创新型中小企业融资的主要模式研究

引言研究背景和研究意义1.1.1研究背景世界经济已经进入到创新优势主导的阶段，创新型中小企业是“大众创业，万众创新”发展过程中的典型代表，已经成为推动国民经济发展，促进社会稳定的一支基础力量。我国中小企业数量多且贡献值大，其中，以创新能力为核心的中小企业，尽管数量较少，但其创新成果能力极强，对整个社会的进步和国家的经济增长起到了极大地促进作用。创新型中小企业具有高成长性和低抗风险能力的特点，决定了创新型中小企业融资的特殊性。资金短缺限制了创新型中小企业的创新研究，“融资难”成为了创新型中小企业的发展瓶颈。风险投资作为一种融资渠道，与传统的融资渠道相比，风险资本的介入对中小企业的创新活动具有引导、监督、激励等作用，有助于培养中小企业创新能力，促进科技创新成果的转化。风险投资自身的特征差异会对中小企业创新产生不同影响，在这一背景下，如何选择适合我国创新型中小企业的风险投资的发展模式，成为一个迫切需要解决的问题。1.1.2研究意义本研究的意义在于通过分析创新型中小企业的自身特点，列举创新型中小企业的融资方式，通过对比去选择适合企业发展的风险投资模式，进而确定了风险投资是企业必不可少的融资渠道。该研究为创新型中小企业融资难问题提供了理论依据，以此来促进我国创新型中小企业的发展。1.2文献综述石变珍（2004）认为创新型企业是在企业制度与企业经营过程中，都会围绕创新而建立的企业。周松兰（2008）认为创新型中小企业以技术优势为核心，重视企业创新产品与专利品牌，并满足具体的相关标准。Miles等人（2011）认为创新型中小企业的战略方面，通常采用创新型战略，即以创新能力作为企业的核心竞争力，以此占有市场份额。Stefanopaleari(2000)分析了创新型中小企业在不同的生命周期阶段，所体现的融资需求的差异性。他认为初创期的创新型中小企业受到最大的资金约束。李増福（2012）认为创新型中小企业生产经营规模小，信息不透明，缺少一定的可抵押资产，面临融资难题。Pionz(1992)对风险投资公司进行了调查研究，研究发现创新项目风险越大，两者之间沟通交流越多，创新成果价值越大，创新项目越容易成功。Aghion（1997）认为创新型中小企业在发展过程中，不同阶段出现不同的风险，投资者需要每个阶段进行风险评估。同时，创新型中小企业创意较好，但缺乏资金支持，需要风险投资机构的帮助。1.3研究内容和研究目的1.3.1研究内容本研究将首先简要解析各类风险投资对缓解当前我国创新型中小企业融资难和融资贵问题的重要意义。其次,本研究将通过案例研究等方法系统论述风险投资服务创新型中小企业融资的主要模式。最后，本文将就如何更好地发挥各类风险投资的作用，以缓解创新型中小企业融资困境，提出相关政策建议。1.3.2研究目的风险投资自诞生以来，促进了知识经济的发展，尤其在科技产业方面，迅速得到了世界各国的认同。然而，随着网络经济泡沫的破灭，有人开始怀疑风险投资存在的合理性。在转型经济的条件下，是否应该发展风险投资，创新型中小企业是否需要风险投资成为了必须研究的问题。本研究对我国创新型中小企业与风险投资模式之间关系的深入探索，确认风险投资对创新型中小企业发展具有重要意义。1.4研究过程和研究方法1.4.1研究过程首先通过阅读任务书建立了大致的论文框架，然后研读学者们的文献，了解学者对当前我国创新型中小企业与风险投资的看法，并以此进行学习与借鉴。同时，查看了相关案例，总结出我国风险投资模式存在的问题。最后，通过对比不同国家与地区之间的风险投资发展模式，提取出可供我国学习的经验，为我国风险投资发展模式提出相应的建议。1.4.2研究方法（1）文献研究法：通过寻找与阅读大量有关我国风险投资与创新型中小企业的电子、纸质文献，从中筛选高质量的文献进行研究，在此基础上写出文献综述。（2）对比分析法：通过我国与国外发达国家和发达地区的风险投资模式的对比，寻找我国风险投资模式的不足之处，以此使我国风险投资更好服务于创新型中小企业。