《财务成本管理》模拟试题

第1页《财务成本管理》模拟试题一、单项选择题（本题型共30题，每题１分，共30分。)ﻫ1.两种欧式期权的执行价格均为3０元，6个月到期，股票的现行市价为３５元，看跌期权的价格为3元，如果持有该种股票,那么3个月时可以获得１元的现金股利。如果6个月的无风险利率为4%，则看涨期权的价格为(）。ﻫA.５元ﻫB.9。2元ﻫＣ。０元ﻫD．８．2元ﻫ２．已知风险组合的期望酬劳率和波动率分别为15％和２０％，无风险酬劳率为８%，某投资者除自有资金外，还借入占自有资金２０％的资金,并将全部的资金投资于切点组合,则总期望酬劳率和总波动率分别为().ﻫA．16.4％和２4%

Ｂ．1３。6%和1６%ﻫC。16。4%和16

D．13．6%和２４％ﻫ3。在全部投资均于建设起点一次投入,建设期为零，投产后每年净现金流量相等的情况下,为计算内含酬劳率所求得的年金现值系数应等于该项目的（）。ﻫA．获利指数

B。动态投资回收期ﻫＣ。静态投资回收期

Ｄ．投资利润率

４.假设中等风险程度的项目变化系数为０．5，通常要求的含有风险酬劳的最低酬劳率为１1％，无风险酬劳率为6%。某项目建设期为０，经营期为3年，经营期各年的现金流入的标准差分别为７０7。1１万元、６3２．46万元和３８7。30万元。３年的现金流入的预期值用无风险酬劳率折现后得到的现值之和为6236万元。则该项目的风险调整贴现率为（）.ﻫA。７．５％

Ｂ．8％ﻫC．10％ﻫＤ．无法计算

5。假设甲公司的债务水平始终保持为2０00万元，所得税税率为25%,债务资本成本为５％,无杠杆资本成本为10%,有杠杆资本成本为8%,则利息税盾价值为（)万元.

A。500ﻫB.２50

C。31２.5ﻫＤ。２０00

６.下列说法不正确的是()。

A．如果企业不能保持不变的债务与股权比率，调整现值法比加权平均资本成本法更易于应用

B．调整现值法可以明确地对市场摩擦估值，使得管理者能够衡量这些摩擦对价值的影响

C．如果利息保障比率不变，则投资的有杠杆价值＝投资的无杠杆价值×（1+利息保障比率×所得税税率）

D．如果债务水平永久保持不变,则：投资的有杠杆价值=投资的无杠杆价值＋债务×(１－所得税税率)ﻫ7.下列关于利润责任中心的说法中,错误的是()。ﻫA。拥有供货来源和市场选择决策权的责任中心,才能成为利润中心ﻫB．考核利润中心的业绩,除了使用利润指标外,还需使用一些非财务指标

C．为了便于比较不同规模利润中心的业绩,应以利润中心实现的利润与其所占用资产相联系的相对指标作为业绩考核的依据

D.为防止责任转嫁,正确考核利润中心业绩，需要制定合理的内部转移价格ﻫ８。Ｃ公司的固定成本(包括利息费用)为600万元，资产总额为１0０００万元，资产负债率为50％,负债平均利息率为8％，净利润为72０万元，该公司适用的所得税税率为２5％,则税前经营利润对销量的敏感系数是()。ﻫＡ。1．43

B．1．２

C.１．１5ﻫＤ。1。08

9．以下原则中，不属于成本掌握原则的是（）.

A.经济原则ﻫＢ．因地制宜原则ﻫC。以顾客为中心原则ﻫD．全员参加原则

10．按产出或消耗方式的不同，企业的作业可以分为四类。其中，成本随产量变动成正比例变动的作业是（）。

Ａ。单位水平作业

B．批量水平作业ﻫＣ．产品水平作业

Ｄ.生产维持作业

1１．在基本生产车间均进行产品成本计算的情况下,不便于通过“生产成本”明细账分别考察各基本生产车间存货占用资金情况的成本计算方法是（）。ﻫＡ．品种法

B.分批法ﻫC.逐步结转分步法ﻫＤ.平行结转分步法ﻫ12.某公司全年的现金需求量为２４０万元,其原材料购买和产品销售采纳赊购赊销方式,应收账款的平均收现期为60天，应付账款的平均付现期为3０天,存货平均周转期为90天,则最佳现金持有量为(）万元.ﻫA。80B。12０C．16０D．无法计算ﻫ１3.某债券的期限为５年,年息票利率为5%,每隔半年付息一次,面值为1０00元，发行价格为９５7．35元，如果在发行时购买，则到期收益率为(）。已知:（Ｐ/A，3％，10）=8。5302,（P／S，3％，10）＝0。7４４1

A.3%B．6％C。６。０9％D.5％

1４。某企业２00８年的营业收入为12０0万元,净利润为１２０万元，非流淌资产周转率为２.５次，流淌资产周转率为2次,依据平均数计算的产权比率为1．５,则净资产收益率为(）.ﻫA.27.７8%B．１12.5%C.１6。67％D.5。56%ﻫ１５.在进行企业价值评估时，如果企业在将来,依据预先设定的债务计划来调整债务水平，而不是保持目标债务股权比率不变,则适当的估值方法是()。

A。加权平均资本成本法ﻫＢ。调整现值法ﻫC.股权自由现金流法ﻫD．企业自由现金流法ﻫ16。从公司理财的角度看，与长期借款筹资相比较，一般股筹资的优点是（)。ﻫＡ.筹资速度快ﻫＢ．筹资风险小ﻫC.筹资成本小ﻫD。筹资弹性大

17．某产品的单位变动成本因耗用的原材料涨价而提高了１元，企业为抵消该变动的不利影响决定提高产品售价１元,假设其他因素不变,则该盈亏的临界点销售额（)。

Ａ.不变B.提高Ｃ．降低D．无法推断ﻫ１８。某公司生产单一产品,实行标准成本管理。每件产品的标准工时为3小时，固定制造费用的标准成本为６元，企业生产能力为每月生产产品4００件。７月份公司实际生产产品350件,发生固定制造成本２250元,实际工时为11０0小时.依据上述数据计算,7月份公司固定制造费用效率差异为（)元.ﻫA．100

B。１5０ﻫC．2０0ﻫD。3０0ﻫ19．甲公司2008年的净利润为７５万元，所得税为２5万元，利息费用为10万元，平均资产总额为1000万元，则２０08年的总资产利润率为（）。

A。1０％Ｂ。7．５％Ｃ。１１％D.９％ﻫ２０．在使用存货模式进行最佳现金持有量的决策时，假设持有现金的机会成本率为8%,与最佳现金持有量对应的交易成本为200０元,则企业的最佳现金持有量为(）元。ﻫA.３0００0ﻫＢ．4００００

C．5000０ﻫD．无法计算

２１.已知依据随机模式确定的最佳现金持有量为2０万元,现金存量的下限为１0万元,目前的现金存量为3５万元，有价证券的年利息率为3.6%，估计每日现金余额变化的方差为4万元。则下列说法不正确的是（）。

A．目前需要削减１5万元，以达到最佳现金持有量

B.现金存量的上限为４0万元ﻫC。每次有价证券的固定转换成本为3３3．33元ﻫD．目前不需要削减现金存量ﻫ2２.某企业有债务2４0万元,估计第１年的自由现金流量为80万元，以后依据2％的速度固定增长，权益资本成本为12%,债务资本成本为8%，公司所得税税率为25%,公司维持0.30的目标债务与股权比率,则利息税盾的价值为()万元。ﻫＡ．4７.01Ｂ.19.２C.4。8Ｄ。６０ﻫ2３．某公司的年赊销收入为７２0万元，平均收账期为60天,坏账损失为赊销额的10％，年收账费用为5万元。该公司认为通过增加收账人员等措施,可以使平均收账期降为５0天,坏账损失降为赊销额的7％。假设公司的资本成本率为6％,变动成本率为5０%。则为使上述变更经济上合理,新增收账费用的上限（每年按360天计算）为(）万元.ﻫＡ。2２．2B.２7．2C．2５Ｄ．３0

2４。下列关于标准成本系统“期末成本差异处理”的说法中，正确的是（)。ﻫA。采纳结转本期损益法的依据是确信只有标准成本才是真正的正常成本ﻫB.同一会计期间对各种成本差异的处理方法要保持全都性ﻫＣ.期末差异处理完毕，各差异账户期末余额应为零ﻫD．在调整销货成本与存货法下，闲置能量差异全部作为当期费用处理ﻫ2５。已知A公司在预算期间,销售当季度收回货款60%，下季度收回货款3０%，下下季度收回货款10%,预算年度期初应收账款金额为28万元,其中包括上年第三季度销售的应收款4万元，第四季度销售的应收账款２４万元,则下列说法不正确的是()。ﻫＡ.上年第四季度的销售额为６0万元

