2023年空气污染治理行业分析报告

2023年空气污染治理行业分析报告目录TOC\o"1-4"\h\z\u一、治理空气污染刻不容缓 PAGEREFToc368696934\h31、事件：全国大面积“爆表” PAGEREFToc368696935\h32、国际比较：中国城市空气质量亟需改善 PAGEREFToc368696936\h33、危害：在所有污染重中危害最大 PAGEREFToc368696937\h5二、污染来源、治理措施及投资规划 PAGEREFToc368696938\h61、污染来源：工业排放为主，机动车排放量迅速提升 PAGEREFToc368696939\h6（1）二氧化硫：工业排放占85% PAGEREFToc368696940\h7（2）氮氧化合物：工业和机动车排放逐年增加，前者增速较快 PAGEREFToc368696941\h8（3）大气颗粒物：煤烟型和汽车尾气复合型，煤烟型占比最高 PAGEREFToc368696942\h82、治理措施：短期看“限制”，中长期看“调整” PAGEREFToc368696943\h113、现有相关投资规划 PAGEREFToc368696944\h12三、北京“爆表”将刺激政策落地 PAGEREFToc368696945\h131、案例1：2023年北京内涝 PAGEREFToc368696946\h132、案例2：2023年北京PM2.5争议 PAGEREFToc368696947\h13四、重点受益板块及上市公司 PAGEREFToc368696948\h141、园林景观板块 PAGEREFToc368696949\h14（1）园林景观板块收益 PAGEREFToc368696950\h14（2）建议重点关注铁汉生态和蒙草抗旱 PAGEREFToc368696951\h142、水电建设板块 PAGEREFToc368696952\h15（1）水电建设板块受益情况 PAGEREFToc368696953\h15（2）建议重点关注中国水电 PAGEREFToc368696954\h16一、治理空气污染刻不容缓1、事件：全国大面积“爆表”近期以PM2.5为代表的大气颗粒物导致的雾霾天气频频在各大中型城市出现，其中北京连续多日出现重度污染。2、国际比较：中国城市空气质量亟需改善“十一五”期间，国家加强了环境监督和污染控制力度，我国城市空气质量总体有所改善（如下图），但总体形势依然严峻：结构性差异：2023-2023年，空气质量出现改善的主要是经济发展和人口增长速度较低的中小城市。大城市的污染比中小城市严重得多。在局部地区，污染物相互作用，并且与来自附近城市和工业区的污染叠加，形成空气污染比较严重的区域。中国标准偏低：以主要的空气污染物PM10、PM2.5、SO2、NO2为例，中国国家一级标准较WHO空气质量准则值高出50%-150%。WHO标准衡量中国城市空气质量：2023年上半年113个环境保护重点城市中，PM10、二氧化氮和二氧化硫年均浓度符合（低于或者等于）WHO准则值的比例分别为0%、1.8%、63%，可吸入颗粒物和二氧化氮排放量严重超标。中国与世界其他国家比较：根据WHO的统计，中国PM10年均浓度较全球91个主要国家平均水平高出72%。3、危害：在所有污染重中危害最大亚行、清华大学、世界资源研究所联合发布的《迈向环境可持续发展的未来——中华人民共和国国家环境分析》报告认为，在中国面临的所有污染问题中，空气污染的危害最大，因为它通过较差的市内或环境空气质量严重危害人体健康。另外，大气污染还对农业生产、全球气候等造成较大影响。人体健康：根据WHO的统计，2023年和2023年中国分别有35.7万和40.1万人因大气污染致死，均位列全球第一。根据世界银行（2023）的研究报告，2023年空气污染引起的死亡和疾病一共69.9万例，基于疾病成本估算经济损失高达1574亿，相当于当年GDP的1.2%，基于支付意愿估算则高达5200亿，相当于当年GDP的3.8%。