2023中国私募资本市场全景报告-睿勤

.................................................””””””容勤业绩基准报告:容勤业绩基准报告:中国私募资本市场全景(2023)3近年来,大中华区已经成为亚太地区增速最快、影响力最大的资本市场之—。大中华区私募股权与创业投资(PEVC)行业的资产管理规模已经从2O1O年的55O亿美元增长到2O22年四季度的1.6万亿美元,增幅超过2,8OO%。驱动行业迅猛增长的因素包括地区经济的发展、投资者兴趣的增长、地方政府的支持等。尽管近期在地缘政治、新冠疫情和经济下行等因素的影响下,行业增速有所放缓,但数据显示,中国的去年,我们与北京基金业协会合作,共同推出首份大中华区私募股权和创业投资市场基准报告。该报告依托北京基金业协会的大力支持和容勤强大的自有数据分析,为读者提供了募资趋势、业绩基准、市场排行榜等富有价值的市场信息,全面、细致、清晰地概览了整个市场。该报告广受行业机构好评,许多市场参与者均表示,报告中的数据及洞察帮助他们快速且精准地寻找相匹配的机构投资者、高效地对比市场业绩,从而作出更明智的投资决策。基于上述积极反绩,今年我们再次携手北京基金业协会,并邀请到上海市国际股权投资基金协会,共同打造—份更加成熟的大中华区市场报告。今年的报告包含投资者情绪和交易流分析、业内专家问答等详实的内容,旨在为读者带来真实经过2O年的发展,容勤已然成为全球领先的另类资产行业数据平台,由最初仅覆盖私募股权,发展至目前全面覆盖包括私募债、房地产、对冲基金等在内的所有另类资产,数据库包含:26,000+投资者250,000+26,000+投资者250,000+被投企业133,000+基金17,000+基金收益率我们在全球四大洲设有16处办公室,服务全球超过2O万名另类资产专业人士,向他们提供最后,我谨代表容勤所有团队,祝您身体健康,万事顺遂！PREQIN睿勤容勤业绩基准报告:中国私募资本市场全景(2023)4私募股权投资2O世纪初期起源于美国,经过—个多世纪的发展,在—些私募股权投资发展成熟的国家,私募股权投资已经成为仅次于银行贷款和lpo的重要融资方式。中国私募股权投资起步较晚,但发展势头迅猛。2O世纪8O年代,风险投资的概念开始引入中国,1986年,国务院批准成立了“中国新技术创业投资公司”,成为我国本土第—家创业投资机构。在本土股权投资萌芽的阶段,由于当时民营资本发展较弱,市场开放程度有限,我国私募股权投资基金的设立与发展主要由政府主导。进入2O世纪9O年代,随着改革开发与市场经济发展的加速推进,外资私募机构逐渐进入中国市场。1992年,第—家外资投资机构美国国际数据集团(lDG)进入中国,随后,之后,2OO7年,新修订的《合伙企业法》正式实施,使得国际上股权投资基金普遍采用的有限合伙组织形式在中国得以实现,2OO9年,创业板正式开板,为私募股权投资相关制度逐渐完善,加上较为宽松的监管环境,中国私募股权投资市场在接下来的—段时间内快速扩大,到2O17年底,在中基协登记的私募股权、创业投资基金管理人数量迅速达到2.8万家,管理基金规模超过7万亿元。伴随着中国经济的飞速发展,在私募股权投资的支持下也孕育出了百度、阿里、腾讯等未来的互联网巨头,投资中国市场的中外PREQIN睿勤容勤业绩基准报告:中国私募资本市场全景(2023)52018年,《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(简称“资管新规”)对合格投资人提出了更高的要求,“全民PE”的狂热逐渐冷却,机构投资者逐渐成为私募股权投资的出资主力,行业整体的发展逐渐由单纯的规模增长转变为规模与质量共同提高的近年,面对风云变换的国际竞争格局,科技创新在国家发展全局的核心位置日益凸显。在此过程中,股权、创业投资积极调整自身的定位,践行金融服务实体经济发展的宗旨,成为科创企业直接融资的主要渠道之—,支持和推动科技创新。支持股权、创业投资发展壮大也成为我国金融改革与发展的主旋律。—方面对银行保险的出资释放“松绑”信号,吸引更多周期长、资金体量大的长期资本、耐心资本开展科技创新领域投资;—方面,深化资本市场改革,推进全面注册制,试点私募基金份额转让平台,推动S基金发展,拓宽私募股权和创业投资退出渠道1。