公司理财管理方案分析

公司理财管理方案分析第一篇综述第1章第2章会计报表与现金流量第一章公司理财导论公司理财研究的基本问题

(1).公司应该采取什么样的长期投资战略？

(2).如何筹集投资所需要的资金？

(3).公司需要多少短期现金流来支付其帐单？1.1什么是公司理财投资筹集资金获得现金创造价值目标：创造价值公司理财研究的问题资本预算：描述长期固定资产的投资和管理过程资本结构：表示公司短期及长期负债和与股东权益的比例净营运资本：流动资产与流动负债之差1.1.2资本结构V=B+SV----公司的价值B----债权/负债的价值S----股权/所有者权益的价值

两种分割方案：

1.债权和股权各占50％

2.债权占25％股权占75％1.1.3财务经理财务经理通过资本预算、融资和资产流动性管理－－为公司创造价值

(1).公司必须通过购买资产创造超过资产成本的现金(2).公司必须通过发行债券、股票和其他金融工具以筹集超过其成本的现金企业与金融市场之间的现金流量企业投资的资产(B)流动资产固定资产金融市场短期负债长期负债权益资本政府(D)企业发行证券(A)来自企业的现金流量(C)股利和债务的支付(F)留存现金(E)税收各个字母表示的活动A—公司发行债券筹集资金(融资活动)B—公司投资于资产(资本预算)C

—公司经营创造的现金流量D—支付税收给(现金)政府E—企业留存现金再投资F—支付给投资者的利息和股利(现金)其他知识点：现金流量确认：可以从财务报表中获得大量有关信息，财务分析的大量工作就是从财务报表中摄取现金流量的信息。现金流量的实效性：公司投资的价值取决于新进流量的时效性。现金流量的风险：公司必须考虑风险。现金流量的数额和时间难于确切知道。1.3公司制企业1.3.1个体业主制1.3.2合伙制1.3.3公司制1.3.1个体业主制个体业主制(Soleproprietorship):指由一个人拥有的企业，它的重要因素：

(1)、是费用最低的企业组织形式；

(2)、不需要支付公司所得税；

(3)、对企业债务负无限责任；

(4)、存续期受制于业主本人的生命期；

(5)、权益资本仅限于业主本人的财富。1.3.2合伙制合伙制(Partnership)：

两个或两个以上的人在一起创办的企业，分为两类：A.一般合伙制，B.有限合伙制。重要因素：

(1)、合伙制企业的费用一般比较低；(2)、一般合伙人对所有债务负有无限责任；

(3)、当一个合伙人死亡或撤出时，合伙制随之终结；

(4)、合伙制企业要筹集大量的资金十分困难；

(5)、合伙制的收入按照合伙人征收个人所得税；

(6)、管理控制权归属于一般合伙人。1.3.3公司制公司制(Corporation):

是一种以公司身份出现的法人或公民，它的创办比创办一家个体制或合伙制要复杂的多，其好处有：

(1)、产权可以随时给新的所有者；(2)、公司具有无限存续期；(3)、股东的责任仅限于其投资于所有权的股份数。1.4.1代理成本和系列合同理论的观点企业系列合同理论认为企业可以被视为许多合同的集合，合同条款之一是所有者权益对企业资产的剩余所取权。管理小组的成员是代理人，股东是委托人。解决管理者和股东之间利益冲突的费用是一种特别类型的成本，称为“代理成本”，包括:(1)股东的监督成本；(2)实施控制方法的成本。系列合同理论建议：公司管理者采取的行动一般都以股东利益为重。1.4.2管理者的目标威廉森(Willianson)提出“费用偏好”的概念：管理者通过某些费用获得了价值。多那德森(Donaldson)：管理者受两种基本激励的影响：

(1)、生存：组织的生存意味着管理者总是要控制足够的资源来防止企业被淘汰。(2)、独立性和自我满足：是指不受外界干扰和不依赖于外部的资本市场而进行决策的独立性；表明管理者不喜欢发行新股。

结论：管理者的基本财务目标是公司的财富最大化。1.4.3所有权和控制权分离一些人对股东是否完全控制公司存在争议，认为：由于股东过于分散和分割，因此难于有效控制管理者。公司制的最大优点在于它允许所有权的股份可以转让。股权分散化导致大型公司的所有权和控制权分离。引发的重要问题：谁在控制企业？1.4.4股东控制管理者行为吗以下措施将管理者与股东利益联系在一起：

