上市公司财务业绩分析

上市公司财务业绩分析——以中色股份为例摘要：本文以对比分析为主，结合报表分析、比率分析等办法对中国有色金属建设股份有限公司-的财务报表进行全方面分析，并对其近三年的账务业绩进行综合评价。本文的写作目的在于通过对上市公司中色股份财务报表的分析，使投资者等财务报表使用者能够更直观的去理解上市公司的财务报表，进一步对公司的运行水平、盈利能力和将来发展能力形成一种更加直观的认知与判断，从而对其它上市公司的财务管理状况也能掌握一种分析其报表、评价其业绩的办法。核心词：上市公司财务报表分析账务业绩分析杜邦分析法目录TOC\o"1-3"\u一、公司概况 2（一）公司介绍 2（二）公司现状 2（三）主营业务构成 3二、财务报表分析 4（一）财务报表分析的意义 4（二）财务报表分析的种类 4（三）财务报表分析的基本程序 4三、中色股份财务报表分析 4（一）资产负债表分析 41.总资产状况 52.流动资产上涨明显 53.负债状况 5（二）利润表分析 6（三）现金流量表分析 6四、中色股份账务业绩分析 7（一）盈利能力分析 7（二）公司偿债能力分析 8（三）运行能力分析 9（四）发展能力分析 10（五）综合指标分析—杜邦分析法 11五、结束语 13参考文献 14一、公司概况（一）公司介绍中国有色金属建设股份有限公司（英文缩写NFC，简称：中色股份）是一家1983年经国务院同意成立，于1997年上市的有色金属版块龙头公司。中色股份由中色集团相对控股，其主营业务重要有下列四项：1.有色金属矿产资源开发（铅锌、稀土、铝土矿等）；2.建筑工程承包；3.装备制造；4.有色金属有关贸易及服务。中色股份公司作为有色金属行业领域的龙头公司,在有色金属国际工程承包领域享有崇高的国际声望和大量人才、项目资源，其项目地区分布十分广阔，在全球各地都有负责的工程项目，如中东、中亚、西亚、南美洲等。例如在11月9日的公司公示中，公司宣称11月8日与印度的HZL公司订立了《印度HZL公司16万吨锌渣解决有价金属回收项目合同》，合同价款为8200万美元。根据合同，中色股份将负责该项目承当设计、设备和材料供应、土建、安装、试车等工作。（二）公司现状现在公司在国内外市场上都含有相称强的实力，重要体现在下列几个方面：1．品牌优势中色股份作为有色行业国际矿业工程承包领域的尖兵，在国际上有着很高的市场出名度，含有丰富的项目开发和管理经验，所负责的项目地区分布广阔，在中东、中亚、非洲和东南亚都有涉及。公司由1995年的中色集团优质资产剥离重组构成，随即实现上市。通过数年的发展与壮大，中色股份在国际市场上逐步形成了名为“NFC”的出名工程承包品牌，曾多次获得国际工程殊荣和项目所在国所颁发的优秀工程奖。中色股份公司的子公司--沈冶机械的铝电解多功效机组正向系统集成、技术融合的方向发展，逐步形成含有国际影响力的“SMMC”品牌。珠江稀土作为中色股份控股的另一家子公司，在南方离子型稀土分离公司中生产规模及销售量均属前列。珠江稀土现在是多家国际出名灯具厂商的重要供货商，其“珠江”品牌在国际市场也有着较高的出名度。2．技术优势公司在铅锌冶炼、稀土分离等方面的技术水平处在国内领先地位。在装备制造领域，中色股份技术领先，拥有比较完整的自主知识产权。公司子公司--沈冶机械在国内铝电解多功效机组设计、制造领域技术水平处在领先地位。公司子公司--中色泵业自主研制多个技术含有很强的创新性，解决了许多设备运行的核心问题，其技术和产品性能指标都达成了当今国际同类先进水平。中色股份参股公司--中国瑞林曾获得国内科技奖项五百多项，拥有专利300多项，主编国家及行业原则规范72项，组建多个工程技术中心，在冶金、矿山、市政、环保、民用建筑等行业积累了比较丰富的设计经验和科研成果。公司参股公司--东大设计院迄今为止已申报专利共52项。3．资源优势作为全球化的技术管理型公司，中色股份在国际业务合作中拥有着下列资源优势：(1)相对完善的商务、技术管理体系；(2)高素质的工程师队伍；(3)强大的海外机构。4．政策优势我国相继推出了“丝路基金”和“亚洲基础设施投资银行”（亚投行）两项举措。在这两项举措以及沿途国家政策的支持下，这些国家的矿产资源优势突出，资源开发项目有望优先受益。