2023年宅基地小产权房研究报告

2023年宅基地小产权房研究报告目录一、缘起-闲置与稀缺的矛盾 PAGEREFToc354224628\h3二、宅基地之困-土地制度演进的产物 PAGEREFToc354224629\h41、产权有限性 PAGEREFToc354224630\h62、宅基地规模 PAGEREFToc354224631\h7三、流转形式探索 PAGEREFToc354224632\h91、地票交易模式 PAGEREFToc354224633\h92、置换模式 PAGEREFToc354224634\h11（1）上海宅基地置换 PAGEREFToc354224635\h12（2）天津巿宅基地换房 PAGEREFToc354224636\h12（3）浙江嘉兴“两分两换” PAGEREFToc354224637\h133、转权退出模式 PAGEREFToc354224638\h14（1）江苏苏州农村宅基地退出方案 PAGEREFToc354224639\h14（2）深圳退出方案 PAGEREFToc354224640\h15（3）浙江温州、义乌农村宅基地退出方案 PAGEREFToc354224641\h164、合作开发模式 PAGEREFToc354224642\h17（1）都江堰“味江模式” PAGEREFToc354224643\h17（2）龙华模式 PAGEREFToc354224644\h185、直接流转模式 PAGEREFToc354224645\h18（1）广东模式 PAGEREFToc354224646\h18（2）成都模式 PAGEREFToc354224647\h196、模式的选择 PAGEREFToc354224648\h19四、宅基地变革未来式探讨 PAGEREFToc354224649\h201、区域差异分析 PAGEREFToc354224650\h202、改革路径与意义 PAGEREFToc354224651\h22一、缘起-闲置与稀缺的矛盾中国城乡二元结构导致城乡房地产业发展程度表现参差。一方面，城镇房地产行业经历制度改革已经进入成熟发展阶段，城市建设用地随城市发展更新不断增值且日益稀缺，而另一方面，农村房地产受制于土地制度仍然处于非市场化阶段。随着城市化进程的逐步深入，大量农村剩余劳动力向城市转移，依附于土地的农村人口比例逐渐减少，空心村现象普遍，形成了城镇建设用地稀缺与农村土地闲置的矛盾，症结在于人口的流动与土地难以流转的矛盾，这也直接导致城乡之间，承包经营权及宅基地使用权私自流转相当普遍。正因如此，农村土地流转也成为近期备受关注的政策议题。从2023年5月深圳土地改革方案出台，至今年1月国土部明确表示稳步推进集体产权制度改革，均旨在达成农村土地集约利用。而实际上针对于经营权，成熟的流转方式已经在南海、东莞、浙江等地形成范本，主要将承包经营权获打包转让给更有效率的其他运营商运营，或者以物业投资租赁方式出租集体土地，农民以股东身份获得收益。对于土地使用权的实质性流转则仍在探索中。我们认为，从宅基地流转角度出发研究对于土地矛盾问题更有意义，由于在十八亿亩的耕地红线下，从农用地流转探讨对于建设用地稀缺问题的解决路径显得绵薄，而宅基地本身即建设用地，实现流转的意义更为深远。同时，从利用效率角度，宅基地与城市建筑用地在人均面积以及容积率角度相差悬殊，流转将更易于土地优化配置。在城市边界持续扩张的今天，宅基地业已或即将进入城市设计空间，是为本文缘起。二、宅基地之困-土地制度演进的产物宅基地指农村集体经济组织为保障农户生活需要而拨给农户建造房屋及小庭院使用的土地，用于建造住房、辅助用房(厨房、仓库、厕所)、庭院、沼气池、禽畜舍、柴草堆放等。基于目前相关法规，宅基地的所有权属农村集体经济组织，农户只有使用权，不得买卖、出租和非法转让。然而宅基地产权属性在历史上曾经有过较大的变化。