2023年网络经纪行业分析报告

2023年网络经纪行业分析报告目录TOC\o"1-4"\h\z\u一、佣金费率：市场细分，费率多样 4二、交易平台：跨平台、社交化、自动化 6三、研究支持：外部研究报告与内部评级制度相结合 7四、客户服务：长期中保持客户粘性的关键环节 81994年8月，一家叫K.Aufhauser&Company的美国证券交易商（1995年被TDAmeritrade收购）推出在线经纪业务网站WealthWEB，便捷的交易方式、准确的交易指令和低廉的交易成本令其大受欢迎，宣告了网络经纪时代的到来。目前，美国经纪业务市场已经形成了高度细分的市场格局。大型投资银行主要针对机构投资者提供交易等业务；而个人投资者——散户——则通过网络经纪商参与股票、债券、权证、ETF等市场。为争夺客户，早期经纪商多打出“佣金牌”，因此网络经纪商也被称为折扣经纪商。经过一系列的兼并收购，目前美国市场上活跃着三十余家网络经纪商，品牌知名度较高的有TDAmeritrade、ETRADE、CharlesSchwab、Scottrade、TradeKing、optionXpress等。网络经纪行业竞争激烈，既有TDAmeritrade、ETRADE等大型综合经纪商，也有optionXpress、OptionHouse、Lightspeed等各具特色的中型经纪商。行业单纯“价格战”时代早已远去，针对细分市场提供差异化增值服务是目前竞争的核心。我们从佣金费率、交易平台、研究支持、客户服务等角度，一探近年美国网络经纪行业的发展趋势。一、佣金费率：市场细分，费率多样尽管美国网络经纪商已经不再单纯追求低价竞争，但对于消费者即个人投资者而言，价格无疑是首先需要考虑的一个因素。美国网络经纪商的收费一般由以下几部分组成：交易佣金、每月最低费用、IT平台费用、数据费、共同基金或ETF申赎费、期权执行费……其中交易佣金是消费者最为关注的费用，而其他收费有时会“隐性”存在于交易过程中，投资者开户交易后才会发觉。共同基金的佣金费较高，但对于ETF产品，TDAmeritrade等大型经纪商提供100多种免佣金ETF供投资者选择。针对不同的目标客户群，网络经纪商推出了花样繁多的收费方案。TradeKing公司无开户资金门槛，适合“新手上路”；InteractiveBrokers开户门槛高但费率低廉，适合专业投资的个人投资者；OptionHouse的期权交易收费最低，适合喜欢进行衍生品交易的客户；MerrillEdge费率较高，特有的银行账户综合管理功能对美国银行BOA用户而言十分方便。促销优惠是美国网络经纪商常用的推广手段。经纪商们在互联网发放电子折扣码，或与Costco、Wal-Mart等大型超市联合在社区发放纸质优惠券等，甚至也会像普通商品一样在感恩节等传统购物季推出特别折扣、开户送礼等活动。为吸引客户开户，很多经纪商还推出若干交易日内免佣金的优惠活动。二、交易平台：跨平台、社交化、自动化界面友好、功能完备、简单易用、跨多平台……交易系统是目前美国网络经纪商体现差异化特色的主要阵地。目前，几乎每一个经纪商都至少推出了桌面版和网页版两种交易系统，相当数量的经纪商同时还拥有移动设备交易系统。这些系统大多是经纪商自主研发或同专业IT方案解决商合作研发，鲜有采用完全外包的开发模式。部分网络经纪商选择了利用社交网络培育客户群。以经纪商TradeKing为例，公司是第一家推出投资者网络社区的经纪商，并命名为TradeNetwork。投资者们可以在社区一键分享自己的交易记录，并附上交易笔记等，同其他用户讨论；爱好相似的用户可以组成投资小组。网站还有一个实时交易页面，用户可以看到社区内活跃度最高的股票，甚至可以看到每个时点的逐笔报价。后期公司又推出了全明星博客系列，邀请投资界知名人士在网站撰写文章。基于程序的自动交易软件是2021年起网络经纪商推出的又一创新业务。