【索菲亚家居公司盈利能力分析案例9300字（论文）】

索菲亚家居公司盈利能力分析案例目录TOC\o"1-3"\h\u30828引言 引言我国房地产业的发展一直受到人们的广泛关注。房地产公司的发展关系到中国人民的切身利益。同时，房地产业是我国最重要的支柱产业之一，其发展与整个经济的发展息息相关。但伴随着房地产行业的迅速发展，在发展过程中也存在着诸多问题，房价持续高走，房地产行业的供需严重失衡，于此同时行业内的企业运行水平非常低下，房地产行业不规范行为不断增长，限制着房地产行业健康稳定发展。为了使得经济健康发展，不脱离正确的轨道，政府对症下药，出台了很多对应政策，旨在减缓阶级矛盾和调节房地产行业的供需失衡、规范行业规则等等突出问题，使房地产市场健康平稳发展。然而，那些宏观经济政策却也对房地产行业内企业的周转产生负面影响，近年来，房地产朝着不景气方向发展，地产市场覆盖范围广，建设周期长，规模大，更是增高了其行业风险。房地产市场的发展关系着家具企业的发展，房地产市场的缩小也代表着家具市场的缩小，尤其是“房住不炒”概念提出后，多种限制政策也相继出台，在这些因素的影响下，家具市场的发展形式严峻。2017年，中国家居行业出现巨大的波动，消费者需求日渐个性化、市场的重新分配、国家各类文件的陆续出台，都让家居行业市场格局朝着不同方向变化。图5-1我国2011年—2019年家具零售成交额（亿元）近年来，家居市场的状况依然是一边卖场规模不断扩张，一边市场成交额连年下降。在此情况下，不少连锁家居卖场选择收缩门店，严重的选择关闭门店，这给家居行业的企业带来了巨大影响和伤害，严重影响企业发展。在这种背景下，加强企业的财务管理对于提高企业核心竞争力具有重要意义。企业的盈利能力，使企业能够合理配置资源，制定适应企业发展的战略，确保企业的可持续发展。帮助企业发现生产过程中存在的问题，及时调整管理思路，改善企业管理和财务管理。本文就对房地产不景气背景下索菲亚的盈利能力进行研究。一、盈利能力分析概述（一）盈利能力的定义企业盈利能力是企业在一定时期内利用各种经济资源获取利益的能力。它又名获利能力、资本增值能力、收益能力等。盈利能力指标主要包括营业利润率、成本费用利润率、盈余现金保障倍数、总资产报酬率、净资产收益率和资本收益率六项。公司盈利越高，股东回报就越高，公司价值也就越大，现金流量也就越大，企业的偿付能力也就越强。盈利能力分析是对企业进行财务分析的重点课题，其根本目的是通过分析发现长期存在的问题，改善企业财务结构，提高企业偿债能力和经营能力，最终提高企业的盈利能力，促进企业持续稳定地发展。（二）盈利能力分析的内容盈利能力内容上，可以预测企业未来发展的情况，综合评估和比较财务状况以及经营效益。对企业、行业进行纵向与横向的合理比对，通过分析企业利润目标当前状况、不同时期盈利情况的变动，获取财务报表数据以及其他相关资料等信息，用以预测企业未来所展现的活力和盈利情况。盈利能力稳定、规律、具有增长性，这些特点使其成为企业财务分析中不可或缺的重要内容，同时也是企业存续和竞争的根基。分析盈利能力内容，有助于企业经营者在做出合理决策前，能够获取到真实准确的信息。（三）盈利能力分析的目的业绩评价与发现问题是企业进行盈利能力分析时的首要目的。获取盈利能力分析指标数据，可利用于经营者完成为企业谋得更多利润的根本任务，评估任务完成情况和业绩水平的同时，预测利润率的变动趋势。根据各项指标以及整体数据的评析，捕捉在企业经营管理过程中，对结果产生影响的问题和重点，为研究解决措施提供更加精准的方向，从而提高企业业绩。