从农村土地制度历史沿革来看，由建国初期土地私有制演变为集体所有制，转折点始于社会主义改造，在这一阶段，农民所有的土地及其他生产资料均以入社的形式逐步演变成集体所有，然宅基地因“可不入社”的规定仍然保留私有属性，直至1962年才进入所有权与使用权分离阶段。从土地制度的演进来看，对于宅基地的定位由最初的私有制至最终以宪法形式确认为集体所有制，跨越三十载——在1954年社会主义改造时期，宅基地并未随大多数土地收编为集体所有，政策暧昧期宅基地规模明显增长。两权分离政策明确后，针对性法规主要集中于使用权规范方面，用以区分和管理非市场化的宅基地，与市场化建筑用地。由此，也使得宅基地呈现其最突出的特点，即产权有限性。1、产权有限性农村宅基地产权是包括宅基地的所有、占有、使用、收益和处置的一组权利束，其内容包括农民集体土地所有权和宅基地使用权。农村宅基地归农民集体所有，宅基地使用权归依法取得的农民所有，是所有与使用权相分离的、一户一宅的农村宅基地使用制度，产权分属不同主体是其最大的特征，同时，宅基地产权的这两种形式也都存在明显局限性。所有权方面，农民集体土地所有权并没有得到很好的界定和保护，这种集体所有更多地体现为名义上的所有，具体表现在：一是在实际所有（控制）上权属不清，农民集体经济组织形式多样，有组、有村、有乡、有镇，组、村属于村民自治的集体经济组织，而乡镇则是一级政府，这给所有权的界定和保护带来了相当大的法律难度；二是所有权发生转移时得不到很好的保护，虽然土地管理法第十二条规定，依法改变土地权属和用途的，应当办理土地变更登记手续，但事实上，迁村并点以及发生其它行政区划调整时，这种宅基地的集体所有权往往得不到很好的保护；三是土地所有权认定上缺乏标准，土地管理法规定，农民集体所有的土地，由县级人民政府登记造册，核发证书，确认所有权，这实际上是把确权的权力交给了县级政府，这使得土地所有权的认定往往是一种博弈后权衡的结果；四是农村宅基地一旦确定为农民所有，就成为一种终生契约，农民集体经济组织对宅基地的处置权就无法有效行使。在使用权方面，宅基地使用权被定义为用益物权，即非所有人对他人之物所享有的占有、使用、收益的排他性的权利。然而实际上，农民在占有、使用、收益等方面，同样有面临各种限制。产权有限性意味着土地价值难以体现，在土地资源日益稀缺的当下是一大障碍。2、宅基地规模正因为政策经历变迁，同时产权具有限性，目前全国范围内的宅基地规模较大，同时利用率较低。由于缺乏对农村宅基地总量的直接统计数据，我们通过农村居民点的数量和农村居民点中农村宅基地用地比例大体推算农村宅基地数量。全国农村居民点用地面积从1996年的1645.73万公顷增加到2023车1657.47万公顷。根据村镇规划标准，以宅基地面积占居民点用地面积55%计算，得到全国宅基地面积和农村人均宅基地面积分别从1996年的905.15万公顷增长到2023年的911.61万公顷。由于近期缺乏公开的统计数据，我们在2023年数据基础上，根据近年城市征用土地面积测算，预计2023年底全国宅基地面积在850万公顷左右，全国户均面积约400平米。分区来看，规模最大的省份在河南、山东、四川、安徽等地，中部地区整体规模都较大。而以利用率角度来看，新疆、内蒙古及黑龙江户均面积最大，同时容积率最低，宅基地利用率最低。而利用率较低的区域，分布于北方的密度更高。三、流转形式探索由于现行制度，宅基地的流转较为困难，而随城市化的持续深化，农村人口相对减少，对于宅基地的吸纳能力也逐步削弱，宅基地闲置与城镇建设用地紧缺成为越来越显著的矛盾，这也是各地纷纷探索宅基地流转的动力。1、地票交易模式2023年12月，在中央有关部委支持下，重庆开始试行农村宅基地使用权地票交易，即通过宅基地置换建设用地指标方式，在农村空置等低效率使用的宅基地与城镇建设用地之间搭建供需平台。