B。上年第三季度的销售额为4０万元ﻫC．题中的上年第三季度销售的应收款４万元在估计年度第一季度可以全部收回

D．第一季度收回的期初应收账款为2４万元ﻫ2６。下列表述中错误的是()。ﻫＡ。高层责任中心的不行控成本，对于较低层次的责任中心来说,肯定是不行控的ﻫＢ.低层次责任中心的不行控成本，对于较高层次责任中心来说，肯定是可控的ﻫC.某一责任中心的不行控成本,对另一个责任中心来说则可能是可控的ﻫD．某些从短期看属不行控的成本，从较长的期间看，可能又成为可控成本

2７．依据财务管理理论，依据资金来源渠道不同,可将筹资分为()。ﻫＡ.直接筹资和间接筹资ﻫB．內源筹资和外源筹资ﻫC.权益筹资和负债筹资ﻫD.表内筹资和表外筹资ﻫ28。某项目在建设起点发生全部投资２００0万元，依据期望值决策法进行决策,计算得出的期望净现值是5０0万元,项目现金流量的标准离差是５00万元，则该项目现金流量的变异系数是（)。ﻫＡ。1ﻫＢ。０．２5ﻫＣ．０．2

Ｄ．5ﻫ２9。甲公司２０08年的净借债为50０万元，2009年的净借债为600万元，2０09年的自由现金流量为420万元，税后利息支付为4０万元,所得税税率为２５%，则20０9年的股权自由现金流量为(）万元。ﻫA。9８０ﻫB．9９0

Ｃ.4８0

D.４90ﻫ3０．利用权衡理论计算有杠杆企业总价值不涉及的参数是(）。ﻫA．PV(债务的代理成本）ﻫＢ．PV(利息税盾)ﻫＣ.PV（财务逆境成本）ﻫD。无杠杆企业的价值二、多项选择题（本题型共３1题,每题１。5分，共46．５分。)

１。下列说法不正确的有()ﻫＡ.固定成本是指在特定的产量范围内不受产量变动的影响，在肯定期间内总额保持固定不变的成本ﻫB.在变动成本法下，产品成本中包括全部的变动成本而不包括固定成本，固定成本作为期间成本在发生的当期全部直接转为费用ﻫＣ。变化率递减的曲线成本随着产量的增加，其总成本逐渐增加ﻫD.A企业成品库有固定员工3人，工资总额600０元;当产量超过３０0０件时，雇用临时工，临时工实行计件工资，每包装发运1件产品支付１元工资，则成品库的人工成本属于半变动成本

2。下列关于发放股票股利和股票分割的说法正确的有(）

A．都不会对公司股东权益总额产生影响ﻫＢ.都会导致股数增加ﻫＣ。都会导致每股面值降低

Ｄ。都可以达到降低股价的目的

3。下列说法不正确的有(）ﻫA。抱负标准成本可以作为考核的依据ﻫB。正常标准成本可以调动职工的乐观性，在标准成本系统中广泛使用ﻫＣ．现行标准成本不行以用来对成本计价ﻫD.基本标准成本不宜用来直接评价工作效率和成本掌握的有效性ﻫ4.平衡记分卡所涉及的层面有（）ﻫＡ。财务ﻫB.内部营运ﻫC．客户ﻫＤ．外部营运ﻫ5。下列内部结算价格中,对调动责任中心增加产量的乐观性不利的有（)ﻫＡ。制造成本型内部结算价格ﻫB。变动成本型内部结算价格ﻫC.变动成本加固定成本型内部结算价格ﻫＤ.完全成本加利润型内部结算价格ﻫ6.下列属于直接表外筹资的有（)ﻫＡ．融资租赁ﻫB。经营租赁ﻫC。代销商品ﻫＤ．商业信用ﻫ7．下列各项因素中，对存货的间续供应经济订货批量没有影响的有（）

A．订货提前期ﻫＢ。送货期

C。每日耗用量ﻫD。保险储备量

8．下列有关债券的说法正确的有(）ﻫA．对于分期付息的溢价交易的债券而言，随着时间的推移,债券的溢价将趋于下降ﻫB．对于分期付息的折价交易的债券而言,随着时间的推移，债券的折价将趋于下降ﻫＣ．到期期限较短的零息票债券，其价格对利率变动的敏感度，要比到期期限较长的零息票债券低ﻫD.具有较高息票利率的息票债券,其价格对利率变动的敏感度，要高于其他方面相同但息票利率较低的债券

9．假设甲、乙证券收益的相关系数为—1,甲证券的预期酬劳率为6％(标准差为１0％），乙证券的预期酬劳率为8%（标准差为15％）,则由甲、乙证券构成的投资组合()ﻫＡ.最低的预期酬劳率为６％

B.最高的预期酬劳率为８%ﻫC.最高的标准差为1５％ﻫＤ。最低的标准差为0ﻫ10．以下项目投资决策评价指标中既是正指标又是相对量指标的有()ﻫＡ。净现值ﻫＢ.获利指数

C。内含酬劳率

D。净现值率

1１。下列关于多种产品加权平均边际贡献率的计算公式中,正确的有（）ﻫA.加权平均边际贡献率＝∑各产品边际贡献/∑各产品销售收入×100％ﻫＢ.加权平均边际贡献率＝∑(各产品平安边际率×各产品销售利润率）

C。加权平均边际贡献率＝（利润+固定成本)/∑各产品销售收入ﻫD。加权平均边际贡献率=∑（各产品边际贡献率×各产品占销售比重）

12.下列有关企业价值评估的说法不正确的有（)

Ａ。企业的无杠杆资本成本指的是税前加权平均资本成本ﻫＢ。无杠杆资本成本只能来折现无债务企业的现金流量,得到无杠杆价值

C。企业的无杠杆价值指的是企业没有债务时的价值ﻫD．若企业保持目标杠杆比率,则利息税盾应以项目的无杠杆资本成原来折现

１3。下列有关业务动因、期间动因、强度动因的说法正确的有(）

A．业务动因的精确度最差ﻫB.强度动因的执行成本最高ﻫC.期间动因的精确度居中ﻫＤ.期间动因的成本居中ﻫ1４.下列有关投资贡献率和剩余收益额的说法正确的有(）ﻫＡ．投资贡献率可以用于投资中心之间，以及不同行业之间的比较ﻫB.用投资贡献率评价投资中心业绩可能会损害企业整体的利益ﻫC。用剩余收益额评价投资中心业绩可以使业绩评价与企业的整体目标协调全都ﻫＤ．用剩余收益额评价投资中心业绩允许使用不同的风险调整资本成本

15。下列有关租赁的说法不正确的有(）ﻫA.从承租人的角度来看，杠杆租赁与直接租赁并无区分ﻫB.依据全部租金的现值是否超过资产的成本，租赁分为完全补偿租赁和不完全补偿租赁ﻫC.不行撤销租赁是指在合同到期前不行以解除的租赁

D．在毛租赁中，由出租人负责资产的维护,典型的融资租赁是指长期的、完全补偿的、不行撤销的净租赁ﻫ16.下列有关营运资本的说法正确的有(）ﻫA．营运资本为正数，表明长期资产的数额大于长期资本

B。营运资本的数额越大，财务状况越稳定

C.营运资本为负数，表明有部分长期资产由流淌负债供应资金来源

Ｄ。如果全部流淌资产都由营运资本供应资金来源，则企业没有任何偿债压力ﻫ1７.下列关于增值与非增值成本的表述中,正确的有（)ﻫA．执行增值作业发生的成本都是增值成本

B。执行非增值作业发生的成本都是非增值成本ﻫＣ．一旦确认某项作业为非增值作业，就应当实行措施将其从价值链中削除,不能立即消除的也应实行措施逐步消除ﻫD。增值成本=实际增值作业产出数量×（标准单位变动成本+标准单位固定成本）ﻫ18.下列有关证券组合投资风险的表述中，正确的有(）

A.证券组合的风险不仅与组合中每个证券的酬劳率标准差有关，而且与各证券之间酬劳率的协方差有关ﻫB。持有多种彼此不完全正相关的证券可以降低风险ﻫC．资本市场线反映了持有不同比例无风险资产与市场组合情况下风险和酬劳的权衡关系

