营运资金管理

第七章 营运资金管理营运资金管理是对流动资产、流动负债的管理。流动资产经常占企业总资产的很大比例，所以营运资金管理对企业和股东都很重要。营运资金管理得好，不仅可以减少企业的资金需求，提高资产回报率，还可以降低企业面临的风险。财务主管有相当一部分时间是耗用在营运资金管理上的。第一节 营运资金概述一、营运资金概念营运资金是指流动资产减流动负债后的净额。流动资产是指可以在一年或者超过一年的一个营业周期内变现或者耗用的资产，包括现金、短期投资、应收及预付款项、存货。资产负债及所有者权益流动负债

长期负债

所有者权益流动资产长期投资固定资产无形及递延资产资产总计负债及所有者权益总计流动资产+非流动资产=流动负债+长期负债+所有者权益流动资产—流动负债=长期负债+所有者权益—非流动资产营运资金的来源：长期负债增加；所有者权益增加；非流动资产减少。二、营运资金规模的确定营运资金规模的大小，取决于流动资产总额与流动负债总额的相对大小。营运资金数额越大，企业短期偿债能力越强；反之则越小。营运资金规模的确定是企业收益与风险权衡的结果。1、流动资产总额及其结构对风险和收益的影响流动资产占资产总额的比例越大，企业不能偿还到期债务及不能应付各种意外情况的可能性大大下降。流动资产占资产总额的比例太大，可能造成现金闲置、应收账款过大、存货积压，因而盈利能力下降。2、流动负债总额对风险和收益的影响流动负债中的应付及预收款项往往没有成本，短期借款成本小于长期借款成本，因此流动负债的资金成本是最低的。流动负债比例大，全部资金成本小，企业收益高，但偿债风险也大大提高。3、营运资金规模的确定增加营运资金规模，是降低企业偿债风险的重要保障。但是，营运资金规模的增加，要求企业必须有更多的长期资金来源用于流动资产占用，从而会增大企业的资金成本，降低获利能力，资金成本的提高与获利能力的降低又反过来使偿债能力下降，偿债风险提高。因此，企业营运资金规模的确定，必须在考虑偿债风险的基础上，再考虑成本和收益。在西方，一般认为生产企业的流动资产与流动负债的合理比例应为2：1，即流动资产=2倍流动负债。三、筹资策略对营运资金的影响1、稳健型的筹资策略对于长期资产及经常性占用的流动资产，用长期资金来融通；临时性占用的流

动资产一部分用长期资金来融通，一

部分用短期资金来融通。这种筹资策略使得营运资金加大，短期偿债风险下降；但由于长期资金比例大，资金成本大，收益下降。2、激进型的筹资策略对于长期资产用长期资金来融通；经常性占用的流动资产，一部分用长期资

金来融通，一部分用短期资金来融通；对于临时性占用的流动资产全部采用

短期资金来融通。这种筹资策略使得营运资金减少，短期偿债风险加大；但由于短期资金比例大，资金成本低，收益增加。3、折衷型的筹资策略对于长期资产和经常性占用的流动资产用长期资金来融通，而对于临时性占用的流动资产则用短期资金来融通。不同的筹资策略对营运资金规模影响较大，企业必须权衡收益和风险后确定采用何种筹资策略。第二节 流动资产管理流动资产包括现金、短期投资、应收及预付款项和存货。一、现金管理1、持有现金的动机交易动机预防动机投机动机2、现金管理的目的现金是流动性最强的资产，也是获利能力最低的资产。因此，现金管理的目的就是要在资产的流动性和获利能力之间作出抉择，以获得最大的长期利润。3、现金的有关规定规定现金使用范围规定库存现金限额不得坐支现金不得出租、出借银行帐号不得签发空头支票和远期支票不得套用银行信用不得保存账外公款4、现金收支管理完善企业现金收支的内部管理体系制定现金预算和按预算安排现金收支运用现金日常管理的策略现金考核二、应收帐款管理1、应收帐款的作用增加销售开拓新市场减少存货2、应收帐款的成本持有应收帐款的机会成本应收帐款的管理成本坏账损失成本3、信用政策通过权衡收益和成本对最佳应收帐款水平进行规划和控制的一些原则性规定。（1）信用标准指客户获得企业的交易信用所应具备的条件。信用标准变化会引起销售量、应收帐款总额、应收帐款管理成本、坏账损失的变化。如果企业放松信用标准后所增加的销售利润大于由此而增加的应收帐款的机会成本、管理成本和坏账损失成本，那么企业就应该放松信用标准。如果企业收紧信用标准后所减少的销售利润小于由此而减少的应收帐款的机会成本、管理成本和坏账损失成本，那么企业就应该收紧信用标准。例：某企业本年度销售额240万元，单价

40元，单位变动成本30元。下年度准备放松信用标准，预计销售额将增加

60万元，平均收款期将从1个月延长到2个月，应收帐款管理成本将增加0.5万元。设应收帐款的机会成本为15%，新增销售额的坏账损失率为10%，企业有剩余生产能力，产销量增加无需增加固定成本。信用标准变化对收益的影响：

60/40×（40-30）=15（万元）信用标准变化对应收帐款机会成本的影响：（300/12×2-240/12×1）×15%=（50-20）×15%=4.5(万元）信用标准变化对应收帐款管理成本的影响：0.5万元（4）信用标准变化对坏账损失的影响：

60×10%=6（万元）信用标准变化对企业利润的综合影响：

15-4.5-0.5-6=4（万元）企业下年度应放松信用标准。（2）信用条件企业规定客户支付赊销款项的条件，包括信用期限和现金折扣。如果企业延长信用期限后所增加的销售利润大于由此而增加的应收帐款的机会成本、管理成本和坏账损失成本，那么企业就应该延长信用期限。现金折扣是为了促使买方早日付款。如2/10，n/30企业给予现金折扣，可以促使买方早日付款，减少应收帐款的资金占用及管理成本，也减少了发生坏账损失的可能，但给予现金折扣也势必减少企业的收入，因此，企业是否提供现金折扣，要比较提供现金折扣后由于减少资金占用而带来的收益是否大于现金折扣支出。4、收账政策应收账款回收的监督账龄分析法坏账损失的准备收账政策的制定5、客户信用分析收集客户的信用资料财务报表、信用评估机构、银行调查、向客户提供信用的其他企业、企业自身经验分析客户的信用状况品质、能力、资本、抵押品、条件信用决策三、存货管理存货是流动资产中所占比例较大的项目，在工业企业中，约占流动资产的50%-60%。所以，存货管理的好坏，对整个企业的财务状况影响极大。存货是联系产品生产和销售的一个重要环节，存货过多会增加企业风险或减少利润，而存货过少又会丧失销售机会或停工待料。因此，存货管理的目的就是既要充分保证生产经营对存货的需要，又要尽量避免存货积压，降低存货成本。1、存货成本采购成本订货成本储存成本缺货成本2、存货控制经济订货批量=（2×年耗用量×一次订购成本/单位年储存成本）1/2存货订货方式定期订购方式；定量订购方式ABC管理法第三节 流动负债管理一、短期银行借款。是为企业提供短期资金来源，主要用于流动资产投资。二、商业信用。是指商品交易和劳