OptionXpress公司是最早推出该类交易的经纪商，通过旗下Xecuteservice用户可从46个机构的研究报告中勾选全部或部分机构，由系统自动根据报告评级、目标价等执行买入、卖出。佣金大多单独计算，以ShareBuilder公司的AutomaticInvestmentPlan为例，入门级的自动交易计划收费是$4每笔；高级自动交易最低$12每月，含12笔交易，超出部分$1每笔。三、研究支持：外部研究报告与内部评级制度相结合研究服务在吸引客户的方面发挥非常重要的作用，但美国几家大型网络经纪商在这方面差异并不显著。经纪商都会购买主流研究机构股票、债券市场研究报告并提供给客户使用，而ETF、基金方面的研究则多依赖于晨星公司Morningstar的评级结果。值得一提的是，美国市场公认的、研究支持服务最好的CharlesSchwab公司于2021年5月推出了自己的股票评级体系，将3,000多只股票分为A-F类，供投资者参考。公司还同26名业内顶级分析师合作，每周围绕一个市场主题推出几篇文章，受到客户的追捧。四、客户服务：长期中保持客户粘性的关键环节在美国，客户服务质量是行业内公认的、留住客户最重要的因素。好的客户服务能让客户的疑虑很快得到回应，帮助客户更快熟悉交易流程等。尽管客户服务功能不是天天都会用到，但一旦需要便是决定客户能否满意、是否继续留在该公司的关键。对许多客户而言，佣金费率上几块钱的差别并不是那么重要，而一个令人满意的客户服务却能让他们同经纪商合作多年，甚至推荐周围的亲朋好友也使用该经纪商的服务。对美国的消费者而言，电话服务是最普遍、最重要的客户服务方式。电话是否免费、呼入等待时间是否过长、客服态度是否亲切、解答问题是否专业、挂线前是否有礼节性祝好等，都是电话服务需要注意的细节。Schwab等公司还推出了24/7不间断电话客户服务。此外，电子邮件、在线聊天室也是常见的客服工具。一些个性化的服务往往会给客户带来惊喜，如Scottrade公司的电话服务系统会判断客户拨入电话的所在地，并转接至当地的Scottrade公司办公室，由本地员工解答客户疑虑。如有需要，还可以预约上门服务等。Scottrade是目前美国唯一一家推出此类服务的网络经纪商。基于美国网络经纪行业近年来的发展新趋势，我们发现：（1）研究支持和客户服务是提高个人经纪客户粘性的主要竞争手段；（2）针对利基市场设计不同的费率方案，比单一、线性的佣金率比价更有助于保持佣金收入的良性增长；（3）对提供优质服务的经纪商，消费者愿意支付相对更高的佣金费；（4）安全高效的交易平台是以上所有差异化服务开展的前提和基础。

2023年出版行业分析报告2023年9月目录一、技术进步与新媒体发展带动出版业数字化转型 PAGEREFToc357197373\h31、数字化是出版行业未来的发展趋势 PAGEREFToc357197374\h32、新媒体时代用户消费习惯改变 PAGEREFToc357197375\h53、移动终端普及带动产业发展 PAGEREFToc357197376\h74、政策大力扶持数字出版产业转型 PAGEREFToc357197377\h8二、传统出版业增长平缓，但用户需求仍然旺盛 PAGEREFToc357197378\h91、图书期刊报纸整体增速保持平稳 PAGEREFToc357197379\h92、用户消费需求仍然旺盛，综合阅读率稳步提升 PAGEREFToc357197380\h11三、教材教辅是中国出版业的支柱和驱动力 PAGEREFToc357197381\h121、初高中毛入学率不断提高，教育出版市场前景广阔 PAGEREFToc357197382\h122、出版集团深耕教育出版市场，开拓全国盘活出版资源 PAGEREFToc357197383\h14一、技术进步与新媒体发展带动出版业数字化转型1、数字化是出版行业未来的发展趋势随着技术的发展，特别是互联网技术的进步、电脑的普及以及数字阅读器的开发，人们的阅读习惯和阅读环境发生了深刻的变化。