2021-2022年江苏省宿迁市注册会计财务成本管理预测试题(含答案)

2021-2022年江苏省宿迁市注册会计财务成本管理预测试题(含答案)学校:________班级:________姓名:________考号:________

一、单选题(40题)1.()是只使用实物量计量单位的预算。

A.制造费用预算B.产品成本预算C.生产预算D.直接材料预算

2.在利用三因素分析法分析固定制造费用差异时。

A.固定制造费用耗费差异是根据生产能量工时与实际产量标准工时的差额，乘以固定制造费用标准分配率计算得出的

B.固定制造费用闲置能量差异是根据“生产能量”与“实际工时”之差，乘以“固定制造费用标准分配率”计算求得的

C.固定制造费用能量差异是根据生产能量工时与标准产量标准工时的差额，乘以固定制造费用标准分配率计算得出的

D.固定制造费用效率差异是根据“生产能量”与“实际工时”之差，乘以“固定制造费用标准分配率”计算求得的

3.

第

20

题

某公司发行的股票，预期报酬率为10%，最近刚支付的股利为每股2元，估计股利年增长率为2%，则该股票的价值（）元。

A.17B.20C.20.4D.25.5

4.

第

20

题

没有风险和通货膨胀情况下的均衡点利率是（）。

A.利率B.纯利率C.流动风险报酬率D.市场利率

5.

第

4

题

下列不属于权证特征的是（）。

A.对于公司发行新债券或优先股股票具有促销作用

B.持有人在认股之前，只拥有股票认购权

C.用权证购买普通股票，其价格一般低于市价

D.权证容易转让

6.标准成本是一种（）。

A.机会成本B.历史成本C.重置成本D.预计成本

7.

第

3

题

甲投资设立A个人独资企业，委托乙管理企业事务，授权乙可以决定20万元以下的交易。乙以A企业的名义向丙购买30万元的商品。丙不知甲对乙的授权限制，依约供货。A企业未按期付款，由此发生争议。下列表述中，符合法律规定的是（）。

A.A企业向丙购买商品的行为有效，应履行付款义务

B.乙仅对20万元以下的交易有决定权，A企业向丙购买商品的行为无效

C.甲向丙出示给乙的授权委托书后，可不履行付款义务

D.甲向丙出示给乙的授权委托书后，付款20万元，其余款项丙只能要求乙支付

8.影响企业长期偿债能力的表外因素不包括()。

A.长期经营租赁B.债务担保C.未决诉讼D.长期资产购置合同中的分期付款

9.

第7题

若企业2009年的经营资产为1400万元，经营负债为400万元，金融资产为200万元，金融负债为800万元，则该企业的净财务杠杆为（）。

10.一台旧设备账面价值为30000元，变现价值为32000元。企业打算继续使用该设备，但由于物价上涨，估计需增加经营性流动资产5000元，增加经营性流动负债2000元。假定所得税税率为25％，则继续使用该设备初始的现金流出量为()元。

A.32200B.33800C.34500D.35800

11.甲公司是一家电器销售企业，每年6月到10月是销售旺季，管理层拟用存货周转率评价全年存货管理业绩，适合使用的公式是（）。

A.存货周转率=营业收入／(∑各月末存货／12)

B.存货周转率=营业收入／[(年初存货+年末存货)／2]

C.存货周转率=营业成本／[(年初存货+年末存货)／2]

D.存货周转率=营业成本／(∑各月末存货／12)

12.

13.下列股利分配政策中，最有利于稳定股价的是（）。

A.固定股利支付率政策B.剩余股利政策C.低正常股利加额外股利政策D.固定或持续增长的股利政策

14.下列关于财务目标的表述，不正确的是（）。

A.如果假设投入资本相同、利润取得的时间相同，利润最大化是一个可以接受的观念

B.假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义

C.假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义

D.股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量

15.企业在进行现金管理时，可利用的现金浮游量是指（）。

A.企业账户所记存款余额

B.银行账户所记企业存款余额

C.企业账户与银行账户所记存款余额之差

D.企业实际现金余额超过最佳现金持有量之差

16.在目标公司没有上市的长期债券，也找不到合适的可比公司，并且没有信用评级资料的情况下，可以用来估计债务成本的是（）A.风险调整法B.财务比率法C.到期收益率法D.可比公司法

17.假设中间产品存在非完全竞争的外部市场，公司内部各部门享有的与中间产品有关的信息资源基本相同，那么业绩评价适宜采用的内部转移价格是（）。

A.市场价格B.变动成本加固定费转移价格C.以市场为基础的协商价格D.全部成本转移价格

18.关于股利分配政策，下列说法不正确的是（）。A.A.剩余股利政策能最大限度地使用保留盈余来满足投资方案所需的权益资本数额

B.固定或持续增长的股利政策的主要目的是避免出现由于经营不善而削减股利的情况

C.固定股利支付率政策有利于股价的稳定

D.低正常股利加额外股利政策使公司具有较大的灵活性

19.下列关于企业履行社会责任的说法中，正确的是（）。

A.履行社会责任主要是指满足合同利益相关者的基本利益要求

B.提供劳动合同规定的职工福利是企业应尽的社会责任

C.企业只要依法经营就是履行了社会责任

D.履行社会责任有利于企业的长期生存与发展

20.下列关于确定企业的最佳资本结构的说法中，不正确的是（）

A.企业价值比较法确定的最佳资本结构下，每股收益达到最大水平

B.每股收益无差别点法确定的最佳资本结构下，每股收益达到最大水平

C.最佳资本结构下，公司的加权平均资本成本最低

D.最佳资本结构下，企业价值最大

21.已知甲股票最近支付的每股股利为2元，预计每股股利在未来两年内每年固定增长5%,从第三年开始每年固定增长2%，投资人要求的必要报酬率为12%,则目前该股票价值的表达式为()。

A.2.1×(P/F,12%，1)+2.205×(P/F,12%,2)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,2)

B.2.1/(12%—5%)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,2)

C.2.1×(P/F,12%,1)+2.205×(P/F,12%,2)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,3)

D.2.1/(12%-5%)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,3)

22.

第

10

题

净现值、净现值率和获利指数共同的特点是（）。

A.都是相对数指标

B.无法直接反映投资项目的实际收益率水平

C.从动态的角度反映项目投资的资金投入与净产出之间的关系

D.从动态的角度反映项目投资的资金投入与总产出之间的关系

23.甲产品单位工时定额为60小时，经两道工序制成。各工序单位工时定额为：第一道工序30小时，第二道工序30小时。期末，甲产品第一道工序在产品40件，第二道在产品工序为60件，则期末在产品的约当产量为（）件

A.10B.45C.55D.75

24.若盈亏临界点作业率为60%，变动成本率为50%，安全边际量为1200台，单价为500元，则正常销售额为（）万元。

A.120B.100C.150D.180

25.甲公司本月发生固定制造费用35800元，实际产量2000件，实际工时2400小时。企业生产能量3000小时，每件产品标准工时1小时，固定制造费用标准分配率10元／小时，固定制造费用耗费差异是()。

A.不利差异5800元B.不利差异4000元C.不利差异6000元D.不利差异10000元

26.A公司向银行借款购置设备，年利率为8％，每年计息一次。前5年不用还本或付息，第6~10年每年末偿还10000元。A公司现在能拿到的钱为（）元。(P／A，8％，5)=3.9927，(P／A，8％，6)=4.6229，(P／F，8％，5)=0.6806，(P／F，8％，6)=0.6302

