钢材贸易行业现状分析报告

........学习资料学习资料前言我国钢贸企业众多，据钢铁工业协会统计数据显示我国经营钢贸的企业有20万家，各类钢材交易市吨以上的只有62023年每个季度中国钢铁业都在亏损，这也是该行业史上首次全年亏损。我司本年工程审查中钢贸企业无一通过，作为担保业务中还会接触到的行业，有对其进展深度争论的必要性。目前我国钢材品种依照用途可以分为建筑及工程用钢、构造钢〔机械制造用钢、弹簧钢、轴承钢、工具钢、特别性能钢、专业用钢〔桥梁、船舶、锅炉、压力容器、农机。与钢贸相关的房地产及固定资产投资、制造业钢材用量占钢材总消费量的77.3%，房地产及固定资产投资用钢量超过50%，钢贸企业作为销售环节与上述信息有关联。钢价大起大落风险较大。④定价机制是以供给商为主，话语权缺乏。⑤经营模式固定、资金需求量大。钢贸企业将来进展应在于①争夺话语权，与钢厂利益共享、风险共担。②优化产品构造，不断优化钢材品种规格，定需定量的同时拓展市场占有率。③实施规模经营，通过重组并购产生年销售量超过100万吨的大型钢贸企业。我们认为作为钢贸企业上游的钢铁业屡次提速进展跨越式进展，而全国钢材消费量受国际金融危机、房地20232023年实际产能已达6.6亿吨。由此造成短期内钢铁生产企业大面积亏损。依据中国钢铁工业协会公布的20231520231556.9%，1449.5%，5421.7%。我们认为钢铁行业利润和业绩大幅下滑的缘由是产能过剩、矿石过于依靠进口、长期生产低附加值的建筑材料等因素共同导致，而钢贸企业面临的市场风险是世界经济危机和国内银根紧缩的双重系统风险共同导致，从钢铁生产与钢贸商的依存关系导致了在钢铁产业受损状况下钢贸企业不行能独善其身。第一局部市场需求与供给状况分析目前中国长线钢铁产品的自给率已超过100等产品进口份额占了中国钢材进口的2/3，冷轧、镀锌、硅钢板的进口依靠度始终在50%左右。长线钢铁即建空间较小；目前我国高附加值和高技术难度的钢铁产品(如不锈钢板、硅钢片1%不足，需要大量进口。不锈钢我国的自给率刚刚超过50%，化工、食品、医药、造纸、石油、原子能等工业，热轧薄板、冷轧薄板根本需要进口。我们认为由于经济增速下滑、下游用钢行业需求增速放缓，在利润空间本就微薄、下游行业需求低迷的情况下，钢企利润的削减很大程度上是由于钢铁价格的下跌以及原材料本钱的上升。202320236390扩张，531683.2%。而其他金砖国家中，年均增量最高的印度也仅仅以449万吨增速不及中国年均增速的1/10。我们依据工信部以及中钢协公布的产能数据，仅按增产能测算，自2023年我国转为粗钢净出口国后，2023202313.6045.7422.6125.0126.15%、28.89%。下面我们对钢贸行业的三个主要销售对象进展分析。一、房地产及固定资产投资由于我国未对房地产行业进展严格限制，未对房地产定性为生活用品，我国投资市场存在较大的信息不对称风险，投资者将目光转向了具有保值功能的房地产市场，房地产在我国沦为投资品。在GDP政绩、土地税收、投资套利、保值功能等多种需求的支撑下，我国土地及房地产市场在较长的一段时间内进展了大跃进式快速进展，因而引发了低端钢产品供需关系的严峻失衡，价格连续上涨促成了钢铁生产企业大规模无序扩张及建的猛烈意愿，钢贸企业大批囤积货物，人为造成市场供给失衡。另外钢铁生产企业对低端产品的产能放大导致国际市场上进口铁矿石需求量增大进而引发价风格整，进一步推动了钢铁生产企业扩大产能降低本钱的意愿。