企业债券的基本知识

企业债券的基本知识（一） 企业债券的定义和分类定义：企业债券，是指在中国境内的企业依照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券。在中国，企业债券泛指各种所有制企业发行的债券。（二）企业债券的发行要素企业发行企业债券时，需要考虑发行债券的类型以及发行的条件。债券发行的条件具体包括发行额、面值、期限、偿还方式、票面利率、付息方式、发行价格、发行费用、有无担保等，根据前述分类标准，确定发行条件的同时也就确定了所发行债券的种类。适宜的发行条件可使筹资者顺利地筹集资金、承销机构顺利地售出债券，也方便投资者做出决策。具体分析如下：1．发行额：债券发行额指债券发行人一次发行债券时预计筹集的资金总量。企业应根据自身的资信状况、资金需求程度、市场资金供给情况，债券自身的吸引力等因素进行综合判断后再确定一个合适的发行额。发行额定得过高，会造成发售困难；发行额太小，又不易满足筹资的需求。2． 债券面值：债券面值即债券表面上标出的金额，企业可根据不同认购者的需要，使债券面值多样化，既有大额面值，也有小额面值。3．债券的期限：从债券发行日起到偿还本息日止的这段时间称为债券的期限。企业通常根据资金需求的期限、未来市场利率走势、流通市场的发达程度、债券市场上其他债券的期限情况、投资者的偏好等来确定发行债券的期限结构：一般而言，当资金需求量较大，债券流通市场较发达，利率有上升趋势时，可发行中长期债券，否则，应发行短期债券。4．债券的偿还方式：按照债券的偿还日期的不同，债券的偿还方式可分为期满偿还、期中偿还和延期偿还三种；按照债券的偿还形式的不同，可分为以货币偿还、以债券偿还和以股票偿还三种。企业可根据自身实际情况和投资者的需求灵活做出决定。5． 票面利率：票面利率可分为固定利率和浮动利率两种。一般地，企业应根据自身资信情况、公司承受能力、利率变化趋势、债券期限的长短等决定选择何种利率形式与利率的高低。6． 付息方式：付息方式一般可分为一次性付息和分期付息两种。企业可根据债券期限情况、筹资成本要求、对投资者的吸引力等确定不同的付息方式，如对中长期债券可采取分期付息方式，按年、半年或按季度付息等，对短期债券可以采取一次性付息方式等。7． 发行价格：债券的发行价格即债券投资者认购新发行债券的价格。8． 债券发行时实际支付的价格：债券的发行价格可分为平价发行（按票面值发行）、折价发行（以低于票面值的价格发行）和溢价发行（以高于票面值的价格发行）三种。选择不同发行价格的主要考虑因素是使投资者得到的实际收益与市场收益率相近，企业可根据市场收益率和市场供求情况相机抉择。9． 发行方式：企业可根据市场情况、自身信誉和销售能力等因素，选择采取向特定投资者发行的私募方式还是向社会公众发行的公募方式；采取公开招标发行方式还是与中介机构协商议价的非招标发行方式等。10． 是否记名：记名公司债券转让时必须在债券上背书，同时还必须到发行公司登记，而不记名公司债券则不需如此。因此,不记名公司债券的流动性要优于记名公司债券。企业可根据市场需求等情况决定是否发行记名债券。11． 担保情况：发行的债券有无担保，是债券发行的重要条件之一。一般而言，由信誉卓著的第三方担保或以企业自己的财产作抵押担保，可以增加债券投资的安全性，减少投资风险，提高债券的吸引力，企业可以根据自身的资信状况决定是否以担保形式发行债券。12． 发行费用：债券发行费用，指发行者支付给有关债券发行中介机构和服务机构的费用，债券发行者应尽量减少发行费用，在保证发行成功和有关服务质量的前提下，选择发行费用较低的中介机构和服务机构。（三）申请上市的企业债券应符合的条件根据深、沪证券交易所关于上市企业债券的规定，企业债券发行的主体可以是股份公司，也可以是有限责任公司。