相比于传统的报纸、期刊、图书等传媒方式，人们越来越倾向于选择数字媒体，数字出版产业也随之迎来了一个高速发展期。传统出版公司在数字化浪潮中也同样而临着冲击，目前行业龙头公司已经开始积极布局数字出版等新领域。传统出版向数字出版转型，使得通过提供内容实现价值的出版行业将不再囿于纸质图书的产品形态，得以突破货架经济的限制，成为互联网经济的一部分，规模经济、长尾效应作用更加突出;在定价机制、盈利模式等方而也有望制定新的规则、开创新的空间。2023年，全球电子书市场增速加快，美英市场发展最快。美国电子书市场占美国整个图书市场份额的近8%，达到了2.7亿英镑。英国市场2023年的电子书产品销售同比增长20%至1.8亿英镑。德国的电子书市场不到整个图书市场份额的1%，即少于7500万英镑。2023年日本电子书市场占图书市场的1.1%，即117亿日元(9000万英镑)，韩国电子书市场销售额达到了1975亿韩元(C1.1亿英镑)。近年来，我国数字出版产业也发展迅猛，2023年国内电子图书产业收入规模达到4亿元，同比2023年增长33%}2023年国内电子图书产业入规模达到5亿元，同比2023年增长25%。2、新媒体时代用户消费习惯改变根据“第九次全国国民阅读调查”结果，2023年我国18-70周岁国民包括书报刊和数字出版物在内的各种媒介的综合阅读率为77.6%，其中传统媒介如报纸、期刊阅读率都下降，数字化阅读方式同比大幅增长。数字化阅读方式主要包括网络在线阅读、手机阅读、电子阅读器阅读、光盘阅读、PDA/MP4/MP5阅读等。对各类数字化阅读方式的接触情况进行分析发现，2023年我国18周岁-70周岁国民的网络在线阅读、手机阅读、电子阅读器阅读、光盘读取等数字化阅读方式接触率，均有不同程度的上升。现代生活节奏加快，受到高强度的工作、丰富的娱乐活动以及网络冲浪的挤压，在家中、办公室等固定场所的整块阅读时间渐渐萎缩。人们的时间被分散到上下班路途、会议就餐等过程中，形成越来越多的“时间碎片”。充分利用这些“时间碎片”的移动阅读，释放了大批有心没时间的读者的阅读需求，成为当下阅读的流行方式，手机、平板电脑、电子书等移动电子阅读器正在让人们的阅读习惯“移动化”。2023年，在报纸期刊阅读率走弱之时，以手机、电子阅读器为代表的移动数字阅读成为促进国民阅读率增长的主要引擎。随着信息技术的发展，手机阅读、电子阅读器阅读等新型便捷的阅读方式走进人们的生活，使阅读行为不再受时间、空间和环境的限制，阅读变得更加容易进行。这些数字化阅读方式的发展，也成为国民综合阅读率上升的一个重要因素。2023年，我国18周岁-70周岁国民数字化阅读方式(网络在线阅读、手机阅读、电子阅读器阅读、光盘阅读、PDA/MP4/MP5阅读等)的接触率为38.6%，比2023年的32.8%上升了5.8个百分点，增幅为17.7%。根据《第九次国民阅读调查》统计，从2023年到2023年的4年间，呈现出逐年攀升的态势，特别是在2023年以后，年均增幅度都在6个百分点左右。3、移动终端普及带动产业发展数字阅读产业的兴起很大程度受益于数字终端的普及，数字阅读器包括两类，一类是专门的电子阅读器、电纸书等设备，另一类是移动终端，包括平板电脑、手机等。根据IHSiSuppli2023年12月的数据整理发现，2023年全球电子阅读器出货量较2023年增长了108%，达到了2710万台的规模。据预测，该数据在2023年将达到3710台，但是增长率放缓，约为37%。预计未来电子阅读器的出货量仍将保持增长的趋势，但增速会逐渐放缓，主要是由于前期固定用户的使用率基本趋于饱和，另外来自平板电脑，智能手机等移动终端的快速发展，也会影响纯电子阅读器终端的增长率。近年来移动终端快速发展，2023年全球智能移动终端(平板及手机)出货量达到了4.87亿部，首次超过了全球市场PC(台式本及笔记本)的出货量。