二、公司简介与行业概况（一）索菲亚家居简介索菲亚家居股份有限公司设立于2003年，厂区位于广州市增城宁西镇，公司注册资本92342631万元，是一家主要经营定制衣柜及其配套定制家具的研发、生产和销售的深圳A股上市公司(证券代码:002572)。公司于2003年7月起开始生产销售“索菲亚”品牌定制衣柜以来，公司凭借量身定做的定制衣柜和壁柜门相结合的崭新产品概念，成功把定制衣柜推向市场并获得中国顾客的认同。公司担任了首届全国工商联衣柜协会会长单位，并于2011年成为国内定制行业首家上市公司。凭借资本市场筹集所得资金公司陆续完成对西部生产中心华东生产中心、华北生产中心和华中生产中心的整体布局。现今，索菲亚已全面进入“大家居”快车道，继2014年进军定制橱柜领域之后，不断开发和推进OEM产品和协同销售家具和家居用品，2017年5月全面进入定制门窗领域，拓宽索菲亚定制家居新版图。（二）家居行业概况近年来，随着中国经济实力不断地增强和中国市场规模不断地扩大，中国人民的消费能力和消费水平越来越强大，中国消费品市场一天比一天更繁荣更兴旺。其中，家居产业呈现出欣欣向荣的景象，它是中国经济发展的支柱产业之一。然而，家居企业在蓬勃发展的盛况之下却面临着生存环境日益复杂的危机。因此家居企业要在整个行业中获得相对优势，并且长期地生存和发展，提升家居企业的盈利能力是必由之路。三、索菲亚盈利能力分析（一）索菲亚盈利指标分析1.索菲亚营业收入情况近年来，如表4-1，图4-2所示，索菲亚业绩增长迅速，营业收入连续三年突破百亿元，2020年的营业收入将近一百五十亿元，达147.4亿元，同比增长8.91%；实现净利润20.63亿元，同比增长12.13%；2020年末店面数量达7112家。表4-12016-2020年索菲亚营业收入及净利润情况项目20162017201820192020营业收入（亿元）71.3497.1115.1135.3147.4同比增速（%）27.2336.1118.5317.598.91净利润（亿元）9.43412.9915.7218.3920.63同比增速（%）95.3637.7320.9817.0212.13图4-2索菲亚家居2016年-2020年营业收入及增幅走势图从表4-2和图4.2可以看出，索菲亚家居营业收入从2016年到2017年增长了36.11%，但是从2018年到2020年增长速度大幅度减缓，2018年营业收入增长率比上年下降了近一半，为18.53%，2019年营业收入增幅变动不大，2020年同比增速比上年降低近10%，营业收入为147.4亿元。另一方面，从净利润来看，2016年到2020年同比增速一直在下降，2016年到2017年下降尤为急剧，降低近60％，2018年同比增速比上年下降近17%，为20.98%，之后两年增长率下降趋势缓和，到2020年同比增速为12.13%，净利润为20.63亿元。通过与同行业的优秀企业索菲亚以及行业平均水平和中值水平对比来看，2016年到2020年净资产收益率的各年指标如下表4.4所示。表4.4净资产收益率对比表项目/年份2016年2017年2018年2019年2020年索菲亚家居39.45%25.75%22.80%21.49%19.20%行业平均24.02%16.62%9.47%12.95%12.26%行业中值//12.83%13.78%8.16%索菲亚22.55%21.98%20.62%20.97%20.61%索菲亚家居的净资产收益率指标远远优秀于行业平均水平和中值，名列前茅；与索菲亚类似，索菲亚采取以经销商模式为主、直营专卖店模式和大宗业务模式为辅的复合销售模式。截至2020年12月31日，索菲亚各品类已累计拥有索菲亚经销商3629个，约为索菲亚的70.82%，数量相对较少；2020年，索菲亚主营业务收入83.17亿元，经销商零售渠道收入占比78.54%。