农业生产：根据世界银行（2023）的研究报告，2023年空气污染引起的酸雨造成水稻减产1540万吨、小麦减产1630万吨、油菜减产360万吨、棉花减产60万吨、大豆减产360万吨、蔬菜减产2.03亿吨，经济损失高达300亿，相当于当年GDP的0.22%。物体腐蚀：根据世界银行（2023）的研究报告，空气污染引起的酸雨造成136亿平方米的物体腐蚀，经济损失67亿元，相当于当年GDP的0.05%。二、污染来源、治理措施及投资规划1、污染来源：工业排放为主，机动车排放量迅速提升下面我们将分别讨论主要空气污染物（二氧化硫、氮氧化合物、大气颗粒物）污染来源。注释：TSP和PM10、PM2.5存在着包含关系，即PM10为TSP的一部分，PM2.5为PM10的一部分。国内外研究结果表明，PM10/TSP的比值约为60-80%，PM10/TSP的比值约为50%。（1）二氧化硫：工业排放占85%根据环保部《2023年环境统计年报》提供的数据：2023年全国二氧化硫排放总量下降1.3%，其中85%来源于工业，15%来源于生活。工业排放中，电力热力的生产及供应业、黑色金属冶炼及压延加工业、非金属矿物制品业排放物占比73%。（2）氮氧化合物：工业和机动车排放逐年增加，前者增速较快根据环保部《2023年环境统计年报》提供的数据：2023年全国氮氧化物排放量增加9.4%。其中工业增加14.1%，占全国氮氧化物排放量的79.1%，“十一五”期间年均排放量增速为6.6%。生活氮氧化物排放量减少5.2%，占全国氮氧化物排放量的20.9%，其中交通源氮氧化物排放量为290.6万吨，占全国氮氧化物排放量的15.7%。但是就交通源氮氧化物排放量而言，环保部《中国机动车污染防治年报2023》提供的数据显示2023年机动车氮氧化物排放量599.4万吨，同比增长2.8%，增速与“十一五”期间年均增速持平，以此推算，占全国氮氧化物排放量的32.4%。（3）大气颗粒物：煤烟型和汽车尾气复合型，煤烟型占比最高大气颗粒物（PM）是一种由多种物质组成的混合物，是目前影响中国城市空气质量的首要污染物，按其粒径大小，可分为粗分散系(粒径>10μm)和胶体分散系(0.001～10μm)。其中，对人体健康影响较大的主要是空气动力学当量直径在10μm以下，能用鼻和嘴吸入的那部分颗粒物，也称为可吸入颗粒物（PM10）。可吸入颗粒物一般又可分为细颗粒(空气动力学直径小于等于2.5μm)和粗颗粒(2.5～10μm之间)。空气动力学当量直径小于2.5μm的颗粒物质称为PM2.5，主要由燃烧过程产生，如煤炭燃烧、汽车尾气等。当二氧化硫、氮氧化合物和可挥发性有机化合物等燃烧产物在空气中发生化学反应时，也可能生成超细颗粒（PM0.1）。PM2.5的形成方式有3种：一种是直接以固态形式排出的一次粒子；这种粒子通常先在高温状态下以气态形式排出、再在烟羽的稀释和冷却过程中凝结成固态的一次可凝结粒子；另一种是由气态前体污染物（二氧化硫，氮氧化物，氨等）通过大气化学反应而生成的二次粒子。近年来，由于燃煤激增带来的二氧化硫、氮氧化物的排放，以及大城市机动车的增加，工业发展带来的VOC等排放，使得大部分城市群PM2.5中硫酸盐、硝酸盐、氨盐等的二次粒子成分不断增加。由于环保部在环境统计年报、环境状况公报等资料中并未就大气颗粒物的排放来源做出详细说明，我们采用绿色和平组织发布的《PM2.5的健康危害和经济损失评估研究》所提供的资料作为分析基础。PM2.5整体情况：Batellememorialinstitute的学者们对过去十年间全球PM2.5暴露影响研究。研究表明，除内蒙、西藏、福建、海南、广东、贵州、山东、湖北、青海之外，中国的大部分省份在2023—2023年的期间PM2.5浓度相比2023—2023年期间污染都有不同程度的恶化。其中尤其以浙江、新疆恶化得最严重，超过5%。该研究同时表明，近年来中国的京津冀与长三角地区PM2.5浓度最高，远远超过世界卫生组织标准。PM2.5分区域情况：根据有关机构对上海、广州所在长三角和珠三角，以及北京的污染来源分析，中国的大气污染已从煤烟型大气污染特征转向煤烟型和汽车尾气复合型大气污染特征，但是煤烟型污染仍占很大比重。