第五章 筹资方式0

第一节

股权性筹资第二节

债权性筹资第三节

混合性筹资第五章长期筹资方式一、投入资本筹资的含义和主体

（P166）二、投入资本筹资的类型：

投入资本筹资股权资本国有资本法人资本个人资本外商资本出资形式现金非现金资产实物资产无形资产三、投入资本筹资的条件和要求四、投入资本筹资的程序确定筹资数量选择筹资方式签署协议文件取得资本五、筹集非现金投资的估价六、投入资本筹资的优缺点投入资本筹资的优缺点

优点增强企业信誉

尽快形成生产力

财务风险低缺点

资金成本较高

不便交易

一、股票的种类：股票种类普通股和优先股记名股和无名股面值股和无面值股A股、B股、H股和N股票面记名否票面有无金额发行对象和上市地区国家股、法人股、个人股投资主体始发股和新股发行时间先后股东的权利和义务

发行普通股筹资二、股票发行的基本要求（P171）一般条件；设立发行的特殊条件；增资发行新股的特殊条件三、股票发行程序设立发行程序

认股、出资

申请签承销协议

招股、缴款

开会选举登记、交割增资发行新股的程序作出决议提出申请签承销协议招股、缴款、交割改选董事、监事，变更登记四、股票的发行方法与推销方式发行方法1.有偿增资2.无偿配股3.有偿与无偿并行详见P174推销方式1.自销方式2.委托承销包销代销详见P175五、股票发行价格的确定1.等价（平价发行）以股票面值为发行价格2.时价（市价）以同种股票现行市场价格为发行价格3.中间价（兼具等价和时价的特点）以股票市场价格与面额的中间值为发行价格注意：选择时价或中间价发行，都可能表现为溢价（涨价）或折价（降价）六、股票上市意义：五个方面股票上市的条件：中国美国日本上市决策（P178）股票上市的暂停、恢复与终止

七、普通股筹资的优缺点优点1.没有固定股利负担2.无须还本3.筹资风险小4.增强公司信誉缺点1.资本成本较高2.分散控制权3.可能导致股价下跌

一、种类二、发行资格与条件三、发行程序四、发行价格的确定五、信用评级六、优缺点第二节债权性筹资发行债券筹资

债券是筹资单位为筹集资金而发行的，约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。其目的是为了筹集大型建设项目的长期资金。公司债券种类记名债券、无记名债券参与公司债券、非参与公司债券可转换公司债券、附认股权公司债券上市债券、非上市债券固定利率债券、浮动利率债券抵押债券（担保债券）、信用债券（无担保债券）是否记名是否参与公司盈余分配享有的权利是否上市是否抵押财产利率是否固定●抵押债券（又称有担保债券）：是指以特定财产作为担保而发行的债券。p181★不动产抵押债券★动产抵押债券★信托抵押债券（金融资产抵押）★第一顺序抵押债券★第二顺序抵押债券（利率比第一顺序高）●信用债券（又称无担保债券）：是指没有抵押，完全凭自身良好的信用而发行的债券。由于信用债券没有特定的抵押品，利率要比同一时期发行的抵押债券利率要高。●次位信用债券：也是一种无财产担保的债券。清偿顺序在信用债券之后、股票之前。●可转换债券：是指根据发行时的约定，允许债券持有人在预定的时间按规定的价格或转化比例，自由选择转换为普通股的债券。例如：一张面值为1000元的信用债券，在10年内可以每股40元的价格转换成25张该公司的普通股。●认股权证：是由股份公司发行的可认购其股票的一种买入期权。它赋予持有人在一定期限内以事先约定的价格购买发行公司一定股份的权利。如：某公司发行认股权证，规定2000年1月1日至2004年12月31日的任何时间内，可按每股20元的价格购买该公司5股普通股。若在2001年1月1日，公司股价上涨至30元，投资者便可凭认股权证以100元购入5股普通股获利。如果投资者不愿购入该公司普通股，可在二级市场上将认股权证转卖出去，以实现其价值。认股权证的理论价值=（股票市价-履约价格）×股票数二、发行债券的资格与条件（一）资格股份有限公司；国有独资公司；国有投资主体设立的有限责任公司（二）条件

股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司不低于6000万元；累计债券总额不超过公司净资产的40%；最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息；筹集的资金投向符合国家的产业政策；债券利率水平不得超过国务院限定的利率水平；其他条件。发行可转换公司债券还应符合股票发行的条件前一次尚未募足或违约与延迟支付本息仍处于继续状态的，不得再次发行公司债券三、债券发行程序作出发行债券决议提出发行债券申请公告债券募集办法委托证券承销机构发售交付债券，收缴债券款，登记债券存根簿四、债券发行价格的确定