A.31780.55B.26140.36C.28980.22D.27174.32

27.当其他因素不变时，下列哪些因素变动会使流动资产投资需求减少（）。

A.流动资产周转天数增加

B.销售收入增加

C.销售成本率减少

D.销售利润率减少

28.作为利润中心的业绩考核指标，“可控边际贡献”的计算公式是（）。

A.部门营业收入-已销商品变动成本

B.部门营业收入-已销商品变动成本-变动销售费用

C.部门营业收入-已销商品变动成本-变动销售费用-可控固定成本

D.部门营业收入-已销商品变动成本-可控固定成本

29.西南公司是一家机器设备制造企业，采用标准成本法进行核算，西南公司正在制定某机器设备的标准成本。加工一件该机器设备需要的必不可少的加工操作时间为200小时，生产时设备调整时间为24小时，必要的工间休息为30小时，废品耗用工时为5小时。该机器设备的直接人工标准工时是（）小时

A.200B.224C.230D.259

30.某公司生产单一产品，实行标准成本管理。每件产品的标准工时为3小时，固定制造费用的标准成本为6元，企业生产能力为每月生产产品400件。7月份公司实际生产产品350件，发生固定制造成本2250元，实际工时为1100小时。根据上述数据计算，7月份公司固定制造费用效率差异为()元。

A.100B.150C.200D.300

31.某公司拟新建一车间用于生产受市场欢迎的甲产品，据预测甲产品投产后每年可创造100万元的收入；但公司原生产的A产品会因此受到影响，使其年收入由原来的200万元降低到180万元。则与新建车间相关的现金流量为（）万元。

A、100

B、80

C、20

D、120

32.乙公司2017年年末经营性长期资产净值2500万元，经营性长期负债500万元，2018年年末经营性长期资产净值2800万元，经营性长期负债600万元，2018年计提折旧与摊销200万元。则2018年的资本支出为（）万元

A.500B.200C.300D.400

33.一个方案的价值是增加的净收益，在财务决策中净收益通常用()来计量。

A.净利润B.息税前利润C.现金流量D.投资利润率

34.下列有关货币市场的表述，正确的是（）。

A.交易的证券期限长B.利率或要求的报酬率较高C.主要功能是保持金融资产的流动性D.主要功能是进行长期资金的融通

35.

第

20

题

某公司股票在某一时点的市场价格为30元，认股权证规定每股股票的认购价格为20元，每张认股权证可以购买0.5股普通股，则该时点每张认股权证的理论价值为（）。

A.5元B.10元C.15元D.25元

36.采用平行结转分步法，每一步骤的生产费用也要在其完工产品和月末在产品之间进行分配。如果某产品生产分三步骤在三个车间进行，则第一车间的完工产品包括（）

A.第三车间完工产品B.第二车间已完工但尚未最终完工产品C.第三车间尚未完工产品D.第一车间完工产品

37.A债券每半年付息一次、报价利率为8％，8债券每季度付息一次，如果想让B债券在经济上与A债券等效，B债券的报价利率应为()。

A.8％B.7．92％C.8．16％D.6．78％

38.电信运营商推出“手机29元不限流量，可免费通话1000分钟，超出部分主叫国内通话每分钟0.1元”套餐，若选用该套餐，则消费者每月手机费属于（）。（2019年）

A.固定成本B.阶梯式成本C.延期变动成本D.半变动成本

39.

第

3

题

编制成本费用预算的方法按出发点特征的不同，可以分为（）。

A.固定预算和弹性预算B.增量预算和零基预算C.静态预算和变动预算D.定期预算和滚动预算

40.

第

8

题

公司以股票形式发放股利，可能带来的结果是（）。

A.导致公司资产减少B.导致公司负债减少C.导致股东权益内部结构变化D.导致股东权益与负债同时变化

二、多选题(30题)41.下列关于标准成本差异的说法中，不正确的有。

A.无法从生产过程的分析中找出材料价格差异产生原因

B.直接人工工资率差异的具体原因会涉及生产部门或其他部门

C.数量差异的大小是由用量脱离标准的程度以及实际价格高低所决定的

D.变动制造费用耗费差异是实际变动制造费用支出与标准工时和变动制造费用标准分配率的乘积之间的差额

42.发行可转换债券公司设置赎回条款的目的包括（）

A.促使债券持有人转换股份

B.能使发行公司避免市场利率下降后，继续向债券持有人按较高的债券票面利率支付利息所蒙受的损失

C.有利于降低投资者的持券风险

D.保护债券投资人的利益

43.如果利率和期数相同，下列关于货币时间价值系数关系的说法中正确的有()。

A.普通年金现值系数×普通年金终值系数=1

B.复利现值系数×普通年金终值系数=普通年金现值系数

C.复利终值系数×普通年金现值系数=普通年金终值系数

D.复利现值系数×复利终值系数=1

44.下列各项中，属于企业长期借款合同一般性保护条款的有（）。

A.限制企业租入固定资产的规模

B.限制企业股权再融资

C.限制企业高级职员的薪金和奖金总额

D.限制企业增加具有优先求偿权的其他长期债务

45.下列因素中，影响资本市场线中市场均衡点的位置的有（）。

A.无风险报酬率B.风险组合的期望报酬率C.风险组合的标准差D.投资者个人的风险偏好

46.下列关于MM理论的说法中，正确的有（）。A.在不考虑企业所得税的情况下，企业加权平均资本成本的高低与资本结构无关，仅取决于企业经营风险的大小

B.在不考虑企业所得税的情况下，有负债企业的权益成本随负债比例的增加而增加

C.在考虑企业所得税的情况下，企业加权平均资本成本的高低与资本结构有关，随负债比例的增加而增加

D.一个有负债企业在有企业所得税情况下的权益资本成本要比无企业所得税情况下的权益资本成本高

47.

第

34

题

下列各项中属于确定企业的收益分配政策应考虑的法律因素的是（）。

A.控制权B.资本保全约束C.资本积累约束D.超额累积利润约束

48.下列关于看涨期权和看跌期权的说法中，不正确的有（）

A.看涨期权也可以称为“卖权”

B.看跌期权也可以称为“买权”

C.期权的购买成本称为期权费

D.期权未被执行，过期后的价值等于期权费

49.下列关于资本结构理论的表述中，正确的有（）

A.根据MM理论，当存在企业所得税时，企业负债比例越高，企业价值越大

B.根据权衡理论，平衡债务利息的抵税收益与财务困境成本是确定最优资本结构的基础

C.根据代理理论，当负债程度较高的企业陷入财务困境时，股东通常会选择投资净现值为正的项目

D.根据优序融资理论，当存在外部融资需求时，企业倾向于债务融资而不是股权融资

50.下列因素变动不会影响速动比率的有（）。

A.预付账款B.可供出售金融资产C.交易性金融资产D.一年内到期的非流动资产

51.第

14

题

某公司拟于2008年初新建一生产车间用于某种新产品的开发，则与该投资项目有关的现金流量包括（）。

A.需增加的30万元流动资金

B.需要使用公司原有的旧厂房放置开发产品所需的设备，该旧厂房出售可以获得20万元

C.2005年公司曾支付l5万元的咨询费请专家论证过此事

D.该产品的上市会导致另一种该公司类似产品的销售收入每年减少60万元

52.固定资产投资有效年限内，可能造成各年会计利润与现金流量出现差额的因素有()。

A.计提折旧方法B.存货计价方法C.成本计算方法D.间接费用分配方法

53.下列各项差异中，属于数量差异的有。

A.工资率差异B.人工效率差异C.变动制造费用耗费差异D.变动制造费用效率差异

54.下列各项中，与企业储备存货有关的成本有()。

A.取得成本B.管理成本C.储存成本D.缺货成本

55.某公司拟使用短期借款进行筹资。下列借款条件中，会导致实际利率(利息与可用贷款额外负担的比率)高于名义利率(借款合同规定的利率)的是（）。

A.按贷款一定比例在银行保持补偿性余额

B.按贴现法支付银行利息

C.按收款法支付银行利息

D.按加息法支付银行利息

56.下列关于净现值和现值指数的说法，正确的是（）。

A.净现值反映投资的效益

B.现值指数反映投资的效率

C.现值指数消除了不同项目间投资额的差异

D.现值指数消除了不同项目间项目期限的差异

57.

