第1章 资本运营入门

资本运营与IPO实务创业学院第一节认识资本运营概念解析特点扫描作用解密第二节资本运营的目标和原则目标所在原则遵循第三节资本运营分类形态分类方式分类状态分类过程分类第1章资本运营入门2015/09/17-18案例导入亚泰集团创立于1986年，组建于1993年，亚泰集团A股(股票代码：600881)1995年在上海证券交易所挂牌上市，经过二十多年的发展，亚泰集团已成为以建材、地产、金融为主业，并涉足煤炭、医药、商贸等领域，资产、营业收入双双过百亿，跻身国内500强大型企业集团。1993年公司成立以后，亚泰集团仅用了短短10多年时间，总资产就由最初的不到3亿元，增长到70亿元，10年间总资产增长了24倍，跨越了一些同类企业需要几十年甚至更长时间完成的资本积累，成为房地产、水泥、医药、证券、商贸5大产业齐头并进，年利税近5亿元的大企业集团。案例导入从“长春龙达建筑实业公司”发展到“亚泰集团”亚泰集团成立之初首攻目标是上市。当时，公司只有资产数千万元，根本不具备上市资格。1993年通过与辽源市茶叶经销股份有限公司的优势互补，成立了国有控股的亚泰集团，建立了“产权明晰、权责明确、政企分开、管理科学”的现代企业制度。1995年11月15日，经过不懈努力，亚泰公司在上海证券交易所挂牌上市。这至关重要的一着棋，为亚泰集团开辟了稳定的融资渠道，产生了一加一大于二的效果。通过4次配股，共募集资金20多亿元。案例导入三次成功的资本运营

第一次是1993年借壳上市。亚泰集团的前身是1986年创立的国有区属企业——长春龙达建筑实业公司，拥有数千万资产；而吉林省第一家股份制企业——原辽源茶叶股份公司，具有上市资格，但实力不够不具备上市条件，1993年双方优势互补成立国有控股的亚泰集团。按照市场经济的要求帮助设计，实现了“产权明晰、权责明确、政企分开、管理科学”，建立了真正意义上的现代企业制度，为稳健快速发展奠定了坚实基础。1995年11月15日，亚泰集团在上交所挂牌上市，开辟了稳定的融资渠道。案例导入三次成功的资本运营

第二次是1997年承债兼并总资产9.7亿元、负债11.4亿元的国家大型企业双阳水泥厂，将其规范为吉林亚泰水泥有限公司，通过注入机制、资金、管理很快使其走出困境。以原厂1993年建成的“中国第一线”为基础，公司先后投资8亿元兴建日产2000吨和日产2500吨两条新型干法窖外水泥熟料生产线，技术装备达到国际先进水平，成为东北地区水泥行业的领跑者。亚泰集团不仅拓展了产业链，产生了新的利润点，而且盘活了国有存量资产，被誉为中国资本市场“小鱼吃大鱼”的经典重组案例。案例导入三次成功的资本运营

第三次资本运营是1998年。1998年亚泰集团获准高比例配股，公司抓住这一机遇，向长春市、二道区政府提出转换国家股东的申请，长春市国有资产管理局整体接受二道区所有股权，并以长春市热力公司的实物资产认购亚泰集团配股，为此亚泰集团不仅解决了配股的“瓶颈”问题，也吸纳一块优质资产组建了亚泰热力公司。同时，从1998年开始进军医药产业，经过四年的规模扩张和产业整合，亚泰医药产业迅速崛起并成为公司最具发展潜力的新兴支柱产业。案例导入资本扩张之路仍在继续

