2021-2022年辽宁省辽阳市注册会计财务成本管理知识点汇总（含答案）

2021-2022年辽宁省辽阳市注册会计财务成本管理知识点汇总（含答案）学校:________班级:________姓名:________考号:________

一、单选题(40题)1.华东公司生产单一产品，实行标准成本管理。每件产品的标准工时为4小时，固定制造费用的标准成本为8元，企业生产能力为每月生产产品400件。7月份公司实际生产产品350件，发生固定制造成本2250元，实际工时为1100小时。根据上述数据计算，7月份公司固定制造费用效率差异为（）元

A.﹣600B.600C.﹣1200D.1200

2.甲企业2011年销售收入3000万元，产品变动成本1800万元，销售和管理变动成本100万元，固定成本600万元，则（）。

A.制造边际贡献为1100万元B.产品边际贡献为1100万元C.变动成本率为60%D.利润为600万元

3.

第

12

题

企业发行信用债券时，最重要的限制条件是（）。

A.抵押借款B.反抵押条款C.流动性要求条款D.物资保证条款

4.西南公司为制造企业，生产甲、乙、丙三种产品，已知甲、乙、丙三种产品的售价分别为25元、18元和16元，单位变动成本分别为19.48元、10元和8元，销售量分别为1000件、5000件和300件。固定成本总额为20000元，则这三种产品的加权平均保本销售额为（）元A.3333.33B.40000C.50000D.30000

5.假设ABC企业只生产和销售一种产品，单价100元，单位变动成本40元，每年固定成本500万元，预计明年产销量30万件，则单价对利润影响的敏感系数为（）。

A.1．38B.2．31C.10D.6

6.下列方法中，不能用于衡量项目特有风险的是（）。

A.敏感性分析B.情景分析C.因素分析D.模拟分析

7.对账时，账账核对不包括（）。

A.总账各账户的余额核对B.总账与明细账之间的核对C.总账与备查簿之间的核对D.总账与日记账的核对

8.假定ABC公司在未来的5年内每年支付20万元的利息，在第5年年末偿还400万元的本金。这些支付是无风险的。在此期间，每年的公司所得税税率均为25%。无风险利率为5%，则利息抵税可以使公司的价值增加()万元。

A.21.65B.25C.80D.100

9.已知经营杠杆系数为4，每年的固定成本为9万元，利息费用为1万元，则利息保障倍数为()。

A.2B.2.5C.3D.4

10.相对于股票投资而言，下列项目中能够揭示债券投资特点的是()。

A.无法事先预知投资收益水平B.投资收益率的稳定性较强C.投资收益率比较高D.投资风险较大

11.下列关于BS模型参数的说法中，不正确的是（）

A.无风险利率应该用无违约风险的固定证券收益来估计

B.无风险利率可以使用政府债券的票面利率

C.模型中的无风险利率是指按连续复利计算的利率

D.若选择国库券利率作为无风险报酬率，应选择与期权到期日相同的国库券利率

12.第

9

题

在采用收取手续费方式委托代销商品时，委托方确认商品销售收入的时点为（）。

A.委托方发出商品B.受托方销售商品C.委托方收到受托方开具的代销清单时D.受托方收到受托代销商品的销售货款时

13.下列权益乘数表述不正确的是（）。

A.权益乘数=所有者权益／资产

B.权益乘数=1／(1-资产负债率)

C.权益乘数=资产／所有者权益

D.权益乘数=1+产权比率

14.某公司拟新建一车间用以生产受市场欢迎的甲产品，据预测甲产品投产后每年可创造200万元的现金流量；但公司原生产的乙产品会因此受到影响，使其年现金流量由原来的500万元降低到400万元。则与新建车间相关的现金流量为（）万元

A.50B.100C.150D.200

15.下列关于租赁的说法中，不正确的是（）。

A.计算租赁净现值时，不使用公司的加权平均资本成本作为折现率

B.损益平衡租金是租赁方案净现值为零时的租金

C.不可撤销租赁是指在合同到前不可解除的租赁

D.承租方的“租赁资产成本”包括租赁资产的买价、运输费、安装调试费、途中保险费

16.B公司上年的平均投资资本为1500万元，其中净负债600万元，股权资本900万元；税后利息费用为45万元，税后净利润为120万元；净负债成本(税后)为8％，股权成本为12％。则剩余经营收益为()万元。

A.一36B.一16C.9D.一24

17.某公司年初股东权益为1500万元，全部负债为500万元，预计今后每年可取得息税前利润600万元，每年净投资为零，所得税税率为25%，加权平均资本成本为10%，则该企业每年产生的基本经济增加值为（）万元。A.360B.240C.250D.160

18.关于股利分配政策，下列说法不正确的是（）。A.A.剩余股利政策能最大限度地使用保留盈余来满足投资方案所需的权益资本数额

B.固定或持续增长的股利政策的主要目的是避免出现由于经营不善而削减股利的情况

C.固定股利支付率政策有利于股价的稳定

D.低正常股利加额外股利政策使公司具有较大的灵活性

19.通常情况下，下列企业中，财务困境成本最高的是（）。

A.汽车制造企业B.软件开发企业C.石油开采企业D.日用品生产企业

20.在下列各项中，能够增加普通股股票发行在外的股数，但不改变公司资本结构的行为是（）。

A.支付现金股利B.增发普通股C.股票分割D.股票回购

21.某产品本月完工30件，月末在产品20件，平均完工程度为40%，月初在产品成本为760元，本月发生生产费用3800元，则完工产品成本为（）元。

A.2280B.3000C.3600D.800

22.某企业生产淡季占用流动资产20万元，长期资产140万元，生产旺季还要增加40万元的临时性存货，若企业权益资本为100万元，长期负债50万元，其余则要靠借人短期负债解决，该企业实行的是（）。A.A.配合型筹资政策B.适中的筹资政策C.激进型筹资政策D.保守型筹资政策

23.某零件年需要量16200件，日供应量60件，一次订货成本25元，单位储存成本1元／年。假设一年为360天，需求是均匀的，不设置保险库存并且按照经济订货量进货，则下列各项计算结果中错误的是()。

A.经济订货量为1800件B.最高库存量为450件C.平均库存量为225件D.与进货批量有关的总成本为600元

24.

