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债券期限结构练习题1、如果1年后到期的偿还额1000元的零息债券现价955元，2年后到期的偿还额1000元的零息债券现价910元，求第1年和第2年的远期利率。即期利率是某一给定时点上零息债券的到期收益率。先求即期利率：1r0、2r0。则1f0=4.71%，2f1=4.95%。2、面额为1000元，无违约风险的零息债券到期收益率曲线如下所示：期限/年到期收益率（%）期限/年到期收益率（%）110312211①隐含的一年期远期利率是多少？②假定期限结构的纯粹预期假说是正确的，如果市场预期是准确的，明年纯收益曲线（即一年期与两年期零息债券的到期收益率）是多少？③如果你现在购买了两年期零息债券，明年预期总回报是多少？如果你购买的是三年期的零息债券呢？不考虑税收。④三年期债券的息票率是12%，每年付息，当前价格为多少？如果你以该价格买入，则明年总的预期收益率是多少？不考虑税收。①②如果纯粹预期假说成立，则一年期零息债券到期收益率预期为两年期零息债券收益率可由下述关系求得：比较明年的一年期和两年期预期即期利率可知，明年的收益曲线是上倾的。③2年期零息债券现价第二年，它变成1年期零息债券，预期售价所以预期回报率3年期零息债券现价第二年，它变成2年期零息债券，预期售价所以预期回报率④当前价格第二年成为2年期债券，预期价格所以预期收益率3、当前一年期零息债券的到期收益率为7%，二年期零息债券到期收益率为8%，财政部计划发行两年期债券，息票率为9%，每年付息，债券面值为100元。求：①该债券的售价；②该债券的到期收益率；③如果无偏差预期理论是正确的，则市场预期明年该债券的售价是多少？④如果流动性偏好理论是正确的，且流动性溢价为1%，重新计算债券明年的售价。解：①售价为：②③据无偏差预期理论：预期售价④据流动性偏好理论：预期售价4、一年期零息债券的到期收益率为5%，两年期零息债券为6%，息票率为12%（每年付息）的两年期债券的到期收益率为5.8%。投资银行是否有套利机会？该套利行为的利润是多少？（付息债券面值1000元）解：付息债券的现价如果将息票剥离，作为零息债券分别销售，则以一年期和两年期的零息债券到期收益率计算，息票支付额可以单独以下列价格售出：套利策略是分别买入面值120元的一年期零息债券和1120元的两年期零息债券，同时卖出付息债券，则每份债券的利润等于2.91元。5、当前零息债券的期限结构为：期限/年到期收益率（%）1425期限/年到期收益率（%）36明年此时，你预计它会变成：期限/年到期收益率（%）1526期限/年到期收益率（%）37①你预计三年期零息债券下一年的收益率是多少？②据无偏差预期理论，来年市场预期的一年期和二年期零息债券的到期收益率是多少？解：①令三年期零息债券面值为100元，其现在价格为：第二年，该债券还有两年到期，因第二年预期二年期即期利率为6%，则第二年预期价格：所以预期收益率②根据现在的收益率曲线得出远期利率如下：

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