在2001年至2005年期间，亚泰集团继续实施产业扩张战略。2004年9月，通过资产收购进入煤炭产业。至此，亚泰集团形成了建材、地产、金融为主业，涉及煤炭、医药、商贸等“5+1”的产业结构。在2006年至2010年期间，亚泰集团继续深化产业结构和产品结构调整，完善市场布局，强化了各产业上下游产品的延伸和拓展，增强了产业的核心能力和市场竞争力。2008年，亚泰集团与爱尔兰CRH公司进行战略合作，引进了国际资本和先进技术，使亚泰集团建材产业发展实现了质的飞跃。案例导入资本扩张之路仍在继续

在2011年至2013年期间，亚泰集团继续巩固支柱产业，完善产业布局。2011年6月，亚泰集团投资控股了海南兰海集团投资控股有限公司，实现了地产开发项目的全国性布局；2012年12月，亚泰集团兼并重组了沈煤集团中北水泥等6家企业，完成了建材产业“北拓南进”战略，确保了建材产业在东北地区的行业领导、市场主导地位；并先后建立了建材、地产、医药三个研发中心和三个工业园，不断提高自主研发和自主创新能力，增强了可持续发展的驱动力。案例导入资本扩张之路仍在继续

亚泰集团2015年2月13日公告称，公司拟以1.02亿元的价格收购吉林省东北亚药业股份有限公司（以下简称东北亚药业）100%股权。资料显示，东北亚药业成立于1999年，注册地址为吉林省敦化市，注册资本为人民币1400万元，主要经营片剂、硬胶囊剂、颗粒剂、合剂、口服溶液剂、丸剂、原料药生产等，拥有6大剂型及1个原料药，共42个品种、44个文号。案例导入资本扩张之路仍在继续

2015年6月6日，亚泰集团公告宣布，于公司2015年第八次临时董事会会议上通过了关于收购海南亚泰兰海投资集团有限公司股权的议案。亚泰集团称，根据公司经营需要，现同意公司出资3.52亿元收购兰海实业持有的亚泰兰海49%股权。股权收购完成后，亚泰集团将持有亚泰兰海100%股权。亚泰兰海集团业务涵盖土地一级整理、房地产二级开发、市政基础设施建设、旅游度假酒店运营、景区开发、高尔夫、新型生态农业等多个领域。课程导入案例分析什么是资本运营？它具有什么样的特征？第一节认识资本运营一二三概念解析特点扫描作用解密第一节认识资本运营诺贝尔经济学奖获得者、美国经济学家施蒂格勒“纵观世界上著名的大企业、大公司、没有一家不是在某个时候以某种方式通过资本运营发展起来的，也没有哪一家是单纯依靠企业自身利润的积累发展起来的。”海尔集团董事长张瑞敏“资本是船，品牌是帆......”第一节认识资本运营一、概念解析

按照马克思主义政治经济学的观点，资本是一种可以带来剩余价值的价值。“资本”泛指一切投入再生产过程的有形资本、无形资本、金融资本和人力资本。第一节认识资本运营一、概念解析

资本的特点增值性。资本在运动中能够产生大于自身的价值，这是资本的目的所在。流动性。资本在运动中不断地改变形态，资本增值只能在运动中实现。风险性。由于外部环境变化莫测，因而使资本增值具有不确定性。多样性。资本具有货币资本、实物资本和无形资本等多种形态。第一节认识资本运营一、概念解析

资本运营是指企业所拥有的各种可以支配的资源，不论是有形的、还是无形的，都可以以资本的身份加入到社会经济活动中，通过收购、兼并、重组、参股、转让、剥离、置换等各种途径优化配置，进行有效运营，以实现最大限度资本增值的目标。关键词：资本：有形——人，财，物；

无形——市场，技术，管理；优化配置——买进，卖出，

整合；增值——几何级数。（孙正义投资阿里获得2500倍回报，彼得蒂尔50万投资Facebook，获得10亿回报）第一节认识资本运营一、概念解析资本运营是以利润最大化和资本增值为根本目的，以价值管理为特征，按照资本运动的一般规律来经营，并优化配置企业全部资本和生产要素的经济活动。

