金融风险管理

金融风险管理X金清编著复旦大学第1章学习目标通过本章学习，您可以了解或掌握：金融风险的概念与其特点；风险的诱因、风险发生时所可能导致的经济结果；未预期损失、经济资本、监管资本的定义以与上述概念之间、上述概念与金融风险之间的关系；市场风险、信用风险、操作风险、流动性风险等各风险类型的概念、基本特点与各类风险之间的相互关系。主要内容第一节金融风险的定义与特性分析第二节金融风险的分类第三节金融市场风险第四节信用风险第五节操作风险第六节流动性风险第七节其他类型的金融风险第一节金融风险的定义与特性分析风险（Risk）是指未来收益的不确定性。金融风险（FinancialRisk）是指金融变量的变动所引起的资产组合未来收益的不确定性。风险度量：方差度量法——即金融风险是指由于金融变量的变动所引起的资产组合的未来收益偏离其期望值的可能性和幅度。二、金融风险的特点（一） 金融风险的不确定性（二） 金融风险的客观性（三） 金融风险的主观性（四） 金融风险的叠加性和累积性（五） 金融风险中的消极性与积极性并存三、金融风险的来源分析未来收益有可能受金融变量变动影响的那部分资产组合的资金头寸称为风险暴露（RiskExposure）。金融风险来源于风险暴露以与影响资产组合未来收益的金融变量变动的不确定性。口金融风险对微观经济的影响：✓可能会给微观经济主体带来直接或潜在的经济损失；✓影响着投资者的预期收益；✓增大了交易和经营管理成本；✓可能会降低部门生产率和资金利用率。四、金融风险的经济结果分析（续）金融风险对宏观经济的影响：✓可能会引起一国经济增长、消费水平和投资水平的下降；✓影响着一国的国际收支；✓可能会造成产业结构不合理、社会生产力水平下降，甚至引起金融市场秩序混乱，对经济产生严重破坏；✓对宏观经济政策的制定和实施产生重大影响。乙-五、金融风险与未预期损失、经济资本、监管资本

等概念之间的关系乙-金融风险的经济资本：与金融机构实际承担的风险直接对应的、并随着机构实际承担的风险大小而变化的资本。2.金融风险的监管2.金融风险的监管资本：指监管部门针对有可能发生的风险而要求金融机构必须备足的资本，或者说，是监管机构根据当地金融机构的风险状况要求金融机构必须计提的强制性资本要求，一般包括核心资本和附属资本。五、金融风险与未预期损失、经济资本、监管资本等概

念之间的关系（续）监管资本与经济资本的主要差别：✓监管资本反映了监管部门对当地金融机构所面临的金融风险状况的估计、判断和态度，本质上属于“事后监督”。✓经济资本并非实实在在的资本，是金融机构为测量、评估和管理该机构面临的不同风险进而合理配置资本所提供的一个统一的尺度，属于“事前配置”。

五、金融风险与未预期损失、经济资本、监管资本等概

念之间的关系(续)监管资本与经济资本的共同点：✓设立的目的是相近或共同的，即都可以被视为金融机构承受未预期损失的“资本缓冲器”。五、金融风险与未预期损失、经济资本、监管资本等概

念之间的关系(续)监管资本、经济资本和未预期损失的关系：✓预期损失一般视为金融机构的业务成本之一，以计提准备的名义从净收入中扣除。✓未预期损失是监管资本或经济资本的最低资本要求量。✓通常将计算得到的未预期损失直接作为监管资本或经济资本金融风险的分类一、按照能否分散分类系统风险(SystematicRisk):由影响整个金融市场的风险因素引起，使所有经济主体都共同面临的未来收益的不确定性。非系统风险(NonsystematicRisk):仅由与特定公司或行业相关的风险因素引起，使该公司或行业自身面临的未来收益的不确定性。二、按照会计标准分类1.会计风险(AccountingRisk):可从经济实体的财务报表中反映出来的1.风险。2.经济风险(EconomicRisk)2.经济风险(EconomicRisk):在经济领域中，由于相关经济因素的变动、决策失误等原因导致的产量变动或价格变动所带来损失的可能性。三、按照驱动因素分类1.市场风险信用风险操作风险流动性风险经营风险国家风险金融市场风险引例——基于三个典型案例对金融市场风险的认

