【思考建议】国有参股企业股权管理的几点思考

国有参股企业股权管理的几点思考近年来,国家鼓励国有企业发展混合所有制经济，促进国有资本按照市场规则有序进退、合理流动,“混”只是形式，而“合”才是关键，如何实现各类资本相互融合是难点。在工作中，经常碰到在国有参股企业中，国有股东限于股权比例以及信息不对称，依法应享有的权利难以得到有效保障，存在同股不同权的问题。国有参股企业的股权管理比较棘手，从观念上需从静态的国有资产管理向动态的国有资本管理转变，关注资本的流动性和盈利性，同时，在适当条件下国有资本也可以从自己不擅长且没有优势的领域中退出。一、国有参股企业的由来对于国有参股企业的由来，大致可分为四类：一是老国企改制过程中遗留的投资、二是政府部门指令性的投资、三是企业自主投资、四是混改后国企丧失控股地位所致。前两类的股权管理难度较大，考虑的因素较多，而后两类的股权管理完全基于平等市场主体条件下，可充分发挥市场配置资源的决定性作用进行动态管理。二、国有参股企业股权管理的方式国有股权管理的核心是保证国有资产的保值增值，盘活存量参股权利，提高资本收益，建立参股股权管理的科学决策机制、规范监管机制和管理流程。国有股东应把握有所为不为有所为的原则，在合并同类项后，运用“加法、乘法、除法”对企业进行动态股权管理。（一）做好“加法”，引导企业依法运营，强化时效监管。1.引导企业依法运营。协助参股企业建立市场化运营机制和公司治理结构。建立健全股东（大）会、董事会、经理层和监事会，有效制衡决策、执行和监督，有效保障出资人的提名权。比如，针对国有参股企业，对一般事项董事会半数通过有效，对于重大事项须全体董事通过有效，以此保障国有股东权利。监事会加强当期和事中的监督,切实增强监事会监督的针对性和有效性。2.强化实时有效监管。风控部门每年对参股企业的盈利能力、风险因素、可持续发展能力等方面进行预警和评价。同时，将股权管理情况列入被投资企业投后评价体系。3.建立和健全管理流程。完善参股企业议事规则的管理流程，针对企业特点明确监管重点，梳理对董事会、监事会及日常工作监管程序。对可能涉及的经营管理、同业竞争、关联交易、风险管控等问题做出明确约定,明确各股东方的责权利。（二）做好“乘法”，推进企业上市，提高资本收益。现在多层次资本市场逐步丰富，对于“人合”且题材优良、持续盈利的参股企业可积极推进其上市。企业上市后成为公众公司，须按照上市公司要求定期公布年报、中报、季报，同时重大事项须进行临时信息披露，此举可以规范经营者的经营行为，避免“内部人控制”现象，降低国有股东股权行使的成本。同时，所谓股价一好遮百丑，用市场“无形的手”倒逼参股企业规范运作，提高资本收益。为保护中小股东利益，证监会出台了《关于修改上市公司现金分红若干规定》，要求上市公司再融资的分红比例须达到百分之三十。现金股利是企业向外界传递信号的一种方式，同时也能促使经营层提高工作效率，以保持企业的现金股利的支付水平。相反，如果企业在经营期内盈利但未提出现金利润分配预案，应向各股东方详细说明未分红的原因、未用于分红的资金留存公司的用途。（三）做好“除法”，加快落后企业退出，盘活存量资产。1.加快落后企业的退出工作。对处于竞争性行业且经营状况逐年下降的参股企业，国有资本应设法退出保全。通过股权转让、股权置换、注销清算等多种形式，逐步退出经营业绩差、资产负债结构不合理、缺乏核心竞争力、不符合战略定位和发展方向的被投资企业。2.运用法律手段保障股东权益。控股股东长期利用其对公司的控制权，不向股东分配利润，并通过其他方式严重损害中小股东权益，可以通过司法途径进行国有股权的退出。《公司法》明确规定对于投资企业连续五年不向股东分配利润，而企业该五年连续盈利且符合分配利润条件的，可起诉公司要求回购股份或退