第01章财务管理概论

财务管理

武汉理工大学张亚杰主要参考书目财政部注册会计师考试委员会办公室·财务成本管理［M］·北京：经济科学出版社，2011·2023/10/82第一章财务管理概论第一节财务管理的概念第二节财务管理环境第三节财务管理的目标第四节财务管理的原则第五节财务管理的基本环节2023/10/83

第一节财务管理的概念财务管理是企业组织财务活动和处理财务关系的一项管理工作2023/10/84一、财务管理活动的主要内容企业运营流程图企业运营是供产销的整合企业运营也是一个资金流、信息流和物流三流合一的过程财务管理的对象就是企业的资金运动2023/10/85供应生产销售2023/10/86销售部门仓储部门采购部门生产部门客户供应商订单+市场预测销售计划交货计划生产计划物资需求计划收款销售成本存货成本生产成本付款资金流、信息流、物流整合图原材料产成品产成品或半成品原材料2023/10/87资金流是物流的基础物流是资金流的载体信息流是对二者的一种综合反映企业的资金流运动过程形成了生产经营活动的一个相对独立的方面，这就是企业的财务管理活动，也即对资金运动的管理。企业财务管理活动包括哪些内容呢？我们需要明确……财务管理活动内容主要包括：（一）筹资活动（二）投资活动（三）日常运营（四）利润分配2023/10/88（一）筹资活动权益资本吸引直接投资发行股票负债资本申请借款发行公司债券关键问题选择什么样的筹资工具？权益资金和债务资金比例如何搭配？2023/10/89选择什么样的筹资工具？比较复杂问题内部条件外部环境案例企业中国金属华联三鑫2023/10/810权益资金和债务资金比例

如何搭配？什么样的资本结构使公司价值最大？两个诺贝尔奖获得者的MM理论2023/10/811Modiglianiin1985Millerin1990（二）投资活动对内投资购买固定资产购买存货人力资源培训……对外投资购买股票购买债券联营投资……2023/10/812关键问题如何评估投资方案？2023/10/8131250万1000万0432这个项目值得投资吗？250万250万250万（三）运营资金材料采购存货管理工资支付债权债务结算……关键问题如何提高运营效率？2023/10/814（四）利润分配按照国家法定程序和办法对企业净利润所进行的分配提取基金比例股东股利分配比例关键问题利润这块饼子怎么切？2023/10/8152023/10/816

上述活动涉及到各方面的利益关系人这些财务活动会形成什么样的财务关系呢？二、财务关系财务关系是指企业在组织财务活动的过程中与有关方面所发生的经济关系。这些联系归根结底体现了企业与各个利益集团之间的经济利益关系。它应该包括内部和外部两个方面：2023/10/817企业内部的财务关系企业与员工的财务关系：（代理问题）①短期关系：薪金②长期关系：股票期权企业各部门间的财务关系：（资源争夺）①成本中心②利润中心③投资中心2023/10/818企业与外部的财务关系企业与国家之间的财务关系企业与投资者之间的财务关系企业与金融机构之间的财务关系企业与其他企业之间的财务关系与其他企业组成优势供应链，形成双赢态势。

2023/10/819三、财务管理的职能资金保证职能控制协调职能综合反映职能（非财务指标的运用：BalancedScorecard）

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第二节财务管理环境

一、经济环境（一）经济体制

经济体制是指对有限资源进行配置而制定并执行决策的各种机制。典型的经济体制有计划经济体制和市场经济体制两种。在计划经济体制下，企业财务管理的权力较小，企业的筹资权、投资全都归高层决策单位，企业只有执行权。

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在市场经济体制下，企业筹资、投资的权力归企业所有，企业必须根据自身条件和外部环境作出各种各样的财务决策并组织实施，因此，财务管理的内容比较丰富，方法比较复杂。