D．投资机会集曲线描述了不同投资比例组合的风险和酬劳之间的权衡关系ﻫ19.假设其他因素不变，下列变动中有助于提高杠杆贡献率的有(）ﻫＡ．提高净经营资产利润率

B．降低税后利息率

C.削减净负债的金额ﻫD．削减经营资产周转次数

20.下列有关企业财务目标的说法中，正确的有（)ﻫA．企业的财务目标是利润最大化ﻫB．增加借款可以增加债务价值以及企业价值,但不肯定增加股东财宝，因此企业价值最大化不是财务目标的精准描述ﻫＣ。追加投资资本可以增加企业的股东权益价值，但不肯定增加股东财宝,因此股东权益价值最大化不是财务目标的精准描述ﻫD.财务目标的实现程度可以用股东权益的市场增加值度量

２1．东方公司对Ａ材料进行加工，可同时生产出甲、乙两种联产品，年产量分别为3００0０吨和20００0吨，其中，甲联产品可以直接出售。企业已经具备将８0%的甲联产品深加工为丙产品的能力，且无法转移。每深加工一吨甲产品需额外追加可分成本3００元.甲联产品与丙产品的投入产出比例为1:0.7。如果企业每年额外支付10万元租金租入一台设备，可以使深加工能力达到9０％.甲联产品的单价为０．５万元/吨,丙产品的单价为0.8万元/吨。下列说法中正确的有（)ﻫA。“深加工甲联产品８0%”方案的贡献边际为157２０元ﻫB。“深加工甲联产品90%”方案的贡献边际为158０0元

C.“直接出售甲联产品”方案的贡献边际为15000元ﻫＤ.“深加工甲联产品90％"方案的贡献边际为22２8０元ﻫ22．掌握现金支出的有效措施包括（）.ﻫA．推迟支付应付款

Ｂ。采纳支票付款

C.加速收款

Ｄ。合理利用“浮游量”

23。在最佳现金持有量的存货模式中，若现金总需求量不变，每次证券变现的交易成本提高一倍,持有现金的机会成本率降低5０%，则（)。ﻫＡ.机会成本降低５０%ﻫB．交易成本提高10０％

Ｃ。总成本不变ﻫD．最佳现金持有量提高一倍ﻫ２4.某零件年需要量７２０0件，日供应量５０件，单位成本１0元，每次订货成本30０元，单位储存成本0。２元/年。假设一年为360天，企业对该零件的需求是均匀的，不设置保险储备并且依据经济订货量进货,则(）。ﻫA。经济订货量为６０00件ﻫＢ．最高库存量为3６０0件ﻫＣ.经济订货量占用资金为300０0元ﻫD．与进货批量有关的总成本为7２0元ﻫ２５。下列说法正确的有(）。ﻫＡ.现金流量预算都是针对年度现金流量的预算ﻫB.利润预算中的“所得税"项目通常不是依据“利润总额”和所得税税率计算出来的ﻫＣ．资产负债表预算是企业最为综合的预算ﻫD．营业现金流量预算可以分开编成短期现金收支预算和短期信贷预算两个预算

２6．关于编制预算的方法,下列说法不正确的有()。ﻫA。按编制预算的基础不同，可分为增量预算方法和零基预算方法ﻫB．按静态与动态的区分，可分为定期预算方法和滚动预算方法ﻫC.按预算期间的固定性和滚动性，可分为定期预算方法和连续预算方法

D．按预算期间的固定性和滚动性,可分为固定预算方法与弹性预算方法ﻫ2７.已知T公司的将来的预期销售增长率为5％,将来的债务与企业价值比率为4０％,无杠杆资本成本为10%,债务资本成本为６.８0％,Ｔ公司在2008年的息税前利润为24373万元，净营运资本为404１8万元，固定资产是6939２万元。所得税税率为25%，则下列说法正确的有（）.ﻫＡ.估量Ｔ公司在20０9年的自由现金流量为137０３万元ﻫB.T公司的税后加权平均资本成本为9。32％ﻫC.估量Ｔ公司在2008年末的持续价值为３17799万元

D．Ｔ公司的税后加权平均资本成本为８.0４%

28.甲公司欲对T公司进行收购，估量从第5年开头T公司进入稳定状态，自由现金流量依据固定的增长率增长，估计通货膨胀率可以长期保持为2％,估量第５年的自由现金流量为１0０0万元（已经考虑了通货膨胀,下同),税后加权资本成本为10%(可以长期保持不变）;同时又估计第４年的无杠杆净收益为3７5０万元,税后利息费用为60万元，所得税税率为25％,折旧费为2０万元，摊销费为30万元，估计第4年的ＥBITDA乘数为4，依据第4年的资料利用乘数法估量第４年末Ｔ公司的持续价值。则下列说法正确的有()。

Ａ。第4年末T公司的持续价值为20２00万元ﻫＢ．如果第４年末的持续价值是牢靠的，则稳定状态下的名义增长率为5。05％ﻫC．如果第4年末的持续价值是牢靠的，则稳定状态下的实际增长率为3．05％ﻫＤ。如果第４年末的持续价值是牢靠的，则稳定状态下的实际增长率为５。05%ﻫ2９.假设某公司估计来年的每股收益是2元，权益资本成本为10％,每股收益增长率和股利支付率(７５％)长期保持不变,全部将来收益的增加都只来自于用留存收益进行的新投资,预期新投资的酬劳率为12%时，计算出的股价为21．４３元，如果新投资的酬劳率降低为8%,股权资本成本保持不变,则下列说法正确的有()。ﻫA.股权资本成本为10%ﻫB．新投资的酬劳率为１２%时，投资具有正的净现值ﻫＣ.新投资的酬劳率为8%时,新投资的净现值为负ﻫＤ.新投资的酬劳率为8％时，计算出的股价为18。75元ﻫ30。已知风险组合的期望酬劳率和标准差分别为15%和20％，无风险酬劳率为8%，某投资者将自有资金10０万元中的2０万元投资于无风险资产，其余的８０万元资金全部投资于切点组合,则（

）。ﻫＡ.总期望酬劳率为1３。6%

B。总标准差为16％ﻫＣ．该组合位于切点组合的左侧ﻫD.资本市场线斜率为０。3５ﻫ3１。某企业每年耗用某种材料7２00千克，该材料单位成本２０元,单位存储成本为2元,一次订货成本5０元。依据经济批量基本模型计算经济批量为6０0千克,与经济批量相关的总成本为１200元.下列说法正确的有（）。（计算结果保留整数）ﻫA。如果每次进货1２０0千克可以享受2％的价格折扣,则经济订货量仍然是600千克ﻫB。如果允许缺货，单位缺货成本为5元，则经济进货批量为710千克ﻫC．如果允许缺货,单位缺货成本为5元,则平均缺货量为203千克

D.如果允许缺货，单位缺货成本为５元，则平均缺货量为５07千克三、计算题（本题型共7题,每题6分，共４2分。第4题为指定试题,可以自主选择中文或者英文作答，如选择英文作答，该小题须全部使用英文。对指定试题全部使用英文作答、并且答题正确的,嘉奖5分。)ﻫ1。A公司２008年财务报表主要数据如下表所示(单位:万元）项目2008年实际销售收入3２00净利润160本期安排股利４８本期留存利润112流淌资产255２固定资产1800资产总计435２流淌负债１２00长期负债8００负债合计20０0实收资本１6００期末未安排利润75２全部者权益合计2３５２负债及全部者权益总计4３52假设A公司资产均为经营性资产，流淌负债为自发性无息负债,长期负债为有息负债,不变的销售净利率可以涵盖增加的负债利息.ﻫA公司2００9年的增长策略有两种选择：ﻫ(1）高速增长:销售增长率为２０％。为了筹集高速增长所需的资金，公司拟提高财务杠杆。在保持２00８年的销售利润率、资产周转率和收益留存率不变的情况下,将权益乘数（总资产/全部者权益)提高到２。ﻫ（2)可持续增长：维持目前的经营效率和财务政策（包括不增发新股）。ﻫ要求：ﻫ（1）假设A公司2009年选择高速增长策略,请估计２009年财务报表的主要数据(填写下表)，并计算确定20０９年所需的外部筹资额及其构成。项目2008年实际２００9年估计销售收入３200净利润160股利4８本期留存利润11２流淌资产２５5２固定资产１8０0资产总计4３5２流淌负债１200长期负债80０负债合计2000实收资本１600期末未安排利润75２全部者权益合计23５2负债及全部者权益总计4３52（2)假设A公司2００9年选择可持续增长策略,请计算确定２0０9所需的外部筹资额及其构成。ﻫ２。某企业生产甲产品,生产分为两步在两个车间内进行，第一车间为其次车间供应半成品,其次车间加工为产成品.产成品和月末在产品之间安排费用的方法采纳定额比例法:材料费用按定额材料费用比例安排，其他费用按定额工时比例安排.该厂月末没有盘点在产品。ﻫ甲产品定额资料如下(单位：元）：生产步骤月初在产品本月投入产成品材料费用工时材料费用工时单件定额产量总定额材料费用工时材料费用工时第一车间份额6000020０0１8０0０030004０08５0020000０４000其次车间份额

