同仁堂财务分析报告

工程技术学院课程设计题目同仁堂财务分析姓名学号所在系部专业班级指导教师日期

内容摘要同仁堂提到中药许多人会不约而同想起的名字。其如今已发展成为跨国经营的大型国有公司—同仁堂集团公司。股票代码600085。公司注册资本1.2亿元。本课程设计以同仁堂为研究对象，以公司到的财务报表为基础，对同仁堂财务及管理状况和整体价值作深层分析。本文重要运用比较分析法、趋势分析法、比率分析法和杜邦分析法等基于财务分析办法以及资本资产定价模型和现金流量折现的办法具体分析了同仁堂财务状况，并对其整体进行价值评定和拟定，透视其存在的具体问题，从而为同仁堂的经营管理者调节经营管理方式加强公司的财务管理，不停为增加经济效益提供科学的理论根据，增进同仁堂稳步健康持续发展。公司介绍北京同仁堂是全国中药行业知名的老字号。创立于1669年（清康熙八年），自17开始供奉御药，历经八代皇帝188年。在300数年的风雨历程中，历代同仁堂人始终恪守"炮制虽繁必不敢省人工，品味虽贵必不敢减物力"的古训，树立"修合无人见，存心有天知"的自律意识，造就了制药过程中兢兢小心、精益求精的严细精神，其产品以"配方独特、选料上乘、工艺精湛、疗效明显"而享誉海内外，产品行销40多个国家和地区。同仁堂作为中国第一种驰名商标，品牌优势得天独厚。参加了马德里协约国和巴黎公约国的注册，受到国际组织的保护。在世界50多个国家和地区办理了注册登记手续，是第一种在台湾注册的大陆商标。同仁堂集团被国家工业经济联合会和名牌战略推动委员会，推荐为最具冲击世界名牌的16家公司之一，被中宣部命名为全国文明单位和精神文明建设先进单位，集团领导班子被中组部和国务院国资委授予“四好领导班子”；同仁堂被国家商业部授予“老字号”品牌，荣获“CCTV我最爱慕的中国品牌”、“中国最具影响力行业十佳品牌”、“影响北京百姓生活的十大品牌”，“中国出口名牌公司”。被中宣部、国务院国资委拟定为十户国有重点公司典型经验之一。同仁堂入选世界品牌价值实验室编制的《中国购置者满意度第一品牌》，排名第八。现在，同仁堂拥有境内、外两家上市公司，连锁门店、各地分店以及遍及各大商场的店中店六百余家，海外合资公司、门店20家，遍及14个国家和地区，产品行销40多个国家和地区。在北京大兴、亦庄、刘家窑、通州、昌平，同仁堂建立了五个生产基地，拥有41条生产线，能够生产26个剂型、1000余种产品。全部生产线通过国家GMP认证，10条生产线通过澳大利亚TGA认证。投资1.5亿港元设立的境外生产基地---同仁堂国药有限公司于底通过了GMP认证，为实现生产、研发和营销的国际化打下了良好基础。同仁堂股份有限公司在中国证券报和亚商公司咨询有限公司共同主办的"中证亚商中国最具发展潜力上市公司50强"的评比中蝉联第四、第五届排名第一，科技发展股份有限公司是香港创业板体现最佳的股票之一，公司实现了良性循环。现在，同仁堂已经形成了在集团整体框架下发展的当代制药工业、零售医药商业和医疗服务三大板块，配套形成了十大公司、两大基地、两个院、两个中心的“1032工程”。同仁堂人有信心有能力把同仁堂集团建设成为以当代中药为核心，发展生命健康产业、国际驰名的中医药集团，通过全方面提高同仁堂现有的生产经营及管理水平，实现中医药当代化发展的新格局。面对世界经济一体化的新形势，同仁堂人决心抓住机遇、迎接挑战，继续弘扬同仁堂的优良传统，为振兴中药事业做出奉献。同仁堂财务报告分析第一节资产负债表分析资产负债表分析在于理解公司会计对公司财务状况的反映程度，以及所提供会计信息的质量，据此对公司资产和权益的变动状况以及公司财务状况做出恰当的评价。通过对资产负债表表格各要素项目及对应的报表附注进行分析和对比，我们能够得到一下几类信息：一是公司所掌握的经济资源及这些资源的分布和构造，二是公司的资产、负债的流动性与公司的短期偿债能力，三是公司的资本构造与长久偿债能力，四是公司的财务实力和财务弹性能力。下面从三个方面对冠城大通股份有限公司的资产负债表进行分析。资产负债表的分析分为水平分析和垂直分析。首先是资产负债表的水平分析，同仁堂4月到4月资产负债表为对象进行分析以下：同仁堂3月31——3月31资产负债表水平分析表期末数期初数变动状况对总资产影响(%)变动额变动（%）流动资产：货币资金1,867,240,0001,386,050,000481,190,0000.3470.102结算备付金0.0000.0000.000拆出资金0.0000.0000.000交易性金融资产0.0000.0000.000应收票据164,769,00085,904,50078,864,5000.9180,017应收账款349,832,000361,970,000-12,138,000-0.034-0.003预付款项36,779,00033,738,8003,040,8000.0900.0006应收保费0.0000.0000.000应收分保账款0.0000.0000.000应收分保合同准备金0.0000.0000.000应收利息0.0000.0000.000应收股利0.0000.0000.000其它应收款11,751,80014,872,700-3,120,900-0.210-0.0007买入返售金融资产0.0000.0000.000存货1,681,210,0001,700,060,000-18,850,000-0.011-0.004一年内到期的非流动资产0.0000.0000.000其它流动资产0.0000.0000.000流动资产累计4,111,580,0003,582,600,000528,980,0000.1480.112非流动资产：0.0000.0000.000发放贷款及垫款0.0000.0000.000可供出售金融资产0.0000.0000.000持有至到期投资0.0000.0000.000长久应收款0.0000.0000.000长久股权投资56,411,30049,808,0006,603,3000.1330.001投资性房地产0.0000.0000.000固定资产净额910,688,000962,028,000-51,340,000-0.0530．011在建工程6,860,8305,592,9701,267,8600.2270.0003工程物资0.0000.0000.000固定资产清理0.0000.0000.000生产性生物资产0.0000.0000.000油气资产0.0000.0000.000无形资产98,571,80099,488,400-916,600-0.009-0.0002开发支出0.0000.0000.000商誉25,97625,9760.0000.0000.000长久待摊费用8,988,0205,831,2103,156,8100.5410.0007递延所得税资产16,511,1008,263,7608,247,3400.9980.002其它非流动资产0.0000.0000.000非流动资产累计1,098,060,0001,131,040,000-32,980,000-0.029-0.007资产总计5,209,640,0004,713,630,000496,010,0000.1050.105流动负债：0.0000.0000.000短期借款173,000,000173,000,0000.0000