(1)、股东通过投票决定董事会成员；(2)、制定与管理者签订的合同和收入报酬计划，激励管理者追求股东的目标；(3)、担心遭受收购将激励管理者采取能使股东利益最大化的行动；(4)、经理市场的竞争也可以使管理者在经营中以股东利益为重。

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有效的证据及理论与股东控制和股东价值最大化的观点使一致的。1.5金融市场公司向投资者发行两种证券：股票和债券；金融市场由货币市场和资本市场构成；金融市场可以划分为一级市场和二级市场。1.5.1一级市场1.5.2二级市场1.5.3股票交易1.5.4挂牌交易1.5.1一级市场：首次发行

(1)、一级市场用于政府或公司首次发售证券；(2)、公司在发售债券和股票时一级市场的类型：公开发行和私下募集；

(3)、大部分公开发行的债券和股票由投资银行集团承销而进入市场；

(4)、法律、会计和其他注册登记准备的费用较高，不可忽略不计；

(5)、私募不需要在证券和交易委员会注册登记。1.5.2二级市场

(1)、二级市场分为两种类型：拍卖市场和经纪人市场；(2)、大部分美国大型公司的股票在拍卖市场上交易；(3)、大部分债券在经纪人市场上交易；(4)、1971年2月，推出全国证券经纪人协会自动报价系统，简称“那斯达克”(NASDAQ).1.6本书概述本书的结构和内容安排重要专业术语第一篇综述资本预算公司制第二篇价值和资本预算系列合同理论资本市场第三篇风险个体业主制货币市场第四篇资本结构和股利政策净营运资本资本结构第五篇长期筹资或有索取权合伙制第六篇财务规划与短期融资第七篇理财专题》本章内容结束，返回首页第二章会计报表与现金流量2.1资产负债表资产负债表(Balancesheet)：是某一特定日期会计人员对企业会计价值所作的一张快照，仿佛企业是瞬时静止的。它分为两部分，左边是“资产”，右边是“负债”和“所有者权益”，说明了企业拥有什么东西以及这些东西从哪里来。

编制基础和描述内容的准确表述为：资产≡负债＋股东权益2.2损益表损益表(IncomeStatement)：用来衡量企业在一个特定时期(如一年)内的业绩。组成部分：经营部分非经营部分所得税部分净利润部分分析损益表应注意的问题：公认会计准则非现金项目时间及成本2.2.1公认的会计准则按公认会计准则(GAAP)中配比原则的要求，收入应与费用相配比。这样，一旦收入实现，即使没有实际的现金流入，也要在损益表上报告。2.2.2非现金项目在损益表上，与收入相配比的有些费用属于非现金项目(non-cashitems),并不影响现金流量。最重要的非现金费用是“折旧”，另一个是“递延税款”。2.2.3时间和成本通常把未来的时间分为“短期”和“长期”，短期就是在这样一个时间长度内，企业特定的设备、资源和责任义务都是固定的，但可以通过增加劳动力和原材料来改变产量。从长期来看，所有的费用都是变动的。

2.3净营运资本净营运资本等于流动资产减去流动负债。当流动资产大于流动负债时，净营运资产为正，表明企业在未来能得到的现金将大于要付出的现金。企业除了投资固定资产(即资本性支出)，还要投资于净营运资本，这成为“净营运资本变动额”(Changeinnetworkingcapital)。一个成长性企业的净营运资本变动额通常为正数。2.5本章小结现金流量由企业的业务活动产生，并要向债权人和股东支付，它可以分为：

(1)、来自经营活动的现金流量；

(2)、来自固定资产变动的现金流量；

(3)、来自营运资本变动的现金流量。不能将现金流量与净营运资本变动额及净利润相混淆。重要专业术语资产负债表损益表现金流量非现金流量净营运资本变动额经营性现金流量公认会计准则(GAAP)企业的总现金流量2A.2营运能力

总资产周转率：等于会计期内的销售收入总额除以平均的资产总额。

应收帐款周转率：等于销售收入除以会计期间平均的应收帐款额。

存货周转率：等于产品销售成本除以平均存货。2A.3财务杠杆负债比例：等于总负债除以总资产。利息保障倍数：等于利润(息前税前)除以利息。2