直接筹资而言，

间接筹资的效率较高，费用较低。11

图3-1直接融资过程

图3-2间接融资过程供给资金购买股票债券等资金盈余部门金融市场资金短缺部门贷款存款资金盈余部门金融中介机构：（如：商业银行）资金短缺部门12三、筹资渠道与方式吸收直接投资发行股票留存收益1.渠道：2.方式：(1)权益筹资国家财政、银行信贷非银行金融机构其他企业、个人、企业自留(2)负债筹资银行借款商业信用发行债券融资租赁133.筹资渠道与方式的对应关系方式渠道吸收直投发行股票利用留收银行借款发行债券利用商信融资租赁国家财政银行信贷非银金机其他企业居民资金企业内资○○○○○○○○○○○○○○○○○○14四、企业筹资的基本原则1.合理确定资金需要量2.资金筹措及时3.掌握资金的投资方向4.认真选择筹资渠道和筹资方式。15定量预测定性预测预测方法资金习性预测法销售百分比法五、资金需要量的预测16根据销售增长和资产增长之间的关系，预测未来资金需求量。外部融资需求量=资产增加-负债增加-留存收益增加销售百分比法17△F—外界资金需求量A1-随销售变化的资产（变动资产）B1-随销售变化的负债（变动负债）S1—基期销售额S2—预测期销售额18△S—销售的变动额P—销售净利率E—留存收益比率19变动资产(负债）：随销售收入的变化而成比例变化。(如：货币资金、应收帐款、存货等流动资产；)（应付账款，应付职工薪酬等流动负债）生产能力已饱和变动资产生产能力有剩余不变资金固定资产见教材例3-220资金习性预测法资金习性：资金的变动同产销量变动之间的依存关系。变动资金:随产销量变动而成同比例变动的资金（如最低储备以外的现金、应收账款、存货）。不变资金:在一定的产销量范围内，不受产销量变动的影响（为维持营业而占用的最低数额的现金、固定资产、原材料保险储备、必要的成品储备等）。混合资金:受产销量变动的影响，但又不成同比例的变化。（如一些辅助材料上占用的资金）。根据资金总额与产销量关系的预测思路：资金需求量和产销量存在线性关系：y=a+bxy资金总额,a不变资金,b单位变动资金，x产销量。21第二节权益资金的筹集一、投入资本筹资（AbsorbingDirectInvestment）二、发行股票筹资（IssuingStocks）三、留存收益筹资（UsingEarningsRetained）22法人资本国有资本按权益资金的构成个人资本外商资本外商资本现金投资按出资形式不同非现金投资一、投入资本筹资23现行市价法（原材料、固定资产等单项资产）；账面价值法（应收账款等）；重置成本法（学校、医院、公路等组合资产）；收益现值法（没有市价参照的无形资产，如商标权等）。非现金投资估价24提高企业资信；尽快投产；财务风险较低。投入资本筹资的优缺点优点资本成本较高；不便于产权交易。缺点25二、发行股票筹资（一）股票的概念及特征（二）股票的种类（三）普通股融资的优缺点26（一）股票的概念及特征1．股票的概念：股票（Stocks）是股份公司为筹措自有资本而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的书面凭证。

2．股票的特征：（1）股票是一种具有法律效力的有价证券。股票须经证券管理机构签章核准之后才能发行。（2）股票可以在证券市场流通，具有流通性和变现性。

27（3）股东与股票的权利不可分离，股票转让就意味着股东权利的转移。（4）股票不是债权债务凭证，而是财产所有权凭证，股票的持有者就是公司的所有者。持有的股票数量越多，股东享有的权利越大。28优先股普通股按股东权利和义务普通股股东权利（1）对企业管理权；（选举与被选举权、查账权和表决权）（2）收益分配权；（3）优先认股权；（4）剩余资产分配权。优先股：优先获取股利分配剩余财产（二）股票的种类29

