互联网金融(众筹)操作细节

互联网金融操作细节初探北京中诚新阳资本管理有限公司2015年8月初探模式选择P2PP2C众筹个人个人公众XXⅴP2C由于其债权的特点不太好采用有限合伙的方式来操作，且没有中介环节不好做风控，容易导致欺诈行为的出现，故主张不采用。初探众筹是指发起者采用团购+预购的形式，通过利用互联网和SNS传播的特性，集中大众的资金，让小企业、艺术家或个人所进行的某项活动、项目或创办企业提供必需的资金支持的一种融资方式。定义重申团购+预购：主要是规避政策法规的限制初探股权众筹融资主要通过互联网形式进行公开小额股权融资活动，是互联网金融的典型代表。相比于传统金融，其核心特点在于小额、大规模，相对于私募股权融资明显降低了融资门槛，是初创企业的融资渠道不再局限于银行、PE、VC，同时普通投资者也有机会参与高成长企业的股权回报中。定义重申初探在招募平台上发布项目，吸引足够数量的小额出资人，满足融资额度要求后，各出资人根据出资比例成立有限合伙企业（有些项目领头人任普通合伙人，跟投人为有限合伙人；不超过50人。），再以该有限合伙企业法人的身份入股被投项目公司，持有股份。融资企业向中间平台支付融资顾问费。基本模式初探政策环境政策法规名称内容要点2014,12中国证券业协会发布了《私募股权众筹融资管理办法（试行）》