由于钢材消费的增速与投资增速严密相连，而相关建筑业权威数据显示今年前三季度我国建筑业完成产值85243亿元，增速同比下降7.3%，说明房地产及固定资产投资处于下行空间。我们认为在2023年国家4万亿固定资产投资打算后钢贸行业投机性根本到达顶峰，同时直接导致了钢材市场价格暴涨暴跌。随后我国房地产市场调控趋紧，开发商资金链紧急且普遍负债率增高，国家实行紧缩货币政策导致房地产融资受到限制，房价高企打击了房地产投资热忱，购房者刚性需求得不到释放。铁路根底设施建设投入逐年降低，汽车消费力量大幅回落，受房地产税收影响地方政府财力缺乏无力气进展大幅的固定资产投资，地产投资和根底设施建设投资下滑，均限制了钢材消耗需求，而钢价从2023年下半年以来持续下跌的根本缘由是市场产能过剩，我们认为钢贸企业作为下游企业回款周期必定持续加长，目前经济状况下大型钢贸企业只能采取削减库存避开价格波动对其经营产生较大影响，而小型钢贸企业将消灭大规模违约或无法生存状况。过去十年我国固定资产投资平均增速为22.7%，而2023定资产投资幅度，我们认为除非国家因经济增幅压力重启大型固定资产投资打算否则钢铁消费力量必将进一步下滑。同时我们还认为此种固定资产投资刺激打算只能解决眼前面临的问题不能治本，将会造成更严重的行业泡沫并集中，最终导致更多企业陷入逆境。二、制造业我国政府通过供给补助金、廉价劳动力、宽松的监管措施、把握人民币汇率等方式，吸引跨国公司将制造业务迁往中国，制造了制造业的临时富强，制造业已成为我国经济增长和富强的重要支柱。但我国制造业整体没有科技含量，集中于附加值较低的中低端制造，主要依靠于产能扩大降低本钱猎取利润而非技术升将来制造业制造的泡沫后果可能会超过房地产泡沫。我们从信息中选择了以下例子：1、手机制造：我国手机生产全球第一，产量占全球生产的90%,但利润只有全球的10%，甚至某些企业假设没有国家出口补贴将消灭巨额亏损，三星、苹果占有全球市场缺乏10%但却共享全球手机制造业约90%利润。2、造船业：2023年年底至今，国内造船业景气指数下滑，局部民营造船厂消灭倒闭。受全球经济走势低迷，运力过剩等因素压制了市场对于船舶的需求。从2023年年底开头，船舶市场急速下行，船价下跌，订单削减，企业利润空间也快速萎缩，很多造船厂尚未接到真正有效的订单，执行的都是以前的订单，数据显示我国各大船厂订单同期同比下降61.7%。与造船业相关的航运业同样受累于运力过剩、恶性竞争和经济低迷，已经连续几年消灭行业性亏损，选购慎重、价格要求苛刻。数据显示，当前的船价已是顶峰时期的40%，同比价格下降10%-15%，而造船行业订单削减意味钢材使用量削减，甚至消灭了“不接单等死，接单找死”状况。3、家电制造：受金融危机以及欧美债务危机影响，全球家电需求陷入了持续低迷，全球高通胀预期也进一步拉低了全球家电消费需求，房地产市场低迷也影响到居装修家电选购，各家电制造巨头均在进展裁员瘦身。从已公布主流产品销售额数据看，液晶电视同比下降25%，空调同比下降24.6%，冰箱同比下降18.2%，洗衣机同比下降15%，热水器同比下降7.3%，产品销售额下降幅度较大。与家电制造相关的销售渠道看，传统家电销售企业国美、苏宁均陷入亏损，京东、天猫、一号店等电商家电销售市场份额进一步增加，销售渠道尚可维持畅通。从家电制造行业看，其用钢需求量较上年会有下降。