近年来，阳河物业的年度财务报表中显示，公司的经营状况持续处于亏损状态。作为31个股东之一的李先生认为，公司的经营状况一直不错，怎么就会连年亏损？因此，他要求查阅会计账簿，并于2009年1月至6月间先后4次提出查阅账目。但是，其要求均被公司董事会拒绝。于是，李先生以其“股东的知情权受损”为由将公司告上法庭。广州首例股东知情权纠纷案宣判股东诉求获支持（2010.4）30因虚假陈述赔偿逾千万元对五粮液来说，刚刚过去的2014年并不平静。五粮液披露，投资者诉公司“证券虚假陈述责任纠纷”一案共有259名股民提起了合计2470万元的索赔，分别由11家律师事务所和3名公民代理。截至年报披露日，公司已与230名股民达成了调解协议，共计支付赔偿款约1622万元，尚有29名股民的诉求未处理结束。这起诉讼源于五粮液多年前的信披违规事件。2009年7月28日，证监会在对五粮液涉嫌违法违规案正式立案。此后，证监会经核实、查明五粮液存在信息披露构成重大遗漏、证券投资信息披露不及时不完整、未及时披露董事被司法羁押事项等违法事实。2011年5月28日，因多项虚假陈述行为证监会对五粮液公司给予责令改正、警告，并处以60万元最高处罚的罚款，对包括董事长在内的多名高管也做出了处罚。此后，多名股民据此对五粮液提起诉讼。2013年5月，成都市中级人民法院立案受理上述“证券虚假陈述责任纠纷”民事诉讼案件。后该案在法院持下双方进行了调解，五粮液最终赔付了股民部分损失。因虚假陈述赔偿逾千万元对五粮液来说，刚刚过去的2014年并不平静。五粮液披露，投资者诉公司“证券虚假陈述责任纠纷”一案共有259名股民提起了合计2470万元的索赔，分别由11家律师事务所和3名公民代理。截至年报披露日，公司已与230名股民达成了调解协议，共计支付赔偿款约1622万元，尚有29名股民的诉求未处理结束。这起诉讼源于五粮液多年前的信披违规事件。2009年7月28日，证监会在对五粮液涉嫌违法违规案正式立案。此后，证监会经核实、查明五粮液存在信息披露构成重大遗漏、证券投资信息披露不及时不完整、未及时披露董事被司法羁押事项等违法事实。2011年5月28日，因多项虚假陈述行为证监会对五粮液公司给予责令改正、警告，并处以60万元最高处罚的罚款，对包括董事长在内的多名高管也做出了处罚。此后，多名股民据此对五粮液提起诉讼。2013年5月，成都市中级人民法院立案受理上述“证券虚假陈述责任纠纷”民事诉讼案件。后该案在法院持下双方进行了调解，五粮液最终赔付了股民部分损失。五粮液因虚假陈述赔偿逾千万元

对五粮液来说，刚刚过去的2014年并不平静。五粮液披露，投资者诉公司“证券虚假陈述责任纠纷”一案共有259名股民提起了合计2470万元的索赔，分别由11家律师事务所和3名公民代理。截至年报披露日，公司已与230名股民达成了调解协议，共计支付赔偿款约1622万元，尚有29名股民的诉求未处理结束。这起诉讼源于五粮液多年前的信披违规事件。31

2009年7月28日，证监会在对五粮液涉嫌违法违规案正式立案。此后，证监会经核实、查明五粮液存在信息披露构成重大遗漏、证券投资信息披露不及时不完整、未及时披露董事被司法羁押事项等违法事实。2011年5月28日，因多项虚假陈述行为证监会对五粮液公司给予责令改正、警告，并处以60万元最高处罚的罚款，对包括董事长在内的多名高管也做出了处罚。此后，多名股民据此对五粮液提起诉讼。2013年5月，成都市中级人民法院立案受理上述“证券虚假陈述责任纠纷”民事诉讼案件。后该案在法院持下双方进行了调解，五粮液最终赔付了股民部分损失。32无记名股票记名股票按是否记入股东名册新股（增资时）始发股（设立时）按发行时间的先后按发行对象和上市地区不同可分为A股、B股、H股和N股等。33