我们认为，未来移动终端是带动产业发展的主要力量，单一功能的电子阅读器会被逐渐淘汰，随着相关应用和内容的丰富，未来趋势是平台化的运作，通过云端进行存储和交互。在中国市场上，智能终端发展迅速，我们预计智能手机出货量在2023年将超过功能手机。4、政策大力扶持数字出版产业转型2023年4月末，新闻出版总署《新闻出版业“十四五”时期发展规划》正式发布。《规划》第一次将“电子书包研发工程”列入“十四五”重大工程项目。《规划》指出，通过电子书包及配套资源数字化工程提高教学资源重复使用率，推动节能减排，形成内容丰富、互动性强、易于学生使用、符合青少年阅读习惯的数字教学出版体系，推动电子书包的发展。2023年出台的《国家中长期教育改革和发展规划纲要(2023-2023年)》明确要求，加强优质教育资源开发与应用。2023年下半年，新闻出版总署等牵头组织的专门机构就电子书包的标准等开始研究制定，在北京、上海、成都、广州、深圳、大连等大城市的中小学，开始了电子书包教学模式的实验和研究，研究涉及语文、数学、英语、科学、综合活动等课程。教育产业的数字化，将是出版集团进行数字化转型的最佳切入点，数字教育包括电子书包和教育信息化，教育部制定了100个示范区来进行试验推广，传统的出版集团抓住教育产业的机遇进行数字化转型，再逐步全而向出版行业进行数字化转型。二、传统出版业增长平缓，但用户需求仍然旺盛1、图书期刊报纸整体增速保持平稳出版发行行业在数字出版技术进步与消费行为变迁挑战下，整体呈现平缓增长态势，在当前全球经济不景气的大背景下，以及新媒体的冲击下，传统媒体的发行和销售收入(包括图书、期刊、报纸)增幅在10%以内。在教材教辅改革、人口结构变化的大趋势下，图书内生经营而临较大压力，出版类公司的成长需要寄希望于外延整合和发行及商业模式变革。2023年前9月，图书销售指数累计同比降幅1%，较上年同期及2023年全年均实现正增长。我们认为，虽然出版发行景气度偏弱，但应该看到，发行资产往往包括良好的地段优势资源(如市中心新华书店)，如果结合商业文化地产运作，将有资产增值机遇。我们预判结合影院、图书、娱乐的综合文化地产，将是政府重点支持方向，也可能成为凤凰传媒等公司求新求变的突破点。2、用户消费需求仍然旺盛，综合阅读率稳步提升根据第六次人口普查结果，全国总人口数为13.7亿人，对比2023年第五次人口普查增加了0.74亿人，年平均增长率为0.57%。从年龄结构上来看，年我国0-14岁人口为2.22亿人，占16.6%;15-59岁人口为9.40亿人，占70.14%;60岁及以上人口为1.78亿人，与2023年数据对比，分布下降了6.29%、上升3.36%,2.93%。从受教育程度来看，具有大学(大专以上)文化程度的人口数为1.2亿人，与十年前相比，每10万人中具有大学文化程度的由3611人上升为8930人。2023年我国18周岁-70周岁国民包括书报刊和数字出版物在内的各种媒介的综合阅读率为77.6%，比2023年的77.1%增加了0.5个百分点。近年来，从中央到地方，多方合力共同组织和推进各种各样、内容丰富的阅读活动的开展，极大地促进了全民阅读的热情，增进了全民阅读的氛围。这些举措把越来越多的国民吸引到阅读中来，这无疑有利于国民综合阅读率的提高。三、教材教辅是中国出版业的支柱和驱动力1、初高中毛入学率不断提高，教育出版市场前景广阔教育部数据显示，自2023年以来，我国初高中毛入学率不断提高，2023年我国初中毛入学率为99%，高中毛入学率为79.2%，均达到历年最高值。由此可见，在我国，教育的观念已经深入人心。从学生数量来看，虽然由于人口高峰期的退去，近年来我国小学、初中、高中学生数量均有所下降，但各类学生的绝对数量值仍然很庞大。2023年我国小学生数量超过1亿人，中学生数量超过6000万，高中