食品产业并购研究报告

2023年食品产业年并沟报告202338%且仍在下GDP1400加工食品需求加速上升的阶段。实际上，2023年以来，消费升级、加剧，中国食品产业正处于春秋战国、群雄并起的时代。一、并购—永恒的主题1.什么是并购甚或混合并购，实现跨地区、跨行业甚至跨国转移，寻求更有效的资本投资目标和增值点，从而快速扩大自己的经营范围、经营方式，削减技术的制高点，获得市场价格优势，提高在市场的竞争地位，并削减自己的投入本钱。同时实现产品的多样化，削减由于产品单一、单一行业可能遇到的风险。在并购的过程中，有时会伴随着重组。重组间转移，进而实现各种生产要素的优化配置和组合。2023年以来，消费升级、政策推动、标准重建以及外资涌入等内外因素的叠加使得食品产业低集中度现状加速转变，行业并购不断加剧，食品产业正进入全面并购时代。中国最公布的《外商投资产业农业、食品加工都是最为外资看好的行业。2023—2023年，能源、业，同时作为快速消费品德业，进展空间格外宽阔。食品产业这一“防范＋稳定增长“20232023年最具有投资价值的行业之一。2.并购分类购前企业单独经营的效应的局部，也就是我们寻常所说的1+1〉2。协同效应主要包括经营协同效应和财务协同效应。从经营协同效应的角度。并购可以划分为三种类型：公司扩大规模后，市场把握力气可望提高。产品价格、生产技术、资种并购削减了竞争对手，简洁破坏竞争，形成垄断的局面，因此横向并购常常被严格限制和监控。相关的生产、营销企业并购过来，以形成纵向一体化。实质上是处于生产同一产品、不同生产阶段的企业间的并购。通过并购，公司之来各公司在技术、市场、专利、产品治理等方面的特长，也包括它们部关系，由于不再承受交易的方式，营销费用、交易税金等都可以避开说，纵向并购不会导致公司市场份额的大幅提高，因此，纵向并购一升质量把握力气，同时降低内部本钱。不过在产业链延长的同时，纵向并购也增加了企业的巨额支出。指既非竞争对手又非现实中或潜在的客户或供给商的经营，增加回报，降低风险。面对不断变化的公司经营环境，最好不要把鸡蛋放在一个篮子里，分散投资是一种比较有效的防风险措施。在企业快速进展过程中，混合并购可以有效突破进入行业的资金、技术、销售渠道等壁垒，直接利用目标公司的原料来源、销售渠道和已有的市场，快速形成生产规模，其效率和速度远高于自己建设。企企业的阅历。阅历/本钱曲线效应对领域并购有着特别重要的意义，在这些领域中，阅历往往是一种进入障碍。通过并购，混合一体化企业的各分部可以实行阅历共享，形成一种有力的竞争优势。混合并购又有三种形态〔表10-：在相关产品市场上企业间的调整的重要手段。10-8企业并购分类分类分类战略案例横向并购规模化经营战青岛啤酒收购上海嘉士伯略略集约化规模战上海烟糖集团(商业)控股广西上上糖纵向并购略业公司〔工业〕多元化经营战混合并购四通电子收购健特生物略种效益的取得，不是由于生产效率的提高而引起的，而是由于税法、会计处理惯例以及证券交易内在规律等作用而产生的一种纯金钱上的效益。从财务协同效应的角度。并购可以划分为两种类型：从而冲抵并购后企业的利润，大大降低其纳税额。预期效应：在股票市场上，并购往往传递一个信号：被收购公司涨趋势，假设有后续公司收购，这种趋势会被推动，对于股东来说股票上涨，就意味着财宝的增加。并购战略的支撑与效劳。没有产业资本的拉动，金融资本既缺少效劳对象，也素资源并使之形成真正的生产力气。产业资本与金融资本是否相匹配、相协调，打算了不同地区的竞争力气与综合经济实力。在中国，有效的股权投资模式通常都具有以下几个根本特点：统产业，都是把资本运营作为一个战略手段。于全球化的优势进展，是公司整体战略和盈利模式的组成局部和手段。的通畅和资金链条的完整性。合。很多并购行为的失败不在于并购本身的技术问题〔包括价格问题，往往是在并购后的整合出了问题，甚至迟迟不能形成有效的整业的持续进展。二、食品产业并购态势1点：(1)(2)高市场占有率的企业；(3)利润丰厚的企业；(4)行业龙头企业。因此中国食品德业中的饮料、乳品、啤酒等企业作为并购对象，就成为国际企业的必定选择。