第

32

题

当利润中心计算共同成本或不可控成本，并采取变动成本法计算成本时，其考核指标主要包括（）。

A.利润中心边际贡献总额B.利润中心负责人可控利润总额C.利润中心可控利润总额D.企业利润总额

58.下列关于财务比率之间关系的表述，正确的有（）

A.产权比率＋权益乘数＝1

B.（1＋产权比率）×（1－资产负债率）＝1

C.资产负债率×权益乘数＝产权比率

D.1－营运资本配置比率＝1/流动比率

59.下列关于作业成本法与传统的成本计算方法(以产量为基础的完全成本计算方法)比较的说法中，正确的有()。

A.传统的成本计算方法对全部生产成本进行分配。作业成本法只对变动成本进行分配

B.传统的成本计算方法按部门归集间接费用，作业成本法按作业归集间接费用

C.作业成本法的直接成本计算范围要比传统的成本计算方法的计算范围小

D.与传统的成本计算方法相比。作业成本法不便于实施责任会计和业绩评价

60.下列有关优序融资理论的表述正确的有（）。

A.优序融资理论考虑了信息的不对称和逆向选择的影响

B.将内部融资作为首要选择

C.将发行新股作为最后选择

D.优序融资理论揭示了企业筹资时对不同筹资方式选择的顺序偏好

61.第

18

题

双方交易原则的建立依据包括（）。

A.商业交易至少有两方B.交易是“零和博弈”C.各方都是自利的D.不要总是“自以为是”

62.下列关于股权再融资对企业控制权影响的说法中，正确的有（）。

A.如果企业采用配股的方式进行再融资，控股股东的控制权不会受到影响

B.如果企业采用公开增发的方式进行再融资，控股股东的控制权会被削弱

C.如果企业采用非公开增发的方式进行再融资，增发对象为财务投资者和战略投资者，则控股股东的控制权会受到威胁

D.如果企业采用非公开增发的方式进行再融资，增发目的为了实现集团整体上市，则控股股东的控制权会得到加强

63.

第

40

题

下列属于满足获授股票期权公司方面条件的是（）。

64.已知A公司在预算期间，销售当季度收回货款60%，下季度收回货款30%，下下季度收回货款10%，预算年度期初应收账款金额为28万元，其中包括上年第三季度销售的应收款4万元，第四季度销售的应收账款24万元，则下列说法正确的有（）。

A.上年第四季度的销售额为60万元

B.上年第三季度的销售额为40万元

C.上年第三季度销售的应收款4万元在预计年度第一季度可以全部收回

D.第一季度收回的期初应收账款为24万元

65.在存在通货膨胀的情况下，下列表述正确的有（）。

A.名义现金流量要使用名义折现率进行折现，实际现金流量要使用实际折现率进行折现

B.1+r名义=(1+r宴际)(1+通货膨胀率)

C.实际现金流量=名义现金流量×(1+通货膨胀率)“

D.消除了通货膨胀影响的现金流量称为名义现金流量

66.下列有关质量成本中，属于预防成本的有（）A.质量工作费用B.教育培训费用C.检测工作费用D.废料、返工费用

67.下列各项中，属于在半成品深加工的决策中，决策相关成本的有（）

A.半成品本身的固定成本

B.半成品本身的变动成本

C.半成品放弃深加工而将现已具备的相关生产能力接受来料加工收取的加工费

D.由于深加工而增加的专属成本

68.下列关于货币时间价值系数关系的表述中，正确的有（）。

A.普通年金现值系数×投资回收系数＝1

B.普通年金终值系数×偿债基金系数＝1

C.普通年金现值系数×（1＋折现率）＝预付年金现值系数

D.普通年金终值系数×（1＋折现率）＝预付年金终值系数

69.某公司于2011年3月16日发布公告：“本公司董事会在2011年3月15日的会议上决定，发放2010年每股股利3元；本公司将于2011年4月8日将上述股利支付给已在2011年3月26日(周五)登记为本公司股东的人士。”以下说法中不正确的有（）。

A.2011年3月15日为公司的股利宣告日

B.2011年3月29日为公司的除息日

C.2011年3月25日为公司的除息日

D.2011年3月27日为公司的除权日

70.公司在下面哪些方面没有显著改变时可以用历史的β值估计权益成本（）。A.经营杠杆B.财务杠杆C.收益的周期性D.无风险利率

三、计算分析题(10题)71.A公司没有发放优先股，20×1年的有关数据如下：每股账面价值为l0元，每股盈余为1元，每股股利为0．4元，该公司预计未来不增发股票，并且保持经营效率和财务政策不变，现行A股票市价为15元，目前国库券利率为4%，证券市场平均收益率为9%，A股票与证券市场的相关系数为0．5，A股票的标准差为1．96，证券市场的标准差为1。

要求：

(1)用资本资产定价模型确定该股票的资本成本；

(2)用股利增长模型确定该股票的资本成本。

72.D公司是一家上市公司，其股票于2009年8月1日的收盘价为每股40元。有一种以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为42元，到期时间是3个月。3个月以内公司不会派发股利，3个月以后股价有2种变动的可能：上升到46元或者下降到30元。3个月到期的国库券利率为4%（年名义利率）。要求：（1）利用风险中性原理，计算D公司股价的上行概率和下行概率，以及看涨期权的价值。（2）如果该看涨期权的现行价格为2.5元，请根据套利原理，构建一个投资组合进行套利。

73.(2010年）A公司是一家制造医疗设备的上市公司，每股净资产是4.6元，预期股东权益净利率是16%，当前股票价格是48元。为了对A公司当前股价是否偏离价值进行判断，投资者收集了以下4个可比公司的有关数据：

要求：

(1)回答使用市净率（市价/净资产比率）模型估计目标企业股票价值时，如何选择可比企业？

(2)使用修正市净率的股价平均法计算A公司的每股价值；

(3)分析市净率估价模型的优点和局限性。

74.B公司拟于明年年初投资一新项目，设备购置成本为500万元，计划贷款200万元，设备使用期限是4年(与税法规定相同)，预计残值0万元(与税法规定相同)，税法规定采用年数总和法提取折旧。贷款期限为4年，相关的债务现金流量分别为52万元、53万元、54万元和55万元。在使用新设备后公司每年增加销售额为800万元，增加付现成本为500万元(不包括利息支出)。B公司当前的股利为2元，证券分析师预测未来第1年的股利为2．2元，未来第30年的股利为10元。8公司的目前资本结构(目标资本结构)是负债资金占40％，股权资金占60％，税后债务资本成本为7％，股价为32．5元，所得税税率为40％。要求：(1)计算证券分析师预测的股利几何平均增长率，8公司的股权资本成本以及加权平均资本成本(精确到1％)；(2)计算项目的实体现金流量和股权现金流量；(3)按照实体现金流量法计算项目的净现值并判断项目是否可行；(4)按照股权现金流量法计算项目的净现值并判断项目是否可行。已知：(P／F，10％，1)=0．9091，(P／F，10％，2)0．8264，(P／F，10％，3)=0．7513(P／F，10％，4)=0．6830，(P／F，12％，1)0．8929，(P／F，12％，2)=0．7972，(P／F，12％，3)=0．7118，(P／F，12％，4)=0．6355

75.甲公司上年度财务报表主要数据如下：

要求：

(1)计算上年的销售净利率、资产周转率、收益留存率、权益乘数和可持续增长率；

(2)假设本年符合可持续增长的全部条件，计算本年的销售增长率以及销售收入；(3)假设本年销售净利率提高到12%，收益留存率降低到0．4，不增发新股或回购股票，保

持其他财务比率不变，计算本年的销售收入、销售增长率、可持续增长率和股东权益增长率；(4)假设本年销售增长率计划达到30%，不增发新股或回购股票，其他财务比率指标不变，计算资产周转率应该提高到多少；

(5)假设本年销售增长率计划达到30%，不增发新股或回购股票，其他财务比率指标不变，计算销售净利率应该提高到多少；

(6)假设本年销售增长率计划达到30%，不增发新股或回购股票，其他财务比率指标不变，计算年末权益乘数应该提高到多少。

76.乙公司是一家机械制造企业，适用的企业所得税税率为25％，该公司要求的最低报酬率为12％，为了节约成本支出，提升运营效率和盈利水平，拟对正在使用的一台旧设备予以更新。新旧设备数据资料如下表所示(假设设备预计使用年限与税法规定使用年限一致)。

要求：

计算购置新设备的各年的现金净流量和净现值(NPV)。

77.计算使用旧设备的各年的现金净流量和净现值(NPV)。

78.