第17题

下列关于认股权证的筹资成本表述正确的是（）。

25.下列关于标准成本系统“期末成本差异处理”的说法中，正确的是()。

A.采用结转本期损益法的依据是确信只有标准成本才是真正的正常成本

B.同一会计期间对各种成本差异的处理方法要保持一致性

C.期末差异处理完毕，各差异账户期末余额应为零

D.在调整销货成本与存货法下，闲置能量差异全部作为当期费用处理

26.经营者对股东目标的背离表现在道德风险和逆向选择两个。方面，下列属于道德风险的是（）。

A.没有尽最大努力去提高企业股价

B.装修豪华的办公室

C.借口工作需要乱花股东的钱

D.蓄意压低股票价格，以自己的名义借款买回

27.某企业年销售收入为2000万元，净利润为1000万元，应收账款余额的年初数和年末数分别为105万元、95万元，该公司年应收账款周转天数为（）。

A.10天B.18．25天C.20天D.36．5天

28.下列关于普通股发行定价方法的说法中，正确的是（）。

A.市盈率法根据发行前每股收益和二级市场平均市盈率确定普通股发行价格

B.净资产倍率法根据发行前每股净资产账面价值和市场所能接受的溢价倍数确定普通股发行价格

C.现金流量折现法根据发行前每股经营活动净现金流量和市场公允的折现率确定普通股发行价格

D.现金流量折现法适用于前期投资大、初期回报不髙、上市时利润偏低企业的普通股发行定价

29.下列关于附带认股权债券的筹资成本表述正确的有（）。

A．认股权证的筹资成本与普通股的资本成本基本一致

B．认股权证的筹资成本与一般债券的资本成本一致

C．认股权证的筹资成本应大于一般债券的资本成本但低于普通股的资本成本

D．附带认股权证债券的利率较低，所以认股权证的筹资成本通常低于一般债券的资本成本

30.固定制造费用能量差异，可以进一步分解为()。A.A.耗费差异和能量差异B.价格差异和数量差异C.闲置能量差异和耗费差异D.闲置能量差异和效率差异

31.下列有关财务预测的说法中，不正确的是()。

A.一般情况下，财务预测把销售数据视为已知数，作为财务预测的起点

B.制定财务预测时，应预测经营负债的自发增长，这种增长可以减少企业外部融资的数额

C.在不存在可动用金融资产的情况下，净利润和股利支付率共同决定所能提供的资金数额

D.销售预测为财务管理的一项职能

32.某股票的现行价格为100元，看涨期权的执行价格为100元，期权价格为11元，则该期权的时间溢价为（）元。

A.0B.1C.11D.100

33.单一产品的固定成本不变，单价和单位变动成本等比例上升，则盈亏临界点销售量（）

A.上升B.下降C.不变D.三种情况都可能出现

34.下列关于营运资本筹资政策的表述中，正确的是（）。

A.营运资本筹资政策越激进，易变现率越高

B.保守型筹资政策有利于降低企业资本成本

C.激进型筹资政策是一种收益性和风险性均较高的营运资本筹资政策

D.配合型筹资政策要求企业流动资产资金需求全部由短期金融负债满足

35.关于内部转移价格，下列说法不正确的是（）

A.在中间产品存在完全竞争市场的情况下，市场价格减去对外的销售费用是理想的转移价格

B.以协商价格作为内部转移价格时，部门获利能力大小与谈判人员的谈判技巧有很大关系

C.以全部成本转移价格作为内部转移价格是最优的选择

D.以变动成本加固定费转移价格作为内部转移价格时，总需求量不能超过供应部门的生产能力，但需求量也不能很少

36.

第

14

题

购买日对海润公司损益的影响金额是（）万元。

A.300B.400C.200D.100

37.我国上市公司不得用于支付股利的权益资金是（）

A.资本公积B.任意盈余公积C.法定盈余公积D.上年未分配利润

38.某施工企业承包一工程，计划砌砖工程量为200立方米，按预算定额规定，每立方米耗用红砖510块，每块红砖计划价格为0．25元；而实际砌砖工程量为250立方米，每立方米实耗红砖500块，每块红砖实际购入价为0．30元。用连环代替法进行成本分析，下列计算不正确的是（）。

A.砌砖工程量增加所引起的差异为6375元

B.每立方米实耗红砖减少所引起的差异为-625元

C.红砖价格提高所引起的差异为5625元

D.全部因素增减所引起的差异为12000元

39.甲公司设立于行业初期，现在企业发展成熟。根据优序融资理论的基本观点，甲公司在确定今年的筹资顺序时，应当优先考虑的筹资方式是（）

A.内部筹资B.发行可转换债券C.增发股票D.发行普通债券

40.某公司发行总面额为1000万元的债券，票面利率为15%，偿还期限2年，每半年付息，公司适用的所得税税率为25%，该债券发行价为1000万元，发行成本为4．862%，则债券税后年(有效)资本成本为（）。

A.9%B.13．5%C.14．11%D.18%

二、多选题(30题)41.下列有关实物期权表述正确的有（）。

A.实物期权估价使用的首选模型主要是二叉树模型

B.二叉树模型是一种替代模型，他虽然没有BS模型精确，但是比较灵活

C.在BS模型束手无策的复杂情况下，二叉树模型往往能解决问题

D.二叉树模型可以根据特定项目模拟现金流的情景，使之适用于各种复杂情况

42.假设销售净利率、总资产周转率、收益留存率、资产负债率不变，同时筹集权益资本和增加借款，以下指标不会增长的有()。

A.可持续增长率B.税后利润C.销售增长率D.权益净利率

43.

第

34

题

所有者通过经营者损害债权人利益的常见形式有（）。

44.下列关于投资项目营业现金流量预计的各种作法中，正确的是（）。

A、营业现金流量等于税后净利加上非付现成本

B、营业现金流量等于营业收入减去付现成本再减去所得税

C、营业现金流量等于税后收入减去税后付现成本再加上非付现成本引起的税负减少额

D、营业现金流量等于营业收入减去营业成本再减去所得税

45.下列关于金融资产和经营资产的说法中，不正确的有()。

A.货币资金属于经营资产

B.短期权益性投资属于经营资产

C.应收利息属于金融资产

D.对于非金融企业而言，持有至到期投资属于金融资产

46.某企业只生产一种产品，单价30元，单位变动成本18元，固定成本为3000元，满负荷运转下的正常销售量为400件。以下说法中，正确的有()。

A.在自变量以销售额表示的边际贡献式本量利图中，该企业的变动成本线斜率为12

B.在保本状态下，该企业生产经营能力的利用程度为62．5％

C.安全边际中的边际贡献等于1800元

D.安全边际率为37．5％

47.下列关于互斥项目排序的表述中，正确的有（）。

A．共同年限法也被称为重置价值链法

B．如果两个互斥项目的寿命和投资额都不同，此时可以使用共同年限法或等额年金法来决策

C．如果两个互斥项目的寿命相同，但是投资额不同，评估时优先使用净现值法

D．共同年限法与等额年金法相比，比较直观但是不易于理解

48.若企业未来打算保持目标资本结构，即负债率为40%，预计2018年的净利润为200万元，需增加的经营营运资本为30万元，资本支出为150万元，折旧摊销为20万元，不存在经营性长期负债，则2018年的净经营资产净投资和股权现金流量为（）万元

A.160B.150C.104D.100

49.某公司某部门的有关数据为：销售收入20000元，已销产品的变动成本和变动销售费用12000元，可控固定间接费用1000元，不可控固定间接费用1200元，分配来的公司管理费用1500元，那么，该部门的“可控边际贡献”和“部门营业利润”分别为()元。

A.8000B.7000C.5800D.4300

50.战略地图的学习与成长层面，主要说明组织的无形资产及它们在战略中扮演的角色。这里的无形资产包括（）A.人力资本B.信息资本C.技术资本D.组织资本

51.甲公司是制造企业只生产一种产品，甲公司现在需要对该产品进行定价，已知生产单位该产品的相关成本包括：直接材料费用6元，直接人工费用4元，变动制造费用3元，固定制造费用7元，变动销售管理费用2元，则下列表述正确的有（）

A.如采用完全成本加成法，则该产品的成本基数为13元

B.如采用完全成本加成法，则该产品的成本基数为20元

C.如采用变动成本加成法，则该产品的成本基数为20元

D.如采用变动成本加成法，则该产品的成本基数为15元

52.甲产品的单位产品标准成本为：工时消耗5.5小时，变动制造费用每小时分配率为6元，固定制造费用每小时分配率为6元，本月生产产品500件，实际使用工时3000小时，生产能量为3400小时，实际发生变动制造费用19500元，实际发生固定制造费用20000元。则下列有关制造费用差异的计算中，正确的有（）

A.变动制造费用耗费差异为1500元

B.变动制造费用效率差异为1500元

C.固定制造费用耗费差异为﹣400元

D.固定制造费用闲置能量差异为2000元

53.下列关于优先股特点的表述中，不正确的有（）。

A.与债券相比，不支付股利不会导致公司破产

B.发行优先股一般不会稀释股东权益

C.不会增加公司的财务风险

D.不会增加普通股的成本

54.下列各项中，属于影响资本结构的内部因素的有（）。

A.资本市场B.资产结构C.盈利能力D.成长性

55.采用平行结转分步法，每一步骤的生产费用也要在其完工产品和月末在产品之间进行分配。如果某产品生产分三步骤在三个车间进行，则第二车间的在产品包括()。

A.第一车间尚未完工产品

B.第二车间尚未完工产品

C.第三车间尚未完工产品

D.第三车间完工产品

56.下列各项中，属于MM理论的假设条件的有()。

A.经营风险可以用息税前利润的方差来衡量

B.投资者等市场参与者对公司未来的收益和风险的预期是相同的

C.在股票与债券进行交易的市场中没有交易成本，且个人与机构投资者的借款利率与公司相同

D.全部现金流是永续增长的

57.市盈率、市净率和市销率的共同驱动因素有（）。

A.增长率B.股利支付率C.销售净利率D.权益净利率

58.