发行人应当是依法设立且合法存续的股份有限公司。发行人自股份有限公司成立后，持续经营时间应当在3年以上，但经国务院批准的除外。最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元。最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元；或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元。发行前股本总额不少于人民币3000万元。最近一期末无形资产（扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后）占净资产的比例不高于20％。首次公开发行股票的条件34

股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行；公司股本总额不少于人民币五千万元；开业时间在三年以上，最近三年连续盈利；持有股票面值达人民币一千元以上的股东人数不少于一千人，向社会公开发行的股份达公司股份总数的百分之二十五以上；公司股本总额超过人民币四亿元的，其向社会公开发行股份的比例为百分之十五以上；公司在最近三年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。股票上市的条件35

资本大众化，分散风险；便于投资者认购，交易；提高企业知名度；便于确定企业价值。股票上市的意义36

信息报道成本高，可能暴露企业的商业机密；股价可能歪曲企业实际情况，丑化企业声誉；分散控制权，引发委托代理问题。股票上市对企业的不利37优点永久资金，无需归还；没有固定股利负担；增强企业举债能力。（三）普通股筹资的优缺点资本成本较高；企业控制权分散。缺点38洛阳北方玻璃股份有限公司成立于1995年，立足于玻璃深加工设备的研发、设计、生产与销售，是玻璃深加工设备行业中的领航者，洛阳高新区第一家上市民营企业也是行业内首家上市企业。两次申请，两次过会，洛阳北方玻璃技术股份有限公司（以下简称洛阳北玻）的上市之路异常曲折。早在2010年3月19日，洛阳北玻就已经过会。但过会后，却遭到多方质疑，质疑最大的就是发生在英国和加拿大两宗海外专利侵权案。

洛阳北玻的上市之路39无奈之下，洛阳北玻被迫暂停了IPO就是initialpublicofferings(首次公开发行股票,即首次公开上市），之路。2011年5月30日，洛阳北玻二次上会，接受证监审委会后事项审核，并顺利获得通过。对于此前涉及的两宗专利侵权案，洛阳北玻招股书披露：经专业权威机构认定北玻股份涉案设备所使用的技术与原告在英国、加拿大申请的专利技术有本质性的区别，不存在侵权行为。这一说法再次遭到普遍质疑。“洛阳北玻在申报稿上故意忽略巨额赔偿金一事，应该是出于过会风险的考虑。”洛阳北玻的上市之路40洛阳北玻股份（002613）于2011年8月30日登陆深交所中小板上市交易。洛阳北玻股份发行价为13.50元，本次发行数量为6,700万股。公司的财务数据体现了其强大的盈利能力。2008、2009和2010年的营业收入分别为61,348.83万元、61,413.38万元和77,953.61万元；同时，这3年公司的综合毛利率也不断攀升，分别为26.75%、32.08%和32.91%；每股收益分别为0.28元、0.33元和0.44元。

洛阳北玻的上市之路41三、留存收益筹资（EarningsRetained）

留存收益（EarningsRetained）也是权益资金的一种，它是由公司税后利润形成的收益，主要包括盈余公积、未分配利润。留存收益是公司内部的资金来源，可视为股东对公司的追加投资。利用留存收益筹资属于公司内部筹资方式，它不需作筹资活动，也无筹资费用发生，主动简便，不仅能节约筹资成本，还可以提高公司信誉；同发行新股或举借债务相比，还具有隐蔽性好的优点。42第三节债务资金的筹集一、银行借款