2023年食品产业的并购大事在中国并购市场上颇为风光，中粮2023年中国十大并购人物中名列第六位，美国ABSAB集团争购哈尔滨啤酒和日本朝日啤酒及伊藤忠商2023金融外20232023RichKeen10亿元收购完达山50％股份，华联与联华两大超市合二为一等并购案例也在业界产生了很大的影响。2023年以来，中国食品产业进入了以并购、联合为主题的战略在中国境内进展差异化强强联合与竞争，如可口可乐与雀巢各出资50%50%结盟成立合资公取市场份额，又如美国AB集团、南非SAB集团争购哈尔滨啤酒等；美国泰森食品股份签订了控股国内肉鸡龙头企业福建圣农鼎晖和英联参股蒙牛，高盛、鼎晖参股雨润食品等；三是中国国内知出如下进展特征，并彰显将来进展态势：并购渐现产业整合特征，产业并购的纵向联合以求在世界范围(易复制)的领域，如啤酒业、乳业等食品子行业。食品业界中战略性并购日益成为主要推动力，在全球范围内整国际区域分工优势的结合，避开贸易壁垒，扩大海外市场，制造更大国投资与开发。食品业界的并购规模不断扩大，交易金额过亿元的并购活动消灭频率日增，尤以外资介入的食品并购案为甚，如安海斯 -布希(Anheuser-Busch)以55.8亿港元(合7.17亿美元)的出价，战胜竞争对手SABMiller，竞购哈尔滨啤酒(HarbinBrewery)。其交易规模巨大，足以震撼2023年食品产业并购界。亚洲著名饮料企业日本朝日啤酒及国际贸易集团伊藤忠商事株式会社收购康师傅饮品控股公司(0322.HK)50%的股权涉及金额3.848亿美元外资进入中国的食品产业，争夺大陆市场，不惜重金，交易金额不断放大，表达了外资对中国市场的关注程度与投入力度，也成为行业并购的主要力气。业界并购市场将效劳于产品市场的不断细化和龙头企业的规特色产品的进展空间；另一方面，消费市场浩大的潜力、产品的同质化趋势与企业的低进入门槛抬升了品牌与产业链条在企业核心竞争力中的地位。生产过剩的行业也可能成为并购的热点。在鼓舞外资并购的政些行业内一些企业由于规模小、设备老化、技术落后等缘由，在竞争中处于不利地位，迫切需要进展改组、改造。同时，需要通过大规模的合并，实现规模经济性，转变竞争的不利地位。外资并购可以实现5、食品业跨地区并购表达比较价值与本钱考虑，但也面临整合凸现并购后整合价值及其重要性。6、食品类上市公司中，以母子公司或关联企业为对接平台开展与唇齿相依的资源共享。7、食品消费构造、消费习惯与消费层次的变化加速食品产业升细化、差异化分工和龙头企业的规模扩张与产业链条建设。三、食品产业并购趋势分析1、中国消费增长与国家政策支持奠定食品产业并购的进展根底当一个国家人均GDP到达1000美元以后恩格尔系数会降到35%左右，消费构造变化加快，由追求数量向养分、多样、便捷、安全转变，行业进展加快，增速将保持在10%20-30年。目前“三农“问题作为全党工作和政府202311日起，国家质检总局对包括肉制品、奶制品、饮料等产品实施食品质量安全市场准入制度。随着食品安全措施的不断加规模扩张与行业整合供给了良机。2、中国作为世界制造主要基地之一的产业定位加速了国内外产业资本的合理流淌势进入中国食品市场，中国食品产业已经形成了“国内市场，国际竞带来了巨大的冲击。世界食品业巨头如雀巢、KFC等也纷纷在中国中西部地区过渡。3、行业进展差异与并购主体差异推动食品业界并购递次错位发展2023年食品产业在行业标准重塑和产业竞争的推动下，整体快速进展，并购大事持续不断。由于各子行业进展速度不一，资本关注的程度差异大。在成熟度、集中度较低的子行业，并购仍以市场、资资并购加强合纵联合步伐，内引外联，有形成巨头倾向，但尚无取得略思路创不断；外资对国内食品产业的并购步伐加快，在《外商投入行业。目前全球游资充裕，加之人民币升值预期，为跨国公司并购国有企业供给了资金和动力。4、并购呼唤全球视野与专业导航食品产业为完全竞争行业，集中度较低，中小企业比例高，技术水平低，同质化严峻，价格竞争猛烈，利润空间狭小，随着行业整合担当起行业资源整合的重任。