第

33

题

下列属于影响资本结构的因素的是（）。

A.企业财务状况B.企业产品销售情况C.贷款人和信用评级机构的影响D.所得税税率的高低

59.下列关于普通股的说法中，正确的有（）。

A.公司向法人发行的股票，应当为记名股票

B.始发股是公司第一次发放的股票

C.无记名股票转让无需办理过户手续

D.无面值股票不在票面上标出金额和股份数

60.下列属于经营性长期资产投资项目的有（）

A.设备或厂房的更新项目B.勘探项目C.新产品开发或现有产品的规模扩张项目D.研究与开发项目

61.某公司发行面值为1000元的5年期债券，债券票面利率为10％，半年付息一次，发行后在二级市场上流通，假设必要投资报酬率为10％并保持不变，下列关于该债券的说法中，不正确的有（）。

A.债券溢价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐下降，至到期日债券价值等于债券面值

B.债券折价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐上升，至到期日债券价值等于债券面值

C.债券按面值发行，发行后债券价值一直等于票面价值

D.债券按面值发行，发行后债券价值在两个付息日之间呈周期性波动

62.第

16

题

有关创造价值的理财原则包括（）。

A.有价值的创意原则B.比较优势原则C.期权原则D.风险—报酬权衡原则

63.某企业的波动性流动资产为120万元，经营性流动负债为20万元，短期金融负债为100万元。下列关于该企业营运资本筹资政策的说法中，正确的有（）。

A.该企业采用的是适中型营运资本筹资政策

B.该企业在营业低谷期的易变现率大于1

C.该企业在营业高峰期的易变现率小于1

D.该企业在生产经营淡季，可将20万元闲置资金投资于短期有价证券

64.

第

8

题

假定甲公司向乙公司赊销产品，并持有丙公司债券和丁公司的股票，且向戊公司支付公司债券利息。假定不考虑其他条件，从甲公司的角度看，下列各项中属于本企业与债务人之间财务关系的是（）。

A.甲公司与乙公司之间的关系B.甲公司与丁公司之间的关系C.甲公司与丙公司之间的关系D.甲公司与戊公司之间的关系

65.在产品是否应进一步深加工的决策中，相关成本包括（）

A.进一步深加工前的半成品所发生的成本

B.进一步深加工前的半成品所发生的变动成本

C.进一步深加工所需的专属固定成本

D.进一步深加工所需的追加成本

66.下列关于期权价值的表述中，正确的有（）。

A.期权价值由内在价值和时间溢价构成

B.期权的内在价值就是到期日价值

C.期权的时间价值是“波动的价值”

D.期权的时间溢价是一种等待的价值

67.下列有关标准成本中心的说法中，正确的有（）。

A.不对生产能力的利用程度负责

B.不进行设备购置决策

C.不对固定成本差异负责

D.应严格执行产量计划，不应超产或减产

68.关于作业成本法下的成本分配，下列说法中正确的有（）

A.使用直接追溯方式得到的产品成本是最准确的

B.采用分摊方式也能得到真实、准确的成本信息

C.只要因果关系建立恰当，成本分配的结果同样可能达到较高的准确程度

D.一项成本能否追溯到产品，可以通过实地观察来判断

69.生产成本在完工产品和在产品之间进行分配的下列方法中，会导致每月发生的生产费用全部由本月完工产品负担的方法有（）

A.在产品成本按其所耗用的原材料费用计算

B.在产品成本按定额成本计算

C.在产品成本按年初数固定计算

D.不计算在产品成本法

70.下列有关成本按性态分类的表述中正确的有（）。

A.某公司对营销人员薪金支付采取每月支付固定月工资，此外每推销一件提成10元的奖励，这种人工成本属于半变动成本

B.与产量有明确的生产技术或产品结构设计关系的变动成本是技术性变动成本

C.某公司对营销人员薪金支付采取在正常销量以内支付固定月工资，当销量超过正常水平后则支付每件10元的奖励，这种人工成本属于半变动成本

D.约束性固定成本属于企业“经营能力”成本，是企业为了维持一定的业务量所必须负担的最低成本

三、计算分析题(10题)71.数据2007年2008年销售收入4000050000净利润80009545利息费用600650金融资产（年末）1000030000所有者权益（年末）2000020000净经营资产利润率40%30%税后利息率10%净财务杠杆0.25要求：

（1）计算2008年的税后经营利润率、净经营资产周转次数、税后利息率和净财务杠杆；

（2）如果明年打算通过借款增加股东收益，预计明年的净经营资产利润率会恢复到40%，税后利息率为50%，请问是否能达到目的?

（3）用连环替代法依次分析净经营资产利润率、税后利息率、净财务杠杆变动对权益净利率变动的影响程度。

72.要求：

(1)计算最佳现金持有量；

(2)计算最低全年现金管理相关总成本以及其中的转换成本和持有机会成本；

(3)计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。

73.拟购买一只股票，预期公司最近两年不发股利，从第三年开始每年年末支付0．2元股利，若资本成本为10％，则预期股利现值合计为多少?

74.某工业企业辅助生产车间的制造费用不通过“制造费用”科目核算。该企业机修和运输两个辅助车间之间相互提供劳务。修理耗用的材料不多，修理费用均按修理工时比例分配。该企业2012年12月有关辅助生产费用的资料如下表：

要求：

(1)根据上述有关资料，采用直接分配法计算分配率，并编制辅助生产费用分配表。计算时，分配率的小数取四位．第五位四舍五入；分配的小数尾差，计入管理费用。(下问同)

(2)根据上述有关资料，采用交互分配法计算分配率，编制辅助生产费用分配表。

(3)若运输车间计划分配率为0．35元／公里，机修车间计划分配率为0．5元／小时，根据上述有关资料．采用计划分配法分配，填写下表。

75.

第

33

题

某公司年销售额100万元，变动成本率70%，全部固定成本和费用20万元，总资产50万元，资产负债率40%，负债的平均利息率8%，假设所得税率为40%。该公司拟改变经营计划，追加投资40万元，每年固定成本增加5万元，可以使销售额增加20%，并使变动成本率下降至60%。该公司以提高权益净利率同时降低总杠杆系数作为改进经营计划的标准。

要求：

（1）所需资金以追加实收资本取得，计算权益净利率、经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数，判断应否改变经营计划；

（2）所需资金以10%的利率借入，计算权益净利率、经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数，判断应否改变经营计划．

76.