2、治理措施：短期看“限制”，中长期看“调整”短期来看，我们认为控制空气污染以“限制”为主，即限制机动车出行、限制排污单位排污等；中长期来看，我们认为将会以“调整”为主：1）调整城市用地规划，加大园林和生态区建设；2）调整能源结构，提高清洁能源比重；3）调整交通方式，提高公共交通比重；4）调整生产方式和产业结构，建设生态工业区，发展绿色环保产业。以北京为例，2023年5月北京市政府发布《北京市2023-2023年大气污染治理措施》，提出了以能源结构调整、产业结构调整、发展绿色交通和进行生态建设等为核心的中长期规划；2023年1月份北京出现持续雾霾天气后，近期北京市政府公布《北京市大气污染防治条例（草案送审稿）》，草案明确规定，在大气受到严重污染，可能发生危害人体健康和安全的紧急情况下，市政府应当及时发布大气污染公告，采取强制性应急措施，包括责令排污单位停产、部分停产、部分机动车停驶。3、现有相关投资规划目前有助于治理空气污染并与建筑行业相关的规划主要包括，环保、水利水电、三北防护林、京津风沙源治理、退耕还林工程、矿山修复和煤化工等领域。如下表。三、北京“爆表”将刺激政策落地大面积空气污染，尤其是北京持续“爆表”将刺激相关规划的落实，加快投资进度。1、案例1：2023年北京内涝北京近年频频发生内涝，其中以2023年7月最为严重，2023年9月北京出台《中心城应对积水的对策》。另外草根调研了解到，一些县和建制镇加大了城区地下排水系统改造力度。2023年12月底住建部年度工作会议期间，媒体披露住建部已会同发改委、财政部起草了《城市排水与暴雨内涝防治设施建设的指导意见》，即将上报国务院，文件的核心是“雨污分流，雨水收集，提高标准”。2、案例2：2023年北京PM2.5争议自2023年10月潘SOHO中国董事长石屹微博转发美领馆PM2.5数据引关注，到国务院将PM2.5检测列入政府工作，及北京出台《北京市2023—2023年大气污染治理措施》，前后仅半年时间。2023年1月份，北京等地持续出现雾霾天气，15日李克强总理发表讲话，要求“必须所有作为”，20日北京公布《北京市大气污染防治条例（草案送审稿）》，我们认为后续将会有更多的政策出台和落地。四、重点受益板块及上市公司建筑板块我们重点关注园林景观和水电建设板块。1、园林景观板块（1）园林景观板块收益首先：随着城市经营理念的升级，园林景观已经成为城市基建的先期投资部分，城市经营者能够成倍的回收园林投入成本。其中生态修复的投资主要来自企业缴纳的相应基金。其次：园林景观对空气污染具有自净能力。再次：园林景观对于政府政绩来说，也是重要的选项。（2）建议重点关注铁汉生态和蒙草抗旱园林景观受益个股包括铁汉生态、蒙草抗旱、东方园林、棕榈园林和普邦园林。其中铁汉生态、蒙草抗旱和东方园林受益弹性相对更大，我们建议可重点关注铁汉生态、蒙草抗旱。铁汉生态主营市政园林，其中生态修复收入占比近40%，在生态修复领域拥有技术、品牌和资金综合优势。2023年处于脉冲式成长延续期，成长性好确定性强。蒙草抗旱主营市政园林，其中生态修复收入占比近60%，所处干旱半干旱地区是国家三北防护林、京津风沙带治理、矿山修复等生态修复工程的主要区域，公司和公司董事长获得特别奖项，显示出较高的认可度。2023年进入IPO形成的脉冲式成长第一年，成长性好确定性强。2、水电建设板块（1）水电建设板块受益情况首先：通过加强水电建设，提高水电占比，帮助改善能源结构，降低污染物排放，是从源头上治理空气污染的重要手段。其次：水电的资产盈利能力较强，政府和企业投资意愿较大，银行也愿意贷款。再次：虽然水电在环保方面存在争议，但中国水电开发程度低于主要发达国家。（2）建议重点关注中国水电水电建设受益个股主要包括中国水电和葛洲坝。中国水电和葛洲坝是全球和中国水电建设主力。中国水电的主要看点包括：2023-2023年水电核准和建设低于预期，换届完成后，将进入核准和投资拔高期，参考高铁板块的投资经验，水电建设板块将随着投资拔高期进入市值拔高期。维持融资平台功能对大股东具有战略意义，大股东倾向于股价上涨（受中水顾问注入方式影响）。当前股价对应2023年PE6.7倍。