2020年末店面数量为4409家，索菲亚品牌衣柜业务经销商渠道单店店效为148.16万元，索菲亚高出索菲亚约6.14%，相差不大。虽然两家公司面向的核心市场不同，但也显示了索菲亚单店发展势头强。总体而言，索菲亚家居表现虽然整体上仍处于行业领军水平，但ROE上下波动较大，基本上不如早年，且被行业中其他龙头企业紧紧追赶，优势减弱。2.索菲亚销售净利率、营业利润率和成本费用率情况下面通过选取索菲亚家居财务报表中销售净利率、营业利润率和成本费用率作为研究对象进行分析，以反映企业的盈利现状。表4.5盈利指标分析表指标/年份2016年2017年2018年2019年2020年销售净利率13.22%13.38%13.66%13.59%14.00%营业利润率14.97%15.58%15.83%15.56%16.33%成本费用利润率18.49%18.46%18.76%18.28%19.37%从表4.5可以看出，索菲亚家居从2016年到2020年这一时间段，销售净利率和营业利润率、费用利润率起伏不大，且呈稳定增长的势态，综合上面提到的营业收入和利润现状，说明这一时期内公司的盈利能力良好。通过折线图4.3和图4.4更能清楚明了看出指标趋势，折线图中显示的盈利指标的趋势相对不够直观，所以第四章还会对公司的盈利情况进行更加具体分析。图4.3指标趋势图图4.4指标趋势图3.索菲亚盈余份额现金收益保障比率情况盈余份额现金收益保障比率倍数绝对比率指的是泛指一个企业一定的服务时期企业经营者的现金投资净流量同当期企业股东净利润的绝对概率比值，反映了一个大型企业在一定当期的营业净利润中对盈余现金股权投资资本收益的直接保障作用程度，计算公式:企业盈余份额现金收益保障比率倍数=企业经营者的现金投资净流量/当期企业股东净利润，通常这种绝对比率在企业经营者的现金投资净流量为正时一定应永远大于1，而且这种绝对比率越大，企业的生产盈利和公共服务产品质量就越佳，表明一个企业的生产经营和公共服务管理活动已经开展产生的企业净利润对企业股东和盈余现金的服务贡献就越大，利润的企业信誉和服务可靠性就一定会变得更高，盈余质量和相应的盈利质量越佳，反之则相反。表4.6盈余现金保障倍数对比表单位：亿元指标/年份2016年2017年2018年2019年2020年经营现金流量净额14.9718.1720.1821.5638.89净利润9.43412.9915.7218.3920.63盈余现金保障倍数1.591.401.281.171.89从表格可以看出，索菲亚家居在2017年盈余现金保障倍数开始下降，从1.59下降到到2019的最低值1.17，造成盈余现金保障倍数下降的原因有往年的应收账款不断积累，金额不断增长，导致存在很大的尚未回收的现金，净收益质量变差。2020年相比较于2019年，则出现较大改善，年盈余现金保障倍数达到最高值1.89，现金管理相对增强，整体的净收益质量较好，减少坏账损失的可能。4.索菲亚应收账情况企业在开展业务时，出现账款不能按时收回的情况，造成应收未收款项，严重时会造成烂账，因此其风险较高。企业应针对此类情况重视账款的回收问题，加强回收应收账款，健全应收账款的规章制度，确保增强企业的财务抗风险能力和盈利的质量性。下图表为索菲亚家居2016年到2020年的应收账款的对比图例，将进行如下分析。表4.7应收账款对比表单位：亿元指标/年份2016年2017年2018年2019年2020年应收账款1.2951.4862.7814.9266.022图4.7应收账款趋势图通过表4.7和图4.7可以看出，应收账款整体趋势为上升增加，尤其是2018年和2019年的应收账款的上升速度骤升，也因此2018年和2019年的盈利能力达到最低值，盈利质量变差。