特别是WTO时代，外乡企业核心竞争并购，主要并购动因除了财务并购外，多为市场、资源争夺性质的并行业分工明确，经营细致有效，战略思路清楚，必将成为将来食品产业整合进展的趋势。要促成如此进展格局，人才是关键，不仅需要有生疏行业并购与资本运作又能对食品产业有深刻生疏与理解的复合型专家，以充分融合各方资源优势，表达并购的魅力和价值。跨国食品企业因上个世纪九十年月初在中国的连连受挫而退出，业已经从多年的合作经营中对国内市场有了更多了解，积存了阅历。2023年美国ABSAB集团争购哈尔滨啤酒和日本朝日2023年摩根收购张裕10%的股份不难看出，在中国入世过渡期接近尾声，市场对外开放更加宽松，境“一人一骑一枪闯天下”，拿什么与国表达并购的价值和魅力。10-92023－2023望2023年中国食品产业并购，国退民进，行业调整，政策春风激化优势食品企业并购动力，并以全球视野促成传统食品产业优化整合。中坚之势，外资续写走入中国乐章，春秋战国，群雄并起，业界并购市场将进一步呈现“你中有我，我中有你“的态势。中国民族食品产业2023年已露征兆。202318日，蒙牛宣布与湖北最大的乳制品企业武汉友芝友保健乳品公司合资。在被称为“乳业市场整合年”2023年首桩收购争2023年食品并购谁与争锋。表10-9 2023～2023年中国食品产业并购〔不完全统计〕时间并购企业合资并购〔参股〕企并购规业模20231月(日)康师傅饮品控股公司3.848亿美元20231月荷兰喜力啤酒集团粤海啤酒集团5.8亿港元20231月菲律宾欢快蜂食品集团永和大王2650万美元20231月湖南重庆啤酒国人有限公司华人啤酒厂2023万元20233月疆中基[y1]实业股份普罗旺斯食品公司700万欧元20233月华润啤酒浙江钱啤集团股份公司3500万美元20236月华润创业江苏果品食杂公司3.1亿元20236美国AB啤酒公司哈尔滨啤酒股份有50亿港元月限公司删除此行嘉士伯亚洲大理啤酒(集团)有限2626万美元公司20236香港华宝集团孔雀香精香料有限1.5亿元月公司20237中粮集团中国土产畜产进出60亿元月口公司20239华润啤酒(澳)狮王啤酒集团中100万美元债月国业务务2023年中粮集团深宝恒〔上市公司〕8亿元12月20233伊利公司内蒙古妈妈乳业2.5亿元月20233台湾统一企业汇源果汁3030万美元月20234美国AB啤酒公司青岛啤酒〔增持〕14亿港元月20236台湾统一企业完达山乳业20亿元月20238阿拉·福兹蒙牛奶粉业务5.4亿元月2023年台湾统一企业间接控股健力宝/10月202310月年达能公司增持光明乳业0.7亿元202310月年伊利集团佛山澳纯牛奶加工厂/202310月年伊利集团长富乳业/202312月年西兰恒自然购石家庄三鹿乳业8.64亿元2023年蒙牛乳业武汉友芝友乳业1.5亿元１月四、并购陷阱：“相爱总是简洁，相处太难”都数，生产加工水平较低，很多子行业由于同质化严峻，价格竞争猛烈，利润空间狭小，随着行业整合的进展和行业成熟度的提高，行业利润向大企业快速集中。行业龙头企业将担当起行业资源整合的重定整体的战略进展规划。斥，并且在兼并后能取得文化上的重组和认同。对于企业而言，仅仅构造、经营治理、资产负债、人力资源、企业文化等全部企业要素进展进一步的整合，最终形成双方的完全融合，并产生预期的效益，才除了财务性质并购外，多为争夺市场、资源性质的并购，主要是利用规模优势，占据地区市场，缺少精耕细作，缺少消化吸取，大局部企业的运作尚未留意实质整合。而行业分工明确，经营细致有效，战略效应不明显。企业并购固然“有利可图”，但也常常会遇到各式陷阱。突出表现在：把规模经济混淆经济规模，导致规模不经济增的态势。而经济规模是指企业资产、生产力气等规模的大小，是一个总量的概念，不涉及本钱收益分析。很明显，两者是不同的概念，济目标。求“大规模”成规模经济，不分行业、不分领域，四周出击，以数量代替质量，到支付价格的关键。否则，经营决策者们就会落入“协同陷阱”。在8050%100%或以上。