2023年出版行业分析报告2023年9月目录一、技术进步与新媒体发展带动出版业数字化转型 PAGEREFToc357197373\h31、数字化是出版行业未来的发展趋势 PAGEREFToc357197374\h32、新媒体时代用户消费习惯改变 PAGEREFToc357197375\h53、移动终端普及带动产业发展 PAGEREFToc357197376\h74、政策大力扶持数字出版产业转型 PAGEREFToc357197377\h8二、传统出版业增长平缓，但用户需求仍然旺盛 PAGEREFToc357197378\h91、图书期刊报纸整体增速保持平稳 PAGEREFToc357197379\h92、用户消费需求仍然旺盛，综合阅读率稳步提升 PAGEREFToc357197380\h11三、教材教辅是中国出版业的支柱和驱动力 PAGEREFToc357197381\h121、初高中毛入学率不断提高，教育出版市场前景广阔 PAGEREFToc357197382\h122、出版集团深耕教育出版市场，开拓全国盘活出版资源 PAGEREFToc357197383\h14一、技术进步与新媒体发展带动出版业数字化转型1、数字化是出版行业未来的发展趋势随着技术的发展，特别是互联网技术的进步、电脑的普及以及数字阅读器的开发，人们的阅读习惯和阅读环境发生了深刻的变化。相比于传统的报纸、期刊、图书等传媒方式，人们越来越倾向于选择数字媒体，数字出版产业也随之迎来了一个高速发展期。传统出版公司在数字化浪潮中也同样而临着冲击，目前行业龙头公司已经开始积极布局数字出版等新领域。传统出版向数字出版转型，使得通过提供内容实现价值的出版行业将不再囿于纸质图书的产品形态，得以突破货架经济的限制，成为互联网经济的一部分，规模经济、长尾效应作用更加突出;在定价机制、盈利模式等方而也有望制定新的规则、开创新的空间。2023年，全球电子书市场增速加快，美英市场发展最快。美国电子书市场占美国整个图书市场份额的近8%，达到了2.7亿英镑。英国市场2023年的电子书产品销售同比增长20%至1.8亿英镑。德国的电子书市场不到整个图书市场份额的1%，即少于7500万英镑。2023年日本电子书市场占图书市场的1.1%，即117亿日元(9000万英镑)，韩国电子书市场销售额达到了1975亿韩元(C1.1亿英镑)。近年来，我国数字出版产业也发展迅猛，2023年国内电子图书产业收入规模达到4亿元，同比2023年增长33%}2023年国内电子图书产业入规模达到5亿元，同比2023年增长25%。2、新媒体时代用户消费习惯改变根据“第九次全国国民阅读调查”结果，2023年我国18-70周岁国民包括书报刊和数字出版物在内的各种媒介的综合阅读率为77.6%，其中传统媒介如报纸、期刊阅读率都下降，数字化阅读方式同比大幅增长。数字化阅读方式主要包括网络在线阅读、手机阅读、电子阅读器阅读、光盘阅读、PDA/MP4/MP5阅读等。对各类数字化阅读方式的接触情况进行分析发现，2023年我国18周岁-70周岁国民的网络在线阅读、手机阅读、电子阅读器阅读、光盘读取等数字化阅读方式接触率，均有不同程度的上升。现代生活节奏加快，受到高强度的工作、丰富的娱乐活动以及网络冲浪的挤压，在家中、办公室等固定场所的整块阅读时间渐渐萎缩。人们的时间被分散到上下班路途、会议就餐等过程中，形成越来越多的“时间碎片”。充分利用这些“时间碎片”的移动阅读，释放了大批有心没时间的读者的阅读需求，成为当下阅读的流行方式，手机、平板电脑、电子书等移动电子阅读器正在让人们的阅读习惯“移动化”。2023年，在报纸期刊阅读率走弱之时，以手机、电子阅读器为代表的移动数字阅读成为促进国民阅读率增长的主要引擎。随着信息技术的发展，手机阅读、电子阅读器阅读等新型便捷的阅读方式走进人们的生活，使阅读行为不再受时间、空间和环境的限制，阅读变得更加容易进行。这些数字化阅读方式的发展，也成为国民综合阅读率上升的一个重要因素。2023年，我国18周岁-70周岁国民数字化阅读方式(网络在线阅读、手机阅读、电子阅读器阅读、光盘阅读、PDA/MP4/MP5阅读等)的接触率为38.6%，比2023年的32.8%上升了5.8个百分点，增幅为17.7%。