资本运营的目标在于资本增值的最大化，所以广义的资本运营包括实现这一目标的企业全部活动，当然也包括生产经营。广义第一节认识资本运营一、概念解析

从资本的运动过程来看，资本运营涵盖整个生产、流通过程，既包括金融资本运营（证券、货币）、产权资本运营与无形资本运营，又包括产品的生产与经营。

从资本的运动状态来看，既包括存量资本运营，又包括增量资本运营。

存量资本运营是指企业通过兼并、收购、联合、股份制改造等产权转移方式促进资本存量的合理流动与优化配置。

增量资本运营是指企业的投资。广义内涵第一节认识资本运营一、概念解析狭义资本运营与生产经营相对应，它是指以价值化、证券化资本或者价值化、证券化操作的物化资本为基础，通过兼并、收购、资产剥离、股份回购、托管、联营等各种途径，实现资本最大限度增值的运营管理方式。第一节认识资本运营一、概念解析狭义内涵

狭义资本运营是指以资本增值和市场控制力最大化为目标，以产权买卖和“以少控多”、“以小推大”为策略，对企业和企业外部资本进行股份制改造、上市、并购、重组、企业联合等一系列资本营运活动的总称。

狭义资本运营的总体目标是实现资本增值和市场控制力最大化。具体目标是加快资本增值，扩大资本规模，获取投资回报，提高企业的市场控制力和影响力，优化经营方向。

狭义资本运营主要研究的是存量资本的配置，具体运营方式包括股份制改造、上市、并购、重组、企业联合、产权转让等。第一节认识资本运营一、概念解析资本作为生产要素之一，必须同其他生产要素相互结合，即资本必须投入到产业领域中并与之有效地融合，才能充分发挥资本的功能，单纯地将资本作为运营的对象，短期内可以实现快速的扩张和表面上的增值，但是如果缺乏经营领域的支撑，将不可避免地出现问题。第一节认识资本运营一、概念解析资本运营与生产经营的关系目的一致。企业进行资本运营的目的是追求资本的保值增值，而企业进行生产经营，根据市场需要生产和销售商品，目的在于赚取利润，以实现资本保值增值，因此二者的目的一致。相互依存。企业是一个运用资本进行生产经营的单位，任何企业的生产经营都是以资本作为前提条件，如果没有资本，生产经营就无法进行；如果不进行生产经营活动，资本增值的目的就无法实现，因此，资本运营要为发展生产经营服务，并以生产经营为基础。相互渗透。企业进行生产经营的过程，就是资本循环周转的过程，如果企业生产经营过程供产销各环节脱节，资本循环周转就会中断，如果企业的设备闲置，材料和在产品存量过多，商品销售不畅，资本就会发生积压，必然使资本效率和效益下降。资本运营与生产经营密不可分。第一节认识资本运营一、概念解析

宏观含义资本运营是市场经济条件下社会配置资源的一种重要方式，它通过资本层面上的资源流动来优化社会资源配置结构。微观含义资本运营是利用市场法则，通过资本本身的技巧性运作，实现资本增值、效益增长的一种经营方式。资本运营的主体可以是资本的所有者，也可以是资本所有者委托或者聘任的经营者，由他们承担资本运营的责任。资本运营的对象可以是多元化的。第一节认识资本运营二、特点扫描（一）以资本为中心的运作机制资本运营要求企业在经济活动中始终以资本保值增值为核心进行经济决策；筹集资本时力求速度快、成本低；运用资本时力求投向准确、规模适当、风险小、收益高。