申请上市的企业债券必须符合以下条件：经国务院授权的部门批准并公开发行；股份有限公©司的净资产额不低于人民币三千万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币六千万元；累计发行在外的债券总面额不超过企业净资产额的百分之四十；最近三年平均可分配利润足以支付债券一年的利息；筹集资金的投向符合国家产业政策及发行审批机关批准的用途；债券的期限为一年以上；债券的利率不得超过国务院限定的利率水平；债券的实际发行额不少于人民币五千万元；债券的信用等级不低于A级；债券有担保人担保，其担保条件符合法律、法规规定；资信为AAA级且债券发行时主管机关同意豁免担保的债券除外；公司申请其债券上市时仍符合法定的债券发行条件；交易所认可的其他条件。城投债又称“准市政债”，是地方政府投融资平台（一般是隶属于地方政府的城市建设投资公司）作为发行主体公开发行的企业债券，多用于地方基础设施建设或公益性项目。在我国，由于《预算法》明确规定“除法律和国务院另有规定外，地方政府不得发行地方政府债券”，因此，地方政府要想通过债券融资只有两种选择：一是由财政部代理地方政府发债，如2009年财政部代理发行的2000亿元地方债；二是通过地方政府融资平台来发行“准市政债”，即城投债。2009年，城投债企业发债规模屡创新高，截至2009年12月31日，发债只数达到131只，融资规模达到1759.2亿元。2009年，城投债表现出来的最大特点就是其发行企业所在的城市级别不断下降，从表2可以看出，2009年有10家企业来自区县级别地区，占比为7.6％，而最为集中的是市级企业，发行数量达到68只，占比为51.9％。发行企业债券基本流程按照《管理条例》和《发改委1134号文件》的规定，国家发改委按照先核定企业债券发行规模、再批准企业债券发行方案的方式，组织和实施企业债券发行审批工作。企业申请发行企业债券的具体流程如下。（1）申请发行规模。中央企业向国家发改委、其他企业通过省级发改委或国务院行业主管部门向国家发改委提出申请。2）国家发改委根据市场情况、已下达债券发行规模发行情况，并按照国家产业政策、有关法律法规和文件规定的发债条件，核定发行规模和资金用途，

报经国务院同意后，统一下达发债规模。企业应在规模下达之日起一年内发行。（3）申请发行方案。发债规模获准后，企业按有关要求上报发行方案，同（1）。（4）国家发改委根据规定的发债条件以及发债规模要求，审核发行方案申请，提出反馈意见。（5）企业及主承销商根据国家发改委的反馈意见，对发行方案及申报材料进行修改和调整。（6）国家发改委分别会签中国人民银行、中国证监会后，印发企业债券发行批准文件。企业债券需在批准文件印发之日起两个月内开始发行。发行企业债券具体流程参见下图。山东09年操作的企业企业山东高速集团山东黄金集团南山集团有限公司兖矿集团鲁能集团城投青州宏元公有资产管理公司济南市城市建设投资有限公司兖州市惠民城建投资有限公司诸城市经济开发投资有限公司青岛国信实业有限公司淄博市城市资产运营有限公司潍坊市投资公司企业山东高速集团山东黄金集团南山集团有限公司兖矿集团鲁能集团龙口市(11)、荣成市(12)、文登市(13)、邹城市(17)、即墨市(19)、胶州市(19)、胶南市(19)、滕州市(22)、邹平县(23)、新泰市(25)、寿光市(26)、莱州市(28)、诸城市(35)、章丘市(36)、平度市(43)、招远市(44)、肥城市(48)、兖州市(52)、乳山市(57)、蓬莱市(63)、莱西市(68)、广饶县(73)、青州市(81)、高密市(83)、桓台县(85)、博兴县(95)1、上海市13698亿元增9.7%(沪)2、北京市10488亿元增长9%(京)3、广州市8215亿元增12.3%(广东1)4、深圳市7806亿元增12.1%(广东2)5、苏州市6701亿元增长13%(江苏1)6、天津市6354亿元增16.5%(津)7、重庆市5096亿元增14.3%(渝)8、杭州市4781亿元增11%(浙江1)10、无锡市4400亿元13%(江苏2)11、佛山市4300亿元15.4%(广东3)12、宁波市3964亿元10.1%(浙江2)13、武汉市3960亿元15.1%(湖北1)14、成都市3901