识案例一：汇率风险——英国雷克航空公司的破产2.案例二：利率风险——美国储蓄信贷协会的遭遇案例三：衍生品价格风险——巴林银行事件一、市场风险的定义与特性金融市场风险（FinancialMarketRisk）是指由于金融市场变量的变化或波动而引起的资产组合未来收益的不确定性。金融市场变量（也称金融市场变量（也称市场风险子,MarketRiskFactor），主要包含股票价格、汇率、利率以与衍生品价格等。所以，金融市场风险也常被称为金融资产价格风险（PriceRiskofFinancialAssets），本课程简称市场风险。一、市场风险的定义与特性(续)口市场风险除具有前文所述的金融风险共有的特性之外，还具有以下特点：主要由证券价格、利率、汇率等市场风险因子的变化引起；种类众多、影响广泛、发生频繁，是各个经济主体所面临的最主要的基础性风险；常常是其它金融风险的驱动因素；相对其他类型的金融风险而言，市场风险的历史信息和历史数据的易得性较高。二、市场风险的分类(—)证券价格风险(SecuritiesPriceRisk)汇率风险(ExchangeRateRisk)利率风险(InterestRateRisk)信用风险引例基于百富勤倒闭事件对信用风险的认识一、信用风险的概念信用风险(CreditRisk):由于借款人或交易对手不能或不愿履行合约而给另—方带来损失的可能性，以与由于借款人的信用评级变动和履约能力变化导致其债务市场价值的变动而引发损失的可能性。二、信用风险的分类口按照信用风险的性质，可将信用风险分为违约风险、信用等级降级风险和信用价差增大风险。口按照信用风险所涉与的业务种类，可将信用风险分为表内风险与表外风险。口按照信用风险所产生的部位，可将信用风险分为本金风险和重置风险。口按照信用风险是否可以分散，又可以分为系统性信用风险和非系统性信用风险。三、信用风险与市场风险的区别与联系联系：✓市场风险的发生有可能导致信用风险；✓信用风险的发生也有可能加剧市场风险；✓市场风险度量方法的改进为信用风险的度量提供了许多启示。三、信用风险与市场风险的区别与联系（续）区别：✓风险的驱动因素存在差异；✓历史信息和数据的可得性不同；✓损失分布的对称程度不同；✓风险持续的时间跨度存在差异第五节操作风险引例基于巴林事件对操作风险的认识一、操作风险的概念定义1：广义的定义：除市场风险和信用风险以外的一切金融风险。定义2：狭义的定义：仅由于操作不当而引发的风险，与交易过程和系统失灵有关。一、操作风险的概念(续)定义3：操作风险是指金融机构所有可以控制的风险，包括内部欺诈；但不包括外部事件，如监管者或自然灾害等的影响。定义4：操作风险是指由于错误或不完善的过程使得系统和人员或外部事件所造成的直接或间接损失的可能性。一、操作风险的概念(续)定义5：操作风险是指由于客户、设计不当的控制体系、控制体系失灵与不可控制的事件导致的各类风险。定义6：新巴塞尔协议将操作风险定义为“由于内部流程、人员、技术和外部事件的不完善或故障造成损失的风险”。按照导致损失的原因将操作风险事件归纳为7种：⑴内部欺诈(InternalFraud)(2)夕卜部欺诈(ExternalFraud)一、操作风险的概念(续)(3)雇佣与工作现场安全性(EmployPractices&WorkspaceSafety)客户、产品以与经营行为(Client,Products&BusinessPractices)有形资产损失(DamagetoPhysicalAssets)经营中断和系统出错(BusinessDisruption&SystemFailure)⑺执行、交割以与交易过程管理(Execution Delivery&ProcessManagement)一、操作风险的概念(续)(接定义6)同时，将金融机构的业务类型分为8种：■支付与清算(Payment&Settlement)■代理服务(AgencyServices)■资产管理(AssetManagement)■零售经纪(RetailBrokerage)■公司金融(CorporateFinance)■交易与销售(Trading&Sales)一、操作风险的概念(续)零售银行业务(RetailBanking)商业银行业务(CommercialBanking)由此，每种业务类型都对应8种导致操作风险的原因，于是金融领域的操作风险就被划分成7x8=56个风险单元。