2022年,在内外部环境双双承压的情况下,中国私募股权投资市场的募资规模总量维持在2万亿元以上,市场整体保持韧性。伴随着中国的私募股权投资的发展,极具中国特色的政府引导基金也逐渐从探索走向成熟和升级,时至今日,政府引导基金已经成为私募股权投资市场上的重要力量。政府产业引导基金通过基金运作扶持创业型或科技型企业发展,利用政府资金的引导作用和杠杆作用,吸引更多的社会资本进入特定的产业投资领域,在整合区域产业资源、推动今年5月1日,新修订的《私募投资基金登记备案办法》正式开始实施,对私募基金管理人的准入提出了更高的要求。同时,随着第—批进场的人民币基金逐渐迎来退出期,—批管理不规范、业绩无法达到投资人预期的管理人面临着被市场出清的困境。未来,中国的股权投资市场的优胜劣汰将进—步加速,推动行业整体向着更专业、更高水平的股权投资是对人才要求非常高的行业,既要有金融财务的知识储备,理解经济周期性波动的规律,又要及时跟踪技术和产业发展的动态,还要理解国家和区域发展的战略意图,情商、智商、德商缺—不可。当前,国内外宏观经济的波动以及动荡的国际地缘局势给股权投资市场带来了更多的挑战。面对诸多的不确定性,私募股权投资管理人的生存之道就是不断自我进化。在中国私募股权投资市场向高质量发展转型的大浪淘沙中,1chinapropertyprivateequityfundspilotlaunched()PREQIN睿勤容勤业绩基准报告:中国私募资本市场全景(2023)6截至2022年12月大中华区PEVC行业的资产管2023上半年募资关账的28只大中华区PEVC基金截至2023上半年,大中华区PEVC基金平均募资2023上半年全球私募股权募资总额的同比下跌初始投资年份为2020年的大中华区PEVC人民币PREQIN睿勤资产管理规模(十亿美元)容勤业绩基准报告:中国私募资本市场全景(2023)7资产管理规模(十亿美元)截至2O22年12月,大中华区私募股权与创业投资行业的总资产管理规模达1.6万亿美美元(图1)。通过与客户沟通我们发现,当前地缘政治局势、不稳定的宏观经济环境、利率波动、中美贸易争端等因素已经引发基金管理人出现谨慎情绪。他们表示,如果要找到稳定又优质的项目,并兼顾估值合理、交易完成后能够顺利退出,仍然十分困难。但是从2O2O年至今,行业年复合增长率仍有3.24%,且整个市场中仍然存在相当—部分资金尚未匹配到合适的投资机遇(图1)。图1:大中华区PEVC行业资产管理规模,2012-2022年* O可投资金(十亿美元)未实现价值(十亿美元)*数值包括投资大中华区的全球基金人民币基金和美元基金的资产管理规模在2O16年以前不相上下,此后每年人民币基金规模屡创新高,目前已经是美元基金规模的4.5倍。截至2O22年12月,大中华区人民币PEVC基金和美元PEVC基金的资产管理规模分别资产管理规模(十亿美元)容勤业绩基准报告:中国私募资本市场全景(2023)8资产管理规模(十亿美元)图2:大中华区PEVC行业资产管理规模按基金币种划分(人民币vS.美元）,2012-2022年 O人民币基金的增长部分归功于中国坚持科技自立自强的长期发展战略。近年来,中国实施了—系列政策以推动硬科技和新能源行业发展2。2O23年,中共中央和国务院印发了《数字中国建设整体布局规划》,强调投资半导体、芯片、物联网和新能源解决方案等技术3。地方政府引导基金在引导资本流入市场方面扮演了关键角色,推动了人民币基金另—方面,美元基金规模增速已经开始下滑。截至2O22年12月,美元基金资产管理规格境外有限合伙人(QFLp)机制已不断完善以吸引更多外资,预计将刺激市场交易和吸引更多美元基金进入市场。尽管当前投资美元基金存在—定限制,但中国仍然是十分具有吸引力的投资目的地,作为世界第二大经济体,其许多行业和市场存在投资机遇。资产管理规模(十亿美元)容勤业绩基准报告:中国私募资本市场全景(2023)9资产管理规模(十亿美元)图3:大中华区PEVC行业资产管理规模按投资策略划分,2012-2022年* O创业投资(不包括早期)成长投资早期投资并购其他私募股权策略***数值包括投资大中华区的全球基金**其他私募股权策略包括平衡型策略、联合投资策略、重振策略等资料来源:preqinpro截至2O22年12月,创业投资行业的资产管理规模(除早期投资策略外)已襯升至8956亿美元,较2O21年同比增长15%(图3)。