.0000.000向中央银行借款0.0000.0000.000吸取存款及同业寄存0.0000.0000.000拆入资金0.0000.0000.000交易性金融负债0.0000.0000.000应付票据0.0000.0000.0000.0000.000应付账款593,744,000474,437,000119,307,0000.2510.025预收款项72,541,60048,120,00024,421,6000.5080.005卖出回购金融资产款0.0000.0000.000应付手续费及佣金0.0000.0000.000应付职工薪酬68,404,00038,956,50029,447,5000.7560.0001应交税费65,547,00032,311,70033,235,3001.0290.007应付利息0.0000.0000.000应付股利519,126159,250359,8762.2600.0001其它应付款147,093,000129,733,00017,360,0000.1340.004应付分保账款0.0000.0000.000保险合同准备金0.0000.0000.000代理买卖证券款0.0000.0000.000代理承销证券款0.0000.0000.000一年内到期的非流动负债0.0000.0000.000其它流动负债0.0000.0000.000流动负债累计1,120,850,000896,718,000224,132,0000.2500.048非流动负债：0.0000.0000.000长久借款0.0000.0000.000应付债券0.0000.0000.000长久应付款302,631386,909-84,278-0.2180.000专项应付款0.0000.0000.000预计负债0.0000.0000.000递延所得税负债5,474,8301,984,0503,490,7801.7590.0007其它非流动负债33,163,90026,601,3006,562,6000.2470.014非流动负债累计38,941,40028,972,2009,969,2000.3440.002负债累计1,159,790,000925,690,000234,100,0000.2530.050股东权益：0.0000.0000.000股本520,826,000520,826,0000.0000.0000.000资本公积796,765,000796,605,000160,0000.0000.000减：库存股0.0000.0000.000盈余公积288,165,000265,757,00022,408,0000.00840.005普通风险准备0.0000.0000.000未分派利润1,550,990,0001,373,110,000177,880,0000.1300.038外币报表折算差额-21,262,200-21,348,40086,200-0.0040.000归属于母公司全部者权益累计3,135,480,0002,934,950,000200,530,0000.0680.043少数股东权益914,370,000852,995,00061,375,0000.0720.013股东权益累计4,049,850,0003,787,940,000261,910,0000.0690.056负债和股东权益累计5,209,640,0004,713,630,000496,010,0000.1050.105同仁堂从09-03-31到10-03-31资产重要变化时货币资金变动占总资产的10.21%。总体上该公司的总资产从4,713,630,000增加到5,209,640,000，即增加了496,010,000，变动比率为10.5%。阐明该公司本年度资产规模有一定幅度的增加。进一步能够分析发现：交易性金融资产在全部的的资产项目中没有变动，是流动性资产中对总资产变动影响不大的项目，阐明没有由于变卖引发交易性金融资产的变化。应收票据和递延所得税是总资产项目中变动幅度最大的，分别达成了达成了91.8%和99.8%,对总资产的影响为也很大,即使该项目的增加对本年度的经营成果没有太大的影响.但随着产品的完毕,不利于流动资金的使用，是被流动资金减少。其它应收款在本年度减少幅度为21%。其它应收款反映了公司发生的非购销活动的应收债权.这在一定程度上增进公司资金流动性。存货在本年度有小幅的浮动，存货的减少在一定程度上提高了产品周转率和增加现金的流动性。流资产减少114,097,519.09元,减少幅度为0.1%,使总资产规模减少了.能够阐明该公司资产的流动性有所削弱。固定资产净值增加了22.7%，固定资产规模在一定程度上体现拉一种公司的生产能力.该公司的固定资产增加重要是由于购置固定资产引发的,对该公司的生产能力的影响不大。可供出售金融资产是非流动性资产下降了，对总资产的影响也比较大,该项目的变动可能是持有的可供出售金融资产到期拉,从预付款项增加能够看出该项目能够增加货币资金的流动性。长久股权投资减少了6,603,300元,变动比率为13.3%%，占总资产的0.14%,该公司家增加了对外投资。无形资产有所减少,是摊销所造成的,其对总资产没什么影响。同仁堂3月31——3月31资产负债表垂直分析表总资产项目分析资产构造比例表项目名称2009-3-312010-3-31流动资产累计76.01%78.92%固定资产净值累计20.41%17.48%长久股权投资累计1.06%1.08%无形及递延资产累计2.29%2.21%在建工程0.12%0.13%长久待摊费用0.11%0.18%资产总计100%100%从2009年3月31日到2010年3月31日前，同仁堂的流动资产比率较行业高，固定资产比率相对较低，表明在相似经营状况下，同仁堂较其它公司投入更多的资产以满足生产经营周转的需求，无形资产和递延资产比率有所下降，固定资产净值有所下降，其它资产的比率都有所上升。二.流动资产分析流动资产项目构造比例表项目名称2009-3-312010-3-31货币资金38.69%45.41%应收票据2.40%4.01%应收账款10.10%8.51%预付款项0.94%%0.89%其它应收款0.42%0.29%存货47.45%40.89%流动资产累计100%100%从该表能够看出，从2009年3月31日到2010年3月31日，应收票据和货币资金有所增加。应收账款和存货和预付款项和其它应收款都有所下降，存货的减少的重要因素是，金融危机影响国内为需求下降，而市场开始复苏，需求量增加，销售量加大，从而存货减少。应收票据和货币资金有所增加。三.总负债分析负债项目构造比例表项目名称2009-3-312010-3-31流动负债累计96.87%96.64%长久负债累计3.13%3.36%负债累计100%100%从上表能够看出：流动负债所占比例偏大，长久负债所占比例较小，这与公司所处在行业成熟期有关。四.流动债负状况分析流动负债项目构造比例表项目名称2009-3-312010-3-31短期借款19.29%15.43%应付账款52.91%52.97%预收账款5.37%6.48%应付工资4.34%6.10%应交税费3.60%5.85%应付股利0.02%0.05%其它应付款14.47%13.12%流动负债累计100.00%100.00%