2我国创新型中小企业基本概况2.1定义创新型中小企业作为我国政策支持的对象，与科技型中小企业、高新技术企业、成长型企业等概念不同。科技型中小企业强调企业的行业性质，不一定具有创新性的内在。高新技术企业对不同行业进行技术含量的区别，其企业政策更偏向于于对高风险的扶持。成长型中小企业是在不断在挖掘未使用的资源，而且能够表现出良好的发展趋势，创新能力未必是其发展的核心动力，它侧重于企业未来可持续发展的能力且生命周期较长。我国暂未对该对创新型中小企业提出相关概念，根据相关文件，我认为创新型中小企业应具有自主知识产权的核心技术、持续创新能力、行业带动性和自主品牌、较强的盈利能力和较高的管理水平、创新发展战略和文化的5个基础条件上。虽然该概念为政府制定政策提供了一定的依据，但却没有进行统一具体的划分。国家需要一切从实际出发，结合中国特色社会主义特点，研究开发创新型中小企业相关概念，改进和完善对创新主体的相关制度，提高企业自主创新的能力。2.2融资方式本文研究选择的是狭义的融资方式，即企业为了自身的经营与发展，选择合适的融资渠道去筹集资金。创新型中小企业的资金来源，分为内源融资与外源融资。内源融资是企业通过内部的经营与管理所得的资金，再转化为投资的过程。但是企业资金有限，难以满足企业的资金需求，所以需要外部融资的支持。外源融资是企业向社会所筹措的资金。与内源融资不同，外源融资的范围与方式广泛，能够满足企业大规模的资金需求。2.3融资特点创新型中小企业主要是以创新性为前提，依靠先进技术进行研发，用研发成果转变为具有价值的商品，从中获得盈利，以此来保障企业的经营与运作。在此过程中，所需资金投入大、研发时间长、风险成本高，研发结果很可能会失败，因此商业银行很少给予贷款额度，创新型中小企业多在初期研发中断或者失败。只有当创新型中小企业发展一定规模以后，才能获得更多的融资途径。2.4融资顺序创新型中小企业具有创新能力强、运行机制灵活等特点，高收益与高风险的统一，决定了创新型中小企业从创立时就会受到资金的困扰。一般来说，创新型中小企业的发展可以分为：种子期、创立期、成长期、扩展期和成熟期。蔡呈曦.民营科技企业融资与风险投资研究[D].浙江:浙江工业大学,2013.蔡呈曦.民营科技企业融资与风险投资研究[D].浙江:浙江工业大学,2013.2.4.1个人资金创新型中小企业创立之初，企业家会投入个人资金。企业处于种子期，稳定性较差、风险性巨大，但资金需求量小，个人资金能够承担起企业的运营。个人资金不用承担债务，一定程度上减轻了企业家的压力。2.4.2亲朋好友资金在种子期与创立期之初，企业产品与业务刚步入正轨，企业此时需要大量的人力、物力、财力等维持企业的发展。创新产品的开发更加需要资金的支持，个人资金无法满足企业运行的需要。企业信用低，资产抵押品较少等决定了企业无法获得银行贷款。因此，企业家大多会以企业未来发展前景说服亲朋好友，向他们借贷资金，以满足企业发展需要。2.4.3天使投资天使投资是风险投资的一种，但不同于风险投资。风险投资往往是几家机构资金，企业审查严格，投资金额大，投资者会参与到企业的管理之中。随着企业不断的发展，风险投资将持续进行资金的投入，给予企业强大的资金支持。天使投资的金额较小，资质审查不严格，投资者不参与企业的管理。个人和企业作为投资者，对投资与否的判断，取决投资者的个人选择。天使投资的作用，更多表达的是一种资信。研究发现，企业得到天使投资的投入，一般也能得到风险投资的资金投入。总的来说，天使投资偏向于个人化，风险投资更专业化、正规化、系统化。2.4.4风险投资创新型中小企业发展到一定的阶段，风险增大的同时，需要大量的资金支持，其他的融资渠道都无法满足该需求。此时，风险投资将是一个有效的融资渠道。企业在种子期，创立期、成长期、扩展期都有可能获得风险投资，这是很多融资渠道不可具有的优势。风险投资创新型中小企业具有灵活经营、严格管理、高市场前景等优势，独特的创新能力使其能够轻松进入高科技技术领域。因此，风险投资者更愿意投资于创新型中小企业。风险投资不仅能够为企业带来资金支持，而且对企业的发展起到以下作用。