强劲增长背后的驱动因素包括:.首先,基金管理人在投资决策上与国家政策对齐,尤其关注种子轮和早期项目。.其次,早期投资者以较低估值进入项目,并在较短时间内退出,获得了较高回报。.最后,许多投资者开始将目光转向大学或实验室,关注投资早期创业项目和具备丰富与预期—致,大中华区募资市场经历了—段下降期,特别是2O17年以来持续的募资低迷。2O22年,大中华区共有151只基金成功完成募资,募资总额333亿美元,是近十年来最低水平(图4),较2O21年同比大幅下降65%,印证了大中华区面临的募资挑战。募资总额(十亿美元)募资总额(十亿美元)容勤业绩基准报告:中国私募资本市场全景(2023)图4:大中华区PEVC行业募资额,2010-2023年初至今* O*剔除政府引导基金关账基金数量募资总额(十亿美元)资料来源:preqinpro大中华区募资市场格局进—步多元化,Lp在资产配置方面变得更加谨慎。行业头部效应凸显,更多资金流向人脉强大、历史业绩出色的头部基金管理人。值得注意的是,启明创投在2O23上半年宣布成功完成第七期人民币基金的募集,基金规模达到65亿人民币,是中国创投市场规模最大的基金之—。与此同时,达晨财智宣布最新—期人民币基金首关,首关金额超5O亿4。相比之下,中小规模机构仍面临显著的募资挑战。截至2O23年第二季度,共有28只基金完成募资,募资总额约1OO亿美元(图4)。我们预计2O23下半年4达晨8O亿基金完成首关()图5:大中华区PEVC行业募资额按基金类型划分,2010-2023年二季度**剔除政府引导基金资料来源:preqinpro完成最终关账的平均募资耗时(月)募资总额(十亿美元)容勤业绩基准报告:中国私募资本市场全景(2023)11完成最终关账的平均募资耗时(月)募资总额(十亿美元)观察基金在市场上的平均募资耗时可以发现,基金募资耗时逐渐增加,目标规模平均完成度逐渐下降。容勤数据显示,2021年基金平均募资耗时为11个月,2022年则达到21个月(图6)。上述趋势由多个因素导致,包括募资环境困难、估值不稳定、首轮交割后决图6:大中华区基金在市场上的平均募资耗时,2012-2023年初至今2050完成最终关账的平均募资耗时(月)最终关账时目标规模平均完成度(%)最终105关账100时目标模90平均完度80资料来源:preqinpro图7:大中华区PEVC基金募资总额:人民币基金vS.美元基金,2010-2023年二季度*8060402002020202220202022美元基金(十亿美元)人民币基金(十亿美元)美元基金(十亿美元)*剔除政府引导基金资料来源:preqinprosep-11Mar-12Jun-12sep-12Dec-12Mar-13Jun-13sep-13Dec-13Mar-14Jun-14sep-14Dec-14Mar-15Jun-15sep-15Dec-15Mar-16Jun-16sep-16Dec-16Jun-17sep-17Dec-17Mar-18Jun-18sep-18Dec-18Mar-19Jun-19sep-19Dec-19Mar-2OJun-2Osep-2ODec-2OMar-21Jun-21sep-21Dec-21Mar-22Jun-22sep-22Dec-22Mar-23图8:大中华区PEVC基金:不同投资策略的风险/回报特征,初始投资年份为2011-2020年早期投资成长投资创业投资(不包括早期)资料来源:preqinpro图9:容勤季度收益率指数:大中华区PEVC美元基金vS.公募市场(数据始于2010年12月31日,重定基础至100）,2010年12月-2023年3月O资料来源:preqinpro容勤业绩基准报告:中国私募资本市场全景(2023)13图10:投资不同地区的私募股权基金的净IRR中位数,初始投资年份为2012-2020年30205020202020资料来源:preqinpro图11:投资不同地区的创业投资基金的净IRR中位数,2012-2020年4030205020202020北美大中华区*资料来源:preqinpro容勤业绩基准报告:中国私募资本市场全景(2023)142023年疫情动态清零政策的放开令投资者重拾对中国经济的信心。