该征求意见稿在股权众筹非公开发行性质、股权众筹平台定位、投资者的界定与保护、融资者的义务等方面，对股权众筹的监管问题进行了初步界定。2015,3中国证券业协会对《私募股权众筹融资管理办法（试行）》进行了最新修改投资者（单位或个人）投资单个融资项目的最低金额要求：从不低于100万元降至不低于10万元；金融资产方面：从不低于300万元降至不低于100万元，或最近三年个人年均收入不低于30万元（个人）；取消了净资产不低于1000万元的要求（单位）；对中介机构有了明确规定：中介机构对募集资金要设立专户管理，对从事关联交易的，应当遵循投资者利益优先原则，防范利益冲突，并履行信息披露义务；中介机构可以自建众筹平台，也可以通过外包的众筹平台开展股权众筹融资相关服务；既期经审计的净资产需不少于500万元人民币。2015,7人民银行等十部门发布《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》《意见》首次明确了股权众筹平台的概念、业务模式、发展定位、监管部门等重要信息。股权众筹融资中介机构可以在符合法律法规规定前提下，对业务模式进行创新探索，发挥股权众筹融资作为多层次资本市场有机组成部分的作用，更好服务创新创业企业。初探政策环境监管部门对于“股权众筹”范围的表态从“宽泛化”走向了“特定化”。以是否采取公开发行方式为划分标准，股权众筹既面向普通大众投资者的公募(公开发行方式)股权众筹。而面向合格投资者的私募(非公开发行方式)股权融资不能使用众筹的名称。证监会指出，“未经国务院证券监督管理机构批准，任何单位和个人不得开展股权众筹融资活动。”这意味着，不论是股权众筹发起还是股权众筹平台设立，都需要获得证监会批准。初探政策环境目前股权众筹成为敏感词，应对措施就是将原来的股权众筹融资平台进行更名，改名为互联网投融资平台或股权融资平台初探政策环境针对以上所述政策限制，可以把募集行为分为两步实施。第一步，在互联网上通过降低门槛以公开方式吸收凭证类资格会员；第二步，在此范围内通过私募的方式成立私募股权基金设立有限合伙企业完成投资行为。但不能再公开的互联网界面上宣传融资产品。初探盈利模式融资顾问费：项目融资成功，会向融资者收取融资顾问费。这笔费用通常是融资总额的3%-10%，有些特殊项目的融资顾问费甚至高达30%。跟投管理费：对跟投者收取的一部分跟投管理费，用于奖励领投人及用于股权众筹平台运营。其所收取的跟投管理费是跟投方跟投金额的3%。股权回报：有的股权众筹平台，除了收取融资顾问费以外，还要求获得融资项目的部分股权增值服务费用：对投资人之间的股权交易服务、项目后期的投融资服务等收取一定的费用投资收益分成：跟投人最终投资收益的10%-20%作为分成，部分分给领投方，部分用于平台运营及相应奖励。初探业务流程（无领投）提交项目众筹平台项目发布项目匹配项目筹资筹资成功项目运行筹资失败中止调整项目融资方投资人获取利润出资选择项目融资条件互联网投融资平台+初探业务流程（有领投）项目筛选尽职调查确定领投劣后引进跟投优先签订框架协议设立有限合伙公司存在或不存在增资或注册签订正式协议投后管理退出结束初探等同于三方销售公司加网络技术手段；以特定的方式规避募集方式的法律风险。平台接口很重要（如果是淘宝、腾讯），决定了募集的成功率和效率。可以做成假股真债，退出的方式很重要，如何约束融资企业赎回股权。（质抵押设定）包装很重要，陈述、归纳要以市场和渠道受众为标准。风控永远重要启示初探项目资源项目操作领投机制风控标准操作要点初探依托传统金融机构；依托既有优质客户的需求开发；依托新三板企业的创新需求；依托大型生产企业的上下游供应需求；依托中小企业服务平台机构；高校；依托互联网众筹平台的自生资源。项目资源初探项目操作--定位股权众筹平台线上服务线下服务项目流资金流线上实现投资人审核、项目审核、项目展示、投资人展示、项目推广等功能个人投资者机构投资者平台运营者其他投资者投资人线下实现合作伙伴的拓展、投资交易撮合管理等服务创业者高校创业园区中介机构其他合作伴融资项目互联网投融资平台属于类众筹平台，可以通过购买软件或委托软件公司开发等方式自己搭建初探项目操作--系统框架信息安全标准规范系统数据标准框架信息展示众筹平台股权网站微信服务呼叫中心移动终端业务支持支持平台公司运营众筹运营平台股权交易平台投后项目管理风险控制估值系统合同管理系统项目管理项目审核投资人审核资金管理统计报表。。。。股权交易股权转让资金收付报表管理账户管理。。。。季度、年底报告项目管理融资管理收益分配。。。。流程引擎搜索引擎协同共享统计工具消息引擎财务管理人力资源办公管理知识管理档案管理绩效考核初探项目操作--平台规划用户注册、登录创意创新项目投资者项目动态项目资讯项目管理项目审核投资人审核合同管理资金管理个人中心统计报表募筹平台投后项目管理股权管理运营平台项目募集交易平台股权交易股权转让投后管理初探项目操作--平台角色信息发布管理创业者、投资者审核项目审核项目管理资金管理合同管理统计报表投后项目管理股权交易初探项目操作--创建流程收集项目和企业信息项目团队信息或企业管理层成员信息资质证明、专利、版权、商标、LOGO、项目标示、视频收集基本项目融资金额、转让股份、股权、资金用户、绑定银行卡、商业计划书、项目或企业过往融资经理、对领头人要求持续运营信息完善项目信息提交项目申请到风控委员会提交项目申请风控人员对项目资料进行审核考察检查项目完整性融资金额合理商业计划书是否可行项目审核将项目发布到股权众筹平台项目股权众筹发布项目初探项目操作--账户体系1.第三方存管专户、自有资金账户、备付金账户分设隔离管理2.交易资金存管专户实行专户专用，资金进出与平台交易一一对应，银行根据交易指令进行调账处理3.平台自有资金账户用于存放手续费及利息收入4.备付金账户用于存储交易平台的风险备付金或准备金，专门管理为满足监管要求而设立的帐户体系，保护客户利益、控制行业风险、维护金融体系稳定股权众筹平台或互联网投融资平台交易资金存管专户会员账户1自有资金账户利息及手续费收入等备付金账户备付金保证金会员账户2初探项目操作--划账流程领投人跟投人有限合伙公司项目公司创业企业成立有限合伙企业后15工作日开设资金账号有限合伙账号设立3个工作日内完成清算交收成立项目公司后5个工作日开设资金账号项目公司账号设立3个工作日完成清算交收变更公司股东领投跟投机制资金股权份额初探项目操作--投后管理融资管理网络会议项目跟踪管理收益分配管理季度、年度报告项目份额转让初探项目操作--退出机制投资人单笔退出投资人集团退出风险补偿金有限合伙企业内，投资人单笔退有限合伙企业集体转让创业项目股权创业者融资成功后存在诈骗行为（一）合伙协议约定的退伙事由出现；（二）经全体合伙人一致同意；（三）发生合伙人难以继续参加合伙的事由；（四）其他合伙人严重违反合伙协议约定的义务。（五）合伙协议未约定合伙期限的，合伙人在不给合伙企业事务执行造成不利影响的情况下，可以退伙初探领头机制领投人对众筹项目有推动的作用项目分析、尽职调查、项目估值议价、投后管理等事宜;向项目跟投人提供项目分析与尽职调查结论，帮助创业者尽快实现项目成功融资;帮助创业者维护协调好融资成功后的投资人关系;牵头协助创立合伙制企业。“领投+跟投”模式不仅能减小普通投资者面临的投资风险和信息不对称，还能帮创业者获得除资金以外更多的行业资源、管理经验等附加价值。由于我国征信体系不完善以及投资者的非专业性，因此这种模式适合国内的发展。初探领头机制领投人的权利领投人拥有优先选择候选项目的权利（包括未审核通过的项目源）；领投人协助项目完成跟投融资后，将获得项目的股权奖励；领投人将代表跟投人对项目进行投后管理，出席董事会，并优先获得5%-20%的利益分成，具体比例根据项目和领投人共同决定；（可效仿优先劣后的方式）初探风控标准原则坚持“领投+跟投”模式借鉴传统金融风控操作标准初探网站建设及服务

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