重庆市农村宅基地使用权地票交易的基本过程为：农民让渡宅基地使用权，将宅基地复垦为耕地并经验收合格后，产生等面积的建设用地指标；不同复垦项目产生的指标，在交易所被打包组合成地票，政府制定地票基准交易价格，进行公开交易；开发者通过竞标购入地票，选择符合城乡规划和土地规划的相应耕地，拟做自身建设项目；政府运用其征地权，将开发者所选耕地征转为城镇建设用地；对该建设用地实行招标、拍卖、挂牌，实现指标落地；该开发者如果在指标落地时竞标失败，则地票按原价转给竟标成功者；地票冲抵新增建设用地有偿使用费和耕地开垦费。”需要指出的是，为了实现宅基地的生存保障功能，根据2023年12月1日实施的《重庆农村土地交易所管理暂行办法》规定，地票交易应适用于“拥有其他稳定住所、稳定生活来源”的农民家庭。“地票交易”以复垦形成建设指标的方式，将宅基地转化为一种权证进入市场，达到了扩充建设土地的目的。由于地票竞得者有权选择征用土地，这一方式将实现指标在发达城市地区与落后农村地区的流转，因此地票模式将实现三个目的：保护耕地资源、土地资源集约化以及城市反哺农村。自2023年地票制度形成，近年交易规模逐年提升，2023年交易规模逾3500万平，交易额达128亿，均价同样持续上升，2023年均价达366元/平米。但是地票制度的不足在于地票使用阶段程序繁复，开发商虽具有一定选择权，同时需要当地政府的支持，地票落地较有难度。2、置换模式所谓“宅基地置换”就是指通过对郊区农村宅基地置换及科学合理的规划，将区域内原有散落的农宅全部拆除，集中建设新型住宅小区，农民通过货币置换、异地住房置换、异地宅基地置换等方式购置，从而达到变传统的自由分散村落为现代标准的规划小区、改善农民的居住环境及实现二地集中、节约土地资源的目的。（1）上海宅基地置换2023年，上海巿政府在郊区划定15个村进行宅基地置换试点，并出台“两个意见”（即《关于加强本巿郊区宅基地置换试点土地管理工作的若干意见》和《关于加强土地管理，促进本巿郊区宅基地置换试点的操作意见》）指导和加强农村宅基地置换工作。上海巿宅基地置换试点的特点为“零基价置换、零土地批租”。即对于集体经济较强的农村，农民以其宅基地及房屋置换新建住房的，以建筑面积1：1入住新建住房。对于集体经济较弱的农村，根据农民原宅基地上房屋的评估价格，实行货币补差（凡愿意放弃宅基地的，可按地上建筑物评估价加上宅基地地基价给予补偿，宅基地不足180平方米的，以180平方米来补偿）。这种模式是目前政府所提倡的、上海郊区未来农民宅基地流转的主流模式。（2）天津巿宅基地换房天津巿从2023年下半年开始积极探索“以宅基地换房”建设新型小城镇和新农村的路子，并展开了试点工作。其大致流程可以简述如下：区（县）政府编制总体规划，报巿政府审批；组建小城镇投融资机构，负责小城镇建设；巿国土管理部门下达土地挂钩周转指标；农民提出宅基地换房申请，与村委会签订换房协议；村委会与镇政府签订换房协议；镇政府与小城镇投融资机构签订总体换房协议；投融资机构投资建设小城镇；小城镇农民住宅建成后，由村委会按照由全体村民同意并通过的分房办法统一分配；农民按照分配住宅进行搬迁；搬迁后按照土地挂钩周转指标数量对原宅基地进行土地复垦和土地整理，多余的村庄土地面积即为实施“宅基地换房”节约出的建设用地，一部分整理后进入土地巿场拍卖，用土地收益弥补小城镇建设资金缺口，另一部分作为储备用地以供今后发展之用。（3）浙江嘉兴“两分两换”浙江嘉兴在宅基地流转方面也进行了大胆探索，实行“两分两换”方案，其中“两分”即“宅基地和承包地分开，搬迀和二地流转分开”，两换即“宅基地置换城镇房产”，“土地承包经营权置换社会保障”。2023年，嘉兴成为浙江省统筹城乡发展综合配套改革试点，率先改革户口制度，取消农业户口、非农业户口分类管理模式，城乡居民户口统一登记为“居民户口”；同时在南湖区、平湖市等地实施“两分两换”工程试点，推动农户向城镇集聚和土地承包经营权成片流转。