第

47

题

某企业生产甲产品，有关资料如下：（1）预计本月生产甲产品600件，每件产品需10小时，制造费用预算为18000元（其中变动性制造费用预算12000元，固定制造费用预算6000元），该企业产品的标准成本资料如下：甲产品标准成本{Page}

成本项目标准单价（标准分配率）标准用量标准成本直接材料O.6元/千克100千克/件60元/件直接人工4元/小时10小时/件40元/件变动制造费用2元/小时lO小时/件20元/件变动成本合计120元/件固定制造费用1元/小时10小时/件10元/件单位产品标准成本130元/件{Page}（2）本月实际投产甲产品520件，已全部完工入库，无期初、期末在产品。

（3）本月实际购买材料价格每千克0.2元，全月实际购买并全部实际耗用46800千克。

（4）本月实际耗用5200小时，每小时平均工资率3.元。

（5）制造费用实际发生额16000元（其中变动制造费用10920元，固定制造费用5080元）．变动制造费用实际分配率为2.元/时。

要求：计算甲产品的各项成本差异（固定制造费用成本差异按三差异法计算）。

79.A公司刚刚收购了另一个公司，由于收购借入巨额资金，使得财务杠杆很高。2007年底发行在外的股票有1000万股，股票市价20元，账面总资产10000万元。2007年销售额12300万元，税前经营利润2597万元，资本支出507．9万元，折旧250万元，年初经营营运资本为200万元，年底经营营运资本220万元。目前公司债务价值为3000万元：，平均负债利息率为10%，年末分配股利为698．8万元，公司目前加权平均资本成本为12%；公司平均所得税率30%。要求：

(1)计算2007年实体现金流量；

(2)预计2008年至2010年企业实体现金流量可按10%增长率增长，该公司预计2011年进入永续增长，经营收入与税后经营利润每年增长2%，资本支出、经营营运资本与经营收入同步增长，折旧与资本支出相等。2011年偿还到期债务后，加权资本成本降为10%，通过计算分析，说明该股票被市场高估还是低估了?

80.某期权交易所2013年3月1日对A公司的期权报价如下：

股票当前市价为52元，预测一年后股票市价变动情况如下表所示：

要求：

(1)若甲投资人购入1股A公司的股票，购人时价格52元；同时购入该股票的1份看跌期权，判断该甲投资人采取的是哪种投资策略，并确定该投资人的预期投资组合收益为多少？

(2)若乙投资人购入1股A公司的股票，购入时价格52元；同时出售该股票的1份看涨期权，判断该乙投资人采取的是哪种投资策略，并确定该投资人的预期投资组合收益为多少？

(3)若丙投资人同时购入1份A公司的股票的看涨期权和1份看跌期权，判断该投资人采取的是哪种投资策略，并确定该投资人的预期投资组合收益为多少？

(4)若丁投资人同时出售1份A公司的股票的看涨期权和1份看跌期权，判断该投资人采取的是哪种投资策略，并确定该投资人的预期投资组合收益为多少？

四、综合题(5题)81.

第

50

题

A公司资料如下：

资料一：资产负债表

2007年12月31日

单位：万元资产年初年末负债及股东权益年初年末流动资产650830流动负债450300非流动资产61506370非流动负债250400股东权益61006500总计68007200总计68007200

资料二：截止2007年末，已贴现商业承兑汇票80万元，对外担保金额40万元，未决仲裁金额50万元（其中有20万元是由贴现和担保弓I起的），其他或有负债金额为15万元，带息负债为120万元，资产减值准备余额为30万元，应提未提和应摊未摊的潜亏挂账120万元，没有其他不良资产。

资料三：2007年年初和年末的股本均为1000万元（每股面值2元），2007年没有发生股票回购；资本公积年初数为2500万元（其中有80%属于股本溢价），年末数为2600万元，增加的100万元不属于股本溢价。

资料五：该公司未使用负债股利和财产股利。

利润表

2007年

单位：万元

项目一、营业收入6240减：营业成本4000营业税金及附加+160销售费用440管理费用120财务费用140加：投资收益60项目二、营业利润1440营业外收支一40三、利润总额1400减：所得税费用350四、净利润1050

资料四：2007年的财务费用全部为利息支出，2007年现金流量净额为1200万元，其中经营活动产生的现金流入量为12000万元，经营活动产生的现金流出量为11200万元。

资料五：公司2006年度营业净利率为20%，总资产周转率为0.50次，权益乘数（按平均值计算）为1.40。

要求：

（1）根据题中资料。，判断2007年该公司是否发放了股票股利，并说明理由；

（2）计算2007年支付的现金股利、股利支付率和每股股利；

（3）计算2007年末的或有负债比率、带息负债比率和不良资产比率；（结果保留两位有效数字）

（4）计算2007年营业利润率、营业毛利率、成本费用利润率、总资产周转率、营业净利率、权益乘数（按平均值计算）、现金流动负债比率、盈余现金保障倍数、资产现金回收率和资本收益率：

（5）利用差额分析法依次分析2007年营业净利率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响；

（6）如果三年前年末股东权益总额为5000万元，资产总额为8000万元，计算资本三年平均增长率。

82.第37题

新华公司常年生产甲、乙两种产品，企业按照客户需求分批安排生产。产品成本按照传统的方法——分批法核算。最近，该公司的经营者发现：新华公司生产的甲产品，价格已经很低了，但是竞争对手的价格更是出人意料的低，并且已经接近新华公司的制造成本；新华公司生产的乙产品，虽然利润水平很高，但是竞争对手却不愿意生产。企业的整体利润水平呈现下降的趋势，新华公司的经营者很着急，请您帮助新华公司分析=下原因，以下是新华公司的=些资料：为进行分析，收集的有关资料如下：

【资料一】传统成本计算方法下的有关资料如下表所示：

项目产品名称合计甲产品乙产品月平均产量（台）10000250012500单位产品直接材料成本（元）2331单位产品直接人工成本（元）2841单位产品制造费用成本（元）7580单位产品制造成本销售费用（售后服务总成本）31000【资料二】按照作业成本管理方法的要求，收集整理的有关资料如下：作业名称作业成本库成本（元）机器焊接126600设备调整445000车床加工231000产品组装339900质量检验357500小计1900000售后服务31000合计1931000作业名称作业成本库成本（元）机器焊接126600设备调整445000车床加工231000产品组装339900质量检验357500小计1900000售后服务31000合计1931000项目产品名称甲产品乙产品月平均产量（台）100002500月平均耗用焊接设备工时（小时）45002400每批产品投产前设备调整（次）l2月平均耗用车床工时（小时）10002000产品组装耗用工时（小时）5001000每批产品完工质量抽检（次）l2该企业的客户比较稳定，没有广告宣传等固定性销售费用发生，而只有产品的售后服务费用，甲、乙分摊的比例分别是200、80%。

要求：

（1）计算该公司传统成本计算方法下甲、乙两种产品单位制造成本。

（2）按照作业成本管理的方法，计算甲、乙两种产品的经营总成本和单位经营成本。

（3）解释该企业出现这种状况的原因。

83.