2５00

50０0

14500

7000合计６００0045００1８00０0８00０

22

20０00011０0０第一车间甲产品成本计算单如下(单位：元)：项目产品产量直接材料费定额工时直接人工费用制造费用合计定额实际月初在产品

570０0

500040０0

本月生产费用

17１0００

７5０0６000

合计

安排率

产成品中本步份额

月末在产品

其次车间甲产品成本计算单如下（单位：元):项目产品产量直接材料费定额工时直接人工费用制造费用合计定额实际月初在产品

7500５０0０

本月生产费用

１50０01００００

合计

安排率

产成品中本步份额

月末在产品

要求:ﻫ（１）登记第一、二车间成本计算单；ﻫ（２）平行汇总产成品成本.ﻫ３。某商品流通企业批进批出一批商品共１０00件，该商品单位进价58５元(含增值税,税率为１7%）,单位售价为702元（含增值税，税率为1７％）,经销该批商品的一次性费用为10００0元。该商品的进货款来自于银行贷款，年利率为9％，商品的月保管费用率为3‰，流转环节的税金及附加为2500元。一年按36０天计算.ﻫ要求:

（1)计算每日变动储存费;ﻫ(2）计算该批商品的保本储存天数；

（3)如果企业要求获得目标利润8750元，计算该批商品的保利储存天数;ﻫ（4）如果打算把批进批出改为批进零出,估计平均三天可以出售4件,其他条件不变,计算估计可获利润额。ﻫ４.AＢＣ公司研发成功一种新产品，考虑到市场的成长需要肯定时间,该项目分两期进行.有关资料如下:ﻫ（１)第1期项目投资２１0０万元，如果成功，估计每年将产生20０万元的永续现金流量；如果不成功，项目将一无所获。估计成功的风险中性概率为50％。ﻫ（2)1年后，公司将最终获得关于该种新产品的市场情况.如果产品受到消费者的欢迎,公司将再投资３０00万元进行其次期项目，估计可以获得每年４00万元的永续现金流量。估计消灭这一状态的概率为６0％。ﻫ(３)假设每年的无风险利率为５％，并持续保持不变。ﻫ要求:ﻫ(1)如果不考虑二期项目，一期项目是否可行?ﻫ（２）公司进行一期项目是否包含期权因素？这属于哪一种性质的期权？期权价值为多少?ﻫ(3）结合期权因素,分析一期项目是否可行。ﻫ5.A公司是一家零售商，正在编制12月份的预算,有关资料如下：

(1）估计的今年11月3０日资产负债表如下(单位:万元)：资产金额负债及全部者权益金额现金22应付账款１６２应收账款７６应付利息11存货13２银行借款１２0固定资产7７0实收资本７00未安排利润7资产总计10００负债及全部者权益总计1000（2)销售收入估计：今年１１月20０万元,1２月2２0万元；明年１月2３0万元。ﻫ（3）销售收现估计：销售当月收回60％,次月收回3８％，其余2%无法收回（坏账).ﻫ（４)选购付现估计:销售商品的80%在前一个月购入，销售商品的2０％在当月购入；所购商品的进货款项，在购买的次月支付.ﻫ(5)估计1２月份购置固定资产需支付60万元；全年折旧费2１6万元；除折旧外的其它管理费用均须用现金支付,估计１2月份为２6．5万元;1２月末归还一年前借入的到期借款1２０万元.ﻫ（６)估计销售成本率75％.ﻫ（７)估计银行借款年利率10％，还款时支付利息。ﻫ（8）企业最低现金余额5万元;估计现金余额不足5万元时，在每月月初从银行借入，借款金额是１万元的整数倍。ﻫ(9）假设公司按月计提应计利息和坏账筹备。ﻫ要求：计算下列各项的12月份预算金额：ﻫ(１)销售收回的现金、进货支付的现金、本月新借入的银行借款;ﻫ（2）现金、应收账款、应付账款、存货的期末余额；

（３）税前利润。ﻫ6。正保公司常年生产甲、乙产品，现有一台剩余生产设备正用于甲产品的生产。该机器只能用于生产甲、乙产品，但甲、乙产品不能同时在一台机器设备上生产。甲、乙产品的市场售价分别为2０元/件和２５元/件。甲产品的单位变动销售成本6元／件，单位变动销售和管理费用5元/件,固定成本总额为100万元；变动成本法下，乙产品的单位销售成本１０元/件，期间成本中的固定成本为100万元，单位变动非生产成本2元/件。该机器全年可以生产甲1０万件或乙产品8万件。ﻫ回答下列互不相关的问题:ﻫ（1)甲、乙产品的转换不需要增加任何成本，决定是否停产甲产品?ﻫ（2)甲、乙产品生产的转换需要发生专属成本0.5万元，同时会使乙产品的价格下降为24元，使原乙产品的利润下降6万元,决定是否停产甲产品？ﻫ(３)如果单位甲产品需要Ａ零件2个,A零件可以购买，也可以自制，由于没有剩余生产能力用于自制，因此如果自制还需要购买设备。在自制的情况下,需要发生相关的固定成本是30万元，自制的单位变动成本为２元/个，外购时的单价为4元/个。用成本无差别点法推断自制还是外购A零件?

7.Ｅ公司运用标准成本系统计算产品成本,并采纳结转本期损益法处理成本差异，有关资料如下:ﻫ

(１）单位产品标准成本：ﻫ

直接材料标准成本=６公斤×１.5元/公斤＝9元

直接人工标准成本=４小时×4元/小时＝１６元ﻫ

变动制造费用标准成本=4小时×３元/小时=１2元ﻫ

固定制造费用标准成本＝４小时×２元/小时=8元ﻫ

单位产品标准成本＝9＋16+1２＋８＝45元ﻫ

(2)其他情况:ﻫ

原材料：期初无库存原材料；本期购入３５00公斤,单价1．6元／公斤,耗用32５0公斤.ﻫ

在产品:期初在产品存货4０件,原材料为一次投入,完工程度５0％；本月投产450件，完工入库43０件;期末在产品6０件，原材料为一次投入，完工程度5０%。

产成品:期初产成品存货３0件，本期完工入库43０件，本期销售4４0件。ﻫ

本期耗用直接人工２1０0小时，支付工资8８2０元，支付变动制造费用6480元，支付固定制造费用3900元；生产能量为2０0０小时。ﻫ

要求：ﻫ

（１）计算产品标准成本差异（直接材料价格差异按选购量计算，固定制造费用成本差异按三因素分析法计算）;ﻫ

(2）计算企业期末存货成本。四、综合题(本题型共2题,每题10分，共20分。）ﻫ1。DＬ公司有关资料如下：ﻫ（１）去年的销售收入为200００万元,基于销售收入计算的应收账款周转次数为5次,原材料平均余额为３0０万元，产成品平均余额为５00万元，最低现金余额为10０万元，流淌负债为１900万元.ﻫ(2）今年是猜测期的第一年，今年销售收入增长率为8％,以后每年的销售收入增长率将逐年递减２%直至销售增长率达到2%,以后可以长期保持2％的增长率。ﻫ（３）基于公司过去的盈利能力和投资需求,估计EBIT为销售收入的５%，净营运资本为销售收入的１5％,资本支出等于折旧费用。

（4）每年的净借债占销售收入的0．５%,税后利息费用占销售收入的1％。

（5）公司的Ｄ/Ｅ保持不变，始终为０.4，税后债务资本成本为7％,公司的所得税税率为25％。ﻫ（6)公司的股票收益率与市场组合收益率的协方差为30%，市场组合收益率的方差为20%，无风险利率为5％，市场风险溢酬为6%。ﻫ要求：ﻫ（1)计算股权资本成本（保留三位小数)；ﻫ(2)计算加权平均资本成本;ﻫ（3）依据第一个资料计算去年的净营运资本;ﻫ(4)猜测第1～4年的企业自由现金流量和股权自由现金流量；ﻫ(5)计算猜测期第4年末的企业价值和股权价值；ﻫ（６)计算猜测期第1年初的企业价值和股权价值。ﻫ已知：(P／Ｓ,１2％，1）=０。8929，(P/S,１２％，2)=0。79７2,（P／S,12％，3)=０．71１8