通过对每个风险单元的分析和管理，就可以很具体、明确地理解和把握操作风险。二、操作风险的基本特性操作风险成因具有明显的内生性；操作风险具有较强的人为性；操作风险与预期收益具有明显的不对称性；操作风险具有广泛存在性；操作风险具有与其他风险很强的关联性；操作风险的表现形式具有很强的个体特性或独特性；操作风险具有高频率低损失和高损失低频率的特点；操作风险具有不可预测性和突发性；操作风险的管理责任具有共担性。三、操作风险的分类（一） 按导致操作风险的因素分类：操作失败风险操作战略风险（二） 按会计学分类法分类：估值风险对账风险合规风险时效风险三、操作风险的分类（续）（三） 按操作风险损失事件分类：口内部欺诈口外部欺诈口雇佣与工作现场安全性口客户、产品以与经营行为口有形资产损失□经营中断和系统出错口执行、交割以与交易过程管理三、操作风险的分类（续）（四） 按人为因素造成的损失分类：□管理人员或员工因疏忽、操作不规X而造成的操作风险□内部或外部人员采用蓄意XX违规的欺诈行为而使金融机构遭受损失的风险，该风险也称为诈骗风险（SwindlingRisk）（五） 按照发生频率和严重程度分类：口低频低危操作风险（区域A）口高频低危操作风险（区域B）口低频高危操作风险（区域C）流动性风险引例1.基于美国大陆伊利诺银行流动性危机对流动性风险的认识1.一、流动性风险的概念关于流动性（Liquidity），主要有两种不同理解:✓—是筹资流动性✓—是筹资流动性（FundLiquidity）也称为现金流或负债流动性，或资金流动性，或机构流动性，主要用来描述金融机构满足资金流动需要的能力。✓二是市场流动性，也称为产品或者资产流动性，主要指金融资产在市场上的变现能力，即在市场上金融资产与现金之间转换的难易程度。一、流动性风险的概念（续）流动性风险是指因流动性不足而导致资产价值在未来产生损失的可能性。与流动性的两种含义相对应，流动性风险也主要有两种:✓筹流动性风险✓筹还到期债务而在未来产生损失的可能性；✓市场流动性风险，指由于交易的头寸规模相对市场正常交易量过大，而不能够以当时的有利价格完成该笔交易而在未来产生损失的可能性。（一） 资产与负债的不匹配口资产负债的期限不匹配口资产负债的规模不匹配（二）各种风险的间接影响（三） 其他因素口中央银行政策口金融市场发育程度技术因素二、流动性风险的成因与特性分析（续）（四） 流动性风险除具有所有金融风险的共性之外，还具有以下特点：口流动性风险往往是其它各风险的最终表现形式；口流动性风险具有联动效应；口流动性风险常常与信用风险等其它风险交织，再加上控制手段有限，从而管理难度较大。三、流动性风险的分类（一）按照风险承载物分类：机构或筹资流动性风险市场流动性风险（二）按照风险来源分类：1.外生流动性风险内生流动性风险第七节其他类型的金融风险一、经营风险经营风险(ManagingRisk)是指企业在运营过程中，由于某些因素的不确定性变化导致经营管理出现失误而造成损失的可能性。经营风险与各类金融风险紧密交织，所包含的主要金融风险类型有：✓操作风险✓决策风险(Decision-makingRisk)✓财务风险(FinancingRisk)✓道德风险(MoralRisk)国家风险(CountryRisk),指在跨国金融活动中，由于外国政府的行为的不确定变化而导致经济主体未来收益变化的不确定性。根据性质的差异，可将国家风险进一步分为：政治风险：由于他国内部政治环境或国际关系等因素的不确定性变