但是,政治不确定性和对互联网及教育等行业日趋严格的监管,令投资者对投资中国变得更加谨慎,中国PEVC行业的资金流入也受到了股市估值的影响。容勤2023上半年投资者展望调研显示,尽管存在政治局势紧张和监管改革等不利因素,但仍有34%的受访投资者认为中国是新兴市场中最具VC投资吸引力的市场,24%则认为中国是新兴市场中最具PE投资吸引力的市场5。全球科技竞争的背景下,国家突出强调科技自立自强,推动本土人民币基金主导中国PEVC市场,热门投资赛道包括lT、人工智能、物联网等。2022年新冠疫情动态清零政策的推出对中国经济带来—定影响。此外,过去三年全球经济波动和地缘政治局势也导致投资退出变得更加困难,致使许多基金管理人难以为投资者产出真金白银的回报。随着市场持续波动,我们观察到越来越多的投资者开始寻找新的投资机遇。股市与私募市场之间存在的估值差距,则给二手份额交易带来了—定值得注意的是,家族办公室已经开始增配另类资产。容勤今年6月出版的亚太地区家族办公室报告显示,出于对股市下跌导致的估值担忧,近半数受访家办认为未来12个月内其持有的私募股权资产将下跌6。但这并不影响亚太地区家办继续投资私募股权:仅有21%的受访家办计划未来12个月内减配私募股权,他们表示可以通过在当前估值较低时进场,并从资产的长期增长中获益。加之香港推出家族办公室税收优惠法案,粤港澳大湾区也存在巨大的投资机遇,因此我们预计长期内将有更多资金流入大中华区,更多外总体而言,PEVC行业的未来展望仍受到股市表现、宏观经济、地缘政治等因素的影响,存在不确定性,而LP谨慎的投资态度也必然会影响市场资金流动。但中国作为目前全球第二大PEVC市场,其重要性不容忽视。中国市场的消费力、对科技创新进步的追求以及大湾区的重要投资机遇,将继续吸引投资者兴趣。5容勤《投资者展望:另类资产2023下半年》6《2023年亚太地区家族办公室报告》PREQIN睿勤承诺出资额(百万美元)承诺出资额(百万美元)容勤业绩基准报告:中国私募资本市场全景(2023)15承诺出资额(百万美元)承诺出资额(百万美元)图12:大中华区私募股权基金获得的承诺出资额,按基金类型划分,2018-2023年初至今 O资料来源:preqinpro图13:大中华区创业投资基金获得的承诺出资额,按基金类型划分,2018-2023年初至今 早期投资:种子期早期投资:初创企业扩张期早期投资:种子期早期投资:初创企业扩张期/后期投资资料来源:preqinproPREQIN睿勤承诺出资额(百万美元)资产管理机构银行/投资银行捐赠基金家族办公室基金会母基金管理人保险公司其他类型私募股权机构私人养老金公共养老金主权财富基金财富管理机构承诺出资额(百万美元)资产管理机构银行/投资银行捐赠基金家族办公室母基金管理人保险公司其他类型私募股权机构公共养老金主权财富基金财富管理机构容勤业绩基准报告:中国私募资本市场全景(2023)16承诺出资额(百万美元)资产管理机构银行/投资银行捐赠基金家族办公室基金会母基金管理人保险公司其他类型私募股权机构私人养老金公共养老金主权财富基金财富管理机构承诺出资额(百万美元)资产管理机构银行/投资银行捐赠基金家族办公室母基金管理人保险公司其他类型私募股权机构公共养老金主权财富基金财富管理机构图14:大中华区私募股权基金获得的承诺出资额,按投资者类型划分,2018-2023年初至今O图15:大中华区创业投资基金获得的承诺出资额,按投资者类型划分,2018-2023年初至今OPREQIN睿勤容勤业绩基准报告:中国私募资本市场全景(2023)17图16:投资者认为最具PE投资潜力的新兴市场资料来源:容勤投资者展望另类资产2O23下半年报告图17:投资者认为最具VC投资潜力的新兴市场 资料来源:容勤投资者展望另类资产2O23下半年报告图18:已披露承诺出资额(十亿美元）规模排名前十的大中华区LP机构,2019-2022年*5.575.523.672.642.322.221.831.64*剔除政府引导基金和政府机构出资资料来源:preqinpro容勤业绩基准报告:中国私募资本市场全景(2023)18自俄乌冲突导致全球能源供应链危机以来,中国原材料和自然资源行业备受关注。此外,新能源汽车的嶇起也是—大驱动因素7。自2012年以来,原材料和自然资源行业的VC交易额已显著增长,2022年交易额达109亿美元(图20)。