(P／S，12％，4）＝0.63５5,（P/S,14％，1）=0。８７72,（P／Ｓ,14%,２）＝０。７6９5ﻫ(P/S,14％,3）=0．６750，(P/S，14％,4）=０．5９2１

2。T公司正在讨论是否上一个新项目，生产某种饮料。有关资料如下:ﻫ(1)销售和营业成本假设年份12345市场规模(万瓶）１０001050１１0０12０0１３00市场份额10％11%１2%13％14%平均售价（元/瓶）５5444单位变动成本（元/瓶）１１１1１固定成本(万元)23０２4０２803０0330（2)变动成本都在当期付现;ﻫ(3)当年的营业收入有70％在当年收现，其余的３0%在下年收回;ﻫ(4）通货膨胀率为2%，上表中没有考虑通货膨胀因素；ﻫ（5）投资猜测：土地购买费用6０万元(在建设期期初一次支付,建设期为1年）,每年摊销10万元，从购买年度开头计算;土建工程费用４0０万元（在建设期期初一次支付)；生产设备支出１３7万元(在建设期期初一次支付)；设备安装支出1．４万元（在建设期末支付）；人员培训费用１。6万元（在建设期末支付，在生产经营第一年末抵税）;估计项目结束时固定资产的变现收入为100万元，清理费用为０。5万元；生产部门估量需要增加的营运资本为新增销售额的10%,在年初投入；如果销售额削减,则依据10%的比例削减营运资本，在年初收回;剩余的营运资本在项目结束时全部收回；ﻫ（6）公司所得税率25％;ﻫ（7）税法规定项目的固定资产折旧年限为6年,直线法折旧，残值2０万元；

（8）项目的资金（建设资金)结构为债务资金占6０％，权益资金占40%，债务资本成本(税前利息率）为６％;ﻫ(９)有两家公司与T公司的新项目具有可比性,有关资料如下(不含通货膨胀因素）：企业股权资本成本债务资本成本债务与价值比率可比企业1１6.5％6％40％可比企业21１%5%2５％要求：

(1）对于该项目进行财务杠杆卸载;ﻫ(2）确定新项目决策使用的名义加权平均资本成本和实际加权平均资本成本;ﻫ（3)计算该项目的建设投资(不考虑对所得税的影响）、固定资产投资;

(４）计算固定资产的年折旧额；ﻫ（5）计算项目投产后各年的实际和名义净现金流量，填写下表：年份第1年初第1年末第２年末第3年末第4年末第５年末第6年末第7年末营业收入

营业现金收入

营业收入纳税

税后营业现金收入生产经营费用折旧与摊销付现成本税后付现成本培训费培训费抵税折旧与摊销抵税固定资产投资无形资产投资营运资本投资营运资本收回固定资产变现净收入固定资产变现损失固定资产变现损失抵税实际净现金流量名义净现金流量（6）计算项目的净现值;ﻫ（7）计算项目的动态投资回收期(包括建设期)。ﻫﻫﻫ答案部分一、单项选择题(本题型共30题，每题1分,共３0分。）1.ﻫ【正确答案】

D【答案解析】

看涨期权价格=看跌期权价格＋标的资产价格－执行价格的现值—将来股利现值=3＋35－３0／(1+４％）－1/（1＋2％)＝8。２（元)。（参见教材179页5．29式）【答疑编号１03３07】2。ﻫ【正确答案】

A【答案解析】

风险投资比率=1+20%=１20％,总期望酬劳率＝1２０%×1５%+（1-1２０%)×8％＝１6．4％，总波动率＝120%×2０%＝２4%。(参见教材１71页）【答疑编号10３306】3。ﻫ【正确答案】

C【答案解析】

假设投资额为P，经营期为n年，静态投资回收期为ｍ年，投产后每年的现金净流量均为Ａ，则依据题意可知:P=m×A，即m＝P/A；而“全部投资均于建设起点一次投入”意味着投资额的现值=P，依据题意可知,投产后每年的现金净流量的现值＝A×(P／A,ｒ,n），由于依据内含酬劳率计算的净现值等于零,所以,如果r=内含酬劳率，则：A×（Ｐ／A，ｒ,n）=P，即：(P／A，r，n）=P/A=静态投资回收期。【答疑编号10３305】4。ﻫ【正确答案】

A【答案解析】

3年现金流入的综合方差=（707.1１）２×(P/S,6%,2)＋(632.４６）2×（P／Ｓ,６%，４)+（38７．30)2×(Ｐ／S，６%，6）,3年现金流入的综合标准差＝３年现金流入的综合方差的开方=９３1。44(万元），该项目的综合变化系数=931.4４/６23６＝０。15，风险酬劳斜率＝(１１%—６％)／0。5=0．1，适用于该项目的风险调整贴现率＝６%+０.1×0.15=７。5%。参见教材1０9页。【答疑编号10330４】5．ﻫ【正确答案】

A【答案解析】

利息税盾价值=2５％×2000＝500(万元)或＝（2００0×２5％×5％）/５％=500（万元）（参见教材３７2页)【答疑编号103３03】6．ﻫ【正确答案】

D【答案解析】

如果债务水平永久保持不变,则：投资的有杠杆价值=投资的无杠杆价值+债务×所得税税率。(参见教材3７2页的１0．1７式）。关于选项Ａ的说法,参见教材3７１页第三段；对于选项C的说法，参见教材３7２页(1０．1６式)；关于选项B的说法,参见教材37１页第三段.【答疑编号103302】7．ﻫ【正确答案】

Ｃ【答案解析】

从根本目的上看,利润中心是指管理人员有权对其供货的来源和市场的选择进行决策的单位(参见教材５62页)，所以,选项Ａ的说法正确；利润中心没有权力决定该中心资产的投资水平(参见教材５62页），不能掌握占用的资产,所以，选项Ｃ的说法不正确;对于利润中心进行考核的指标主要是利润，除了使用利润指标外，还需要使用一些非财务指标，如生产率、市场地位等等（参见教材562页),所以,选项B的说法正确；制定内部转移价格的一个目的是防止成本转移带来的部门间责任转嫁（参见教材566页)，所以,选项D的说法正确。【答疑编号１03３01】8。ﻫ【正确答案】

Ｃ【答案解析】

目前的税前经营利润＝息税前利润＝720／(1－25％）＋１000０×5０％×8％＝１360(万元）ﻫ税前经营利润对销量的敏感系数=税前经营利润变动率／销量变动率=息税前利润变动率/销量变动率＝经营杠杆系数，经营杠杆系数=Ｍ／ＥＢIＴ=[720/（１—２5％）+600］／１３60=1。1５。【答疑编号103300】９。ﻫ【正确答案】

C【答案解析】

成本掌握原则包括:经济原则、因地制宜原则、全员参加原则、领导推动原则.（参见教材4６6－46８页)【答疑编号１０3299】10．

【正确答案】

A【答案解析】

参见教材42４页。批量水平作业的成本与产品批数成比例变动，与产量多少无关；产品水平作业的成本与生产产品的品种成比例变动；生产维持作业的成本为全部生产产品的共同成本。【答疑编号10３29８】11．ﻫ【正确答案】

D【答案解析】

平行结转分步法的缺点是：不能供应各个步骤的半成品成本资料，在产品的费用在产品最后完成以前,不随实物转出而转出，即不按其所在的地点登记,而按其发生的地点登记，从而也就不便于通过“生产成本”明细账分别考察各基本生产车间存货占用资金情况。（参见教材421页)【答疑编号1０32９7】1２。

【正确答案】

Ａ【答案解析】

现金周转期=６０＋９0－30＝12０(天),现金周转率＝360/１2０＝３(次）,最佳现金持有量=2４０/3=8０(万元）。（参见教材２０９页）【答疑编号１03２９6】13．ﻫ【正确答案】

Ａ【答案解析】

假设到期收益率为ｉ，则：957．３5=1000×5％/２×（Ｐ／Ａ,i,10)+1０0０×(P／S,i,10）,解得：ｉ=3％.（参见教材157页例题5—２)【答疑编号1０3２９５】1４。ﻫ【正确答案】

A【答案解析】

平均非流淌资产=1２０0/２．５=480（万元），平均流淌资产=１20０/２=600（万元),平均总资产＝４80＋6０0=1０80(万元），总资产周转率＝1２00/1080=１0/9,营业净利率＝1２0/120０×100％＝10%,权益乘数=1。５＋１＝２.５,净资产收益率=10%×10/9×２。5＝２７．７8％。【答疑编号10３２94】１５．ﻫ【正确答案】

B【答案解析】

如果放松“不变的债务与股权比率”这一假设，项目的股权资本成本和ＷＡＣC会随着债务与股权比率的转变而转变，所以,选项A、C、D不是答案；而在调整现值法下，单独计算利息税盾的价值，适用于不同的筹资政策，所以,选项B是答案。（参见教材370-372页）。【答疑编号1０３293】16.ﻫ【正确答案】

B【答案解析】

一般股筹资没有固定到期还本付息的压力，所以筹资风险较小。（参见教材298页）【答疑编号１0329２】1７。ﻫ【正确答案】

B【答案解析】

盈亏临界点销售额＝固定成本／边际贡献率＝固定成本/（1-变动成本率）=固定成本/(1－单位变动成本/单价）；或者依据“盈亏临界点销售额=盈亏临界点销售量×单价=固定成本／(单价－单位变动成本）×单价"理解。【答疑编号１0329１】１８.ﻫ【正确答案】

Ａ【答案解析】

固定制造费用效率差异＝（实际工时-实际产量标准工时)×固定制造费用标准安排率=(1１０0－350×3)×6/3=100（元）(参见教材48４页)【答疑编号1０3２9０】1９.