有色股份在这次“盛宴”中，将享有得天独厚的政策优势。（三）主营业务构成根据中色股份三季报数据显示，公司按行业划分来看：贸易收入占比较高，占公司营业收入的比重达43.71%；承包工程及有色金属占公司的营业收入仅次于贸易收入，同为公司的重要业务。按照产品划分来看，有色金属产品占公司营业收入的66.48%，占比较高。同时承包工程渣比也较大。按地分辨布来看，公司境外收入比重占27.82%，相比境内收入来看较少，但与同行业横向比较，公司的海外业务占比较大，在海外市场含有较大的优势。公司不停加大重点国别项目的开发和执行力度，国际工程承包业务再上新台阶。这也为公司的提质增效、转型升级提供了强有力的支持。上六个月，公司工程承包业务盈利保持高速增加态势，工程承包收入为21.96亿元，毛利比去年同期上升17.11%；近年来，公司有色金属业务占比保持持续增加，，有色金属收入在营业收入中的比重达成了66.48%。受国际大宗商品价格下滑的影响，公司的业绩并不乐观，但是随着锌价在的回升，资源板块的盈利状况有望逐步改善。表1六个月报中色股份业务构成状况数据来源：wind数据库、中色股份公司公示分类主营构成主营收入（亿元）收入比例主营成本（亿元）成本比例主营利润（亿元）利润比例毛利率按行业贸易34.643.71%34.248.24%0.42135.08%1.22%承包工程21.9627.74%17.825.17%4.1249.62%18.76%有色金属18.122.89%14.820.90%3.3139.90%18.28%装备制造4.115.20%3.815.37%0.30563.68%7.43%其它0.36570.46%0.22340.32%0.14231.71%38.91%按产品有色金属产品52.666.48%48.868.94%3.7845.54%7.18%承包工程21.9627.74%17.825.17%4.1249.62%18.76%冶金机械4.205.31%3.885.48%0.3213.87%7.64%其它0.37290.47%0.29220.41%0.08070.97%21.63%按地区境内57.172.18%52.774.36%4.4453.50%7.77%境外22.027.82%18.225.64%3.8646.50%17.52%二、财务报表分析（一）财务报表分析的意义财务报表分析是一项为财务会计报告使用者提供管理决策和控制根据的工作。不同的财务报表使用者在财务报表分析中获得的信息是不同的:1.投资者:重点分析检查公司盈利、营运能力和资金使用的效益，理解投资酬劳和投资风险；2.债权人:重点分析公司偿债能力，评价公司财务安全程度。财务报表的种类重要有：资产负债表、损益表或利润及利润分派表、财务状况变动表和财务报表附注。1.资产负债表所根据的会计等式是：“资产=负债+全部者权益”2.损益表由三个重要部分构成：第一部分是营业收入；第二部分是与营业收入有关性的生产性费用（=销售费用和其它费用）；第三部分是利润。3.现金流量表事实上是资金变动表的一种形式。它反映了公司在一定会计期间经营活动、投资活动和筹资活动引发的现金流入与现金流出状况。4.财务状况变动表重要作用是反映公司在报告期内财务状况的全貌，并沟通了损益表和资产负债表。5.财务报表附注是财务报表不可或缺的构成部分，它能够使报表中数据的信息更加完整。财务报表分析的程序能够概括为：（1）收集资料；（2）整顿并审查资料，分析信息间的关系；（3）研究报表线索，解释现象，推测经济本质；（4）做出判断，为决策提供根据。三、中色股份财务报表分析本文的财务报表分析根据中色股份-各年年报、六个月报、三季度的财务报告，会计师事务所的审计报告以及其它通过公开渠道获得的资料，对中色股份进行财务分析，从而为后续的账务业绩评价打下一种良好的基础。资产负债表分析根据公司-资产负债表，将对公司的总资产、负债、重点资产变动状况以及公司资金变动的合理性和效率性进行分析。表2中色股份-资产负债表（单位：元）数据来源：中色股份公司公示、wind数据库。项目-12-31-12-31-12-31资产:货币资金(元)36.9亿20.2亿18.3亿