二、发行债券

三、融资租赁

四、商业信用

43一、银行借款（BankLoan）

（一）银行借款的种类（二）银行借款的程序（三）银行借款的信用条件（四）银行借款利息的支付方式（五）银行借款的优缺点44国家农业发展银行

商业银行政策性银行

按提供借款的机构

其它金融机构

国家进出口银行国家开发银行（一）银行借款的种类45担保借款信用借款

按借款的条件

票据贴现仅凭借款人信用而取得的借款有人或物作担保的借款把未到期的票据转让给银行，贴付一定利息以取得银行资金。银行借款的种类46（二）银行借款的程序1、企业申请2、银行审批3、签订借款合同4、企业取得借款。5、企业归还借款本息471、授信额度：企业与银行间正式或非正式协议规定的企业借款的最高限额。非正式协议，不具法律效应。2、周转信用协议：经常为大企业使用的正式授信额度。银行对周转信用额度负有法律义务，并向企业收取一定承诺费用（0.2％左右）。例如：授信额度2000万元，承诺费率为0.2%，年度内企业借款1400万元，支付600*0.2%万元。3、补偿性余额：是银行要求借款企业至少将借款总额的10％至20％作为存款余额留存银行，目的是降低银行贷款风险，提高贷款的有效利率。（三）银行借款的信用条件48补偿性余额

某企业按年利率8%从银行借款100万元，银行要求维持贷款额的20%作为补偿性余额，计算该笔借款的实际利息率。解、8%÷(1-20%)=10%49（四）银行借款利息的支付方式1．收款法：借款到期时向银行支付利息的方法。借款的名义利率等于实际利率2．贴现法：银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，贷款到期时，企业归还全部本金的计息方法。其实际利率高于名义利率。贴现贷款实际利率=50贴现法：其实际利率高于名义利率。

例：某企业从银行取得借款200万元，期限1年，名义利率为10%，按照贴现法支付利息。由于企业实际可利用的贷款只有180万元，该项贷款的实际利率为：贴现贷款实际利率=×100%

≈11.11%51（五）银行借款的优缺点1．银行借款的优点

（1）筹资速度快（2）筹资成本低（3）借款弹性大2．银行借款的缺点（1）筹资数额有限；（2）筹资风险较高；（3）限制条件较多。52二、发行债券

（一）债券的种类（TypeOfBonds）（二）债券的发行（BondsIssuing）（三）债券筹资的优缺点53（一）债券的种类（TypeOfBonds）

（1）按发行的主体分为政府债券、金融债券和公司债券。（2）按有无担保分为信用债券（CreditBonds）和抵押债券（MortgageBonds）。（3）按偿还期限分为短期债券（偿还期在一年以内）和长期债券（偿还期在一年以上）。54（一）债券的种类（TypeOfBonds）（4）按是否记名分为记名债券和无记名债券。（5）按计息标准分为固定利率债券和浮动利率债券。（6）按是否可转换成普通股分为可转换债券（ConvertibleBonds）和不可转换债券（Non-convertibleBonds）。55（二）债券的发行（BondsIssuing）

1．债券发行的条件（1）股份有限公司的净资产额不低于3000万元，有限责任公司的净资产额不低于6000万元。（2）累计债券总额不超过净资产的40%。（3）最近3年平均可分配的利润足以支付公司债券1年的利息。（4）筹集资金投向符合国家产业政策。（5）债券的利率不得超过国务院限定的水平。（6）国务院规定的其他条件。56（二）债券的发行（BondsIssuing）