【正确答案】

Ａ【答案解析】

总资产利润率＝利润总额／平均资产总额×１０0%=(７5＋25）/１00０×10０％＝１0％。（见教材６8页）【答疑编号10３289】20。ﻫ【正确答案】

C【答案解析】

在存货模式下最佳现金持有量是交易成本等于机会成本的现金持有量，所以与最佳现金持有量对应的机会成本也是20０0元，机会成本=最佳现金持有量/2×机会成本率=最佳现金持有量/２×8％=2００0，最佳现金持有量=2000×２/8％＝５0０００(元)。【答疑编号103２８８】２1．ﻫ【正确答案】

A【答案解析】

参见教材207页的(6。6式）和（6．7式）。【答疑编号103４０2】2２。ﻫ【正确答案】

A【答案解析】

税前加权平均资本成本=8%×0.３０/（１＋0.３０）＋１2%×1/（1+０.30）=1１.0８%ﻫ企业的无杠杆价值=８0／(１1．０8％—２％）＝881。０6（万元）ﻫ税后加权平均资本成本=8%×(1-２5%)×0.30／(1＋0．30）+１２％×1/（1+0.30）＝10.６2%

企业的有杠杆价值=８０／(10．62％－2％)=92８。0７（万元）ﻫ利息税盾的价值=９28.07－8８1．0６=４7．01(万元）(参见教材259页例题７—11)【答疑编号10３87２】2３。ﻫ【正确答案】

A【答案解析】

要使变更经济上合理，则：

新方案的信用成本≤原方案信用成本,即：

720×５0/360×５０%×6%+72０×7％+新方案的收账费用≤7２0×６0／360×５0%×6%＋72０×１0%+5ﻫ新方案的收账费用≤２7.2(万元)，新增收账费用上限＝27．2－5=22.2（万元）【答疑编号１0387３】24.ﻫ【正确答案】

Ａ【答案解析】

采纳结转本期损益法的依据是确信标准成本是真正的正常成本,成本差异是不正常的低效率和浪费造成的,应当直接体现在本期损益之中，使利润能体现本期工作成果的好坏，由此可知，选项A的说法正确；成本差异的处理方法选择要考虑很多因素，包括差异的类型(材料、人工或制造费用)、差异的大小、差异的缘由、差异的时间（如季节性变动引起的格外性差异)等.因此，可以对各种成本差异采纳不同的处理方法,如材料价格差异多采纳销货成本与存货法,闲置能量差异多采纳结转本期损益法，其他差异则可因企业简略情况而定。由此可知,选项Ｂ的说法不正确（注意：教材中的“差异处理的方法要保持一贯性”是针对前后期之间而言的，并不是针对“同一会计期间"而言的)；在调整销货成本与存货法下，本期发生的成本差异,应由存货和销货成本共同负担（由此可知，选项D的说法不正确），属于应该调整存货成本的,并不结转计入相应的“存货”类账户，而是保留在成本差异账户中，与下期发生的成本差异一同计算（此内容教材中没有讲到,但是网校的学员应该知道,由于“老师提示”中有相关的讲解)。因此,选项C的说法不正确。(参见教材4８5页)【答疑编号1０3874】25.ﻫ【正确答案】

Ｄ【答案解析】

(1)本季度销售有1—６０％＝40%在本季度没有收回，全部计入下季度初的应收账款中。因此，上年第四季度的销售额的40%为2４万元，上年第四季度的销售额为2４÷40％=6０（万元),其中的30％在第一季度收回（即第一季度收回60×30%＝１８万元)，10%在其次季度收回(即其次季度收回60×10%＝6万元)；（２)上年第三季度的销售额在上年第三季度收回货款60％，在上年的第四季度收回30％，到估计年度第一季度期初时，还有10％未收回(数额为4万元,因此,上年第三季度的销售额为4/１0％＝4０万元），在估计年度第一季度可以全部收回。所以,第一季度收回的期初应收账款=18＋４＝22(万元）。【答疑编号1038７5】２6.

【正确答案】

B【答案解析】

成本的可控与不行控，随着条件的变化可能发生相互转化。低层次责任中心的不行控成本，对于较高层次责任中心来说,可能是可控的，但不是肯定的.【答疑编号10３８７6】27．

【正确答案】

Ｃ【答案解析】

（参见教材２67－26８页)，选项A是依据是否通过金融机构分类的，选项Ｂ是依据资金的取得方式分类的，选项D是依据筹资的结果是否在资产负债表中反映分类的。【答疑编号104055】２8．

【正确答案】

C【答案解析】

该项目现金流量的变异系数=500/（２00０+5００）=５0０/25０0＝0.2.ﻫ提示:由于分子中的500是“将来现金流量的标准差”，所以，分母必须是“将来现金流量的现值合计”，本题中，将来现金流量的现值合计－２00０＝净现值=５0０,即将来现金流量的现值合计=20０0+500=2５00,参见教材141页例题答案。【答疑编号104０5６】29。ﻫ【正确答案】

Ａ【答案解析】

2０09年的股权自由现金流量=4２０-4０＋60０=980（万元)（参见教材373页的10.18式），注意：第ｔ期的净借债＝第t期的借款能力(Dt）-第ｔ-１期的借款能力(Ｄt－１），即:“第t期的净借债”表示的是增量的概念。【答疑编号104１66】3０。ﻫ【正确答案】

A【答案解析】

依据权衡理论，有杠杆企业的总价值等于无杠杆企业价值加上债务抵税收益的现值，再减去财务逆境成本的现值。并不涉及债务的代理成本.(参见教材２6０页）【答疑编号10４1６７】二、多项选择题（本题型共31题，每题1．5分，共４6．5分。）1。ﻫ【正确答案】

ＡBD【答案解析】

肯定期间固定成本的稳定性是相对的,即对于产量来说它是稳定的，但这并不意味着每月该项成本的实际发生额都完全一样(见教材４９０页)，所以选项Ａ的说法不正确；全部的变动成本包括生产成本中的变动成本和期间成本中的变动成本，在变动成本法下,后者并不计入产品成本,而是作为期间成本(见教材５1８页），因此，选项B的说法不正确；依据教材4９6页的图１４—8可知,选项Ｃ的说法正确；依据教材495页可知，选项D中的成品库的人工成本属于延期变动成本，即选项Ｄ的说法不正确。【答疑编号1033２7】2．

【正确答案】

ABD【答案解析】

股票股利是公司以发放的股票作为股利的支付方式。发放股票股利可以导致股数增加，但是不会导致每股面值降低，也不会对公司股东权益总额产生影响(仅仅是引起股东权益内部结构发生变化），发放股票股利后,如果盈利总额不变，市盈率不变，会由于一般股股数增加而引起每股收益和每股市价的下降。股票分割是指将面值较高的股票交换成面值较低的股票的行为。股票分割时,发行在外的股数增加，使得每股面值降低,每股盈余下降;但公司价值不变，股东权益总额、股东权益各项目的金额及其相互间的比例也不会转变。对于公司来讲，实行股票分割的主要目的在于通过增加股票股数降低每股市价，从而吸引更多的投资者。【答疑编号10332６】3．ﻫ【正确答案】

AC【答案解析】

抱负标准成本提出的要求太高，因此不能作为考核的依据(参见教材475页)，选项A的说法不正确;现行标准成本可以用来对存货成本计价(参见教材476页）,所以选项C的说法不正确.对于选项B的解释和说明参见教材47５－4７6页;对于选项D的解释和说明参见教材476页。【答疑编号１0332５】4。ﻫ【正确答案】

ABC【答案解析】

平衡记分卡是以企业战略为导向，通过财务、客户、运营和员工四个方面及其绩效指标的因果关系，全面管理和评价企业综合绩效的系统(见教材584页）,而运营方面，只是分析内部运营方面的要素（见教材５８5页）.【答疑编号１０３３24】5.ﻫ【正确答案】

AＢC【答案解析】

参见教材５6７～５６８页.【答疑编号103323】6.ﻫ【正确答案】

BＣ【答案解析】

参见教材2６8页。提示:融资租赁形成长期应付款、商业信用形成应付账款，都在表内反映,因此,都属于表内筹资。经营租赁和代销商品并不在表内反映。【答疑编号1033２2】７.ﻫ【正确答案】

ABD【答案解析】

在存货间续供应和使用的情况下，依据23１页的计算公式可知，影响存货经济订货批量的因素有五个，即：存货全年总的需求量（D）、一次订货成本（K)、单位储存变动成本(KＣ）、每日耗用量（d)和每日送货量(p）。由此可知，该题答案为ABD。【答疑编号1０３3２1】８.ﻫ【正确答案】

ＡBＣ【答案解析】

参见教材159-１60页。【答疑编号１03320】９.