第

33

题

甲公司I_2005年末的负债总额为l000万元，其中包括长期应付款l.20万元，另外包括应付账款等其他无息负债80万元；所有者权益为1200万元，不存在金融资产，预计2006年销售增长率为5%，从2007年开始每年下降1个百分点，2009年的销售增长率为3%，以后可以持续按3%的增长率增长。2006年的销售收入为5000万元，销售成本（不包括折旧与摊销）为4000万元，营业和管理费用（不包括折旧与摊销）300万元，折旧与摊销100万元，平均税率为30%；企业加权平均资本成本2006～2007年为l0%，2008年及以后备年为8%，投资资本与销售同比例增长。目前每股价格为8元，普通股股数为800万股。

要求：

（1）计算2006年的税前经营利润；

（2）计算2006年的期初投资资本回报率；

（3）假设期初投资资本回报率一直保持不变，按照经济利润模型计算企业实体价值（中间数据最多保留四位小数，最后计算结果取整数）；

（4）计算每股价值，评价是否被高估了，是否值得购买。

77.B公司目前采用30天按发票金额付款的信用政策。为了扩大销售，公司拟改变现有的信用政策，有两个可供选择的方案，有关数据如下：

如果采用方案二，估计会有20％的顾客（按销售量计算，下同）在10天内付款、30％的顾客在20天内付款，其余的顾客在30天内付款。假设该项投资的资本成本为10％；一年按360天计算，每件存货成本按变动成本3元计算。要求：采用差额分析法确定哪一个方案更好些？

78.假设甲公司的股票现在的市价为20元。有1份以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为21元，到期时间是1年。1年以后股价有两种可能：上升40%，或者降低30%。无风险利率为每年4%。拟利用复制原理，建立一个投资组合，包括购进适量的股票以及借入必要的款项，使得该组合1年后的价值与购进该看涨期权相等.

要求：

（1）计算利用复制原理所建组合中股票的数量为多少？

（2）计算利用复制原理所建组合中借款的数额为多少？

（3）期权的价值为多少？

79.A公司目前的股价为20元，市场上有以该股票为标的资产的期权交易．看涨期权和看跌期权的执行价格均为22元，期权价格均为3元，一年后到期。甲投资者采取的是保护性看跌期权策略，乙投资者采取的是抛补性看涨期权策略，丙投资者采取的是多头对敲策略，丁投资者采取空头对敲期权策略。预计到期时股票市场价格的变动情况如下：要求：(1)回答甲投资者的期权策略如何构建?计算该投资组合的期望收益。(2)回答乙投资者的期权策略如何构建?计算该投资组合的期望收益。(3)回答丙投资者的期权策略如何构建?计算该投资组合的期望收益。(4)回答丁投资者的期权策略如何构建?计算该投资组合的期望收益。

80.A公司是一个高成长的公司，目前股价15元／股，每股股利为1．43元，假设预期增长率5%。现在急需筹集债务资金5000万元，准备发行10年期限的公司债券。投资银行认为，目前长期

公司债券的市场利率为7%，A公司风险较大，按此利率发行债券并无售出的把握。经投资银行与专业投资机构联系后，投资银行建议按面值发行可转换债券筹资，债券面值为每份1000元。期限l0年，票面利率设定为4%，转换价格为20元，不可赎回期为9年，第9年年末可转换债券的赎回价格为1060元。

要求：

(1)确定发行日每份纯债券的价值和可转换债券的转换权的价格。

(2)计算第9年年末该可转换债券的底线价值。

(3)计算该可转换债券的税前筹资成本。

(4)判断目前的可转换债券的发行方案是否可行，并确定此债券的票面利率最低应设为多高，才会对投资人有吸引力。

四、综合题(5题)81.甲企业生产产品A，采用逐步综合结转分步法计算产品成本，产品生产分为两个步骤：第一步骤对原料进行预处理，原料在第一步骤生产开工时一次性投放；第二步骤领用第一步骤产成品(即半成品)继续加工，半成品在第二步骤生产开工时一次性投放，不再投入新的原料，两个步骤的直接人工和制造费用随加工进度陆续发生。第一步骤和第二步骤均采用约当产量法，(假设在产品存货发出采用加权平均法)在完工品和在产品之间分配成本，月末在产品的完工程度分别为60％和50％。第二骤所耗用第一步骤半成品的单位成本按加权平均法计算分配率(即月初在产品和本月发生成本中半成品的合计金额除以合计约当产量)。2020年9月成本核算相关资料如下：(1)本月产量资料。(2)月初在产品成本。(3)本月发生成本。(单位：元)(1)编制各步骤产品成本计算单(结果填入下方表格中，不用列出计算过程)。(2)计算A产品单位成本，并进行成本还原(结果填入下方表格中，不用列出计算过程)。

82.

第

51

题

某企业全年需用甲材料360000千克，该材料的单位采购成本100元，每次进货费用400元，单位材料的年储存成本8元，单位缺货成本lO元。销售企业规定：客户每批购买量不足8000千克，按标准价格计算；每批购买量8000千克以上，10000千克以下的，价格优惠2%；每批购买量高于10000千克的，价格优惠3%。

要求：

（1）如果不考虑商业折扣和缺货，计算下列指标：

①经济进货批量；

②经济进货批量的存货相关总成本；

③经济进货批量平均占用资金；

④年度最佳进货批次。

（2）如果考虑商业折扣，但不考虑缺货，计算经济进货批量。

（3）如果不考虑商业折扣，但考虑缺货，计算经济进货批量和平均缺货量。

83.A公司今年的销售收入为400万元，税后经营净利润为56万元，净利润为40万元，分配股利10万元，年末的净负债为237.8万元，净经营资产为437.8万元。上年的净经营资产净利率为15.70％，税后利息率为7.21％，净财务杠杆为62.45％，年末的金融负债为500万元，金融资产为120万元，股东权益为150万元。

要求：

（1）计算今年的净经营资产净利率、税后利息率、净财务杠杆、杠杆贡献率和权益净利率。

（2）对权益净利率较上年变动的差异进行因素分解，依次计算净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆的变动对权益净利率变动的影响。

（3）如果明年净财务杠杆不能提高了，请指出提高权益净利率和杠杆贡献率的有效途径；

（4）如果明年打算通过增加借款全部投入生产经营的方法增加股东报酬，不改变净经营资产净利率，分析一下借款的税后利息率必须低于多少？

（5）如果明年增加借款100万元，全部投入生产经营，税后利息率为8％，不改变净经营资产净利率，计算可以增加的股东报酬。

（6）假设今年初该公司流通在外的普通股股数为100万股，4月1日增发40万股，9月1日回购60万股；今年末时有优先股1万股，清算价值为每股10元，拖欠股利为每股5元；今年年末的普通股每股市价为20元，计算市盈率、市净率和市销率。

（7）计算今年的实体现金流量、股权现金流量、债务现金流量和股权资本净增加；

（8）如果以后年度的实体现金流量可以长期保持5％的增长率，加权平均资本成本为10％，估计该公司目前的实体价值和股权价值。

84.要求：

(1)分别计算甲、乙、丙三种股票的必要收益率；

(2)为该投资者做出应该购买何种股票的决策；

(3)按照(2)中所做出的决策，投资者打算长期持有该股票；计算投资者购入该种股票的持有期年均收益率；

(4)按照(2)中所做出的决策，投资者持有3年后以9元的价格出售，计算投资者购入该种股票的持有期年均收益率；(5)如果投资者按照目前的市价，同时投资购买甲、乙两种股票各200股，计算该投资组合的β系数和必要收益率。

85.甲公司今年年底的所有者权益总额为8000万元，普通股5000万股。目前的资本结构为长期负债占60%，所有者权益占40%，没有需要付息的流动负债。甲公司适用的所得税税率为25%，预计继续增加长期债务不会改变目前10%的平均利率水平。董事会在讨论明年资金安排时提出：

（1）计划年度分配现金股利0.04元/股；

（2）为新的投资项目筹资4000万元的资金；

（3）计划年度维持目前的资本结构，并且不增发新股，不举借短期借款。

测算实现董事会上述要求所需要的息税前利润

参考答案

1.A固定制造费用效率差异＝实际工时×固定制造费用标准分配率－实际产量标准工时×固定制造费用标准分配率＝1100×8/4－350×4×8/4＝﹣600（元）

综上，本题应选A。

2.B选项A，制造边际贡献＝销售收入－产品变动成本＝3000－1800＝1200(万元)；选项B，产品边际贡献＝制造边际贡献－销售和管理变动成本＝1200－100＝1100(万元)；选项C，变动成本率＝变动成本/销售收入×100%＝(1800＋100)/3000×100%＝63．33%；选项D，利润＝3000－1800－100－600＝500(万元)。