第

36

题

东方公司去年的销售收入为10000万元，流动资产为500万元，流动负债为400万元，今年是预测期的第一年，今年销售收入增长率为8%，以后每年的销售收入增长率将逐年递减2%直至销售增长率达到2%，以后可以长期保持2%的增长率。基于公司过去的盈利能力和投资需求，预计EBIT为销售收入的5%，净营运资本为销售收入的1%，资本支出等于销售收入的0.5%折旧费用为销售收入的0.6%。公司的D/E保持不变，一直为0.8，税后债务资本成本等于债务的税后资本成本，债券的面值为1000元，收益利率为8%，期限为5年，每半年付息一次发行价格为950元，筹资费率为2%，公司的所得税税率为25%。公司的股票收益率与市场组合收益率的协方差为30%，市场组合收益率的方差为20%，无风险利率为6.32%，市场风险利率为6%。

要求：

(1)计算税后债务资本成本；

(2)计算股权资本成本；

(3)计算加权平均资本成本；

(4)预测第1～4年的自由现金流量；

(5)计算预测期第4年末的价值；

(6)计算预测期第1年初的企业价值。

84.高升公司运用标准成本系统计算产品成本，并采用结转本期损益法处理成本差异。有关资料

如下：

（1）单位产品标准成本：直接材料标准成本：6公斤×1．5元／公斤=9（元）

直接人工标准成本：4小时×4元／小时=16（元）

变动制造费用标准成本：4小时×3元／小时=12（元）

固定制造费用标准成本：4小时×2元／小时=8（元）

单位产品标准成本：9+16+12+8=45（元）

（2）其他情况：

原材料：期初无库存原材料；本期购人3500公斤，单价1．6元／公斤，耗用3250公斤。

在产品：期初在产品存货40件，原材料为一次投入，完工程度50%；本月投产450件，完工入库430件；期末在产品60件，原材料为一次投入，完工程度50%。

产成品：期初产成品存货30件，本期完工入库430件，本期销售440件。

本期耗用直接人工2100小时，支付工资8820元；支付变动制造费用6480元，支付固定制造费用3900元；生产能量为2000小时。

要求：根据上述资料，分析回答下列题。

1．计算产品标准成本差异（直接材料价格差异按采购量计算，固定制造费用成本差异按三因素分析法计算）。

2．计算企业期末存货成本。

85.(4)假设可比公司的股票价格标准差为20%，可以作为项目现金流量的标准差。

要求：

(1)计算A公司的权益资本成本和加权平均资本成本；

(2)采用实体现金流量法计算净现值，对第一期项目的可行性进行分析评价；

(3)采用实体现金流量法计算第二期项目在2009年初的净现值，并对其可行性进行分析评价；

(4)采用布莱克-斯科尔斯期权定价模型计算考虑期权的第一期项目净现值，并对投资第一期项目是否有利进行分析评价(d1、d2的数值保留三位小数)。

参考答案

1.C生产预算是只使用实物量计量单位的预算。

2.B固定制造费用闲置能量差异是根据生产能量工时与实际工时的差额，乘以固定制造费用标准分配率计算得出的。

3.D该股票的价值=2(1+2%)/(10%-2%)=25.5(元)。

4.B纯利率是没有风险和通货膨胀情况下的均衡点利率，即第二章资金时间价值的相对数表示。

5.D权证的特征：(1)发行权证是一种特殊的筹资手段，对于公司发行的新债券或优先股股票具有促销作用；(2)持有人在认股之前，既不拥有债权也不拥有股权，只拥有股票认购权；(3)用权证购买普通股票，其价格一般低于市价；(4)权证的持有人不必是公司股东，这一点与优先认股权不同。

6.D标准成本是通过精确的调查、分析与技术测定而制定的：用来评价实际成本、衡量工作效率的一种预计成本。在标准成本中，基本上排除了不应该发生的“浪费”，因此被认为是一种“应该成本”。

7.A解析：本题考核个人独资企业投资人委托其他人管理企业事务的规定。根据规定，投资人对受托人或者被聘用的人员职权的限制，不得对抗善意第三人。本题由于丙不知甲对乙的授权限制，因此属于善意第三人，A企业购买的行为是有效的，A企业应该履行合同的义务。

8.D影响长期偿债能力的表外因素包括：(1)长期租赁；(2)债务担保；(3)未决诉讼。对于长期资产购置合同中的分期付款而言，在账面上不体现为负债，付款间隔一般短于1年，因此，是影响企业短期偿债能力的表外因素。

9.C经营净资产=1400-400=1000(万元)

净负债=800-200=600(万元)

所有者权益=1000-600=400(万元)

净财务杠杆=600/400=1.5

10.C丧失的旧设备变现初始流量=旧设备变现价值-变现收益纳税=32000-(32000-30000)X25％=31500(元)

垫支营运资本=经营性流动资产增加-经营性流动负债增加=5000-2000=3000(元)

继续使用该设备初始的现金流出量=31500+3000=34500(元)。

11.D为了评价存货管理的业绩，应当使用“营业成本”计算存货周转率。而存货的年初余额在1月月初，年末余额在12月月末，都不属于旺季，存货的数额较少，采用存货余额年初年末平均数计算出来的存货周转率较高，因此应该按月进行平均，比较准确，所以选项D正确。

12.D存货需要量与企业生产及销售的规模成正比，与存货周转次数成反比，与存货周转一次所需天数成正比。

13.DD【解析】虽然固定或持续增长的股利政策和低正常股利加额外股利政策均有利于保持股价稳定，但最有利于股价稳定的应该是固定或持续增长的股利政策。

14.A【答案】A

【解析】如果假设投入资本相同、利润取得的时间相同、相关的风险相同，利润最大化才是一个可以接受的观念。

15.C【解析】企业实际现金余额超过最佳现金持有量之差是属于现金的闲置，而企业可利用的现金浮游量是指企业现金账户与银行账户所记存款余额之差。

16.B如果目标公司没有上市的长期债券，也找不到合适的可比公司，并且没有信用评级资料，那么可以使用财务比率法估计债务成本。按照该方法，需要知道目标公司的关键财务比率，根据这些比率可以大体上判断该公司的信用级别，有了信用级别就可以使用风险调整法确定其债务成本。

综上，本题应选B。

17.C以市场为基础的协商价格适用于非完全竞争的外部市场，且条件之一是：谈判者之间共同分享所有的信息资源。

18.C选项C，在固定股利支付率政策下，各年的股利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，对于稳定股价不利。

19.D社会责任指企业对于超出法律和公司治理规定的对利益相关者最低限度义务之外的、属于道德范畴的责任，A选项不准确，“基本利益要求”可在一定程度上等同于企业“最低限度义务”，因此满足合同利益相关者的基本利益要求不算道德范畴的内容。8选项也不正确，提供劳动合同规定的职工福利是企业法律责任，提供劳动合同规定之外的职工福利才是社会责任。企业可能在依法经营的前提下从事不利社会的行为，因此c选项也不正确。履行社会责任有利于企业的长期生存与发展，D选项正确。

20.A选项A表述错误，企业价值比较法确定的最佳资本结构应当是使公司的总价值最高，即市净率最高，而不一定是每股收益最大的资本结构。同时，在该资本结构下，公司的加权平均资本成本也是最低的；