4、工程机械制造：依据《20231-81-8累计产品产量除混凝土机械消灭增速0.52%外，其它子行业均消灭不同程度的同比负增长，而挖掘机机械消灭33.94%的负增长，全国工程机械行业完成出口交货值下降2.83%，工程机械制造数据的下滑，侧面反映钢材需求量下降。52023》显示，风电装备制造已过剩，而我国在欧美国家涉足风电均失败告终，产量拓宽渠道缺乏，钢材需求量将稳中有降。6、我司接触水电工程较多，水电资源已根本瓜分完毕，从我司近期介入水电工程削减看，水电装备制造亦存在产能过剩市场需求下降问题。7、矿山机械制造将有所增多，我国矿山开采正经受无序化到规模化、产业化整合阶段，从我司接触项目看多数进展技改〔开采方式、设备升级，将来矿山机械用钢可能消灭放大。8、我国目前能源需求较大，石油化工类机械制造必定会有大幅增加，但高端制造及特种用钢照旧掌控在外资企业，将来用钢量可能照旧平稳。920231-5353个，亏损企业115计增1.80.97%。汽车行业用钢将同比消灭下降。综上所述，我们认为虽然制造业包含内容较多，但上述行业已根本可以掩盖钢贸产品制造业销售渠道，从上述信息看，整个制造行业多数出于下行状态，整体用钢需求不会消灭大幅提升，相反将消灭需求下降，钢贸企业销售必定处于下行阶段。另外从资料看，上升的劳动力本钱及原材料的上涨已使卡特彼勒、通用电气和福特汽车等国际巨头将局部制造业务从中国转回到美国外乡，制造业正在加速向国外回流。受钓鱼岛大事影响，日本也开头对其制造业中国布局进展调整，转战亚洲其他国家，也将加速我国制造业泡沫的破灭，也会对我国钢贸行业造成确定冲击。我们认为国际金融危机及后续的美元量化政策使人民币快速升值成为可能，将进一步导致我国出口力气持续下降，国外经济环境恶化将导致订单削减，而国内消费拓展力气缺乏，制造业企业盈利力气将普遍下降，从信息看钢贸市场必定供大于求，将来产能过剩状况将越来越明显，在不出台国家大型刺激政策情况下不行能消灭好转，而消灭大规模刺激政策将使供求关系进一步失衡，钢贸行业及钢铁冶炼行业洗牌势在必行，在银行为避开消灭集中行业风险前提下极可能引入担保公司对此类贷款进展补充，为此我们认为介入此类担保风险较大。其次局部钢贸行业贸易模式销售责任，货物由厂家仓库直接发至客户指定仓库的业务。代理业务是代理厂方或客户签订选购或销售合同，担当垫资、控货、物流等相应的责任并收取确定代理费用的业务。现货业务是由贸易商担中选购责任形成库存，贸易商自行销售货物并由本公司指定仓库发货至客户指定仓库的业务。期货业务是指贸易商通过上海期货交易所，以缴纳确定比例的保证金获得合约，通过买卖合约或合约交割进展交易。目前，全国约有20万家民营钢铁贸易企业，且主要集中在建筑钢材领域。据统计，建筑领域对钢材的需求约占钢材总需求量的50%。建筑钢材进入壁垒低，需求量巨大，钢材资源简洁猎取，使得建筑钢材贸易商数量众多。〔一〕现货业务模式下的市场风险1、库存跌价。民营钢贸企业主要通过逢低吸纳、上涨套利来猎取利润，为了尽可能提高资金使用效率，现货贸易商库存钢材往往占到总资产的70%以上，市场预期向好时甚至到达90%以上，甚至不惜超额举债囤积钢材。在金融危机形势下，矿石供给商、钢铁生产商、钢材需求商竞赛不断，市场不确定因素增加，钢2023年以来我国钢材价格总体呈下降趋势，且变动格外频繁，2023年确实定峰值与确定低值相差2600元左右。由于钢材贸易利润率和集中度低，2023年假设企业囤积居奇，往往血本无归，经营难以为续。2、应收账款增加。在经济下行或放缓期间，流通环节将产生大量的欠款，企业应收账款增加。