3.B企业发行信用债券时，最重要的限制条件是反抵押条款。

4.C该公司三种产品的加权边际贡献率＝∑各产品边际贡献/∑各产品销售收入×100%＝[1000×（25－19.48）＋5000×（18－10）＋300×（16－8）]/（1000×25＋5000×18＋300×16）＝40%，

加权平均保本销售额＝固定成本总额/加权平均边际贡献率＝20000/40%＝50000（元）。

综上，本题应选C。

5.BB【解析】预计明年利润=(100-40)×30-500=1300(万元)。假设单价提高10%，即单价变为110元，则变动后利=(110-40)×30-500=1600(万元)，利润变动百分比=(1600-1300)/1300×100%=23.08%，单价的敏感系数=23.08%/10%=2.31。

6.C在项目评估时，考虑项目的特有风险是肯定的，并且项目的特有风险非常重要。不同项目的特有风险有很大差别，必须进行衡量，并且根据风险大小调整预期现金流量。项目特有风险的衡量和处置方法主要有三种：敏感性分析、情景分析和模拟分析。

7.C账账核对是指核对不同会计账簿之间的账簿记录是否相符，主要包括四方面：①总账各账户的余额核对；②总账与明细账核对；③总账与日记账(序时账)核对；④会计部门财产物资明细账与财产物资保管和使用部门明细账的核对。

8.A解析：利息抵税可以使公司增加的价值=利息抵税的现值=20×25%×(P/A，5%，5)=21.65(万元)。

9.C经营杠杆系数=(息税前利润+固定成本）/息税前利润=1+9/息税前利润=4，解得：息税前利润=3(万元)，故利息保障倍数=3/1=3。

10.B知识点：债券投资。债券投资具有以下特点：投资期限方面(债券有到期日，投资时应考虑期限的影响);权利义务方面(从投资的权利来说，在各种证券投资方式中，债券投资者的权利最小，无权参与企业的经营管理);收益与风险方面(债券投资收益通常是事前预定的，收益率通常不及股票高，但具有较强的稳定性，投资的风险较小)。

11.B选项A、D正确，选项B错误，无风险利率应当用无违约风险的固定证券收益来估计，例如政府债券的利率。政府债券（国库券）的到期时间不等，其利率也不同。应选择与期权到期日相同的政府债券利率。这里说的政府债券利率是指其市场利率，而不是票面利率；

选项C正确，模型中的无风险利率是指按连续复利计算的利率，而不是常见的年复利。由于该模型假设套期保值率是连续变化的，因此，利率要使用连续复利。

综上，本题应选B。

12.C

13.A【答案】A

【解析】权益乘数是资产权益率的倒数．所以：权益乘数=资产／所有者权益=(负债+所有者权益)／所有者权益=1+产权比率；权益乘数=资产／所有者权益=资产／(资产-负债)=1／(1-资产负债率)。

14.B与新建车间相关的现金流量包括两部分，一部分是甲产品投产后每年可创造的200万元的现金流量，另一部分是如果该公司生产甲产品时，影响到原生产的乙产品，会使乙产品的年现金流入减少100万元（500－400）。

所以，与新建车间相关的现金流量＝200－100＝100（万元）。

综上，本题应选B。

计算投资项目现金流量时要关注的影响因素：

①区分相关成本和不相关成本；

②不要忽视机会成本；

③要考虑投资方案对公司其他项目的影响；

④对营运资本的影响。

15.C对租赁期税后现金流量折现时，用有担保债券的税后成本折现；对期末资产税后现金流量折现时，用权益资本成本折现，不使用加权平均资本成本，所以选项A的说法是正确的；损益平衡租金是指租赁净现值为零的租金数额，所以选项B的说法是正确的；不可撤销租赁是指合同到期前不可以单方面解除的租赁。如果经出租人同意或者承租人支付-笔足够大的额外款项，不可撤销租赁也可以提前终止，所以选项C的说法是正确的；租赁资产成本包括其买价、运输费、安装调试费、途中保险等全部购置成本，所以选项D的说法是正确的。

16.C加权平均资本成本=8%×600/1500+12%×900/1500=10.4%,剩余经营收益=(120+45)—1500×10.4%=9(万元）

17.C答案：C解析：年初投资资本=年初股东权益+全部负债=1500+500=2000(万元)，税后经营利润=600×(1-25％)=450(万元)，每年基本经济增加值=税后经营利润一加权平均资本成本X报表总资产=450-2000×10％=250(万元)

18.C选项C，在固定股利支付率政策下，各年的股利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，对于稳定股价不利。

19.B财务困境成本的大小因行业而异。比如，如果高科技企业陷入财务困境，由于潜在客户和核心员工的流失以及缺乏容易清算的有形资产，致使财务困境成本可能会很高。相反，不动产密集性高的企业的财务困境成本可能会较低，因为企业价值大多来自于相对容易出售和变现的资产。所以选项B是答案。

20.C股票分割会增加发行在外的普通股股数，而且不会改变公司资本结构；单纯支付现金股利不会影响普通股股数，但会改变公司资本结构；增发普通股会增加普通股股数，但也会改变资本结构；股票回购会减少普通股股数。所以选项C正确。

21.C月末在产品约当产量＝20×40%＝8(件)，单位成本＝(760＋3800)/(30＋8)＝120(元/件)，完工产品成本＝30×120＝3600(元)。

22.C因为企业长期资产和长期性流动资产占用的资金为20+140=160万元，大于企业的权益资本和长期负债筹集的资金100+50=150万元，所以该企业实行的是激进型筹资政策，其特点是：临时性负债不但融通临时性流动资产的资金需要，还解决部分长期性流动资产和长期资产的资金需要。

23.D本题的主要考核点是存货经济批量模型下有关指标的计算。根据题目，可知是存货陆续供应和使用的模型，经济订货量＝〔2×25×16200/60/（60－45）〕1/2＝1800（件），A正确；最高库存量＝1800－1800×（16200/360）/60＝450（件），B正确；平均库存量＝450/2＝225（件），C正确；与进货批量有关的总成本＝〔2×25×16200×（60－45）/60〕1/2＝450（元），D不正确。

24.C附带认股权债券的资本成本，可以用投资人的内含报酬率来估计。计算出的内含报酬率必须处在债务的市场利率和普通股成本之间，才可以被发行人和投资人同时接受。

25.A采用结转本期损益法的依据是确信标准成本是真正的正常成本，成本差异是不正常的低效率和浪费造成的，应当直接体现在本期损益之中，使利润能体现本期工作成绩的好坏（参见教材434页），由此可知，选项A的说法正确；成本差异的处理方法选择要考虑许多因素，包括差异的类型（材料、人工或制造费用）、差异的大小、差异的原因、差异的时间（如季节性变动引起的非常性差异）等。因此，可以对各种成本差异采用不同的处理方法，如材料价格差异多采用销货成本与存货法，闲置能量差异多采用结转本期损益法，其他差异则可因企业具体情况而定。由此可知，选项B的说法不正确（注意：教材中的“差异处理的方法要保持一贯性”是针对前后期之间而言的，并不是针对“同一会计期间”而言的）；在调整销货成本与存货法下，本期发生的成本差异，应由存货和销货成本共同负担（由此可知，选项D的说法不正确），属于应该调整存货成本的，并不结转计入相应的“存货”类账户，而是保留在成本差异账户中，与下期发生的成本差异一同计算（此内容教材中没有讲到，但是的学员应该知道，因为“教师提示”中有相关的讲解）。因此，选项C的说法不正确。