选项B表述正确，每股收益无差别点法确定的最佳资本结构下，每股收益达到最大水平，该方法的判断原则是比较不同融资方案能否给股东带来更大的净收益；

选项C、D表述正确，最佳资本结构下，公司的加权平均资本成本最低，企业价值最大。

综上，本题应选A。

21.A未来第一年的每股股利=2×(1+5%)=2.1(元），未来第二年的每股股利=2.1×(1+5%)=2.205(元），对于这两年的股利现值，虽然股利增长率相同，但是由于并不是长期按照这个增长率固定增长，所以，不能按照股利固定增长模型计算，而只能分别按照复利折现，所以，选项B、D的说法不正确。未来第三年的每股股利=2.205×(1+2%),由于以后每股股利长期按照2%的增长率固定增长，因此，可以按照股利固定增长模型计算第三年及以后年度的股利现值，表达式为2.205×(1+2%)/(12%~2%)=22.05×(1+2%)，不过注意，这个表达式表示的是第三年年初的现值，因此，还应该复利折现两期，才能计算出在第一年年初的现值，即第三年及以后年度的股利在第一年年初的现值=22.05×(1+2%)×(P/F,12%,2)，所以，目前该股票的价值=2.I×(P/F,12%,1)+2.205×(P/F,12%,2)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,2)。

22.B净现值是绝对数指标，无法从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平。净现值率指标可以从动态的角度反映项目投资的资金投入与净产出之间的关系，但无法直接反映投资项目的实际收益率。获利指数指标可以从动态的角度反映项目投资的资金投入与总产出之间的关系，同样也无法直接反映投资项目的实际收益率外。

23.C第一道工序的完工程度＝（30×50%）/（30＋30）×100%＝25%

第二道工序的完工程度＝（30＋30×50%）/（30＋30）×100%＝75%

月末在产品约当产量＝第一道工序在产品产量×完工程度＋第二道工序在产品产量×完工成本＝40×25%＋60×75%＝55（件）

综上，本题应选C。

采用约当产量法计算时，如果没有给出具体的完工程度，为了简化核算，在计算各工序内在产品完工程度时，按平均完工50%计算。但是，如果题目已明确给出或可以计算出完工程度的话，此时就用题干已给或计算出的完工程度进行计算。

24.C安全边际率＝1－盈亏临界点作业率＝1－60%＝40%，正常销售量＝1200/

40%＝3000(台)，正常销售额＝3000×500＝1500000(元)＝150(万元)。

25.A固定制造费用耗费差异=固定制造费用实际数～固定制造费用预算数=35800-3000X1X10=5800(元)(U)。

26.D借款现值=A×(P／A，i，n)×(P／F，i，m)=A×(P／A，8％，5)×(P／F，8％，5)=10000×3．9927×0．6806=27174.32(元)。

27.C

28.C选项A是制造边际贡献，选项8是边际贡献，选项D不全面，变动的销售费用也属于变动成本，所以只有选项c是正确的。

29.D直接人工标准工时是指在现有生产技术条件下，生产单位产品所需要的时间，包括直接加工操作必不可少的时间，以及必要的间歇和停工，如工间休息、设备调整准备时间、不可避免的废品耗用工时等。所以西南公司该机器设备的直接人工标准工时＝200＋24＋30＋5＝259（小时）。

综上，本题应选D。

30.A【正确答案】A

【答案解析】本题考核固定制造费用差异的计算。固定制造费用效率差异＝（实际工时－实际产量标准工时）×固定制造费用标准分配率＝（1100－350×3）×6/3＝100（元）。（参见教材第270页）。

【该题针对“成本差异的计算及分析”知识点进行考核】

31.B答案:B

解析:在进行投资分析时，不仅应将新车间的销售收入作为增量收入来处理，而且应扣除其他部门因此而减少的销售收入。

32.D净经营性长期资产增加＝经营性长期资产净值增加－经营性长期负债增加＝（2800－2500）－（600－500）＝200（万元）

资本支出＝净经营性长期资产增加＋折旧与摊销＝200＋200＝400（万元）

综上，本题应选D。

经营性长期资产净值＝经营性长期资产原值－折旧

33.C在财务决策中净收益通常用现金流量计量，一个方案的净收益是指该方案现金流入减去现金流出的差额。

34.C选项A、B，货币市场交易的证券期限不超过1年，利率或要求的报酬率较低；选项D，货币市场的主要功能是保持金融资产的流动性，以便随时转换为现实的货币，资本市场的主要功能是进行长期资金的融通。

35.A「解析」每张认股权证的理论价值＝Max[0.5×（30－20），0]＝5元。

36.A选项A符合题意，平行结转分步法中的完工产品是指企业最终完工的产成品；这里的某步骤在产品是指该步骤尚未加工完成的在产品和该步骤已完工但尚未最终完成的产品。所以第一车间的完工产品为第三车间完工产品。

综上，本题应选A。

如果本题要求选择第一车间的在产品包括的有哪些，要注意在平行结转法下在产品为广义的在产品，应该包括第一车间的在产品、第二车间的在产品和完工产品、第三车间的在产品。

37.B两种债券在经济上等效意味着有效年利率相等，因为A债券每半年付息一次，所以，A债券的有效年利率=(1+4％)2—1=8．16％，设B债券的报价利率为r，则(1+r／4)4—1=8．16％，解得：r=7．92％。

38.C延期变动成本，是指在一定业务量范围内总额保持稳定，超出特定业务量则开始随业务量正比例增长的成本。延期变动成本在某一业务量以下表现为固定成本，超过这一业务量则成为变动成本。

39.B编制成本费用预算的方法按其出发点的特征不同，可以分为增量预算和零基预算。选项A和C是按业务量基础的数量特征进行的分类；选项D是按预算期的时间特征进行的分类。

40.C公司以股票形式发放股利(即发放股票股利)不会导致公司资产和负债变化，也不会导致股．东权益总额变化，而只涉及股东权益内部结构的调整，导致股东权益内部结构变化。

41.CD材料价格差异是在采购过程中形成的，因此，无法从生产过程的分析中找出材料价格差异产生原因，所以选项A的说法正确；直接人工工资率形成的原因复杂而且难以控制，一般说来，应归属于人事劳动部门管理，差异的具体原因会涉及生产部门或其他部门，所以选项B的说法正确；数量差异=(实际数量一标准数量）×标准价格，由此可知，数量差异的大小是由用量脱离标准的程度和标准价格高低所决定的，所以选项C的说法不正确；变动制造费用耗费差异=(实际分配率一标准分配率）×实际工时=实际分配率×实际工时一标准分配率×实际工时=实际变动制造费用一标准分配率×实际工时，由此可知，变动制造费用耗费差异是实际变动制造费用支出与按实际工时和变动制造费用标准分配率的乘积之间的差额，所以选项D的说法不正确。

42.AB选项A、B正确，设置赎回条款的目的是为了促使债券持有人转换股份，因此又被称为加速条款；同时也能使发行公司避免市场利率下降后，继续向债券持有人按较高的债券票面利率支付利息所蒙受的损失；

选项C、D错误，设置回售条款的目的是为了保护债券持有人的利益，使他们能够避免遭受过大的投资损失，从而降低投资风险。

综上，本题应选AB。

43.BCD普通年金现值系数×投资资本回收系数=1，普通年金终值系数×偿债基金系数=1，因此，选项A的说法不正确；普通年金现值系数／普通年金终值系数=[1—1／(1+i)n]／r(1+i)n一1]={[(1+i)n一1]／(1+i)n)／r(1+i)n一1]=1／(1+i)n=复利现值系数，所以，选项B的说法正确；复利终值系数=1／复利现值系数=1／(普通年金现值系数／普通年金终值系数)=普通年金终值系数／普通年金现值系数，所以，选项C的说法正确；复利终值系数=(1+i)n，复利现值系数=(1+i)一n，所以复利现值系数×复利终值系数=(1+i)n×(1+i)-n=1，选项D的说法正确。

44.AD一般性保护条款应用于大多数借款合同。特殊性保护条款是针对某些特殊情况而出现在部分借款合同中的。选项C属于特殊性保护条款的内容。股权融资会增加企业偿债能力，不属于限制条款。

45.ABC资本市场线中，市场均衡点的确定独立于投资者的风险偏好，取决于各种可能风险组合的期望报酬率和标准差，而无风险报酬率会影响期望报酬率，所以选项A、B、C正确，选项D错误。