2．发行债券的要素（1）债券的面值（ParValue）（2）债券的期限（MaturityPeriod）（3）债券利率（CouponRate）（4）债券的偿还方式（MethodOfRepay）（5）债券的发行价格（IssuePrice）57计算债券的发行价格例：某公司发行面额为1000元的债券，票面利率为8%，债券发行期限为5年。每年末付息，到期还本。要求分别计算市场平均利率为6%、8%、10%时的债券发行价格。58溢价发行1）当市场利率为6%时：债券发行价格=1000×8%（P/A，6%，5）+1000×（P/F，6%，5）=80×4.212+1000×0.747=1084（元）此为溢价发行，企业按此价格发行债券可以让投资者获得6%的报酬率（复利计息）。59平价发行2）当市场利率为8%时：债券发行价格=1000×8%（P/A，8%，5）+1000×（P/F，8%，5）=80×3.993+1000×0.681=1000（元）此为平价发行，企业按此价格发行债券可以让投资者获得8%的报酬率（复利计息）。60折价发行3）当市场利率为10%时：债券发行价格=1000×8%（P/A，10%，5）+1000×（P/F，10%，5）=80×3.791+1000×0.621=924（元）此为折价发行，企业按此价格发行债券可以让投资者获得10%的报酬率（复利计息）。61（三）债券筹资的优缺点1．债券筹资的优点（1）资金成本低（2）可以保持控制权（3）可以发挥财务杠杆作用622．债券筹资的缺点（1）财务风险高（2）筹资额有限（3）限制条款多（三）债券筹资的优缺点

63三、融资租赁

（一）租赁的种类（二）融资租赁与经营租赁的比较（三）融资租赁的形式（四）融资租赁租金的确定（五）融资租赁的优缺点64

是出租人以收取租金为条件，在契约或合同规定的期限内，将资产租借给承租人使用的一种经济行为。租赁租赁经营租赁融资租赁按最终所有权是否转移65申请期限合同服务提供期满经营租赁随时短灵活（提前）出租人出租人收回设备融资租赁正式长稳定承租人退租，续租，留购（一般留购）经营租赁和融资租赁

设备年限一半以上非经双方同意，任何一方不得中途解约负责设备的维修保养和保险66融资租赁的形式1．直接租赁（DirectLease）2．售后回租（SaleAndLeaseBack）3．杠杆租赁（LeveragedLease）67直接租赁出租人直接将资产出租给承租人，签订合同并收取租金的一种租赁方式。只涉及出租人和承租人两个当事人。

售后租回企业先将拥有资产售给出租人，然后再按照特定条件租回使用。只涉及出租人和承租人两个当事人。杠杆租赁涉及承租人、出租人和贷款机构三方当事人。从承租人的角度看：在承租期内定期支付租金，获得资产使用权，与其他租赁方式相同。从出租人的角度看：他只提供租赁资产所需资本的一部分（一般为20％～40％），其余部分则以该资产为担保向贷款机构借入款项支付。出租人获取财务杠杆收益。68融资租赁资金

租金的决定因素：租赁设备的购置成本（包括买价、运杂费、途中保险费）；预计租赁设备的残值（期满预计的变现净值）；利息（租赁公司为购置设备融资的应计利息）；租赁手续费（包括租赁公司营运费用及盈利）；租赁期限；租金的支付方式。69融资租赁的优缺点1．融资租赁的优点（1）能迅速获得所需资产。（2）融资租赁筹资限制较少。（3）税收效应。（4）维持企业的信用能力。（5）减少固定资产陈旧过时的风险。70融资租赁的优缺点2．融资租赁的缺点（1）融资租赁契约期限较长，具有不可取消性，无故毁约或不履行合约的要承担较重的处罚。（2）融资租赁租金比举债利息高，企业的财务负担重。71商业信用的含义：指企业在商品交易中以延期付款或预收货款进行购销活动而形成的借贷关系。

商业信用的主要形式：应付账款；应付票据；预收货款。四、商业信用（TradeCredit）72

应付账款筹资按其是否支付代价，分为“免费”筹资和“有代价”筹资。免费筹资：如果供应商不提供现金折扣，购货方在信用期限内任何时间支付均为无代价。有代价筹资：如果有现金折扣，购货方在折扣期内支付货款也没有成本；如果购货方放弃现金折扣，在规定的信用期内支付货款，或超过信用期限延迟付款，则为有代价筹资。信用条件：N/30或者2/10，N/30

73放弃现金折扣成本

是一种机会成本，是放弃的收益。从另一方面说，就是（享受）现金折扣而享有的收益率，假设总价为A元，则本例中收益为A*2％，而取得这个收益的代价是让渡A*（1-2％）元、期限为30-10＝20天的资金使用权。2/10，N/3074