26.A【答案】A

【解析】所谓的道德风险指的是经营者为了自己的目标，不是尽最大努力去实现企业财务管理的目标。逆向选择是指经营者为了自己的目标而背离股东的目标。选项A属于道德风险，选项B、C、D均属于逆向选择。

27.B平均应收账款＝(应收账款余额年初数＋应收账款余额年末数)/2＝(105＋95)/2＝100(万元)，应收账款周转天数＝365÷(销售收入÷应收账款)＝365÷(2000÷100)＝18．25(天)。

28.D现金流量折现法是通过预测公司未来的盈利能力，据此计算出公司的净现值，并按一定的折现率折算，从而确定股票发行价格的方法。对于前期投资大、初期回报不高、上市时利润偏低的企业而言，如果采用市盈率法定价，则会低估其真实价值，而对公司未来现金流量的分析和预测能比较准确地反映公司的整体和长远价值。

29.C附带认股权债券的资本成本，可以用投资人的内含报酬率来估计。计算出的内含报酬率必须处在债务的市场利率和普通股成本之间，才可以被发行人和投资人同时接受。

30.D解析：固定制造费用能量差异是指固定制造费用预算与固定制造费用标准成本的差额，它反映未能充分利用现有生产能量而造成的损失。闲置能量差异产生的原因有两个：一部分是实际工时未达到标准能量而形成的闲置能量差异，另一部分是实际工时脱离标准工时而形成的效率差异。

31.D销售预测本身不是财务管理的职能，但它是财务预测的基础，销售预测完成后才能开始财务预测。

32.C时间溢价＝期权价格－内在价值。对于看涨期权来说，当现行价格小于或等于看涨期权的执行价格时，其内在价值为0，则时间溢价＝期权价格＝11元。

33.B盈亏临界点销售量＝固定成本÷（单价－单位变动成本）＝固定成本÷单位边际贡献，单价和单位变动成本等比例上升的情况下，单位边际贡献也等比例上升，那么盈亏临界点的销售量将下降。

综上，本题应选B。

34.C【答案】C

【解析】营运资本筹资政策越激进，易变现率越低，选项A错误；激进型筹资政策有利于降低企业资本成本，选项B错误；激进型筹资政策是一种收益性和风险性均较高的营运资本筹资政策，选项C正确；配合型筹资政策要求企业临时性流动资产资金需求全部由短期金融负债满足，选项D错误。

35.C选项A不符合题意，在中间产品存在完全竞争市场的情况下，市场价格减去对外的销售费用是理想的转移价格，可以鼓励中间产品的内部转移；

选项B不符合题意，协商价格往往浪费时间和精力，可能会导致部门之间的矛盾，部门获利能力大小与谈判人员的谈判技巧有很大关系；

选项C符合题意，以完全成本转移价格作为内部转移价格，可能是最差的选择。因为，它以目前各部门的成本为基础，再加上一定百分比作为利润，在理论上缺乏说服力；在连续式生产公司中成本随产品在部门间流转，成本不断积累，使用相同的成本加成率会使后序部门利润明显大于前序部门；

选项D不符合题意，如果总需求量超过了供应部门的生产能力，变动成本不再表示需要追加的边际成本，则这种转移价格将失去其积极作用，反之，如果最终产品的市场需求很少，购买部门需要的中间产品也变的很少，仍然需要支付固定费。

综上，本题应选C。

36.A解析：固定资产处置损益=1000－(2000－800)=－200(万元)；交易性金融资产处置损益=1600－1300+100－100=300(万元)；库存商品的处置损益=1000－800=200(万元)；

海润公司因该项非货币性资产交换影响损益的金额=－200+300+200=300(万元)。

37.A企业的利润分配必须以资本保全为前提，相关法律规定，不得用资本(包括实收资本或股本和资本公积)发放股利。

38.C计划指标：200×510×0．25＝25500(元)①

第一次替代：250×510×0．25＝31875(元)②

第二次替代：250×500×0．25＝31250(元)③

第三次替代：250×500×0．30＝37500(元)④

实际指标：

砌砖工程量增加所引起的差异＝②－①＝31875－25500＝6375(元)

每立方米实耗红砖减少所引起的差异＝③－②＝31250－31875＝－625(元)

红砖价格提高所引起的差异＝④－③＝37500－31250＝6250(元)

全部因素增减所引起的差异＝6375－625＋6250＝12000(元)

39.A根据优序融资理论的基本观点，企业筹资时首选留存收益筹资，然后是债务筹资（先普通债券后可转换债券），而将发行新股作为最后的选择。本题甲公司建立于行业初期且现在发展已经成熟，所以有能力创造利润存在留存收益，可以进行内部筹资。

综上，本题应选A。

有时候题干中的公司会设定成新创公司，此时因为经营尚未展开，所以没有利润可供内部筹资，此时优先股筹资方式是债务筹资。所以，一定要看清楚公司处在哪个时期。

40.C【答案】C

【解析】1000×(1—4．862%)=1000×7．5%×(P/A，I，4)+1000x(P/F，I，4)

即：951．38=75×(P/A，I，4)+1000×(P/F，I，4)

利用试误法：当I=9%，

75×(P/A，9%，4)+10ft)×(P/F，9%，4)=75×3．2397+1000×0．7084=951．38(万元)

所以：每半年债券税前资本成本=9%

年有效税前资本成本=(1+9%)2—1=18．81%

债券税后年(有效)资本成本=18．81%×(1-25%)=14．11%

41.BCD【答案】BCD

【解析】实物期权估价使用的模型主要是Bs模型和二叉树模型。通常Bs模型是首选模型，他的优点是使用简单并且计算精确。它的应用条件是实物期权的情景符合BS模型的假设条件，或者说该实物期权与典型的股票期权相似。二叉树模型是一种替代模型，他虽然没有BS模型精确，但是比较灵活，在特定情境下优于BS模型。

42.AD根据资产负债率不变可知权益乘数不变，而权益净利率一销售净利率×总资产周转率×权益乘数，所以权益净利率不变；根据可持续增长率的计算公式可知，可持续增长率也不会变化。由于权益净利率不变，但是股东权益是增加的，所以，净利润(即税后利润)也是增加的，即选项B不是答案；如果假设销售净利率、总资产周转率、收益留存率、资产负债率不变，并且不筹集权益资本，则满足可持续增长的条件，销售增长率会保持不变(等于可持续增长率)，如果筹集权益资本(同时增加借款)，则会导致资金增加，从而促进销售进一步增长，即导致销售增长率高于上期的可持续增长率，所以，选项C不是答案。

43.ABC所有者总是希望经营者尽力增加企业价值的，所以D选项不对。

44.ABC答案:ABC

解析:会计营业成本中的成本既包括付现成本，也包括非付现成本，而财务管理中现金流量是以收付实现制为基础确定的，所扣除的成本中不应包括非付现成本。

45.AB货币资金的划分有三种做法：_是将全部货币资金列为经营性资产；二是根据行业或公司历史平均的货币资金／销售收入百分比以及本期销售收入，推算经营活动所需的货币资金数额，多余部分列为金融资产；三是将货币资金全部列为金融资产，所以选项A的说法不正确。短期权益性投资不是生产经营活动所需要的资产，而是暂时利用多余现金的一种手段，因此是金融资产，选项B的说法不正确。应收利息来源于债务投资即金融资产，它所产生的利息应当属于金融损益，因此，“应收利息”也是金融资产，选项C的说法正确。对于非金融企业而言，债券和其他带息的债权投资都是金雾融资产，所以，持有至到期投资属于金融资产，选项D的说法正确。

46.BCD变动成本==销售额×变动成本率，在边际贡献式本量利图中，如果自变量是销售额，则变动成本线的斜率=变动成本率=18/30×100%=60%,因此，选项A的说法不正确。在保本状态下（即盈亏临界点下），利润=0,销量==固定成本/(单价一单位变动成本）=3000/(30-18)=250(件），企业生产经营能力的利用程度=250/400×100%=62.5%,因此，选项B的说法正确。安全边际率=1—62.5%=37.5%,因此，选项D的说法正确。安全边际中的边际贡献=安全边际×边际贡献率=(400×30-250×30)×(1_60%)=1800(元），所以选项C的说法正确。