嘉兴巿在宅基地置换城镇房产上的具体做法各镇因实际情况不同而各有差异，置换方式大致可分为置换城镇住房、置换产业用房和货币补偿等三种方式，农户可自主选择单一或不同组合的安置模式。从实际效果来看，浙江嘉兴“两分两换”试点使农民离开宅基地和承包田而成为城镇居民，极大地促进了农村土地的整理和流转。因此，浙江省决定将全省推行农村集体土地入市，推广“嘉兴模式”。3、转权退出模式现行宅基地管理制度一方面限制了农村宅基地向非本集体经济组织成员流转，另一方面宅基地的退出机制严重缺失，无法适应当前快速城巿化、农村人口大规模向城镇迁移及要求土地高效集约利用的新形势。（1）江苏苏州农村宅基地退出方案2023年4月30日苏州市政府颁布《苏州市宅基地管理暂行办法》，其中对农村宅基地退出方面做了明确规定：进城农民的住宅符合规划的也可以将宅基地征为国有，由宅基地使用权人补办出让手续并按土地评估价的40%向政府补缴土地出让金后入市交易。”换言之，在城市规划已确定为居住区范围内的农村宅基地经政府征为国有土地后，其上农村住宅便可纳入城市房产管理，同时农民只需补交相应土地出让金，就可以将住宅在房产巿场中直接交易。（2）深圳退出方案深圳作为国内首个土地全部国有化的城市，2023年展开新一轮土改。此次方案在集体土地确权及流转方面均尝试重大突破。改革重点为完善国有土地制度，弥补土地征收过程中存在的问题，包括指“土地确权及违建处理问题”、土地转性、市场建设等。改革突出三点，一是以明晰土地产权为核心，健全土地权利体系；二是以市场化为导向，实现土地要素的自由流转；三是以城市发展为目标，创新土地利益的共享机制。确权作为改革工作的第一步最具挑战。由于在国有化过程中，原本因收归国有的390平方公里建设用地仍被原村民所占用，随着深圳城市更新的不断深化，土地资源溢价提升，确权难度逐步加大。2023年深圳发布的《深圳市人民代表大会常务委员会关于农村城市化历史遗留违法建筑的处理决定》中规定，原村民在100平方米宅基地上建的建筑面积为480平方米的房子，以及利用100平方米工商用地建的房子，有望在补交部分地价后，获发房地产证。除此之外，则可能被拆除或没收。“处理决定”指出，对于非法占用已完成征、转地补偿手续的国有土地，严重影响城市规划，又存在严重安全隐患的，予以拆除；不违反城市规划，或者违反城市规划但可以采取改正措施加以利用的，予以没收。2023年土改方案中提出将出台上述处理决定配套文件，推进确权执行。（3）浙江温州、义乌农村宅基地退出方案浙江温州对农村宅基地退出方面的规定是：城镇规划区内的农民转让房屋，其宅基地先由市、县政府统一征为国有，然后参照国有划拨土地使用权转让管理办法办理出让手续；城镇规划区外的农民转让房屋，如转让双方均为农业户口且户籍同属一个县（市、区），且受让方在该县（巿、区）无宅基地，允许转让，如转让双方不符合上述条件的，依照城镇规划区内的农民房屋转让程序办理。转让方出让宅基地使用权后不得再申请宅基地建房。浙江金华义乌则将农村宅基地分为城区型农村宅基地和城郊型农村宅基地两类。对城区型农村宅基地，只要取得产权证就可以流转，无流转对象、流转条件、流转方式等的限制：对城郊型农村宅基地，其上未建房屋的，只要权属合法并取得产权证即可流转，其上建有房屋的，只有经过登记的宅基地才可流转。对于具体的流转管理，采取将流转的集体土地先依法征为国有，按国有土地出让、转让、抵押、出租的程序和方法办理。4、合作开发模式（1）都江堰“味江模式”2023年汶川地震灾后，灾区政府积极探索以“宅基地联合建房”的方式，鼓励和吸引社会资金参与灾后重建，推动灾区和谐发展。其中比较典型的是都江堰巿的“味江模式”。都江堰巿引资北京昊海立德公司参与青城山镇味江村12组的灾后恢复重建。