应收账款(元)25.5亿25.9亿16.7亿

其它应收款(元)3.23亿3.22亿3.40亿

存货(元)46.5亿32.8亿32.5亿

流动资产累计(元)153亿116亿99.8亿

长久股权投资(元)5.35亿4.78亿4.72亿

累计折旧(元)2.85亿2.63亿2.33亿

固定资产(元)30.7亿28.6亿28.9亿

无形资产(元)12.1亿13.3亿12.7亿资产总计(元)228亿193亿172亿负债:应付账款(元)14.6亿17.8亿19.6亿

预收账款(元)33.6亿9.67亿6.65亿

存货跌价准备(元)----1.43亿

流动负债累计(元)145亿107亿85.7亿

长久负债累计(元)18.4亿21.3亿23.2亿负债累计(元)164亿128亿109亿权益:实收资本(或股本)(元)9.85亿9.85亿9.85亿

资本公积金(元)19.1亿18.9亿19.2亿

盈余公积金(元)2.88亿2.59亿2.31亿股东权益累计(元)64.3亿65.0亿62.8亿流动比率1.051.091.161.总资产状况公司的资产规模逐年增加，资产总计的同比增速逐步上涨，-分别为8.43%、12.29%、18.28%。阐明中色股份资产规模不停增加。但是公司的资产增速不不大于公司营业收入的同比增速，重要是由于中色股份为重资产公司，资产投入较大，且资产的投入转化为产出需要一定的周期，例如技术投资，因而公司的资产投入与营业收入的增速出现不同时的现象。2.流动资产上涨明显中色股份-流动资产的增加较为明显，至的增速为16.2%、31.9%。可见公司的资产流动性实现了明显的改善。流动资产增加较快，同时占总资产的比重较大，对公司的整体资产状况就有较大的影响。其中流动资产中的货币资产实现了增加，该项目的增加将提供公司的偿债能力，对于满足资金流动性的需要极为有利。公司的存货也实现了上涨，同时公司固定资产出现一定上涨，将有助于提高公司的生产能力。3.负债状况公司的流动负债出现了上涨，长久负债下降，此情形将一定程度上给公司带来一定的偿债压力，给公司带来财务风险。同时公司的流动比率逐年减少，因而公司的偿债能力并不乐观。但公司的预收账款增加较为明显，阐明公司的订单增加状况较为乐观，市场较大，公司的贸易业务量实现增加。利润表分析表3中色股份-利润表状况数据来源：中色股份公司公示、wind数据库。项目-12-31-12-31-12-31营业收入(元)196亿182亿179亿营业成本(元)179亿166亿166亿销售费用(元)1.99亿2.23亿2.62亿财务费用(元)2.81亿4.04亿2.91亿管理费用(元)5.55亿5.35亿4.87亿资产减值损失(元)2.27亿1.17亿5478万投资收益(元)9890万9366万6478万营业利润(元)4.47亿3.76亿1.31亿利润总额(元)5.06亿4.49亿2.50亿所得税(元)1.99亿1.29亿7648万归属母公司全部者净利润(元)3.75亿2.66亿8186万由上表(表3)能够看出，公司的营业收入同比增速为7.59%，在中色股份公司的四项主营业务中，国际工程承包业务的盈利与去年相比有了大幅的提高，有色金属资源开发业务平稳增加，装备制造业务部分与其它业务相比形势较为严峻，贸易部分收入有所下降。因而能够看出，公司营业收入的增加重要是由于国际工程承包业务和有色矿冶业务。公司的营业成本出现了一定程度的上涨，重要因素是公司为了贯彻执行国家和地方的环保法规和政策，提高本身废水、废气等污染物的排放原则，增加环保投入，造成公司营业成本的较快提高。中色股份的财务费用累计2.81亿元，重要由于汇兑收益与上年相比增加较为明显所致。管理费用始终处在上涨态势，重要是由于公司的技术人才的需要，且公司规模不停夸张，员工数量增加，职工薪金的增加使得公司管理费用上涨。公司的资产减值损失从到则在逐年上升。这是由于国际有色金属产品的价格持续走低，造成公司计提的存货跌价准备损失增加较快，另外公司还对部分收回可能性较低的应收账款计提了坏账准备，这也是中色股份资产减值损失近年来增加较快的一大因素。-间，营业利润稳步增加。会计年度内，中色股份实现净利润37,514.59万元，与上年同期相比增加了41.23%，这显示了公司较强的盈利能力。现金流量表分析表4中色股份-现金流量表数据来源：中色股份公司公示、wind数据库。