有中国特色的社会主义市场经济体制

---国有企业问题2023/10/822

（二）经济发展水平

经济发展水平越高，财务管理水平越好。高度发达的经济水平必然要求进行完善的、科学的财务管理，同时也为采用先进的理财方法提供物质基础。

信息技术在财务管理中的应用在市场经济条件下，经济会交替出现复苏、繁荣、衰退、萧条等发展阶段，形成经济周期。2023/10/823

（三）通货膨胀通货膨胀的高低会直接影响投资收益、资本成本，加剧企业财务状况和经营成果的不确定性，增大企业的经营风险。2023/10/824

三、金融市场环境金融市场的作用主要有：

1.金融市场是企业投资和筹资的场所。

2.企业通过金融市场使长短期资金互相转化。

3.金融市场为企业管理提供有意义的信息。2023/10/825

利率的决定因素：资金利率的构成：纯利率、通货膨胀补偿、风险补偿。◆纯利率：◆通货膨胀补偿◆风险补偿◆违约风险补偿◆流动性风险补偿，又称变现力风险补偿◆期限性风险补偿，又称到期风险补偿2023/10/826◆风险补偿◆违约风险补偿◆流动性风险补偿，又称变现力风险补偿◆期限性风险补偿，又称到期风险补偿为什么不同企业向银行贷款的贷款利率不同?2023/10/827

金融市场的分类金融市场外汇市场资金市场黄金市场货币借贷市场证券市场短期借贷市场长期借贷市场短期证券市场长期证券市场发行市场流通市场282023/10/8四、法律环境企业组织法规.如公司法企业税收法规企业财务法规2023/10/829第三节财务管理目标财务管理目标指的就是财务管理尤其是财务决策所依据的最高准则、是企业的行为规范。动态来看，财务目标居于企业目标体系的核心。2023/10/830企业目标对财务管理目标的要求

企业目标财务管理目标生存发展获利以收抵支、到期偿债筹集企业发展所需的资金合理、有效地使用资金

312023/10/8财务目标综述企业的财务目标有以下三种主要观点：利润最大化每股收益最大化股东财富最大化/企业价值最大化2023/10/832利润最大化利润最大化目标，是指财务管理工作的最终目的是不断增加企业利润，使企业利润额在一定时期内达到最大。

2023/10/833利润最大化目标的优缺点优点：容易考核；综合性财务指标；体现企业的社会贡献。缺点：没有考虑利润的取得时间；没有考虑所获利润和投入资本额的关系；没有考虑获取利润所承担的风险大小；可能会导致企业短期行为。2023/10/834股东财富最大化股东财富最大化是指企业通过有效地组织财务活动，为股东带来更多的财富。在股份制企业中，股东财富最大化由其发行在外的普通股股数和股票市价两个因素决定。在公司发行在外的普通股股数既定的条件下，股东财富的大小由股票市价来决定。因此，可以用股票市价作为衡量股东财富大小的标准。股东财富最大化就演变成股票市价最大化。2023/10/835股东财富最大化目标的优缺点优点：把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察；考虑了资金的时间价值；考虑了风险因素（市盈率）。缺陷：只适用于上市公司；过分地强调了公司股东的利益；股票市价受到多种非可控因素的影响；代理问题。2023/10/836企业价值最大化企业价值是指企业的市场价值，它是社会公众对企业总价值的市场评价。社会公众对企业价值的评价依据的是企业未来的获利能力。企业价值最大化目标就是要在良好的市场环境中求得企业长期稳定发展，在不断提高企业盈利水平的条件下，满足各个利益集团的经济利益，从而为企业长期稳定发展提供更为广阔的前景。2023/10/837企业价值最大化目标优缺点优点：考虑了资金时间价值和风险因素。不仅要将预期的收益以一定的时间为起点并按照一定的口径进行折现，而且各期收益的多少也要按照可能实现的概率计算；有利于克服短期行为；有利于兼顾企业各利益集团的利益。缺点：如何量化？（企业价值评估方法）2023/10/838如何操作？满足投资者：不断提高资本净利率（在股份制企业则为每股盈余）；满足债权人：改善财务状况，保持最佳的偿债能力；满足职工：完善员工福利，提供职业培训；满足社会：认真履行企业的社会责任。2023/10/839做到这些，企业价值也将达到最大。企业价值最大化与股东财富最大化矛盾吗？三鹿案例2023/10/840第四节财务管理的原则优化资源配置原则收支平衡原则“成本——效益”原则风险收益均衡原则利益关系协调原则2023/10/841