之后随着企业加强内部控制，索菲亚家居的收回账款能力加强。进一步考虑，分析企业的应收账款数量同时，还应考虑应收账款的时间，下面将索菲亚家居2016年到2020年短期的应收账款账龄百分比进行对比分析。表4.8应收账款账龄对比表指标/年份2016年2017年2018年2019年2020年1年以内账龄\81.43%92.41%90.50%82.27%1年以上账龄\18.57%7.59%9.50%17.73%图4.8应收账款账龄对比图从上图表可以看出，在2017年索菲亚家居一年内的应收账款只占81.43%，但在2018年和2019年两年内比例较高，一直处于90%以上，之后在2020年又下降到82.27%。2019年期末应收账务账款上年期末余额较上年期初余额分别同比增加213，453，444.15元，增幅幅度分别为76.47%，主要增加原因之一是由于该交易公司在一定信用期内尚未及时进行转账结算的大宗交易业务性商品货款期末数额有所增加。5.索菲亚权益乘数分析权益价值乘数通常可以用来作为一个企业分析一家公司实际偿债债务能力的重要衡量指标，通过它来计算一个公司实际资产负债总额和公司股东权益之间的实例比率，反映推算出公司财务收入杠杆最大程度的多少。权益比的乘数越大，说明一个企业向其他股东所有权投入的企业流动性基础资本在其他企业流动性基本资产中所相应占的整体比例也就越小，债权人的实际负债则相对的比较多，因而可以说明一个企业的实际财务经营杠杆越大，财务风险越高。对于企业来说，权益乘数体现出杠杆效应，对净资产具有放大作用。公司对于股东进行合理的权益和财务杠杆管理都是非常有必要的，能够为其他股东和投资者获得更多的收益以及拓展企业的生产，但是并不一定代表其权益的乘数就会变得越大和优秀，过高的权益和负债会导致企业在其盈利情况不良的条件下使其持续恶化，增加了企业的财务和经济风险，而且权益和负债越多企业的偿付还款压力也会随之提升，经营管理不善时就会出现融资不抵债，甚至会引起资金链断裂。下面是今年索菲亚权益乘数趋势对比如表4.9所示：表4.9权益乘数趋势对比表单位：亿元指标/年份2016年2017年2018年2019年2020年资产总额55.4896.70111.20148.10188.40股东权益总额28.8362.2675.6195.59119.30权益乘数1.9251.5531.4711.5501.580图4.9权益乘数趋势图如上图表所示，索菲亚的权益乘数在2017年急剧下降，造成这种状况的原因主要有以股权或者融资等手段来增加资产以及实现盈利而导致的资产负债率大幅降低。而2018年到20120年权益乘数变动幅度不大，是因为资产总额虽然每年都在增加，但相对于股东权益增长幅度并不大。索菲亚权益乘数维持在正常范围内，负债水平合理，对公司存在正面激励作用。（二）索菲亚盈利能力非财务因素分析1.公司规模企业生产经营管理模块中的盈利分布方式可以被盈利利润的构成要素客观反映，同样利润构成的变化也对盈利能力产生了不可忽视的影响。从大体上来说，一个企业的各种利润来源都对盈利能力水平都有着不可忽视的影响，如企业的资本结构，还有资源的利用效率和企业的负债的一些状况。通过对盈利能力的进一步分析，可以优化企业的资本规模，去保障企业的资本能有效的运动，这样才能反馈促进企业的盈利能力的发展。2.公司盈利模式企业自身的产品结构、目标市场、销售模式、同行业竞争这些因素都会影响企业的盈利能力。企业收益的来源是消费者，所以，企业必须生产消费者所需求的商品。针对消费者不断变化的需求，企业需要随时调整产品结构，不断地创新，以便满足人们的物质要求，从而提高自身的盈利能力。