项目-12-31-12-31-12-31经营:销售商品、提供劳务收到的现金(元)230亿170亿155亿收到的税费返还(元)7568万1949万1270万收到其它与经营活动有关的现金(元)3.02亿1.69亿2.24亿经营活动现金流入小计(元)234亿172亿157亿购置商品、接受劳务支付的现金(元)202亿151亿141亿支付给职工以及为职工支付的现金(元)7.65亿7.06亿6.50亿支付的各项税费(元)4.10亿4.13亿4.63亿支付其它与经营活动有关的现金(元)5.71亿4.17亿3.42亿经营活动现金流出小计(元)220亿166亿156亿经营活动产生的现金流量净额(元)14.3亿5.66亿1.61亿投资:获得投资收益所收到的现金(元)6969万1.02亿4136万处置固定资产、无形资产和其它长久...131万65.5万714万投资活动现金流入小计(元)2.06亿1.05亿4860万购建固定资产、无形资产和其它长久...2.52亿7.23亿7.18亿处置固定资产、无形资产和其它长久...131万65.5万714万投资支付的现金(元)1512万246万--投资活动现金流出小计(元)2.69亿7.30亿7.18亿投资活动产生的现金流量净额(元)-6321万-6.25亿-6.70亿筹资:吸取投资收到的现金(元)1349万2730万17.6亿获得借款收到的现金(元)80.7亿51.2亿39.9亿筹资活动现金流入小计(元)80.8亿54.2亿57.5亿偿还债务支付的现金(元)66.5亿43.8亿47.8亿分派股利、利润或偿付利息支付的现...4.84亿4.36亿4.76亿筹资活动现金流出小计(元)73.2亿48.9亿55.8亿筹资活动产生的现金流量净额(元)7.56亿5.28亿1.71亿由表4能够看出，公司的现金流状况逐年好转，并且在逐年增大，公司获得现金的能力较强。总的来说，中色股份公司的经营性现金流状况较好，这阐明公司的经营风险较小，能够进一步扩张业务范畴，增强盈利能力。中色股份账务业绩评价账务业绩评价是建立在财务报表分析所得出的数据基础之上的，评价公司涉及盈利能力、偿债能力、运行能力、发展能力等在内的综合素质的一种业绩评价办法。（一）盈利能力分析在公司正常运行的前提下，通过分析公司的盈利能力，能够反映上市公司资产运行的效率和公司自有资本投资的收益，从而为投资者评定公司价值和预期将来收益提供根据。公司的盈利能力能够用下列五个指标衡量：指标公式适宜数值销售净利率=净利润/销售收入*100%越高越好销售毛利率=（销售收入—销售成本）/销售收入*100%越高越好净资产收益率=净利润/[（期初净资产+期末净资产）/2]越高越好资产净利率=净利润/平均资产总额其中：平均资产总额=（期初资产总额+期末资产总额）/2越高越好每股收益=利润总额/年末普通股股份总数越高越好-中色股份的五项指标数据以下：项目销售净利率（%）0.971.761.57销售毛利率（%）6.909.028.59净资产收益率（%）2.146.038.1资产净利率（%）9.9810.639.60每股收益（元）0.090.270.38由表5能够看出，公司的净资产收益率在不停上升，阐明公司的资产增值能力逐步增强，资本经营盈利能力大幅提高。公司的销售净利率至出现了小幅上涨，销售的毛利率也在至间实现了增加，阐明公司的商品经营能力稳中有升，虽出现小幅下跌，但是仍旧保持在高位。对于上市公司来说，每股收益最能直观地阐明该公司的盈利能力。中色股份的每股收益在至上涨了0.19，上涨至0.38元，涨势明显。这阐明中色股份在同行业中有较强的竞争力。（二）公司偿债能力分析公司偿债能力能够反映一家公司的财务状况和长久经营能力，它是公司偿还到期债务的承受能力或确保程度，涉及了短期和中长久债务的偿还能力。普通来说，债权人会比较关注公司偿债能力的强弱。而公司偿债能力低，不仅阐明公司资金周转不灵，难以偿还到期应付的债务，甚至预示着公司正面临着破产的危险。短期偿债能力分析一家公司的短期偿债能力能够用下列三个指标衡量：指标公式适宜数值流动比率=流动资产/流动负债1%速动比率＝（流动资产—存货）/流动负债1%现金比率＝（货币资金＋现金等价物）/流动负债30%-中色股份的该三项指标数据以下：项目流动比率（%）1.221.091.05速动比率（%）0.830.780.73现金比率（%）22.0118.9925.43由表6能够分析出：公司的流动比率至逐步减少，由于流动比率以2%为宜，但公司的流动比率逐年下降。