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文档简介
1/1《巴菲特的护城河》读书笔记
今天梳理了一下自己的投资历程:20xx年3月—20xx年3月,眼红牛市,第一次脑热进入股市,最终以惨痛失利收场。20xx年3月,第一次接触到股票技术分析,开始学习所有的技术分析书籍,20xx年收获颇丰,自以为掌握了股票投资的“技术”。20xx年1月开始,我所依仗的“技术分析”又让我回到解放前,血流成河。20xx年6月,面对投资上面的节节失利,我开始反思,寻找新的投资方法。开始看《巴菲特之道》——人生第一本价值投资的书籍,随后开始学习会计,恶补财务知识,开始学着看报表。20xx年10月,面对满目疮痍的股票账户,痛下决心,决定全部割肉清仓。而后根据学习价值投资建立的投资体系,开始了第三个阶段的价值投资,直到如今。
所以,我的股票投资经历大致分为三个阶段:
20xx年3月至20xx年3月:无知,根据别人的推荐就大胆买入,短线,相信内幕消息。
20xx年3月至20xx年10月:技术分析,根据自己的选股买入,短线,相信庄家主力。
20xx年10月至今:价值投资,分析股价和企业内在价值的比较,以及企业发展潜力来选择买入,并长期持有,相信股票本质,即内在价值。
从刚接触股票至今,三年的时间,三种不同的投资理念,差不多是一年一个台阶在走,实践是检验真理的唯一标准。通过每次实践,经验和结果都告诉我,价值投资是我最终选择,并将会是一直走下去的道路。
我在最疯狂的20xx年初入股市,大盘从5000多点飞流直下,跌到2600,再到如今的3100。我很庆幸,我活了下来。无知和无畏让我交的学费已经够多了,感谢价值投资,给我带来了希望、自信,也让我把失去的信心、方向,当然也包括金钱,都找了回来。
对于价值投资,我仍然是初学者,要学习的内容太多。怎样才算是一名合格的价值投资者?我最近给出了一个标准:所持有的较大仓位股票能够翻倍,即盈利100%。
别看只有短短一句话就给价值投资者定性。其中包含了很多重要信息:
(1)一般来说股票翻倍,都需要一个较长时间的持有。
(2)能够拿得住股票,持股不动等待翻倍,你一定对其基本面有十足的把握和了解。
(3)短线投机型投资者,很少能有盈利100%的股票。
(4)较大仓位,更能体现投资,而不是投机。因为投机者根本做不到较大仓位的长时间持股,更别提翻倍了,投机者是见好就收,追求的是落袋为安。
前3年,我找到了属于我的投资方法,建立了自己的投资体系。希望再用3年时间,我能拥有自己的第一支翻倍股,到时候再和大家分享我的喜悦。那时候,我才有资格说:“我是一名合格价值投资者。”
第6章成本优势
1、成本对汽车制造业来说至关重要,因为价格是客户选择产品的首要决定因素。
2、成本优势可能来自4个方面:低成本的流程优势、更优越的地理位置、与众不同的资源和相对较大的市场规模。
3、建立在竞争对手的慵懒和犯错误基础上的流程优势护城河,显然还不够坚固,因为在竞争对手复制这种低成本流程或是发明新成本流程之后,这种成本优势往往会转瞬即逝。
例如:戴尔电脑的直销方式。
4、通常,由商品类企业拥有的资源优势源于独一无二的世界级资产。如果企业拥有的矿藏类资源低于其他资源生产商的采掘成本,那么这个幸运儿就会拥有竞争优势。
5、相比之下,以地理位置和某些特殊性资产为基础的成本优势往往更具有持久性。拥有地理位置优势的企业往往可以形成局部垄断,而一流的自然资源更是无法复制的。
例如:中国的众多稀土矿企业。
6、流程优势需要特别注意,因为一家公司能发明的流程,另一家公司就能模仿。
第7章规模优势
7、只有比较大才是比较好。在考虑规模带来的成本优势时,请务必记住:最关键的并不是企业的绝对规模,而是和竞争对手相比的相对规模。
8、工厂的生产越接近100%的生产容量,盈利就越高,也就越有可能吧房子和水电费等固定成本分摊到更多的产品上。
9、即使一家公司在绝对规模上不大,但只要在市场某一个局部超过其竞争对手,或者阻止其竞争对手进入,一样能形成强大的优势。
例如:地方性媒体。
10、宁愿做小池塘里的大鱼,也不要做大池塘里更大的鱼,重点在于公司的相对规模,而非绝对大小。
11、只要你的鱼比所有人卖的便宜,你就能赚到大钱。这样,你还可以卖点别的东西。
例如:小米公司。足够便宜,赚到了大钱,即将上市,还可以卖服务、广告。
第8章被侵蚀的护城河
12、在这个充满竞争的世界里,即便是最高明的分析,也会再无法预测的变化面前显得毫无意义。
13、我们必须注意被投资企业的竞争态势,紧盯护城河被侵蚀的种种迹象,尽早发觉竞争优势出现衰退的信号,那么你就可以通过成功投资实现收益,或是减少失败投资的损失。
14、技术变革对技术创造型企业护城河的破坏,甚至比对技术销售型企业的破坏还要严重,尽管技术创造型企业的投资者也许不认为自己持有科技股。
15、当一个企业在没有护城河的领域寻求增长时,往往是在给自己的竞争优势自掘坟墓。
盲目投资和扩张并购,都需要高度警惕。
16、如果一个可以经常提价的企业开始在客户面前示弱,这就是一个强烈的信号:公司的竞争优势可能出现弱化。
17、如果一家公司公司的客户日趋集中,或者某个非理性对手已
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