47.ABC共同年限法比较直观，易于理解，但是预计现金流的工作很困难，而等额年金法应用简单，但不便于理解，所以，选项D的说法错误。

48.AC净经营资产净投资＝经营营运资本增加额＋资本支出－折旧与摊销＝30＋150－20＝160（万元）

股权现金流量＝净利润－股东权益增加＝净利润－净经营资产净投资×（1－负债率）＝200－160×（1－40%）＝104（万元）

综上，本题应选AC。

49.BC可控边际贡献=销售收入-变动成本总额-可控固定成本=20000-12000-1000=7000(元)部门营业利润=销售收入-变动成本总额-可控固定成本-不可控固定成本=20000-12000-1000-1200=5800(元)。

50.ABD战略第的学习与成长层面，主要说明组织的无形资产及它们在战略中扮演的角色。将无形资产归纳为人力资本、信息资本和组织资本三类。

综上，本题应选ABD。

要注意将战略地图中的无形资产和会计中的无形资产区分。

战略地图架构

51.BD选项A错误，选项B正确，完全成本加成法下，成本基数为单位产品的制造成本，则该产品的成本基数＝直接材料＋直接人工＋变动制造费用＋固定制造费用＝6＋4＋3＋7＝20（元）；

选项C错误，选项D正确，变动成本加成法下，成本基数为单位产品的变动成本，则该产品的成本基数＝直接材料＋直接人工＋变动制造费用＋变动销售管理费用＝6＋4＋3＋2＝15（元）。

综上，本题应选BD。

52.ABC选项A正确，变动制造费用耗费差异＝实际工时×（变动制造费用实际分配率－变动制造费用标准分配率）＝3000×（19500÷3000－6）＝1500（元）（U）；

选项B正确，变动制造费用效率差异＝（实际工时－标准工时）×变动制造费用标准分配率＝（3000－500×5.5）×6＝1500（元）（U）；

选项C正确，固定制造费用耗费差异＝固定制造费用实际数－固定制造费用预算数＝20000－3400×6＝﹣400（元）（F）；

选项D错误，固定制造费用闲置能量差异＝（生产能量－实际工时）×固定制造费用标准分配率＝（3400－3000）×6＝2400（元）（U）。

综上，本题应选ABC。

53.CD优先股的股利支付虽然没有法律约束，但是经济上的约束使公司倾向于按时支付其股利。因此，优先股的股利通常被视为固定成本，与负债筹资没有什么差别，会增加公司的财务风险并进而增加普通股的成本。

54.BCD影响资本结构的内部因素主要包括营业收入、成长性、资产结构、盈利能力、管理层偏好、财务灵活性、股权结构等；影响资本结构的外部因素主要包括税率、利率、资本市场、行业特征等。

55.BC采用平行结转分步法，每一生产步骤的生产费用要在其完工产品与月末在产品之间进行分配。这里的完工产品是指企业最后完工的产成品，某个步骤的“在产品”指的是“广义在产品”，包括该步骤尚未加工完成的在产品和该步骤已完工但尚未最终完成的产品。换句话说，凡是该步骤“参与”了加工，但还未最终完工形成产成品的，都属于该步骤的“广义在产品”。因此选项B和选项C都属于第二车间的在产品。

56.ABC解析：MM理论的假设前提包括：(1)经营风险可以用息税前利润的方差来衡量，具有相同经营风险的公司称为风险同类；(2)投资者等市场参与者对公司未来的收益和风险的预期是相同的；(3)完美资本市场。即在股票与债券进行交易的市场中没有交易成本，且个人与机构投资者的借款利率与公司相同；(4)借债无风险。即公司或个人投资者的所有债务利率均为无风险利率，与债务数量无关；(5)全部现金流是永续的。即公司息税前利润具有永续的零增长特征，以及债券也是永续的。

57.AB市盈率的驱动因素包括增长率、股利支付率和风险；市净率的驱动因素包括权益净利率、股利支付率、增长率和风险；市销率的驱动因素包括销售净利率、股利支付率、增长率和风险。市盈率、市净率和市销率的共同驱动因素有增长率、股利支付率和风险。

58.ABCD影响资本结构的因素包括：（1）企业财务状况；（2）企业资产结构；（3）企业产品销售情况；（4）投资者和管理人员的态度；（5）贷款人和信用评级机构的影响；（6）行业因素；（7）所得税税率的高低；（8）利率水平的变动趋势。

59.AC选项B，所谓始发股，是指公司设立时发行的股票；选项D，无面值股票不在票面上标明金额，只载明所占公司股本总额的比例或股份数的股票。

60.ABCD按所投资对象，经营性长期资产投资项目可分为五种类型：

①新产品开发或现有产品的规模扩张项目。通常需要添置新的固定资产，并增加企业的营业现金流入；（选项C）

②设备或厂房的更新项目。通常需要更换固定资产，但不改变企业的营业现金收入；（选项A）

③研究与开发项目。通常不直接产生现实的收入，而是得到一项是否投产新产品的选择权；（选项D）

④勘探项目。通常使企业得到一些有价值的信息；（选项B）

⑤其他项目。包括劳动保护设施建设、购置污染控制设置等。

综上，本题应选ABCD。

61.ABC【正确答案】：ABC

【答案解析】：根据票面利率等于必要投资报酬率可知债券按面值发行，选项A、B的说法不正确；对于分期付息、到期一次还本的流通债券来说，如果折现率不变，发行后债券的价值在两个付息日之间呈周期性波动，所以选项C的说法不正确，选项D的说法正确。

【该题针对“债券价值”知识点进行考核】

62.ABC本题的主要考核点是有关创造价值原则，有关创造价值原则包括：有价值的创意原则．比较优势原则．期权原则和净增效益原则四个原则。

63.BCD根据短期金融负债(100万元)小于波动性流动资产(120万元)可知，该企业采用的是保守型筹资政策，即选项B、C、D是答案，选项A不是答案。

64.AC甲公司和乙公司、丙公司是债权人与债务人的关系，和丁公司是投资与受资的关系，和戊公司是债务人与债权人的关系。

65.CD选项A、B不符合题意，在产品是否应进一步加工的决策中，进一步深加工前的半成品所发生的成本包括变动成本和固定成本，都是无关的沉没成本。无论是否深加工，这些成本都已经发生不能改变；

选项C、D符合题意，进一步深加工所需要的追加成本和专属固定成本属于相关成本，这些成本会随着进一步的加工而发生。

综上，本题应选CD。

66.ACD期权的内在价值，是指期权立即执行产生的经济价值，由内在价值和时间溢价构成，期权价值一内在价值+时间溢价。由此可知，选项A的说法正确。内在价值的大小取决于标的资产的现行市价与期权执行价格的高低。内在价值不同于到期日价值，期权的到期日价值取决于“到期日”标的资产市价与执行价格的高低，只有在到期日，内在价值才等于到期日价值。所以，选项8的说法不正确。时间溢价有时也称为“期权的时间价值”，但它和“货币的时间价值”是不同的概念，时间溢价是“波动的价值”，而货币的时间价值是时间的“延续价值”，由此可知,选项C的说法正确。期权的时间溢价是一种等待的价值，如果已经到了到期时间，期权的时间溢价为零，因为不能再等待了。由此可知，选项D的说法正确。