决定因素确定方法债券面值票面利率市场利率债券期限计算公式市场利率与票面利率比较等价发行溢价发行折价发行P74面值：设定的票面金额。该金额是债券到期时必须偿还的债务金额。面值是还本的依据。是债券的到期价值或未来价值，不是现在价值。

一般而言，面值越高，债券的价值越大。

票面利率：面值与票面利率相乘即得债息。票面利率是付息的依据。

一般而言，票面利率越高，债券的价值越大。

市场利率：是指债券有效期限内资金市场的平均利息率。通常债券的市场利率与债券的发行价格成反比。

债券期限：是指债券的偿还期限。通常债券的期限与债券的发行价格成反比。五、债券信用评级评级的意义评级方法评级程序信用等级（三等九级）公司申请机构评级跟踪检查债券评级的内涵债券评级是衡量违约风险的依据。它是由专门的债券评信机构对不同公司债券的质量做出的评判。债券质量通常以信用等级来表示。信用等级越高，债券的质量越好，说明债券的风险小，安全性强。债券的信誉等级同利率高低一般成反比，等级高的债券利率低，等级低的债券利率高。美国的标准普尔公司、穆迪公司；日本的日本公社债研究所；加拿大的债务级别服务公司；英国的艾克斯特尔统计服务公司都是公认的资信评定机构。公司行业长期信用评级短期信用评级财务实力评級中华人民共和国主权国家A1P-1-中国海洋石油有限公司石油及天然气A1--中国地产集团有限公司房地产B1--中国农业银行银行A1P-1E中国银行银行A1P-1D-交通银行银行Baa1P-2D中国建设银行银行A1P-1D-中国光大银行银行Ba1NPD-招商银行银行Baa3P-3D+广东发展银行银行Ba2NPD-中国工商银行银行A1P-1D-深圳发展银行银行Ba3NPE+上海浦东发展银行银行Ba1NPD中国移动有限公司电信A1--公司行业长期信用

评级短期信用

评级财务实力

评級六、债券筹资的优缺点优点缺点成本较低可利用财务杠杆保障股东控制权便于调整资本结构筹资数量有限限制条件较多财务风险较高长期借款筹资一、长期借款的概念、种类和条件1.长期借款的概念长期借款是指企业向银行和非银行的金融机构以及其他单位借入的、期限在一年以上的各种借款。主要用于购建固资产和满足长期流动资金占用的需要。2.我国提供的长期借款种类

目前我国各种金融机构提供的长期借款主要有：固定资产投资借款、更新改造借款、科技开发和新产品试制借款等。3.长期借款的种类（1）按照长期借款的用途分类

★固定资产投资借款

★更新改造借款

★新产品试制借款

★科技开发借款（2）按照长期借款能否抵押分类

★信用借款

★抵押借款（3）按照提供长期借款的机构分类

★政策性银行贷款

★商业银行贷款

4.银行借款的信用条件信用条件一种经常为大公司使用的正式授信额度，银行负有义务，企业支付一定承诺费。银行要求企业将借款的10%-20%的平均存款余额留存银行。借款企业与银行间正式或非正式协议规定的企业借款的最高限额。补偿性余额周转信贷协议授信额度二、企业对贷款银行的选择三、长期借款的程序企业偿还借款

长期借款的利率

银行长期贷款利率一般要比短期贷款利率要高。利率的具体水平决定于资本市场的供求关系、贷款金额、有无担保及公司的信誉等。◆固定利率：贷款利率经借贷双方商定后通常不再变动。◆变动利率：利率可以定期调整，一般是根据金融市场行情每半年或一年调整一次。调整后贷款的余额按新利率计息以还本付息。◆浮动利率：利率按市场利率的变动可以随时调整。常常采用基本利率加成计算。通常将市场上信誉最好企业的借款利率或商业票据利率定为基本利率，并在此基础上加0.5至2个百分点作为浮动利率。到期按面值还本，平时按规定的付息期采用浮动利率付息。1.长期借款的偿还方式到期一次还本付息定期付息、到期一次偿还本金每年偿还一定数额的本金和利息，到期偿还剩余本金定期等额偿还本利和

2.到期一次还本付息方式

如果借款企业采用该种方式偿还债务的本息，借款者到期付出的总金额为：3.定期付息、到期一次偿还本金方式

如果借款企业采用该种方式偿还债务的本息，借款者到期付出的总金额为：4.每年偿还一定数额的本金和利息，到期偿还剩余本金方式

在这种方式下，企业借款到期前每年偿还的本金相等，并支付当年的利息，最后一期偿付剩余的本金并支付当期的利息。在借款期限内，企业偿付的借款总金额为：5.定期等额偿还本利和方式

该方式要求借款企业在债务期间内均匀偿付借款的本利和，其计算相当于已知年金现值，求年金的计算，借款者每期支付的本息和到期偿付总金额分别为：

四、借款合同的内容借款合同的限制条款（P193）

一般性例行性