普思投资在2013年4月2日投资400万美元参与B轮融资，获得了云游控股1.05%的股权。半年后，云游控股（0484.HK）在香港成功上市，按照云游控股当时51港元的发行价，普思投资如果在此成功退出，可获得725万美元，实现1.8倍的投资回报。对于一次pre-IPO的投资，1.8倍的回报虽然听起来不够刺激，但已经算很不错。2011年5月9日，华谊兄弟公告，腾讯增持其2780万股股份，持股比例为4.6%。当时交易均价为16元/股，腾讯增持股份的交易金额约为44480万元。截至2014年2月27日，华谊兄弟总市值为2956262.4万元。腾讯账面浮盈为：目前持股市值-初始投资额=2956262.4×4.6%-44480=91508.07万元人民币，投资回报率为205.73%。第一节认识资本运营二、特点扫描（二）以价值形态为主的管理过程实物形态的资本不易分割、不易流动，而价值形态的资本却能克服这些弱点。因此，资本运营不仅要重视企业经营过程中的实物供应、实物消耗、实物物品，更要关心价值变动、价值平衡、价值形态的变换。第一节认识资本运营二、特点扫描（三）开放式经营模式

资本运营要求经营者面对更为广阔的空间，打破地域、行业界限、部门界限和产品界限，将企业看做价值增值的载体和资本增值的形式，实现跨行业、跨地域和跨产品的开放式经营。第一节认识资本运营二、特点扫描（四）追求资本的流动性资本只有在不断流动循环的过程中不停地转换自身的形态以及合理配置、优化组合才能达到不断增值的目的。（五）资本组合规避风险外部环境的不确定性，使企业经营充满风险。为保障投入资本的安全，不仅要靠产品组合，还要进行有效的“资本组合”，靠多个产业和多元化经营来降低或分散经营风险。第一节认识资本运营二、特点扫描第一节认识资本运营二、特点扫描（六）结构优化式经营

结构优化包括：企业内部的资源结构，如产品结构、技术结构的优化；资本形态结构如实业资本、金融资本和产权资本等的优化；存量和增量资本结构的优化；资本运营过程的优化等。第一节认识资本运营二、特点扫描（七）以人为本的经营人力资本是企业资本的重要组成部分。只有把人力资本的运营作为资本增值的重要手段和目标，不断挖掘人的积极性和创造力，才能获得最大限度的资本增值。（八）重视资本的支配和适用企业可以“借鸡下蛋、借船出海”，通过兼并、控股等多种形式获得对更大资本的支配权，通过战略联盟等形式与其他企业合作开拓市场，换取技术，降低风险，从而增强自身竞争实力，获得更大收益。第一节认识资本运营二、特点扫描海尔集团的无形资本运营海尔没有走建立厂房、招募工人、把产品推向市场、广告促销的传统路子，而是将精力投放到科研开发、高新技术的攻关上。到具备了一定的技术实力、人才积累后，“借鸡生蛋”，1997年9月和拥有17亿元固定资产的杭州西湖电子集团合作，共建一条生产线，首推中国数字化丽音大屏幕彩电。

设备、生产线、劳动力和所有有形资产都属于西湖电子，海尔在硬件上没投一分钱，只是输出品牌、技术支持和销售网络等无形资产。这是一次“以无形博有形”的行动，海尔的“软件”与西湖电子的硬件相得益彰。第一节认识资本运营三、作用解密第一节认识资本运营三、作用解密地球人已经阻挡不了安邦!第一节认识资本运营三、作用解密10家子公司、近万亿元资产规模、619亿元资本金，实现这一切，安邦保险集团（下称安邦）只用了不到五年时间。安邦保险集团的扩张之路2004年9月，由上汽集团和中石化等7家企业共同投资成立安邦，注册资本金5亿元。上汽集团是第一大股东，持股20%，由上汽集团总裁胡茂元出任安邦保险董事长。2005年8月，安邦保险资本金由5亿元增至16.9亿元，次年再次增资至37.9亿元。2008年，进行第三次增资，注册资本增至46亿元，联通租赁等5家公司与上汽集团并列为第一大股东，持股比例均为16.48％。2009年第四次增资，注册资本增为51亿元。2011年将资本金增至120亿元后，安邦保险的资本实力已超过人保财险的111.42亿元，跃居第二位，仅次于平安财险。第一节认识资本运营三、作用解密2009年，安邦财险开始对外扩张，第一个动作是将位于上海的瑞福德健康险收入囊中。2010年将其改名为和谐健康险。随后，安邦人寿、安邦资管、集团、财险和养老险，以及和谐保险销售公司和北京瑞和保险经纪公司等保险中介机构相继设立，实现了保险全牌照格局。2012年安邦出资56亿元取得成都农商行35％股权。2013年开始逐笔增持招商银行和民生银行，目前已成为招行第二大股东和民生第一大股东。2013年，成都农商行和安邦人寿成立邦银金融租赁股份公司，成为首家保险系金融租赁公司。次年，以17亿元收购世纪证券91.65％的股权，而天津信托亦在其“愿望清单”之中。