从以上图表能够看出，短期借款和其它应付款有所下降，应付账款和应付股利有小幅上升变动幅度不大，预收账款和应付工资和应交税费也都都上升幅度较大。五.全部者权益分析全部者权益构造比例表项目名称20020少数股东权益22.52%22.58%股本13.75%12.86%资本公积21.02%19.67%盈余公积7.02%7.12%未分派利润36.25%38.30%外币报表折算差额-0.56%-0.53%股东权益累计100%100%从上表能够看出，股东权益、盈余公积有所增加，股本、资本公积、外币报表折算差额有所减少，未分派利润上升较快。流动资产小幅上升，变动约2.92%，较为稳定，重要由于货币资金的增加。需要再结合负债和全部者权益，来拟定。资产的重要变动是由于负债的增加，负债占总资产的比值从19.62%到22.26&，重要是流动负债增加了同仁堂的资本资金。但变动幅度不大，阐明该公司资本构造较为稳定。且相对于77.74%的全部者权益，负债较小，财务风险低。利润表分析利润表是反映公司在一定会计期间经营成果的报表，是公司经营业绩的综合体现，是进行利润分派的重要根据。公司利润普通是指公司在一定会计期间的收入减去费用后的净额以及直接计入当期的利得和损失等，在商品经济条件下，公司追求的根本目的是公司价值最大化或股东权益最大化。而无论是公司价值最大化，还是股东权益最大化，其基础都是公司利润，利润已成为当代公司经营与发展的直接目的。利润是公司和社会积累与扩大再生产的重要源泉。利润是反映公司经营业绩的最重要指标，也是反映公司经营成果的最综合的指标。利润是公司投资与经营决策的重要根据。利润表水平分析项目20020增减额增减（%）一、营业总收入1,147,470,000830,177,000317,293,0000.382其中：营业收入1,147,470,000830,177,000317,293,0000.382利息收入0.0000.000已赚保费0.0000.000手续费及佣金收入0.0000.000二、营业总成本988,508,000700,634,000287,874,0000.411其中：营业成本611,364,000478,324,000133,040,0000.278利息支出0.0000.000手续费及佣金支出0.0000.000退保金0.0000.000赔付支出净额0.0000.000提取保险合同准备金净额0.0000.000保单红利支出0.0000.000分保费用0.0000.000营业税金及附加15,491,80010,531,4004,960,4000.471销售费用261,120,000138,337,000122,783,0000.888管理费用100,726,00071,889,80028,836,2000.401财务费用-1,327,8101,551,630-2,879,440-1.856资产减值损失1,133,5800.0000.000加：公允价值变动收益0.0000.000投资收益2,664,4801,631,3401,033,1400.633其中：对联营公司和合营公司的投资收益2,664,4801,631,3401,033,1400.633汇兑收益0.0000.000三、营业利润161,625,000131,174,00030,451,0000.232加：营业外收入503,7411,099,180-595,439-0.542减：营业外支出77,752.5089,976.30-12,223.80-0.136其中：非流动资产处置净损失71,229.3042,477.3028,752.000.677四、利润总额162,051,000132,184,00029,867,0000.226减：所得税费用23,381,60020,295,4003,086,2000.152五、净利润138,669,000111,888,00026,781,0000.234归属于母公司全部者的净利润99,279,10080,437,00018,842,1000.234少数股东损益39,390,20031,451,2007,939,0000.252六、每股收益：0.0000.000（一）基本每股收益0.1910.1540.0400.240（二）稀释每股收益0.0000.000七、其它综合收益-98,595.800.0000.000八、综合收益总额138,571,0000.0000.000归属于母公司全部者的综合收益总额99,174,5000.0000.000归属于少数股东的综合收益总额39,396,3000.0000.0001.净利润分析净利润是指公司全部者最后获得的财务成果，或可供公司全部者分派或使用的财务成果。我司31月实现净利润138，669，000元，比上年上升了26,780，800元，从水平分析表看，公司净利润增加重要是有利润总额比上年增加29,867,000元引发的，由于所得税比上年增加了3,086,200元,两者相抵消,造成净利润增加了26,780,800元.2.利润总额分析利润总额是反映公司全部财务成果的指标,它不仅反映公司的的营业利润,并且反映公司的营业外收支状况.我司利润总额比上年增加29,867,000元,核心因素是该公司营业外支出的减少和营业利润的增加,营业外支出减少了12，223.8元,营业利润增加了30,451,000元,营业外收入下降了595,439元,非流动资产解决损失增加了28,752元，利润总额就增加了。3,营业利润分析营业利润是指公司营业收入与营业成本税费,期间费用,资产减值损失,资产变动净收益之间的差额.它既涉及公司的主营业务利润和其它业务利润,又涉及公司公允价值变动净收益和对外投资的净收益,它反映了公司本身生产经营的财务成果.我司营业利润增加重要是营业收入增加和财务费用,管理费用及资产减值损失的减少.营业收入比上年增加了317,293,000元。