根据《第九次国民阅读调查》统计，从2023年到2023年的4年间，呈现出逐年攀升的态势，特别是在2023年以后，年均增幅度都在6个百分点左右。3、移动终端普及带动产业发展数字阅读产业的兴起很大程度受益于数字终端的普及，数字阅读器包括两类，一类是专门的电子阅读器、电纸书等设备，另一类是移动终端，包括平板电脑、手机等。根据IHSiSuppli2023年12月的数据整理发现，2023年全球电子阅读器出货量较2023年增长了108%，达到了2710万台的规模。据预测，该数据在2023年将达到3710台，但是增长率放缓，约为37%。预计未来电子阅读器的出货量仍将保持增长的趋势，但增速会逐渐放缓，主要是由于前期固定用户的使用率基本趋于饱和，另外来自平板电脑，智能手机等移动终端的快速发展，也会影响纯电子阅读器终端的增长率。近年来移动终端快速发展，2023年全球智能移动终端(平板及手机)出货量达到了4.87亿部，首次超过了全球市场PC(台式本及笔记本)的出货量。我们认为，未来移动终端是带动产业发展的主要力量，单一功能的电子阅读器会被逐渐淘汰，随着相关应用和内容的丰富，未来趋势是平台化的运作，通过云端进行存储和交互。在中国市场上，智能终端发展迅速，我们预计智能手机出货量在2023年将超过功能手机。4、政策大力扶持数字出版产业转型2023年4月末，新闻出版总署《新闻出版业“十四五”时期发展规划》正式发布。《规划》第一次将“电子书包研发工程”列入“十四五”重大工程项目。《规划》指出，通过电子书包及配套资源数字化工程提高教学资源重复使用率，推动节能减排，形成内容丰富、互动性强、易于学生使用、符合青少年阅读习惯的数字教学出版体系，推动电子书包的发展。2023年出台的《国家中长期教育改革和发展规划纲要(2023-2023年)》明确要求，加强优质教育资源开发与应用。2023年下半年，新闻出版总署等牵头组织的专门机构就电子书包的标准等开始研究制定，在北京、上海、成都、广州、深圳、大连等大城市的中小学，开始了电子书包教学模式的实验和研究，研究涉及语文、数学、英语、科学、综合活动等课程。教育产业的数字化，将是出版集团进行数字化转型的最佳切入点，数字教育包括电子书包和教育信息化，教育部制定了100个示范区来进行试验推广，传统的出版集团抓住教育产业的机遇进行数字化转型，再逐步全而向出版行业进行数字化转型。二、传统出版业增长平缓，但用户需求仍然旺盛1、图书期刊报纸整体增速保持平稳出版发行行业在数字出版技术进步与消费行为变迁挑战下，整体呈现平缓增长态势，在当前全球经济不景气的大背景下，以及新媒体的冲击下，传统媒体的发行和销售收入(包括图书、期刊、报纸)增幅在10%以内。在教材教辅改革、人口结构变化的大趋势下，图书内生经营而临较大压力，出版类公司的成长需要寄希望于外延整合和发行及商业模式变革。2023年前9月，图书销售指数累计同比降幅1%，较上年同期及2023年全年均实现正增长。我们认为，虽然出版发行景气度偏弱，但应该看到，发行资产往往包括良好的地段优势资源(如市中心新华书店)，如果结合商业文化地产运作，将有资产增值机遇。我们预判结合影院、图书、娱乐的综合文化地产，将是政府重点支持方向，也可能成为凤凰传媒等公司求新求变的突破点。2、用户消费需求仍然旺盛，综合阅读率稳步提升根据第六次人口普查结果，全国总人口数为13.7亿人，对比2023年第五次人口普查增加了0.74亿人，年平均增长率为0.57%。从年龄结构上来看，年我国0-14岁人口为2.22亿人，占16.6%;15-59岁人口为9.40亿人，占70.14%;60岁及以上人口为1.78亿人，与2023年数据对比，分布下降了6.29%、上升3.36%,2.93%。从受教育程度来看，具有大学(大专以上)文化程度的人口数为1.2亿人，与十年前相比，每10万人中具有大学文化程度的由3611人上升为8930人。2023年我国18周岁-70周岁国民包括书报刊和数字出版物在内的各种媒介的综合阅读率为77.6%，比2023年的77.1%增加了0.5个百分点。近年来，从中央到地方，多方合力共同组织和推进各种各样、内容丰富的阅读活动的开展，极大地促进了全民阅读的热情，增进了全民阅读的氛围。这些举措把越来越