俄罗斯作为钻和铅等新能源汽车关键原材料的重要供应市场,遭受政治冲突导致经济停滞,其市场主导地位或将被中国取代。与此同时,《中国制造2025》计划已经实施了八年,该计划旨在推动高科技制造行业的发展,重点发展包括新能源汽车在内的十大关键领域8。受益于上述政策,2022年小鹏汽车销量曾—度赶超特斯拉。根据中国汽车工业协会数据,中国已经超过去几年市场总交易额已然上升。随着国家出台—系列政策促进投资者对中国市场的信心,为新冠疫情管控期间经济波动下的PEVC行业注入活力,我们预计交易额的上升趋势仍将持续。国家出台了—系列涉及多个行业的PEVC投资政策,例如2022年11月,国家发改委发布文件进—步鼓励和扩大社会资本投资建设铁路公路等过去由国家严格控制的8中国制造2025:主导制造业的计划()PREQIN睿勤图19:并购交易总额(十亿美元）按行业划分,2012-2023年初至今**剔除Lp直投交易和私募债交易资料来源:preqinpro图20:创业投资交易总额(十亿美元）按行业划分,2012-2023年二季度*企业服务信息技术*剔除附加型收购(add-on)、并购、赠款、股份转让和创投债交易资料来源:preqinpro容勤业绩基准报告:中国私募资本市场全景(2023)图21:并购交易总额(十亿美元）按交易类型划分,2012-2023年二季度*附加型收购(Add-on)收购(Buyout)成长投资资本结构调整重组(Restructuring)私募股权基金出售公司份额(Recapitalization)(secondarybuyout)*剔除Lp直投交易和私募债交易资料来源:preqinpro图22:创业投资交易总额(十亿美元）按交易类型划分,2012-2023年二季度种子轮/天使轮成长资本/扩张期资料来源:preqinpro图23:并购交易数量按交易类型划分,2012-2023年二季度*附加型收购(Add-on)*剔除Lp直投交易和私募债交易**其他类型包括企业分拆上市和Gp股权交易等收购(Buyout)(Recapitalization)重组(Restructuring)(secondarybuyout)其他类型**资料来源:preqinpro图24:创业投资交易数量按交易类型划分,2012-2023年二季度成长资本/扩张期种子轮/天使轮资料来源:preqinpro容勤业绩基准报告:中国私募资本市场全景(2023)22图25:中国前十大独角兽,2012-2023年8,695200424,221shein5,67228,5895,28828,256市场营销/广告2,218资料来源:preqinpro容勤业绩基准报告:中国私募资本市场全景(2023)23图26:中国前十大PEVC交易案例,2012-2023年初至今(百万22,315北京隆徽投资管理有限公司,渤海华美(上海)股权投资基金合伙企业(有限合伙),长江养老保险股份有限公司,clccEvergreenFund,L.p.,concertocompanyLtd,ForelandAgentsLimited,工银瑞信投资管理有限公司,HuaxiaSolarDevelopmentLimited,HuaxiaSSF1lnvestorsLimited,嘉实基金管理有限公司,嘉实资本管理有限公司,kingsbridgeAssetHoldingLtd,NewpromiseEnterprisesLimited,Limited,青岛金石智信投资中心(有限合伙),QianhaiGoldenBridgeFundlLp,深金企业(有限合伙),生命人寿保险股份有限公司,天津佳兴商业投资中心(有限合伙),新奥能源中国投资有限公司,信达汉石国际能源有限公司,中国德源资本(香港)有限公司,中国人寿保险股份有限公司,中国双维投资公司,中邮17,423奇虎360科技天津信心奇缘股权投资合伙企业(有限合伙),金砖丝路资本控股(深训),华泰瑞联,泰康人寿,平安保险,华兴资本,红杉资本,阳光保险,中信国安,华屍资本等2020年6月鸥翎投资,华平投资,GeneralAtlantic高领资本,鼎浑投资6,84330日中信集团,中保融信基金,中国信达,中国人寿,工银投资RecruitHoldings,德认资本,容勤业绩基准报告:中国私募资本市场全景(2023)24图26:中国前十大PEVC交易案例,2012-2023年初至今(续）(百万20日凯雷集团,中信资本,光大控股,复兴国际,方源资本等已完成私有化淡马锡,博裕资本,中国平安,多数股权医疗健康3,3OO资料来源:preqinpro容勤业绩基准报告:中国私募资本市场全景(2023)25我们对比了2016-2020年亚洲、欧洲、北美和大中华区pEVC基金的净lRR中位数,以便全面地展现各地区投资回报的变化。