根据该公司的年报,其营业收入增加,重要因素在于公司及时调节产品构造,增加产量,不停满足市场需求,由于营业成本,营业税金及附加的增加,营业利润增加了。利润表垂直分析项目201020一：营业收入100.00100.00减：营业成本53.2857.62营业税金及附加1.351.27销售费用22.7616.66管理费用8.788.66财务费用-0.120.19资产减值损失0.100.00加：公允价值变动收益（损失以“－”号填列）0.000.00投资收益（损失以“－”号填列）0.230.20二、营业利润（亏损以“－”号填列）14.0915.80加：营业外收入0.040.13减：营业外支出0.010.01其中：非流动资产处置净损失0.010.01三、利润总额（亏损总额以“－”号填列）14.1215.92减：所得税费用2.042.44四、净利润（净亏损以“－”号填列）12.0813.48从该表能够看出本公司本年度各项财务成果的构成状况.营业利润占营业收入的比重为14.09%,比上年度的下降了1.72%,本年度利润总额为14.12%,比上年度的下降了1.8%,净利润本年度为12.08%，比上年度下降了1.39%.可见公司营业利润的构成状况上看,盈利能力比上年度都有所下降.各项财务成果构造增加的因素,从营业利润构造下降看,是营业外收入的下降和营业成本的增加,阐明营业成本及税金和财务费用增加是减少营业利润比重的根本因素.但是利润总额构造下降的重要因素,除受营业利润影响以外,重要还在于营业外收入必中的大幅下降,另外投资收益下降,管理费用,资产减值损失,营业外支出和所得税构造的下降,对营业利润,利润总额和净利润构造都带来一定的不利影响.现金流量表分析现金流量表是以收付实现制为基础编制的，反映公司一定会计期间内现金及现金等价物河流出信息的一张动态报表。现金流量表中的现金涉及现金和现金等价物。现金流量是指公司现金和现金等价物的流入和流出。现金流量表反映了公司在一定时期内发明的现金数额，揭示了在一定时期内现金流动的状况，能够通过现金流量表懂得，公司现金变动的状况和变动的愿因，从而判断公司获取先进的能力，进而评价公司盈利的质量。现金流入构造反映公司的各项活动现金收入，如经营活动现金收入、投资活动现金收入、筹资活动现金收入等在全部现金中的比重以及各项业务活动现金收入中具体项目的构成状况的。现金流出构造是指公司的各项现金支出占公司当期全部支出的比例，它具体地反映公司的现金用在哪些方面。现金流量表水平分析项目20200增减额增减（%）一、经营活动产生的现金流量：销售商品、提供劳务收到的现金1,013,330,000.00906,135,000.00107,195,000.000.12客户存款和同业寄存款项净增加额0.000.00向中央银行借款净增加额0.000.00向其它金融机构拆入资金净增加额0.000.00收到原保险合同保费获得的现金0.000.00收到再保险业务现金净额0.000.00保户储金及投资款净增加额0.000.00处置交易性金融资产净增加额0.000.00收取利息、手续费及佣金的现金0.000.00拆入资金净增加额0.000.00回购业务资金净增加额0.000.00收到的税费返还981,542.00526,601.00454,941.000.86收到其它与经营活动有关的现金22,912,800.007,311,100.0015,601,700.002.13经营活动现金流入小计1,037,220,000.00913,973,000.00123,247,000.0010.13购置商品、接受劳务支付的现金398,083,000.00410,008,000.00-11,925,000.00-0.02客户贷款及垫款净增加额0.000.00寄存中央银行和同业款项净增加额0.000.00支付原保险合同赔付款项的现金0.000.00支付利息、手续费及佣金的现金0.000.00支付保单红利的现金0.000.00支付给职工以及为职工支付的现金119,940,000.00107,190,000.0012,750,000.000.12支付的各项税费130,991,000.0075,154,800.0055,836,200.000.74支付其它与经营活动有关的现金108,843,000.00110,445,000.00-1,602,000.00-0.01经营活动现金流出小计757,857,000.00702,798,000.0055,059,000.000.08经营活动产生的现金流量净额279,366,000.00211,175,000.0068,191,000.000.32二、投资活动产生的现金流量：0.000.00收回投资收到的现金0.000.000.00获得投资收益收到的现金0.000.00处置固定资产、无形资产和其它长久资产收回的现金净额30,380.80300.0030,080.800.00处置子公司及其它营业单位收到的现金净额0.000.00收到其它与投资活动有关的现金3,745,750.002,710,540.001,035,210.000.38投资活动现金流入小计3,776,130.002,710,840.001,065,290.000.39购建固定资产、无形资产和其它长久资产支付的现金5,950,600.002,657,830.003,292,770.001.24投资支付的现金0.000.00质押贷款净增加额0.000.00获得子公司及其它营业单位支付的现金净额0.000.00支付其它与投资活动有关的现金0.000.00投资活动现金流出小计5,950,600.002,657,830.003,292,770.001.24投资活动产生的现金流量净额-2,174,470,0053,008,80-2,227,478.80-0.42三、筹资活动产生的现金流量：0.000.00吸取投资收到的现金490,000.00-490,000.00-1.00其中：子公司吸取少数股东投资收到的现金0.000.00获得借款收到的现金