企业的目标市场对企业的盈利能力也会产生一定的影响，适当的开阔企业的市场范围，可以提升企业的知名度，增加企业的收益。良好的销售模式可以使企业节约成本，节省时间，从而获取更大的收益。而正确有效的宣传推广模式，可以使企业产品在较短时间内被人们所熟知，增加了企业尽快盈利的机会。同行业激烈的竞争会让企业自身保有危机感，从而促进企业不断地提升自己，以提高企业的盈利能力。3.行业背景分析宏观环境也是影响企业盈利能力的因素，例如，国家出台了相关政策支持该行业的发展，则从事该行业的企业的盈利能力就会得到提升，而如果国家对某一行业颁布了限制令，则该行业的整体发展就会受到一定的限制，那么企业的盈利能力也会随之下降。近年来，我国的经济发展正好，电商行业的环境也有所改善，国家也放开政策支持电子商务行业的发展。除此之外，当前的经济形势、技术环境以及社会文化环境都会影响企业的盈利能力。四、索菲亚家居公司盈利存在的问题（一）应收账款回收欠佳公司的应收账款周转率近五年一直下降，呈现低迷形势，反映了索菲亚应收账款不能及时的回收，相关的管理工作的难度变大，应收账款管理效率降低，主要是因为销售收入增加的同时，应收账款增加的更多。2016年到2020应收账款的稳步上升，而一年内的应收账款所占比例却处于先上升再小幅下降的趋势，这是由于2018年2019年企业调整内部结构，优化管理，处理烂账；而索菲亚家居在2020年度一年内应收账款的数额上呈现增长趋势，主要是因为受到疫情影响，再加上市场需求有限，企业的生存环境紧张，因此索菲亚家居为了稳定市场份额通过放宽应收账款的政策来吸引消费者购买，赊销量增加。销售货款没有及时回收，不但浪费了公司的时间，同时也影响公司的资金周转，而且公司也就不得不考虑坏账损失带来的风险。因此应该提高收款的速度，减少坏账的损失，保证资产流动。（二）权益乘数偏低根据第四章对索菲亚近五年权益乘数的变化趋势进行分析，可以看出索菲亚在这一时间段内的权益乘数大体稳定，2017年到2020年始终维持在1.5左右，近三年家居行业权益乘数平均值为1.86，中值为1.68，可以看出索菲亚处于较低水平。权益乘数能够衡量企业利用负债进行经营的水平，较低的权益乘数代表了索菲亚基本没有利用负债，而是基本依靠自身资本进行生产销售，一方面来说，这样的做法能够最大程度的保证索菲亚的财务安全，对于索菲亚较大的企业规模来说意义重大，但在销售渠道通畅的情况下，由于竞争者对财务杠杆的利用，在市场竞争相比索菲亚会更具优势。总的来说，通过和同行业其他竞争对手的对比来看，索菲亚的财务杠杆使用十分保守。（三）企业相关内部结构有待调整经过前面的分析，我们知道索菲亚2017到2020年权益乘数低于行业平均水平，且与行业平均水的差距较大。索菲亚的权益乘数持续走低，和国家陆续颁布了许多行业的政策和法规是脱不开关系的。面对这些新出台的政策和法规，索菲亚虽然没有坐以待毙，根据相关政策变化，采取一定的措施，调整了公司的部分战略。但是从我们上面的分析中可以看出，索菲亚采取的这些措施并没有取得较好的成效。所以索菲亚需要加强业务结构的调整，积极适应国家政策的变化。五、措施与建议（一）加强应收账款控制索菲亚近几年应收账款回收速度较慢，影响到盈利能力。建议采取以下措施，加强对应收账款的控制。