金融知识程序

金

融

知

识做市商相关知识和概念做市商制度：也称造市商制度，做市商是指在由具

备一定实力和信誉

的证券经营法人以

其自有资金和证券

与投资者进行证券

交易。做市商通过这种不断

买卖来维持市场的流动性，满足公众投资者的投资需

求。做市商通过买卖报价

的适当差额来补偿所提供

服务的成本费用，并实现

一定的利润。做市商的功能：一、坐市当股市出现过度投机时，做市商通过在市场上与

其他投资者相反方向的操作，努力维持股价的稳定，降低

市场的泡沫成份。二、造市当股市过于沉寂时，做市商通过在市场上人为地买进卖出股票，以活跃市场带动人气，使股价回归其投资价值。三、监市在做市商行使其权

利，履行其义务的同时，

通过对做市商的业务活动

监控市场的变化，以便及

时发现异常及时纠正。在

新兴的证券市场，这是保

持政府与市场的合理距离，抵消政府行为对股市影响

惯性的有益尝试。正因为做市商制度具有上述功能及调节买卖盘不均衡状况、随时保证提供买卖双向价格的特点，决定了其功能实现的前提条件是拥有高素质的做市商。做市商的选择极其严格，只有那些运营规范、资本实力雄厚、自营规模较大、熟悉上市公司与二级市场运作，而且风险自控能力较强的券商才能担当。做市商所具备的条件：1、具有雄厚的资金实力，这样才能建立足够的证券库存以满足投资者的交易需要。2、具有管理证券库存的能力，以便降低库存证券的风险。3、要有准确的报价能力，要熟悉自己经营的证券并有较强的分析能力。做为做市商，其首要的任务是维护市场的稳定和繁荣，所以做市商必须履行“做市”的义务，即在尽可能避免市场价格大起大落的条件下，随时承担所做证券的双向报价任务，只要有买卖盘，就要报价。做市商的特权：1、资讯方面，要求

全方位的享有个股资讯，即享有上市公司的全部

信息及所有买卖盘的记

录，以便及时了解发生

单边市的预兆。2、融资融券的优先权为维护市场的流通性，做市商必须时刻拥有一大笔筹码以维护交易及一定资金作后盾，但这并不足以保证维持交易的连续性，当出现大宗交易时，做市商必须拥有一个合法、有效、低成本的融资融券渠道，优先进行融资融券。3、一定条件下的做空机制。当市场上大多数投资者做多时，做市商手中筹码有限，必然要求享有一定比例的做空交易，以维持交易的连续。4、要求减免印花税。做市商交易

频繁，同时承担买进卖出的双方交易，为买而卖，为卖而买，在买卖差价中

赚取利润，势必要求减免手续费和印

花税。1、在创业板市场上市的公司一般规模比较小，投资者和证券公司参与的积极性会受到较大影响。特别是在市场低迷的情况下，广大投资者更容易失去信心。也许在创业板设立初期会出现一股投资热潮，但这并不能保证将来的市场不会出现低迷的现象。○

有了做做市市商商，他们承担做市所需的资金，就可以随时应付任何买卖，活跃市场。买卖双方不必等到对方出

现，只要由做做市市商商出面，承担另一方的责任，交易就可以进行。因此，做做市市商商保证了市场进行不间断的交易活动，即使市场处于低谷也是一样。2、○做做市市商商有责任在股价暴涨暴跌时参与做市，从而有利于遏制过度投机，起到市场“稳定器”的作用。此外，做做市市商商之间的竞争也很大程度上保证了市场的稳定。○3、做做市市商商所报的价格是在综合分析市场所有参与者的信息以衡量自身风险和收益的基础上形成的，投资者在报价基础上进行决策，并反过来影响做做市市商商的报价，从而促使证券价格逐步靠拢其实际价值。○

如果某一做做市市商商的报价距其他竞争对手差别太大，交易量必将受到影响，最终会被淘汰出局。在这一过程中，做做市市商商实现了其价格发现的功能。做市

商有

以下

几个

特点：(1)

提高股票的流动性，增强市场对投资者和证券公司的吸引力；(2)有效稳定市场，促进市场平衡运行

；(3)具有价格发现的功能

；做市商制度以纳斯达克市场(NASDAQ)最为著名和完善。全美证券商协会(NASD)规定，证券商只有在该协会登记注册后才能成为纳斯达克市场的做市商；在纳斯达克市场上市的每只证券至少要有两家做市商(目前平均每只证券有10家做市商，一些交易活跃的股票有40家或更多的做市商)。在开市期间，做市商必须就其负责做市的证券一直保持双向买卖报价，即向投资者报告其愿意买进和卖出的证券数量和买卖价位，纳期达克市场的电子报价系统自动对每只证券全部做市商的报价进行收