46.ABMM理论认为，在没有企业所得税的情况下，负债企业的价值与无负债企业的价值相等，即无论企业是否负债，企业的资本结构与企业价值无关，而计算企业价值时的折现率是加权平均资本成本，因此，企业加权平均资本成本与其资本结构无关，即与财务风险无关，仅取决于企业的经营风险，选项A正确；根据无税MM理论的命题Ⅱ的表达式可知，选项B正确；根据有税MM理论的命题Ⅱ的表达式可知，选项D错误；在考虑所得税的情况下，债务利息可以抵减所得税，随着负债比例的增加，债务利息抵税收益对加权平均资本成本的影响增大，企业加权平均资本成本随着负债比例的增加而降低，选项C错误。

47.BCD确定企业的收益分配政策应当考虑的法律因素包括：资本保全约束、偿债能力约束、资本积累约束、超额累积利润约束。控制权属于股东因素的内容。

48.ABD选项A说法错误，看涨期权是指期权赋予持有人在到期日或到期日之前，以固定价格购买标的资产的权利。其赋予权利的特征是“购买”，也可以称为“买权”；

选项B说法错误，看跌期权是指期权赋予持有人在到期日或到期日之前，以固定的价格出售标的资产的权利。其赋予权利的特征是“出售”，也可以称为“卖权”；

选项C说法正确，期权的购买成本称为期权费（或权利金），是指看涨期权购买人为获得在对自己有利时执行期权的权利必须支付的补偿费用；

选项D说法错误，期权未被执行，过期后不再具有价值。

综上，本题应选ABD。

49.ABD按照有税的MM理论，有负债企业的价值等于具有相同风险等级的无负债企业的价值加上债务利息抵税收益的现值，因此负债越多企业价值越大，选项A正确；权衡理论就是强调在平衡债务利息的抵税收益与财务困境成本的基础上，实现企业价值最大化时的最佳资本结构，选项B正确；根据代理理论，在企业陷入财务困境时，更容易引起过度投资问题与投资不足问题，导致发生债务代理成本。过度投资问题是指企业采用不盈利项目或高风险项目而产生的损害股东以及债权人的利益并降低企业价值的现象。投资不足问题是指企业放弃净现值为正的投资项目而使债权人利益受损并进而降低企业价值的现象，所以选项C错误；根据优序融资理论，当企业存在融资需求时，首先是选择内源融资，其次会选择债务融资，最后选择股权融资，所以选项D正确。

50.ABD【答案】ABD

【解析】选项A、D属于非速动资产，选项B属于长期资产。

51.ABD在确定投资方案的相关现金流量时，应遵循的最基本的原则是：只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。所谓增量现金流量，是指接受或拒绝某个投资方案后，企业总现金流量因此发生的变动。在进行这种判断时，要注意以下四个问题：(1)区分相关成本和非相关成本。2005年曾支付的10万元咨询费已经发生，不管是否开发该新产品，它都已无法收回，与公司未来的现金流量无关，所以，选项C不是答案；(2)不要忽视机会成本。机会成本并不是一种支出或费用，而是失去的收益，选项B属于该项目的机会成本；(3)要考虑投资方案对公司其他部门的影响，因此，选项D是答案；(4)要考虑对净营运资

金的影响。所谓净营运资金的需要，指增加的经营性流动资产与增加的经营性流动负债之间的差额，即增加的流动资金，所以选项A也是答案。

52.ABCD答案:ABCD

解析:利润在各年的分布受到人为因素的影响，而现金流量的分布不受这些人为因素的影响。以上各项因素都受到人为的会计政策变化的影响。

53.BD直接人工成本差异，是指直接人工实际成本与标准成本之间的差额，它被区分为“价差”和“量差”两部分，其“量差”是指实际工时脱离标准工时，其差额按标准工资率计算确定的金额，又称人工效率差异。变动制造费用的差异，是指实际变动制造费用与标准变动制造费用之间的差额，它也可以分解为“价差”和“量差”两部分，其“量差”是指实际工时脱离标准工时，按标准的小时费用率计算确定的金额，反映工作效率变化引起的费用节约或超支，故称为变动制造费用效率差异。

54.ACD这是一个很常规的题目，在旧制度的考试中经常涉及，考生应该比较熟悉。

55.ABD

56.ABC

57.ABC当利润中心计算共同成本或不可控成本，并采取变动成本法计算成本时，其考核指标主要包括利润中心边际贡献总额、利润中心负责人可控利润总额、利润中心控利润总额。

58.BCD选项A错误，权益乘数＝总资产/所有者权益＝（总负债＋所有者权益）/所有者权益＝1＋产权比率；

选项B正确，权益乘数＝总资产/（总资产－总负债）＝1/（1－资产负债率）＝1＋产权比率，则（1＋产权比率）×（1－资产负债率）＝1；

选项C正确，资产负债率×权益乘数＝（总负债/总资产）×（总资产/股东权益）＝总负债/股东权益＝产权比率；

选项D正确，1－营运资本配置比率＝1－营运资本/流动资产＝流动负债/流动资产＝1/流动比率。

综上，本题应选BCD。

59.BD作业成本法和完全成本法都是对全部生产成本进行分配，不区分固定成本和变动成本，这与变动成本法不同。从长远看，所有成本都是变动成本，都应当分配给产品，选项A错误；作业成本法强调尽可能扩大追溯到个别产品的成本比例，因此其直接成本计算范围通常要比传统的成本计算方法的计算范围大，选项C错误。

60.ABCD优序融资理论是当企业存在融资需求时，首先选择内源融资，其次会选择债务融资，最后选择股权融资。优序融资理论只是在考虑了信息不对称与逆向选择行为对融资顺序的影响，解释了企业筹资时对不同筹资方式选择的顺序偏好，但该理论并不能够解释现实生活中所有的资本结构规律。

61.ABC

62.BD【正确答案】：BD

【答案解析】：配股时，在控股股东不放弃认购权利的情况下，控股股东的控制权不会受到影响，因此选项A的说法不正确；公开增发由于会引入新的股东，股东的控制权受到增发认购数量的影响，控制权会受到削弱，故选项B的说法正确；选项C叙述的情况下，虽然会降低控股股东的控股比例，但财务投资者和战略投资者大多与控股股东有良好的合作关系，一般不会对控股股东的控制权形成威胁，所以，选项C的说法不正确；选项D叙述的情况下，会提高控股股东的控股比例，增强控股股东对上市公司的控制权，因此，选项D的说法正确。

【该题针对“股权再融资”知识点进行考核】

63.CD审计意见报告分为两大类，标准意见报告和非标准意见报告，标准意见报告是无保留意见报告；非标准意见报告又分为无保留意见(带强调事项段)、保留意见报告、否定意见报告和无法表示意见报告。获授股票期权的公司方面条件指最近一个会计年度的财务会计报告未被注册会计师出具否定意见或者无法表示意见的审计报告；最近一年内未因重大违法违规行为被中国证监会予以行政处罚等。

64.ABC【解析】本季度销售有40%(=1-60%)在本季度没有收回，全部计入下季度初的应收账款中。上年第四季度的销售额的40%为24万元，因此，上年第四季度的销售额=24÷40%=60(万元)，其中的30%在第一季度收回18万元(=60×30%)，10%在第二季度收回6万元(=60×10%)；上年第三季度的销售额在上年第三季度收回货款60%，在上年的第四季度收回30%，到预计年度第一季度期初时，还有10%未收回，数额为4万元，因此，上年第三季度的销售额为40万元(=4／10%)，在预计年度第一季度可以全部收回。所以，第一季度收回的期初应收账款=18+4=22(万元)。

65.AB【答案】AB

【解析】如果企业对未来现金流量的预测是基于预算年度的价格水平，并消除了通货膨胀的影响，那么这种现金流量称为实际现金流量。包含了通货膨胀影响的现金流量，称为名义现金流量。两者的关系为：