（1）针对企业中现有的客户的应收账款按照应收余额、应付余额、余额平的三类情况分类，针对不同的情况可以采取不同的处理措施；（2）给所有客户都建立一个关于退回应付预收账项存款的会计科目和客户往来账款明细账，便于及时的检查核对应收账目和通过监督促使业务员们及时地和现有客户之间取得了业务联系，收回了已付应收款项账款；（3）优先确定退回应付预收账项存款平均周转率的最低期限，在相关法律明文规定的期限范围内直接收到退回应付预收账项存款，可以直接享受并得到其他企业相应的现金奖励或者其他惩罚奖励条件，但如果已经连续出现了存款逾期的话，也就是应该应当具备一些相应的其他奖励惩罚条件；（4）当我们在和现有客户之间处于进行服务贸易的关键环节时候，我们仍然可以优先考虑直接通过贸易双方之间签订合同的各种条款形式和用来就相对应付预收账务款项实际支付时的约定金额进行达成协议，以便于避免后期可能发生出现应收款或者也就是出现坏账等各种情况，提高企业应收款项账款的平均实际周转率；（5）现有企业内部可以自己自行制定一套财务管理体系，要求现有企业能够在和现有顾客之间进行财务交易时，实际地及时结清应收账务，从而大大提高企业应收款项账款的平均周转性。（二）合理利用财务杠杆通常来说，企业经营所使用的的资金包括企业自有资本和负债两类，合理的负债有助于企业的经营。从我国企业内部的环境来说，正处于快速成长和发展阶段中的一些企业，可以充分运用财务杠杆手段来增加和扩大自己的企业规模，打造其企业在与行业内部激烈竞争中的领导者和优势地位，以便为他们争取到更多的市场份额。企业要想发挥最高的经营效益，离不开负债资金的使用，保持一个合理的资本结构，是一个企业应有的债务策略。企业合理、有效地利用财务杠杆作用，可以降低企业资金成本，缓解生产过程中的资金周转困难问题，提高企业的自有资金利润率。如果丝毫没有充分地利用负债，不适合财务杠杆，就可能会限制企业扩大生产，不利于其盈利能力的进一步提升。目前情况来看，索菲亚的权益乘数远低于同类家居的行业平均值，远远低于行业内其他优秀竞争对手。对比几家头部企业，可以发现他们规模相似，产品相同，可以推测在相同的财务杠杆下，相同负债规模不会对索菲亚形成重大财务风险。财务杠杆的使用要考虑企业承受能力，但过于保守的财务杠杆会限制企业的盈利能力。建议索菲亚对相关指标进行充分调研适当提高财务杠杆水平，采取负债经营的策略。（三）优化产品结构索菲亚集团目前的产品种类涵盖了整体橱柜、整体衣柜、整体卫浴、定制木门、墙饰壁纸以及正在筹建的金属门窗等业务单元。产品的多品种、业务的多样性发展十分不均衡，整体厨房橱柜和全身衣箱在其主营业务中的占比最高可达80%以上，而且全身厨房、定制木门等产品品类目前销售占比不足20%，无论是业绩还是品牌影响力远远不够。因此，索菲亚对于整体卫浴和定制木门的宣传和推广资源上应该加大力度，做好市场定位，打造特色品牌;另外也应该加强各产品线的资源整合，利用索菲亚橱柜和衣柜的品牌影响力带动卫浴和木门的销售。其次，终端经销商之间加强联系充分发挥品牌效应，进行资源整合。总之，索菲亚已处于行业的领军地位，企业管理层应积极调整经营策略，根据自身情况及外部市场因素实施可行的经营战略，以确保企业在原有的市场份额上稳中求进、确保企业盈利水平稳定发展。六、结论近年来，在中国房地产市场的应用蓬勃发展、人们生活收入水平的快速提高、消费者家居观念的转变以及家居行业定制能力的全方位提升等因素的带动下，定制家居理念得到越来越多消费者的认可，市场需求不断扩大，定制家居行业得以快速发展。但行业过往的传统生产销售模式正面临着互联网商业模式和电子商务的冲击，如何准确洞察行业发展现状和趋势、创新发展模式、拓展新的业绩增长点、提升自身综合能力等，以推动企业乃至行业的新一轮发展，成为业内普遍关心的课题。本文通过深入分析作为家居行业的索菲亚的盈利能力表现，以期对索菲亚乃至国产家居的未来发展提供一定的启示和参考。财务分析表明：索菲亚规模在行业内较大，线下零售方面优势很大；索菲亚资产和资本的盈利表现优于行业平均水平，销售盈利能力也在行业内数一数二；营业收入和净利润增速均有所减弱，但仍相对优于绝大多数同行，为增值型企业。结合经营分析结论，本文针