145,000,000.0093,000,000.0052,000,000.0055.9发行债券收到的现金0.000.00收到其它与筹资活动有关的现金0.000.00筹资活动现金流入小计145,000,000.0093,490,000.0051,510,000.000.55偿还债务支付的现金145,000,000.0093,000,000.0052,000,000.0055.9分派股利、利润或偿付利息支付的现金8,808,640.004,072,210.004,736,430.001.16其中：子公司支付给少数股东的股利、利润0.000.00支付其它与筹资活动有关的现金1,011,000.00603,123.00407,877.000.68筹资活动现金流出小计3,514,307,379.783,083,332,621.09430,974,758.690.14筹资活动产生的现金流量净额154,820,000.0097,675,300.57,144,7000.59四、汇率变动对现金及现金等价物的影响0.000.00五、现金及现金等价物净增加额267,371,880.00207,042,668.8060,329,211.200.29经营活动产生的净现金流量增加了0.32，经营活动的流入与流出分别增0.13和0.08。流入的增加重要是销售商品、提供劳务收到的现金增加了107,195,000.00元，增加率0.12，以及收到的其它与经营活动有关的现金增加的15,601,700.00元，增加率2.13。经营活动流出增加重要是由于支付的各项税费的增加，大幅增加了74.20%，而购置商品、接受劳务支付的现金与支付的其它与经营活动有关的现金分别下降了0.03和0.01冲销了支付给职工以及为职工支付的现金增加的0.12。投资活动产生的现金流量净额比去年大幅减少-2,227,478.80，跌幅重要是购建固定资产、无形资产和其它长久资产所支付的现金大幅增加3,292,770.00元，1.24远超其现金流入。筹资活动产生的现金流量也大幅下降-5,634,310.00元1.35，重要是偿还债务支付的现金造成的。财务效率分析会计报表分析，仅限于报表本身，而没有考虑到不同会计报表得出的信息是不全方面的。采用财务指标分析，不仅从不同的角度反映公司的性质特性，并且对于评价公司的财务状况和经营成果有着极其重要的作用.财务指标不涉及具体数据，使不同性质的数据有了有关性，使规模不同的公司间有了可比性。即使不同的公司利益有关者对公司关注的重点不同，但是无论是从债权者、股权投资者的角度还是经营管理者的角度，都必须要理解公司的多种财务行为能力，即偿债能力、盈利能力、营运能力和发展能力。将反映这种财务能力的多种财务指标汇总起来，就构成了公司完整的财务指标体系.即偿债能力指标、盈利能力指标、营运能力指标和发展能力指标。在此对公司的财务指标体系进行逐步的分析。由于财务指标的特性，能够用于公司间的比较，评价在行业中的水平.比率分析和比较分析办法在财务指标分析中有非常重要的应用，在次文中选用了中国宝安公司某些的财务指标进行分析。公司盈利能力分析资本盈利能力分析盈利能力就是指公司在一定时期内赚取利润的能力，利润率越高盈利能力就越强。对于经营者来讲，通过对盈利能力的分析，能够发现经营管理环节出现的问题;通过盈利指标在行业内的对比，能够衡量经营者的工作业绩。对公司盈利能力的分析，就是对公司利润率的深层次分析。在这里，重要以反映资本经营与资产经营盈利能力、产品经营盈利能力、上市公司盈利能力的财务指标进行分析。1.销售毛利率营业毛利率是指毛利占营业收入的比率，其中毛利是营业收入与营业成本的差。该指标表达每一元销售收入扣除销售成本后，有多少钱能够用于各项期间费用和形成盈利。销售毛利率是公司销售净利率的最初基础，体现了获利的基础和空间，没有足够大的毛利率便不能盈利。普通说来，毛利率随行业的不同而高低各异，但同一行业的毛利率普通相差不大。与同期公司的平均毛利率相比较，能够揭示公司在定价政策、产品或生产成本控制方面存在的问题。此指标反映公司在主营业务方面每投入1元成本能获得多少元的利润，该指标越大，表明在主营业务方面投入成本的运用效果越好，盈利水平越高。指标的影响因素有产品品种构成、单位成本、单位价格三个因素。其计算公式为：销售毛利率=（销售收入－销售成本）/销售收入×100％2.销售净利率销售净利率指公司一定时期营业利润同营业收入净额的比率。从利润表来看，公司的利润能够分为五个层次：主营业务毛利(主营业务收人-主营业务成本)、主营业务利润、营业利润、利润总额、净利润。其中利润总额和净利润包含着非主营业务(销售)利润因素，因此能够更直接反映主营业务(销售)获利能力的指标是毛利率、主营业务利润率和营业利润率。反映了当期实现的净利润中有多少是有现金确保的，可用以衡量公司收益的质量。该比率不不大于l，阐明公司销售回款状况良好，收益质量高;若该比率不大于1，甚至出现负数，则在判断公司获利能力时必须进行进一步分析。其计算公式为：销售净利率＝净利润/销售收入×100％3.成本费用利润率成本费用利润率是指利润与各项成本费用的比率，它们是全方面考核公司各项耗费所获得收益的指标。同利润概念同样，成本费用也能够分几个层次：主营业务成本经营成本(主营业务成本+营业费用+主营业务税金及附加)营业成本(经营成本+管理费用+财务费用+其它业务成本)税前成本(营业成本+营业外支出)税后成本(税前成本+所得税)普通成本费用总额是指主营业务成本、营业费用、管理费用、财务费用之和。此指标反映公司在主营业务方面每投入1元成本能获得多少元的利润，该指标越大，表明在主营业务方面投入成本的运用效果越好，盈利水平越高。该指标的影响因素有产品品种构成、单位成本、单位价格三个因素。其计算公式为：成本费用利润率=利润/成本费用×100%4.净资产收益率净资产收益率指公司的全部者通过投入资本经营所获得的利润的能力。