通过一系列运作，安邦在金融领域初步完成布局。第一节认识资本运营三、作用解密从2014年第四季度开始，安邦保险海外并购的速度加快。10月6日，安邦保险斥资19.5亿美元(约合120亿元人民币)，从希尔顿手中接盘美国纽约地标建筑——拥有83年历史的华尔道夫酒店，引发全球媒体关注。就在一周之后，安邦保险收购了比利时有着百年历史的保险公司FIDEA。有消息称，预计收购成本超2.209亿欧元，约合人民币17亿元。2014年12月16日，安邦保险收购比利时金融机构——德尔塔·劳埃德银行100%股权。该银行开业至今已260多年，主要面向高端私人银行和企业客户，提供存贷款和资产管理等金融产品和服务。消息显示，此次收购价格为2.19亿欧元。劳埃德集团在披露与安邦保险集团的交易时称，安邦保险集团的资产已超过了900亿欧元(近7000亿元人民币)。目前安邦的总资产实际上已近1万亿元，如果能继续增持民生银行股份，从而在财务上实现对民生银行的并表，则其集团总资产有望达到5万亿元。第二节资本运营的目标和原则一二目标所在原则遵循第二节资本运营的目标和原则一、目标所在123企业利润最大化企业价值最大化股东权益最大化第二节资本运营的目标和原则二、原则遵循（一）资本系统整合原则资本运营的系统整合原则是指加入企业的各个资本要素、各个运转环节构成一个完整的资本运行系统。资本系统的整合原则要求在资本运营过程中要以资本的最大增值为目标，以投资回报率为指标，实现资本系统整体的最大增值。（二）资本最优结构原则资本在流通环节上的纵向结构（货币资本、生产资本及商品资本结构等），以及在不同经营方向上的横向结构（资本的产业结构、产品结构、风险结构、技术结构、空间结构和时间结构等），构成了资本的整体结构。只有优化资本结构，才能发挥各资本要素的最大作用，保证资本增值最大化目标的实现。第二节资本运营的目标和原则二、原则遵循（三）资本运营的开放原则资本运营是开放的，它不应该仅限于企业的自有资本，还要充分利用国内外的资本市场，运用一切可以利用的机制与条件，如信用、租赁等，调动企业之外的所有可利用的合法资本加入到企业的经营系统中来。