首先，风险投资的参与使研究成果转化为实际生产力，完善了生产方式，推动了创新型中小企业由小变大，由弱变强的发展。其次，风险投资有效结合了资金、人力与技术，三者合一迸发出强大的力量。风险投资对资金的配置、使用与监管，不仅提高了双方的信任度，也增进了企业的管理，使企业建立一套以绩效为标准的激励机制。最后，风险投资者会为企业提供一定的建议，参与企业的管理，一旦企业成熟起来，风险投资会寻求退出。风险投资的进入和退出都很迅速。2.4.5银行贷款融资创新型中小企业在成长期发展迅速，具有较大的发展空间，且风险逐渐降低，银行贷款比较倾向于企业的成长期。国有商业银行一般不对种子期与初创期进行资金贷款，一方面，我国创新型中小企业制度不规范、企业资信不高，银行对其进行贷款，需要花费更多的成本与精力去寻找企业真实资料，将会增大银行的监督成本与交易费用。另一方面，创新型中小企业资产形式主要以创新能力、知识产权和技术及其他无形资产为主，固定资产相对较少，无法使用不动产等抵押品进行担保，然而银行需要企业提供一定的贷款担保。创新型企业具有高风险性与高收益性，企业的收益给银行仅仅带来了利息，收益微薄。高风险与低收益的特点，挫伤了对创新型中小企业贷款的积极性。2.4.6上市等其他融资方式创新型中小企业在成熟期阶段，通常采用资本市场和银行贷款的融资方式。企业的上市融资，能够有效增加企业的资产净值与经营规模，有助于企业明确主营业务，完善企业内部治理结构，保持良好的成长性。总而言之，创新型中小企业的发展离不开风险投资。企业从种子期到发展期，完善的风险投资体系，可以为企业提供良好的资金支持。而在此期间，企业的发展对资金的需求量较大，个人资金、亲朋好友资金、天使投资、银行贷款都无法给予企业完整可靠足够的资金。只有风险投资，为企业带来良好的有效的融资体系，能够带来强有力且持久的资金投入，使企业在不同时期都能得到融资的渠道，为创新型中小企业的整体发展保驾护航。3国家和地区风险投资模式的比较目前，我国的风险投资并未是首要的融资方式，主要原因在于我国创新型中小企业并未具有完善的风险投资模式，发达国家与地区对创新型中小企业给予了一些政策、资金的支持，由于国家之间经济、地理、文化等具有差异性，每个国家和地区的侧重点不尽相同。本章将学习与借鉴国外不同的风险投资模式，为我国发展风险投资模式提供一些建议。3.1美国风险投资发展模式美国最早成立了风险投资公司，开展风险投资业务，尤其是风险资本与股票市场的发展比较成熟。随着美国高科技产业的不断成长，政府对风险投资的扶持力度不断增加，美国风险投资不断发展且形成了一种市场主导型模式，该模式以本国资本市场实力为基础。3.1.1组织模式美国风险投资采用有限合伙制的组织形式，它能够把货币资本与人力资本有效结合。风险投资的有限合伙人为投资者，投资者向经营者提供资金，企业经营所得利润会分配一些给投资者，但投资者不会承担企业亏损。投资者不参与企业的直接管理，但是在重大决策上拥有投票权。美国的风险投资市场发育成熟，市场化程度较高，政府给予优惠政策，再加上美国具有的冒险精神和创新意识，从而促进美国风险投资业的规范化、专业化和机构化。美国风险业的完善发展，使有限合伙制处于主导地位。3.1.2资金来源在美国政策的支持下，政府出台了一些有关财政、税收的优惠政策，且当时风险投资的成功使风险投资成为热点关注对象，社会上越来越多的资金投入到风险投资领域。现今阶段，退休基金、养老基金仍为风险投资最重要的资金来源。3.1.3投资对象及投资方式风险投资产生的原因是中小企业对资金的强烈需求，且能够给投资者带来潜在的、巨大的收益。回顾美国发展历程发现，风险投资的初期投资方向是不确定的，当时投资对象出现在经济社会的各种行业。随着信息技术的飞速发展，特别是互联网的兴起与运用，高科技产业受到风险投资家的青睐。股权投资是美国风险投资家的主要投资方式。风险投资家投不仅投入所需资金，还会参与企业经营管理，为企业提供策略、技术等方面的支持。投资回报会在企业进入成长期或成熟期一次性获得的，企业在此之前可以不断增强自身实力，提升企业竞争力。