在全组16户农户同意的前提下，该公司整体开发2319亩宅基地，除为每位村民提供40平方米住房和相应的公共服务配套设施外，节余出20亩宅基地用于开发旅游项目；另外租赁300亩的耕地和林地作为项目实施地，按每年每亩400公斤大米和200元租金，直接交付给流转农户；项目合作期限为70年。在宅基地产权方面，根据成都巿《关于重灾区灾毁住房联建等有关事项的通知》和《都江堰巿人民政府关于加快灾后农村住房重建的实施意见》的规定，受灾农户与联建方共同向市（县）国土资源局提出土地登记申请，由市（县）国土资源局对受灾农户的原宅基地使用证进行变更，为受灾农户自住用地发放集体建设用地使用证，取得方式为“划拨”，土地用途为“住宅”；为联建方使用的剩余集体建设用地发放集体建设用地使用证，取得方式为“出让”，土地用途为“非住宅”，土地使用年限参照国有建设用地出让年限或自行协商确定，联建方可以取得相应房屋及其宅基地的产权，并可流通、买卖，但是宅基地所有权仍然归属于农村集体所有。实践中，已有联建户领到了《房屋所有权》和《集体土地使用权》，并可流通、买卖。（2）龙华模式2023年，龙华村开始推进农村宅基地置换，具体做法是：政府先对农村宅基地的集体土地所有权、使用权和房屋所有权进行确权颁证，然后统一规划建设农民新居——龙华社区，农民以整理出的部分宅基地置换新建公寓和商铺，其土地性质为集体所有，在集体经济组织成员之间可以交易。此外，成立龙华农民股份合作社，农民以其剩余宅基地、自留地、集体非耕地的使用权入股。合作社下设成都龙华股份，对龙华社区集体资产进行置业、投资、建筑、物管、园林景观和广告经营，年底进行股份分红。此外，龙华村还打破行政区划，结对整合地处龙泉山深处的大兰村，两村共同组建龙华股份公司。大兰村民在自愿流转宅基地权益的前提下，申请加入股份公司，搬迁入住龙华社区，与龙华村民享有同等权益。大兰村旧房由公司统一拆除、统一复垦，并进行生态休闲旅游项目开发。5、直接流转模式（1）广东模式早在2023年，广州市就曾提出通过补交地价，使宅基地使用权和房屋进入巿场进行交易的方案，但因具体操作问题，未能正式实施。2023年10月广东省政府颁布《广东省集体建设用地使用权流转管理办法》规定，农村集体土地将与国有土地一样，按“同地、同价、同权”的原则纳入土地交易巿场。2023年2月广东省囯土资源厅草拟了《关于加强农村宅基地管理的通知》，并上报省政府审批。根据《通知》内容，在坚持“一户一宅”原则的前提下，农民合法的农村宅基地将被允许上市流转，以使农民分享宅基地使用权出租、出卖、出让获得的利益。（2）成都模式成都巿在农村产权交易方面积极探索，率先成立了农村产权交易所为林权、土地承包经营权、农村房屋产权、集体建设用地使用权、农业类知识产权、农村经济组织股权等农村产权流转和农业产业化项目投融资提供服务。根据“地随房走”原则，农村房屋产权进入市场交易，宅基地使用权势必随之流转。2023年8月成都市出台《集体建设用地使用权流转管理办法》规定：农村宅基地在严格执行“一户一宅”的法律规定下，宅基地使用权由区（市）县人民政府登记造册，并在核发集体建设用地使用证或宅基地使用证的前提下进行流转。并规定农村村民出卖、出租住房后，不得再申请新的宅基地。6、模式的选择纵观以上五种主要流转方式，尽管广东省在宅基地直接流转方面积极探索，但目前仍然未成规模——因其需冲破的政策樊篱仍较深厚。而其他不管是地票模式、置换模式还是转权退出模式，均需国家征收土地的环节从而使得宅基地市场化。在具体方式选择上来看，地票模式因其在城乡建设指标流转方面更具灵活性，对于仍处于中心城区人口集聚期的区域而言更具借鉴意义；置换模式以及转权退出模式往往与城市化率快速增长、城市边界迅速扩张并行出现，宅基地流转作为农民转市民的辅助政策；合作开发模式未对产权进行变更，而是以类似股份制的方式集结零散宅基地用以物业出租，这对于包括工业等产业线丰富的城市将能够形成有效供给，同时让农民分享土地增值收益。