【正确答案】

ABCD【答案解析】

投资组合的预期酬劳率等于单项资产预期酬劳率的加权平均数，由此可知，选项A、B的说法正确;由于投资组合不行能增加风险,所以，选项Ｃ正确；依据教材1６９页的图5－５可知，选项D的说法正确。【答疑编号1０３319】1０。

【正确答案】

BＣＤ【答案解析】

参见教材1３3页。【答疑编号103３1８】１1。ﻫ【正确答案】

ＡＣD【答案解析】

依据教材5０3—50４页内容可知，选项A、Ｄ的表达式正确，选项B的表达式不正确;同时,由于总的边际贡献=利润＋固定成本，所以，选项Ｃ的表达式也正确。【答疑编号1033１７】12．ﻫ【正确答案】

BC【答案解析】

企业用无杠杆资本成原来折现有债务企业的现金流量而得到的无杠杆价值,就相当于没有考虑债务的税盾效应，它并不是指项目或企业没有债务，而是指没有考虑债务税盾收益的价值，所以，选项B、Ｃ的说法不正确。（参见教材3６９—3７0页)【答疑编号10３31６】１3．

【正确答案】

AＢCＤ【答案解析】

参见教材434页倒数第三段。【答疑编号1０３３1５】１4．

【正确答案】

ABＣD【答案解析】

参见教材５６4－565页。【答疑编号１0３314】15．ﻫ【正确答案】

ＢC【答案解析】

选项B中应该把“全部租金的现值"改为“全部租金”，选项Ｃ中应该把“不行以解除"改为“不行以单方面解除”，参见教材3０９页.【答疑编号1０3３1３】16．ﻫ【正确答案】

ＢCD【答案解析】

参见教材４７页倒数第一段。【答疑编号1033１2】1７．ﻫ【正确答案】

BCＤ【答案解析】

非增值成本是由于非增值作业和增值作业的低效率而发生的作业成本（参见教材４61页），由此可知,选项A的说法不正确，选项B的说法正确；只有增值作业,才能产生增值成本,增值成本＝当前的实际作业产出数量×(标准单位变动成本+标准单位固定成本)，所以，选项D的说法正确；增值作业是指那些需要保留在价值链中的作业,而非增值作业是指那些不应保留在价值链中的作业,需要将它们从价值链中消除或通过持续改善逐步消除(参见教材4６０页)，所以，选项C的说法正确。【答疑编号１0３311】1８.ﻫ【正确答案】

ABCD【答案解析】

依据投资组合酬劳率的方差计算公式（教材1６7页5.１８式)可知,选项A的说法正确；依据教材１69页的图５－5可知，选项B的说法正确；依据教材17２页的图5-7可知,选项Ｃ的说法正确；依据教材16８页的图5－４可知，机会集曲线的横坐标是标准差，纵坐标是期望酬劳率，所以，选项D的说法正确.【答疑编号１０３3１0】19.

【正确答案】

AＢ【答案解析】

杠杆贡献率=（净经营资产利润率—税后利息率）×净财务杠杆=(税后经营利润率×净经营资产周转次数-税后利息率）×平均净负债/平均股东权益。（参见教材8６-８8页)【答疑编号１03309】２０．ﻫ【正确答案】

BCD【答案解析】

(参见教材15页)利润最大化仅仅是企业财务目标的一种,所以,选项A的说法不正确;财务目标的精准表述是股东财宝最大化，企业价值=权益价值＋债务价值，企业价值的增加，是由于权益价值增加和债务价值增加引起的，只有在债务价值增加=0的情况下,企业价值最大化才是财务目标的精准描述，所以，选项B的说法正确；股东财宝的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量,只有在股东投资资本不变的情况下，股价的上升才可以反映股东财宝的增加,所以，选项C的说法正确；股东财宝的增加被称为“权益的市场增加值”，权益的市场增加值就是企业为股东制造的价值,所以,选项D的说法正确。【答疑编号10３30８】２１．

【正确答案】

ＡBC【答案解析】

(1）“深加工甲联产品８0％"方案的贡献边际ﻫ=(３0000×80%×０。７×０.8＋３０000×20%×0。5）－(30000×8０％×30０/１0００0）＝15720（万元）ﻫ（２）“深加工甲联产品9０%”方案的贡献边际

=（3００00×90％×0.7×０。８+3０000×10%×0．５）—（30０00×９0％×300/100０0+１0）＝１5８0０(万元)ﻫ（３）“直接出售甲联产品”方案的贡献边际=３０0００×0。5＝１５００0(万元)【答疑编号10３4０3】２2。ﻫ【正确答案】

ＡD【答案解析】

现金支出管理的主要任务是尽可能延缓现金的支出时间，一般有以下几种方法:（１)合理利用“浮游量";（2）推迟支付应付款;(3)采纳汇票付款.(见教材211页）【答疑编号1０3877】23．

【正确答案】

CＤ【答案解析】

最佳现金持有量C＝(２TＦ／K）开方,其中，T表示肯定期间内的现金需求量，F表示每次出售有价证券以补充现金所需要的交易成本,Ｋ表示持有现金的机会成本率,本题中,F提高一倍之后变为2F，Ｋ降低５０%之后变为K／２，结果导致C增加一倍，由此可知，选项Ｄ的说法正确；机会成本=C／2×K,由于C增加一倍,而Ｋ降低５0％，因此，机会成本不变,选项Ａ的说法不正确；交易成本＝T/C×F,由于Ｃ增加一倍,而F也提高一倍，所以，交易成本不变,选项Ｂ的说法不正确。由于总成本=机会成本＋交易成本,依据上述分析可知，总成本不变（或者直接依据总成本=（２TFK)开方,可知总成本不变)，所以，选项C的说法正确.【答疑编号1０３８78】24。ﻫ【正确答案】

ABＤ【答案解析】

依据题意可知，日需求量(d)为7200/360=20（件），由于告知了日供应量（Ｐ),因此，本题属于存货间续供应和使用的情况,依据23１页公式（6．30）可知,经济订货量=［(２×7200×300/０。2）×50/（50-20）］开方＝６0０0（件），最高库存量为６０00×(1-２0／5０）=3600（件)，平均库存量为3６0０/2=1800（件），经济订货量占用资金为1８００×10=180０0（元)，与批量有关的总成本＝[2×7200×3００×0.２×(1－2０／50)]开方＝７20(元)。【答疑编号1038７9】25。ﻫ【正确答案】

ＢＣＤ【答案解析】

现金流量预算一般包括年度、季度和月份以及旬或周的预算，所以选项Ａ不正确。（参见教材５52-5５４页）【答疑编号1０３8８0】２６．ﻫ【正确答案】

BD【答案解析】

按编制预算的基础不同，可分为增量预算方法和零基预算方法;按静态与动态的区分，可分为固定预算方法与弹性预算方法;按预算期间的固定性和滚动性,可分为定期预算方法和滚动预算方法，其中滚动预算方法又称连续预算方法。(参见教材5４2—5４6页)【答疑编号1038８1】２7。ﻫ【正确答案】

AＢC【答案解析】

（参见教材387页例题10—9）ﻫ（1）200９年的自由现金流量ﻫ=２4373×（１－2５%)×（１＋5％）-40４18×5％—6９3９2×5％=１3703(万元）ﻫ（2）税后加权平均资本成本=１０％－4０％×２5％×６。80％=９。3２％ﻫ(3）200８年末的持续价值=１3７03/(9．32％－5%）=31719９（万元)【答疑编号10３88３】2８．ﻫ【正确答案】