3.2日本风险投资发展模式尽管日本最初的风险投资是模仿美国开始的，但美国的经济体制与日本截然不同。日本缺乏冒险精神，对投资较于保守，有限合伙制无法适应日本的生存环境。3.2.1组织模式日本的风险投资的组织形式有小企业风险投资公司和大企业风险投资公司和机构。小企业风险投资公司主要通过股票和可转换债券向中小企业进行股权融资。大企业风险投资公司和机构多从事于银行或证券行业，风险投资资金来自于金融机构或母公司。日本的组织模式多采用大企业风险投资模式。该模式具有诸多弊端。一方面，由于风险投资家来自于银行或证券机构，他们没有具备相关的技术和行业经验去参与企业的管理。另一方面，风险投资的资金来自于母公司，风险投资家的收入仅是来自母公司的报酬，不会的到投资企业的额外收入，反而会接受企业失败的惩罚。因此，风险投资家面对投资项目时，多选择已经有一定发展的企业。3.2.2资金来源日本的风险投资资金多来自于金融机构与企业，个人和家庭资金最少。这是日本风险投资组织模式的必然结果。3.2.3投资对象及投资方式日本对企业创立初期投资十分微小，主要投资已经具有一定规模的企业，且投资项目的领域繁杂。现今网络经济飞速发展，日本风险投资才稍微增加了网络经济项目，但从目前看，日本向高科技企业风险投资只占总投资的2/3.日本风险投资的主要沿袭银行风险贷款的做法，风险投资家很少给予企业建议，多关注于企业的经营上市与资产状况，以此来选择经营较好的企业进行融资或者投资，所以日本企业在种子期与初创期所得到的风险投资资金较少。目前，日本风险投资对中小企业的支持力度依然有限。3.3台湾风险投资发展模式台湾风险投资起步晚，面对家庭式经营、管理制度混乱、抵押担保不足等诸多问题，远不如日本、新加皮等亚洲国家。但是，在台湾政府的指导下，国民开始重视科技与教育，最终成为亚洲风险投资最具活力的地区，在国际市场上展现强大的竞争力。3.3.1组织模式股份有限公司是台湾风险投资的组织形式。股份有限公司能够从多种渠道筹集资金，为企业集中大量资本，但其机构设置复杂，抗风险能力较差等。尽管台湾风险家认为有限合伙制更为有效，但股份有限公司能够享受政府的优惠政策，台湾则采取股份有限公司以满足产业升级条例赋税减免的规定。3.3.2资金来源及投资对象台湾风险投资资金多来源于法人公司与政府。台湾风险投资初期，金融风险家人才较少，无法对企业进行准确的判断，为了规避风险，多偏向投资于成长期与成熟期的企业。随后，台湾科学与技术人才等基础力量不断完善，风险投资家开始逐渐投资于企业的种子期与创建期，以获得较高的收益。在亚洲的其他国家与地区，香港和新加坡的风险投资模式也具有借鉴意义。香港和新加坡具有完善的资本市场、优越的地理位置、健全的法律制度，它们本身又是金融中心，加上政府的支持与协助，逐步成为了区域风险资本集聚中心。3.4风险投资模式的比较与借鉴根据国外和地区发展风险资本市场的经验，一方面，它们科技实力总体较强、政府给予支持、拥有相对健全、层次多样的资本市场体系。另一方面，它们能够根据自身特点，积极发挥自身的优势，选择适合自身发展的风险投资模式。在资本市场方面，美国三个主要的证券交易市场、日本与台湾建立的OTC市场等，使证券市场不断发展完善，为风险投资的退出与中小企业的融资提供了极大的支持；在科技实力上，美国一直增加对科技的投入，企业直接用于研究的费用居世界第一，日本的科技实力排名仅次于美国，台湾注重发展科技产业，科技实力后来居上，猛速增长；在政府支持方面上，具有完善的法律保障体系，出台了一些经济政策与服务措施，包括税收优惠，信用担保，财政补贴等。美国的风险资本市场的发展最完善，风险投资业在本国基本国情的基础上，日趋组织化、专业化，充分发挥其积极性与创造性，提供有效激励与约束，凭借市场主导激发整个资本市场体系的活力，为美国经济带来高质量高效率的发展；日本的风险投资以银行为中心，属于金融机构主导型模式，通过政策性金融体系直接进行风险投资，政府对经济的干预较强；台湾具有支持中小企业融资机制，重视中小企业整体素质的提高，具有同时注重科技教育，建立了研究机构、高校与产业之间的联系，推动科研成果转化为生产力。