2015年9月14日，保监会官网批复，同意前海人寿在全国银行间债券市场公开发行10年期可赎回资本补充债券，发行规模不超过人民币58亿元。这意味着，前海人寿将利用这一新工具“补血”。一位保险业内人士认为，发行资本补充债券顾名思义就是补充资本，因此，发债有可能是用于兼并收购，扩充市场能力。7月10日到8月26日，前海人寿及其一致行动人三次举牌，持股万科达到15.04%，逼近第一大股东华润。其中，在总共持有万科总股份15.04%中，前海人寿通过保险资金或自有资金持有比例为6.66%，剩余8.38%中有8.04%是钜盛华通过收益互换的形式持有。目前，华润夺回第一大股东之后，前海人寿是否还会继续增持备受瞩目。第二节资本运营的目标和原则二、原则遵循（四）缩短资本周转周期原则货币流通规律告诉我们，缩短资本的周转时间的实质就是加速资本的流转，可以使特定数量的资本发挥出多倍的效应。20世纪90年代日本汽车制造业围绕看板制生产制度所展开的资本运营方式有效地遵循了资本周转时间最短原则，其结果就是日本的汽车工业在与美国的竞争中获得了胜出。（五）资本规模最优原则资本规模的最优边界应该是边际收益等于边际成本的地方。在这个边界处，企业达到最适度资本规模。小于这个规模，企业将不能得到规模经济的好处；大于这个规模，企业的交易成本将会增加。因此，资本运营中的并购和拆分就应运而生了。第二节资本运营的目标和原则二、原则遵循（六）机会成本最小原则机会成本概念的实质是特定投资额用于不同的投入用途并且对其投资收益率的比较。资本运营的机会成本最小原则就是要求在资本运营过程中要注意将有限的资本运用到收益率最高的用途上。（七）资本运动增值原则首先，资本就是能够带来剩余价值的价值，资本的本性就是要追求最大限度的剩余价值，因此，资本是一种不断运动着的价值形态；其次，资本是循环运动的，其本性是不断地追求剩余价值；最后，资本的运动形式又是不断地变化的，其最终目的是获取更多的价值，而不是使用价值。因此，资本总是不断地变更运动方式。第二节资本运营的目标和原则二、原则遵循（八）资本的收益和风险均衡原则资本是以追求利润最大化为目的，追求利润的过程本身又是一种风险过程。风险与收益是呈现出正相关关系，因此，高风险意味着高收益，高收益又蕴含着高风险。如何在收益和风险之间寻找一个均衡点，是所有资本运营者都需要时刻关注的重要命题。2014年7月9日，天鸽互动在港交所挂牌，发行价为5.28港元。挂牌首日天鸽互动即大涨13%。不过很快就走出一条下行线，2014年9月就跌破发行价。2015年6月，在A股牛市最顶点的时候，身为港股的天鸽互动股价也冲高至7.72的高点，不过随后直线下泄。9月10日收盘时天鸽互动股价仅2.94港元，与发行价相比跌去了44%。天鸽互动上市文件披露的禁售期为6个月，也就是说王思聪作为基石投资者须至少持有天鸽互动的股票至2015年3月，此时天宫互动的股价仅为3港元，与发行价相比已经跌去了四成。第三节资本运营分类一二三形态分类方式分类状态分类第三节资本运营分类一、形态分类（一）实业资本运营实业资本运营就是将资本投放到购买生产经营活动所需的厂房、机器设备等固定资本和原材料等流动资本中，形成从事产品生产或者提供服务的经济活动能力的运作过程。实业资本运营是企业资本运营范畴中最基本的运作方式，对整个资本运营起到支撑作用，是企业成长和发展的基础，最终目的就是要运用资本投入所形成的实际生产经营能力，从事产品生产、销售或者提供经营服务等具体的经济活动，以获取利润从而实现资本的保值增值。实业资本运营会形成企业的核心竞争力，它是企业发展壮大的根本所在。第三节资本运营分类一、形态分类（二）金融资本运营金融资本运营是指企业以金融资本为对象进行的一系列资本经营活动。金融资本是与实物资本相对应的资本形态，主要以有价证券的表现形式，如股票和债券等。企业在进行金融资本运营时，一般不涉及企业的厂房、原料、设备等具体实物的运作，而只是通过买卖有价证券或期货合约等，使持有的金融资本增值，其收益来自有价证券的价格波动以及其本身的固定报酬。企业金融资本运营最常采用的方式有股票、债券、期货和期权，如何选择具体的运营方式，一般需要考虑安全性、收益性、流动性、便利性四个因素。中航油事件当前股市中大股东增持第三节资本运营分类一、形态分类（三）产权资本运营产权是一种价值形态的财产收益，所包含的权益是可以分离、分割和转让的，如股东是企业的所有者，但是企业的法人财产支配权却属于经理，因而产权从某种意义上可以看做是一种资本。之所以强调产权是一种资本，其意义在于将企业的经营资源从企业自身的资本、劳动力、技术等扩充到更大的范围，使企业通过兼并、收购、租赁等产权资本经营形式，实现资本扩张，获得资本的最大增值。两个层次第三节资本运营分类一、形态分类（四）无形资本运营无形资本运营就是企业对所拥有的各类无形资产进行运筹和谋划，用无形资产的价值实现企业整体价值增值的运作方式。通过将企业的知识产权类资产（专利权、著作权等）、生产许可证转让、商标进行参股或转让等，可以扩大企业规模，实现规模经济目标；同时，推动企业重视技术和产品开发，提高产品的技术含量，优化企业产业结构并且提高产品结构的技术含量，从宏观的角度，还有利于技术创新成果在企业间、产业间的快速扩散。第三节资本运营分类二、方式分类（一）扩张型资本运营模式资本扩张是指通过内部积累、追加投资、吸纳外部资源等方式，使企业实现资本规模的扩大和发展领域的拓展。扩张型资本运营以扩大企业经营规模和资产规模为目标，按照扩张的手段，可以分为以下三种形式。第三节资本运营分类二、方式分类（一）扩张型资本运营模式