流动比率超出1%，阐明中色股份有着一定的流动负债偿还能力，其超出数值的大小反映了公司债权人安全边际的大小。但是公司流动比例超出1的部分在逐年变小，显然短期的偿债能力下降。但是由于流动比率不同行业有着不同的短期资产和短期负债的特点，因而不能单独运用流动比率就鉴定公司的短期偿债能力。速动比率保持在稳定水平，即使未高于1:1，但是比率保持在0.8左右会比较稳定。中色股份公司三年来的现金比率始终比较高，公司的现金比率达成25%，阐明公司的现金量较为充足，可立刻用于支付债务的现金类资产比较多。如果公司的现金比率保持在20%左右的水平，既能将短期偿债风险控制在一定范畴内，同时也能够更加好地运用通过短期负债方式所筹集的资金，更加好地运转公司。长久偿债能力分析一家公司的长久偿债能力能够用下列两个指标衡量：指标公式适宜数值资产负债率＝负债总额/资产总额*100%不超出70％产权比率＝负债总额/全部者权益高风险，高收益低风险，低酬劳-中色股份的该三项指标数据以下：长久偿债能力比率资产负债率（%）62.8566.371.79产权比率（%）138.56177.88237.63由表7能够分析出，中色股份的资产负债率自起持续走高，公司的债务越来越高，长久偿债风险自然不停上升。但是随着公司规模的不停扩大，公司的资金需求更大，融资能力也在加强，自然资产负债率会有小幅上升。在公司运行过程中，资产负债率的上升，便于公司运用杠杆更加好的盈利。同时，公司也要注意负债带来的风险，从而将公司的财务风险控制在合理的范畴内。从产权比率来看，公司的产权比率也在不停上升，阐明负债在股权中的占比越来越高，达成2倍以上。由此看来，公司的负债量很大，偿债风险的大小是公司要尤为注意的。（三）运行能力分析运行能力反映了公司资金周转的良好程度。对公司运行能力进行分析，能够看出这家公司的整体经营管理水平，从而让投资者更直观地理解该公司的经营和管理状况。一家公司的运行能力能够用下列五个指标衡量：指标公式适宜数值账款周转率＝销售收入/平均应收账款越高越好周转率＝销售成本/[（期初存货余额＋期末存货余额）/2]越高越好流动资产周转率＝销售收入/[（期初流动资产＋期末流动资产）/2]越高越好固定资产周转率＝销售收入/[（期初固定资产＋期末固定资产）/2]越高越好总资产周转率＝销售收入/[（期初资产总额＋期末资产总额）/2]越高越好-中色股份的该五项指标数据以下：由表8能够看出中色股份的总资产周转率在逐年下降，这意味着公司的资产使用效率在下降。而因素重要是应收账款的周转率下降，这阐明公司的收账效率较低，坏账损失的可能性较大，收账费用也可能因此而增加，资产流动性较弱。（四）发展能力分析发展能力重要是衡量公司通过本身经营活动，不停扩大积累而形成的发展潜能。是衡量公司的经营状况和发展前景的重要指标。一家公司的发展能力能够用下列四个指标衡量：指标公式适宜数值主营业务增加率=（本年主营业务收入—上一年主营业务收入）/上一年主营业务收入越大越好应收款项增加率=（期末应收账款+期末应收票据—期初应收账款—期初应收票据）/（期初应收账款+期初应收票据）越小越好净利润增加率=（本年净利润—上一年净利润）/上一年净利润越大越好总资产增加率=（本年资产总额—上一年资产总额）/上一年资产总额高收益高风险-中色股份的该五项指标数据以下：项目主营业务增加率（%）23.162.007.59应收账款增加率（%）-0.953.71-1.5净利润增加率（%）-23.1984.75-4.04总资产增加率8.4314.0218.28由表9能够分析出中色股份总资产增加率逐年增高，且始终保持较高的增加率。但是公司主营业务的增加率在递减，这阐明公司的业务正在多元化，不仅依靠主营业务支撑公司发展，其它业务也在逐步壮大，减少了经营风险。公司受益于一带一路战略，自以来，中色股份快速在中亚等地拿下了数百亿订单。在可预见的将来，中色股份工程承包的营业收入将持续增加。同时中色股份受益于中国有关政策银行的支持，以及公司的组织与管理能力的不停提高，各项目的毛利率也在改善，盈利能力将会有较为快速的提高。由于多个因素影响，有色金属锌的供不应求局面将持续一段不短的时间，在此期间，锌价仍将不停上扬。整个有色金属行业都会因此受益，而中色股份公司的将来发展将会更加乐观。（五）综合指标分析—杜邦分析法