它表明公司每使用1元的股东的投资，能获取多少元的净利润。该指标越大，表明股东全部投资获得的投资回报水平越高，公司对股东全部投资的运用效果越大，盈能力越强。净资产收益率是用于衡量公司一定时期运用权益资本获利的能力，反映投入和产出的关系，普通指净利润与平均净资产的比率该指标通用性强，适应范畴广，不受行业局限。在我国上市公司业绩综合排序中，该指标居于首位。也称全部者权益收益率、股东权益收益率是杜邦分析体系的核心指标，其计算公式以下:净资产收益率=净利润/平均净资产×100%5.总资产利润率总资产利润率是用于衡量公司运用全部资产获利的能力，反映投入和产出的关系，普通指公司息税前利润与平均总资产的比率。此指标反映的是公司运用全部资产所获得利润得水平，即公司每占用1元的资产平均能获得多少元的利润。该指标越高，表明公司投入产出水平越高，资产运行越有效，成本费用的控制水平越高。其计算公式以下:总资产利润率＝净利润/股东权益×100％同仁堂盈利能力因素分析表报表日期2010-3-312009-3-31平均总资产5,209,640,0004,713,630,000平均净资产4,049,850,0003,787,940,000负债1,159,790,000925,690,000负债/平均净资产0.290.24利息支出-1,327,810.001,551,630.00负债利息率-0.11449%0.16762%净利润所得税率25.00000%25.00000%总资产酬劳率3.17253%5.84123%净资产收益率3.09%5.40%分析对象=3.09%-5.40%=-2.31%连环替代分析2009-03-31；[5.84123%+(5.84123%-0.16762%)*0.24]*(1-25%)=5.40%第一次替代；[3.17253%+(3.17253%-0.16762%)*0.24]*(1-25%)=2.92%第二次替代；[3.17253%+(3.17253%+0.11449%)*0.24]*(1-25%)=2.97%第三次替代；[3.17253%+(3.17253%+0.11449%)*0.29]*(1-25%)=3.09%2010-03-31：[3.17253%+(3.17253%+0.11449%)*0.29]*(1-25%)=3.09%总资产酬劳率变动影响；2.92%-5.40%=-2.48%利息变动影响；2.97%-2.92%=0.07%资本构造变动影响；3.09%-2.97%=0.12%同仁堂净收益的减少重要是由于资产酬劳率的下降引发，它使得净资产收益率下降2.48%，而利息变动和资本构造变动分别是净资产收益率上升0.07%和0.12%，最后净资产收益率下降2.31%。资产盈利能力分析报表日期2010-3-312009-3-31总资产周转率(次)0.22650.3626息税前利润率14.01%16.11%总资产酬劳率3.17253%5.84123%分析对象=3.17253%-5.84123%=-2.6687%总资产周转率变动影响=（0.2265-0.3626）*14.01%=-1.91%息税前利润率变动影响=（14.01%-16.11%）*0.2265=-0.48%本年总资产酬劳率下降2.6687%，分别由总资产周转率影响下降1.91%，息税前利润率影响下降0.48%。商品经营盈利能力收入利润率营业利润率(%)14.085315.8366-175.13%销售净利率(%)12.084813.5705-148.57%销售毛利率(%)46.720645.5704115.02%息税前利润率14.01%16.11%-2.10%收入利润率指标全方面下降，产品经营能力削弱。盈利质量分析报表日期2010-3-312009-3-31平均总资产5,209,640,0004,713,630,000平均净资产4,049,850,0003,787,940,000经营活动产生的现金流量净额279,366,000.00211,175,000.00净利润138,669,000.00111,888,000.00净资产现金回收率6.90%5.57%全部资产现金回收率5.36%4.48%盈利现金比率201.46%188.74%公司净资产回收率，全部资产现金回收率，盈利现金比率都有所提高。其中盈利现金比率高达201.46%，公司盈利质量较高。第二节营运能力分析公司的营运能力反映了公司的资金周转状况，对此进行分析，能够理解公司的营运状况及经营管理水平。资金周转状况好，阐明公司的经营管理水平高，资金运用效率好。短期资产营运能力分析1.应收账款周转率应收账款周转率又叫应收账款周转次数，是指公司一定时期内销售（营业）收入净额与平均应收账款余额的比率，它表明年度内应收账款转为现金的平均次数，阐明应收账款流动的速度。用时间表达的周转速度是应收账款周转天数，也叫平均应收账款回收期或平均收现期。由于应收账款是由赊销方式形成的，应收账款周转率阐明年度内应收账款转化为现金的平均次数。应收账款的周转率越高，表明公司收款快速，能节省营运资金，减小坏帐损失的可能性。其计算公式为：应收账款周转率=主营业务收入净额/平均应收账款余额2.存货周转率存货周转率是公司一定时期销售成本与平均存货的比率。它是衡量和评价公司购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标，普通来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。由于对发出存货的计价解决存在着不同的会计办法，如先进先出法、个别计价法、加权平均法等，因此与其它公司进行比较时，应考虑到会计解决办法不同而产生的影响。存货周转率分析的重要目的是要反映存货的储藏量与流动性与否科学合理。过大的存货量，即周转次数过慢，有可能是供应环节出现材料的采购与生产销售不匹配，形成材料的积压;也有可能是生产环节出现了了半成品、在成品的积压;或者是销售环节出现了滞销产品的积压。