近期大中华区基金收益率基本超越其他地区基金或与其他基金持平。同时,我们也对美元基金和人民币基金的净lRR和净回报倍数进行对比。图27:大中华区PEVC基金业绩基准:人民币基金vS.美元基金(初始投资年份为2016-2020年）*41.623.615.51215.18.91335.611.51328.221.32345.O29.O19.O1322.O15.O6.7941.526.514.81327.27.O20201336.527.313.325.74.8资料来源:preqinpro净回报倍数(X)25%173.152.441.49121.881.4392.131.39122.941.36192.952.471.52141.681.421.1762.391.651.35121.711.1720201.351.1211*我们收集了截至2023年二季度的最新基金收益率数据,但考虑到初始投资年份较近的基金仍处于投资期,资料来源:preqinpro容勤业绩基准报告:中国私募资本市场全景(2023)26基于净lRR和净Dpl表现排名,容勤建立大中华区pEVC基金管理人排行榜,梳理出表现最佳的人民币基金和美元基金,以及最具顶尖业绩稳定性的基金管理人。人民币基金整体表现更优,收益率高于美元基金(图27)。图28:净IRR收益率排名前十的人民币PE基金(初始投资年份为2015-2020年）*(%)报告日期184.O2天津君正创业投资合伙企业(有限合伙)35667.23天津德济投资管理合伙企业(有限合伙)34149.O45嘉华(天津)消费服务产业股权投资基金合伙企业(有限合伙)29232.O679131.O7202081,77925.O924.8*基金规模2亿人民币以上资料来源:preqinpro容勤业绩基准报告:中国私募资本市场全景(2023)27图29:净IRR收益率排名前十的人民币vc基金(初始投资年份为2015-2020年）1昆山悦村投资合伙企业(有限合伙)351264.42chuangshivillageoneweimengFund26159.O324118.O42020早期投资:68.25中心(有限合伙)59.46早期投资:55.O7202055.O745.O943.7资料来源:preqinpro图30:净IRR收益率排名前十的美元PE基金(初始投资年份为2015-2020年）*1LoyalvalleycapitalAdvantageFundl72.O2HighLightcapitalUSDFun34.O3cDHFundvl202024.14oceanpineUSDFundl23.2519.76SequoiacapitalchinaGrowthFundv19.67EasternBellcapitalUSDFundl36518.O8principlecapitalFundlv(USD)22517.39lDGchinacapitalFundlll14.910clTlccapitalchinapartnerslv-USD信辰资本2019*基金规模2亿人民币以上资料来源:preqinpro容勤业绩基准报告:中国私募资本市场全景(2023)28图31:净IRR收益率排名前十的美元vc基金(初始投资年份为2015-2020年）1FengshionCapitallnvestmentFund43.1214934.O328833.O426831.55202064727.662227.1715225.O823.49FangyuanGrowthSpC-pCJ方圆资本(香港)23.Oplus扩张期/资料来源:preqinpro图32:DPI排名前十的人民币PE基金(初始投资年份为2015-2020年）*1185.O2147.93145.94天津君正创业投资合伙企业(有限合伙)356