名义现金流量=实际现金流量×(1+通货膨胀率)

66.AB选项A、B属于，质量工作费用、教育培训费用属于预防成本；

选项C不属于，检测工作费用属于鉴定成本；

选项D不属于，废料、返工费用属于内部失败成本。

综上，本题应选AB。

质量成本分类

67.CD选项A、B不属于，半成品本身的固定成本和变动成本是过去已经发生的，现在和未来的决策无法改变的成本，属于该半成品的沉没成本，是不相关成本；

选项C属于，描述的属于相关成本中的机会成本，即当不进行深加工而实行另一方案时能够得到的收益即为该方案的机会成本；

选项D属于，增加的专属成本属于相关成本。

综上，本题应选CD。

68.ABCD本题考点是系数之间的关系。

69.ACD选项A，股利宣告日应该是2011年3月16日；选项B、C、D，除息日也叫除权日，指的是股权登记日的下一个交易日。本题中的股权登记日为2011年3月26日，因为是周五，而周六和周日并不是交易日，所以，除息日和除权日都应该是2011年3月29日。

70.ABCβ值的驱动因素很多，但关键的因素只有三个：经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性。如果公司在这三方面没有显著改变，则可以用历史的B值估计权益成本。

71.【答案】

(1)B=0．5×(1．96/1)=0．98

A股票的资本成本=4%+0．98×(9%-4%)=8．9%

(2)权益净利率=1/10=10%

留存收益比率=1-0．4/1=60%

72.（1）股价上升百分比＝（46－40）/40×100%＝15%，股价下降百分比＝（40－30）/40×100%＝25%期望报酬率＝4%/4＝上行概率×15%－（1－上行概率）×25%上行概率＝0.65下行概率＝1－上行概率＝0.35Cu＝46－42＝4（元）Cd＝0期权现值＝（4×0.65＋0×0.35）/（1＋1%）＝2.57（元）（2）套期保值比率＝（4－0）/（46－30）＝0.25借款＝30×0.25/（1＋1%）＝7.43（元）由于期权价格低于期权价值，因此套利过程如下：卖出0.25股股票，借出款项7.43元，此时获得0.25×40－7.43＝2.57（元），同时买入1股看涨期权，支付2.5元期权费用，获利2.57－2.5＝0.07（元）。

73.(1)市净率的驱动因素有增长率、股利支付率、风险（股权资本成本）和股东权益净利率，选择可比企业时，需要先估计目标企业的这四个比率，然后选择四个比率类似的企业作为可比企业。

(2)根据可比企业甲企业，A公司的每股价值=8/15%×16%×4.6=39.25(元）

根据可比企业乙企业，A公司的每股价值=6/13%×16%×4.6=33.97(元）

根据可比企业丙企业，A公司的每股价值=5/11%×16%×4.6=33.45(元）

根据可比企业丁企业，A公司的每股价值=9/17%×16%×4.6=38.96(元）

A企业的每股价值=(39.25+33.97+33.454-38.96)/4=36.41(元）

(3)市净率估价模型的优点：

首先，净利为负值的企业不能用市盈率进行估价，而市净率极少为负值，可用于大多数企业；其次，净资产账面价值的数据容易取得，并且容易理解；

再次，净资产账面价值比净利稳定，也不像利润那样经常被人为操纵；

最后，如果会计标准合理并且各企业会计政策一致，市净率的变化可以反映企业价值的变化。市净率的局限性：

首先，账面价值受会计政策选择的影响，如果各企业执行不同的会计标准或会计政策，市净率会失去可比性；

其次，固定资产很少的服务性企业和高科技企业，净资产与企业价值的关系不大，其市净率比较没有什么实际意义；

最后，少数企业的净资产是负值，市净率没有意义，无法用于比较。

74.

(1)根据2×(F／P，g，30)=10，可知：证券分析师预测的股利几何平均增长率5．51％股权资本成本2X(1+5．51％)／32．5+5．51％12％加权平均资本成本7％×40％+12％×60％10％(2)项目的实体现金流量和股权现金流量：第0年的实体现金流量=-500元)第0年的股权现金流量=一500+200=300万元)【提示】股权现金流量=实体现金流量-债权现金流量，而债权现金流量是已知条件，所以，本题的关键是实体现金流量的计算。在项目投资中，实体现金流量一税后经营净利润+折旧与摊销一经营性营运资本增加一经营性长期资产原值增加+回收的固定资产残值相关现金流量，其中的经营性营运资本增加即垫支的营运资金，经营性长期资产原值增加指的是购置的长期资产。本题中不涉及垫支流动资金，也没有固定资产回收的相关现金流量，也不涉及长期资产摊销，所以，实体现金流量一息前税后营业利润+折旧一购置固定资产支出。(3)按照实体现金流量法计算项目的净现值=260×(P／F，10％，1)+240×(P／F，10％，2)+220×(P／F，10％，3)+200×(P／F，10％，4)-500=260×0．9091+240×0．8264+220×0．7513+200×0．6830—500=236．59(万元)由于净现值大于0，因此，该项目可行。(4)按照股权现金流量法计算项目的净现值=208×(P／F，12％，1)+187×(p／F，12％，2)+166×(P／F，12％，3)+145×(P／F，12％，4)一300=208×0．8929+187×0．7972+166×0．7118+145×0．6355—300=245．11(万元)由于净现值大于0，因此，该项目可行。

75.(1)销售净利率=200／2000×100%=10%

资产周转率=2000／2000=1(次)收益留存率=160／200=0．8

权益乘数=2000／800=2．5可持续增长率

=10%×1×0．8×2．5／(1-10%×1×0．8×2．5)=25%

(2)由于符合可持续增长的全部条件，因此，

本年的销售增长率=上年的可持续增长率=25%本年的销售收入

=2000×(1+25%)=2500(万元)(3)假设本年销售收入为W万元，则：根据“资产周转率不变”可知，本年末的总资产=w／1=W

根据“资产负债率不变”可知，本年末的股东权益=W×800／2000=0．4W本年增加的股东权益=0．4W-800

根据“不增发新股或回购股票”可知，本年的收益留存=本年增加的股东权益=0．4W-800而本年的收益留存=本年的销售收入×12%×0．4=0．048W

所以存在等式：0．4W-800=0．048W

解得：本年销售收入W=2272．73(万元)本年的销售增长额

=2272．73-2000=272．73(万元)本年的销售增长率

=272．73／2000×100%=13．64%本年的可持续增长率

=12%×0．4×2．5×1／(1-12%×0．4×2．5×1)=13．64%

本年的股东权益增长率

=(0．048×2272．73)／800×100%=13．64%

(4)本年销售收入

=2000×(1+30%)=2600(万元)

本年的收益留存

=2600×10%×0．8=208(万元)

本年末的股东权益

=800+208=1008(万元)

本年末的资产=1008×2．5=2520(万元)

本年的资产周转率=2600／2520=1．03(次)

即资产周转率由1次提高到1．03次。

(5)假设本年销售净利率为S

则：本年末的股东权益

=800+2000×(1+30%)×S×(160／200)

=800+2080×S

根据资产周转率和资产负债率不变可知：

本年的股东权益增长率=销售增长率=30%

本年末的股东权益=800×(1+30%)=1040

因此：1040=800+2080×S

解得：S=11．54%

(6)本年的销售收入=2000×(1+30%)=2600(万元)

根据资产周转率(等于1)不变

可知：年末的总资产=2600／1=2600(万元)

根据“销售净利率和收益留存率不变”

可知：本年的收益留存=160×(1+30%)=208(万元)

根据“不增发新股或回购股票”可知：

本年增加的股东权益=本年的收益留存=208(万元)

年末的股东权益=800+208=1008(万元)

年末的权益乘