四、宅基地变革未来式探讨1、区域差异分析对于未来宅基地制度的变革动力，我们认为主要来自城市化进程的进一步发展过程中，城市建设用地相对紧缺程度的加深，一方面农民比例的下降促进对于宅基地变革，另一方面由此导致的地价上涨驱动地方政府实施集约化配置措施。为考量区域之间的改革动力差异，我们从人均宅基地与人均居住面积、地方土地财政依赖程度以及城市城镇化率三个维度进行纵向比较。人均宅基地与人均居住面积的比例反映城市用地相对稀缺程度，因此比例越高意味着宅基地实现流转越有价值；地方土地财政依赖程度通过土地购置费占地方财政收入比例，这一方面能够体现当地地价水平，同时也能衡量由地方财政角度体现的政府改革驱动力；城镇化率水平体现城市的发展阶段，对于城镇化完成程度保持上行趋势的城市，宅基地制度的加速完善将更利于城市的更新扩容。从以上三个方面，我们认为宅基地流转制度的完善，如下几个省份受益程度会更为显著，包括安徽、海南、湖北、黑龙江、辽宁、吉林等区域。2、改革路径与意义宅基地流转制度的完善一方面能够冲破二元土地结构优化城乡间土地资源配置，同时对于已经不再依赖土地作为收入来源的农民而言，能够通过宅基地流转，共享城市化进程中土地增值带来的收益。尽管各地在流转方面做出各种政策尝试，但有许多尝试并未成规模，甚至于被叫停，如成都地票模式，因在地票落地环节可不持票竞拍的制度，以及地票收入传导至农民收益的不完善而在2023年即被叫停；广东尝试直接流转政策也一直处于搁置状态，从目前局势来看，宅基地制度改革的最大阻力仍然缺乏是政策方面的引导——缺乏在土地确权、征地标准以及流转制度方面的全国性法规。12年底，国土部屡屡表态在集体土地制度有所准备，这将为未来土改指明道路。

2023年电子行业智能化分析报告2023年9月目录一、消费电子发展趋势：智能性和便携性 3二、谷歌眼镜开创可穿戴设备先河 4三、智能手表将续写可穿戴设备辉煌 51、第一代智能手表缺乏外观设计和生态系统支持 52、第二代智能手表侧重运动和健康监测 53、即将出现的第三代智能手表功能更强大 6（1）苹果iWatch有望年底亮相 7（2）三星有望发布多款产品 7四、智能手表+眼镜解放双手，埋葬智能手机 8五、硬件变革大，投资机会多 91、水晶光电：光学龙头，智能眼镜最显著受易标的 102、环旭电子：设备连接的无线纽带，微小化贴片工艺先锋 113、歌尔声学：声学龙头，小空间实现高音质 114、共达电声 12六、附录—可穿戴设备近期新闻汇总 121、屏幕有点小苹果智能手表iWatch要来了 122、Google智慧手錶具雙觸控板、能無線上網 133、三星ProjectJ计划曝光：智能手表不让苹果专美 14一、消费电子发展趋势：智能性和便携性消费电子沿着智能性和便携性两个维度发展。在过去几年，市场关注的焦点在于智能性维度，即设备从功能型向智能型的演变；直至最近，谷歌眼镜才引发了市场对便携性维度的关注。在便携性的维度，我们把电子产品分为四种类型：固定型、可携带型、可穿戴型和嵌入人体型。我们认为，消费电子产品从可携带型向可穿戴型的演变刚刚开始，未来甚至会向可嵌入型演变，投资机会将非常丰富。JuniperResearch预计：至2023年，整个可穿戴电子设备市场将会超过150亿美元，比2021年将近翻一倍，可穿戴智能设备的销量至2022年预计将达到7000万台。正如应用的成长促进了智能手机市场的兴盛，可穿戴技术领域也会出现类似的成长：做到应用生态系统与可穿戴设备同步增长，各种新功能的产品将层出不穷。谷歌、苹果、三星等大厂商均已在可穿戴电子设备领域有所布局，期望能把握下一轮移动技术变革的行情。当前各大厂商关注度较高的可穿戴式智能设备主要是智能眼镜和智能手表。二、谷歌眼镜开创可穿戴设备先河谷歌眼镜给硬件行业带来了重大变革和机遇，其对硬件的要求体现在四个方面：1）人机互动友好性（包括信息输入和输出）；2）续航时间长；3）连接性；4）轻薄微型化。