ＡＢC【答案解析】

估计第4年的EBＩTDA=37５0/（1-25％)+20+30=50５０（万元),第4年末的持续价值=505０×4＝20200(万元），1０0０/（1０％—i）=2０2００,解得:稳定状态下的名义增长率＝５.05%，稳定状态下的实际增长率＝５。05％-2％=３．０5％。（参见教材3８7页倒数第三段）【答疑编号104060】29.ﻫ【正确答案】

ABCD【答案解析】

预期新投资的酬劳率为12%时,由于股利支付率为7５%，所以，股利增长率=(１－7５%）×１2%=3％(参见教材164页5．1２式),即:2１.43=２×0.７5/(k—3％），解得：股权资本成本k=10%；新投资的酬劳率为1２%时，由于超过了１0％的股权资本成本,因此，投资具有正的净现值；新投资的酬劳率为8%时,由于低于10％的股权资本成本，因此,新投资的净现值为负；新投资的酬劳率为8％时，股利增长率＝（1-75％）×8％＝２％,计算出的股价＝2×0。７５／（１0％-2％)=1８.７５(元）（参见教材164页例题5—５和例题5—6)【答疑编号１04１68】30。ﻫ【正确答案】

ABCＤ【答案解析】

风险投资比率＝８0/１0０＝0．８,总期望酬劳率=０．8×15％＋（1－0。８)×８%＝１3。6%；总标准差＝0.８×20％=16%，依据风险投资比率＝0.8小于１可知,该组合位于切点组合的左侧(或依据同时持有无风险资产和风险资产组合可知，该组合位于切点组合的左侧）;资本市场线斜率＝（15％-8%)/(2０％—０)＝0．3５。【答疑编号１04169】3１.ﻫ【正确答案】

BC【答案解析】

（１)每次订货600千克时,决策相关总成本＝72００×２０＋1２00=１４５２00（元），每次订货1200千克时，决策相关总成本＝７200×20×(1-2％)+７２０0/12０0×50+1２00／2×2=142620（元)小于1452０0元，因此，经济订货量为120０千克。ﻫ（2）经济进货批量＝［(2×72０0×５０／2)×(2＋5)/5］１／2=7１0(千克)ﻫ平均缺货量＝7１0×2/(２+5）=２０３(千克）【答疑编号1０4291】三、计算题（本题型共7题，每题６分,共4２分。第4题为指定试题,可以自主选择中文或者英文作答，如选择英文作答,该小题须全部使用英文.对指定试题全部使用英文作答、并且答题正确的，嘉奖５分。）１.ﻫ【正确答案】

（1）估计２0０９年主要财务数据ﻫ单位：万元项目2008年实际２０09年估计销售收入3200384０净利润16019２股利4８５7．６本期留存利润11２134.４流淌资产25５23０6２.4固定资产１8０0２１60资产总计43525２２２．4流淌负债1２０01440长期负债８00１171．2负债合计2０0026１1．2实收资本160017２４。８期末未安排利润７５2886.４全部者权益合计2３５2２６１１．2负债及全部者权益总计４３52５222．4资产销售百分比＝4３52／3200×１０0％＝13６％ﻫ负债销售百分比=1２0０／320０×1０0％=３7。5%ﻫ销售净利率＝160/３200×１00%=５％ﻫ留存收益率=112/1６0×１00%=７０％

需要从外部筹资额

＝3２０0×2０％×(136%－37。5%)-3200×（1+20%)×５％×７0％＝63０。4－134．4＝４9６(万元）

外部融资额中负债的金额：１1７1．2—800＝3７1．2(万元)ﻫ外部融资额中权益的金额：１７24.8-1600=1２4。8（万元)ﻫ(２)可持续增长率＝112／（235２—１１2)×１00%=５%ﻫ外部融资额：ﻫ435２×５％－１１2×(１+５%)—12００×５%=40(万元)，由于不增发新股，所以外部融资全部是负债。【答疑编号1033３2】2.ﻫ【正确答案】

（1）由于该厂月末没有盘点在产品,所以月末在产品的定额资料,只能依据月初在产品定额资料加本月投产的定额资料减去产成品的定额资料计算求出。

第一车间甲产品成本计算单如下(单位：元）：项目产品产量直接材料费定额工时直接人工费用制造费用合计定额实际月初在产品

6０000570００20０050０04０0０6６000本月生产费用

１80000１7100０30007５0０６0001８450０合计

24000022800０5000１2500１00００2５０500安排率

０。95

２.5２．0

产成品中本步份额50020000019000040０0１000０8000２０8０0０月末在产品

4000０380００10002500２０00４２50０其次车间甲产品成本计算单如下(单位:元）：项目产品产量直接材料费定额工时直接人工费用制造费用合计定额实际月初在产品

250０７５005000１2500本月生产费用

50001500010００0２5000合计

7５002２5０015000375０0安排率

3.02。０

产成品中本步份额５00

7０0021０0０140003500０月末在产品

5０01500100025０0(2）平行汇总产成品成本结果如下（单位：元）：生产车间产成品数量直接材料费用直接人工费用制造费用合计一车间

１９00００１０00０８00020800０二车间

21００0１4００0350０0合计５00１900003100０2２00０243０００单位成本

3８0624４４８6【答疑编号１033３1】3。

【正确答案】

(１)每日变动储存费＝585/(1＋1７％)×1０00×(９％/３60+3‰／30）=1７5（元)ﻫ（2)不含税的单位进价=585／（1+17%）=500（元)

不含税的单位售价=702/（１+１7％）=600（元）ﻫ保本储存天数＝[（60０-5０0）×１00０-10０0０-２5０0］／1７５＝５00(天)ﻫ(３）保利储存天数=［（６0０-５00)×１0０0-1000０-２５00-8750］/１75=450(天）ﻫ(4)估计可获利润额=175×｛５00—[1000/(4／３）+1]/２｝=２1787。５（元）【答疑编号1033３0】４。ﻫ【正确答案】

(1）每年的期望现金流量＝200×5０％＝１00（万元）ﻫ一期项目的净现值=1０0/5%-210０＝—１0０（万元)ﻫ由于净现值小于0,因此一期项目不行行.ﻫ(2)公司如果现在不投资一期项目,将永久无法了解产品的市场表现,从而其次期项目也就无从谈起。投资一期项目，尽管净现值为负,但公司获得了一个在1年后执行或者不执行二期项目的选择权，即增长期权。因此,进行一期项目包含有期权因素，且为增长期权。ﻫ如果产品受到消费者的欢迎，二期项目的现金流量为400万元,不受消费者欢迎，公司将放弃二期项目，现金流量为０。消灭第一种情况时的净现值为:4００/5％－3０0０＝50０0(万元）.消灭其次种情况的净现值为０。增长期权１年后的期望价值=5０00×０。6=３0０0（万元)，它的现值为：３00０/（1＋５％)=28５7.14（万元)。即增长期权的价值为２85７.14万元.

（3）考虑期权因素的实施一期项目的净现值＝－100+２85７.14=2７５７。1４（万元).由于净现值大于0，因此，一期项目可行。ﻫSｏlｕｔion：（ａlｌcurrencyintｅntｈoｕsａnds）ﻫ（１）Eｘpecｔeｄcashｉnｆlowｐeｒyear＝20０×50%＝100

NPVｏfPhaｓeIofｔheｐｒojｅct=100／5％-2１００=-1０0ﻫAsｔheＮPＶofＰｈaseIoftｈeｐｒｏjｅctisbelowｔo0，tｈePｈaseIoftｈｅproｊectisnｏｔpｒａｃtiｃal．

（2)IｆtheｃomｐａnydoesｎotiｎｖｅｓtPhaseＩofthｅprojecｔ,ｔｈｅcｏｍｐａnｙｗilｌｎeｖeruｎdｅrsｔａndｔhｅpeｒfｏｒmａｎｃeoftheproduｃtaｎdtｈecompａｎｙｗiｌlnotｈaveinformａtiｏntｏevａｌuatePhａsｅIＩoftｈｅprｏjｅｃt.ＩｆtheｃoｍｐaｎyｉｎveｓtsＰhasｅＩｏｆｔｈepｒoject,althouｇhtheＮPVofPhaseIｉsｎegａtｉve，tｈecompａｎyｈaｓｔheｏptiｏｎtoiｍplｅmｅntＰhasｅIＩｏfthｅpｒｏｊｅctaｆteｒｏneyｅaｒ,ｗhichiｓgｒoｗthoptio