某企业拟采购一批价值100万元的零件，供应商规定的付款条件是：10天之内付款98万元；20天之内付款99万，30天之内付款100万元。要求回答以下两个互不相关的问题：（1）假设银行短期贷款利率为15%，计算放弃现金折扣成本，并确定对该公司最有利的付款日期和价格。（2）若目前的短期投资收益率为40%，确定对该公司最有利的付款日期和价格。应用举例：

75（1）最有利的付款日期是第10天付款，价格为98万元。（2）最有利的付款日期是第30天付款，价格为100万元。76企业是否应放弃现金折扣，应与其短期筹资成本相比较。如果要享受现金折扣，则是收益，应选择最大的；若准备放弃，则是失去的收益，应选择最小的。决策依据

77若放弃的话，应在信用期最后一天付款。且信用期越长，成本就越低。但是企业超过信用期付款，延期付款可降低成本，但由此带来的风险和代价：信用损失。利息罚金。停止送货。法律诉讼。决策依据

案例分析题：正兴公司经常向宏利公司购买原材料，宏利公司开出的付款条件为“2/10，n/40”。某天，正兴公司的财务经理王兵查阅公司关于此项业务的会计账目，惊讶地发现，会计人员对此项交易的处理方式是，一般在收到货物后15天支付货款。当王兵询问记账员为什么不取得现金折扣时，负责该项交易的会计不假思索地回答道：“这一交易的资金成本仅为2%，而银行贷款成本为12%，因此根本没有必要接受现金折扣。”针对这一案例对如下问题进行分析和回答：（1）会计人员在财务概念上混淆了什么？（2）会计人员丧失现金折扣的实际成本有多大？（3）如果正兴公司无法获得银行贷款来享有现金折扣，而被迫使用商业信用资金（即推迟付款商业信用筹资方式），为降低年利息成本，你认为什么时候付款较为恰当？（1）会计人员混淆了资金的5天使用成本与1年的使用成本。必须将时间长度转化一致，这两种成本才具有可比性。（2）在第10天只需支付货款98%A（假设货款为A），而在第15天就需付货款100%A，多付的2%A与本金98%A的比率就是5天时间的成本，折算为年成本为146.94%：即：（2%/98%）*[360/（15-10）]=146.94%（3）假如公司被迫必须使用推迟付款方式，则应在购货后第40天付款，而非第15天付款，这样年利息成本可下降至24.49%。即：（2%/98%）*[360/（40-10）]=24.49%。案例分析提示：80商业信用筹资的优缺点1．商业信用筹资的优点（1）筹资便利（2）限制条件少（3）筹资成本低81商业信用筹资的优缺点2．商业信用筹资的缺点（1）期限短（2）风险大2023/11/11821、股票上市是指已公开发行的股票在（）进行挂牌交易。

A.证券公司B.证券交易所C.银行D.财务公司

2、以一定财产做抵押所取得的借款是（）。

A.信用借款B.担保借款C.长期借款D.短期借款

3．某企业按年利率9%向银行借款1000万元，银行要求保留10％的补偿性余额，则该项借款的实际利率应为（）。

A．9％B．10％C、11％D、12.5％一、单选题2023/11/11834．某企业周转信贷额为1000万元，承诺费率为0.4％，借款企业在年度内已使用了500万元，则其应向银行支付承诺费为()元。

A.30000B.10000C.20000D.400005.相对于股票筹资而言，银行借款的缺点是（）。A筹资速度慢B筹资成本高C借款弹性差D财务风险大6.相对于负债筹资而言，采取吸收直接投资方式筹措资金的优点是（）。

A降低资金成本B有利于集中企业控制权

C降低财务风险D有利于发挥财务杠杆2023/11/11847、企业按2/10，n/30的条件购买一批商品10万元，如果该企业在15天时付款，则可获得的是（）。

A