谷歌眼镜在硬件方面的创新主要体现在信息输出和续航时间上，信息输出的创新之处在于采用微投和反射显示屏的图像输出方案以及骨传导耳机的声音输出方案，通常的微投具有功耗高的问题，谷歌的创新能够大大降低功耗，延长续航时间。谷歌眼镜硬件的创新关键在于微投和反射显示屏。关于谷歌眼镜的详细论述请参见我们3月25日专题报告《谷歌眼镜--无边界创新时代的开启》。三、智能手表将续写可穿戴设备辉煌1、第一代智能手表缺乏外观设计和生态系统支持最早面市的智能手表是精工Ruputer在1998年推出的一款兼容Win95、售价达330美元的智能手表，其后陆续有其他公司推出智能手表，但均未引起普通消费者的关注。我们认为，在智能手机尚未普及的时期，消费者对智能终端和移动互联网认知度低，创新跨度过大的智能手表不可能取得胜利。此外，第一代智能手表在外观设计和生态系统支持等方面都较为薄弱。2、第二代智能手表侧重运动和健康监测摩托罗拉在2020年发布了MotoActv智能手表，主打运动监测功能。产品内臵8GB空间，配有1.6寸彩色触控屏幕，采用强化玻璃，可以防汗、防雨及防刮；可与Android2.1系统或以上的智能手机同步；采用了MotorolaAccuSense技术，也内臵了GPS系统，可以让用户在运动时可以准确追踪所在位臵及记录时间、距离、速度、心跳及热量消耗；内臵258mAh锂电池，不够非常理想，运动时可连续使用5至10小时。2022年面市的Pebble智能手表是第一款完全支持iOS功能的智能手表。产品允许多个程序同时运行，搭载iOS或Android2.3以上系统。配有分辨率为144x168的1.26寸黑白背光屏幕，采用e-paper电子纸技术，可以通过蓝牙2.1+EDR与其他设备连接；内臵震动马达和三轴加速度计，可安装位运动专门设计的程序。3、即将出现的第三代智能手表功能更强大第二代智能手表在功能上还无法与智能手机相媲美，但苹果、三星、谷歌等巨头的动向让我们坚信第三代智能手表功能将更为强大，有望与智能手机相当。（1）苹果iWatch有望年底亮相消息称，苹果已经建立了一支100的团队来研制智能手表iWatch，已经开始试产，富士康已经收到了苹果的订单，并有望在年底面市。苹果的iWatch智能手表具有步程计和健康指标传感器等第二代智能手表的功能，也能通过连接智能手机来显示电子邮件、IM和其他数据，此外，还能够实现手机的通话功能，并通过内臵地图实现导航。在硬件配臵方面，iWatch将采用1.5寸OLED屏幕（台湾铼宝科技RiTdisplay）和OGS触摸屏，内臵的电池仅可续航1-2天（苹果的目标是续航4天至5天）。（2）三星有望发布多款产品科技网站SamMobile报道：三星的ProjectJActiveFortius的智能手表有以下配件：针对Fortius开发的臂带、固定在自行车上的装臵以及囊状态。三星也设计了健康软件SHealth，预示着运动和健康监测将是三星可穿戴电子设备的重要卖点。媒体也传出三星智能手表将命名为GALAXYAltius，屏幕分辨率为500x500。四、智能手表+眼镜解放双手，埋葬智能手机智能手机在功能手机通话和短信功能的基础上，实现了上网、安装应用程序、收发邮件等功能。智能手机和平板电脑在很大程度上替代了便携性较差的电脑，我们判断，便携性更强的可穿戴设备智能手机+眼镜将埋葬智能手机。智能手机、智能手表和智能眼镜三种设备各有优缺点：1.智能手机是最成熟产品，功能丰富，但屏幕较小，并需要手持操作，约束了在驾车等场合的使用；2.智能眼镜输出画面大，视觉效果较好，但装在镜脚的触摸屏面积小，仅仅具有简单动作识别功能，信息输入不方便，不适合复杂的操作；3.智能手表具有合适输入的触摸屏，操作方便，可以完成复杂的信息输入，但屏幕太小，不适合人眼长时间观看。我们认为，智能眼镜和智能手表具有信息输入和输出优势互补的特点，两者的结合将兼具各自优势，能够实现在手表上输入复杂内容，在眼镜上观看大的画面，从而实现较好的视觉体验。