1.并购：并购包括兼并与收购，是指企业通过产权交易，用合并的方式吞并其他企业或用购买其他企业产权的方式取得绝对控股地位而使其他企业成为其全资子公司或控股公司，以谋求价值增长的一种经济行为。企业并购是实现企业扩张和发展的基本途径，其实质是一个企业取得另一个企业的财产、经营权或股份，并对另一个企业发生支配性的影响。第三节资本运营分类二、方式分类（一）扩张型资本运营模式

并购优酷和土豆将以100%换股的方式合并，新公司名为优酷土豆股份有限公司，土豆网将退市。优酷ADS将继续在纽交所交易，代码YOKU。土豆所有已发行和流通中的A类和B类普通股将退市，每股兑换成7.177股优酷A类普通股；土豆的美国存托凭证将退市并兑换成1.595股优酷ADS。合并后，优酷股东及美国存托凭证持有者将拥有新公司约71.5%的股份，土豆股东及美国存托凭证持有者将拥有新公司约28.5%的股份。都是因为爱情第三节资本运营分类二、方式分类（一）扩张型资本运营模式

2.联合经营：联合经营是指在单个企业尚不足以独立经营某一事业、难以利用规模效益的情况下，由两个或两个以上独立的经营实体横向联合成立一个经营实体或企业集团的拓展方式。联合经营有利于实现企业资源的有效组合与合理调配，增加经营资本规模，实现优势互补，增强集合竞争力，加快拓展速度，促进规模化经济的发展。第三节资本运营分类二、方式分类（一）扩张型资本运营模式

联合经营曾经炒的沸沸扬扬的滴滴与快的的“打车大战”在2015年西方情人节落下帷幕，正式向外宣布联姻，实现战略合并，这项战略合并从启动到完成只用了22天，成为史上用时最短的并购案。根据易观国际的统计数据显示：截至2014年12月，快的打车、滴滴打车分别以56.5%、43.3%的比例占据中国打车APP市场累计账户份额领先位置，这样的强强合并，既能结束日益升级的用户争夺之战，创造一个在打车和专车市场具有主导地位的公司，也能推动二者优势资源整合，给公司带来更大的增长空间。第三节资本运营分类二、方式分类（一）扩张型资本运营模式

3.企业托管：企业托管是指企业资产所有者将企业的整体或部分资产的经营权、处置权，以契约形式在一定条件和期限内，委托给其他法人或个人进行管理，从而形成所有者、受托方、经营者和生产者之间的相互利