67.ABD【正确答案】：ABD

【答案解析】：标准成本中心的设备和技术决策通常由职能管理部门作出，而不是由成本中心的管理人员自己决定，因此，标准成本中心不对生产能力的利用程度负责，而只对既定产量的投入量承担责任。如果标准成本中心的产品没有达到规定的质量，或没有按计划生产，则会对其他单位产生不利的影响。因此，标准成本中心必须严格按规定的质量、时间标准和计划产量来进行生产。所以选项A、B、D的说法都是正确的。在完全成本法下，标准成本中心不对固定制造费用的闲置能量差异负责，对于固定制造费用的其他差异要承担责任，所以选项C的说法不正确。

【该题针对“成本中心的业绩评价”知识点进行考核】

68.ACD选项A、D正确，成本追溯（直接追溯），指把成本直接分配给相关的成本对象，一项成本能否追溯到产品，可以通过实地观察来判断，通过直接追溯也是最能准确反映产品成本的一种方法；

选项B错误，分摊是有些成本既不能追溯，也不能合理、方便地找到成本动因，只好使用产量作为分配基础，将其强制分摊给成本对象，分配结果不准确；

选项C正确，成本分配（动因分配）是指根据成本动因将成本分配到各成本对象的过程，其起作用的原因是成本与成本动因之间的因果关系，因此，只要因果关系建立恰当，成本分配的结果同样可以达到较高的准确程度。

综上，本题应选ACD。

69.CD选项A不符合题意，在产品成本按其所耗用的原材料费用计算，其他费用全部由完工产品成本负担，每月发生的原材料由完工产品和在产品分担；

选项B不符合题意，在产品成本按定额成本计算法是月终根据在产品数量，分别乘以各项定额单位成本，计算得出月末在产品的定额成本，生产费用由本月完工产品和月末在产品负担，不符合题意；

选项C符合题意，在产品成本按年初数固定计算，本月发生的生产费用就是本月完工产品的成本，所以这种情况下生产费用全部由完工产品负担；

选项D符合题意，不计算在产品成本，也就是在产品的成本被假设为0，相当于月初月末的在产品成本是相等的，所以这种情况下生产费用也是由完工产品承担的。

综上，本题应选CD。

70.ABD半变动成本，是指在初始成本的基础上随业务量正比例增长的成本，选项A正确。与产量有明确的生产技术或产品结构设计关系的变动成本，称为技术性变动成本，选项B正确。延期变动成本，是指在一定业务量范围内总额保持稳定，超过特定业务量则开始随业务量成比例增长的成本，选项C的表述营销人员薪金应属于延期变动成本，选项C错误。约束性固定成本给企业带来的是一定时期的持续生产能力。属于企业“经营能力”成本，是企业为了维持一定的业务量所必须负担的最低成本，选项D正确。

71.(1)税后经营利润率=税后经营利润/销售收入×100%

=(净利润+税后利息)/销售收入×l00%

=[9545+650×(1-30%)]/50000×100%

=10000/50000×100%

=20%

净经营资产周转次数=净经营资产利润率俄后经营利润率=30%/20%=l.5

税后利息率=税后利息静负债×l00%

=税后利息/(净经营资产=股东权益)×100%

净经营资产=税后经营利润停经营资产利润率=10000/30%=33333.33(万元)

税后利息率=650×(1-30%)/(33333.33-20000)×100%=3.41%

净财务杠杆=净负债/股东权益=13333.33/20000=0.67

(2)明年的经营差异率=40%-50%=-10%，经营差异率为负数，意味着借款会减少股东收益，所以，不能达到目的。

(3)上年的权益净利率=40%3-(40%=l0%)×0.25=47.5%

第一次替代=30%+(30%-10%)×0.25=35%

第二次替代=30%+(30%-3.41%)×0.25=36.65%

第三次替代=30%+(30%-3.41%)×0.67=47.82%

净经营资产利润率变动对权益净利率变动的影响=35%-47.5%=-12.5%

税后利息率变动对权益净利率变动的影响=36.65%-35%=1.65%

净财务杠杆变动对权益净利率变动的影响=47.82%-36.65%=11.17%

72.

73.P2=0．2÷10％=2(元)P0=2×(P／F，10％，2)=2×0．8264=1．65(元)。

74.(1)对外供应劳务数量：

运输车间=16000-1000=15000(公里)机修车间=18800-800=18000(小时)运输车间分配率=4800／15000=0．32(元／公里)

机修车间分配率=9400／18000=0．5222(元／小时)

(2)第一次分配：(对内交互分配)

运输分配率=4800／16000=0．3(元／公里)机修分配率=9400／18800=0．5(元／小时)运输部门为机修车间提供的运输费用=0．3×

1000=300(元)

机修车间为运输部门提供的机修服务费用=0．5×800=400(元)

第二次分配(对外分配)：

运输部门待分配费用=原费用+分配转入费用一分配转出费用=4800+400-300=4900(元)

机修车间待分配费用=9400+300-400=9300(元)

运输分配率=4900／15000=0．3267(元／公里)机修分配率=9300／18000=0．5167(元／小时)

75.目前情况：

权益净利率=[(100-lOO×70%-20)×(1-40%)]/[50×(1-40%)]×l00%=20%

经营杠删=lOO×(1—70%)/[100X(1—70%)(2050×40%×8%)]=30/11.6=2.59

财务杠杆系数=11.6/(11.6-1.6)=1.16

总杠杆系数=2.59×1.16=3

或：总杠杆系数=(100×30%)/(100×30%-20)=3

(1)追加实收资本方案：

权益净利率

=[lOO×l20%×(1-60%)-(20+5)3×(1-40%)/[50×(1--40%)+40]×l00%=19.71%

经营杠杆系数=[l20×(1-60%)]/[120×(1-60%)-(20+5-1.6)]

=48/(48—23.4)=1.95

财务杠杆系数=24.6/(24.6-1.6)=1.07

总杠杆系数=l.95×1.07=2.09

或：总杠杆系数=(120×X40%)/[120×40%-(20+5)]=2.09

由于与目前情况相比，权益净利率降低了，所以，不应改变经营计划。

(2)借入资金方案：

权益净利率

=[100×120%×(1-60%)-(20+5+40×10%)]×(1-40%)/[50×(1-40%)]×100%=38%

经营杠杆系数=[120×(1-60%)]/[120×(1-60%)-(20+5-1.6)]=1.95

财务杠杆系数=24.6/[24.6-(4+1.6)]=1.29

总杠杆系数=l.95×1.29=2.52

或：总杠杆系数=(120×40%)/[120×40%-(20+5+4)]=2.53

由于与目前情况相比，权益净利率提高了并且总杠杆系数降低了，因此，应当采纳借入资金的经营计划。

76.(1)税前经营利润=5000=4000=300=100=600(万元)

(2)2006年税后经营利润=600×(1-30%)=420(万元)

期初投资资本=(1000-120-80)+1200=2000(万元)

期初投资资本回报率=420/2000×100%=21%

(3)方法一：把2009年作为后续期第一年

单位：万元年份

77.[解析]

由于方案二增加的净损益7254元大于方案一增加的净损益4540元，因此方案二好一些。

78.（1）上行股价=20×（1＋40％）=28

下行股价=20×（1-30％）=14

股价上行时期权到期价值=28-21=7

股价下行时期权到期价值=0

组合中股票的数量（套期保值率）=期权价值变化/股价变化=（7-0）/（28-14）=0.5（股）

（2）借款数额=（到期日下行股价×套期保值率）/（1+持有期无风险利率）=（14×0.5）/（1+4%）=6.73（元）

（3）期权价值=投资组合成本=购买股票支出-借款=0.5×20-6.73=3.27（元）79.(1)甲投资者的保护性看跌期权投资策略构建：买入1股股票同时买入该股票的1份看跌期权。保护性看跌期权投资策略的期望收益=(-1)×0．3+(-1)×0．2+1×0．1+5×0．4=1．6(元)(2)乙投资者的抛补性看涨期权投资策略构建：买入1股股票同时卖出该股票的1份看