智能眼镜+手表的硬件组合也具有智能手机所不具备的优点：一方面，眼镜和手表持续与人体接触，并可以通过传感器自然地获得人体信息，从而提供更加智能化的服务；另一方面，眼镜和手表都不需要手持操作，解放了双手，适合在各种不同场合的应用，更胜于必须手持操作的智能手机，有望替代智能手机，从而带来消费电子的革命性变化。五、硬件变革大，投资机会多可穿戴设备的外在形态完全不同于智能手机等传统硬件产品，这些产品在硬件方面的变革很大，其中，智能眼镜侧重于光学方面的创新，智能手表是智能手机的缩小版，并加入更多传感器以读取人体脉搏等信息，部分厂商也可能在腕带处采用柔性化硬件设计。此外，智能眼镜+手表的硬件组合也需要两个产品之间频繁的信号互联，势必增加对无线模组的需求。我们认为，水晶光电、环旭电子、歌尔声学等公司将显著受益于可穿戴设备的高速发展。1、水晶光电：光学龙头，智能眼镜最显著受易标的公司是手机镜头用红外截止滤光片和数码相机用光学低通滤波器的领先厂商。公司在产品升级和新产品拓展两个维度实现增长。光学低通滤波器的单价随着从卡片机升级为单反微单而增长10倍以上，随着摄像模组对像素和成像质量要求的提高，红外截至滤光片材质从普通光学玻璃升级为蓝玻璃，单价和市场空间有10倍的提高。公司不断拓展微投、Kinect产业链相关产品等新产品。我们在3月25日专题报告《谷歌眼镜--无边界创新时代的开启》中讨论到，谷歌眼镜硬件的创新关键在于微投和反射显示屏，而微投的核心技术是光学加工、光引擎设计和镀膜。水晶光电在这三方面均具有深厚的技术积累。在光学加工方面，水晶光电具有十来年的经验积累；在光引擎设计方面，水晶光电与芯片设计商奇景及LCOS专利持有人合作；镀膜更是水晶光电的核心优势，其光学镀膜的产能规模位居全球第一。水晶光电当前已进入某海外客户的智能眼镜产业链，踏上了智能眼镜技术创新的第一波浪潮。2、环旭电子：设备连接的无线纽带，微小化贴片工艺先锋环旭电子是苹果无线模组的两大供应商之一，产品广泛应用于MacBook、iPhone和iPad上。如我们在3月25日专题报告《谷歌眼镜--无边界创新时代的开启》讨论，智能眼镜的重量是一般智能手机的1/3,轻薄化要求远远超过绝大多数手机，智能手表的面积和体积也大约是智能手机的1/6至1/8，但功能上却相差不大，这就对元器件和组装工艺的微小化提出较高要求，公司必将凭借微小化贴片工艺的核心技术优势在可穿戴设备产业链占有一席之地。3、歌尔声学：声学龙头，小空间实现高音质公司是全球领先的电声器件厂商，通过强大的研发能力向上游整合，实现了关键原材料、自动化生产线和精密模具的自制，具备了较强的垂直一体化能力，使得公司可以向客户进行大规模地快速出货，并提供一站式的服务和产品供应，同时可以更好地控制成本。大客户战略使得公司不断切入缤特力、索尼、三星和苹果等全球消费电子巨头主流供应链。公司也在MEMS声学器件上积累深厚，未来有望实现MEMS技术的突破。可穿戴设备需要麦克风来读取用户的语音信息，也需要音筒来输出设备的信号，在很小的空间实现高品质的声音输入和输出是歌尔等龙头公司的技术优势。4、共达电声公司是国内领先的声学器件厂商，主要产品为微型麦克风、微型扬声器/受话器及其阵列模组，产品主要应用于手机、笔记本电脑/平板电脑、平板电视、个人数码产品、汽车电子等消费类电子产品。主要大客户包括苹果（通过MWM间接供应）、华为、中兴、索尼、索爱以及三星等企业。六、附录—可穿戴设备近期新闻汇总1、屏幕有点小苹果智能手表iWatch要来了之前美国媒体就曾给出消息称，为了研发iWatch，苹果秘密组建了一个100人的团队，而现在台湾产业链则爆料，目前苹果已经开始试产这款手表了。日本媒体Macotakara报道称，苹果原来打算为iWatch配备1.8寸屏幕，不过他们感觉太大，所以最后将其定为1.5寸，而