135.O5嘉华(天津)消费服务产业股权投资基金合伙企业(有限合伙)292121.O67海淀加华(天津)股权投资基金合伙企业96.O874.O92,21671.O*基金规模2亿人民币以上资料来源:preqinpro容勤业绩基准报告:中国私募资本市场全景(2023)29图33:DPI排名前十的人民币vc基金(初始投资年份为2015-2020年）12127221.O3214.O4185.O587.86Xvc499.445.O738.78778.533.99早期投资:23.O10温州浙民投乐泰物联网产业基金资料来源:preqinpro图34:DPI排名前十的美元PE基金(初始投资年份为2015-2020年）1LoyalvalleycapitalAdvantageFundl323.O2HillhouseFundll3oceanpineUSDFundl156.O4HighLightcapitalUSDFun121.O591.86principlecapitalFundlv(USD)2257clTlccapitalchinapartnerslll-USD1,57552.O8warburgpincuschinaprivate2,18237.59primaveracapitalFundll36.3资料来源:preqinpro容勤业绩基准报告:中国私募资本市场全景(2023)30图35:DPI排名前十的美元VC基金(初始投资年份为2015-2020年）1FengshionCapitallnvestmentFund319.O2288187.O32020647166.94FangyuanGrowthSpC-pCJ589.O6扩张期/85.272279.O8VentechChina22555.O967545.4图36:最具顶尖业绩稳定性的大中华区PEVC基金管理人(所有初始投资年份的基金）资料来源:preqinpro124165243O3422451457331.86662275217521资料来源:preqinpro容勤业绩基准报告:中国私募资本市场全景(2023)31图37:最活跃的大中华区基金管理人(2012-2022年）*1成长期投资,平衡型投资,并购,联合投资35.332并购,联合投资,成长期投资,直接型二手份额23.913成长期投资,创业投资(全阶段)4创业投资(全阶段),成长期投资,plpE,母基金17.685成长期投资,创业投资(全阶段),早期投资,早期投资:种子期,母基金,早期投资:初创企业,扩张期/后期投资16.926成长期投资,母基金14.867创业投资(全阶段),母基金14.148创业投资(全阶段),早期投资,并购,扩张期/后期投资,母基金,成长期投资,二手份额9并购,成长期投资,联合投资13.65成长期投资,创业投资(全阶段),平衡型投资,并购,母基金,plpE13.58*剔除政府引导基金资料来源:preqinpro容勤业绩基准报告:中国私募资本市场全景(2023)32除详实的数据外,我们有幸邀请到以下三位业内资深的意见领袖分享他们对于市场的前沿洞察:领讽资本创始合伙人马宁、尚合当前利率上升和地缘政治局势等复杂议题交织,您和您的机构是马宁:利率上升通常会对股市、私募投资估值和二手份额市场带来负面影响,从而影响成长期资产的退出。为应对这—问题,我们专注于识别具备合理估值的成长型公司,特别是营收处于快速地缘政治局势,尤其是俄乌冲突后中美之间的局势,已经对大中华区PEVC机构的募资和跨境高科技投资构成挑战。我们快速地调整了投资策略以减少所受负面影响,同时继续从中国的增长和强劲供应链中获益。我们独特的“走廊策略”主要包含两个方面:第—,投资位于东南亚和美国、由中国科技企业家和工程师领导的创业公司,使我们从中国庞大的工程和创业人才中获益。例如投资zoom、SEA、SHElN等公司,这些公司的创始人都拥有中国根基,且在科技、人力资源、管理质量方面具备强大第二,投资美国和欧洲公司,帮助他们向东南亚和大中华区市场扩张。我们的这—投资策略类似于投资LVMH集团或苹果等公司,在中国取得大量营收,而不会使我们面临显著的中国相賈丰杰:在复杂环境下,基金投资组合必须建立于更加稳固的根基之上,与主导的、更长期可持续的环境因素和驱动力相结合。考虑到地缘政治局势紧张,我们倾向于不仅仅通过简单的经济