长久资产75亿77亿72亿流动资产153亿116亿99.8亿无形资产12.1亿13.3亿12.7亿在建工程11.4亿14.4亿6.27亿固定资产30.7亿28.6亿28.9亿销售费用1.99亿2.23亿2.62亿税金1.99亿1.29亿7648万营业外支出650万866万1269万管理费用5.55亿5.35亿4.87亿财务费用2.81亿4.04亿2.91亿成本费用192亿179亿177亿营业成本179亿166亿166亿营业收入196亿182亿179亿总资产228亿193亿172亿营业收入长久资产75亿77亿72亿流动资产153亿116亿99.8亿无形资产12.1亿13.3亿12.7亿在建工程11.4亿14.4亿6.27亿固定资产30.7亿28.6亿28.9亿销售费用1.99亿2.23亿2.62亿税金1.99亿1.29亿7648万营业外支出650万866万1269万管理费用5.55亿5.35亿4.87亿财务费用2.81亿4.04亿2.91亿成本费用192亿179亿177亿营业成本179亿166亿166亿营业收入196亿182亿179亿总资产228亿193亿172亿营业收入196亿182亿179亿营业收入196亿182亿179亿净利润3.07亿3.2亿1.73亿1.73亿总资产周转率0.931.011.09销售净利率1.91%1.46%1.76%1.57%总资产净利率1.46%1.77%1.85%权益乘数3.542.972.69净资产收益率8.10%6.03%2.14%通过杜邦分析法，我们能够对中色股份的财务状况有一种较为全方面的理解。首先我们能够看出，公司的净资产收益率不停上升（从的2.14%上升至的8.1%），观察总资产净利率和权益乘数能够发现，两者都有对应的增减变化，因此能够得知净资产收益率的变化是总资产净利率和权益乘数两个方面共同影响的成果。权益乘数的上升（从的2.69上升至的3.54）造成净资产收益率提高的作用效果超出了总资产净利率下降（从的1.85%下降至的1.46%）造成的净资产收益率下降的效果。权益乘数的上升阐明公司的资本构造发生了较大的变化。从前文中色股份公司的偿债能力分析能够看到，中色股份的资产负债率自起持续走高（从的62.85%上升至的71.79%），长久偿债能力逐步下降。但这是比较合理的，由于随着公司规模的不停扩大，公司的资金需求更大，融资能力也在加强，资产负债率自然会有小幅上升。在公司运行过程中，资产负债率的上升，便于公司运用杠杆更加好的盈利。但是同时，公司也要注意负债带来的风险，将公司的财务风险控制在合理的范畴内。从产权比率来看，公司的产权比率也在不停上升（从的138.56%上升至的237.63%），阐明负债在股权中的占比越来越高，超出了200%。由此看来，公司的负债量已经很大，偿债风险的大小是中色股份现在要尤为注意的一点。总资产净利率的下降重要是由于公司资产周转率的逐步下降（从的1.05下降至的0.55），这重要是由于流动资产中应收账款项目、存货项目和货币资金数量的快速增加所引发的。由此能够看出，即使持有货币资金数量的增加有助于提高公司的短期偿债能力