4我国风险投资模式的选择随着中国经济体制改革的深化，科技创新能力持续增强，风险投资体系也在不断探索，但中国的风险投资处于起步阶段。风险投资能够优化资源配置、促进资源效益的最大化，是科技创新成果转化为产业，是创新型中小企业必不可少的融资渠道。王景利.《创新型中小企业融资难题探析》.金融理论与教学[J].20184.1中国风险投资困境4.1.1法律法规我国风险投资市场处于混乱状态，风险投资行业的不规范，投资家担心自身权益受到损害而丧失一定的积极性，同时，国家给予相关的优惠政策难以“落地”，没有创造良好的生存环境，一定程度上制约了风险资本的发展。4.1.2资金短缺我国国内风险资金总量小，投资规模也偏小，不能为企业提供长期的资本支持，企业将承担较大的抗风险能力。资金短缺给予企业一定的资金压力，可能无法实现企业销售利润，同时，风险投资机构也不能良好运作，未能完全发挥其作用，加大了风险投资的发展困境。4.1.3创新实力近年来，中国科技创新水平持续提高，取得很多令人骄傲的创新成果。但是，与发达国家相比，科技创新能力总体不强，尤其是产业的核心技术、高端科技等严重不足。相对薄弱的科技创新能力，抑制了风险投资的成长。4.1.4中介群体我国缺乏必要的中介组织，需要中介机构的协助来获得项目来源。中国风险投资研究院研究表明，风险投资机构获取项目的主要来源之一是“中介机构的推荐”，从中可知，中介机构对风险投资项目起到至关重要的作用。4.1.5退出渠道创新型中小企业的良性循坏需要拥有退出渠道，同时，完善的退出渠道能够吸引风险投资家。主要的退出方式有两种，一种是上市，另一种是企业购并。在我国，法人股不能上市交易且股权不能按照市场价格转让，我国企业实力相对较弱，购并能力有限，因此两种方式在我国难以实现。4.2我国风险投资模式的选择我国风险投资诸多问题的存在，根本原因是我国科技创新能力不强、资本市场体系不完整和风险投资运作不成熟。为了选择适合我国风险投资的发展模式，应在我国创新型中小企业自身特点基础之上，学习和借鉴国外风险投资模式。除此之外，我国创新型中小企业具有较强的地域性，也应结合区域特点选择风险投资模式。北京中关村作为国家自主创新示范区，在创新投入、技术成果、知识创造等方面遥遥领先其他地区。但是北京以国有科研机构为主，资金为国家财政的投入，创新型中小企业拥有自主产权较少。尽管北京具有很好的科研能力，但对中小企业影响较小，企业之间缺乏有效的协作机制。北京可向美国学习，政府拨款或优惠政策去鼓励创新型中小企业与科研机构沟通，形成产学研的协作机制。上海的商业历史悠久，科技创新能力领先全国，具备雄厚的金融实力与资本优势。但是上海存在国有大企业激励与约束机制，企业欠缺自主研究开发能力。上海可借鉴香港和新加坡的风险投资模式，建立区域风险资本中心，培育中介机构服务于风险投资，向周边地区进行风险资本输出。广东是我国对外开放较早的地区，长期依靠外资提高地区创新能力。广东科学创新不能与北京、上海相比，但是企业集中了大量的研发人员，企业能够成为研发主体。广东可参考台湾的风险投资模式，建设科技型人才大学，加强与内地科研机构联系，以此来弥补科技资源的不足。江浙地区利用与上海的毗邻关系，改善投资环境，创新能力得到显著性的提高。江浙人民创业热情高涨，积极利用科技资源，成为中国经济发展的重要力量。但是江浙地区多从事传统行业，科学创新能力有待加强，对传统行业的进行改造升级。学习借鉴台湾模式，采取建立科技园、吸引境外创业投资资金、鼓励民间资本参与风险投资等措施，加快江浙地区风险投资的发展。5我国风险投资发展建议5.1优化创新型中小企业融资的综合环境5.1.1法规环境政府要规范基金来源渠道，加强风险投资机构建设，完善我国知识产权保护体系，建立规范的信息披露制度与监管制度，解决风险投资活动中因立法滞后而造成的后果。5.1.2金融环境金融市场需要提供运作规范、结构合理、监督有力的金融环境。我国在投资方向、执业资格、风险控制等方面应加强相应的监管与引导，规范基金来源，控制运作风险。