集、记录和排序，并随时将每只证券的最优买卖报价通过其显示系统报告给投资者。如果投资者愿意以做市商报出的价格买卖证券，做市商必须按其报价以自有资金和证券与投资者进行交易。○这样一来，市场的信息不对称问题就会得到很大的缓解，个别的机构投资者很难通过操纵市场来牟取暴利，市场的投机性大大减少，并减少了传统交易方式中所谓庄家暗中操纵股价的现象。美国在实行做市商制度的同时，监管非常规范。美国证券交易委员会(SEC)和全美证券商协会(NASD)都对做市商监管得非常严。根据美国证券交易法律，券商不能够欺诈、误导投资者，操纵股价。并有很多惩罚性措施，严重的要坐牢。他们在技术手段上也非常强大。美国股市有一个股票监控跟踪系统，可以对每一只股票、每一个做市商、每一个大宗客户进行监控，把历史数据输进去，然后同现在进货出货量和价格变动进行比较，如果有异常的情况出现，就会自动报警。每年都通过这个系统查出很多案件。○庄家与做市商的区别：一、不透明与透明；二、竞价方式；三、数量多少；四、操纵股价与双向报价、连续交易义务；五、监管的差异；第一亚洲金融金融集团简要介绍第一亚洲金融集团有限公司简介所

在 地：香

港成立时间：一九九零年10月主营业务：是香港证券及期货事务监察委员会的注册投资顾问公司利利仕仕腾腾先生为第一亚洲之主席兼创办人，他于银行及金融界拥有逾二十年之工作经验。利先生在投资银行、基金管理、风险基金融资及风险管理等范畴，尤其是办理香港及中国企业的证券上市计划，均有丰富的经验。一九八三年至一九八六年间，利先生出任英皇御淮香港赛会副司库，期内，利先生负责管理多项投资组合的投资活动，总值约达25亿元，其中包括外汇、债券、股票和货币市场票据。成立本集团之前，利先生出任嘉丰保险集团（现为汇丰人寿）的财务董事，以及汇丰银行资产管理（亚太）有限公司的副董事，负责监管九个职能部门，其中包括衍生工具风险控制部门、现金管理部门、单位信托部

门、证券部门和司库部门。汇丰投资管理的主要业务为基金管理、单位信托基金和公积金，基金总值约1,840亿港元。利先生持有英国伦敦大学帝国学院的管理硕士学位，主修创业管理学，亦持有中山大学的中国法学硕士学位及北京大学国际金融法学博士学位。此外，利先生现为英国特许会计师、特许管理会计师学会高级会计师、香港会计师公会高级会计师、行政学会专业行政名衔以及国际企业融资协会会长。利仕腾先生简介·第一亚洲之主席兼创办人曾任英皇御淮香港赛会副司库汇丰人寿的财务董事汇丰银行资产管理（亚太）有限公司的副董事第一

亚洲

金融

集团

有限

公司：提供全面的投资银行业务。现更集中于发展中国市场。具有丰富的经验协助国内中小型企业及国企在香港主板及创业板,美国纳斯达克及加拿大多伦多股票市场上市。第一亚洲亦为客户成功地于第一及第二资本市场集资。第一亚洲资本投资有限公司是一间以香港为基地的投资公司，公司于香港联交所主板上市股票编号

1227。主要业务是投资于上市前及已上市公司的股票。第一亚洲直接投资有限公司是一间直接投资公司，专注直接投资及风险基金第一亚洲代理人有限公司公司的服务主要是资产代理人及股票托管代理人。第一亚洲资产管理有限公司是一间资产管理公司。主要为客户提供基金管理，基金投资顾问及基金管理服务。现拥有香港证监会以下资格·证券经纪人企业财务顾问投资顾问资产管理上市保荐人成功案例成功案例通俗的说是指在一定监管体系下，券商持有某些股票或债券的存货，并以此承诺维持这些股票和债券的双向买卖交易，这些维持双向买卖就是做市商。成功案例成功案例成功案例亚洲君威金融资本集团有限公司简要介绍具有国外背景进行国内投行业务的投资公司。借助境外背景以及国内的证券资源，主要业务定位于投资银行领域，这包括：辅导海外上市；企业重组与够并；企业财务顾问等。管理团队总裁 武剑先生具备12年以上的投资银行经验，曾任职于国内资产管理及投资银行机构，四年前转向中国海外市场，先后任职于香港主板上市公司万胜证券和多家美国那斯达克上市公司，在

2004年加盟君威投资。王文峰副总裁长期从事证券业务，熟悉证券投资市场，具有

较强的投行经验。曾经任

职于北京证券有限责任公

司深圳证券营业部、北京

证券投资银行部；中华企

业股份制咨询有限公司等，并全程参予君威投资2005年所完成项目的工作。2005年成功案例·九鼎企业集团（深圳）有限公司（“中国安防”）；中国营销传媒控股有限公司《销售与市场》杂志；马来西亚渔业公司（“澳洲渔业”）；多佳兴龙珠宝首饰（深圳）有限公司（“中国兴龙珠宝”）。2005年7月份登陆美国OTC证券市场以来，市场表现较为强劲，11月份，亚洲君威副总裁刘宇先生和九鼎集团高层及多家美国投资银行机构至美国路演后，正式启动升板AMEX程序，所有