钢材贸易资金占用大，资金回收期较长，而钢材现货贸易又普遍实行了销售量挂钩嘉奖的措施，民营钢材贸易企业为了扩大经营，往往对下一级销售商或通过举债或赊欠进展一轮番通。3、销售量削减。钢筋、线材等民用钢材市场准入门槛低，市场竞争格外猛烈，而民用钢材与全社会固定08年出台的4万亿元刺激投资又主要集中在道路、桥梁、市政等根底建设工程，市场需求的客户构造具有特别性，只有较大型的民营钢材贸易企业才有资金和实力满足其大宗需求。因此，相当一局部民营钢材贸易企业2023年以来消灭了销售持平或下跌，由于完不成销售指标和无法取得钢铁厂或上一级代理商赐予的销售量奖金，很多民营钢材贸易企业将面临市场淘汰境地。〔二〕其他贸易模式下的市场风险1、直供业务。直供业务的风险与现货贸易类似，但直供业务的在途库存与现货库存相比，能最大限度地避开民营钢材贸易企业融资风险及库存跌价风险，帮助销售商锁定利润。直供业务受货源、物流、销售半径影响，虽然利润空间较小，但在金融危机状况下往往乐于被承受。2、代理业务。钢材代理商可分为一级、二级等多级代理商，其利润主要来源于销售佣金〔代理费用〕和销售量嘉奖，风险主要来源于销售量下降因素。但在金融危机背景下，钢铁生产企业最大限度地压低代理商利润，在利益趋动下，代理商不满足于单纯的代理业务，往往会同时囤积存货并进呈现货贸易。3、期货业务。2023327911交割“7%～12%的保证金，就能够获得约10倍的期货合约，实现以小博大，加重了钢贸行业投机性，也推动了钢贸行业泡沫大规模发易商的时机和风险。〔三〕民营钢贸企业的融资风险1、负债普遍偏高。民营钢贸企业往往缺乏行之有效和理性稳健的财务把握制度，扩张意识猛烈，经营盲目扩大，普遍存在超力气举债的现象。有些企业财务报表不实，虚报资产和收入，瞒报负债，不计提坏账损失和存款跌价预备，存货结转方法不合法等，使财务资料不能真实地反映企业的实际经营状况，很难从财务指标上甄别好坏，进而把握贷款担保风险。2、担保力气不强。民营钢贸企业融资以法人保证担保、担保公司〔会员制〕担保、非标准仓单质押、存货质押等担保方式为主，保证担保的力气较弱，仓单质押、存货质押在当前钢材价格急剧波动的状况下保后监管难度大，同时可能存在较严峻的重复质押状况。3、经营治理水平较差。除了一些大中型的一级代理商，大局部民营钢贸企业规模较小，营运力气偏低，4、保后治理难度较大。民营钢贸企业的资金结算以银行承兑汇票和现金为主，商品销售与货款回笼的监管本身难度较大，加上上述的财务反映不实、担保力气不强等缘由，普遍存在信息不对称问题，保后管理不易觉察其内部问题。第三局部钢贸行业套取贷款分析在20232023年以后，4万亿固定资产投资任务压力导致银行将钢贸行业当成了追赶的重要客户。钢铁制品一度成为银行宠爱的一类融资抵押品，银行再通过以贷转存、存贷挂钩、浮利分费、承兑汇票、配比购置银行供给的理财产品、基金、保险产品等方式，进一步加大钢贸业的杠杆，短期内扩大了钢贸的繁华，但副作用已消灭，那就是在钢材市场连续萎靡时，放大了亏损。过去的一年，很多钢贸商成为钢材市场价格倒挂的承受者。即使是市场、担保公司、银行等支持的、做贸易而非投机的贸易商，也消灭经营规模越大，亏损就越大的现象。再加上大批工程拖欠货款，钢厂保证金、订货在途的资金占用，大批钢贸企业不堪重负。从主流互联网网站报道消息中可以看出中钢天源00205、厦门信达00070、中储股份60078、中国铁物、宝钢集团、马钢股份60080〕接连“失足”钢贸陷阱。