加快金融体制改革，开发针对创新型中小企业的信贷模式与金融产品。完善我国证券市场，引导创新型企业上市。5.1.3政策环境政府加大企业在发展初期阶段的扶持力度，积极组建风险投资公司，投入政府专项资金，出台税收优惠政策，降低高技术企业所得税税率，增加政府补贴，加大政府采购政策支持力度，精准扶持创新型中小企业。5.1.4市场环境完善的技术市场、股票市场和产权市场有利于风险投资的发展壮大，政府应积极构建良好的市场环境。同时，政府需要进行适当的监管，提高风险投资I运作效率，促进科技资源流动。5.2提高创新型中小企业内在融资能力5.2.1人才储备知识经济时代，人才是企业创造价值的核心，是企业发展的动力来源。尤其在风险投资发展的初期阶段，外部资源趋同的情况下，培养优秀的风险投资家十分重要。王伟杰.《创新型中小企业融资问题研究-以青岛市为例》[D].青岛青岛科技大学.20155.2.2信用机制由于中小企业自身基本条件相对较弱，风险资金能够顺利投入，关系到企业信誉是否良好。创新型中小企业应以诚信为本，强化诚信意识，保持良好的信用，积极健全企业内部信用机制，为企业获得融资和政府扶持创造条件。5.2.3财务制度创新型中小企业应该设计财务管理制度，加强企业披露的财务信息的质量，提高资金的使用效率，降低管理和财务风险，从而提高企业在银行等金融机构处的融资能力。5.2.4创新产品创新产品是创新型中小企业的核心竞争力。在与时俱进的基础上，企业应提高科技创新水平，加大对创新产品的资金投入，保障创新产品成为企业的生产动力，创新产品在市场中的竞争力。5.3拓宽风险投资资金的来源方式5.3.1民间资本我国居民储蓄逐年上涨，民间资本产权明细，资金巨大，是社会经济中不容忽视的力量。国家应积极探索发展私募市场，充分发挥职能作用，激发民间资本的巨大能量。5.3.2国际资本近年来中国经济稳定发展，国际资本看好中国的发展前景，应抓住机遇，争取国际资本的投入。国际风险投资实力雄厚，经验丰富，能够带来优秀的风险投资管理人才，对我国科技创新产业与风险投资发展多有益处。5.3.3政府资本政府资本存在的意义不在于数量，在于政府资金具有宏观导向与示范的作用，能够带动全社会的资金投入。同时，特别能够鼓励金融机构进行风险投资，以此拓宽风险投资资金的来源渠道，实现投资主体的多元化。5.4建立畅通的风险资本退出渠道随着创新型中小企业日趋成熟，发展状况稳定，此时风险投资公司需要退出途径完整退出。风险投资具有高度的周期流动性，资金能够在不断的循环中实现增值，若没有完善的退出渠道，资金链就会断裂，停止循环运作。5.4.1创业板市场风险投资资本的最佳退出场所是创业板市场。创业板市场门槛较低，上市条件宽松，非常适合创新型中小企业。企业在获得资金与知名度的同时，分散了投资者风险，提供了退出途径。5.4.2股份转让股份上市的退出方式周期长，股份转让便成为风险投资资本退出的良好选择。根据出售对象不同，可分为股份回购和出售。它能够使企业完整的保存下来，有益于企业的自身管理，应规范管理收购兼并市场。5.4.3破产清理风险投资机构的风险，一部分体现在风险投资项目的失败，一旦确认创新型中小企业失去了发展，那便要果断退出，及时止损。破产清理过于决断，但是应具拥有长远的眼光，破产清理可能会是更好的选择。结论近年来创新型中小企业蓬勃发展，促进国家经济的增长，但“融资难”阻碍了创新型中小企业的创新研究。风险投资能够有效解决企业的融资难题，因此，深入研究风险投资的发展模式，为企业融资提供理论建议，得出以下结论：创新型中小企业在成熟期以上市、债券等方式获得资金以外，风险投资能够在种子期、初创期、成长期和发展期为企业提供所需资金。只有风险投资能够在项目风险巨大的情况下，为企业提供数量大、完整的资金支持。发展风险投资，是必不可少的融资渠道，是企业良好发展的前提。美国、日本和台湾的风险投资模式的有效发展取决于以下因素。1、拥有完善的多层次的资本市场体系。2、支持创新研发，科技实力强。3、因地制宜，选择合适的运作模式。4、查漏补缺，增强自身较弱