以资本运营代替生产经营，热衷于并购亏损企业资本运营是一种企业快速进展的捷径，所以从生产经营转为资本运的问题，过分强调低本钱扩张，热衷于大量并购亏损企业，寄期望于快速扩大资本量，获得超常规进展。在兼并收购过程中，一些目标公对目标公司的业务重组或提高治理效率，从而提高目标公司的价值，再出售其可盈利的部门，以求从中渔利。很多并购行为是为了从现有的并不成功的核心业务中转移视线，本运营失衡，对外大肆盲目兼并和收购亏损、停产企业，对内经营治理6.713亿元的巨额债务，一度导致生产线全线告停。把并购当作障眼法术，上市公司大搞假重组制的状况下，国内买壳上市、借壳上市的融资型并购行为风行。ST、PT公司曾经是很多企业的并购目标，但如今都风光不再。统计说明，“资本换手玩耍”方行业大多不相关，并购没有明确的战略目标，企业整合步履维艰，让，或官司缠身。假设并购行为仅仅停留在财务玩耍上，企业不行能最终提高竞争力，并购活动必需建立在企业的战略进展上。重并购、轻整合，实际收益难如人愿8061%。其中失败的最重要缘由是：并购后整合不力。国内一些企业家好大喜功，不考虑企业实际状况，一味追求组建大集团，宠爱拍板、签字时的风光、吵闹，缺乏静下心来扎扎实实进展重组整合的心态，因而常常使企业集团“集而不团”、“大而不强”。，相处太难！并购交易完成时，对并购方来说，仅仅是个开头。假设整合是一个极其简洁的过程，将两家有不同的企业文化、经营策略、段进展规划。必需准时依据公司战略，进展战略整合、资源整合、组织构造整合以及人力资源整合等等。好大喜功，盲目多元化并购2023年及2023年中国并购十大大事均为同行业并购〔表10-1。营环境。公司是否有领域的专业人才？研发、营销、制造这些力气是否能够扩展到更广泛的领域？假设公司不拥有足够宽广的力气作60年月，由混合并购形成的联合企业进入行业后，业务不生疏，经营治理欠佳；同时，资本流向不定，促使生产无序状态加剧，企业经营状况明显恶化，导致股票价格急剧下跌。10-11.20232023年中国并购十大大事2023年度 2023年度英国汇丰银行入股交通银行

米塔尔钢铁公司控股华菱管线联想集团收购IBM的PC业务张裕集团股权转让ABSAB集团争购哈尔滨海尔美国竞购美国美泰克啤酒上汽集团收购韩国双龙汽车哈药集团与哈药股份的重组

中海油要约收购优尼科红塔集团与红河卷烟厂合并日本朝日啤酒及伊藤忠商社入南汽收购罗孚汽车股康师傅华源集团收购北京医药集团、阿里巴巴收购雅虎中国全部资鲁抗集团百联集团整合上市公司

产苏格兰皇家银行收购中国银行10%股权中信证券、吉富公司争购广发凯雷收购徐州工程机械集团证券美国亚马逊7500万美元收购卓中石油收购哈萨克斯坦PK石越网 油公司简洁地认为外资并购是企业国际化捷径WTO，巨额的外资正在以并购已有企业的形式涌入国内。这使很多国内企业眼前一亮，以为只要承受外资并购，就会资本玩耍规章，国内企业附属于外资后，“文化散了，品牌没了，市场丢了”的例子屡见不鲜。选择合作伙伴的理论背景，即注册信息可以反映出来的企业的成立时间、创办人、即使该公司现在实力多么雄厚，与之合作也是具有很大法律风险的。是资本雄厚、经营良好的公司。但当其走私行径败露，整个集团就如。除此之外，还应了解股东的个人信用状况、学识、阅历等状况。略，指挥治理企业的全部经营活动，对一切重大问题做出打算。他们的个人信用、学识、阅历直接影响着公司的经营思想和经营手法。10-5：青岛啤酒低本钱扩张19971997-202347家位于不同省市的大大小小的啤酒厂，青无疑使青岛啤酒的生产力气和市场占有率都得到了提高。1994202347家企业，199637.520233802023年底，青啤集团在中国17个省建立了48个生产基地〔表10-1。在业内人士看来，青啤扩张步调加剧，人们都在担忧，急剧扩张的背后会存在隐忧？兼并扩张无疑使青岛啤酒的生产力气和市场占1993302023年的25119982.22023年的11％[y2]19932.2520231亿元。值得说明的是，2023年华南事业部实1.50.81.741亿元，可见多数并购的啤酒企业处于经营亏损状态。据称青啤收购工程盈利、持平和亏损各占三分之一。