亿元12.1%(四川1)15、大连市3858.2亿元增16.5%(辽宁1)16、沈阳市3855亿元(辽宁2)17、南京市3775亿元增12.1%(江苏3)18、东莞市3710亿元（广东4）19、唐山市3560亿元增13%（河北1）22、郑州市3002亿同比增12.5%（河南1）23、长沙市3000亿元同比增15%（湖南1）24、哈尔滨市2800亿元增长13.2%（黑龙江1）25、石家庄市2770亿元同比增11%（河北2）26、泉州市2700同比增14%（福建1）27、长春市2588亿元（吉林1）28、南通市2550亿元（江苏4）30、温州市2430亿元8%（浙江3）32、福州市2296亿元同比增13.1%（福建2）33、绍兴市2223亿元（浙江4）34、大庆市2220亿元（黑龙江2）35、常州市2200亿元13%（江苏5）36、西安市2190亿元同比增15.6%（陕西1）38、徐州市2000亿元14%（江苏6）40、邯郸市2000亿元11.5%（河北3）41、台州市1965.2亿元10%（浙江5）43、洛阳市1919亿元14.4%（河南2）44、嘉兴市1815.3亿元10.7%（浙江6）46、包头市1700亿元（内蒙古1）47、金华市1681.8亿元10%（浙江7）48、沧州市1678亿元13%（河北4）49、合肥市1664.84亿元增17.2%（安徽1）50、南昌市1650亿元14.5%（江西1）51、南阳市1620亿元12.5%（河南3）52、鞍山市1608亿元（辽宁3）53、盐城市1600亿元13.6%（江苏7）54、昆明市1600亿元12%（云南1）55、扬州市1580亿元14%（江苏8）56、厦门市1560亿元（福建3）57、鄂尔多斯1560亿元22.5%（内蒙古2）58、保定市1534亿元11.7%（河北5）59、太原市1468亿元增8.1%（山西1）60、镇江市1421亿元13.6%（江苏9）61、中山市1409亿元（广东5）63、 泰安市1398亿元（山东11）64、 泰州市1394亿元14%（江苏10）65、 南宁市1300亿元同比增14.5%（广西1）66、 吉林市1300亿元（吉林2）67、 呼和浩特1294亿元17.5%（内蒙古3）68、 惠州市1280亿元11.5%（广东6）69、 江门市1277亿元11%（广东7）71、 茂名市1200亿元10.1%（广东8）72、 聊城市1200亿元（山东13）73、 岳阳市1140.3亿元（湖南2）74、 枣庄市1100亿元（山东14）75、 湛江市1050亿元（广东9）76、 许昌市1050亿元（河南4）77、 常德市1050亿元13%（湖南3）78、廊坊市105012%（河北6）79、平顶山1050亿元（河南5）80、安阳市1036亿元13.1%（河南6）81、湖州市1034.9亿元（浙江8）82、焦作市1031亿元15%（河南7）83、宜昌市1026.56亿元（湖北2）84、衡阳市1020.4亿元（湖南4）85、乌鲁木齐1020亿元增长15%（新疆1）86、襄樊市1020亿元（湖北3）87、漳州市1010.01亿元（福建4）88、榆林市1010亿元24%（陕西2）89、珠海市992.1亿元（广东10）90、邢台市989亿元10%（河北7）91、汕头市977亿元（广东11）92、周口市916亿元12%（河南8）93、淮安市910亿元13.5%（江苏11）94、株州市910亿元13.5%（湖南5）95、桂林市902.6亿元12.6%（广西2）96、柳州市900.6亿元13.2%（广西3）97、商丘市900亿元12%（河南9）98、新乡市886亿元13.9%（河南10）99、信阳市860亿元（河南11）100、赣州市831亿元13%（江西2）101、兰州市830亿元12%（甘肃1）103、松原市815亿元（吉林3）104、贵阳市813亿元13%（贵州1）105、驻马店812亿元（河南12）106、通辽市802亿元23%（内蒙古4）107、秦皇岛800亿元12%（河北8）1