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2023年光伏多晶硅行业分析报告20231月一、国内多晶硅供需拐点显现 41、2023年国内多晶硅需求稳定增长 4〔1〕2023年全球增光伏装机容量稳定增长，中国光伏市场启动 4〔2〕2023年中国多晶硅需求16.8万吨 52、中国商务部双反，限制多晶硅进口量 6〔1〕2023年国内多晶硅自给率受到进口冲击影响严峻 6〔2〕商务部对国外多晶硅进展双反，国内自给率将显著提升 72023年“去产能”过程，国内二、三线产能退出市场 8二、2023年多晶硅价格触底上升 11、2023年末多晶硅价格触底 122、价格反弹，首先掩盖国内一线多晶硅企业综合生产本钱 123、多晶硅本钱上升对下游需求影响有限 13三、国内一线厂商产能利用率提升，业绩改善 141、改进西门子法：疆电费低，有竞争优势 15东部地区最好的改进西门子法制多晶硅生产本钱是18.2美元/千克 15承受冷氢化工艺的改进西门子法本钱最低 15电耗本钱及折旧仍有下降空间 16内蒙古、疆等地区每千克多晶硅比东部地区4.5-5.5美元的电费本钱 172、硅烷流化床法：技术，现金本钱降50% 17REC的FBR多晶硅现金生产本钱为11.5美元/千克 17流化床法电耗比西门子法低，但是纯度低并且有爆炸危急 17②REC的2023Q3：2023Q4的FBR多晶硅现金生产本钱11.5美元 17保利协鑫与精功科技公告具备制备高纯度硅烷的技术 18①硅烷流化床法制备多晶硅现金本钱有望降至9美元 18②我们测算的流化床法制取多晶硅增加折旧2美元，降低电费4.5美元 18四、重点公司简况 191、特变电工：光伏业务收入和毛利率双升；传统业务受益于特高压建设加速 192、精功科技：高纯度硅烷制备已获得首个订金 20一、国内多晶硅供需拐点显现〔占全球产能的70%〕，供给来自于全球的多晶硅供给商。我们认为，2023年国内多晶硅供需拐点显现。在需求端，全球2023年“去产能”过程，国内二、三线多晶硅厂商停产，已经根本转化为无效产能，退出市场，国内一线多晶硅厂商长期停产，有效产能削减。同时，我们认为2023年商务部对韩、美、欧多晶硅的双反成立，进口40%提高至70-80%“去产能”和“限制进口”的双重利好下，多晶硅产能收缩明显。1、2023年国内多晶硅需求稳定增长〔1〕2023年全球增光伏装机容量稳定增长，中国光伏市场启动依据EPIA统计，2023-2023年，全球每年增光伏装机容量复56.9%202329.7G年的16.9GW增长76%。我们估量2023年和2023年全球增光伏装机容量分别为33GW37GW1114%。〔2〕202316.8万吨国内多晶硅需求量，2023年较2023年增长了7.82023年33GW、2023年37GW的太阳能装机容量的需求，对应多晶硅需求为21
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