10-12.青啤扩张前后的产能/利润表年度产量〔万吨〕利润〔亿元〕1993302.251995351.720231860.920232511.0与此同时，青啤的并购活动为其带来的财务压力与日俱增〔表10-1，青岛啤酒2023年负债额42.6亿元，流淌负债占总负债的81％，而20234996199920233.98％、4.26％和当时也因一系列的并购消息而不断下跌。10-13.1998年—2023年青岛啤酒的历史经营指标主营业务净资产股东权资产总计净利润公布日期(万元)收入(万元)(万元)收益率(%)益比率(%)2023-12-31824383.84527672.4510288.773.4765.152023-12-31699523.1376625.919520.184.2663.081999-12-31517251.84244543.658947.223.9858.851998-12-31 393183.87 1998-12-31 393183.87 172271.329899.854.444.13青啤的扩张之路给我们留下很多值得思考的问题： 公司在定位上应如何平衡“顾客价值—企业价值—股东价值”之间的关系？从进展战略上，成长的速度和质量那个更重要？ 在企业并购的时候，如何协调“制造价值—稳健进展—竞争优势”之间的关系？作为一个企业，在时间和空间上应如何安排投资资源？案例10-6：汇源果汁暗战资本巨头汇源集团的“资本”之路独特而曲折。从2023年和德隆快速成立合资公司并出让其51%控股权给对方，到2023年奋力从德隆系中脱2023年仅开放合资公司中5%的几轮“过招”后，汇源果汁认定了这样一条选择资本的原则：承受产业投资人而回绝财务投资人、选择合作而拒绝上市。2023年，汇源集团已经领跑了果汁产业近五年，由于对单纯依靠产业积存实现增长深觉吃力，于是在2023年6月，汇源与其时风头正劲的德隆组建合资公司并出让51%的控股权。2023年汇源已经雄霸国内果汁市场23%的份额，是紧排在其后其次名的近10倍，而1＋13的效果。从结果看来，1＋13，2。2023年启始，德隆一反常态开头频繁向汇源伸手借款，一开头50002个亿，与此同时德隆承诺的还款周期也越来越短，从最早的三个月，缩短到一个月，最终隆借款的利息高达15%-18%，资金回报比汇源经营产品的利润高出3.8亿元，归还的前景开头不确定时，2023年的1.220235272万元。20234月，觉察到危急的汇源集团掌门人朱礼使出浑身解“对赌”5.351%的股权，完成了“成功大逃亡2023年4月，德隆帝国轰然倒地。2023321日，汇源与统一集团通过形式签定了组建合3030万2.5亿人民币，双方共同组建合资公司“中国汇源果汁控股”5%15个月前回购北京汇源51%把握权支付的5.3亿元人民币相比，此次合资的升值幅度高过400%，业界惊呼为“天价”35%资人的一轮追捧。2023104224位，我们期盼他与资本巨头合奏出更华彩的乐章。案例10-7：光明乳业：谁来执行治理模式2023年，乳品德业的整合提前到来。在乳业，液态奶生产线能33是在郑州山盟这样的当地企业手中。这种资源在短期内具有排他特征。对实施中国战略的伊利、蒙牛、光明等第一阵营的企业来说，并2023288万元。要想连续生存进展，公机。光明兴致勃勃。在此之前，光明乳业在收购河南花花牛乳业的一60%将山盟纳入旗下成为光明能否快速占据河南市场的一个关键。202312月，郑州山盟最终完成了与光明的联姻。在这场交易2500万元，其中，光明以1500万货币资金，占60%股份；郑州山盟以资产作价700万，占30%股份；董波10%是，郑州市场上有蒙牛、花花牛、山盟三家瓜分，很难再分，要想快速地进入郑州市场，只有通过并购。通过山盟的销售渠道，光明快速30%的保鲜奶市场，同时建立了自己的奶源。2023年，光明实施“轻资产战略、技术和品牌猎取利润，自己则专注于产品研发、销售、效劳与品牌推广。事实上，光明在快速的并购中不断地患病过地方的抵抗，各人员通常一来就进展裁员、整顿，只能让冲突进一步地被激化。收购