东方证券分析报告也指出“纯粹的钢材贸易行业的利润微薄，钢材贸易商又能融资，自然无法阻挡“投资”的诱惑，钢贸企业就成为了钢贸商的融资平台。东方证券通过对包括银行、钢贸商、担保公司、铁矿石公司等十余家公司进展调研，指出银行情愿做钢贸融资，是由于钢贸融资的体量很我们认为由于一般钢贸企业的净利润率一般在2额利润局部钢贸企业将信贷资金投向房地产、期货市场、股票市场、购置金融股权，甚至涉足高利贷等高风险投资，使钢贸行业贷款风险急剧上升，在经济预期下降、金融危机持续、地产持续调控销量持续下降情况下将无法顺当获利退出，必定造成资金缺失及融资本钱持续增高现象，最终会发生大量不良贷款，假设担保公司介入则可能面临代偿；下面我们从几个钢贸行业例子进展分析，目的在于对此种操作模式进展生疏，从而对此类行业进展风险判断进而强化识别风险力气，我们认为钢贸企业存在以下现象：1担现象。2“合格”贷款者的现象。目前“一条龙”效劳虚假注册公司的行规是注册资本的1%-1.5%收费，即“制作”一个注册资本为1000万的公司需花费10万-15万。通过这个模式，办理四个关联公司花费不超过60万，其中A公司向银行申请贷款，B、C、D600万-800万资金；接着，另三家公司再以同样方法从不同银行贷款。这样，最多60万的投入，就可以获得2400万以上的资金，担保风险显而易见。3、钢贸企业“见招拆招”本领强高方报表虚假存货〔2023年11月2各复2.794万吨左右，但该资源在银行的合计质押数量为24万吨。从上面两则信息看重复质押问题在钢贸行业普遍存在，目前已消灭个别银行在风险处置时无法对钢材质押品主见权利状况。4、企业已成套贷“空壳”某些钢贸企业已经成了套出银行贷款的“空壳30%-100%不例如某公司从银行获得8001000万后抵押，二度从银行获700万贷款，并将剩余300万余值抵押给小贷公司，或通过担保公司三度从银行贷款，即可再套出至少200万。800900900资年收益可以翻番。510004000万元的银行资金。例如，先有1000万元贷款作联保联贷〔三家关联公司、联保联贷不需要进展抵质押，上限单户1000万元，从银行贷款2023万元，2023万元下单购货，拿货抵押，然后再运作2023承兑汇票跑到另外一家银行做贴现。从上海统计局的数据也可以侧面证明2023年的万20232214.272023201.11202339.686换贷款，再将贷款还给同业。当钢贸企业手里的贷款雪球越滚越大，他们往往“拆东墙补西墙”和“只还A银行的贷款到期，企业一般以B银行的贷款还上或者拆借同业的钱款还贷；而这一期贷款。7、关于资料作假：钢贸企业自制文件“装修门面”钢贸企业的销售合同和对账单不少是几十到几百元制银行对于其周转率计算缺乏可操作的审核依据，加上不少银行开发了“贷款客户打分机制”，这就倒逼企业不得不自制一套文件来“装修门面我们认为上面的方法早已不止为钢贸企业所承受，市场上大多企业承受此种方法融资我们应随时对此种情况予以关注，为此我们对上面供给的套取贷款手段进展相应归纳便利大家记忆，钢贸企业套取银行贷款方法主要为：〔一〕设立建材市场，圈地抵押贷款；〔二〕成立担保公司进展放大自有资金或为建材市场商户担保并收取高额质押金自用；〔三〕虚假注册、虚假财报、虚假流水，借款用于高风险行业投资；〔四〕反复质押、空单质押、关联联保；〔五〕敞口票据；〔六〕通过期货市场可进展再次放大；2023121711问题：1、钢铁生产保持较高水平，市场供大