因此指标的高低能在一定程度上反映出存货的管理水平。其计算公式为：存货周转率（次数）=主营业务成本/平均存货存货周转天数=（平均存货*360）/主营业务成本3.流动资产周转率流动资产周转率是指公司一定时期销售（营业）收入净额同平均流动资产总额的比值。流动资产周转率是评价公司资产运用效率的重要指标。流动资产周转率反映了公司流动资产的周转速度，是对公司流动资产的运用效率进行分析，既反映流动资产的周转速度和使用效率，又体现每单位流动资产实现价值赔偿及赔偿速度。普通状况下，该指标越高，表明公司流动资产周转速度越快，运用越好。在较快的周转速度下，流动资产会相对节省，其意义相称于流动资产投入的扩大，在某种程度上增强了公司的盈利能力。其计算公式为：流动资产周转率（次数）=主营业务收入净额/平均流动资产总额长久资产营运能力分析1.固定资产周转率重要是通过营业收入与固定资产的比例关系，分析固定资产的周转速度，评价固定资产的运用效率。普通来说，固定资产周转率越高，周转天数越少，阐明固定资产的运用效率越高，固定资产的管理水平也就越高。计算公式以下：固定资产周转率=主营业务收入净额/固定资产平均净值2.总资产的营运效率总资产的营运效率普通用资产周转速度来进行量，涉及总资产周转率和周转天数，总资产周转率是反映公司全部资产综合使用效率的指标。该指标总是越高越好。该指标越高，阐明同样的资产获得的收益越多，因而资产的管理水平越高，对应的公司的偿债能力就越强这个指标反映公司对资产的运用程度和变现速度，即每单位资本在本年度周转了多少次，形成了多少收入。是综合评价公司全部资产经营质量和营运效率的重要指标。普通状况下，提高资产的运用率能够采用提高销售收入和处置资产等方法。其计算公式为：总资产周转率=主营业务收入净额/平均资产总额营运能力分析营运能力分析2010-3-32009-3-31总资产周转率0.2260.68流动资产周转率0.29010.78总资产周转率(次)0.22650.3626由于流动资产周转减慢，使总资产增加（0.2901-0.4761）*78.92%=-14.68次由于流动资产比重的增加，使总资产增加0.2901*（78.92%-76.01%）=0.844次本年度总资产周转率减慢重要是由于流动资产周转速度的减慢。报表日期2010-3-312009-3-31应收账款周转率(次)3.54045.0608应收账款周转天数(天)101.683471.135阐明其应收账款周转变慢，，可能会影响其现金流。第三节偿债能力分析公司的营运能力反映了公司的资金周转状况，对此进行分析，能够理解公司的营运状况及经营管理水平。资金周转状况好，阐明公司的经营管理水平高，资金运用效率好。短期资产营运能力分析1.应收账款周转率应收账款周转率又叫应收账款周转次数，是指公司一定时期内销售（营业）收入净额与平均应收账款余额的比率，它表明年度内应收账款转为现金的平均次数，阐明应收账款流动的速度。用时间表达的周转速度是应收账款周转天数，也叫平均应收账款回收期或平均收现期。由于应收账款是由赊销方式形成的，应收账款周转率阐明年度内应收账款转化为现金的平均次数。应收账款的周转率越高，表明公司收款快速，能节省营运资金，减小坏帐损失的可能性。其计算公式为：应收账款周转率=主营业务收入净额/平均应收账款余额2.存货周转率存货周转率是公司一定时期销售成本与平均存货的比率。它是衡量和评价公司购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标，普通来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。由于对发出存货的计价解决存在着不同的会计办法，如先进先出法、个别计价法、加权平均法等，因此与其它公司进行比较时，应考虑到会计解决办法不同而产生的影响。存货周转率分析的重要目的是要反映存货的储藏量与流动性与否科学合理。过大的存货量，即周转次数过慢，有可能是供应环节出现材料的采购与生产销售不匹配，形成材料的积压;也有可能是生产环节出现了了半成品、在成品的积压;或者是销售环节出现了滞销产品的积压。因此指标的高低能在一定程度上反映出存货的管理水平。其计算公式为：存货周转率（次数）=主营业务成本/平均存货存货周转天数=（平均存货*360）/主营业务成本3.流动资产周转率流动资产周转率是指公司一定时期销售（营业）收入净额同平均流动资产总额的比值。流动资产周转率是评价公司资产运用效率的重要指标。流动资产周转率反映了公司流动资产的周转速度，是对公司流动资产的运用效率进行分析，既反映流动资产的周转速度和使用效率，又体现每单位流动资产实现价值赔偿及赔偿速度。普通状况下，该指标越高，表明公司流动资产周转速度越快，运用越好。在较快的周转速度下，流动资产会相对节省，其意义相称于流动资产投入的扩大，在某种程度上增强了公司的盈利能力。其计算公式为：流动资产周转率（次数）=主营业务收入净额/平均流动资产总额二．长久资产营运能力分析1.固定资产周转率重要是通过营业收入与固定资产的比例关系，分析固定资产的周转速度，评价固定资产的运用效率。普通来说，固定资产周转率越高，周转天数越少，阐明固定资产的运用效率越高，固定资产的管理水平也就越高。计算公式以下：固定资产周转率=主营业务收入净额/固定资产平均净值2.总资产的营运效率总资产的营运效率普通用资产周转速度来进行量，涉及总资产周转率和周转天数，总资产周转率是反映公司全部资产综合使用效率的指标。该指标总是越高越好。该指标越高，阐明同样的资产获得的收益越多，因而资产的管理水平越高，对应的公司的偿债能力就越强这个指标反映公司对资产的运用程度和变现速度，即每单位资本在本年度周转了多少次，形成了多少收入。是综合评价公司全部资产经营质量和营运效率的重要指标。普通状况下，提高资产的运用率能够采用提高销售收入和处置资产等方法。其计算公式为：总资产周转率=主营业务收入净额/平均资产总额

2010-3-312009-3-31资产负债率22.262424.4171产权比率(%)--31.3488利息支付倍数()-12104.3515845.245这年同仁堂资产负债率进一步下降，阐明借债少，风险小，不能偿债可能性低利息偿付倍数，阐明偿还利息的能力有所下降，但还是远远高于普通公认原则值的，完全能够偿还债务利息。同仁堂公司含有很强的长久偿债能力，公司的财务风险很低，债权人利益受保护的程度很高，甚至已超出了合理保障的需要。但是，这样做不能发挥负债的财务杠杆作用，并不是一种合理的资本构造，公司应考虑合适提高资产负债率，使资本构造趋于合理。公司发展能力分析公司发展的标志就是增加。首先体现为多种投入的增加，如资产总额、成本费用总额投入的增加:另一方面体现为多种产出的增加，如多种收入、各项利润的增加;还体现公司资金来源的增加，即负债和全部者权益的增加。能够说，公司的发展能力分析内容含盖了全部的会计要素，体现公司的发展能力的指标就是各会计要素的增加率指标公司发展能力衡量的核心是公司价值增加率。发展能力指标是将公司的各项财务指标与往年相比的纵向分析。通过成长能力指标的分析，我们能够大致判断公司的变化趋势，从而对公司将来的发展状况做出精确预测。①平衡增加固定资产增加必然规定流动资产对应增加，否则固定资产的增加将是无效增加，造成资源浪费;反之，流动资产增加也要规定固定资产对应增加，否则，增加的流动资产就只能是低收益性资产，造成资产总体收益减少。②合理增加公司各项成本、费用的支出必然随着收入的增加会增加，但是，只能是合理地合适的增加，同时或超出收入的增加幅度都是非正常的。③全方面增加收入与资产之间存在着互相制约的关系。公司资产规模扩大，收入也应随之增加，否则就是资产闲置，造成资产收益性减少;如果规定收入增加，就必须追加投入对应资产，否则不可能实现收入的增加。1.总资产增加率总资产增加率是指本年总资产增加额同年初资产总额的比率，该指标是从公司资产总量扩张方面衡量公司的发展能力，表明公司规模增加水平对公司发展后劲的影响。该指标越高，表明公司一定经营周期内总资产经营规模扩张的速度越快。对资产增加状况的分析涉及绝对增加量和增加率的分析，惯用的增加率分析，如总资产增加率、固定资产增加率、固定资产成新率、资本积累率等。其计算公式以下:总资产增加率＝（本年资产总额－上一年资产总额）/上一年资产总额2.主营业务收入增加率主营业务收入增加率是指公司本年销售(营业)收入增加额同上年销售(营业)收入总额的比率，是评价公司成长状况和发展能力的重要指标。（1）销售(营业)增加率是衡量公司经营状况和市场占有能力、预测公司经营业务拓展趋势的重要指标，也是公司扩张增量和存量资本的重要前提，是公司生存的基础和发展的条件。（2）该指标若不不大于0，表达公司本年的销售(营业)收入有所增加，指标值越高，表明增加速度越快，公司市场前景越好；该指标若不大于0，则阐明公司或产品不适销对路、质次价高，或在售后服务等方面存在问题，市场份额萎缩。（3）该指标在实际操作时，应结合公司历年的销售(营业)收入水平、公司市场占有状况、行业将来发展及其它影响公司发展的潜在因素进行前瞻性预测，或结合公司前三年的销售(营业)收入增加率作出趋势性分析判断。（4）销售(营业)增加率作为相对量指标，也存在受增加基数影响的问题。其计算公式以下:主营业务收入增加率＝（本年主营业务收入－上年主营业务收入）/上年主营业务收入3.净利润增加率净利润增加率指当年留存收益增加额与年初净资产的比率，但这只能揭示公司发展能力的一种侧面，还需要以净收益增加率为基点，对影响公司净收益增加率的因素进行分析，以对公司的发展能力有一种全方面把握。其计算公式以下：净利润增加率＝（本年净利润－上年净利润）/上年净利润表13：成长能力分析表成长能力分析2010-3-312009-3-31主营业务收入增加率38.2197%9.2726%净利润增加率23.9356%22.7062%总资产增加率10.5229%11.2469%净资产增加率6.9143%7.3116%同仁堂本年销售收入增加远高于资产增加率，阐明其销售的增加并不是依靠资产的追加投资产生的，含有较高的效益性。2010-3-312009-3-31营业利润161,625,000.00131,174,000.00净利润138,669,000.00111,888,000.00净利润增加率(%)23.935622.7062净利润增加率略高于营业利润增加率，阐明，同仁堂净利润增加重要是由于营业利润的增加，这几年，净利润增加额较为稳定。综上同仁堂在营业利润与净利润上都有较好的增加趋势，且稳定性较强，趋势较一致。结合这几年国家激励中医药公司，预计其成长还将延续。财务综合分析杜邦财务综合分析无论是财务报表分析，还是单一财务指标分析都局限性以全方面反映公司总体的财务状况和财务成效。杜邦财务分析体系就是根据各重要财务指标之间的内在联系，建立财务分析指标体系，综合分析公司财务状况的办法。由于该指标体系是美国杜邦公司最先采用的，故称为杜邦财务分析体系。此分析体系的特点就是将若干反映公司盈利状况、财务状况和营运状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一种完整的指标体系，最后通过净资产收益率这一核指标来综合反映。杜邦分析体系从评价公司绩效最具综合性和代表性的指标净资产收益率出发，层层分解至公司最基本生产要素的使用，成本和费用的构成以及公司的风险，从而满足对公司业绩的评价需要，并且在公司的经营目的发生异动时能及时查明因素并加以修正。杜邦系统重要反映了下列几个重要的财务比率关系：股东权益酬劳率=资产酬劳率*权益乘数资产酬劳率=销售净利率*总资产周转率销售净利率=净利润/销售收入总资产周转率=销售收入/平均资产总额全部者权益酬劳率是综合性最强的财务比率，也是杜邦财务分析体系的核心。销售净利率、总资产周转率和权益乘数是影响全部者权益酬劳率高低的重要因素，销售净利率取决于公司的经营管理，要想提高公司的销售净利率，一是要扩大收入，二是要减少财务费用。影响总资产周转率的一种重要因素是资产总额。它是由流动资产和长久资产构成，他们的构造合理与否也直接影响资产的周转速度。权益乘数重要是受资产负债率指标的影响。2010-3-31净资产收益率3.45%

总资产收益率2.66%X权益乘数1/(1-0.23)=资产总额/股东权益

=1/（1-资产负债率）

=1/（1-负债总额/资产总额）x100％

主营业务利润率12.08%X总资产周转率22.03%=主营业务收入/平均资产总额

=主营业务收入/(期末资产总额+

期初资产总额)/2

期末:5,209,641,970

期初:4,922,531,177

净利润138,669,000/主营业务收入1,147,470,000

主营业务收入1,147,470,000/资产总额5,209,640,000

主营业务收入1,147,470.000-全部成本988,508,000+其它利润0-所得税23,381,600

流动资产4,111,580,000+长久资产1,098,060,000

主营业务成本611,364,000营业费用261,120,000管理费用100,726,000财务费用-1,327,810

货币资金1,867,240,000短期投资0应收账款349,830,000存货1,681,210,000其它流动资产0

长久投资56,411,300固定资产917,5